Эпоха потрясений

Алан Гринспен

ЭПОХА ПОТРЯСЕНИЙ

ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ
МИРОВОЙ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ

Alan Greenspan

THE AGE
OF TURBULENCE

Adventures in a New World

The Penguin Press

Алан Гринспен

ЭПОХА
ПОТРЯСЕНИЙ

Проблемы и перспективы
мировой финансовой системы

3-е издание, дополненное

Перевод с английского

Москва
2016

ISBN 978-5-9614-5331-7 (рус.)
ISBN 978-1-59420-131-8 (англ.)

УДК 339.7
ББК 65.5
Г85

© Alan Greenspan, 2007
© Издание на русском языке, перевод, 
оформление.
ООО «Альпина Паблишер», 2016

Издано по лицензии
The Penguin Press, подразделения
Penguin Group (USA), Inc.

Г85

Гринспен А.

Эпоха потрясений: Проблемы и перспективы мировой финансовой 
системы / Алан Гринспен ; Пер. с англ. — 3-е издание, доп. — М. : Альпина Паблишер, 2016. — 520 с.

ISBN 978-5-9614-5331-7

Книга Алана Гринспена, возглавлявшего Федеральную резервную систему 
США более 18 лет, не похожа на те мемуары, которые обычно пишут сошедшие 
со сцены политики и государственные деятели. Это скорее глобальный экономический анализ, в основе которого лежат личный опыт и мировоззрение последовательного защитника рыночной системы. Именно поэтому книга состоит 
из двух частей. Первая посвящена формированию личности автора и становлению его взглядов, а вторая — концептуальной основе понимания новой глобальной экономики, в которой мы живем сегодня. В книге рассматриваются важнейшие элементы развивающейся глобальной среды: принципы управления, 
восходящие к эпохе Просвещения; энергетическая инфраструктура; глобальные 
финансовые дисбалансы и коренные изменения мировой демографической 
ситуации, создающие угрозу дальнейшему развитию; обеспокоенность по поводу справедливости распределения результатов. В заключение автор пытается представить, каким будет характер мировой экономики в 2030 году.
Издание дополненно эпилогом, посвященным мировому финансовому 
кризису.

УДК 339.7
ББК 65.5

Переводчики: 
  Т. Гутман (гл. 11, 15–17, 20, 21),
В. Ионов (гл. 12–14, 18, 19, 22, 23, эпилог),
С. Сурин (гл. 1–10, 24, 25)

Редактор В. Ионов

Все права защищены. Никакая часть этой 
книги не может быть воспроизведена в какой бы то ни было форме и какими бы 
то ни было средствами, включая размещение 
в сети Интернет и в корпоративных сетях, 
а также запись в память ЭВМ для частного 
или публичного использования, без письменного разрешения владельца авторских прав. 
По вопросу организации доступа к электронной библиотеке издательства обращайтесь 
по адресу mylib@alpina.ru

СОДЕРЖАНИЕ

Предисловие к русскому изданию  . . . . . . . . . . . . . 7

Введение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9

1. Мальчишка из большого города . . . . . . . . . . . . 29

2. Как я стал экономистом  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47

3. Экономика и политика . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62

4. Частное лицо . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85

5. Черный понедельник  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .108

6. Падение стены . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .131

7. Демократы у власти . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .148

8. Иррациональный оптимизм  . . . . . . . . . . . . . . .168

9. На рубеже тысячелетий  . . . . . . . . . . . . . . . . . . .185

10. Экономический спад   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .207

11. Проблемы нации   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .226

12. Универсалии экономического роста . . . . . .247

13. Модели капитализма . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .263

14. Пути развития Китая . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .287

15. Тигры и слон . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .302

16. Острые локти России . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .313

17. Латинская Америка и популизм  . . . . . . . . . . .322

18. Текущий баланс и долг  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .333

19. Глобализация и регулирование . . . . . . . . . . .348

ЭПОХА ПОТРЯСЕНИЙ

20. Головоломка  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .361

21. Образование и неравенство доходов. . . . . .374

22. Мир пенсионеров —
можем ли мы позволить себе это?. . . . . . . . .390

23. Корпоративное управление   . . . . . . . . . . . . . . .402

24. Энергетическая проблема  . . . . . . . . . . . . . . . . .415

25. Скрытое от взоров будущее . . . . . . . . . . . . . . .440

Эпилог. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .479

Благодарности  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .502

Источники информации  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .505

Список литературы  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .508

Предметный указатель . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .512

ПРЕДИСЛОВИЕ
К РУССКОМУ ИЗДАНИЮ

Кто такой Алан Гринспен и почему его личность вызывает живой 
интерес во всем мире? Секрет прост — это бывший председатель 
Федеральной резервной системы США, человек, участвовавший в 
принятии ключевых экономических решений на протяжении минимум четверти века. Он родился в Нью-Йорке в 1926 году. После 
окончания общеобразовательной школы получил музыкальное 
образование и некоторое время играл в профессиональном оркестре. Однако с детства его привлекала математика, а потом бизнес 
и финансы. Даже работая в оркестре, он читал финансовую литературу и занимался составлением налоговых деклараций для своих 
коллег-музыкантов. Публичную деятельность Гринспен начал в 
1968 году, приняв участие в предвыборной кампании Ричарда 
Никсона. Затем он возглавил Экономический совет при президенте и, наконец, занял кабинет председателя ФРС, где проработал 
более 18 лет.
Книга Алана Гринспена «Эпоха потрясений» — это не мемуары 
в классическом понимании, а скорее глобальный экономический 
анализ. Она логически разделена на две части. Вторая часть посвящена анализу нынешней ситуации в различных странах и построению сценариев развития событий. В ней рассматривается 
положение Китая, Индии, Японии, стран Европы, России и — наиболее детально — проблемы, стоящие перед США. Однако этот 
анализ был бы неполным без первой, автобиографической части, 
где раскрывается процесс становления личности автора. Гринспен 
рассказывает о своем детстве, учебе в школе, начале профессиональной деятельности, приходе на государственную службу.
На мировоззрение Алана Гринспена сильное влияние оказали 
взгляды Адама Смита и Джозефа Шумпетера. С работами Адама 
Смита он познакомился после Второй мировой войны, когда теорию этого экономиста практически предали забвению. Возврат 
к экономическим идеям Смита начался лишь в конце 1960-х годов, 

ЭПОХА ПОТРЯСЕНИЙ

когда Гринспен пришел на государственную службу. Концепция 
созидательного разрушения Шумпетера занимает особое место в 
книге. Гринспен считает созидательное разрушение, т. е. отказ от 
старых технологий и методов производства в пользу новых, основополагающей идеей рыночного капитализма.
Немалую роль в формировании взглядов Алана Гринспена сыграла Айн Рэнд. Она фактически помогла ему сформировать макровидение мира. В начале 1950-х Гринспен стал сторонником ее 
философии — либертарианства — и до сих пор придерживается 
либертарианских взглядов.
Книгу «Эпоха потрясений» в определенной мере можно считать 
учебником истории глобализации. Россия, которой посвящены две 
главы, — неотъемлемая часть глобальной экономики. Глобальные 
процессы несомненно влияют на нашу экономику. Наши внутренние события также не проходят бесследно для мира. Например, 
российский дефолт 1998 года привел к краху одного из самых 
крупных и успешных хедж-фондов Уолл-стрит — Long-Term Capital 
Management (LTCM). Понимание взаимодействия глобальной и национальной экономики очень важно сегодня. Именно поэтому 
полезно познакомиться со взглядами такого убежденного сторонника глобализации, как Алан Гринспен.
Книга «Эпоха потрясений» интересна и познавательна. Она написана живым языком, по ходу повествования автор делает многочисленные отступления, объясняющие различные аспекты функционирования финансовой системы. В результате получается сплав 
истории жизни выдающейся личности и мини-уроков по экономике. Эту книгу стоит прочитать всем, кого интересуют финансы, 
экономика и процессы глобализации. Ее изучение должно стать 
обязательным элементом экономического образования.

Алексей Кудрин
Заместитель председателя Правительства РФ,
министр финансов РФ
май 2008 — сентябрь 2011

ВВЕДЕНИЕ

Днем 11 сентября 2001 года я летел в Вашингтон рейсом 
128 авиа компании Swissair после очередной международной 
встречи представителей банковских кругов в Швейцарии. 
Когда я шел по проходу между рядами, меня остановил начальник моей охраны Боб Агнью. По своему характеру Боб, 
бывший сотрудник спецслужб, был приветливым, хотя и не 
слишком разговорчивым человеком. Но в тот момент меня 
поразила его мрачность. «Господин председатель, — тихо произнес он, — с вами хочет поговорить командир корабля. Два 
самолета врезались в башни Всемирного торгового центра». 
Должно быть, он увидел на моем лице недоверие, потому что 
добавил: «Я не шучу».
Командир, находившийся в кабине экипажа, был заметно 
взволнован. Он говорил по-английски с легким акцентом. По 
его словам, террористы захватили несколько авиалайнеров, 
два из которых протаранили небоскребы Всемирного торгового центра, а один врезался в здание Пентагона. Судьба еще 
одного самолета оставалась неизвестной. Больше он ничего 
сказать не мог и лишь добавил, что мы возвращаемся в Цюрих 
и что остальных пассажиров не будут информировать об истинной причине возвращения.
«Нам действительно необходимо вернуться? — спросил я. — 
А нельзя ли приземлиться в Канаде?» Ответ был отрицательным. Командир сказал, что у него приказ — лететь в Цюрих.
Пока звучало объявление о том, что авиадиспетчерская 
служба направляет самолет обратно в Цюрих, я прошел к 
своему креслу. Телефоны на пассажирских местах были выключены, поэтому я не мог связаться с землей. Коллеги из 
Федеральной резервной системы (ФРС), бывшие в эти выходные вместе со мной в Швейцарии, летели домой другими 
рейсами. В отсутствие возможности узнать, что происходит, 
в ближайшие три с половиной часа мне только и оставалось, 
что размышлять. Я глядел в иллюминатор, просматривал ра

ЭПОХА ПОТРЯСЕНИЙ

бочие документы и бумаги, которые вез с собой, — кипы служебных записок и экономических отчетов, вовремя не выложенных из портфеля. В голове все время крутилась мысль: 
«А что если это нападение — лишь пролог какого-то глобального заговора?»
Больше всего я беспокоился за жену — Андреа работала 
ведущим международным корреспондентом NBC в Вашингтоне. 
В тот день ее не было в Нью-Йорке, что уже хорошо. Посещение 
Пентагона также не значилось в ее ближайших планах. Скорее 
всего она находится в студии NBC в центре города и занята 
освещением произошедших событий. Стало быть, не стоит 
особо волноваться, убеждал я себя... но что если в последний 
момент она отправилась на встречу с каким-нибудь генералом 
в Пентагон?
Беспокоила меня и судьба коллег из ФРС. Все ли с ними в 
порядке? А с их родственниками? Наверняка сейчас делается 
все, чтобы не допустить кризиса. Такое нападение — первое на 
территории США со времен Перл-Харбора — способно ввергнуть страну в хаос. Для меня важнее всего была оценка возможных последствий для экономики.
Вероятность возникновения экономического кризиса была 
более чем очевидной. В худшем случае нам грозил полный 
крах финансовой системы, хотя я все же считал такой сценарий практически нереальным. В ведении ФРС США находится 
система электронных платежей , через которую осуществляются переводы денежных средств и ценных бумаг между банками по всей стране и почти по всему миру на сумму свыше 
$4 трлн в сутки.
Всегда считалось, что для разрушения американской экономики достаточно вывести из строя электронную платежную 
систему. В этом случае банки вынуждены будут вернуться к 
малоэффективным физическим способам перевода денег, 
предприятиям придется заключать бартерные сделки и использовать долговые расписки, а экономическая активность 
в стране резко упадет.
Во времена холодной войны по инициативе ФРС все каналы связи и узлы обработки данных, обеспечивающие работу 
электронной платежной системы, были многократно продублированы. Это повышает устойчивость к ядерному удару. Кроме 
того, используются и другие средства защиты: например, базы 
данных одного федерального резервного банка копируются и 
хранятся в другом федеральном резервном банке за сотни 

ВВЕДЕНИЕ

миль от него. В случае ядерного нападения наши сотрудники 
в кратчайшие сроки могут восстановить работу системы из 
районов, не подвергшихся заражению. Именно этими возможностями должен был сегодня воспользоваться Роджер Фергюсон , вице-председатель ФРС. Я был уверен, что он и другие мои 
коллеги сделают все для сохранения жизнеспособности мировой долларовой системы.
Вместе с тем я сомневался, что террористы хотели нарушить работу финансовой системы государства. Скорее всего, 
это был символический акт против капиталистической Америки, как и тот взрыв на автостоянке Всемирного торгового 
центра восемью годами ранее. Больше всего меня тревожила 
мысль о страхе, который могло породить нападение, особенно если за ним последуют новые теракты. В такой высокоразвитой экономической системе, как наша, люди должны непрерывно взаимодействовать друг с другом, обмениваться 
товарами и услугами, а разделение труда настолько глубоко, 
что выживание каждой семьи напрямую зависит от эффективности коммерческой деятельности. Если население перестанет участвовать в повседневной экономической жизни 
(например, инвесторы сбросят акции, предприниматели перестанут заключать сделки, а покупатели прекратят ходить в 
торговые центры, опасаясь террористов-смертников), то возникнет эффект снежного кома. Причиной панических настроений и кризисов всегда является психологический фактор. 
Удар, который только что обрушился на США, вполне способен 
вызвать значительный спад деловой активности и, как следствие, стремительный рост нищеты.
Задолго до приземления нашего самолета мне было совершенно ясно, что мир стоит на пороге серьезных перемен, 
характер которых трудно предугадать. В любом случае атмосфера самоуспокоенности, царившая в американском обществе в течение десяти лет после окончания холодной войны, 
исчезла.
Мы прилетели в Цюрих в 20.30 по местному времени, когда 
в Соединенных Штатах был полдень. У трапа меня встретили 
представители центрального банка Швейцарии и сразу же 
повели в специальную комнату в зале ожидания. Они предложили посмотреть видеозаписи крушения башен-близнецов 
и пожара в Пентагоне, но я отказался. Я работал много лет 
рядом с Всемирным торговым центром, у меня были там друзья 
и знакомые, и кто-то из них мог оказаться в числе жертв. Я не 

ЭПОХА ПОТРЯСЕНИЙ

хотел смотреть на разрушения. Мне нужно было только одно — 
работающий телефон.
Около девяти вечера я наконец дозвонился Андреа на сотовый и с облегчением услышал ее голос. Мы обменялись лишь 
приветствиями, после чего Андреа сказала, что ей нужно бежать — она находилась в студии и вот-вот должна была выйти 
в эфир с последними новостями. «Расскажи хотя бы в двух 
словах, что у вас происходит», — попросил я.
Андреа держала телефон у одного уха, прижимая к другому наушник, из которого доносился голос нью-йоркского 
продюсера специальных выпусков новостей. Он почти кричал: 
«Андреа, к тебе едет Том Брокау! Ты готова?» Она едва успела сказать мне: «Слушай». Потом, не отключая, положила сотовый телефон на колени и обратилась к камерам. Я слышал 
то, что слышала в тот момент вся Америка: пропавший самолет 
авиакомпании United Airlines, рейс 93, разбился в Пенсильвании.
После этого мне удалось дозвониться в ФРС до Роджера 
Фергюсона . Мы быстро прошлись по плану действий в кризисной ситуации. Как и следовало ожидать, Роджер держал ситуацию под контролем. Затем я связался с главой аппарата 
Белого дома Энди Кардом и попросил его организовать мне 
специальный рейс в Вашингтон, поскольку полеты гражданских самолетов над территорией США были полностью прекращены. Наконец, я отправился обратно в гостиницу в сопровождении охраны, чтобы немного поспать, пока не поступят 
дальнейшие указания.
На рассвете я снова летел в Америку на борту топливозаправщика KC-10 ВВС США — единственного доступного на тот 
момент самолета. Обычным его предназначением была дозаправка военных самолетов над водами Северной Атлантики. 
В кабине пилотов царило мрачное настроение. «Ни за что бы 
не поверил, — сказал командир. — Вот, послушайте». Я приложил к уху шлемофон, но кроме атмосферных помех в нем ничего не было. «Обычно в Северной Атлантике радиоэфир забит 
переговорами, — пояснил он. — А эта тишина… просто жутко 
становится». Судя по всему, кроме нас, в этом районе никого 
не было.
Когда мы снизились над восточным побережьем и вошли 
в воздушное пространство США, наш топливозаправщик встретили и повели два истребителя F-16. Командир корабля получил 
разрешение пролететь над тем местом, где раньше стояли