Аудитор, 2009, №7


АУДИТОР научно-практический ежемесячный журнал

№7 (173)

ИЮЛЬ 2009


Издается с 1994 года
Журнал зарегистрирован в Комитете РФ по печати
Свидетельство № 012314
Учредитель: коллектив редакции журнала
           ♦ ♦ ♦
Главный редактор
Сергей Гуськов
Редакторы
Виктор Иванов
Сергей Коркин
Исполнительный директор
Ольга Бочарова
Научный консультант
Валерий Тищенко
Ответственный секретарь
Людмила Асанова
Компьютерная верстка
Елена Попова
Корректор
Татьяна Дзебик





                В номере




В Федеральном собрании
Е.Е. Смирнов
Новое в подходах к инсайдерской информации и манипулированию рынком................3

Учёт и отчётность

Ю.М. Лермонтов Учёт ценных бумаг (векселей) в валюте..................14

Проблемы налогообложения
Е.Л. Пантелеева
Правила оформления счетов-фактур, книг покупок и книг продаж изменились...............................18

                   Страховой рынок

Н.В. Комлева, П.А. Самиев Российский страховой рынок: под ударом кризиса.........27

                   Правовые аспекты

С.А. Пономарёв Пределы правоспособности юридических лиц...............30
Е.Л. Веденина
Болевые точки новых правил выдачи «вредного» спецпитания.32


Отдел реализации и рекламы Анна Лысенская

             ♦ ♦ ♦
Адрес редакции:
125212, Москва, Головинское шоссе, 8, корп.2
Письма и материалы присылать по адресу: 125212, Москва, а/я 133 Телефон: (495) 459-1317
Факс:     (495) 459-1377
e-mail:   info@russmag.ru
http://russmag.ru
© ЗАО Издательство «Русский журнал», 2009
При перепечатке и цитировании ссылка на журнал «Аудитор» обязательна.
Формат 60x84/8
Бумага офсетная № 1
Усл. печ. л. 7,44
Тираж 6400 экз.
Отпечатано в Издательстве «Русский журнал»

             ♦ ♦ ♦
Подписные индексы в каталогах
Агентства «Роспечать»: полугодовой - 72977, годовой - 81153
«Почта России» - 24554

Диагностика и прогнозирование


П.А. Самиев Кредиты малому и среднему бизнесу: кризис ожиданий......38

                   Вопросы - ответы
Налогообложение: актуальные вопросы.....................42

■vic/Kuyпарицпо1с uian^apioi

Е.В. Галкина
Аудит бухгалтерской отчётности, подготовленной в соответствии с МСФО...................................47

Управление финансами

А.А. Суэтин Суверенные фонды ...................................53

Информация
В Совете по аудиторской деятельности ...............62

THIS ISSUE’S TABLE OF CONTENT AND ANNOTATIONS.......64

Редакционный совет:
Виляпмн Виталий Илямплич, ректор РЭА им. Г.В. Плеханова, профессор, д-р экон, наук
Данилевский Юрий Александрович, профессор, д-р экон, наук
Кашин Владимир Анатольевич, заместитель генерального директора ГНИИ РНС, профессор, д-р экон, наук
Крикунов Андрей Васильевич, заместитель директора Департамента регулирования государственного финансового контроля аудиторской деятельности, бухгалтерского учета и отчетности Минфина РФ, д-р экон, наук
Пашковский Владимир Семенович, профессор, д-р экон, наук
Скобара Вячеслав Владимирович, директор Северо-Западного, территориального института профессиональных бухгалтеров, профессор, д-р экон, наук
Редакционная коллегия:
Гуськов Сергей Викторович, главный редактор, председатель редколлегии, канд. экон, наук
Аврашков Лев Яковлевич, профессор Липецкого филиала Орловской региональной академии государственной службы, д-р экон, наук
Гутцайт Евгений Михельевич, ведущий научный сотрудник НИФИ Академии бюджета и казначейства Минфина РФ, д-р экон, наук
Заварихин Николай Михайлович, профессор экономического
факультета МГУ, д-р экон, наук
Лысенский Олег Васильевич, генеральный директор
Издательства «Русский журнал»
Павлов Евгений Всеволодович, председатель Комитета по качеству Института профессиональных аудиторов
Смирнов Евгений Евгеньевич, парламентский корреспондент
Саркисянц Артос Георгиевич, заместитель генерального директора Северо-Западной нефтяной группы, канд. экон, наук
Ялбулганов Александр Алибиевич, профессор Государственного университета -Высшей школы экономики, д-р юрвд. наук
                  ♦ ♦ ♦

Редакция оставляет за собой право менять заголовки, сокращать тексты статей и вносить необходимую стилистическую правку без согласования с авторами.
Мнение редакции журнала не всегда совпадает с точкой зрения авторов.
Ответственность за достоверность фактов несут авторы публикуемых материалов.

Требования К оформлению материалов и условия .публикации рукописей

       1. Рукописи, присланные для публикации, должны:
       -     иметь на русском и английском языках: название статьи, аннотацию (3-4 строки), ключевые слова, информацию об авторах: ФИО, ученая степень и звание, место работы и должность, электронный адрес (публикуется в журнале), контактные телефоны;
       -     содержать ссылки на первоисточники; законодательные и нормативные акты необходимо приводить с указанием их полного наименования, номера и даты принятия, с учетом последних изменений в действующем законодательстве;
       -     иметь пристатейные библиографические списки, оформленные в соответствии с требованиями стандарта библиографического описания (ГОСТ 7.1-2003);
       -    быть тщательно отредактированы и сопровождаться рецензией.
       2.    Оптимальный объем рукописи - от 5 до 15 страниц машинописного текста (шрифт Times New Roman - 14, интервал - 1,5). Редактор Word - версия не ниже Word-98.
       3.    Основные требования, предъявляемые к иллюстративным материалам:
       -     рисунки, фото должны быть изготовлены или обработаны в программах Adobe Illustrator 7.0-10.0, Adobe Photoshop 6.0-8.0 и представлены для публикации в форматах файлов (под PC): TIF, EPS, Al, JPG;
       -     всё таблицы, схемы и диаграммы должны быть встроены в текст статьи и иметь связи (быть доступными для редактирования) с программой-исходником, в которой они созданы (Excel, Corel Draw 10.0-11.0), разрешение файлов - 300 dpi;
       4.    Статья вместе с заявкой на публикацию и рецензией может высылаться электронной почтой (e-mail: info@russmag.ru) или обычным почтовым отправлением с вложением бумажного и электронного вариантов. Принимаемые носители: магнитные диски 1,44 MB, CD, DVD, флэш.
       5.    Файлы необходимо именовать согласно фамилии первого автора, например, «Сидоров. Краснодар». Нельзя в одном файле помещать несколько статей.
       6.    При сдаче рукописи для публикации считается, что автор предоставляет редакции журнала право на размещение архивной версии материала (не ранее 6 месяцев с момента выхода статьи) в закрытом доступе в Интернете.
       7. Плата с аспирантов за публикацию рукописей не взимается.
       8.    Несоблюдение указанных требований может явиться основанием для отказа в публикации или увеличить срок подготовки материала к печати.

       Более подробно с требованиями можно ознакомиться на сайте издательства http://russmag.ru
                                                          Редакция

В ФЕДЕРАЛЬНОМ СОБРАНИИ





                Новое в подходах к инсайдерской информации и манипулированию рынком




        Е.Е. Смирнов, парламентский корреспондент
                    e-mail: ilya.smirnov@nm.ru

  В Государственной Думе готовится ко второму чтению законопроект № 145626-5 «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком», предложенный Правительством Российской Федерации. Документ отражает новые подходы к правовой защите добросовестных участников рынка от злоупотреблений лиц, использующих в корыстных целях доступную им, но публично еще не раскрытую информацию, способную оказать существенное воздействие на цены финансовых инструментов или товаров.

  Ключевые слова: инсайдерская информация (insider information), инсайдеры (insiders), финансовые и товарные рынки (financial and product markets), манипулирование рынком (market manipulation)



            В условиях отсутствия правового механизма защиты


  Как отмечено в пояснительной записке к законопроекту, отсутствие в настоящее время законодательно определенного понятия «инсайдерская информация» и механизмов, предотвращающих ее использование, а также недостатки в существующих определениях признаков манипулирования рынком позволяют широко использовать недобросовестную практику на финансовых и товарных рынках. Это причиняет существенный вред интересам граждан и юридических лиц, интересам общества и экономики в целом, подрывая доверие инвесторов и участников торговли к организованным финансовым и товарным рынкам, ухудшая условия для инвестирования и торговли на них, препятствуя их эффективному развитию и укреплению международной конкурентоспособности.
  Спрашивается, а велики ли масштабы злоупотреблений с использованием инсайдерской информации и причиняемого ими вреда? Ответить на этот вопрос, конечно, не просто. Ведь, как известно, злоупотребление злоупотреблению рознь. Однако, что касается количества злоупотреблений, надо иметь в виду следующее. Несмотря на то что определить количество реальных случаев злоупотреблений на рынке в силу отсутствия надлежащей правовой регламентации затруднительно, по оценкам аналитиков, они составляют примерно 3-4% от количества

выявленных организаторами торговли случаев совершения нестандартных сделок (заявок). По данным разработчиков законопроекта, только за 2005 г. в Федеральную службу по финансовым рынкам (ФСФР) от организаторов торговли поступило 766 уведомлений о выявленных ими нестандартных сделках (заявках), по которым ими же было представлено 430 отчетов, отражающих результаты проверок таких сделок (заявок). За 2006 г. в ФСФР поступило соответственно 64 уведомления и 43 отчета о нестандартных сделках (заявках).
   Аналитики обращают внимание на то, что в настоящее время правовая регламентация фактов неправомерного использования необщедоступной информации, влияющей на цены эмиссионных ценных бумаг, ограничивается всего лишь несколькими нормами Федерального закона от 22.04.96 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», использующими понятие «служебная информация». Однако термин «служебная информация» является по сравнению с термином «инсайдерская информация» более широким и относится не только к финансовому рынку. Кроме того, в отличие от служебной инсайдерская информация, будучи раскрытой, способна повлиять на рыночную стоимость финансовых инструментов или товаров, а в случае появления информации, которая может быть отнесена к инсайдерской, эмитент ценных бумаг и иные лица обязаны предпринять меры к ее скорейшему раскрытию.

АУДИТОР №7, 2009

3

В ФЕДЕРАЛЬНОМ СОБРАНИИ

  Применительно к иным финансовым инструментам, например, паям паевых инвестиционных фондов, фьючерсным и форвардным контрактам, инструментам денежного рынка и прочим финансовым инструментам, правовое регулирование использования необщедоступной информации, влияющей на ценообразование, по сути, вообще отсутствует. И в силу этого практически понятие «служебная информация» не может служить базой для создания правового механизма защиты инвесторов от злоупотреблений на организованном рынке финансовых инструментов и товаров.
  Выступая в Государственной Думе в ходе первого чтения законопроекта, официальный представитель Правительства Российской Федерации, заместитель руководителя Федеральной службы по финансовым рынкам А.Ю. Синенко особо остановился на том, чем понятие «инсайдерская информация» отличается от смежных понятий. По его словам, отличие инсайдерской информации, например, от банковской тайны, от коммерческой тайны состоит в том, что и банковская, и коммерческая, и иная тайна подлежат именно сохранению. Должны быть проведены все допускаемые законом действия для того, чтобы эта информация осталась тайной, чтобы она не стала достоянием неограниченного круга лиц. Инсайдерская же информация на финансовом и товарном рынках, напротив, — это та информация, которая должна сохраняться недоступной для третьих лиц достаточно короткое время. Но затем она подлежит обязательному раскрытию.
  На взгляд правительственных аналитиков, все еще отсутствует в нашей стране и необходимое правовое регулирование по вопросам манипулирования рынком. Ведь содержащиеся в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» правовые положения, относящиеся к манипулированию на рынке ценных бумаг, не являются достаточными даже для рынка ценных бумаг, ибо не охватывают всех существующих в настоя-шее время недобросовестных практик. Кроме того, упомянутые положения не могут распространяться на иные финансовые ин

струменты, а также на товары, в отношении которых манипулирование остается безнаказанным.
  В интересах создания необходимой правовой базы, обеспечивающей предотвращение и пресечение нарушений, связанных с использованием инсайдерской информации и манипулированием рынком, законопроектом № 145626-5 вводятся в законодательство определения понятий «инсайдерская информация», «инсайдеры», «признаки манипулирования рынком», а также дополнительные требования к раскрытию инсайдерской информации и правовые механизмы контроля за ее использованием.


            Инсайдерская информация и инсайдеры


  В соответствии с законопроектом инсайдерская информация — это достоверная по своему характеру нераскрытая информация, касающаяся одного или нескольких эмитентов эмиссионных ценных бумаг, одной или нескольких управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, одного или нескольких производителей товара либо одного или нескольких финансовых инструментов или товаров, и иная информация, раскрытие которой может оказать существенное воздействие на цены таких финансовых инструментов или товаров.
  Инсайдерской информацией применительно к лицу, осуществляющему операции с финансовыми инструментами или товарами от своего имени, но по распоряжению (поручению) другого лица, является достоверная по своему характеру информация, раскрытие которой может оказать существенное воздействие на цены таких финансовых инструментов или товаров и которая передана клиентом и (или) имеет отношение к распоряжению (поручению) клиента или совокупности таких распоряжений (поручений), в т.ч. информация о количестве ценных бумаг, учитываемых на счетах депо клиента или лицевых счетах клиента, и о денежных средствах клиента.
  Информацией, способной оказать воздействие на цены финансовых инструментов или


4

В ФЕДЕРАЛЬНОМ СОБРАНИИ

товаров, признается информация, которую действующие разумно и добросовестно лицо или инвестор использовали бы для принятия решений об осуществлении операций с такими финансовыми инструментами или товарами.
  Существенным воздействием на цены признается воздействие, которое влечет значительное отклонение цен финансовых инструментов или товаров. Критерии значительного отклонения цен устанавливаются федеральным органом исполнительной власти в области финансовых рынков.
  Перечень сведений, которые относятся к инсайдерской информации в федеральных органах исполнительной власти, органах государственной власти субъектов Российской Федерации, органах местного самоуправления, иных осуществляющих их функции органах или организациях, государственных внебюджетных фондах, а также порядок и сроки раскрытия такой информации устанавливаются соответствующим органом или организацией.
  Перечень сведений, которые относятся к инсайдерской информации в Центральном банке РФ, а также порядок и сроки раскрытия такой информации устанавливаются Центральным банком Российской Федерации.
  Принципиально важно то обстоятельство, что к инсайдерской информации не относятся:
  ■    сведения, полученные в результате передачи инсайдерской информации неопределенному кругу лиц, в т.ч. через средства массовой информации и информационно-телекоммуникационные сети общего пользования (включая сеть Интернет);
  ■    осуществленные на основе общедоступной информации исследования и оценки в сфере организованных рынков финансовых инструментов или товаров, а также рекомендации и (или) предложения об осуществлении операций с финансовыми инструментами или товарами.
  К числу инсайдеров, по мнению разработчиков правительственного законопроекта, относятся следующие лица:
  ■    эмитенты, управляющие компании, производители товара, включенные в соот

ветствующий реестр хозяйствующих субъектов, имеющих на рынке определенного товара долю в размере более 35%;
   ■   организаторы торговли, клиринговые организации, а также депозитарии и кредитные организации, осуществляющие расчеты по результатам сделок, совершенных через организаторов торговли;
   ■   профессиональные участники рынка ценных бумаг и иные лица, осуществляющие в интересах клиентов операции с финансовыми инструментами и (или) товарами, обладающие соответствующей инсайдерской информацией;
   ■   физические лица, имеющие доступ к инсайдерской информации на основании трудовых и (или) гражданско-правовых договоров, заключенных с организациями, которые в соответствии с законом отнесены к числу инсайдеров;
   ■   лица, имеющие доступ к инсайдерской информации на основании договоров, заключенных с организациями, отнесенными к числу инсайдеров, в т.ч. аудиторы (аудиторские организации), лица, имеющие право в соответствии с федеральным законом осуществлять оценочную деятельность, профессиональные участники рынка ценных бумаг, кредитные организации;
   ■   лица, которые владеют не менее чем 25% голосов в высшем органе управления организаций, отнесенных к числу инсайдеров, а также лица, которые в силу владения акциями (долями) в уставном капитале указанных организаций имеют доступ к инсайдерской информации на основании федерального закона или учредительных документов;
   ■   члены совета директоров (наблюдательного совета), члены коллегиального исполнительного органа, лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа, его заместитель, в т.ч. управляющая организация, управляющий или временный единоличный исполнительный орган, члены ревизионной комиссии, т.е. лица, занимающие должности в органах управления и надзора организаций, отнесенных законом к числу инсайдеров;
   ■   лица, имеющие доступ к информации о направлении добровольного, обязательного

АУДИТОР №7, 2009

5

В ФЕДЕРАЛЬНОМ СОБРАНИИ

или конкурирующего предложения о приобретении акций в соответствии с Федеральным законом от 26.12.95 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах», в т.н. лица, имеющие намерение направить добровольное или конкурирующее предложение, кредитная организация, предоставившая банковскую гарантию, оценщик;
  ■   информационные агентства и иные лица, осуществляющие раскрытие информации на основании федеральных законов и принятых в соответствии с ними нормативных правовых актов или на основании договора с эмитентом, управляющей компанией, производителем товара;
  ■   лица, осуществляющие присвоение рейтингов, оценок, иных классификаций;
  ■   лица, занимающие должности в органах управления и надзора, сотрудники соответствующих юридических лиц, имеющие доступ к инсайдерской информации;
  ■   государственные и муниципальные служащие, а также служащие и другие сотрудники Центрального банка Российской Федерации, которые имеют доступ к инсайдерской информации, члены .Национального банковского совета — коллегиального органа Банка России;
  ■   сотрудники государственных внебюджетных фондов, имеющие доступ к инсайдерской информации и обладающие в соответствии с федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации правом размещать временно свободные средства в финансовые инструменты.


            Манипулирование рынком


  Что касается манипулирования рынком, то согласно законопроекту к нему относятся следующие действия.
  1.  Распространение через средства массовой информации (в т.ч. электронные), информационно-телекоммуникационные сети общего пользования (включая сеть Интернет), любым иным способом ложных или вводящих в заблуждение сведений, оказывающих влияние либо способных оказать влияние на спрос и (или) предложение, цену финансового инструмента или товара либо объем торгов.

  2.   Совершение на организованных торгах сделок с финансовым инструментом или товаром по цене, имеющей существенное отклонение от цены соответствующего финансового инструмента или товара, сложившейся на организованных торгах в тот же день, при условии, что сделки были совершены от имени и (или) за счет лиц (их сотрудников), между которыми существовало предварительное соглашение (договоренность) о покупке (продаже) финансового инструмента или товара по цене, имеющей существенное отклонение от текущей цены. При этом критерии существенности отклонения цены от текущей цены устанавливаются нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти в области финансовых рынков в зависимости от вида, ликвидности и (или) рыночной стоимости финансового инструмента или товара. Указанные требования применяются к организованным торгам, сделки на которых заключаются на основании заявок, адресованных всем участникам торгов, в случае если информация о лицах, подавших заявки, а также о лицах, в интересах которых были поданы заявки, не раскрывается другим участникам торгов.
  3; Одновременное либо последовательное выставление заявок за незначительный промежуток времени в течение торгового дня, направленных на введение в заблуждение участников рынка или инвесторов, в результате чего в торговой системе появляются две или более заявки противоположной направленности, которые подаются за счет одного и того же лица, в которых цепа покупки финансового инструмента или товара выше либо равна цене продажи такого же финансового инструмента или товара, в случае если на основании указанных заявок совершены сделки.
  4.   Неоднократное совершение двумя или более участниками торгов в собственных интересах либо за счет одного и того же клиента двух или более сделок (сделок, в которых каждый из участников торгов выступает и в качестве покупателя, и в качестве продавца одного и того же финансового инструмента или товара по одинаковой цене и в одинаковом количестве) за незначительный промежуток

6

В ФЕДЕРАЛЬНОМ СОБРАНИИ

времени в течение торгового дня при неизменной конъюнктуре рынка, не имеющих очевидного экономического смысла или очевидной законной цели хотя бы для одного из участников торгов (их клиентов), а также выдача клиентом одному или нескольким участникам рынка поручений (распоряжений) на совершение в его интересах двух или более сделок с одним и тем же финансовым инструментом или товаром, в которых покупатель и продавец действуют в его интересах при совершении сделок.
  5.   Неоднократное в течение торгового дня выставление участником торгов в собственных интересах либо за счет одного и того же клиента заявок, направленных на введение в заблуждение участников рынка или инвесторов, имеющих наибольшую цену покупки либо наименьшую цену продажи, в результате чего совершаются или могут совершаться сделки, приводящие к существенному увеличению или снижению цены финансового инструмента или товара, если соответствующие заявки на покупку или продажу от иных участников торгов, не участвующих в совершении сделок с указанным участником торгов, не оказывают существенного влияния на цену финансового инструмента или товара.
  6.   Неоднократное неисполнение участником торгов обязательств по сделкам с финансовым инструментом или товаром, заключенным в собственных интересах либо за счет клиентов, если заключение указанных сделок привело к существенному увеличению или снижению цены финансового инструмента или товара, при условии, что сделки, заключенные без участия указанного участника торгов, не оказывают существенного воздействия на цену финансового инструмента или товара.
  7.   Совершение в течение одного дня сделки (сделок) с финансовым инструментом или товаром, не соответствующей конъюнктуре рынка, в интересах одного и того же участника торгов или за счет одного и того же клиента, в результате исполнения обязательств по которой не меняется владелец финансового инструмента или товара.
  8.   Выставление участником (участниками) торгов заявок на совершение сделок по по

купке или продаже финансового инструмента или товара от своего имени и за свой счет, от имени клиента и за счет клиента или в качестве управляющего за счет средств учредителя управления, которые направлены на введение в заблуждение участников рынка или инвесторов, в результате чего заключаются сделки, направленные на поддержание цены на один либо несколько финансовых инструментов или товаров на уровне, не соответствующем текущей цене, которая сформировалась бы при отсутствии соответствующих заявок, за исключением сделок, совершаемых участниками торгов во исполнение договоров с организаторами торговли и (или) эмитентом (управляющей компанией акционерного инвестиционного фонда или паевого инвестиционного фонда, производителем товара), и при условии раскрытия информации о наименовании участника торгов, совершающего такие сделки, а также иной информации, предусмотренной нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти в области финансовых рынков.
   9.  Совершение участником торгов в собственных интересах либо за счет одного и того же клиента сделок или выставление заявок на совершение сделок по покупке или продаже финансового инструмента или товара в течение периода, определенного нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти в области финансовых рынков, которые оказывают существенное воздействие на цену открытия и цену закрытия в отношении соответствующего финансового инструмента или товара при том, что совершение сделок и (или) выставление заявок иными участниками торгов, с которыми отсутствуют предварительные соглашения (договоренности) о совершении таких действий, осуществляется по ценам, соответствующим общему уровню цен, сложившемуся до момента расчета цен и индексов открытия и закрытия, в результате чего инвесторы, действующие исходя из таких цен, вводятся в заблуждение.
   Следует обратить внимание на то, что в соответствии с законопроектом не являются манипулированием рынком действия,

АУДИТОР № 7, 2009

7

В ФЕДЕРАЛЬНОМ СОБРАНИИ

осуществляемые в интересах эмитента, управляющей компании, направленные на поддержание цен на эмиссионные ценные бумаги в связи с публичным предложением ценных бумаг, если существует риск снижения цены на такие ценные бумаги, а также на ценные бумаги, если осуществляются выкуп, приобретение акций, погашение паев закрытых паевых инвестиционных фондов в случаях, установленных федеральными законами.
  Порядок и условия поддержания цен на ценные бумаги устанавливаются нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти в области финансовых рынков.


            Меры противодействия злоупотреблениям


  При знакомстве с законопроектом складывается впечатление, что он устанавливает весьма существенные ограничения на использование инсайдерской информации и манипулирование рынком.
  Первое. Законопроектом запрещается использование инсайдерской информации до момента ее раскрытия в соответствии с требованиями действующего законодательства и принятых согласно ему нормативных правовых актов в следующих целях:
  1)   для осуществления операций с финансовыми инструментами или товарами, к которым относится инсайдерская информация, за свой счет или за счет третьего лица, за исключением совершения сделок в рамках исполнения обязательства по покупке или продаже финансовых инструментов или товаров, срок исполнения которого наступил, если такое обязательство возникло в результате сделки, совершенной до того, как инсайдеру стала известна инсайдерская информация;
  2)   путем передачи инсайдерской информации третьему лицу, за исключением случаев, когда такая передача осуществляется во исполнение обязанностей, установленных федеральным законом либо договором;
  3)   путем дачи рекомендаций третьим лицам, обязывания или побуждения их иным образом к приобретению или продаже финансовых инструментов или товаров.

   Второе. Законопроектом запрещается осуществлять действия, относящиеся в соответствии с его положениями к манипулированию рынком.
   Третье. Согласно законопроекту не являются неправомерным использованием инсайдерской информации или манипулированием рынком действия со стороны профессионального участника рынка ценных бумаг либо иных лиц в случаях, предусмотренных законодательством, а также при осуществлении операций от своего имени, но по распоряжению (поручению) клиентов.
   Одна из статей законопроекта посвящена вопросам распространения результатов исследований и статистических данных в сфере финансовых и товарных рынков. В ней зафиксированы три следующих весьма важных положения.
   1.  Лица, осуществляющие на основе общедоступной информации для неограниченного круга лиц исследования в сфере организованных рынков финансовых инструментов или товаров и (или) распространяющие результаты таких исследований, а также лица, распространяющие на основе общедоступной информации иную информацию, содержащую рекомендации или предложения относительно необходимости осуществления операций с финансовыми инструментами или товарами, обязаны раскрывать свое имя или наименование юридического лица, осуществившего исследования, с указанием имени и должности физического лица, производившего исследования от имени юридического лица, а также указывать па свою за^ интересованность, касающуюся тех финансовых инструментов, товаров или эмитентов, управляющих компаний, производителей товаров, к которым такая информация относится (при наличии данной заинтересованности).
   Под заинтересованностью понимаются любые обстоятельства, которые могут повлиять на объективность результатов указанных исследований, в частности, следующие обстоятельства: владение самим лицом, его аффилированными лицами, его сотрудниками, выполняющими обязанности, связанные с проведением указанных исследований

8

В ФЕДЕРАЛЬНОМ СОБРАНИИ

либо распространением результатов таких исследований, супругами, близкими родственниками, усыновителями (усыновленными) указанных сотрудников финансовым инструментом (товаром); обладание иным имущественным правом или интересом в отношении финансового инструмента (товара), эмитента соответствующего финансового инструмента, управляющей компании либо производителя товара; занятие должности в органах управления эмитента соответствующего финансового инструмента, управляющей компании, производителя товара.
  2.   Лица, которым в результате распространения заведомо ложной информации и (или) намеренного сокрытия информации, которая могла оказать существенное влияние на проведенное исследование, и (или) нарушения требований законодательства по раскрытию сведений о заинтересованности предусмотренных законом лиц причинен вред, вправе требовать его возмещения от тех, в результате действий которых был причинен вред.
  3.   Федеральные органы исполнительной власти, органы государственной власти субъектов Российской Федерации, органы местного самоуправления, иные осуществляющие их функции органы или организации, государственные внебюджетные фонды, Центральный банк Российской Федерации, а также служащие и сотрудники этих органов, осуществляющие сбор (распространяющие) статистических и иных данных, которые могут оказать существенное воздействие на цены на организованных рынках, должны обеспечивать представление достоверной информации, принимать меры для сохранения ее конфиденциальности, за исключением случаев, когда публичное раскрытие осуществляется в порядке, установленном федеральными законами и принятыми в соответствии с ними нормативными правовыми актами.
  Заслуживают также внимания установленные законопроектом следующие требо-вания по ведению и передаче списков инсайдеров и раскрытию сведений о совершенных инсайдерами операциях.

   1.  Эмитент, управляющая компания, организаторы торговли, клиринговые организации, а также депозитарии и кредитные организации, осуществляющие расчеты по результатам сделок, совершенных через организаторов торговли, обязаны выполнять следующие действия:
   ■   вести список инсайдеров в соответствии с требованиями закона;
   ■   уведомлять лиц, включенных в список инсайдеров, об их включении (исключении) в список, информировать указанных лиц о требованиях федерального закона в порядке и сроки, определенные федеральным органом исполнительной власти в области финансовых рынков;
   ■   передавать список инсайдеров в уполномоченный федеральный орган исполнительной власти в области финансовых рынков по требованию этого органа.
   2.  В списки инсайдеров эмитента, управляющей компании, организатора торговли, клиринговой организации, а также депозитария и кредитной организации включаются лица, указанные в соответствующих положениях федерального закона о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком.
   3.  Инсайдеры, указанные в соответствующем федеральном законе, обязаны уведомлять федеральный орган исполнительной власти в области финансовых рынков в порядке и сроки, установленные этим органом, об осуществленных ими операциях с финансовыми инструментами или товарами, в отношении которых они являются инсайдерами. В случае осуществления операции с финансовым инструментом или товаром указанная информация может быть раскрыта организатором торговли, через которого обращаются эти финансовые инструменты или товары, по требованию лица, включенного в список инсайдеров.


            Принципиально важные особенности законопроекта


  Принципиально важной особенностью законопроекта является то, что проблему защиты от злоупотреблений инсайдеров и лиц,


АУДИТОР №7, 2009

9

В ФЕДЕРАЛЬНОМ СОБРАНИИ

манипулирующих рынком, он решает комплексно: устанавливаемое им правовое регулирование распространяется в целом на организованный рынок, как финансовый (включая валютный), так и товарный. В то же время предусматриваемые законопроектом нормы не должны применяться к отношениям, связанным с совершением операций с финансовыми инструментами в целях реализации Центральным банком РФ или иными уполномоченными государственными органами Российской Федерации, а также лицами, действующими от их имени, государственной денежно-кредитной политики, в целях управления государственным долгом, выполнения функции по защите и обеспечению устойчивости рубля, а также к отношениям, связанным с совершением операций с муниципальными ценными бумагами муниципальными образованиями или лицами, действующими от их имени, в целях управления муниципальным долгом  При подготовке законопроекта были проанализированы основные зарубежные модели контроля за инсайдерскими сделками и манипулированием рынком, в т.ч. применяемая в США (и, с некоторыми особенностями, в Великобритании), а также европейская модель, закрепленная в директивах ЕС и четко проработанная в законодательстве Германии.
  Лучший законодательный опыт зарубежных стран использован разработчиками законопроекта с учетом российских реалий. Это касается определений инсайдерской ин-формации, инсайдеров, обязанностей инсаи™ деров, формулирования запретов на использование инсайдерской информации, правил раскрытия информации, установления признаков манипулирования рынком, закрепления круга полномочий государственного регулятора, а также полномочий саморегули-руемых организаций и т.д.
  Как отметил, представляя законопроект депутатам Государственной Думы, А.Ю. Си-ненко, проектом закона предлагается ввес-ТИ ДОСТАТОЧНО ВсХТКНуЮ ТСсхТСГО р О гО ТНК Иазьч ваемых вторичных инсайдеров. Это те лица, которые в том или ином случае стали обладателями этой информации. «Почему, на

наш взгляд, необходимо выделение данной категории? Все мы понимаем, что, скорее всего, лица, которые получили доступ к информации, не будут ее использовать напрямую, а постараются передать кому-то для неправомерного использования. Вот в целях предотвращения подобного рода нарушений и вводится понятие “вторичный инсайдер”».
  Очень важно подчеркнуть, что само обладание инсайдерской информацией не является наказуемым. Преследоваться по закону должно именно неправомерное использование этой информации, например для того, чтобы совершать операции на рынке, в т.ч. ценных бумаг, для того, чтобы передавать эту информацию либо давать рекомендации на основе этой информации для последующего ее использования.
  Проект федерального закона предусматривает целый ряд мер, которые составляют механизм контроля за инсайдерской информацией.. Прежде всего это касается ведения списков инсайдеров. Данная обязанность возлагается на юридические лица. Соответственно лица, которые попали в данный перечень, должны быть уведомлены о том, что они попали в такой список. Естественно, такой список может вестись только в отношении первичных инсайдеров, потому что в отношении вторичных это сделать невозможно, ибо нельзя определить заранее круг тех лиц, которые могут подпасть под понятие «вторичные инсайдеры».
  Помимо этого, юридические лица должны обязательно утверждать правила, устанавливающие порядок доступа к инсайдерской информации, ее охраны.
  На юридических лиц предлагается возложить еще одно обязательство — создание структурного подразделения или назначение должностного лица, которые будут заниматься как раз вопросами охраны и соблюдения требований закона в этой сфере.
  Таковы основные идеи в отношении именно инсайдерской информации, ограничений ее использования и мер, направленных па предотвращение незаконного применения тех или иных схем. Теперь о том, что должно противодействовать манипулированию

10