Валютные и международные операции банка

ВАЛЮТНЫЕ И МЕЖДУНАРОДНЫЕ ОПЕРАЦИИ БАНКА

МОСКВА

2014

УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ для студентов магистратуры

(направление подготовки – 080300.62 "Финансы и кредит",

профиль подготовки: “Банковский менеджмент”)

ВАЛЮТНЫЕ
И МЕЖДУНАРОДНЫЕ
ОПЕРАЦИИ БАНКА

СТАВРОПОЛЬСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ

АГРАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

Т.Г. Гурнович, Ю.М. Склярова, Л.А. Латышева

УДК 339.7(076.5)
ББК 65.268

Г 95

УДК 339.7(076.5)

ББК 65.268

Гурнович, Т.Г., Склярова, Ю.М., Латышева, Л.А.
Валютные и международные операции банка [Текст] : учебное по
собие для студентов магистратуры (направление подготовки –
080300.62 "Финансы и кредит", профиль подготовки: “Банковский
менеджмент”) / Т.Г.Гурнович, Ю.М. Склярова, Л.А. Латышева ; под общ.
ред. д. э. н., проф. Т.Г. Гурнович. – М. : МИРАКЛЬ, 2014. – 248 с.

ISBN 978-5-9904941-3-8

Г 95

В издании рассматриваются актуальные вопросы организации от
ношений, связанных с обращением валюты и совершением валютных
операций, определением валютных курсов и факторов, которые на
это влияют.

Предназначено для студентов магистратуры, а также лиц, интере
сующихся валютными и международными операциями банков.

РЕЦЕНЗЕНТЫ:
Л.В. Попова, доктор экономических наук, профессор,
Волгоградский государственный аграрный университет

Б.А. Доронин, доктор экономических наук, профессор,
Ставропольский государственный аграрный университет

ISBN 978-5-9904941-3-8

Гурнович Т.Г., Склярова Ю.М.,
Латышева Л.А., 2014
Ставропольский государственный
аграрный университет, 2014
Издательский Дом “МИРАКЛЬ”, 2014

с

с

с

ВАЛЮТНЫЕ И МЕЖДУНАРОДНЫЕ ОПЕРАЦИИ БАНКА

Содержание

ВВЕДЕНИЕ -----------------------------------------------------------------------------------6

Глава 1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ВАЛЮТНОГО РЫНКА

1.1. Понятие и функции валютного рынка-----------------------------------7
1.2. Понятие валютного курса и факторы, его определяющие---------9
1.3. Методы котировки валют---------------------------------------------------11
1.4. Сделки на валютном рынке и валютные операции------------------14
1.5. Валютные сделки с немедленной поставкой-------------------------17
1.6. Форвардные сделки----------------------------------------------------------19
1.7. Валютные фьючерсы и опционы-----------------------------------------22

Вопросы для обсуждения--------------------------------------------------25

Глава 2. ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА

2.1. Рыночное и государственное

регулирование валютного рынка----------------------------------------26

2.2. Теории регулирования валютного курса------------------------------29
2.3. Формы и методы валютной политики государства-----------------32
2.4. Валютные ограничения и конвертируемость валют----------------36
2.5. Правовые основы валютного

регулирования и валютного контроля----------------------------------42
Вопросы для обсуждения---------------------------------------------------47

Глава 3. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕ

И ФИНАНСОВЫЕ ОРГАНИЗАЦИИ

3.1. Общая характеристика международных

финансовых институтов-----------------------------------------------------48

3.2. Международный валютный фонд----------------------------------------51
3.3. Группа организаций Всемирного банка-------------------------------59
3.4. Европейский банк реконструкции и развития-----------------------64
3.5. Региональные банки развития--------------------------------------------68
3.6. Валютно-кредитные организации ЕС-----------------------------------70
3.7. Банк международных расчетов-------------------------------------------76

Вопросы для обсуждения---------------------------------------------------80

Глава 4. МЕЖДУНАРОДНЫЕ РЫНКИ КАПИТАЛА,

ЗОЛОТА, ДРАГОЦЕННЫХ МЕТАЛЛОВ

4.1. Международные финансовые потоки

и мировые финансовые центры------------------------------------------81

4.2. Мировой кредитный рынок-----------------------------------------------86

4.3. Мировой рынок ценных бумаг-------------------------------------------92
4.4. Мировые рынки золота-----------------------------------------------------96
4.5. Рынки драгоценных камней----------------------------------------------103
4.6. Риски в международных финансовых

отношениях и способы их страхования-------------------------------104
Вопросы для обсуждения-------------------------------------------------111

Глава 5. МЕХАНИЗМ МЕЖДУНАРОДНЫХ РАСЧЕТОВ

5.1. Условия и правовое регулирование

международных расчетов--------------------------------------------------113

5.2. Механизм корреспондентских отношений

в международных расчетах-----------------------------------------------115

5.3. Платежные условия и формы международных расчетов--------117
5.4. Международный кредитовый перевод--------------------------------119
5.5. Особенности международного электронного перевода--------123
5.6. Международный документарный аккредитив-----------------------129
5.7. Виды международных документарных аккредитивов-------------134
5.8. Международное документарное инкассо----------------------------138
5.9. Иные формы международных расчетов-------------------------------142

5.10. Трансграничные системы перевода

денежных средств и валютные клиринги-----------------------------146
Вопросы для обсуждения-------------------------------------------------152

Глава 6. МЕЖДУНАРОДНЫЙ КРЕДИТ

6.1. Понятие, принципы и функции международного кредита------154
6.2. Формы международного кредита--------------------------------------157
6.3. Условия международного кредитного соглашения----------------158
6.4. Синдицированные (консорциальные) кредиты---------------------165
6.5. Международное проектное финансирование----------------------169
6.6. Кредиты банков иностранным государствам

и разрешение кризиса внешней задолженности-------------------175
Вопросы для обсуждения-------------------------------------------------179

Глава 7. МЕЖДУНАРОДНЫЕ БАНКОВСКИЕ ГАРАНТИИ

И РЕЗЕРВНЫЕ АККРЕДИТИВЫ

7.1. Понятие и признаки международных банковских

гарантий и резервных аккредитивов-----------------------------------180

7.2. Классификация международных банковских гарантий----------183
7.3. Форма и условия международной банковской гарантии-------186
7.4. Содержание обязательств

по международной банковской гарантии----------------------------190
Вопросы для обсуждения-------------------------------------------------196

Глава 8. МЕЖДУНАРОДНЫЕ БАНКОВСКИЕ СДЕЛКИ

С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ

8.1. Правовое регулирование международных

размещений ценных бумаг------------------------------------------------197

ВАЛЮТНЫЕ И МЕЖДУНАРОДНЫЕ ОПЕРАЦИИ БАНКА

8.2. Правовое регулирование выпуска еврооблигаций----------------200
8.3. Американские депозитарные расписки-------------------------------205
8.4. Соглашения РЕПО и международная

стандартизация их условий-----------------------------------------------209

8.5. Основы международного вексельного права-----------------------215
8.6. Международные банковские сделки с деривативами-------------221

Вопросы для обсуждения-------------------------------------------------227

ГЛОССАРИЙ-----------------------------------------------------------------------------228

ЛИТЕРАТУРА-------------------------------------------------------------------------------245

ВВЕДЕНИЕ

Дисциплина "Валютные и международные операции банков" являет
ся важной составляющей в системе подготовки магистрантов направления 080300.68 – Финансы и кредит программы "Банковский менеджмент". Дисциплина формирует у студентов знания закономерностей
функционирования современных финансов, денежного обращения и
кредита на макро и микроуровнях, современных методов анализа
финансовых и денежных рынков, обеспечения финансовых решений в
условиях глобализации.

В курсе "Валютные и международные операции банков" изучаются

принципы, закономерности и формы организации отношений, связанных с обращением валюты, совершением банками операций на валютном рынке, международным движением капитала в той или иной форме и функционированием механизма международных расчетов.

ВАЛЮТНЫЕ И МЕЖДУНАРОДНЫЕ ОПЕРАЦИИ БАНКА

ГЛАВА 1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА
ВАЛЮТНОГО РЫНКА

1.1. ПОНЯТИЕ И ФУНКЦИИ ВАЛЮТНОГО РЫНКА

Валютный рынок представляет собой механизм, который обеспе
чивает перенос покупательной способности из одной страны в другую. В каждой стране действует собственная национальная валюта.
Мировая торговля, международные кредитные отношения формируют постоянную потребность в обмене одних валют на другие. Валютный рынок предоставляет им такую возможность.

Мировой рынок обмена иностранной валюты охватывает весь зем
ной шар. Участниками валютного рынка являются:

1) граждане и организации как коммерческого, так и некоммер
ческого характера;

2) банки и небанковские дилеры, торгующие иностранной валютой;
3) участники, занимающиеся арбитражем и спекулянты;
4) центральные банки стран и казначейства.
Граждане приобретают валюту для туризма, внешнеторговых опе
раций и для накопления. Организации – для оплаты импортируемых
товаров и обслуживания долговых обязательств. По мере необходимости они продают эту валюту. Экспортеры продают иностранную
валюту на валютном рынке регулярно, поскольку нуждаются в национальной валюте для уплаты налогов, выплаты заработной платы и прочих операций по обслуживанию производства.

Банки и небанковские дилеры являются основными участниками

рынка. В РФ валютные операции профессионально осуществляют исключительно кредитные организации, имеющие банковские лицензии.
Банки покупают и продают валюту на розничном рынке, организуя
обмен для населения. Они осуществляют крупные покупки и продажи
валюты на валютных биржах, как по поручениям клиентов, так и для
собственных нужд. В тех случаях, когда они покупают и продают валюту для граждан или для организаций, они выступают в роли дилеров
и брокеров, получая доход (маржу) за счет разницы между "ценой
покупки" и "ценой продажи". В тех случаях, когда банки приобретают
валюту в качестве актива в надежде получить за счет этого доход за
счет колебаний курса на бирже, они выступают в роли спекулянтов,
хотя частично такие операции могут иметь целью страхование от курсовых колебаний (хедж).

Казначейства используют валютный рынок для приобретения инос
транной валюты в целях закупок товаров для государственных нужд
за рубежом, обеспечения валютными ресурсами своих иностранных
представительств, для погашения долгов. Получая кредиты в иностранной валюте, казначейства могут переводить их в национальную
валюту для использования внутри страны, продавая на рынке иностранную валюту.

К профессиональным участникам валютной биржи относятся в РФ

уполномоченные банки, имеющие валютную лицензию Центрального
банка, обслуживающий персонал биржи, а также клиринговые организации, которые должны иметь соответствующую лицензию Центрального банка и осуществляют расчеты между участниками биржевых
торгов. В других странах лицензии на валютные операции могут получать и иные финансовые организации.

В техническом плане валютный рынок представляет собой сеть

телевизоров, телефонов, компьютеров, кабельных коммуникаций
между отделениями крупнейших банков. Банки ведут торговлю валютой в финансовых центрах мира. Но большая часть операций национальных банков осуществляется на национальных биржах, что более
удобно из-за разницы во времени между часовыми поясами. Крупные
банки могут иметь отделения на разных рынках или включаться в торги, благодаря электронной связи. В любом случае для контроля за
мировыми центрами необходимо специальное подразделение, поскольку внутренние операции и ситуация на внешних рынках могут развиваться по-разному.

Ведущими центрами международной торговли валютой являются:
– в Европе – Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Париж, Лондон;
– в США – Нью-Йорк;
– в Азии – Токио, Сингапур, Бахрейн, Абу-Даби, Катар.
Крупная торговля начинается утром в Токио и Сиднее, перемеща
ется в Гонконг и Сингапур, проходит через Бахрейн, смещается на
европейские центры, переходит через океан в Нью-Йорк и заканчивается в Сан-Франциско и Лос-Анджелесе, когда начинается торговля
следующего дня в Токио. Таким образом, торговля на валютных рынках мира ведется круглосуточно. Наибольшей интенсивностью и ликвидностью отличаются первые часы после полудня по европейскому
времени, когда открывается Нью-йоркская биржа. Этот период считается лучшим для гладкого исполнения большого заказа. Начало дня
в Токио отличается наименьшей интенсивностью. Около половины операций (а 10 лет назад до 90%) осуществляются в долларах.

Таково понятие и структура валютного рынка. Из сказанного мож
но выделить следующие его функции:

ВАЛЮТНЫЕ И МЕЖДУНАРОДНЫЕ ОПЕРАЦИИ БАНКА

1) обслуживание мировой торговли. Валютный рынок обеспечива
ет возможность осуществления экспортно-импортных операций, как в
крупных сделках, так и при индивидуальных покупках, создает условия для международного туризма и оказания услуг на мировых рынках (услуг связи, транспорта, информационных услуг и т.п.);

2) обслуживание международного кредита. Кредитные отношения

возникают обычно по экспортно-импортным операциям при продаже
товаров в рассрочку или с отсрочкой платежа. Но существуют и финансовые кредиты, в том числе межгосударственные;

3) обслуживание иностранных инвестиций и движения капитала.

Финансовые средства могут поступать из одной страны в другую не
только в порядке кредитования. Они могут вкладываться в ценные
бумаги, уставные капиталы, помещаться в банки под проценты. Перемещение финансовых средств сопровождается их обменом на национальные валюты на валютном рынке;

4) минимизация рисков в связи с колебаниями валютных курсов. В

ряде случаев закупки валют осуществляются в связи с необходимостью обезопасить накопления от обесценения. Население РФ, например, предпочитает хранить деньги в наличных долларах для защиты
их от инфляции. Многие банки и крупные компании поступают аналогичным образом, формируя резервы в стабильных иностранных валютах;

5) формирование валютных курсов. На валютных рынках спрос и

предложение формируют курсы валют. Изменения курсов позволяют
оценивать стабильность валюты и ее значение в мировой валютной
системе.

1.2. ПОНЯТИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА
И ФАКТОРЫ, ЕГО ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ

Валютный курс представляет собой соотношение между националь
ной и иностранной валютой. В примитивной форме валютный курс
существовал уже в условиях металлического денежного обращения.
При этом базой валютного курса служил монетный (при золотом стандарте – золотой) паритет. Монетный паритет определялся содержанием драгоценного металла в монетах различных стран. Он совпадал с
понятием валютного паритета. Валютный паритет определялся золотым содержанием денежной единицы каждой из стран. Он составляет
основу формирования валютных курсов. Валютный курс складывался
в конкретном месте и в конкретное время, отражая соотношение спроса и предложения на конкретную валюту со стороны других валют.
Он мог существенно отклоняться от паритета. Но такое отклонение

не могло быть длительным, поскольку золотые монеты или слитки независимо от страны представляли определенную реальную стоимость.
Отклонение курсов могло быть связано в этот период в основном с
порчей монет, снижением их золотого содержания по сравнению с
официально объявленных с ведома властей. В дальнейшем отклонение курсов от паритета имело в основе печатание бумажных денег в
количестве, превышающем количество золота. Но на курс могли влиять также факторы, обычные для рынка: соотношение спроса и предложения на конкретную валюту.

В настоящее время в большинстве стран фиксированное соотно
шение различных валют не устанавливается. Поэтому валютный курс
может существенно отклоняться от реального соотношения покупательной способности денежной единицы страны. В тех странах, где
фиксированные валютные курсы устанавливаются официально, они
обычно играют роль валютного паритета, вокруг которого происходят
колебания валютных курсов на рынках. Но при установлении официального курса власти, хотя и учитывают цели макроэкономической
политики, должны считаться с рыночными факторами. Поэтому практически все валютные курсы (официальные и рыночные) складываются под влиянием ряда факторов.

1. Покупательная способность двух национальных денежных еди
ниц. Инфляция и повышение товарных цен в одной из стран ведут к
падению ее курса по отношению к валюте другой страны. Напротив,
курс национальной валюты другой страны при этом повышается. Проведение антиинфляционных мероприятий, снижение цен в результате
роста производительности общественного труда ведут к повышению
покупательной денежной единицы и соответственно повышению ее валютного курса. Паритет покупательной способности служит своеобразной осью валютного курса, определяя его в долгосрочной перспективе.

2. Состояние платежного баланса стран. Платежный баланс отра
жает внешнеэкономические операции страны, объемы экспорта и импорта, притока и оттока капиталов. Активный платежный баланс способствует
повышению
курса национальной
валюты,
так
как

увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса,
поскольку национальные должники должны приобретать иностранную
валюту для погашения долгов. Даже при высокой внутренней покупательной способности курс национальной валюты будет падать, если
страна имеет дефицит платежного баланса. Исключение составляют
США, валюта которых является резервной.

3. Разница в процентных ставках. Изменение процентных ставок

влияет на международное движение капиталов (прежде всего крат

ВАЛЮТНЫЕ И МЕЖДУНАРОДНЫЕ ОПЕРАЦИИ БАНКА

косрочных). Повышение процентных ставок привлекает иностранные
капиталы и изменяет структуру платежного баланса. Примером могут
служить операции иностранцев с ГКО. Даже при общем нестабильном
состоянии российской экономики ставки по ГКО были настолько высоки, что иностранцы активно участвовали в операциях с ними, кредитуя российское правительство. Приток иностранной валюты обеспечивал относительную стабильность рубля до 1998 года, когда
Правительство не смогло расплатиться по ГКО. Отток капиталов ухудшил сальдо платежного баланса, что привело к резкому падению курса рубля по отношению ко всем мировым валютам.

4. Активность на валютных рынках и спекуляции. Валютные рынки

активно реагируют не только на долгосрочные факторы, но и на политические, экономические новости, колебания курсовых соотношений
разных валют. Фактором резких колебаний становятся "горячие деньги", которые постоянно находятся на финансовых рынках в поисках
выгодных спекулятивных доходов.

5. Ускорение или задержка международных платежей. Если ожида
ется снижение курса, то платежи в данной валюте ускоряется, т.к.
должники стремятся избавиться от этой валюты. Напротив, если курс
валюты растет, платежи замедляются. Это обстоятельство также приводят к ежедневным, иногда скачкообразным изменениям курсов отдельных валют.

6. Степень доверия к валюте на мировых рынках. Она определяет
ся политической и экономической обстановкой в стране, наличием
ликвидных резервов в Центральном банке и его способностью проводить взвешенную политику на валютных рынках.

7. Валютная политика государства, которая может быть направле
на на повышение, понижение или поддержание курса на определенном уровне.

Валютный курс может определяться разными методами и для раз
ных целей. Поэтому может быть несколько показателей валютного
курса, рассчитанного на один и тот же период.

1.3. МЕТОДЫ КОТИРОВКИ ВАЛЮТ

Котировка – это способ установления и публикации валютного кур
са. Валютный курс на практике представляет собой цену единицы одной валюты, выраженную в денежных единицах другой валюты. Его
можно выразить прямым и косвенным образом.

В большинстве стран мира применяется прямая котировка. В этом

случае за единицу принимается иностранная денежная единица и к ней
приравнивается определенное количество национальных денежных единиц. Например, курс доллара выражается в российских рублях.

В данном случае доллар (иностранная денежная единица) прини
мается за базу котировки, рубли – за валюту котировки. Доллар может быть выражен в евро, иенах, юанях, индийских рупиях и других
валютах. В этом случае, он остается базой, а валютой будут соответствующие денежные знаки. ЦБ РФ регулярно объявляет курсы валют
именно в соответствии с прямой котировкой. Определяется, сколько
рублей платили на бирже за доллар, евро или другие валюты. Прямые
котировки применяются для определения валютных курсов большинство стран. Но такая котировка будет прямой, если применяется для
страны валюты котировки. Для страны валюты, которая служит базой
котировки, – она является косвенной.

Косвенная котировка была издавна принята в Англии, которая в

XVIII–XIX веках была ведущей страной мира в экономике, а с 1978
года применяется и в США. При косвенной котировке за базу котировки принимается национальная валюта, которая выражает свою цену
в валютах различных стран. Таким образом, курс доллара, выраженный в рублях, для России является прямой котировкой рубля, а в США
косвенной котировкой доллара. На мировых рынках только для этих
двух валют применяется косвенная котировка. Причем традиционно
курс доллара к фунту определяется на мировых рынках в соответствии с прямой котировкой, т.е. 1 фунт = 1.87$. Фунт котируется в
качестве основной валюты в соответствии со своей исторической ролью.

При котировке валют традиционно учитываются два показателя:

курс покупателя (Bid) и курс продавца (Offer).

Курс покупателя – это цена, по которой банк покупает базовую

валюту котировки. Например, банк покупает доллары СЩА за евро
по курсу 1,215
за 1$.

Курс продавца – это цена, по которой банк продает базовую валю
ту котировки. Например, банк продает доллары США за евро по курсу 1,235
за 1$. Разница между курсом Bid и курсом Offer называется

спрэд. Во время торгов на бирже или в обменных пунктах банк покупает базу по левой стороне котировки – курс Bid, а продает – по
правой стороне котировки – курс Offer. Размер спрэда меняется в
зависимости от состояния рынка, т.е. спроса и предложения. Но он
определяется также потребностью банка покрывать свои затраты по
осуществлению операций, содержать обменный пункт, дилеров на валютной бирже, оплачивать услуги электронных коммуникаций и т.д.
На крупных рынках спрэд ниже, что компенсируется масштабами сделок. В обменных пунктах, для клиентов он выше.

Например, котировка банка (обменного пункта) выглядит следую
щим образом $/рубль 29.80 – 30.10. По цене 29.80 он покупает валю
€

€

ВАЛЮТНЫЕ И МЕЖДУНАРОДНЫЕ ОПЕРАЦИИ БАНКА

ту, по цене 30.10 продает. Спрэд составляет 0.3 рубля на каждом
долларе. На каждых 100 долларах банк получит 30 рублей или 1 доллар.

Ведущая роль доллара на мировых валютных рынках сказывается

в определении так называемых кросс-курсов.

Кросс-курсы – это курсы обмена между двумя валютами, кроме дол
лара США, определяемые исходя из курса доллара к каждой валюте.

При определении кросс-курсов возможны три варианта:
1) доллар выступает в качестве базы котировки по отношению к

обеим валютам;

2) он по отношению к одной из валют выступает в качестве базы

котировки, а по отношению к другой – в качестве валюты котировки;

3) он по отношению к обеим валютам выступает в роли валюты

котировки.

Наиболее распространенным является первый вариант, поскольку

подавляющее большинство стран прибегает к прямой котировке своих валют к доллару. Например, немецкий импортер должен заплатить
поставщику из Гонконга. В качестве базы выступает доллар США. Курс
евро US$/
составляет 1.1275. Курс гонконгского доллара US$/HK$ –

7.7595. Поскольку обе величины в евро и гонконгских долларах равны
1 доллару, их можно приравнять и получить соотношение между этими двумя валютами.

1.1275 = HK$ 7.7595, т.е.
/HK$ = 6.8820.

Второй вариант связан с применением валют с косвенной коти
ровкой по отношению к доллару. Помимо английского фунта к ним
относятся, ирландский фунт, сингапурский и австралийский доллар.
Предположим, английский экспортер чая во Францию получает платеж в евро. Евро имеет прямую котировку: US$/
составляет 1.1275.

Английский фунт имеет косвенную котировку, т.е. выступает по отношению к доллару США в роли базы котировки и 1 фунт = 1.8750$. Для
подсчета кросс-курса определяют сначала курс доллара в фунтах в
виде дроби ($1 =1: 1.8750). Это значение сравнивают с курсом евро и
получают: 1: 1.8750 = 1.1275, отсюда 1 фунт = 1.8750  1.1275 =
2,1140625
.

Не исключены случаи, когда доллар выступает в роли валюты коти
ровки для обеих валют. Например, австралийский винодел экспортирует вино в Англию.

1 фунт = 1.8750$, а 1 AS$=0.825$.

Следовательно, 1$ = 1: 1.8750 фунта и 1$ = 1: 0.8250AS$.
Приравниваем эти две величины и получаем:

€

€
€

€

€