Аудитор, 1997, №1
Бесплатно
Основная коллекция
Тематика:
Аудит
Издательство:
Аудитор
Наименование: Аудитор архив с 1994 по 2015 гг
Год издания: 1997
Кол-во страниц: 64
Количество статей: 7
Дополнительно
Тематика:
ББК:
УДК:
ГРНТИ:
Скопировать запись
Фрагмент текстового слоя документа размещен для индексирующих роботов.
Для полноценной работы с документом, пожалуйста, перейдите в
ридер.
A~aUTOP январь 1997 ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЖУРНАЛ В НОМЕРЕ в rOCblnRPCTBEHHOa nЫМЕ РСР Россия вправе иметь АОСТОЙНЫЙ бюджет .................................. 3 БRнковскuа RblnUT Л.СИАельникова. Операции банков с ценными бумагами .................................. 6 ПРОБЛЕМЫ RblnUTR Ф. Белоконева, Л.АНАреева. Учет в организациях СМИ ........................... 14 ПРАвовоа АСПЕКТ Г~Й С.Новиков. Влияние гражданского заКОНОАательства .~d, на бухгалтерский учет и исчисление Щ11а~,_нна налогов .......................................................... 19 ВОПРОСЫ ЫЧЕТR Е.Воронова. Особенности калькуляции себестоимости при позаказном меТОАе учета ................. 1.1. RblnUT КАК ЫЧЕБНRЯ nUСUUПЛUНR А.КаЙГОРОАОВ. ПреПОАавание аУАита при ПОАготовке менеджеров ................................................. 1.6 ЮБUЛЕU Школе "Интенсив" 5 лет ......................................................... 1.8 AblnUT UHBECTUUUOHHbIH UHCTUT!:fГOB С.Афонина. Паевые инвестиционные фОНАЫ .............. 30 UНТЕРВЬЮ В НRлоговоа ПОЛUUUU Выявлять и Аоказывать налоговые преступления все сложнее ................................................................................. 40 МЕЖnЫНRроnныа RblnUT С.Нелюбина, Е.Дарбета. Обмен опытом ............................................ 46 ПРОЕКТ ЗRКОНR ФеАеральный закон "Об аУАИТОРСКОЙ Аеятельности в РОССИЙСКОЙ ФеАерации" ........................................................ 50
ИЗАотельский АОМ "АУАИТОР" преАстовляет журнал AblnU.TOP Ежемесячный ЖУРНал. Издается с августа 1994 года. Тираж 21 тыс. 31(,З. );> На страницах журнала освещаются вопросы аудиторской деятельности, бухгалтерского учета, налогообложения. );>Деловая информация и ответы на конкретные вопросы аУАИТОРОВ, банкиров, страховщиков, бухгалтеров, преАпринимателей, научных работников и т.А. );>ПРОВОАЯТСЯ консультации в области финансового и хозяйственного права. );>В журнале регулярно публикуются статьи и рекомеНАации РУКОВОАителей и специалистов Минфина рф, Центрального банка России, ГОСУАарственной налоговой службы рф, РосстрахнаАЗора и АРУГИХ феАеральных веАОМСТВ. );> Теоретические исслеАования и практические советы известных ученых, аУАИТОРОВ, РУКОВОАителей преАПРИЯТИЙ и организаций. ВНИМАНИЮ ЧИТАТЕЛЕЙ ЖУРНАЛА! с января 1997 года выходит в свет nРWlOжение 1(, журналУ ~~yдUтop" );>8 журнале изменения в законодательстве, комментарии к нормативным актам. );> Документы, регламентирующие отдельные виды деятельности. );> Полная информация по каждому налогу. КАК ПОАПИСАТЬСЯ НА ЖУРНАЛЫ Журнал "АУДИТОР" включен в каталоги ПОАПИСНЫХ ИЗАаний агентств "РОСПE'iАТЬ" (АЛЯ ИНАИВИАуальных ПОАПИСЧИКОВ ИНАекс 7"1.977, АЛЯ преАПРИЯТИЙ и организаций -71951), "Книга-Сервис" (ИНАекс 40742). Журнал "Финансы в Аокументах" включен в каталог ПОАПИСНЫХ ИЗАаний агентства "РОСПЕЧАТЬ" (Аля ИНАИВИАуальных ПОАПИСЧИКОВ ИНАекс 71954, АЛЯ преАПРИЯТИЙ и организаций - 71955). Подписаться на ЖУРНШlЫ ,Можно с любого .месяца в любо'м отделении связи России и СИГ. Банковские реквизиты ИНН 7712072544 ИЗАательский АОМ 11 АУАИТОР", р/с 51 0467219 в КБ "ПромраАтехбанк" Г.Москвы, К/С 366161 ZOQ, БИК 044652366. в платежном поручении необходимо указать С1Арес, по которому следует высылать журналы, номера телефона и факса организаW1И. По вопросам Вам требуеТСJl публикаЦИJl балансов ИЛИ рекламы? размещения рекламы Советуем опубликовать их на страницах журнала "АУДИТОР". Почему? объявлений обращаться и АРУГИХ платных 1.С ними познакомятся именно те деловые круги, в контактах с которыми Вы заинтересованы. по тел. 452-19-18 2. ПубликаW1Я в nрофессиональнqм журнале nрестиж на. ААресАЛя З. Стоимость рекламных nЛОЩС1Аей невелика, а именно: корреСПОНАенции: 1/1 5 000 000 руб. 2-я и 3-я стр. обложки 1/2 2700 000 руб. -черно-белая: + 100% 1252121 r. Москва, а/я 133. 1/3 2 000 000 руб. - цветная + 150% 1/4 1 500 000 руб. 4-я страница обложки Телефон: (095)452-19-18, 1/6 1 200 000 руб. 1/8 900 000 руб. - цветная + 200% факс: (095) 452-35-11 1/16 500 000 руб. НАС не 8знмаетс. (АЛЯ ИЗАательства) Же.пaJOщие приобрести уже вышедшие номера MOryт обраТII'I'ЬCВ в редaIЩlllO или перечиCЛllТlt дeвьrв в издательство 2 N° I QH6apb 1997 1
Россия вправе иметь достойный бюджет Корр.: Какова ваша общая оценка феАерального бюджета на 1997 ГОА? О-А.: Он, на мой взгляА, сохраняет многие негативныечертыпреАыАщихглавныыфинансовыыАокумен-тов страны и фактически не вносит ничего принципиально нового ни в их концепции, ни в структуру. Если говорить более конкретно, то главный неАостаток бюджета-97 я вижу в нереальности его АОХОАНОЙ части. По моим ПОАсчетам, "Аырка" от "АУТЫХ" налогов может составить порядка 80 1 00 трлн. руб. Это означает, что неАофинансирование, а значит и неисполнение бюджета может оказаться в преАелах 15 %, то есть примерно таким же, как и в 1996 ГОАУ. Неисполнение бюджета вслеАствие нереальности его АОХОАНОЙ базы явление очень плохое. Оно порождает полную неопреАеленность ГОСУАарственных раСХОАОВ, а значит и функционирования огромных секторов экономики, связанных с бюджетом. Именно это, кстати, служит ОАНОЙ ИЗ основных причин массовых неплатежей, которые буквально лихорадят страну. Кроме того, это веАет к произволу в сфере исполнения бюАжета: какие-то статьи раСХОАОВ финансируются на 100 %, другие только на 50 %, а третьи и того хуже. Таким Образом, незаметно меняются Аекларированные приоритеты. Аругой важный неАостаток феАерального бюджета я вижу в ТОМ, ЧТО он ОТАает явное преАпочтение финансированию силовых веАОМСТВ на это преАУСматривается почти треть раСХОАОВ. В то же время предполагается Аальнейшее снижение АОЛИ расхоАОВ на науку, образование, ЗАравоохранение, культуру. Боюсь, что в 1997 ГОАУ их финансирование может АОСТИЧЬ реКОРАНО низкого уровня. Корр.: Но ведь, наверное, у бюджета-97 есть и опреАеленные АОСТОИНСТва. Некоторые экономисты отмечают, в частности, весьма низкий показатель инфляции, заклаАываемый в него. Что вы скажете по этому ПОВОАУ? О-А.: Низкий уровень инфляции это хорошо. Но веАЬ этого явно неАостаточно Аля экономического роста. Инфляция всего лишь один из факторов, свиАетельствующих об уровне стабильности. Но та стабильность, которая Аостигается с помощью низкого уровня инфляции, с лихвой может быть перечеркнута, АОПУСТИМ, высоким уровнем коррупции, неопреАеленностью налогового заКОНОАательства, отсутствием инвестиций и т.А. N° 1, Ан6арь 1997 Корр.: Возможно ли было в ХОАе обсуждения проекта бюджета в Ауме внесение в него каких-то принципиальных изменений? О.А.: Аумаю, что нет. Структура бюджета во многом преАопреАелена той налоговой системой, которая у нас сложилась в послеАние ГОАЫ. А каРАинальные изменения системы возможны были бы только на базе налоговой реформы. Она же пока, к сожалению, не ИАет. Во всяком случае преАставленный на рассмотрение ГОСУАарственной Аумы Налоговый КОАекс не преАусматривает ослабления налогового пресса и упрощения системы налогообложения при ОАновременном ужесточении санкций за неуплату налогов. Хотя, конечно, какие-то косметические коррективы в проект Аокумента все-таки были внесены. Корр.: В таком случае, каким Аолжен быть феАеральный бюджет России, на ваш взгЛЯА, в ИАеале? О-А.: Об ИАеальном бюджете в наше время говорить не приходится. Но если иметь в ВИАУ стремление к нему, то я бы обратила внимание на три момента. Вопервых, бюджет цивилизованного ГОСУАарства Аолжен базироваться на реальных АОХОАах, а не на "АУГЫХ" цифрах. Во-вторых, уж если мы живем в Аемократическом обществе, то наш феАеральный бюджет просто обязан иметь ярко выраженную социальную направленность. Ну и, наконец, третье. ИАеальный бюджет, по моему мнению, преАполагает финансирование раСХОАНЫХ статей в заявленных размерах и тем самым исключает смену ГОСУАарственных приоритетов "на ХОАУ". Корр.: Как стало ясно в ХОАе обсуждения бюджета-97 в Ауме, фракция "Яблоко", членом которой вы являетесь, имеет свою позицию по вопросу ВЫВОАа страны из бюджетного кризиса. В чем суть этой позиции? О-А.: Мы считаем, что в интересах решения этой жгучей проблемы неоБХОАИМО безотлагательно приступать к разработке альтернативного Налогового и Бюджетного КОАексов, а также ряда законопроектов, обеспечиваюш.ихконтроль над ГОСУАарственной собственностью. Речь идет, в частности, о подготовке Реестра феАеральной ГОСУАарственной собственности и о разработке на его основе программы конкретных мероприятий по мобилизации АОХОАОВ от упомянугого имущества. Что касается тактических заАач, которые могут быть решены в самом ближайшем БУАущем, ТО мне бы 3
ректировки АОХОАНОЙ базы феАерального бюджета, структуры раСХОАОВ, межбюджетных отношений, а также на важность мероприятий по реформированию системы исполнения. Корр.: В каком направлении Аолжна была бы осуществляться корректировка АОХОАНОЙ базы? О-А.: Во-первых можно было бы сокрOТИfb налоговые дОХОАЫ и раСХОАЫ бюджета на 1О 15 трлн. руб. за счет исключения ДВОЙНОГО счета раСХОАОВ на финансирование промышленного экспорта, а также за счет увеличения объема средств от предnрияrий и организаций, поступающих на погашение иностранныхкреАИТНыхресурсов. Во втором случае на соответствующую сумму мажет быть уменьшено положительное сальдо от предоставления и возврата иностранных креАИТных ресурсов, поступающих от правительств иностранных ГОСУАарств и их юри.дическихлиц предnрияrиям и организациям. При этом на сумму сокращения положитеЛbl-lОГО сальдо могутбьгrь уменьшены раСХОАЫ на меЖАународную Аеятельность. Во-вторых, было бы целесообразным обеспечить сокращение налоговых АОХОАОВ на 1О 11 трлн. руб. путем соответствующего увеличения неналоговых АОХОДОВ федерального бюджета. Это может быть САелано за счет слеАУЮЩИХ источников: а) Увеличения АОХОДОВ от сдачи в аренду ГОСУАарственного имущества на 1,5 1 трлн. руб. б) Увеличения на 7,5 -8,5 трлн. руб. АОХОАОВ, полученHblX от дивидендов на акции ГОСУАарства в акционерных обществах; от АРугих предnрияrий, имеющих в уставном капиталеАОЛЮ ГОСУАарства; от прибыли rocYAapcтвeHHblX предприятий; от АОХОАОВ, получаеМЫХГОСУАарственными, В том числе бюджетными организациями. в) От процентов, начисляемых по остаткам среАСТВ федерального бюджета, нахОАЯщихся в коммерческих банках и СберегатеЛbl-lОМ банке рф (на 1 1,5 трлн. руб.). Корр.: А что предлагает "Яблоко" в плане корректировки структуры раСХОАОВ бюджета? О,Д.: Во-первых, сокращение раСХОАОВ на междунаРОАНУЮ Аеятельность на 1О 11 трлн. руб. при одновременном сокращении АОХОАОВ и раСХОАОВ бюджета в целом. Во-вторых, сокращение раСХОАОВ по раЗАелу "Национальная оборона" на 7 трлн. руб. В-третьих, сокращение раСХОАОВ по раЗАелу "Правоохранительная Аеятельность" на 7 трлн. руб. В-четвертых, увеличение раСХОАОВ на раЗАелы "Фундаментальные исслеАования и СОАействие научно-техническому прогрессу", "Образование", "Здравоохранение и физическая культура", "Культура и искусство" на 14 трлн. руб. Корр.: В каких направлениях, 'считаете вы и ваша фракция, могла бы осуществляться корректировка межбюджетных отношений? О.А.: Прежде всего целесообразно раЗАеление фОНАа финансовой помощи территориям на ФОНА Аотаций (транСфертов) и фОНА субвенций на реализацию федеральных законов. Фонд Аотаций (транСфертов) мог бы быть опреАелен в размере 15 трлн. руб. Фонд субвенций на реализацию федеральных законов желательно опреАелить в размере19 трлн. руб. В том числе на выплату еАИНОГО пособия на Аетей 17 трлн., на реализацию Закона "О ветеранах" 9,5 трлн. руб. Корр.: И, наконец, какими вам преАставляются первоочередные мероприятия по реформированию системы исполнения бюджета? О.А.: В целом по механизму исполнения феАерального бюджета в соответствующем законе слеАует Аетально регламентировать применение режима секвестра; ввести обязательность АовеАения увеАомлений о бюджетных назначениях АО всех бюджетополучателей; преАусмотреть СОЗАание конкурсной системы размещения ГОСУАарственного заказа и назначения банков, уполномоченных на веАение операций со среАствами феАерального бюджета. Кроме того, целесообразно преАусмотреть РЯА мероприятий по изменению механизма исполнения военного бюджета. В их числе мы виАим слеАующие: 1 . Переведение Министерства обороны на казначейскую систему исполнения бюджета; 1. ВвеАение персонифицированной системы учета Аенежного АОВОЛЬСТВИЯ военнослужащих и открытия их лицевых счетов в системе банков, имеющих филиальную сеть; З. ВЫАеление среАСТВ на строительство и приобретение жилья для военнослужащих через систему накопительных личных счетов; 4. ВвеАение конкурсной системы закупок ПРОАОвольствия, вещевого обеспечения для Вооруженных Сил, а также обязательной нормы осуществления этих ВИАОВ закупок для нужд силовых веАОМСТВ исключительно у отечественных товаропроизв.оАителеЙ; 5. ВвеАение конкурсной системы размещения заказа на закупки вооружений, военной техники и военных ниокр; 6. Организация ценового контроля за всеми закупками в системе Вооруженных Сил и правоохранительных органов; 7. СОЗАание при ФеАеральном Собрании экспертной группы контроля за научно-технической политикой в Вооруженных Силах и закупками вооружений, военной техники, а также военными ниокр, состоящей из Аепутатов и веАУЩИХ независимых специалистов в области военно-технической политики. 4 N° 1, QH6apb 1997
Естественно, Аалеко не все наши преАложения наЙАУТ ПОААержку у АУМСКОГО большинства, а
значит и Аалеко не все наЙАУТ отражение в соответствующих правовых актах. Но искренне раАует
то. что ОНИ в общем-то не вызывают и явного проТИВОАеЙствия. А это позволяет наАеяться на их провеАение в жизнь в перспективе.
Корр.: Говоря о феАеральном бюджете на 1997 го.д,
просто невозможно не загронyrb тему состояния внеБЮАжетных фоНАОВ. Что вы можете сказarь по этому ПОВОАУ?
О.А.: Проекты
бюджетов внебюджетных фОНАОВ
были преАоставлены нам ОАновременно спроектом
бюджета. Поэтому у нас появилась возможность рассматривать их в тесной взаимоувязке. И в результате этого
Aenyтarы сумели своевременно обратить внимание на
РЯА нестыковок как меЖАУ бюджетами внебюджетных
фоНАОВ и основным финансовым Аокументом ФеАераЦИИ, так и меЖАУ самими внебюджетными фоНАами. Естественно, мы постарались эти нестыковки устранить.
Что касается роли внебюджетных фОНАОВ в ЖИЗНИ общества. то ее ТРУАНО переоценить. Практически основная часть социальных программ финансируется именно из внебюджетных фОНАОВ. ДОХОАЫ только ОАНого ПенСИОННОГО фОНАа составляют ПОРЯАка 60% от АОХОАОВ
феАерального бюджета. На практике же сейчас Пенсионный фоНА собирает "живых Аенег" больше. чем феАеральный бюджет. А помимо него есть еще и ФОНА
занятости. ФОНА меАИЦИНСКОГО страхования, ФОНА социального страхования. По сути, это мощные финансоbo-креАитные учреЖАения, облаАающие огромными
финансовыми среАствами. Хотя. конечно, все эти фонАЫ НVЖAаются в коренном реформировании. КаЖАЫЙ
из них Аолжен заниматься преЖАе всего СВОИМ Аелом.
Деятельность их НVЖAается в более четком контроле со
стороны общества. К тому же настало время СОЗАания
еАИНОГО ПОРЯАка сбора страховых платежей. Да и система управления фОНАами, мягко говоря, НVЖAается в
серьезной рационализации. ибо из-за ее несовершенства происхоАИТ распыление больших среАСТВ.
Корр.: Не вызывает ли у вас как у РУКОВОАителя АУМского ПОАкомитета беспокойства взаимоотношения
с бюджетами субъектов ФеАерации?
ОА: В этой сфере проблем очень много. Начнем
с того, что по ныне Аействующей конституции страны
все субъекты ФеАерации равны. Но в реальности их взаимоотношения с феАеральным бюджетом Аалеко не
ОАинаковы. Так, к примеру, с Якутией, Татарстаном и
Башкирией феАеральным центром были заключены инАИВИАуальные соглашения, в соответствии с которыми
они платят в бюджет страны на привилегированных условиях по сравнению с АРУГИМИ субъектами РФ. Похоже, пример этих республик стал заразительным, и феАеральный центр пошел по пути заключения ПОАобных
соглашений с АРУГИМИ субъектами·РФ. На мой взгляА,
это не совсем правильно, ибо не очень соответствует
самому АУХУ ФеАерации как таковой. Правила взаимоотношений, в том числе в сфере бюджета и финансов, АОЛЖНЫ быть еАИНЫМИ АЛЯ всех субъектов РФ. Во
всяком случае в сеГОАНЯШНИХ условиях ПРИХОАИтся считаться с таким противоречием.
ОпреАеленные проблемы возникают и в связи с тем,
что у нас существует практика преАоставления различных льгот тем или иным территориям. Речь ИАет, АОпустим, о таможенных льготах, о праве зачисления АОХОАОВ от экспортно-импортных пошлин на финансирование каких-то конкретных региональных программ,
о преАоставлении инвестиционных налоговых креАИтов избранным территориям. В конечном счете, все это
также Аелает неОАинаковыми взаимоотношения
субъектов с феАеральным центром, вносит неразбериху в эту сферу. Действительно, с ОАНОЙ стороны,
существуют формализованные расчеты, трансферты (Аотации) за счет q>OhA('1 финансовой ПОААержки.
А с АРУГОЙ стороны, огромные среАства преАоставляются в ВИАе бюджетных ССУА, критерии которых непонятны. Все это ВАобавок осложняется Аействующей
на практике системой взаиморасчетов, разобраться
в которой тоже АОВОЛЬНО сложно. ВИАИМО, настало время ГОСУАарству навести в этой сфере жизни общества АОЛЖНЫЙ правовой ПОРЯАОК. В противном случае
нам и впреАЬ БУАет очень ТРУАНО налаживать взаимоотношения меЖАУ феАеральным и региональныии
бюджетами в интересах общества в целом.
На старте НОВОГО, 1997, ГОАа опреАеленные ВЫВОАЫ из
нынешнего положения слеАует САелarь, на мой взгля.д, и
ГОСУАарственной Думе. которая в своей законотворческой Аеятельности, к сожалению, Аалеко не всеГАа учитывает финансовые возможности субъектов ФеАерации.
Это происхоАИТ тогАа, КОГАа наша палата принимает решения, требующие увеличения раСХОАОВ из бюджетов
субъектов РФ. Мы принимаем законы о ветеранах. о пособияхна Аетей, о повышении минимальной заработной
плarы. Исполнять их призваны субъекты ФеАерации. А нужНЫХАЛЯ этого среАСТВ У них зачастую просто нет. В результате часть раСХОАОВ субъектов РФ ложится на феАеральный бюджет, из которого ВЫАаются ССУАЫ на выплату зарплarы учителям, врачам, Аелаются взаимозачеты по электроэнергии и тл.
Мне кажется, что уже в 1997 ГОАУ эту ситуацию слеАует постараться изменить. ПреЖАе всего за счет принятия соответствующих правовых актов, а также за
счет повышения уровня контроля наА исполнением
бюджета. Большая роль в этом, разумеется, Аолжна
быть отвеАена аУАИТУ бюджета.
Беседу вед
И.СМИРНОВ
N° 1, ~HBapb 1997
5
~~~~~~~~~~~~~~~~~~Б~А~н~ко~в~с~к~uа~А~~n~U~Т Операции банков с ценными бумагами Л.СИДЕЛЬНИКОВА, профессор Банкам на рынке ценных бумаг разрешено: выпускать, продавать, хранить ценные бумаги; вкладывать средства в ценныебумаги; осуществлять· куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет; управлять ценными бумагами по поручению клиентов (траст); выполнять посреднические (агентские) функции при куплепродаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения, то есть выступать в роли финансового брокера; осуществлять инвестиционное консулыирование, то есть оказывать консулыационные услуги по вопросам выпуска и обращения ценных бумаг; организовывать выпуски ценных бумаг, то есть выступать в роли инвестиционной компании; выдавать гарантии по размещению ценных бумаг в пользу третьихлиц. OCHOBHble ВИ»I Аеятельности банка на рынке ценных бумаr деятельность по выпуску собственных ценных бумаг; собственные сделки банков с ценными бумагами: * инвестиции; * торговые операции; деятельность банков в качестве финансовых брокеров; деятельность банков в качестве инвестиционных компаний: * организация выпуска ценных бумаг. Эмиссия ценных бумаг произВОАИТСЯ в три этапа: подготовка прием и выпуск ценных бумаг размещение * выдача гарантий ( в пользу третьих лиц-посредников, занимающихся размещением ценных бумаг). Основные цели Аеятельности банка на рынке ценных бумаr при влечен ие дополнительных денежных ресурсов для традиционной кредитной и расчетной деятельности на основе эмиссии ценных бумаг; получение прибыли от собственных инвестиций в ценные бумаги за счет выплачиваемых банку процентов, дивидендов, а также курсовой стоимости ценных бумаг; получение прибыли от предоставления клиентам услуг по операциям с ценными бумагами; расширение сферы влияния банка и привлечение новой клиентуры за счет участия в капиталах предприятий; доступ к дефицитным ресурсам через те ценные бумаги, которые дают такое право и собственником которых становится банк; ПОААержание необходимого запаса ликвидности. Этапы совершения САелок с ценными бумаrами Сделки осушествляются в следуюшей последовательности: заключение сделки сверка параметров заключения сделки (оформление специальных сверочных документов, в которых конкретизируются все сушественные параметры сделки, обмен ими) клиринг исполнение сделки (осуществление денежного платежа и поставка соответствующих ценных бумаг). Таблица 1 Выбор направлений Аеятельности банка на рынке ценных бумаr Их выбор зависит от типа политики на рынке ценных бумаг, которую выбирает для себя банк. Инвестирование в ценные бумаги + + + Работа в режиме инвестиционной + + ± компании Учреждение инвестиционных институтов и доверительное управление портфелями + ± небанковских инвестиционных институтов Учреждение фондовой биржи + Выполнение функций по учету, хранению, расчетам по ценным + ± бумагам N° 1, QH6apb 1997 6
Таблица 1. Классификация операций с ценными бумаrами При выборе политики важно иметь в ВИДУ полный перечень видов операций и САелок, из которых состоит фонАовая Аеятельность, чтобы обоснованно опреАелить свои приоритеты. Кроме того, характеристика ВИАОВ УСЛУГ и техника их исполнения являются основой составления рабочих программ аУАита. 1. Инвестиции в ценные бумаги путем их покупки по поручению (от имени и за счет клиента на основе договора комиссии или поручения). 2. Продажа ценных бумаг по поручению (на основе договора комиссии или поручения). З. Инвестиции в ценные бумаги за собственный счет. 4. Продажа собственных ценных бумаг. S. Эмиссия собственных ценных бумаг. 6. Информационное, методической, правовое, консультационное обслуживание, сопровождение операций с ценными бумагами. 7. Посредничество в организации выпуска и первичном размещении ценных бумаг. 9. Перерегистрация ценных бумаг на условное имя. 10. Хранение, перевозка и пересылка ценных бумаг по поручению. 11. Возврат (частичный или полный) отзывных облигаций или привилегированных акций в случае их отзыва эмитентом до срока погашения. На примере операций по поручению: • получение инструкций от клиента; • передача распоряжения финансовому брокеру; • получение подтверждения от брокера о проведении операции; • сверка сделки; • изъятие сертификата ценной бумаги из хранилища и его надписание; • физическая или в безналичной форме поставка ценных бумаг; • денежные расчеты (чек, платежное поручение). При выпуске ценных бумаг с регистрацией проспекта эмиссии: • принятие эмитентом решения о выпуске; • подготовка проспекта эмиссии и др. документов; • регистрация выпуска ценных бумаг и проспекта эмиссии; • издание проспекта эмиссии и публикация сообщения в средствах массовой информации о выпуске; • открытие накопительного счета; • распространение ценных бумаг; • регистрация итогов выпуска; • публикация итогов выпуска. Анuиз рынка ценных бумаг: • анализ возможности совершения конкретной сделки; • изучение и прогнозирование конъюнктуры; • консультирование по применению законодательства; • организация и сопровождение допуска ценных бумаг на биржу; • разработка методической, нормативной документации по операциям с ценными бумагами, правил и процедур деятельности; • профессиональное обучение; • разработка общей портфельной стратегии; • текущее планирование и контроль по управлению портфелем ценных бумаг; • налоговое планирование; • оценка ценных бумаг; • разработка и реализация отдельных стратегий. Анализ и оценка состояния портфеля с позиций достижения его целей. уровня рисков и ликвидности. • разработка документации и условий выпуска; • предварительная оценка бумаг; • осуществление рекламы; • сопровождение регистрации выпуска в гос. органах; • гарантирование приобретения ценных бумаг; • создание группы подписки; ·подбор инвесторов; • первичное распространение бумаг; • авансирование эмитента до поступления средств за проданные ценные бумаги; • составление отчетности о выпуске; • публикация итогов выпуска; • подписание собственником сертификата (индоссамент на распорядителя траста); • посылка документов регистратору; • перерегистрация ценных бумаг на имя условного собственникараспорядителя траста; Хранение ценных бумаг и их сертификатов может осуществляться как в собственном хранилище трастового управления банка, так и в специализированном депозитарии. • получение уведомления от агента по трансферту об отзыве ценных бумаг; • изъятие сертификатов ценных бумаг из хранилища трастового управления или уведомление депозитария, если они хранятся в нем; • отсылка сертификата агенту; • получение платежа (сумма долга, проценты, отзывная премия); N° 1, Ан6арь 1997 7
12. Погашение ценных 6умаг при наступлении срока платежа. 13. Безвозмездная поставка ценных 6умаг на счет и 6езвозмездная их передача (в случае дарения, открытия-закрытия траст-счета, передачи ценных 6умаг в порядке наследования, удовлетворения тре60ваний кредиторов). 14. Выплата дивидендов акциями (трастовые услуги по поручению в качестве платежного агента). 15. Сплит акций (увеличение количества акций или укрупнение их номинала без изменения величины акционерного капитала). 16. Конвертирование привилегрованных акций в простые акции (трастовые услугам по поручению). 17. Использование прав покупки и варрантов. 18. Замена ценных 6умаг при их порче, краже, потере (включая юридические документы и организацию процедуры, связанной с заменой). 19. Замена ценных 6умаг при изменении названия АО. 20. 06мен ценных 6умаг при разделении компании (проведение операций, связанных с 06меном, в порядке трастовой услуги или по поручению клиентов-владельцев 6умаг или в качестве агента-эмитента) . 21. 06мен ценными 6умагами между акционерными 06ществами (долями участия), 06мен на акции инвестиционных фондов в процессе приватизации. 22. Реализация тендерного предложения (пу6личное предложение о при06ретении конкретного участия в АО путем покупки его акций на установленную дату но определенной цене; предложение выкупить акционерным 06ществом своих акций). 23. Выделение из компании структурного подразделения и создание на его 6азе НОВOI;О АО 24. Передача 6анку распорядителю траста полномочий по голосованию, реализации указанных полномочий. 2 На примере траста: • уведомление администратором счета операционного отдела; • извлечение сертификата ценных 6умаг из хранилища трастового управления; • отсылка сертификатов агенту по платежам; • получение платежа на трастовый счет; На примере передачи с траст-счета: • уведомление администратором счета операционного отдела; • извлечение ценных 6умаг из хранилища трастового отдела 6анка; • индоссирование ценных 6умаг; • перерегистрация ценных 6умаг на имя нового с06ственника; На примере траста: • получение уведомления и сертификата ценных 6умаг от агента эмитента по платежам; • контроль администратором счета документов и передача их в операц. отдел; • уведомление владельца ценных 6умаг; • передача акций в хранилище трастового управления. Все эти операции могут осуществляться непосредственно через депозитарий. В первом случае к старым сертификатам д06авляются новые, во втором вместо старых выпускаются новые, производится соответствующий 06мен. На примере траста: • списание 06мениваемых акций и 06лигаций с трастового счета в порядке, предусмотренном для 6езвозмездной передачи; • зачисление простых акций после 06мена на траст-счет. Если ценные 6умаги хранятся в депозитарии, последний самостоятельно выполняет указанные операции по уведомлению распорядителя траста. • списание прав покупки и варрантов с трастового счета в порядке, предусмотренном для 6езвозмездной передачи; • зачисление простых акций, при06ретенных в результате исполнения указанных прав в порядке, предусмотренном для покупки ценных 6умаг; На прим:ере траста: • списание заменяемых ценных 6умаг с трастового счета в порядке, предусмотренном для 6езвозмездной передачи; • зачисление ценных 6умаг после замены на трастовый счет в порядке, предусмотренном для поставки ценных 6умаг. Если регистрационный код ценных 6умаг не меняется, то возможен вариант простого изменения названия 06щества в сертификате. Контрагентом распорядителя траста является агент по 06мену, назначаемый эмитентом. на примере траста: ·списание и зачисление 06мениваемых ценных 6умаг на трастовый счет в порядке для безвозмездной передачи и поставки ценных 6умаг. Банк распорядитель траста (или 6анк-финансовый 6рокер) несет ответственность перед владельцем ценных 6умаг за упущенную выгоду. Акционеры 6азовой компании получают акции нового акционерного 06щества в той пропорции, в которой они владели акциями материнского 06щества. • передача владельцам ценных 6умаг, находящихся в трасте, проекта доверенности для заполнения; • получение акционерным 06ществом (его агентом) заполненных доверенностей ли60 инструкций, если распорядитель траста получает ограниченное право голоса или во06ще не получает его. 8 N° 1, QH6apb 1997
25. Инкассации платежей по ценным бумагам (дивиденды, процеmы), производство платежей посредникам, консультаmам (комиссионных), выплаты. положительных курсовых разниц, возникающих при продаже акций инвестиционных фондов. 26. Ре инвестирование дивидендов, доходов от прироста курсовой стоимости, другие формы использования дохода от ценных бумаг (зачисление на счета, производство расходов), создание резервов против возможных потерь. 27. Размещение ценных бумаг в залог и посредничество в этом. 28. Предоставление и получение ссуд ценными бумагами. 29. Получение и предоставление гарантий по операциям с ценными бумагами, находящимися в портфеле, посредничество в получении гарантий. 30. Посредничество в страховании рисков, связанных с ценными бумагами и операциями по ним. 31. Ведение бухгалтерского учета и составление отчетности по операциям с ценными бумагами, внутренний контроль и аудит, налоговые расчеты и осуществление налоговых платежей. 32. Выполнение административных работ по управлению портфелем ценных бумаг. 33. Агрегированное управление портфелем ценных бумаг. 34. Выполнение определенных процедур правовой фиксации факта неплатежа по долговым ценным бумагам, последующему взысканию невыполненных обязательств, включая реализацию залога, вексельный протест. 35. Операции с вексельным и чековым портфелем. 36. Выполнение функций регистратора ценных бумаг. 37. Выполнение функций агента по платежам и обмену ценных бумаг. 38. Выполнение функций доверенного лица по облигационному займу. 39. Секьютиризация долгов (по ссудам и лизингу). Под секьютиризацией понимается операция, при которой банк "продает" полностью или частично выданный кредит, списывая его со своего. баланса до истечения срока его погашения и передает право его получения и процента новому кредитору, причем не обязательно банку. 40. Страхование финансовых рисков по кредитно депозитным операциям. 2 При трастовом управлении или по поручению клиентов банка. • поиск залогодержателя; • документальное оформление и регистрация залога; • получение ссуды под ценные бумаги и размещение заемных средств; • ведение документации; • поддержка информационных систем; • предоставление пользователям данных о совершенных операциях; • организационные процедуры; • работа сперсоналом. • инкассирование векселей И чеков; • акцептование и производство вексельных платежей; • авалирование векселей И чеков; • домицилирование векселей; • поименный учет акционеров; • ведение Реестра держателей ценных бумаг; • направление информации о деятельности АО; • выплата дивидендов, процентов, работа с купонами по облигациям на предъявителя; • погашение долговых ценных бумаг; • осуществление платежей ценными бумагами; • проведение обменных операций; • обмен конвертируемых ценных бумаг; . • держатель облигационного соглашения; • контроль законности условий займа; • осуществление расчетов по приобретению облигаций, их документарное оформление; • контроль за своевременностью платежей по займу; Рефинансирование долга путем его превращения в портфель стандартизированных обращающихся на рынке долговых обязательств, продаваемых инвесторам. Использование производных ценных бумаг для хеджирования рисков. N° 1, QH6apb 1997 9
Факт заключения САелки отражают: *ПОАписанные бланки АОГОВОров; *записи в журнале операций; *брокерские и маклерские записки; *отметки на бланках исполненных заявок; *записки контрагентов по САелке; *распечатки телексных сообщений; *отчетные компьютерные файлы и их бумажные распечатки. Право собственности на ценные бумаги переХОАИТ к новому влаАельцу не в момент заключения САелки, а в момент ее исполнения. ПОА клирингом понимается целый комплекс процеАУР: анализ итоговых сверочных Аокументов на правильность и ПОАлинность оформления; вычисление СУММЫ Аенег, которая ПОАлежит переВОАУ, количества ценных бумаг, которые АОЛЖны быть поставлены по итогам САелки; оформление расчетных Аокументов, которые направляются на исполнение в системы, обеспечивающие Аенежные расчеты и поставки ценных бумаг. Риски операций с ценныии бумаrами Банки, как участники операций с ценными бумагами, сталкиваются со слеАУЮЩИМИ рисками при их осуществлении: систематический риск паАения рынка ценных бумаг в целом; селективный риск риск неправильного выбора ценных бумаг АЛЯ инвестирования в сравнении с АРУГИМИ при формировании портфeля. Этот риск связан с неверной оценкой инвестиционных качеств ценных бумаг; временной риск эмиссии, ПРОАажи, покупки ценных бумаг в неПОАХОАящее время, что неизбежно влечет за собой потери: риск заКОНОАательных изменений риск, способныЙ" приВОАИТЬ К перерегистрации выпуска ценных бумаг, эмиссия рискует оказаться неАействительной, могут быть изменены условия регистрации, что ПРИВОАИТ КАополнительным ИЗАержкам или потерям Аля эмитента и инвестора: риск ЛИКВИАНОСТИ риск, связанный с возможностью потерь при реализации ценных бумаг изза изменения ее качества; креАИТНЫЙ риск риск того, что эмитент, выпустивший АОЛГОвую ценную бумагу, окажется не в состоянии выплатить процент и (или) основную сумму Аолга; инфляционный риск риск того, что при ВЫСОКОЙ инфляции АОХОАЫ инвесторов от ценных бумаг обесценятся; процентный риск риск потерь, которые могут нести инвесторы в связи с изменением процентных ставок на рынке; политический, социальный, экономический и Т.П. риски риски вложений среАСТВ в ценные бумаги преАПРИЯТИЙ, которые наХОАЯТСЯ ПОА ЮРИСАикцией стран с неустойчивым социальным и экономическим положением; отраслевой риск, связанный со спецификой отрасли; валютный риск, связанный с вложениями в валютные ценные бумаги, обусловленный изменением курса иностранной валюты; капитальный риск УХУАшения качества портфеля ценных бумаг; риск поставки риск неисполнения ПРОАавцом обязательств по своевременной поставке ценныхбумаг; операционный риск возникает в связи с неполаАками в работе компьютерных систем по обработке информации. Портфель ценных бумаr Вложения в ценные бумаги, управляемые как еАиное целое, рассматривается как портфель ценных бумаг. СтруКТура портфеля отражает опреАеленное сочетание интересов инвесторов, а также КОНСОЛИАирует риски по ОТАельным ценным бумагам. Тип портфеля это обобщенная характеристика с позиций заАач, стоящих переА ним, или ВИАОВ бумаг, ВХОАЯЩИХ в портфель. Различают несколько типов портфелей: Портфель роста ориентирован на акции, курсовая стоимость которых быстро растет. Цель портфеля приращение капитала инвесторов. Портфель АОХОАа. Целью является получение высоких текущих АОХОАОВ. Отношение выплачиваемого процента к курсовой стоIdМОCIИ-выше сре6нерыноЧJ:tой~ Соответственно их курсовая стоимость растет намного меменнее. Портфель рискованноrо капитала состоит из ценных бумаг моЛОАЫХ компаний агрессивного типа, выбравших стратегию быстрого расширения. Сбалансированный портфель состоит частично из ценных бумаг с быстрорастущим курсом, частично из ВЫСОКОАОХОАНЫХ бумаг. 3Аесь цели приращения капитала и получение высокого АОХОАа, а слеАОВОтельно и общие риски, сбалансированы. Управление портфелем ценных бумаr Управление портфелем ценных бумагэто планирование, анализ и регулирование состава портфеля, осуществление Аеятельности по его формированию и ПОААержанию ·поставленных целей при сохранении неоБХОАИМОГО условия ЛИКВИАНОСТИ и минимизации расхоАОВ, связанных с портфелем. 1) Цели портфеля N° 1, QHBapb 1997 10