Негосударственные пенсионные фонды. Финансовая устойчивость и актуарные расчеты

В. М. Бончик 
 
 
 
НЕГОСУДАРСТВЕННЫЕ 
ПЕНСИОННЫЕ ФОНДЫ. 

ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ  
И АКТУАРНЫЕ РАСЧЕТЫ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Москва 
Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°» 
2018 
 

УДК 368.914 
ББК 65.271 
Б81 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Бончик В. М.  
Б81  
Негосударственные пенсионные фонды.  Финансовая  ус- 
тойчивость и актуарные расчеты / В. М. Бончик. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2018. — 208 с.  

ISBN 978-5-394-02381-1 

В книге рассматриваются принципы деятельности негосударственных  пенсионных фондов (НПФ). Приведены сведения о 
пенсионных системах России и ряда зарубежных стран. Изложены 
теоретические и практические методы актуарных расчетов. Основное внимание уделено вопросам обеспечения финансовой устойчивости НПФ, показаны подходы к проведению актуарного 
оценивания. 
Для актуариев и других работников НПФ, студентов экономико-математических и финансовых специальностей, руководителей и финансовых менеджеров предприятий, специалистов кадровых и социальных служб, а также для широкого круга лиц, 
желающих познакомиться с деятельностью НПФ и основами актуарных расчетов. 
 
 
 
 
 
 
ISBN 978-5-394-02381-1 
© Бончик В. М., 2014 
 
© ООО «ИТК «Дашков и К°», 2014 

ОГЛАВЛЕНИЕ 

ВВЕДЕНИЕ  ......................................................................................... 9 

I  О ПЕНСИЯХ И НЕГОСУДАРСТВЕННЫХ  
ПЕНСИОННЫХ ФОНДАХ 

I.1 Для чего нужны пенсии и негосударственные 
пенсионные фонды ............................................................................ 13 

I.2 Зарубежные пенсионные системы   
и негосударственные пенсионные фонды .................................... 16 
I.2.1 Общий обзор зарубежных пенсионных систем ........... 16 
I.2.2 Пенсионные фонды в Великобритании ........................ 17 
I.2.3 Пенсионные фонды в Германии .................................... 20 
I.2.4 Пенсионные фонды в Болгарии ..................................... 24 
I.2.5 Пенсионные фонды в Нидерландах .............................. 26 

I.3 Пенсионная система Российской Федерации   
и пенсионная реформа ...................................................................... 28 
I.3.1 Пенсионная система России к моменту начала 
пенсионной реформы 2002 года .................................................... 28 
I.3.2 Пенсионная реформа начала XXI века в России ......... 29 

I.4 Основы деятельности негосударственных  
пенсионных фондов в России .......................................................... 35 

I.4.1 Негосударственные пенсионные фонды   
в пенсионной системе России ........................................................ 35 
I.4.2 Финансовые и информационные потоки  в 
негосударственных пенсионных фондах ...................................... 37 
I.4.3 Организация управления НПФ  и контроля  
за его деятельностью ....................................................................... 40 

II  ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ И ТЕРМИНЫ 
 АКТУАРНЫХ РАСЧЕТОВ.  
МАТЕМАТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АКТУАРНЫХ РАСЧЕТОВ 

II.1 Основные понятия и термины  актуарных  
расчетов ............................................................................................... 43 
II.1.1 Актуарные расчеты и актуарии .................................... 43 
II.1.2 Актуарные расчеты и пенсионные обязательства ...... 45 
II.1.3 Понятие и классификация пенсионных схем ............. 46 
II.1.4 Резервы ........................................................................... 51 

II.2 Математические основы актуарных расчетов ............. 54 
II.2.1 Подходы к изложению математических основ 
актуарных расчетов ......................................................................... 54 
II.2.2 Таблицы продолжительности жизни ........................... 56 
II.2.3 Уравнение актуарного баланса. Современная 
стоимость пенсионных выплат ...................................................... 62 
II.2.4 Актуарный баланс при наличии накопительного 
периода.  Расчет размера пенсионных взносов ............................ 68 
II.2.5 Расчет размера пенсионных выплат   
по накопленной сумме .................................................................... 72 
II.2.6 Актуарный баланс с учетом индексации пенсий ....... 75 

III АКТУАРНОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 
НЕГОСУДАРСТВЕННОГО ПЕНСИОННОГО ФОНДА 

III.1 О финансовой устойчивости негосударственного 
пенсионного фонда ............................................................................ 83 
III.1.1 Цель — обеспечение финансовой  устойчивости 
негосударственного пенсионного фонда ...................................... 83 
III.1.2 Риски негосударственного пенсионного фонда ........ 85 
III.1.3 Об устойчивости пенсионных схем ........................... 87 
III.1.4 Методы управления рисками негосударственного 
пенсионного фонда ......................................................................... 90 
III.1.5 Актуарные принципы обеспечения финансовой 
устойчивости негосударственных пенсионных фондов .............. 91 

III.2 Привлечение вкладчиков негосударственных 
пенсионных фондов  и финансирование пенсионных схем ...... 94 
III.2.1 Негосударственное пенсионное обеспечение — 

механизм кадровой и экономической политики предприятия .... 94 
III.2.2 Справедливая цена в договоре  
о негосударственном пенсионном обеспечении .......................... 96 
III.2.3 Актуарные расчеты и вопросы,  решаемые  
при заключении договора  о негосударственном  
пенсионном обеспечении ............................................................... 98 
III.2.4 Круг лиц, на которые распределяется  
пенсионный взнос ........................................................................... 99 
III.2.5 Определение размера пенсионных взносов ............. 102 
III.2.6 Актуарные предположения  при расчете взносов ... 108 
III.2.7 Исходные данные  для расчетов и актуарное 
заключение ..................................................................................... 110 

III.3 Назначение и оформление пенсий.   
О фондировании пенсионных схем .............................................. 111 
III.3.1 Назначение и выплата  негосударственных  
пенсий ............................................................................................. 111 
III.3.2 Полное и частичное фондирование  пенсионных 
выплат............................................................................................. 113 
III.3.3 Комбинирование срочной и пожизненной 
пенсионных схем для оптимизации взносов вкладчика ............ 122 

III.4 Особенности инвестиционной деятельности  
в негосударственном пенсионном фонде .................................... 130 
III.4.1 Цели инвестирования и пенсионные  
обязательства ................................................................................. 130 
III.4.2 Подходы к инвестированию   
в негосударственных пенсионных фондах ................................. 132 
III.4.3 Управление инвестициями негосударственного 
пенсионного фонда в России........................................................ 138 

III.5 Распределение инвестиционного дохода .................... 140 
III.5.1 Распределение инвестиционного дохода   
на три части .................................................................................... 140 
III.5.2 Распределение части инвестиционного дохода  
по пенсионным счетам .................................................................. 143 

III.6 Индексация негосударственных пенсий .................... 146 
III.6.1 Индексация для пенсионных схем   
с пожизненными выплатами пенсий ........................................... 146 
III.6.2 Индексация для пенсионных схем   
с выплатами пенсий в течение ряда лет ...................................... 149 
III.6.3 Индексация для пенсионных схем   
с выплатами пенсий до исчерпания счета ................................... 150 

III.7 Прогнозирование пенсионных выплат ...................... 151 

III.7.1 Актуальность задачи прогнозирования  
пенсионных выплат ....................................................................... 151 
III.7.2 Подходы к решению задачи прогнозирования 
пенсионных выплат ....................................................................... 152 
III.7.3 Модель солидарных счетов ....................................... 153 
III.7.4 Модель счетов активных участников ....................... 155 
III.7.5 Модель счетов пенсионеров...................................... 158 
III.7.6 Прогнозирование современной стоимости 
обязательств ................................................................................... 161 
III.7.7 Численные примеры расчета  при пожизненной  
и срочной схемах ........................................................................... 162 

III.8 О необходимом размере средств  на уставную 
деятельность негосударственного пенсионного фонда ............ 164 
III.8.1 Принципы расчета необходимого размера средств  
на уставную деятельность негосударственного пенсионного 
фонда .............................................................................................. 164 

III.8.2 Математическая модель и алгоритм расчета 
необходимого размера средств на уставную деятельность 
негосударственного пенсионного фонда .................................... 167 
III.8.3 Пример расчета необходимого размера средств  
на уставную деятельность негосударственного пенсионного 
фонда .............................................................................................. 170 

IV  АКТУАРНОЕ ОЦЕНИВАНИЕ  
НЕГОСУДАРСТВЕННЫХ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ 

IV.1 Что такое актуарное оценивание?   
Цели и задачи оценивания ............................................................ 175 
IV.1.1 Понятие актуарного оценивания .............................. 175 

IV.1.2 Актуарное оценивание внутреннее  и внешнее 
(обязательное) .................................................................................... 177 

IV.2 Проведение актуарного оценивания ........................... 178 
IV.2.1 Этапы проведения  актуарного оценивания   
и необходимые исходные данные ................................................ 178 
IV.2.2 Оценивание актуарных пассивов ............................. 180 
IV.2.3 Оценивание актуарных активов ............................... 182 
IV.2.4 Построение актуарного баланса ............................... 183 

IV.3 Составление заключения  о результатах  
актуарного оценивания .................................................................. 184 
IV.3.1 Структура заключения  о результатах актуарного 
оценивания ..................................................................................... 184 
IV.3.2 Рекомендации актуария.  О мероприятиях  
по устранению  актуарного дефицита ......................................... 188 

IV.4 Актуарное оценивание  при слиянии  
и присоединении негосударственных пенсионных фондов .... 191 
IV.4.1 Особенности актуарного оценивания обязательств  
и активов при слиянии  и присоединении негосударственных  
пенсионных фондов ...................................................................... 191 
IV.4.2 Анализ пенсионных схем на предмет неухудшения 
условий участников фондов ......................................................... 192 

V УРОКИ КРИЗИСА ...................................................................... 195 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ ............................................................................... 201 

РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА .......................................... 202 

ВВЕДЕНИЕ 

В 90-е годы прошлого века в России начался и продолжается в 
настоящее время процесс довольно бурного развития негосударственных пенсионных фондов (НПФ). В отсутствие четкой системы 
подготовки специалистов НПФ, в том числе пенсионных актуариев, в специализированных учебных заведениях работниками НПФ в 
основном становились «выходцы» из других профессий, в первую 
очередь математики, инженеры, физики, ученые различных специальностей. Эти люди, имеющие хорошую математическую подготовку, а также опыт исследовательской и аналитической работы в 
ряде отраслей, сумели в короткие сроки освоить новую для себя 
область знаний. Они увидели с какой пользой могут быть использованы их знания в совершенно новом направлении. 
Сегодня имеется серьезная потребность в обучении работников НПФ и студентов высших учебных заведений основам теории 
и практики негосударственных пенсионных фондов, в том числе 
основам теории и практики актуарных расчетов в негосударственных пенсионных фондах. 
Чтобы книга учебно-методической направленности могла 
представлять реальную пользу для читателя, она должна базироваться на практическом опыте. Особенно актуально это в России  
на данном этапе развития НПФ, когда требуется прежде всего 
практическая отдача от чтения учебников и книг, посещения лекций и т. д. 
За прошедшие годы специалистами НПФ накоплен большой 
практический опыт. Искреннее желание поделиться такого рода 
опытом, включая попытки его анализа и осмысления, и побудило 
автора этих строк заняться таким не очень привычным делом, как 
написание книги.  
В настоящей работе читателю предлагаются как теоретические 
основы, так и практические методы актуарных расчетов в негосударственном пенсионном фонде.  

Специалист НПФ, особенно актуарий, для успешной работы в 
НПФ должен знать и уметь многое. В частности, он должен владеть основами актуарной и финансовой математики, бухгалтерского и налогового учета, статистики, торговли ценными бумагами на 
финансовых рынках, разработки компьютерных программ и работы 
с базами данных. Принимая непосредственное участие в привлечении вкладчиков НПФ, актуарий, как и другие специалисты фонда, 
должен разбираться в основах рыночной экономики, в том числе 
маркетинге. 
Разумеется, настоящая работа не ставит своей целью обучить 
будущего актуария всем этим наукам. Цель — максимально просто 
и ясно изложить материал по основным теоретическим и практическим методам деятельности актуария в НПФ. При этом предполагается, что читатель имеет достаточный уровень образования для 
того, чтобы понимать излагаемые методы, в том числе математические формулы. 
Книга задумана и построена таким образом, чтобы показать 
взаимосвязь основных направлений практической деятельности 
актуария НПФ.  
В первой части книги читателю сообщаются некоторые сведения о пенсиях и о негосударственных пенсионных фондах, описываются основные принципы деятельности российских и зарубежных пенсионных фондов.  
Вторая часть посвящена математическим основам актуарных 
расчетов. При этом изложение теоретической части строится через 
призму практической направленности, предоставляя читателю необходимые сведения для понимания последующих частей книги, 
посвященных практическим аспектам работы актуария НПФ.  
В третьей части работы излагаются основные принципы 
обеспечения финансовой устойчивости НПФ, применяемые актуарием на всех этапах прохождения финансовых и информационных 
потоков в негосударственном пенсионном фонде. Описано проведение актуарных расчетов на всех этих этапах.  
Четвертая часть книги описывает методы актуарного оценивания негосударственных пенсионных фондов.  
В пятой части работы проанализированы основные уроки недавнего экономического и финансового кризиса с точки зрения 
рассмотренных в книге вопросов деятельности НПФ.  

В центре внимания автора именно российская практика, хотя 
автор непосредственно знаком с деятельностью многих зарубежных НПФ, в том числе и по актуарному обеспечению, что отражено 
в соответствующем разделе книги. 
В книге сконцентрирован личный опыт более чем 18-летней 
работы автора в НПФ по ряду направлений деятельности, в том 
числе в качестве заместителя генерального директора и главного 
актуария НПФ, а также многолетний опыт по проведению актуарного оценивания ряда российских негосударственных пенсионных 
фондов. При составлении учебника автор использовал также свой 
опыт преподавания актуарных расчетов. 
Для кого написана эта книга? Вначале предполагалось, что, в 
первую очередь, она будет полезна работникам НПФ, в том числе 
актуариям, и тем, кто хочет стать такими работниками. Именно 
для этой категории специалистов автор публиковал статьи, читал 
лекции на курсах актуариев. В процессе чтения автором курса 
«Негосударственные пенсионные фонды» в течение ряда лет в 
Высшей школе экономики для студентов пятого курса и слушателей магистратуры постепенно был сформирован и отработан благодаря живому контакту со студентами курс лекций, который  
лег в основу этой книги. Так что студенты, безусловно, являются 
одной из основных целевых групп, которым предназначена эта 
книга. 
В процессе работы над книгой автор понял, что аудитория, которой интересна и полезна эта книга, может быть гораздо шире, что 
негосударственные пенсионные фонды и актуарные расчеты не такая узкая область, как могло показаться вначале. Сегодня с негосударственными пенсионными фондами регулярно взаимодействуют 
руководители многих предприятий, работники кадровых и финансовых служб при создании и внедрении корпоративных пенсионных программ. Именно этой категории читателей будет полезен и 
интересен раздел о привлечении вкладчиков и финансировании 
пенсионных схем (а возможно, и другие разделы). И, наконец, так 
называемые физические лица, т. е. огромная масса людей, которые 
являются или желают стать вкладчиками и участниками НПФ, хотят понять, что же это такое — негосударственный пенсионный 
фонд, как рассчитываются пенсионные выплаты и взносы. Многие 
из этих людей просят пояснить те или иные пенсионные и актуар

ные вопросы, добавляя часто: «Ведь все это так сложно». Очень 
хотелось бы, чтобы, обратившись к этой книге, читатели нашли 
ответы на многие интересующие их вопросы. 
Автор выражает искреннюю благодарность коллегам по пенсионной и актуарной деятельности: Екатерине Васильевне Маковой и Александру Евгеньевичу Жукову за полезные советы и замечания. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

I  
О ПЕНСИЯХ И НЕГОСУДАРСТВЕННЫХ 
ПЕНСИОННЫХ ФОНДАХ 

 Хорошая жена, хороший дом,– что еще надо человеку,  
чтобы встретить старость? 
 (из кинофильма «Белое солнце пустыни») 

I.1 Для чего нужны пенсии и негосударственные 
пенсионные фонды 

Хорошо быть молодым, здоровым, сильным и думать, что так 
будет всегда! Но начиная с определенного возраста постепенно появляются болезни и другие проблемы, человек становится нетрудоспособным. Ему нужна помощь для существования. Задумаемся 
над вопросом, вынесенным в эпиграф, — что надо, чтобы спокойно 
встретить старость? Кто может помочь пожилому человеку?  
Семья? Да, на протяжении многих столетий и даже тысячелетий на этот вопрос с уверенностью можно было ответить именно 
так — семья, дети. Люди жили большими семьями, все вместе.  
В первой половине своей жизни человек воспитывал и кормил детей, а те, в свою очередь, поддерживали родителей в старости. Так 
жила патриархальная семья, все это казалось естественным и единственно возможным способом существования. Хорошо, если семья 
есть, она рядом и материально хорошо обеспечена. Но вот наступила эпоха промышленных революций, семейные связи стали разрушаться. Молодые люди стали подаваться на заработки в город. 
Там они старились, но семейной поддержки уже не было. Семья 
чаще всего уже не в состоянии была помочь. Чтобы спокойно 
встретить старость, людям необходима была поддержка из других 
источников. Из каких?  

Может быть, поможет государство? Да, эту социальную проблему поддержки пожилых людей, не имеющих средств к существованию, начало решать государство, создавая пенсионные системы, которые строились на принципах обязательных отчислений 
(Германия, XIX век). В XX веке пенсионные системы заработали и 
в других странах Европы, в США, а также и в России. Эти государственные системы обеспечивают людям при наличии у них пенсионных оснований государственную пожизненную пенсию. В частности, в нашей стране для организации государственной пенси- 
онной системы существует Пенсионный фонд России (ПФР). Государственная пенсионная система в нашей стране в течение многих 
лет была основана на так называемой распределительной пенсионной системе, средства в которой перераспределяются от одних людей (работающих) к другим (пенсионерам). Но у государства есть 
свои проблемы (экономические и демографические), не всегда позволяющие платить человеку пенсию достойного уровня. Эти проблемы мы подробно обсудим ниже. Пока скажем только, что не- 
обходимы дополнительные источники существования человека 
пенсионного возраста. 
Эти источники появляются с помощью накопительной пенсионной системы, когда, думая о завтрашнем дне, накапливают средства для выплаты будущих пенсий сегодня, пока человек здоров и 
трудоспособен. Частично такая накопительная система реализуется 
государством, в частности в России, являясь частью системы обязательного пенсионного страхования. Кроме того, добровольные 
пенсионные отчисления самого работника и его работодателя в негосударственный пенсионный фонд позволяют самому работнику и 
его работодателю заботиться о завтрашнем дне работника, обеспечивая ему достойный уровень пенсии. Основная идея накопительной системы и НПФ — с помощью накоплений заботиться о завтрашнем дне.  
Для работника, делающего сбережения и перечисляющего 
взносы в НПФ, цель ясна — хорошо жить в пенсионном возрасте. 
Но зачем это надо работодателю?  
Многие молодые люди не привыкли думать о будущем. Они 
привыкли тратить деньги сегодня, а если и откладывают и копят 
средства, то на какие-нибудь покупки в не очень далеком будущем, 
в течение нескольких лет, но не в старости. Работодатель, уплачивающий взносы в негосударственный пенсионный фонд за своего 

работника, принимает решение о его будущем пенсионном обеспечении.  
Добрый работодатель? Заботясь о своих работниках, работодатель, конечно, делает доброе дело, но при этом он не является 
благодетелем. Он решает при этом свои задачи на предприятии 
(кадровые, социальные и т. д.), о которых мы подробнее поговорим 
в соответствующем разделе книги.  
Может возникнуть и другой вопрос: «Да, надо в молодости 
копить на будущее. Но почему для этого нужны именно негосударственные пенсионные фонды? Ведь можно делать сбережения в 
банках». Разумеется, накопления в банке — хорошее дело. Но банки не приспособлены для накопления средств в течение очень длительного периода. Обычно предлагаются банковские депозиты 
максимум на несколько лет. При этом в банке не предусмотрены 
регулярные (ежемесячные) выплаты, в том числе с индексацией, в 
течение длительного периода или пожизненно. «А может быть тогда лучше вкладывать средства в недвижимость?», — скажете вы. 
Да, недвижимость очень хорошее консервативное вложение 
средств. При ее покупке могут быть использованы, например, кредиты. Но как использовать недвижимость в старости в качестве 
источника существования? Продать? Но это не очень ликвидные 
активы. Да и продав, надо где-то хранить деньги. Дома это делать 
не очень разумно, остается тот же банк, о котором мы уже говорили. А может быть можно сдать в аренду квартиру или дом? Ну, конечно, это хорошая мысль. Вот только надо быть уверенным сегодня при покупке недвижимости, что это можно будет легко сделать 
в будущем. Будет ли в будущем спрос на эту недвижимость? Ведь 
это зависит от демографической ситуации в стране (снимают квартиру в основном молодые люди), от миграционной ситуации (будет 
ли спрос через много лет со стороны приезжих из других городов и 
стран). Кроме того, спрос на аренду недвижимости довольно высок 
в столице. А можно ли надеяться на это в других регионах? И главное, продавать и сдавать недвижимость — это ведь очень хлопотно 
для старого, часто немощного и больного человека. 
Какие же выводы можно сделать из этого? Существуют различные возможности накопления средств, но негосударственные 
пенсионные фонды созданы специально для обеспечения старого 
человека регулярными выплатами в течение длительного периода, 
в том числе и пожизненно. При этом вкладчику фонда на выбор 

предлагаются различные варианты условий по уплате взносов и 
выплате пенсий. Совокупность таких условий называется пенсионной схемой. 
Далее будет подробно рассказано о различных пенсионных 
системах, пенсионных схемах и о многом другом, что необходимо 
знать для понимания деятельности НПФ. Для начала познакомимся 
с пенсионными системами некоторых зарубежных стран и поймем, 
какое место занимают негосударственные пенсионные фонды в 
этих системах. 

I.2 Зарубежные пенсионные системы  
и негосударственные пенсионные фонды 

I.2.1 Общий обзор зарубежных пенсионных систем 

Как и в других разделах, не будем здесь стремиться к формальному описанию пенсионных систем многих стран, что в принципе можно найти в ряде изданий справочного характера. Мы рассмотрим пенсионные системы нескольких европейских стран, 
иллюстрируя на этих примерах как общие принципы, так и некоторые особенности организации пенсионного обеспечения, в том 
числе негосударственного. При этом описание рассматриваемых 
пенсионных систем предлагается через призму их личного восприятия автором. 
Системы пенсионного обеспечения в развитых зарубежных 
странах имеют довольно давнюю историю. Естественно, что при 
таком стаже нынешнее состояние пенсионного обеспечения находится на довольно высоком уровне как в плане экономического 
обеспечения, так и в плане законодательной базы. На современном 
этапе пенсионные системы регулярно пересматриваются, дополняются и модернизируются в соответствии с социально-эконо- 
мическими условиями.  
Обычно, пенсия образуется из трех составляющих (уровней): 
 Государственная пенсия.  
 Негосударственная пенсия, обеспечиваемая за счет взносов 
работодателя в негосударственный пенсионный фонд.