Портфель возможностей : Инвестируй, капитализируй, повтори

Москва
202 3

Ольга Мезенцева

 Портфель 
возможностей

 Инвестируй,
капитализируй,
повтори

УДК 336.714
ББК 65.263
 
М44

Мезенцева О.
М44  
 Портфель возможностей :  Инвестируй, капитализируй, повтори / 
Ольга Мезенцева. — М. : Альпина ПРО, 202 3. — 136 с.

ISBN  978-5-206-00071-9

Количество инвестиционных счетов растет экспоненциально, но две трети 
из них остаются пустыми из-за страхов инвесторов потерять деньги, столкнуться 
с мошенничеством и понести серьезные убытки по незнанию.
Главная цель этой книги — дать читателю четкую систему координат в инвестировании 
на фондовом рынке.
Автор, частный инвестор с 20-летним опытом в аналитике и оценочной 
деятельности, легким и доступным языком рассказывает, как сформировать 
сбалансированный портфель инвестиций из надежных финансовых инструментов, 
доступных каждому, и о том, как грамотно управлять созданным капиталом.

В книге предложен авторский подход к определению инвестиционных 
целей и подбору инструментов под них, рассматриваются типовые инвестиционные 
портфели для разных категорий инвесторов. При этом автор четко 
разграничивает понятия «трейдинг» и «инвестирование» и опирается на классические 
теории портфельного инвестирования и стоимостного анализа.

УДК 336.714

ББК 65.263

ISBN  978-5-206-00071-9
© О. Мезенцева, 2022
© Оформление . ООО «Альпина ПРО», 2022

Все права защищены. Никакая часть этой книги 
не может быть воспроизведена в какой бы то 
ни было форме и какими бы то ни было средствами, 
включая размещение в сети Интернет и в корпоративных 
сетях, а также запись в память ЭВМ для 
частного или публичного использования, без письменного 
разрешения владельца авторских прав. 
По вопросу организации доступа к электронной 
библиотеке издательства обращайтесь по адресу : 
mylib@alpina.ru

Редактор Н. Быкова

В книге упоминаются социальные сети Instagram
и/или Facebook — продукты компании Meta 
Platforms Inc., деятельность которой (в т.ч. по реализации 
указанных соцсетей) на территории Российской 
Федерации запрещена как экстремистская.

Оглавление

 
Предисловие ..................................................................................4

 
О чем эта книга ..............................................................................6

Глава 1 
Вы в начале пути: как избежать фатальных ошибок ............. 7

Глава 2 
Инвестиционные цели и выбор финансовых
инструментов ................................................................................17

Глава 3 
Инвестиционный профиль,
или Зачем предлагают пройти тест
в инвестиционном банке .......................................................... 29

Глава 4 
Финансовая подушка безопасности,
или Как работают антикризисные активы .............................37

Глава 5 
Как получить больше доходности
и почему это связано с риском ................................................57

Глава 6 
Диверсификация,
или Зачем использовать в портфеле ЕТФ .............................67

Глава 7 
Как инвестировать в иностранные акции .............................77

Глава 8 
Структура вашего инвестиционного портфеля ................. 89

Глава 9 
Как работает ваш брокерский счет ......................................105

Глава 10 
Налоговое планирование.
Поддержка инвесторов со стороны государства ..............117

 
Вместо заключения .................................................................. 127

 
Библиографический список ...................................................12 8

 
Приложение .................................................................................131

Предисловие

Книгу Ольги Мезенцевой можно было бы назвать букварем для инвестора, 
так как она представляет собой настоящее учебное пособие на тему того, как 
создать сбалансированный портфель инвестиций. Эта книга будет интересна 
людям, ищущим способы обезопасить себя в финансовом плане от превратностей 
жизни и пытающимся достичь стабильности, насколько это возможно 
в наш бурный век. С первых шагов будущий инвестор сталкивается с информацией 
рекламного характера, в то время как с первых страниц книги читателю 
рассказывается об отличии маркетинговых приемов от необходимой 
системы принятия решений. Автор справедливо разделяет понятия инвестиций 
и трейдинга, которые околорыночной индустрией нередко смешиваются. 
И хотя в об еих сферах встречаются победители, путаница в понятиях 
приводит к хаотическим действиям и, как следствие, к плачевному результату. 
После освоения материала, изложенного в этой книге, авторитетные 
заявления аналитиков «инвесторы шортят рынок» будут вызывать улыбку, 
а не подобострастное следование их рекомендациям, что само по себе способствует 
развитию у читателя критического мышления и повышению его 
финансовой грамотности.
Методология подачи информации с выводами в конце каждой главы 
и глоссарием способствует лучшему усвоению материала. Книга не перенасыщена 
сухой финансовой терминологией, а в достаточной степени живо 
описывает источник денежных потоков. Автор дает понятие волатиль ности 
как статистического способа измерения риска и на его основе демонстрирует 
формирование структуры портфеля инвестора, а метафорическим сравнением «
качели риск — шанс» облегчает новичкам восприятие информации. 
Финансовая подушка из надежных облигаций с примерами и баланс 
с рисковой частью портфеля, ETF, покупка золота, базовые ценовые мультипликаторы 
акций роста и стоимости, влияние денежно-кредитной политики 
на рынок удивительным образом не вызывают чувства перенасыщенности 
информацией. Украшением книги является демонстрация возможности применения 
бесплатного информационного ресурса — скринера акций.
Понятие инвестирования автор увязал не только с личным финансовым 
планированием, но и с целями инвестирования. Интересен авторский подход 
к определению инвестиционных целей и подбору инструментов под них. 
Рассматриваются типовые инвестиционные портфели для разных категорий 
инвесторов, а также страновая и валютная диверсификация идеального 

портфеля с защитой от инфляции и девальвации. На жизненных примерах 
продемонстрированы взаимосвязь и противоречие целей — наращивание 
капитала и получение пассивного дохода. Показано, как работает брокерский 
счет и осуществляется поддержка инвесторов со стороны государства. 
Охватить все аспекты многогранного финансового рынка не в состоянии 
даже многотомное руководство, которое лишь привнесет субъективизм. 
Книги переживших кризисы практикующих успешных авторов 
с опытом работы, так называемое «собрание сочинений», хоть и ценны, представляют 
интерес для профессионалов, так как требуют времени для прочтения. «
Портфель возможностей» же кратко и самодостаточно, в доступной 
форме дает  будущему инвестору необходимую информацию.
Артем Хачатрян,
эксперт фондового рынка,
кандидат экономических наук

5
ПРЕДИСЛОВИЕ

О чем эта книга

В последнее время интерес к теме инвестирования и формирования пассивного 
дохода увеличился в разы. Количество счетов на Московской бирже перевалило 
за 10 млн, хотя еще несколько лет назад их было несколько сотен 
тысяч. И их число продолжает расти. По данным компании  «БКС », доля 
населения, имеющего накопления в виде акций и облигаций, увеличилась 
с 1 до 6%. И, судя по всему, это не предел: в США, например, в акции и облигации 
инвестируют около 30% населения.
Почему мы инвестируем? Окружающая нас среда, в том числе и экономическая, 
постоянно меняется. Успешные жизненные стратегии наших 
дедушек и бабушек, мам и пап утратили актуальность и больше не работают. 
Для сегодняшних молодых людей нереален такой, например, сценарий: 
 оканчиваешь вуз, идешь работать на завод, женишься на хорошей девочке 
с завода, 40 лет работаешь на любимом предприятии и выходишь на пенсию 
окучивать огород на даче. Нереален хотя бы потому, что завод может 
обанкротиться в любой и самый неожиданный момент. Объективно у нас 
нет гарантированной работы, гарантированной зарплаты, да и пенсия под 
большим вопросом.
Можно, конечно, заниматься бизнесом, но те, кто имеет подобный 
опыт, меня поймут. Как правило, любое дело весьма недолговечно: вкусы 
потребителей постоянно меняются, технологии развиваются, далеко 
не каждому удается попасть в тренд и удержаться в нем. Иначе говоря, бизнес 
тоже легко может закончиться.
Что делать, чтобы обезопасить себя от превратностей жизни и обеспечить 
стабильность? Самый простой и стопроцентн о удачный способ сделать 
это —  создать сбалансированный портфель инвестиций, который генерировал 
бы пассивный доход, удовлетворяющий ваши текущи е потребност и, 
чтобы вы не подпрыгивали каждый месяц от мысли: «Ой, а чем я буду платить 
за квартиру?»
Эта книга как раз о том, как создать такой портфель —  сбалансированный 
портфель инвестиций.

Глава 1
Вы в начале пути: 
как избежать 
фатальных 
ошибок

Чтобы быть успешны ми в том или ином деле, нужно 
четко понимать, что именно мы делаем.
Сегодня мне позвонили из одной брокерской компании. 
Это был явно рекламный звонок: скрипт разговора 
написан по всем правилам маркетинга. Продавец 
начал с перечисления акций биотеха, таких как 
Moderna, которые существенно выросли в цене на фоне 
коронакризиса и вакцинации, а затем перешел к агрессивным 
продажам и стал убеждать меня в необходи-
мос ти здесь и сейчас с помощью биржевого терминала 
начать совершать сделки и получать прибыль.
Информация из первой части нашего разговора —  
отличная маркетинговая воронка продаж, 
но для профессионального инвестора она сродни чтению 
вчерашней газеты. Невозможно заработать деньги, 
опираясь на вчерашние новости. Акции биотеха уже 
дали существенный рост. Вероятность того, что, вло-
жившись в них сейчас, когда тема с коронакризисом 

и вакцинацией уже отыграна, вы получите существенную прибыль, минимальна. 
Как вы думаете, почему люди теряют деньги на инвестировании? 
Да потому, что такие маркетинговые кульбиты подстегивают нас к продаже 
акций, когда рынок на спаде, и к покупке их на пике рынка, когда он разогрет 
и на нем царит ажиотаж.
Как этого избежать и стать настоящим инвестором, который наращивает 
свой капитал, а не сливает его? Вариант тут только один —  выстроить 
личную систему принятия инвестиционных решений и строго  следовать ей. 
Что это дает? Вы сознательно уходите из зоны рыночной психологии, прекращаете 
сливать свои деньги на неэффективных сделках и управляете капиталом 
системно.
Сразу отмечу, что копировать чужие сделки, например  какого- нибудь 
блогера, не имея собственной системы, —  путь в никуда. Потому что к тому 
моменту, когда блогер или другой инвестор опубликовал пост о полученном 
доходе и стал делиться с вами рекомендациями, ситуация на рынке изменилась, 
а следовательно, вы не сможете добиться того же результата. В сфере 
инвестирования сопоставлять можно только системы принятия решений, 
то есть подходы к размещению денег, выделяя те, которые вам нравятся 
и понятны. Итак, надеюсь, мысль ясна: никогда не копируйте отдельные 
сделки, но всегда обращайте внимание на систему инвестирования, систему 
построения инвестиционного портфеля, или, другими словами, на методику 
работы с капиталом.
Суть второй части речи продавца своди лась к необходимости делать 
быстрые деньги на купи-продай сделках. Это призыв к спекуляциям 
на бирже. И хотя маркетинговое позиционирование говорит нам, что спекуляции (
трейдинг) —  это инвестирование на фондовом рынке, в реаль ности 
к инвестированию подобные действия отношения не имеют.
Инвестирование —  это вложение денег на определенное, часто длительное 
время с целью получения дохода в будущем. Это классическое определение 
инвестиций. Лучше не открывать инвестиционный или брокерский 
счет, пока вы не прочувствуете и не поймете, что такое инвестирование. Как 
и законы физики, законы инвестирования объективно существуют, и они 
работают. Трейдинг и инвестирование —  разные вещи. Понимание этого 
факта убережет вас от слива семейного капитала.
Трейдинг —  краткосрочные спекуляции на бирже. Это когда вы покупаете 
ценные бумаги дешево, а продаете дорого. Временной интервал между 
этими сделками может составлять от нескольких секунд до нескольких 
недель, но сути дела это не меняет —  это спекуляция. Люди, склоняющие вас 

8 
ПОРТФЕЛЬ ВОЗМОЖНОСТЕЙ

к подобным операциям, будут рассказывать, что именно такое «инвестирование» 
приносит огромный доход, позволяет выйти из долговой ямы, купить 
дом на берегу океана и больше никогда не работать. В качестве аргумента 
могут приводиться кейсы с «очуметь какой доходностью». И здесь здравомыслящий 
начинающий инвестор должен понимать, что ему рассказали 
об одном успешном случае, а о тысяче разорившихся трейдеров умолчали.
Еще одна маркетинговая фишка —  рассказать, что сделки нужно совершать, 
когда график цены подает определенные сигналы. Это называется «технический 
анализ». В действительности лишь часть методов технического 
анализа можно определить как статистические методы, применяемые к данным 
цен актива или объемов торгов. В большинстве же подобных стратегий 
инвестирования научной и теоретической основы не больше, чем в гадании 
на картах Таро.
Вкупе  с занятия ми трейдингом за деньги или в качестве бонуса обычно 
предлагается специальная программа, которая якобы будет совершать 
сделки за вас. Как мне кажется, любой разумный человек должен понимать, 
что это слишком хорошо, чтобы быть правдой.
Давайте последовательно разбирать, чем трейдинг отличается 
от инвестирования.
Для чего мы занимаемся инвестированием? Правильно, чтобы получать 
пассивный доход. И главное отличие трейдинга от инвестирования заключается 
в базе дохода, то есть в том, за счет чего вы этот доход получаете. Базы 
дохода в трейдинге и инвестировании абсолютно разные. Доход от трейдинга —  
это доход от сделок купли- продажи, или, другими словами, доход 
от торговых операций. Доход от инвестирования —  это плата за использование 
капитала, как бы пафосно это ни звучало. Инвестиционные доходы —  это 
купонный доход от облигаций, дивиденды по акциям, рост стоимости курса 
валюты, рост стоимости акций. Главное правило при инвестировании —  четкий 
расчет риска и доходности и получение адекватной этому соотношению 
платы за капитал. Другими словами, ваши деньги берут в пользование, а вы 
получаете плату за это в виде процентных платежей.
Следующий параметр отличия трейдинга от инвестирования —  так 
называемая научная гипотеза, или идея , о том, как рынки функционируют 
в принципе.
Трейдинг основывается на гипотезе, что вся информация о рынке заложена 
в цене. Прогнозируя цену, можно предугадать движение рынка и получить 
доход от сделок купли- продажи. Подобная стратегия предполагает знание 
психологии рынка —  наличие навыков по движению цены угадать, как 

9
ГЛАВА 1.  ВЫ В НАЧАЛЕ ПУТИ

будут себя вести большинство продавцов и покупателей. Хорошей иллюстрацией 
неправильного трейдинга стал недавний случай с акциями Game 
Stop, когда мелкие инвесторы, не беря в расчет теории и правила, поддавшись 
призыву в соцсетях или доверившись рекомендациям инвестиционной 
платформы, массово скупают акции той или иной компании.
Еще трейдинг связан с понятием «волатильность», означающ им разброс 
цен вокруг ожидаемого значения (рис. 1, 2). Чем больше разброс цен, тем 
больше возможностей для трейдинга. Именно поэтому в трейдинге менее 
качественные активы приносят больший доход.
Инвестирование же базируется на гипотезе рациональности рынков, 
исключающей психологию и эмоции. Главный принцип здесь: чем больше 
риск, тем больше доходность. Прибыль прогнозируется исходя из соотношения 
риска и доходности. То есть задача инвестора состоит в грамотном распределении 
денег. Иначе это называется аллокацией активов. Не нужно постоянно 
совершать сделки, неотрывно следить за ценами. Ну и, само собой, не нужно 
изобретать  какие-то торговые системы и схемы для совершения сделок.
Другой параметр отличия трейдинга от инвестирования состоит в возможности 
прогнозирования дохода. Трейдинг как таковой возник в конце 
XIX в. Самое близкое к нему занятие —  ставки на спорт. Зная об этом, вы 
можете делать выводы относительно точности прогнозирования доходов 
от трейдинга. Аналогичным образом можно прогнозировать доход от спортлото 
или рулетки. Только с большей вероятностью это получится не у вас, 
а у казино. Кстати, трейдеры не ходят в казино, потому что им адреналина 
и так хватает. Называть трейдинг источником пассивного дохода я бы 

Рисунок 1. График акций с низкой волатильностью

10 
ПОРТФЕЛЬ ВОЗМОЖНОСТЕЙ

не стала. Какой же это пассивный доход, если ты постоянно совершаешь 
сделки и при этом находишься в стрессе?
А вот в инвестировании как раз можно и спрогнозировать пассивный 
доход, и построить его. Во-первых, в процессе аллокации активов, то есть 
распредел ения денег между акциями и облигациями, мы знаем, какой купон 
(проценты) по облигациям или дивиденд по акциям получим.  Это основа 
для нашего пассивного дохода, а значит, в инвестировании можно и нужно 
прогнозировать и строить пассивный доход. Во-вторых, в инвестировании 
можно прогнозировать рост капитала. Он не возникает просто так и напрямую 
зависит от того, в какие акции вы вложили деньги. За любой акцией 
всегда стоит предприятие, характеризующееся определенной операционной 
деятельностью, маркетинговой и инновационной политикой. Это все 
и есть основа роста капитала, который можно получить, если владеть той 
или иной акцией.
И последний критерий отличия трейдинга от инвестирования, который 
я хотела бы рассмотреть, —  это методическая основа. Трейдер в своей 
деятельности использует технический анализ, или анализ графиков цен. 
Постулат тут следующий: графики цен вырисовывают определенные фигуры, 
после появления которых цена начинает меняться определенным образом, 
то есть идет либо вверх, либо вниз, и это зависит от фигуры. Конфигурации 
повторяются, то есть цены можно прогнозировать по фигурам, выписанным 
графиком.  С того времени, когда технический анализ стал широко 
применяться для прогноза цен на бирже, прошло уже более ста лет. За этот 

РИСУНОК 2. График акций с высокой волатильностью

11
ГЛАВА 1.  ВЫ В НАЧАЛЕ ПУТИ