Основы инвестиционно-инновационного риск-менеджмента в системе управления хозяйствующими субъектами России

A. T. Алиев, К. В. Балдин, Е. Н. Романов, Н. Б. Москалева





ОСНОВЫ

ИНВЕСТИЦИОННО-ИННОВАЦИОННОГО РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА В СИСТЕМЕ УПРАВЛЕНИЯ ХОЗЯЙСТВУЮЩИМИ СУБЪЕКТАМИ РОССИИ





Монография







Москва Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°» 2023

УДК 338.2
ББК 65.05
    А50


Рецензенты:
     Н. А. Лебедев - д.э.н., профессор, почетный работник высшего профессионального образования РФ, Институт экономики РАН;
     Л. П. Дашков - д.э.н., профессор, академик РАЕН, Российский университет кооперации.



    Алиев, А. Т.
А50     Основы инвестиционно-инновационного риск-менеджмента
     в системе управления хозяйствующими субъектами России : монография / А. Т. Алиев. К. В. Балдин. Е. Н. Романов, Н. Б. Москалева. - Москва : Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2023. - 484 с.
         ISBN 978-5-394-05459-4.
         В монографии изложены теоретико-методологические основы инвестиционного поведения хозяйствующих субъектов в современной трансформационной экономике страны, инвестиционный риск-менеджмент в системе антикризисного управления, основы активизации инновационного инвестирования хозяйствующих субъектов и комплекс механизмов управления инвестиционными рисками в производственных системах. Рассмотрен риск-менеджмент в инвестиционно-инновационной сфере.
         Разработаны модели и методы риск-менеджмента в системе инвестиционно-инновационной деятельности хозяйствующих систем на основе концепции адаптивного динамического управления рисками. Раскрыта система инновационно-инвестиционного проектного анализа как инструментария управления научно-технологическим процессом. Предложены методологические подходы формирования инвестиционного проектирования как инструмента управления инновационной деятельностью и упреждающего риск-менеджмента в инвестиционном процессе предприятия.
         Для научных работников, преподавателей вузов, студентов магистратуры, слушателей бизнес-школ, предпринимателей.


ISBN 978-5-394-05459-4

         © Алиев А. Т., Балдин К. В., Романов Е. Н., Москалева Н. Б., 2023
© ООО «ИТК «Дашков и К°», 2023

                СОДЕРЖАНИЕ





Введение.............................................6
Глава 1. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОВЕДЕНИЯ
ХОЗЯЙСТВУЮЩИХ СУБЪЕКТОВ В ТРАНСФОРМАЦИОННОЙ ЭКОНОМИКЕ.......................10
   1.1. Понятие инвестиционного поведения как экономической категории в системе инвестиционных отношений.........................10
   1.2. Принципы инвестиционного поведения..........27
   1.3. Инструменты инвестиционного поведения.......41
   1.4. Инвестиционный климат как институциональное пространство поведения инвестора.................61
   1.5. Модели инвестиционного поведения фирм в трансформационный период.......................77
Глава 2. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ РИСК-МЕНЕДЖМЕНТ В СИСТЕМЕ АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ.................96
   2.1. Концепция управления развитием промышленного производства в условиях неопределенности и риска.96
   2.2. Функционально-алгоритмическая структура подсистемы идентификации рисковых факторов в системе управления инвестициями....................................118
   2.3. Особенности инновационного проекта как объекта риск-менеджмента...................143
   2.4. Антикризисное управление предприятием с учетом факторов риска его инвестиционной деятельности.154

3

Глава 3. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ
АКТИВИЗАЦИИ ИННОВАЦИОННОГО
ИНВЕСТИРОВАНИЯ ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ СИСТЕМ ...171
   3.1. Методы оценки инновационных проектов.171
   3.2. Построение концептуальной математической модели 185
   3.3. Формализация управляющих процедур............192
   3.4. Феноменологическое представление о системе инструментов внутреннего инвестирования.198
   3.5. Методологические разработки и структурно-логические схемы управления инновационной деятельностью......208
   3.6. Информационная поддержка управленческих решений при внедрении инноваций...........................256
Глава 4. КОМПЛЕКС МЕХАНИЗМОВ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ РИСКАМИ
В ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ СИСТЕМАХ..........................270
   4.1. Механизм управления факторами чувствительности к инвестиционным рискам...........................270
   4.2. Механизм управления факторами и причинами инвестиционных рисков на разных уровнях управления в трансформационной экономике.....................297
   4.3. Механизм управления последствиями инвестиционных рисков.............................319
Глава 5. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ
ФОРМИРОВАНИЯ СИСТЕМЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТИРОВАНИЯ КАК ИНСТРУМЕНТА
УПРАВЛЕНИЯ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ....................344
   5.1. Концептуальные основы формирования системы инновационно-ориентированного инвестиционного проектирования............................344

4

   5.2. Совершенствование методических подходов к учету научно-технического фактора при формировании критериев принятия инвестиционных решений....380
   5.3. Разработка концептуальных подходов к формированию норматива дисконтирования как инструмента управления научно-техническим развитием.................391
Глава 6. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ УПРЕЖДАЮЩЕГО РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА
В ИНВЕСТИЦИОННОМ ПРОЦЕССЕ ПРЕДПРИЯТИЯ...........421
   6.1. Системный подход в риск-менеджменте и разработка комплекса мер по его реализации.421
   6.2. Обеспечение рискоустойчивости проектов реальных инвестиций..........................433
   6.3. Функциональный контроллинг и формирование информационной базы риск-менеджмента.........451
   6.4. Корректировка стратегии риск-менеджмента предприятия с учетом динамики факторов риска.464
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК........................473

5

                ВВЕДЕНИЕ





     В современных условиях системного кризиса, возникшего после начала специальной военной операции (СВО) на Украине и применения недружественными странами беспрецедентного санкционного давления на нашу страну, происходит не только свертывание сформированных процессов международного разделения труда, разрушение налаженных логистических производственных цепочек, но и создается финансовая основа для переформатирования мировой валютной системы и банковско-кредитных отношений в связи с усилением роли рубля в международных расчетах и платежах по экспортно-импортным операциям и т. д., а в целом распадается сложившееся глобальное экономическое пространство. Эти процессы ставят перед Российским государством ряд небывалых за весь период постсоветского развития масштабных задач по трансформации реальной экономики и её ключевого сектора - обрабатывающей промышленности, прежде всего по избавлению избыточного импорта критически важных для России технологий, станков, машин, приборов и ряда другой продукции производственного назначения.
     Особую роль в таких условиях приобретает реализация инвестиционно-инновационного потенциала промышленных предприятий. Внедрение научно-инновационных идей, значительное увеличение расходов на НИОКР, обильные инвестиции в обрабатывающие отрасли промышленного производства значительно повысят эффективность функционирования российских производителей продукции благодаря получению ими конкурентных преимуществ, связанных с возрастающим спросом на инновационную продукцию не только на национальных, но и конкурентных мировых рынках. Это необходимо в связи с тем, что в современном мире особенностью развития экономической системы любой страны является усиление конкуренции во всех её сферах. России для дости

6

жения конкурентных преимуществ и технологического суверенитета надо максимально использовать накопленный инвестиционноинновационный потенциал для реализации масштабных национальных проектов, нацеленных на ускорение научно-технологического и социально-экономического развития страны.
     В свое время американский экономист М. Портер, признанный авторитет в области исследования конкуренции, в работе «Международная конкуренция» отмечал принципиальную слабость сырьевой стратегии развития, выделив три этапа. Первый этап -сырьевой, или природный, который основан на применении природных ресурсов. Все страны начинают свой экономический рост на этом этапе с использованием преимуществ этих ресурсов, но долгосрочного успеха достигают только те, которые переходят от природного этапа к следующему, инвестиционному этапу. Второй -инвестиционный этап обеспечивает экономический рост, опираясь на вложения средств в массовое обновление капитала на основе крупных денежных потоков, в создание сложной экономической системы с большой долей индустрии, технологических и инновационных решений. И третий этап базируется на использовании квалифицированного человеческого капитала, качестве технологий, оборудования и т. д.
     М. Портер считал, что самым надежным способом создания такой индустрии является работа сначала на своего внутреннего клиента. Масштаб и глубина сотрудничества с внутренним клиентом обеспечивают эффективность, в разы превышающую эффективность контактов с заказчиками на внешних рынках. При этом правительство может оказать серьезную поддержку такому сотрудничеству национальных компаний в различных формах: оградить их от внешней конкуренции, или создать им льготное налогообложение, или осуществлять государственные инвестиции в сопутствующие производства [100]. Иначе говоря, смысл сформулированных положений М. Портера сводится к тому, что сложная экономическая система с высокой глубиной переделов и большим объемом внутреннего потребления создает намного больше добав

7

ленной стоимости, а следовательно, и национального дохода, чем простая хозяйственная система, основанная на добыче и первичном производстве с низким переделом и продаже ограниченных, редких и дорогостоящих в мире сырьевых ресурсов.
     Это актуально и для сегодняшнего дня, когда создание сложной экономической системы с высокой добавленной стоимостью промышленного производства для преодоления зависимости от импорта требует масштабных инвестиций, которые должны осуществляться на основе консолидации научно-обоснованной экономической политики государства, бизнеса и профессиональных управленцев. Именно в таком направлении по пути импортозаме-щения на базе реиндустриализации нам следует дальше действовать с опорой на использование отечественного инвестиционноинновационного потенциала.
     С учетом факторов неопределенности и риска в мировом пространстве, высокой нестабильности экономических систем, совершенствование методологии риск-менеджмента и управления инвестиционно-инновационными ресурсами, их реализация в практике деятельности промышленных предприятий не только повышают конкурентное преимущество, но и позволяют значительно улучшить производственную, финансовую, научно-исследовательскую и другие подсистемы на основе широкого применения цифровизации, искусственного интеллекта, автоматизации и других современных научно-технических достижений в области высоких технологий и инновационных решений.
     В этой связи, как представляется, весьма актуальны мысли, приведенные во введении к монографии «Инновационный менеджмент в России» [59, с. 4]. В нем отмечается, что конкуренцию в области высоких технологий между олигополистическими фирмами можно сравнить с гонкой вооружений, когда увеличиваются затраты на НИОКР, позволяющие фирме выйти на более высокий уровень и оторваться от конкурентов. При этом крупные наукоемкие фирмы стремятся полностью осуществить у себя инновационный процесс, обеспечивая таким образом его непрерывность в долго

8

срочной перспективе. Кроме того, говорится о том, что рыночная экономика все более напоминает арену борьбы или театр военных действий, а жесткое конкурентное противодействие производителей - на истощение противников. Возможно, это и послужило одной из главных целей коллективного Запада развязать против России экономическую войну, обусловив необходимость проведения СВО.
     При написании монографии авторы старались более подробно рассмотреть теоретические и методологические основы инвестиционно-инновационного риск-менеджмента в условиях развивающейся экономики и её ключевого сектора - промышленного производства: как формировались в теоретико-методологическом аспекте системы инвестиционного проектирования в качестве инструментов управления инновационной деятельностью предприятия и активизации инновационного инвестирования в промышленном производстве; в чем заключаются сущность инвестиционного риск-менеджмента в концепции управления развитием промышленного предприятия в условиях неопределенности и риска, в концепции антикризисного управления; как выстроить методологию системного подхода в риск-менеджменте в процессе разработки комплекса мер по его реализации; какие модели и методы можно использовать в инновационной деятельности промышленных предприятий, а также комплекс механизмов управления факторами инвестиционных рисков на макро- и микроуровнях управления в трансформационной экономике.
     В такой структурно-логической последовательности изложен текст данной работы, содержание которой включает шесть глав.
     Информационную основу для написания монографии составили опубликованные в открытых источниках труды и материалы отечественных и зарубежных исследователей, посвященные вопросам менеджмента, экономического анализа, организации и управления производством в области инвестиционной и инновационной деятельности промышленных предприятий, нормативно-правовые акты Российский Федерации и др., а также аналитические и статистические данные.

9

Глава 1. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОВЕДЕНИЯ
ХОЗЯЙСТВУЮЩИХ СУБЪЕКТОВ
В ТРАНСФОРМАЦИОННОЙ ЭКОНОМИКЕ

1.1. Понятие инвестиционного поведения как экономической категории в системе инвестиционных отношений

   Трансформация российской экономики во многом связана с активизацией инвестиционных процессов. Поэтому в современной экономической литературе им уделяется особое внимание. Тем не менее нельзя говорить, что инвестиционная сфера отношений получила свою адекватную понятийную базу и достаточно разработанный методологический инструментарий. На это обращают внимания многие экономисты. Среди основных недостатков существующей системы регулирования инвестиций особо выделяют недостаточную разработанность теоретико-методологических и методических начал инвестирования в условиях рыночной трансформации.
   В силу требований современного этапа социально-экономического развития страны, нуждается в совершенствовании и понятийный аппарат инвестиционной сферы экономики. В систему категорий инвестиционной сферы отношений включены такие понятия, как инвестиции, инвестирование, инвестиционная деятельность, инвестиционная активность, инвестиционная привлекательность, инвестиционные ресурсы, инвестиционные потоки, инвестиционный климат и ряд других. Все они стали объектами специального анализа и получили более или менее четкие определения. По нашему мнению, в систему категорий инвестиционных отношений необходимо включить такое понятие, как «инвестиционное поведение», отражающее особый аспект инвестиционной деятельности и инвестиционной активности.


10

     Для того чтобы идентифицировать данное понятие, то есть выделить и обособить его от уже известных категорий, необходимо рассмотреть наиболее часто встречающие определения последних. Наиболее близкое по значению к инвестиционному поведению -понятие «инвестиционная деятельность». Чаще всего инвестиционную деятельность определяют как комплекс мер и действий субъектов инвестирования (физических и юридических лиц), вкладывающих ресурсы в финансовой, материальной, интеллектуальной или иных формах с целью получения прибыли. При этом подчеркивают, что инвестиционная деятельность несет в себе значительно большую экономическую и социальную нагрузку, чем получение прибыли, поскольку является фактором расширенного воспроизводства и ликвидации диспропорций в развитии экономики. В экономической литературе часто используется понятие инвестиционной активности, под которой, как правило, понимают скорость и темпы наращивания инвестиций, их многообразный характер. При этом упор делается на такой стороне деятельности, как поиск и выбор наиболее выгодного вложения инвестиций при существующих альтернативах.
     При анализе инвестиционных процессов наиболее часто исследуются инвестиционная привлекательность тех или иных сфер деятельности, направления инвестиционной политики, факторы роста и пути повышения эффективности инвестирования [21, 49], формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, меры улучшения инвестиционного климата в региональном, отраслевом или общехозяйственном разрезе, источники инвестирования [65]. Анализ инвестиционных отношений должен быть дополнен исследованием особой категории «инвестиционное поведение», которая должна логически включиться в систему всего многообразия экономических понятий. Ведь именно инвестиционное поведение становится в конечном счете конкретным способом выражения возможностей, содержания, основных способов осуществления комплекса инвестиционных процессов. Инвестиционное поведение становится переходным понятием от экономической

11

теории к инвестиционному менеджменту, основным предназначением которого является определение конкретного механизма организации, стимулирования, мотивации инвестиционных действий субъектов. «Инвестиционный менеджмент представляет собой процесс управления всеми аспектами инвестиционной деятельности компании (фирмы)» [82, с. 30]. Дальнейшее развитие инвестиционного менеджмента во многом предопределено глубоким уровнем познания экономической природы инвестиционного поведения.
     В последнее время в экономической теории поведению как особому способу действия субъектов в рыночной экономике стали уделять больше внимания. Поведенческая экономическая теория (behavioral economics, psychological economics) представляет собой один из исследовательских подходов, которые считаются альтернативными основному неоклассическому течению (mainstream) экономической науки. К поведенческой экономической теории можно отнести совокупность теорий, описывающих процесс принятия решений в различных отраслях экономики. Поведенческая теория пытается исследовать реальное поведение экономических субъектов, что означает гораздо более поверхностный уровень анализа по сравнению с основным течением. В то же время необходимо подчеркнуть, что поведенческая теория не ограничивается чисто описательными методами, а стремиться построить обобщенную модель принятия решений. Экономическое поведение отдельных субъектов все чаще становится объектом специального исследования.
     Глубина и всесторонность исследования инвестиционного поведения во многом определяется выбранной методологией познания. В основу анализа инвестиционного поведения нами была положена методология превращенных форм капитала, наиболее активно разработанная К. Марксом в «Капитале». Данная методология позволяет увидеть многосторонний и многоуровневый процесс формирования инвестиционного поведения, как превращенной формы деятельного, функционирующего капитала. Данный механизм конвертации капитала в инвестиционное поведение может быть представлен в следующей схеме (рис. 1.1).

12

Рис. 1.1. Формирование понятия «инвестиционное поведение»

     Как известно, в классическом виде капитал представляет собой стоимость, способную приносить дополнительную стоимость (прибавочную стоимость). Последняя в зависимости от способов образования превращается в разные виды доходов от капитала -прибыль (среднюю, торговую), ренту и процент. Исходным пунктом образования капитала является стоимость, однако не любой носитель стоимости способен превратиться в капитал. Потенциальной способностью превращения в капитал обладает «отложенная стоимость» (Р. Барр), то есть такая, которая представлена во благах (ресурсах) особого рода. По словам Р. Барра, «капитал есть совокупность разнородных ресурсов. Он состоит из имущества, оборудования, промежуточных продуктов, денег, ценных бумаг, а также из предметов потребления, необходимых работникам, которые произ

13