Экономическая оценка рисков

 Государственное казенное образовательное учреждение
высшего образования
«Российская таможенная академия»

Е.А. ТЕРЕХОВА, Н.В. МОЗОЛЕВА

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ
ОЦЕНКА РИСКОВ

Учебное пособие

М о с к в а
2016

УДК 005.3
ББК 65.05
 
Т35

Ре коме нд о ва но
учебно-методическим советом Российской таможенной академии
к использованию в учебном процессе (протокол от 5 июля 2016 г. № 9)

Рецензенты:
О.В. РОЩИНА, заведующий кафедрой менеджмента Столичной финансово-
гуманитарной академии, доктор экономических наук, профессор;
С.А. ХАПИЛИН, начальник организационно-структурного отделения Южного 
таможенного управления, кандидат экономических наук

Терехова Е.А., Мозолева Н.В. Экономическая оценка рисков: учебное 
пособие / Е.А. Терехова, Н.В. Мозолева. М.: РИО Российской таможенной 
академии, 2016. 100 с.

ISBN 978-5-9590-0886-4

В учебном пособии рассматриваются теоретические и практические вопросы 
экономической оценки рисков, возникающих в хозяйственной деятельности 
экономических субъектов. Особое внимание уделяется специфическим 
особенностям оценочных процедур, проводимых в различных условиях: 
полной и частичной определенности.
Предназначено для студентов, обучающихся по направлению подготовки 
38.03.01 «Экономика» (уровень бакалавриата), по профилю «Экономика 
предприятий и организаций (таможня)».

© Российская таможенная академия, 2016

О Г Л А В Л Е Н И Е

Предисловие ..................................................................................................................4

Глава 1 ПОНЯТИЕ ЭКОНОМИЧЕСКОГО
 
РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА .............................................................................7

1.1. Концепция экономического риска
 
и введение в рискологию .............................................................................7
 
Контрольные вопросы ................................................................................19

1.2. Идентификация рисков и общая характеристика
 
методов управления с учетом рисков .......................................................20
 
Контрольные вопросы ................................................................................39

1.3. Методологические основы
 
измерения экономических рисков .............................................................40
 
Контрольные вопросы ................................................................................48
 
Задания для самостоятельной работы ......................................................48

Глава 2 МЕТОДЫ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ РИСКОВ .............................52

2.1. Экономические методы оценки рисков
 
в условиях полной определенности ..........................................................52
 
Контрольные вопросы ................................................................................61

2.2. Экономические методы оценки рисков
 
в условиях частичной неопределенности ................................................61
 
Контрольные вопросы ................................................................................78

2.3. Экономическая оценка рисков
 
с использованием ключевых показателей эффективности
 
и комплексной системы управления рисками ..........................................78
 
Контрольные вопросы ................................................................................88
 
Задания для самостоятельной работы ......................................................89

Список использованных источников ........................................................................91

Приложение .................................................................................................................95

Заключение ..................................................................................................................99

ПРЕДИСЛОВИЕ

В современной экономике господствует неопределенность. Любая организация 
в той или иной мере сталкивается с рисками независимо от того, 
какую продукцию она производит и какие услуги предоставляет.
«Невозможно заниматься бизнесом, не рискуя. Не рискуя, вы ничего не 
заработаете»1. Возможно, что риск – самая непонятная для обывателя категория 
из всех известных в настоящее время. Во-первых, человечество начало 
догадываться о существовании риска уже давно. Но, хотя риск признают 
категорией исторической, экономической и философской, общепризнанной 
теории риска нет до настоящего времени. Во-вторых, о том, что риск 
существует, знают абсолютно все, но немногие разбираются в его сущности. 
Большинство специалистов в области риск-менеджмента искренне полагают, 
что любым риском можно управлять, т.е. использовать различные 
способы, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление 
рискового события, и принимать меры к снижению степени риска. Однако 
прогнозирование наступления неблагоприятного события и организацию 
защиты за счет снижения вероятности наступления нежелательных 
последствий вряд ли безоговорочно во всех случаях можно называть полноценным 
управлением риском. Нельзя не считаться с тем, что риски в существенной 
мере создает внешняя по отношению к прогнозируемому событию 
система, находящаяся вне сферы его влияния и неподвластная ему, 
которая усиливает или уменьшает влияние различных факторов. В-третьих, 
нетрудно заметить по научным публикациям, что большинство специалистов 
не стремятся к глубокому исследованию этой категории: они пытаются 
либо быстрее пройти мимо, либо заменить данный объект исследования. 
В-четвертых, даже среди ученых высшей квалификации существует мнение, 
что могут быть безрисковые решения и даже проекты.
При желании можно найти и другие аргументы, но даже названных 
вполне достаточно, чтобы попробовать разобраться с данной загадочной 

1 Boulton R.E.S., Libert B.D., Samek S.M. Cracking the Value Code: How Successful Businesses Are 
Creating Wealth in the New Economy. N. Y.: HarperBusiness, 2000. P. 181.

категорией в плане выявления практических возможностей исследования 
и анализа рисков при реализации конкретных видов деятельности.
Анализ и оценка рисков занимают важное место в системе анализа долгосрочных 
инвестиций, поскольку проблема риска и прибыли – одна из ключевых 
в экономической деятельности, в частности в управлении производством 
и финансами. Как следует из положений модели оценки капитальных 
финансовых активов, инвесторы не склонны рисковать, поэтому из двух активов, 
приносящих равный доход, выберут тот, риск которого меньше.
К сожалению, в экономической литературе и сегодня нет однозначного 
понимания сущности риска. Это объясняется многоаспектностью данного 
явления, его практически полным игнорированием российским хозяйственным 
законодательством, недостаточным использованием в реальной 
экономической практике и управленческой деятельности. Кроме того, 
риск – сложное явление, имеющее множество несовпадающих, а иногда 
противоположных реальных основ. В условиях нестабильной, быстро меняющейся 
ситуации необходимо учитывать все возможные последствия изменения 
конъюнктуры рынка, в том числе и действий конкурентов. Высокая 
степень риска приводит к необходимости поиска путей искусственного 
снижения возможных последствий воздействия риска на изменение условий 
реализации инвестиционного проекта или функционирования бизнеса. 
Поэтому основное назначение анализа риска состоит в том, чтобы обеспечить 
участников проекта и владельцев бизнеса информацией, необходимой 
для принятия соответствующих решений, и предусмотреть меры по их защите 
от возможных потерь.
Целью изучения дисциплины «Экономическая оценка рисков» является 
формирование теоретических знаний и навыков в области осуществления 
экономической оценки рисков, характерных для предприятия, действующего 
в современных экономических условиях.
Эта цель достигается путем решения следующих задач:
 – дать теоретические знания в области методологии и методики экономической 
оценки рисков;
 – сформировать практические навыки проведения расчетов уровня экономического 
риска;
 – развить навыки обоснования альтернативных вариантов деятельности 
предприятия, используя результаты прогнозирования последствий 
опасных явлений;
 – обеспечить изучение новейших методологических и практических 
разработок в области экономической оценки рисков, характерных для предприятия, 
действующего в современных экономических условиях.

Основными результатами изучения учебной дисциплины «Экономическая 
оценка рисков» и работы с данным учебным пособием является формирование 
у студентов:
1) способности осуществлять сбор, анализ и обработку данных, необходимых 
для решения профессиональных задач, которая предполагает наличие 
знаний методического аппарата анализа риска, основ построения, 
расчета и анализа современной системы показателей, характеризующих 
деятельность хозяйствующих субъектов на микро- и макроуровне; умений 
выявлять проблемы экономического характера при анализе конкретных ситуаций, 
предлагать способы их решения с учетом оценки рисков и возможных 
социально-экономических последствий; навыка владения методологией 
экономического исследования;
2) способности выбирать инструментальные средства для обработки 
экономических данных в соответствии с поставленной задачей, анализировать 
результаты расчетов и обосновывать полученные выводы, которая 
предполагает наличие знаний основных технологий идентификации рисков; 
умений применять различные методики анализа экономического риска 
исходя из поставленных задач, классифицировать экономические потери 
от реализации рисков, формировать информационную основу экономической 
оценки рисков в условиях полной определенности, а также навыка 
владения методами расчета статистических показателей оценки рисков;
3) способности находить организационно-управленческие решения 
в профессиональной деятельности и быть готовыми нести за них ответственность, 
которая предполагает наличие знаний эвристических правил 
оценки уровня экономического риска; умения проводить сравнительный 
анализ старых и новых подходов к оценке рисков в рамках их применения 
в стратегическом менеджменте; навыка владения методами построения 
сбалансированной системы показателей оценки уровня экономического 
риска.
Учебное пособие разработано на кафедре экономики таможенного дела 
Российской таможенной академии. Авторы выражают надежду, что оно 
даст возможность читателям лучше ориентироваться в вопросах оценивания 
экономичексих рисков. Материал, изложенный в издании, поможет закрепить 
теоретические знания, приобрести умения, получить практические 
навыки самостоятельной работы по данной дисциплине.

Глава 1

ПОНЯТИЕ ЭКОНОМИЧЕСКОГО
РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА

1.1. Концепция экономического риска
 
и введение в рискологию

Категория «риск» в экономическом обороте используется достаточно 
давно. Распространение этой категории в обывательской и предпринимательской 
сфере происходило по-разному. В первом случае фиксируется обращение 
к неопределенности и риску в отношении жизни и смерти человека 
еще в трудах мыслителей и философов Древней Греции. Во втором же 
случае влияние неопределенности на результаты предпринимательской деятельности 
стали изучать лишь с конца XVIII в. Развитие естественных наук 
внесло существенный вклад в формирование будущей теории предпринимательских 
рисков. Например, исследуя азартные игры, французский 
математик, философ и изобретатель Блез Паскаль и французский математик 
Пьер Ферма в середине XVII в. создали теорию вероятностей, которая 
стала огромным мировоззренческим и практическим скачком, впервые позволив 
делать количественные прогнозы будущего. В 1730 г. французский 
математик Абрахам де Муавр ввел понятие структуры нормального распределения 
и меру риска – стандартное отклонение. А чуть позже, в 1738 г., 
швейцарский математик Даниил Бернулли определил ожидаемую полезность, 
на которую опирается современная теория портфельных инвестиций. 
И наконец, с 1763 г., благодаря теореме Байеса (теореме гипотез), мир 
узнал, как влияет на принятие решений степень информированности об 
объекте управления.
В связи с таким многообразием подходов к изучению категории «риск» 
в настоящее время не существует единой трактовки этого понятия. Прежде 
всего данный факт объясняется тем, что исследования конкретной категории 
всегда проводились по отношению к различным сферам. В таблице 
1 представлен ряд определений, которые можно встретить в экономической 
литературе.

Таблица 1
Определения понятия «риск»

№
п/п
Содержание понятия «риск»
Источник публикации

1
Мера несоответствия между разными возможными 
результатами принятия определенных 
стратегий

Лопатников Л.И. Экономико-
математический словарь. М.: 
Наука, 1987

2
Вероятность (угроза) потери предприятием 
части своих ресурсов, недополучения доходов 
или появления дополнительных расходов 
в результате осуществления определенной 
производственной или финансовой 
деятельности

Грабовый П.Г., Петрова С.Н. 
и др. Риски в современном 
бизнесе. М.: Аланс, 1994

3
Возможная опасность потерь, вытекающая 
из специфики тех или иных явлений природы 
и видов деятельности человеческого 
общества

Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. 
М.: Финансы и статистика, 
1996

4
Вероятность неожиданного воздействия 
на экономический процесс определенных 
факторов, под влиянием которых может 
произойти отклонение результата от запланированной 
величины

Шенаев В.Н., Ирниязов Б.С. 
Проектное кредитование. Зарубежный 
опыт и возможности 
его использования в России. 
М.: Консалтбанкир, 1996 

5
Неопределенность, связанная со стоимостью 
инвестиций в конце периода
Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., 
Бейл Дж. Инвестиции / пер. 
с англ. М.: Инфра-М, 1997

6
Возможность неблагоприятного исхода, 
т.е. недополучения инвестором ожидаемой 
прибыли

Финансовый менеджмент: теория 
и практика: учебник / под 
ред. Е.С. Стояновой. 5-е изд., 
перераб. и доп., М.: Перспектива, 
2002

7
Адекватная характеристика уровня неопределенности, 
связанной с возможностью 
возникновения в ходе реализации бизнес-
проекта неблагоприятных ситуаций, а также 
наступления непредвиденных отрицательных 
последствий для выполнения поставленных 
перед инвестором главных 
целей

Царев В.В., Кантарович А.А. 
Оценка стоимости бизнеса: 
теория и методология. М.: 
Юнити, 2007

Чаще толкование риска идентифицируется с понятием неопределенности 
или вероятности. Следовательно, чтобы наиболее точно раскрыть категорию «
риск», необходимо определить понятия «вероятность» и «неопределенность», 
лежащие в основе рисков.
Говоря о категории «вероятность», следует отметить, что она является 
фундаментальной для теории вероятностей и позволяет количественно 
сравнивать события по степени их возможности. Вероятностью события 
является определенное число из интервала [0;1], которое тем больше, чем 
более возможно событие1. Вероятность характеризует возможность получения 
определенного конкретного результата. Очевидно, что более вероятным 
считается то событие, которое происходит чаще. Таким образом, 
в первую очередь понятие вероятности связано с опытным, практическим 
понятием «частота события». В качестве единицы измерения принимают 
вероятность достоверного события, т.е. такого события, которое в результате 
какого-либо опыта, процесса деятельности непременно должно произойти. 
Примером такого события может служить факт получения дохода 
при реализации продукции, поскольку невозможна такая ситуация, когда 
предприятие продавало бы продукцию, не имея на нее цены (которая может 
быть и нулевой, в таком случае и доход будет нулевым).
Неопределенность предполагает наличие факторов, при которых результаты 
действий не являются детерминированными, а степень возможного 
влияния этих факторов на результаты неизвестна. Например, это неполнота 
или неточность информации об условиях реализации проекта2. Факторы 
неопределенности подразделяются на внешние и внутренние. Внешние 
факторы – законодательство, реакция рынка на выпускаемую продукцию, 
действия конкурентов и др. Внутренние – компетентность персонала фирмы, 
ошибочность определения характеристик проекта и т.д.
Рассматривая неопределенность как наиболее характерную причину 
риска в экономической, коммерческой, управленческой, финансовой и других 
видах деятельности, необходимо отметить, что выделение и изучение 
ее является крайне необходимым, поскольку на практике приходится сталкиваться 
с ситуациями, условия которых не могут быть однозначно определены. 
В литературе существуют различные формулировки термина «неопределенность». 
Наиболее полная формулировка, на наш взгляд, такова: 
неопределенность – это неполное или неточное представление о значениях 
различных параметров в будущем, порождаемых различными причинами, 

1 Вентцель Е.С. Теория вероятностей. М.: Высшая школа, 1999. С. 24.

2 Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ. М.: Банки и биржи, Юнити, 1998. С. 202.

прежде всего неполнотой или неточностью информации об условиях реализации 
решения, в том числе связанных с ними затратах и результатах1.
Характеризуя категорию «неопределенность», следует отметить ее неоднородность 
по форме проявления и по содержанию. В первую очередь 
это неопределенность внешней среды, которая включает в себя объективные 
экономические, социальные и политические условия, в рамках которых 
осуществляется предпринимательская деятельность и к функционированию 
которых она вынуждена приспосабливаться. Это возможные сдвиги 
в общественных потребностях и потребительском спросе, появление технических 
и технологических новшеств, изменение политической обстановки, 
природные явления и т.д. Значительное влияние на предпринимательскую 
деятельность оказывает неопределенность экономической конъюнктуры, 
которая вытекает из непостоянства спроса-предложения на товары, 
деньги, факторы производства и зависит от множества переменных, контрагентов 
и лиц, поведение которых не всегда можно предсказать с приемлемой 
точностью. Таким образом, основные источники неопределенности 
и риска следующие.
1. Спонтанность природных процессов и явлений, стихийные бедствия.
2. Случайность. Вероятностная сущность многих социально-экономических 
и технологических процессов приводит к тому, что в сходных условиях 
одно и то же событие происходит неодинаково, т.е. имеет место элемент 
случайности. Это предопределяет невозможность однозначного предвидения 
наступления предполагаемого результата.
3. Наличие противоборствующих тенденций, столкновение противоречивых 
интересов. Проявление этого источника риска весьма многообразно: 
от войн и межнациональных конфликтов до конкуренции и несовпадения 
интересов. В результате военных действий предприниматель может 
столкнуться с запретом на экспорт или импорт, конфискацией товаров 
и предприятий, замораживанием иностранных инвестиций и т.д. В борьбе 
за покупателя конкуренты могут расширить номенклатуру выпускаемой 
продукции, уменьшить цену, улучшить качество и т.д. Существует также 
недобросовестная конкуренция. Все это создает ситуации риска.
4. Вероятностный характер НТП. Общее направление развития науки 
и техники может быть предсказано с определенной точностью, т.е. технический 
прогресс неосуществим без риска, что обусловлено его вероятностной 
природой.

1 Маховикова Г.А. Анализ и оценка рисков в бизнесе: учебник для акад. бакалавриата / Г.А. Маховикова, 
Т.Г. Касьяненко. М.: Юрайт, 2014. С. 15.

5. Неполнота, недостаточность информации об объеме, процессе, явлении, 
по отношению к которому принимается решение, ограниченность 
человека в сборе и переработке информации, ее изменчивость. Процесс 
принятия решений предполагает владение информацией о наличии и величине 
спроса на товары и услуги, на капитал; о финансовой устойчивости 
и платежеспособности клиентов, конкурентов; о ценах, курсах валют 
и т.д. На практике такая информация часто бывает разнородной, неполной 
или искаженной. Чем ниже качество информации, используемой при 
принятии решений, тем выше риск наступления отрицательных последствий.

6. К источникам риска также относятся:
 – ограниченность, недостаточность материальных, финансовых, 
трудовых и других ресурсов при принятии и реализации решений;
 – невозможность однозначного познания объекта при существующих 
методах и уровне научного познания;
 – относительная ограниченность сознательной деятельности человека; 
различия в оценках, установках и т.д.;
 – несбалансированность основных компонентов хозяйственного механизма 
планирования, ценообразования, материально-технического снабжения, 
финансово-кредитных отношений.
Риску как экономической категории свойственна и такая характеристика, 
как противоречивость. Противоречивость риска проявляется в том, 
что, с одной стороны, риск обеспечивает осуществление инициатив, новаторских 
идей, экспериментов, т.е. ускоряет общественный и технический 
прогресс, с другой – ведет к авантюризму, волюнтаризму, торможению социального 
прогресса, если альтернатива в условиях риска выбирается без 
должного учета объективных закономерностей развития явления.
Риск тесно связан с выбором альтернатив, расчетом вероятностей их исхода.

Альтернативность предполагает необходимость выбора из нескольких 
возможных вариантов решения. Там, где нет выбора, рискованная ситуация 
не возникает, нет и риска. В зависимости от конкретного содержания 
ситуации риска альтернативность разрешается различными способами. 
В простых ситуациях выбор осуществляется на основании прошлого 
опыта и интуиции, а в сложных случаях необходимо использование специальных 
методов и методик. В этом – его субъективная сторона. Кроме того, 
субъективность проявляется еще и в том, что люди неодинаково воспринимают 
одну и ту же ситуацию экономического риска в силу различия психологических, 
нравственных принципов, материального положения и т.д.