Финансовый менеджмент

УДК 65. 012: 25 
 ББК 65.9 (2) 29 
 Ф73 

Рецензент 
канд. экон. наук, доц. Ю.И. Авадени (СибАДИ, г. Омск) 

Работа утверждена редакционно-издательским советом СибАДИ в качестве 
методических указаний.  

Э34 

Эйхлер, Лариса Васильевна.
Финансовый менеджмент : методические указания к самостоятельной 
работе / Л.В. Эйхлер. – Электрон. дан. – Омск : СибАДИ, 2022. – URL: 
http://bek.sibadi.org/MegaPro, для авторизированных пользователей. – 
Загл. с экрана. 

Рассматриваются как теоретические основы финансового менеджмента, 
так и прикладные вопросы, связанные с разработкой управленческих решений   в 
области финансовой деятельности предприятий и организаций. Предлагается 
список рекомендуемой литературы для самостоятельного изучения, вопросы для 
самоконтроля при выполнении практических заданий. Содержат тестовый материал 
для подготовки к промежуточной аттестации.  
Рекомендованы для организации самостоятельной работы обучающихся 
по направлениям 38.03.01, 38.04.01, изучающих вопросы управления финансами 
на уровне организации, в том числе инновационных предприятий транспорта.  
          Имеют интерактивное оглавление.
          Подготовлено на кафедре Кафедра «Экономика, логистика и управление 
качеством». 

Текстовое (символьное) издание (600 КБ) 
Системные требования: Intel, 3,4 GHz; 150 МБ; Windows XP/Vista/7/10; 1 ГБ 
свободного места на жестком диске; программа для чтения pdf-файлов: 
Adobe Acrobat Reader; Foxit Reader 

Редактор И.Г. Кузнецова 
Техническая подготовка – А.А. Орловская  

Издание первое. Дата подписания к использованию 08.12.2022 

Издательско-полиграфический комплекс СибАДИ 
644080, г. Омск, пр. Мира, 5 
РИО ИПК СибАДИ 
644080, г. Омск, ул. 2-я Поселковая,1 
© ФГБОУ ВО «СибАДИ», 2022 

Согласно 436-ФЗ от 29.12.2010 «О защите 
детей от информации, причиняющей вред 
их здоровью и развитию» данная продукция 
маркировке не подлежит 

ВВЕДЕНИЕ 

В результате изучения дисциплины «Финансовый менеджмент» 
студенты должны получить знания, имеющие не только самостоятельное 
значение, но и обеспечивающие углубленную подготовку для 
лучшего усвоения последующих профессиональных дисциплин учебного 
плана и написания магистерской диссертации.  
Магистрант должен знать  принципы, способы и методы  управления 
финансами инновационных предприятий и организаций, отечественный 
и зарубежный опыт в области финансового менеджмента 
наукоемких предприятий; уметь применять инструментарий стратегического 
планирования и прогнозирования в области управления 
финансами; критически оценивать поступающую внешнюю и внутреннюю 
информацию для разработки стратегий управления финансами 
в инновационных предприятиях; владеть практическими навыками 
подготовки аналитических материалов для разработки и принятия 
стратегических решений в области управления финансами инновационных 
предприятий. 
В процессе освоения курса не стоит ограничиваться изучением 
только учебной литературы, необходимо следить за финансовыми индикаторами 
на внутренних и зарубежных рынках, уметь ориентироваться 
в сложившейся ситуации и формулировать прогнозы на перспективу. 
Студенты должны интересоваться политическими событиями 
в нашей стране и за рубежом, которые в той или иной степени 
могут отразиться на экономическом развитии РФ, в том числе и на 
развитии транспортного сектора. 
В методических указаниях предлагаются вопросы для закрепления 
материала, тесты для самопроверки и подготовки к экзамену, 
список рекомендуемых источников.  

Тема 1. ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА 
В ИННОВАЦИОННЫХ ПРЕДПРИЯТИЯХ 

Финансовый менеджмент как наука. Денежные потоки на уровне 
организации. Цели и задачи финансового менеджмента. Объект и предмет 
финансового менеджмента. Финансовый менеджмент как система 
управления. Понятие инновационного предприятия: финансовый механизм 
на уровне инновационной организации. Система финансового менеджмента 
для инновационного бизнеса. Концепции финансового менеджмента: 
концепция денежного потока, концепция временной стоимости 
денежных средств, концепция стоимости капитала, концепция альтернативных 
затрат, концепция компромисса между риском и доходностью, 
концепция асимметричной информации. Принципы финансового 
менеджмента и их реализация на инновационном предприятии.  
Краткое содержание темы. Под финансовым менеджментом в 
общем случае понимается управление денежными потоками на уровне 
хозяйственного субъекта для решения текущих и перспективных задач 
финансово-хозяйственной деятельности предприятия при обязательном 
соблюдении его текущей платежеспособности. Целью финансового менеджмента 
выступает укрепление экономического потенциала предприятия 
и обеспечение максимально возможной в данный период времени 
финансовой устойчивости.  
Основные задачи финансового менеджмента, которые раскрывают 
весь комплекс практических действий финансового менеджера:   
1. Определение эффективной структуры источников финансирования 
текущей и инвестиционной деятельности предприятия. 
2. Определение рациональной структуры активов предприятия.
3. Оптимизация денежных потоков предприятия.
4. Управление структурой оборотного капитала предприятия.
5. Определение рациональной заемной политики.
6. Расстановка приоритетов между максимизацией прибыли и минимизацией 
расходов предприятия на определенный момент времени. 
7. Минимизация риска при решении текущих и перспективных задач 
деятельности предприятия. 
Финансовый менеджмент как наука основывается на определенных 
концепциях (основах изучения явления) финансового менеджмента: 

Концепция денежного потока является исходной позицией  изу-

чения финансовых отношений на уровне предприятия. Финансовые отношения 
могут возникнуть только при наличии денежных средств и всегда 
имеют денежное выражение. Денежный поток не только имеет количественные 
параметры, но и направленность движения по отношению 

к собственнику, а также «скорость движения» во времени, которая оценивается 
оборачиваемостью. 

Концепция временной стоимости денежных ресурсов основана 

на объективном существовании трех факторов, определяющих неравно-
ценность денежной единицы в разные периоды времени: фактора инфляции, 
фактора оборачиваемости и фактора риска неполучения ожидаемой 
выгоды. Данная концепция позволяет прогнозировать денежные потоки с 
учетом фактора времени. 

Концепция стоимости капитала выражает оценку источников 

формирования финансовых ресурсов организации. При этом оценке подлежат 
как собственные, так и заемные источники, в том числе определение 
средневзвешенной стоимости всего капитала организации, рассматриваемого 
как совокупный источник финансирования активов. Стоимость 
капитала указывает на уровень затратности обслуживания источников, 
которые должны покрываться прежде всего собственными финансовыми 
ресурсами. 

Концепция альтернативных затрат отражает потерянные воз-

можности (упущенную выгоду) при выборе одного варианта финансового 
решения при отказе от прочих сценариев развития событий. 

Концепция компромисса между риском и доходностью отражает 

взаимосвязь между возможностью получения любого дохода и сопряженным 
с ним риском. Данная концепция утверждает прямую пропорциональную 
связь между указанными характеристиками – доходами и 
уровнем риска. Исходя из этой концепции финансовый менеджмент 
должен предлагать финансовые решения, разумно (эффективно) сочетающие 
возможность увеличения доходности с минимизацией совокупного 
финансового риска. 

Концепция асимметричной информации состоит в том, что от-

дельные категории лиц могут владеть информацией, не доступной всем 
участникам рынка в равной мере. Это прежде всего относится к конфиденциальной 
информации, носителями которой выступают менеджеры 
или владельцы фирм. 

Вопросы для закрепления материала: 
1. Объект и предмет финансового менеджмента.
2. Финансовый менеджмент как система управления.
3. Понятие инновационного предприятия: финансовый механизм
на уровне инновационной организации. 
4. Система финансового менеджмента для инновационного бизнеса.
5. Концепции финансового менеджмента.
6. Принципы финансового менеджмента и их реализация на инновационном 
предприятии. 

Тесты для самопроверки по теме 

1.1. Выберите концепцию финансового менеджмента, определяющую 
влияние инфляции на финансовые отношения организации: 

а) концепция асимметричной информации; 
б) концепция стоимости капитала; 
в) концепция временной стоимости денежных средств; 
г) концепция альтернативных затрат.  
1.2. Балансовые остатки денежных средств увеличиваются в 
результате 
а) прироста дебиторской задолженности; 
б) снижения кредиторской задолженности; 
в) увеличения капитала и резервов; 
г) увеличения основных средств. 
1.3. Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности 
является фактором 
а) улучшения его финансового состояния предприятия; 
б) ухудшения его финансового состояния; 
в) увеличения объема реализации; 
г) уменьшения объема реализации. 
1.4. Более быстрая оборачиваемость дебиторской задолженности 
по сравнению с кредиторской создает условия для 
а) повышения платежеспособности; 
б) повышения рентабельности; 
в) увеличения потребности в собственных оборотных средствах; 
г) увеличения производственных запасов. 
1.5. В активе бухгалтерского баланса отражается 
а) стоимость имущества предприятия; 
б) величина источников финансирования; 
в) выручка от продаж; 
г) себестоимость продажи. 
1.6. Выберите концепцию финансового менеджмента, определяющую 
учет упущенной выгоды: 
а) концепция асимметричной информации; 
б) концепция стоимости капитала; 
в) концепция временной стоимости денежных средств; 
г) концепция альтернативных затрат.  

1.7. Выберите концепцию финансового менеджмента, определяющую 
влияние инфляции на финансовые отношения организации: 

а) концепция асимметричной информации; 
б) концепция стоимости капитала; 
в) концепция временной стоимости денежных средств; 
г) концепция альтернативных затрат.  
1.8. Финансовый менеджмент – это 
а) финансовый анализ; 
б) принятие финансовых решений; 
в) управление себестоимостью продукции; 
г) управление затратами. 
1.9. В активе бухгалтерского баланса отражается 
а) стоимость имущества предприятия; 
б) величина источников финансирования; 
в) выручка от продаж; 
г) себестоимость продажи. 
1.10. В пассиве бухгалтерского баланса отражается 
а) стоимость имущества предприятия; 
б) величина источников финансирования; 
в) выручка от продаж; 
г) использование прибыли. 
 
 
 

Тема 2. ОПЕРАЦИОННЫЙ АНАЛИЗ В СИСТЕМЕ  
И ОСОБЕННОСТИ ЕГО ПРИМЕНЕНИЯ  
В ИННОВАЦИОННЫХ ПРЕДПРИЯТИЯХ 
 
Сущность операционного анализа и его назначение. Понятие 
операционного анализа в системе комплексного финансового анализа.  
Основные показатели операционного анализа. Назначение операционного 
анализа. Условия применения и использование результатов 
операционного анализа. Разделение затрат на переменные и постоянные 
для проведения операционного анализа. Понятие переменных и 
постоянных затрат в экономике и финансовом  менеджменте. Критерии 
разделения затрат на переменные и постоянные. Методы разделения 
затрат и их использование на инновационных предприятиях. 
Применение директ-костинга при разделении затрат. Стандарт-
костинг. Absorption Costing. Определение степени предпринимательского 
риска на основе операционного анализа. 
Краткое содержание темы. Операционный анализ − это анализ 
изучения зависимостей финансовых результатов предпринимательства 
от затрат и объемов производства и реализации.  
В международной практике его называют анализом соотношения 
«затраты − объем − прибыль» («Cost – Volume – Profit» или 
«CVP – analysis»). Этот вид анализа является одним из наиболее эффективных 
средств планирования и прогнозирования деятельности 
предприятия. Он позволяет руководству предприятия выявить оптимальные 
пропорции между переменными и постоянными затратами, ценой и 
объемом реализации, минимизировать предпринимательский риск.  

Для проведения операционного анализа и получения достоверных 

результатов необходимо выполнение следующих условий:  

1. Операционный анализ проводится по конкретному виду дея-

тельности, товару или услуге и только впоследствии – в целом по предприятию. 


2. По анализируемому виду деятельности или сделке должны быть 

определены единица реализации, объемы реализации, затраты и конкретная 
цена. 

3. Анализируемые затраты должны быть разделены на перемен-

ные и постоянные. Критерием разделения должна служить их зависимость 
от изменения объема реализации. 

4. Если анализируются одноименные виды деятельности, но раз-

деляемые по затратам и цене реализации, необходимо проводить анализ 
по каждой ценовой группе отдельно. 

5. Операционный анализ базируется на принципе сопоставимости 

результатов по вариантам расчетов. Полностью отрицая нормативное 
значение показателей, операционный анализ позволяет выявлять  

перспективные, неперспективные виды деятельности даже при достижении 
отрицательных финансовых результатов. 

Операционный анализ точкой отсчета определяет формулу прибыли 
от реализации: 

Вр − Зобщ = Пр,
(1)

где Вр – выручка от реализации; Зобщ – общие затраты на производство 
и реализацию продукции; Пр – прибыль от реализации. 
Выручка от реализации в свою очередь зависит от цены единицы 
реализации и объема реализации: 

Вр = Цед . Qр,
(2)

где Цед – цена единицы реализации; Qр – объем реализации в единицах. 
 Следующее рассуждение операционного анализа касается поведения 
затрат при возможном (планируемом) изменении объема реализации 
и выручки. Для этого необходимо разделить все затраты на переменные 
и постоянные: 

Вр – Зпер – Зпост  = Пр, 
(3)

где Зпер – переменные затраты, зависящие от изменения объемов 
производства и реализации; Зпост – затраты постоянные, не зависящие 
от изменения объемов производства, реализации. 
Операционный анализ определяет постоянные расходы трудноуправляемыми 
и определяющими уровень предпринимательского риска. 
Далее операционный анализ предлагает определить валовую прибыль 
или маржинальный доход. В некоторой литературе по финансовому 
менеджменту этот показатель называется «сумма покрытия». 

ВП = Вр – Зпер = Пр + Зпост.
(4)

Так как валовая прибыль по данной формуле определяется в абсолютном 
стоимостном выражении, для более точной финансовой 
интерпретации предлагается рассчитать коэффициент валовой прибыли: 


Квп = (Вр – Зпер)/Вр,
(5)

где Квп – коэффициент валовой прибыли, доля валовой прибыли в 
выручке. 
После определения валовой прибыли необходимо рассчитать 
показатели – ориентиры, такие как точка безубыточности и порог 
рентабельности. Эти показатели объединены общим условием – их 

определяют при «нулевой» прибыли, или когда выручка  равна общим 
расходам. 

Вр
З
З
ТБ

пер

пост

−
=
1

 (руб.), 
(6) 

где ТБ – точка безубыточности или минимально возможная выручка, 
при которой прибыль равна 0, руб. 

ПR =
Зпост

Цед − Зудел.пост, 
(7) 

где ПR – порог рентабельности или минимальный объем реализации в 
единицах, при котором прибыль равна 0, ед. 
Порог рентабельности и точка безубыточности позволяют определить 
запас финансовой прочности или уровень застрахованности 
бизнеса от возможного падения объемов реализации. 

ЗФП = Вр – ТБ,
(8)

где ЗФП – запас финансовой прочности. 
Для определения запаса финансовой прочности в относительном 
выражении предлагается рассчитывать коэффициент запаса финансовой 
прочности: 

КЗФП = (Вр – ТБ) / Вр,
(9)

где КЗФП – коэффициент запаса финансовой прочности. 
Далее определяется операционный рычаг, или операционный 
леверидж. 
Операционный рычаг – показатель, позволяющий определить, 
на сколько процентов изменяется прибыль предприятия в зависимости 
от изменения выручки предприятия на 1%. 

П

З
Вр
ОР
пер
−
=
 ,   

(10)

или     

П
З
П
ОР
пост
+
=
, 
(11)

где ОР – операционный рычаг. 
Этот эффект обусловлен различной степенью влияния степени 
затрат постоянных и затрат переменных при изменении объемов производства. 

Чем больше уровень затрат постоянных и больше сила воздействия 
операционного рычага.   

Используя величину операционного рычага, можно определить 
изменение прибыли в процентах при заданном значении изменения 
выручки: 

Δ П =  ОР . ΔВр,
(12)

где Δ П –  изменение прибыли, %; ΔВр – изменение выручки, %. 

Вопросы для закрепления материала: 
1. Условия применения и использования результатов операционного 
анализа. 
2. Понятие переменных и постоянных затрат в экономике и финансовом 
менеджменте. Критерии разделения затрат на переменные и 
постоянные.  
3. Структура затрат инновационного предприятия.
4. Методы разделения затрат и их использование на инновационных 
предприятиях. Применение директ-костинга при разделении затрат. 
5. Стандарт-костинг. Absorption Costing.
6. Определение степени предпринимательского риска на основе
операционного анализа. 

Тесты для самопроверки по теме 

2.1. Точка безубыточности определяется на основе использования 
показателя 
а) себестоимость реализации; 
б) постоянные затраты; 
в) кредиторская задолженность; 
г) прибыль от реализации. 
2.2. В состав переменных затрат на реализованную продукцию 
входит 
а) арендная плата; 
б) проценты за кредиты; 
в) затраты на сырье и материалы; 
г)  налог на имущество. 
2.3. При увеличении выручки от реализации переменные затраты 

а) не изменяются; 
б) резко уменьшаются; 
в) резко увеличиваются; 
г) увеличиваются пропорционально увеличению выручки.