Моделирование финансовых рисков

Оглавление 
 

1 

Министерство науки и высшего образования Российской Федерации 
Сибирский федеральный университет 
 
 
 
 
 
 
 
Д. А. Прокопович, Н. Н. Савяк 
 
 
МОДЕЛИРОВАНИЕ  
ФИНАНСОВЫХ  РИСКОВ 
 
Учебное пособие 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Красноярск 
СФУ 
2022 

 

 

Оглавление 
 

2 

УДК 336.02(07) 
ББК 65.291.9-09я73 
        П804 
 
 
 
Р е ц е н з е н т ы: 
М. В. Сафронов, кандидат экономических наук, доцент кафедры   
организации и управления наукоёмкими производствами Инженерно-
экономического института СибГУ им. М. Ф. Решетнёва; 
Е. В. Пыханова, кандидат технических наук доцент кафедры бухгалтерского 
учёта и статистики Института экономики и управления АПК 
КрасГАУ 
 
 
 
 
 
 
Прокопович, Д. А. 
П804           Моделирование финансовых рисков : учеб. пособие / Д. А. Прокопович, 
Н. Н. Савяк. – Красноярск : Сиб. федер. ун-т, 2022. – 120 с. 
ISBN 978-5-7638-4579-2 
 
Обозначены исторические и экономические аспекты развития понятия 
«финансовый риск» в контексте цифровой трансформации и цифрового общества. 
Изложены современные концепции и описаны новые финансовые методы 
(инструменты) и технологии управления финансовыми рисками, используемые 
в условиях сложности в прогнозировании, а зачастую и непредсказуемости развития 
явлений экономики. Описаны основные виды экономических моделей, дана 
их характеристика. Проанализированы варианты применения моделирования 
финансовых рисков для составления прогнозов динамики как отдельных показателей, 
так и в целом динамичных экономических процессов. 
Предназначено для магистрантов, обучающихся по направлениям 38.04.01 
«Экономика», образовательная программа 38.04.01.15 «Цифровые инновации 
и финансово-экономическая аналитика»; 38.04.08 «Финансы и кредит», образовательная 
программа 38.04.08.05 «Финансовые технологии и управление финансовыми 
рисками».  
 
 
Электронный вариант издания см.: 
http://catalog.sfu-kras.ru 
УДК 336.02(07) 
ББК 65.291.9-09я73 
 
ISBN 978-5-7638-4579-2                                                           © Сибирский федеральный  
                                                                                                         университет, 2022 

 

 

Оглавление 
 

3 

 
 

 
ОГЛАВЛЕНИЕ 
 
 
ВВЕДЕНИЕ .......................................................................................................... 4 
 
Г л а в а  1.  ФИНАНСОВЫЙ  РЫНОК  КАК  ОСНОВА  
ВОЗНИКНОВЕНИЯ  ФИНАНСОВЫХ  РИСКОВ .................... 7 
1.1. Сущность и основные функции финансового рынка ......... 7 
1.2. Структура финансового рынка ........................................... 13 
1.3. Международные финансовые институты  
и соглашения ....................................................................... 26 
1.4. Глобализация как современная реальность  
международного финансового рынка ............................... 31 
 
Г л а в а  2.  ФИНАНСОВЫЙ  РИСК  
И  ФИНАНСОВОЕ  МОДЕЛИРОВАНИЕ ............................... 38 
2.1. Понятие финансового риска ............................................... 38 
2.2. Моделирование экономических процессов....................... 54 
2.3. Методы и модели оценки и моделирования риска ........... 62 
 
Г л а в а  3.  ПРИКЛАДНЫЕ  МОДЕЛИ  АНАЛИЗА  РИСКА .................... 81 
3.1. Методы и модели анализа динамики  
финансовых показателей: моделирование рисков  
на рынке ценных бумаг ...................................................... 81 
3.2. Моделирование рисков инвестиционной  
и кредитной деятельности ................................................. 91 
3.3. Моделирование рисков, характерных  
для нефинансового сектора ............................................. 104 
 
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ............................................................................................... 114 
 
СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ .............................................................................. 115

 

Введение 
 

4 

 
 

 
ВВЕДЕНИЕ 
 
 
В настоящее время экономические и финансовые аспекты развития 
современного цифрового общества являются актуальными проблемами 
в научной и публицистической литературе. Цифровое общество сегодня уже 
не домыслы, а реальность, вошедшая в той или иной мере в хозяйственные 
отношения каждого человека, семьи, государства, бизнеса. Вопросы создания 
и подержания должного уровня цифровой (информационной) безопасности 
рассматриваются как на уровне домохозяйств, так и бизнеса, государства 
и групп государств, являясь предметом обсуждения на межгосударственных 
переговорах, проходящих на самом высоком уровне.  
Интерес к вопросам цифрового общества, экономики, финансов подогревается 
жёсткой конкуренцией на национальном и международном 
рынках. Развитие цифровых технологий, в том числе финансовых, ставит новые 
задачи управления рынком и отдельными хозяйственными единицами. 
При этом многократно возрастает вероятность реализации финансовых 
рисков в процессе изменения форм государственных укладов, централизованных 
регуляторов финансовой системы в целом и её бюджетно-налоговой, 
денежно-кредитной подсистем. Проводимые преобразования в экономике 
осуществляются в целях поддержания национальной безопасности и технологической 
независимости страны, что предполагает возможность 
управления рисками, возникающими в ходе осуществления необходимых 
финансовых изменений. 
Исследование вопросов сущности финансовых рисков в современных 
условиях имеет не столько теоретическое, сколько практико-прикладное 
значение. Обусловлено это не только стремительным развитием цифровых 
технологий, но и значительными рисками, угрозами и кризисами, скрывающимися 
в них. Возникает необходимость развития ключевых элементов 
и инструментария, позволяющих прогнозировать финансовые риски 
и управлять ими.  
Управление рисками на финансовых рынках является многоступенчатым 
и многоуровневым процессом прогнозирования, выявления и фиксации 
опасностей и угроз, оценки и анализа фактически возникающих 
и потенциально возможных рисков, принятия финансовых, управленческих 
и организационных решений по максимизации положительных и минимизации 
отрицательных сторон и явлений, подверженных риску. 

 

Введение 
 

5 

В значительном числе публикаций представителей науки, бизнеса 
и журналистов о перспективах внедрения цифровых технологий на всех 
уровнях финансовой системы вопросы реализации цифровых отношений 
рассматриваются исключительно с технической стороны, с явно выраженным 
оптимизмом. Большинство авторов таких публикаций рассчитывают 
на «автоматический» рост производительности труда по всем структурным 
подразделениям экономики, повышение конкурентоспособности компаний 
на мировом рынке, рост качества услуг и облегчение быта человека путём 
освобождения его от всех рутинных работ.  
С точки зрения других групп исследователей риски видятся только 
в кибератаках. При этом обе группы экспертов сходятся в одном – угрозы 
можно «победить» комплексом технических и правовых средств. Причём 
«техническая сторона» не учитывает (не подозревает), что «конечным хозяином 
и заказчиком» цифрового проекта выступают «хозяева денег», которые 
заинтересованы в усилении влияния цифровых денег, цифровых финансов, 
цифровых банков. Цифровые финансы и цифровые деньги по-
новому представляют финансовую сферу, в неё прочно входит понятие 
«финансовые технологии», что увеличивает вероятность возникновения 
финансовых рисков. 
Таким образом, постоянно возрастающая сложность окружающего 
мира и, как следствие, прогнозирования (а часто и непредсказуемость) развития 
экономических процессов и явлений предопределяют важность поиска 
и реализации все более сложных и глубоких инструментов анализа экономических 
процессов, в том числе важное место отводится и моделированию. 
Моделирование является одним из вариантов решения практических 
экономических задач. Поскольку часто проверить существующую гипотезу 
просто невозможно, а если такая возможность наличествует, то практическая 
проверка слишком опасна, затратна и (или) процесс проверки занимает 
чрезвычайно много времени, исследователи прибегают к выстраиванию 
модели реальной системы. Интересующее экономическое явление описывается 
на языке моделирования. Очевидным является то, что в реальности 
система однозначно сложнее модели, поскольку ряд факторов признаётся 
несущественным и во внимание принимаются только те факторы, которые 
исследователь считает важными, т. е. процесс моделирования предполагает 
определённый уровень абстрагирования.  
Фактически методы моделирования могут быть использованы для 
решения самых разнообразных вопросов практически в любой сфере экономики. 
В условиях динамической среды, когда происходящие процессы 
имеют нелинейный характер и выражены эффекты обратной связи и запаздывания, 
значительно повышается вероятность реализации финансовых 
рисков. Финансовый риск рассматривают как вероятность наступления не-

Введение 
 

6 

благоприятных финансовых последствий в виде потери дохода или капитала, 
в ситуации неопределённости условий финансовой деятельности. 
В условиях многократного усложнения экономических реалий в эпоху 
всеобщей информатизации именно моделирование выступает важным способом 
выявления, оценки, анализа и предотвращения (снижения уровня) 
финансового риска.  
Важным инструментом моделирования являются компьютеры, так 
как представляют легко управляемый виртуальный мир, в котором исследователь 
имеет возможность реализовать множество различных типов 
компьютерных моделей – от электронных таблиц до сложных инструментов 
имитационного моделирования. 
Целью данного учебного пособия является вооружение студентов 
современным инструментарием модельного отражения сопряжённых 
с риском экономических процессов для выработки посредством компьютерного 
моделирования наилучших решений в сфере управления риском.  
Учебное пособие состоит из семи глав: 
● Финансовый рынок как основа возникновения финансовых рисков. 
● Понятие финансового риска и методические подходы к его моделированию. 
● 
Моделирование экономических процессов. 
● Методические подходы к моделированию риска. 
● Моделирование рисков на рынке ценных бумаг. 
● Моделирование рисков, характерных для финансового сектора. 
● Моделирование рисков, характерных для нефинансового сектора. 
В пособии рассматриваются вопросы современного регулирования 
финансовых рисков, финансового рынка, поднимаются проблемы модельного 
отражения транзакций. 

1.1. Сущность и основные функции финансового рынка 
 

7 

 
Г л а в а  1 

 
ФИНАНСОВЫЙ  РЫНОК  КАК  ОСНОВА  
ВОЗНИКНОВЕНИЯ  ФИНАНСОВЫХ  РИСКОВ 
 
 
1.1. Сущность и основные функции  
финансового рынка 
 
Финансовый рынок представляет собой систему взаимодействия 
национальных и международных финансовых институтов. В настоящее 
время движение капиталов на нем осуществляется между субъектами данного 
рынка в мировом масштабе. Национальные финансовые рынки функционируют 
как часть национальной финансовой системы, включающей 
бюджет и бюджетное устройство, организацию фискальной системы, занимающейся 
вопросами налогообложения, а также финансы предприятий 
и домохозяйств, систему кредитования. Следовательно, финансовая система – 
это более широкое понятие, чем финансовый рынок. Финансовая 
система составляет основу для организации финансовых рынков. При этом 
они являются производными от финансовой системы и в современном мире 
диктуют характер финансового развития всех субъектов финансовой 
системы – от домохозяйств до государств и регионов. 
Одной из целей финансовой системы является трансформация сбережений 
в инвестиции, что должно происходить с учётом потребностей 
экономических и политических интересов различных субъектов и субъектных 
групп. Основа для такой трансформации – возникновение условий для 
превращения денег в капитал, а место непосредственного осуществления 
процесса трансформации – финансовый рынок. Сбережения представляют 
собой часть дохода домохозяйств и бизнес-единиц после уплаты налогов 
и других обязательных платежей, которые не расходуются на потребительские 
либо хозяйственные цели. Инвестиции – это денежные средства, 
ценные бумаги, иное имущество, имущественные права, а также иные права, 
имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской 
и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) 
достижения иного полезного эффекта.  
Отметим, что инвестиционный процесс предполагает не только получение 
прибыли (либо убытка) инвесторами, но и достижение некоего 
иного, часто неденежного эффекта от инвестиционной деятельности. Современный 
международный финансовый рынок, помимо трансформации 

 

Г л а в а  1.  Финансовый рынок как основа возникновения финансовых рисков 
 

8 

сбережений в инвестиции, берет на себя функции управления реальным 
сектором экономики. В настоящее время развитие бизнеса без привлечения 
кредитных (заёмных) ресурсов весьма затруднено, а в некоторых случаях 
невозможно. Отсюда следует, что бизнес будет развиваться в тех отраслях 
(странах), где кредитные (заёмные) ресурсы более доступны. Поэтому значительным 
инвестиционным преимуществом обладают страны с независимой 
эмиссионной системой и, как следствие, с потенциальной возможностью 
генерировать финансовые ресурсы на национальном уровне, не 
прибегая к займам в той или иной форме на международном финансовом 
рынке. 
На международном финансовом рынке денежные ресурсы распределяются 
на конкурентной основе между государствами, регионами, а также 
транснациональными корпорациями. Основными его участниками являются 
банки, международные валютно-кредитные организации, брокерские фирмы, 
страховые и инвестиционные компании и фонды, валютные и фондовые 
биржи, внешнеторговые и производственные компании.  
Таким образом, все субъекты международного финансового рынка 
могут быть поделены на две большие категории: 
1) покупатели и продавцы (отметим, что одно лицо может выступать 
и как покупатель, и как продавец, следовательно, категория в данном случае 
одна); 
2) посредники, которые существуют, поскольку финансовый рынок 
достаточно сложно организован. Для рынка важно наличие такой категории 
участников, как посредники, так как они выступают связующим звеном 
между продавцом и покупателем. Для международного финансового 
рынка характерно наличие запрета на прямое (без посредников) участие 
инвесторов в торгах. Первая категория участников (субъектов) действует 
исходя из своих интересов и с использованием собственных капиталов. 
Вторая – функционирует исходя из интересов продавцов и покупателей, 
используя их капиталы на основе комиссии за свою деятельность.  
Финансовые ресурсы, находящиеся в собственности (владении, распоряжении) 
субъектов международного финансового рынка, выступают 
материальными носителями денежных отношений и трансформируются 
в финансовые инструменты, обслуживающие интересы агентов экономической 
деятельности. Финансовые инструменты неразрывно связаны с понятием 
финансового рынка. В международной практике монетарные власти 
называют их квазиденьгами или не совсем деньгами. Это, например, ценные 
бумаги, денежные обязательства, иностранная валюта, не имеющая 
хождения на территории какого-либо государства, и другое. 
Таким образом, в качестве объекта финансовых отношений, возникающих 
между экономическими субъектами, выступают финансовые ре-

1.1. Сущность и основные функции финансового рынка 
 

9 

сурсы или финансовые активы, являющиеся предметом купли-продажи на 
международном финансовом рынке. 
Финансовый актив – это определенного вида имущество, которое 
дает право на доход, формируемый в реальной экономике. Таким образом, 
источником финансовых активов выступают реальные активы. Следовательно, 
финансовые активы вторичны и являются производными от реальных 
активов, отражая их стоимость. При этом отметим, что финансовые 
активы, будучи специфическим правом, а именно правом на доход, который 
создаётся в реальной экономике, получают собственную ценность, начиная 
функционировать совершенно независимо от реальной экономики 
по законам рынка. В современной экономике мировой финансовый рынок 
определяет правила функционирования рынка реального, причём финансовый 
рынок гипертрофированно развит по сравнению с реальным. В качестве 
примера можно привести рынок основных и производных финансовых 
инструментов на такой реальный актив, как нефть. Стоимость всех 
ценных бумаг, имеющих в своей основе этот актив, в десятки раз превышает 
стоимость всей добытой на настоящий момент, а также разведанной 
на Земле нефти. Данное несоответствие между значимостью финансовых и 
реальных активов, лежащее в основании устройства современной финансовой 
системы, является обстоятельством, обусловливающим неустойчивость 
современного международного финансового рынка. 
Экономическая сущность финансовых активов выражается в совокупности 
отношений субъектов международного финансового рынка по 
поводу формирования, распределения и использования доходов и прав на 
доходы и прочие полезные эффекты, создаваемые в реальной экономике.  
Финансовые активы представляют собой определенные инструменты 
(товары), обращающиеся на финансовом рынке. Основными видами финансовых 
активов выступают: 
● национальная валюта; 
● иностранная валюта; 
● депозиты (вклады); 
● кредиты; 
● драгоценные металлы (золото, серебро, платина, металлы платиновой 
группы); 
● страховые продукты. 
Структура финансовых активов не постоянна, она изменяется вместе 
с конъюнктурой рынков, интересами транснациональных корпораций,    
государств и их объединений, техническими и организационными новшествами, 
используемыми для создания новых финансовых инструментов. 
Например, бизнес-единицы по мере осуществления своих функций наряду 
с денежными средствами (национальной и иностранной валютой) исполь-

Г л а в а  1.  Финансовый рынок как основа возникновения финансовых рисков 
 

10 

зуют активы, имеющие статус ценных бумаг: векселя, чеки, акции, облигации, 
закладные, складские свидетельства и другие инструменты. 
Примером активов, появление которых стало возможно лишь при 
выходе информационных технологий на новый качественный уровень, 
служат цифровые валюты. Причины появления данного актива трактуются 
по-разному: от уклонения населения от диктата монетарных властей до 
разработок спецслужб, т. е. единого мнения не существует. Несомненно одно: 
появление цифровых валют стало возможным лишь благодаря повсеместному 
распространению и развитию информационно-телекоммуникационной сети 
«Интернет» и спросу со стороны бизнеса и населения на финансовый       
актив, отличный от традиционно существующих. И если ранее фундаментальной 
основой динамики финансовых активов выступало изменение 
в стоимости и структуре создаваемых реальных активов, то в настоящее 
время подобная «привязка» финансовых активов к реальным становится 
все более неочевидной. 
В процессе создания финансовых активов и их перемещения между 
экономическими субъектами формируются финансовые требования и обязательства. 
Объем и структура данных обязательств определяется специфическими 
свойствами финансовых инструментов, а также предпочтениями 
их держателей и эмитентов.  
При эффективной трансформации сбережений в инвестиции образуется 
совокупность финансовых инструментов, соответствующих интересам 
государств, корпораций, населения. Поскольку финансовые активы – 
это понятие неоднородное (непосредственно деньги, вклады, драгоценные 
металлы, ценные бумаги и т. д.), имеется существенная разница и в самих 
сделках, проводимых на международном финансовом рынке. Как следствие, 
международный финансовый рынок выступает не как монолитное образование, 
а имеет определенную структуру, где разделение происходит 
как по видам операций, так и целям и стремлениям участников. В настоящее 
время международный финансовый рынок состоит из следующих сегментов: 
кредитный рынок, валютный рынок, фондовый рынок, рынок золота, 
а также страховой рынок.  
В зависимости от вида международного финансового рынка его 
субъекты имеют свои специфические наименования. Например, на кредитном 
рынке основные участники именуются кредиторы и заёмщики, на 
страховом – страхователи и страховщики, на фондовом – эмитенты 
и инвесторы. 
Применяя такой классификационный признак, как временной фактор, 
на международном финансовом рынке можно выделить рынок денег 
и рынок капиталов. Под рынком денег понимают рынок национальных 
и региональных валют, краткосрочных кредитов и краткосрочных долговых 

1.1. Сущность и основные функции финансового рынка 
 

11 

инструментов. Рынок капиталов представлен долевыми ценными бумагами 
(акциями), долгосрочными долговыми ценными бумагами (облигациями), 
финансовыми деривативами (фьючерсы, опционы), а также драгоценными 
металлами (золото, серебро, платина, металлы платиновой группы). На 
рынке капиталов осуществляются сделки купли-продажи долгосрочных 
финансовых активов.  
Мировой рынок денег и рынок капиталов неоднородны, специфика 
каждого из них зависит от ряда условий: состояния реальной экономики 
в той или иной стране, степени развитости инфраструктуры, типа национального 
законодательства в области финансов, подчинённости национальных 
законодательных норм международным нормам, сложившейся 
исторически модели финансовой системы, степени вовлечённости стран 
в мировую экономику. 
С развитием финансовых отношений на национальном уровне и распространением 
их на уровень межгосударственный и мировой появляются 
специфические финансовые институты и инструменты, регулирующие финансовую 
деятельность на наднациональном уровне. Данный процесс проявляется 
в институционализации финансовых отношений. Сущность институционализации 
заключается в образовании и развитии специальных 
финансовых институтов и инструментов, обслуживающих финансовые  
отношения различных субъектов мировой финансовой системы и реализующих 
их цели, далеко не всегда лежащие в экономической плоскости. 
Несмотря на неоспоримые глобализационные процессы, наряду с международными 
структурами на мировом финансовом рынке функционируют 
национальные финансовые институты, имеющие большую значимость для 
всего мирового финансового рынка.  
В процессе функционирования мирового финансового рынка возникают 
специфические риски, свойственные для него и связанные с состоянием 
неопределённости, в котором пребывают экономические субъекты. 
Финансовый риск – это деятельность субъекта финансовых отношений, 
связанная с неопределённостью выбора при наличии возможности качественного 
и количественного определения вероятности достижения желаемого 
результата, что усложняется в условиях деятельности на мировом 
рынке. Основные виды финансовых рисков: 
● упущенной выгоды; 
● процентный; 
● кредитный; 
● валютный; 
● налоговый; 
● ликвидности; 
● инвестиционный.