Рынок ценных бумаг

Серия «Учебные издания для бакалавров»

В. А. Зверев, А. В. Зверева, 

С. Г. Евсюков, А. В. Макеев

РЫНОК ЦЕННЫХ 
БУМАГ

Учебник

5-е издание, стереотипное

Рекомендовано 
федеральным государственным бюджетным учреждением
«Федеральный институт развития образования» 
(ФГБУ «ФИРО»)
в качестве учебника для использования 
в образовательном процессе образовательных организаций, 
реализующих программы высшего образования 
по направлению подготовки «Экономика»
(уровень бакалавриата)

Регистрационный номер рецензии 516 от 15 января 2018 г.

Москва
Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°»
2023

УДК 336.7
ББК 65.26
З-43

Зверев В. А.
Рынок ценных бумаг: Учебник для бакалавров / 
В. А. Зверев, А. В. Зверева, С. Г. Евсюков, А. В. Макеев. — 
5-е изд., стер. — М.: Издательско-торговая корпорация «
Дашков и К°», 2023. — 256 с.

ISBN 978-5-394-05313-9

Учебник написан в соответствии с Федеральным государственным 
образовательным стандартом высшего образования 
по направлению подготовки «Экономика» (квалификация (
степень) «бакалавр»).
В нем рассматриваются основные вопросы теории рынка 
ценных бумаг, анализируются особенности функционирования 
рынка различных ценных бумаг, биржевого и внебиржевого 
рынков, а также злоупотребления на этом рынке 
и способы защиты от мошенников. Значительное внимание 
уделяется законодательной и нормативной базе рынка 
ценных бумаг.
Для студентов бакалавриата, обучающихся по направлению 
подготовки «Экономика». 

З-43

ISBN 978-5-394-05313-9 
© Зверев В. А., Зверева А. В.,
 
 Евсюков С. Г., Макеев А. В., 2014
 
© ООО «ИТК «Дашков и К°», 2014

Авторы:
В. А. Зверев — кандидат экономических наук, доцент Славянского 
делового института.
А. В. Зверева — кандидат экономических наук.
С. Г. Евсюков — исполнительный директор Ассоциации участников 
вексельного рынка (АУВЕР).
А. В. Макеев — возглавляет Ассоциацию участников вексельного 
рынка (АУВЕР).

Рецензент:
Д. В. Березин — кандидат юридических наук, доцент.

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7

Тема 1. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ 
И СОСТАВ ЕГО УЧАСТНИКОВ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
1.1. Классификация рынка ценных бумаг (РЦБ)  . . . . . . . . . . . . . . . . .9
1.2. Структура РЦБ  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  10
1.3. Процедура размещения ценных бумаг  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  13
1.4. Участники РЦБ  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  17
1.5. Классификация ценных бумаг, 
продаваемых на РЦБ  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  22
Вопросы для самопроверки  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  25

Тема 2. ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ 
РЫНКА АКЦИЙ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  26
2.1. Основные назначения акций и способы их размещения. . .  26
2.2. Оценка акций инвестором . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  32
2.3. Виды акций, продаваемых на РЦБ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  34
2.4. IPO как инструмент привлечения инвестиций . . . . . . . . . . . .  37
2.5. “Народные” IPO и затраты инвестора при покупке 
акций . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  38
2.6. Депозитарные расписки и порядок их покупки. . . . . . . . . . . .  40
2.7. Средства технического и фундаментального анализа, 
используемые при оценке акций   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  47
2.8. Технология проверки акций при покупке вне биржи   . . . . .  51
2.9. Функции депозитария и регистраторов при покупке 
и продаже акций  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  56
2.10. Мошенничество с акциями у регистраторов 
и в депозитариях. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  59
Вопросы для самопроверки  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  64

Тема 3. ОСОБЕННОСТИ РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ  . . . . . . . . . . . . . . .  65
3.1. Назначение облигаций   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  65
3.2. Классификация облигаций   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  68
3.3. Особенности рынка государственных облигаций . . . . . . . . . .  68
3.4. Особенности рынка корпоративных облигаций   . . . . . . . . . . .  73
3.5. Особенности рынка биржевых облигаций   . . . . . . . . . . . . . . . . .  75

3.6. Особенности рынка еврооблигаций . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  77
3.7. Рейтинговые оценки облигаций . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  81
3.8. Ипотечные ценные бумаги . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  82
3.9. Что такое секьюритизация   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  85
3.10. Жилищные сертификаты   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  89
3.11. Оценка надежности облигаций  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  91
Вопросы для самопроверки  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  94

Тема 4. ОСОБЕННОСТИ ВЕКСЕЛЬНОГО ОБРАЩЕНИЯ . . . . .  95
4.1. Назначение векселя  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  95
4.2. Классификация векселей  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  97
4.3. Обязательные реквизиты векселя   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  99
4.4. Назначение индоссамента   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 101
4.5. Основное назначение и порядок совершения акцепта 
и аваля   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 103
4.6. Принятие — передача векселей других лиц на инкассо  . . . 105
4.7. Основные операции, которые могут совершаться 
с векселями   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107
4.7.1. Выпуск векселей  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107
4.7.2. Погашение векселя . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109
4.7.3. Оформление протеста векселя в неплатеже  . . . . . . . . 110
4.7.4. Особенности операций: отступного, новаций 
и мены  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112
4.8. Риски вексельного обращения . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115
4.9. Как избежать покупки фальшивых векселей   . . . . . . . . . . . . 116
4.10. Процедура проверки векселей на подлинность   . . . . . . . . . 122
Вопросы для самопроверки  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 124

Тема. 5. БАНКОВСКИЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ  . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  125
5.1. Депозитный и сберегательный сертификаты . . . . . . . . . . . . . 125
5.2. Кредитные ноты . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 129
5.3. Вексельное банковское кредитование . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 130
Вопросы для самопроверки  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 132

Тема 6. РЫНОК ПРОИЗВОДНЫХ ИНСТРУМЕНТОВ  . . . . . . . .  133
6.1. Назначение производных инструментов   . . . . . . . . . . . . . . . . . 133
6.2. Особенности работы с производными финансовыми 
инструментами   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 138
6.3. Виды срочных сделок   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 139

6.4. Преимущества срочных контрактов   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 141
6.5. Назначение опциона и варранта  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 144
6.6. Основные возможности рынка деривативов 
для инвестора на российском фондовом рынке  . . . . . . . . . . . . . . . 151
6.7. Фьючерсы на биржевые индексы на срочном рынке  . . . . . 155
Вопросы для самопроверки  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 163

Тема 7. ФОНДЫ КОЛЛЕКТИВНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ . . . 164
7.1. Назначение фондов коллективного инвестирования  . . . . . 164
7.2. Паевые инвестиционные фонды  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 166
7.2.1. Цель создания ПИФов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 166
7.2.2. Типы ПИФов  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 168
7.2.3. Виды паевых инвестиционных фондов 
и структура их активов   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 173
7.2.4. Выбор фонда для инвестиций  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 182
7.2.5. Защита средств инвестора в фондах   . . . . . . . . . . . . . . . . 183
7.2.6. Преимущества и недостатки паевых 
инвестиционных фондов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 184
7.3. Особенности вложений в общие фонды банковского 
управления (ОФБУ)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 186
7.4. Особенности биржевых фондов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 191
Вопросы для самопроверки  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 194

Тема 8. ПОРТФЕЛЬ ЦЕННЫХ БУМАГ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .195
8.1. Формирование портфеля ценных бумаг   . . . . . . . . . . . . . . . . . . 195
8.2. Агрессивный и пассивный портфели ценных бумаг   . . . . . 196
8.3. Диверсификация портфеля ценных бумаг . . . . . . . . . . . . . . . . 199
8.4. Особенности доверительного управлении портфелем 
ценных бумаг клиента  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 200
Вопросы для самопроверки  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 202

Тема 9. ОСОБЕННОСТИ РАБОТЫ БИРЖЕВОГО 
И ВНЕБИРЖЕВОГО РЫНКОВ. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .203
9.1. Технология работы биржевого рынка  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 203
9.1.1. Назначение биржи  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 203
9.1.2. Порядок заключения сделки  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 204
9.1.3. Средства автоматизации расчетов на бирже. . . . . . . . 207
9.2. Особенности работы внебиржевого рынка  . . . . . . . . . . . . . . . . 212
9.3. Брокеры на РЦБ  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 214

9.4. Маржинальное кредитование   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 216
9.5. Инсайдерская информация и манипулирование 
рынком   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 221
Вопросы для самопроверки  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 225

Тема 10. СТРУКТУРА И ФУНКЦИИ ПОДРАЗДЕЛЕНИЙ 
МОСКОВСКОЙ БИРЖИ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  226
10.1. Особенности технологии работы на Московской 
Бирже. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 226
10.2. Функции НКО ЗАО “Национальный расчетный 
депозитарий”. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 234
10.3. Функции ЗАО АКБ “Национальный Клиринговый 
Центр”  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 236
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 239

ГЛОССАРИЙ  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  240

ЛИТЕРАТУРА   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  254

ВВЕДЕНИЕ 

Переход России к рыночной экономике, проведенная приватизация, 
организация и функционирование бирж и биржевая 
торговля явились основой создания рынка ценных бумаг 
(РЦБ), товаром на котором стали ценные бумаги.
РЦБ — это место торговли ценными бумагами, где взаимодействуют 
различные субъекты, обеспечивающие операции 
по купле-продаже ценных бумаг и их производных. Это 
взаимосвязь различных направлений в экономике, банковском 
деле, средствах вычислительной техники, в организации 
и контроле работы участников рынка.
Механизм торговли на этом рынке регулируется соответствующими 
российскими законодательными и нормативными 
актами.
В России развитие РЦБ происходило в двух направлениях: 
создание собственно фондовых бирж и универсального 
внебиржевого рынка различных финансовых инструментов 
и валюты, также обеспечивающего участников полным 
набором услуг — от организации и проведения торгов до осуществления 
клиринга и расчетов как по ценным бумагам, так 
и по денежным средствам.
Российский рынок ценных бумаг за последние годы 
активно развивается. Появляются новые информационные 
технологии, которые открывают дополнительные возможности 
для инвесторов. С использованием быстрых технологий 
и Интернета на рынке ценных бумаг могут играть не только 
специализированные компании и банки, но и частные инвесторы. 
Многие российские компании стали выходить на международные 
фондовые рынки и размещать там свои ценные 

бумаги, а у частного российского инвестора появляются возможности 
покупать и продавать ценные бумаги и на зарубежных 
фондовых рынках. 
Появились и работают фонды коллективного инвестирования — 
паевые инвестиционные фонды ( ПИФы), общие фонды 
банковского управления (ОФБУ), хедж-фонды, которые 
покупают и продают различные ценные бумаги, а также новые 
виды ценных бумаг и организационные формы торговли ими.

Тема 1. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ 

БУМАГ И СОСТАВ ЕГО УЧАСТНИКОВ 

1.1. Классификация рынка ценных бумаг (РЦБ)

Рынки ценных бумаг подразделяются на национальные, 
региональные и международные.
Под национальными рынками ценных бумаг понимаются 
рынки, где местные компании и предприятия (резиденты) 
торгуют между собой собственными ценными бумагами, 
а также ценными бумагами зарубежных компаний (нерезидентов). 
Резидентом считается юридическое или физическое 
лицо, постоянно зарегистрированное или постоянно проживающее 
в данной стране, которое обязано соблюдать законы 
этой страны и платить налоги в соответствии с нормами.
В России на национальном рынке торгуют ценными 
бумаги таких крупных компаний, как ОАО “Газпром”, НК 
“Лукойл”, Норильский никель, Сбербанк РФ и др. 
Региональными рынками считаются рынки, где торгуют 
в основном субфедеральными, муниципальными ценными 
бумагами и бумагами местных компаний и предприятий. 
В России в настоящее время функционируют несколько 
региональных рынков, наиболее развитые из которых это 
Центральный, Северо-Западный, Уральский, Поволжский и 
Дальневосточный. В Москве, например, торгуют муниципальными 
облигациями г. Москвы. 
На международных рынках фондовых рынках торгуют 
ценными бумагами разных стран. Почти 40% всего мирового 
рынка ценных бумаг приходится на США, свыше 20% — на 
Японию. Лидерами биржевой торговли на международных 

рынках являются Нью-Йорская фондовая биржа (33% мирового 
объема капитализации), Токийская фондовая биржа 
(21%), Лондонская биржа (8%).

1.2. Структура РЦБ

Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка. 
Финансовый рынок — это рынок, на котором происходит 
торговля финансовыми активами (финансовыми инструментами) 
компаний, банков: рублями, иностранной валютой, 
кредитами, депозитами, ценными бумагами, производными 
финансовыми инструментами.
Финансовый рынок — это часть рыночной системы государства. 
Он состоит из рынка капиталов и денежного рынка. 
РЦБ включает в себя некоторые элементы как денежного 
рынка, так и рынка капиталов.
На денежном рынке обращаются краткосрочные финансовые 
инструменты сроком до одного года. Например, частью 
денежного рынка является торговля краткосрочными ценными 
бумагами (векселями, облигациями и др. ценными бумагами).

На рынке капитала обращаются долгосрочные финансовые 
инструменты. 
Основное назначение РЦБ состоит в том, что он позволяет 
аккумулировать временно свободные денежные средства 
и направлять их на развитие перспективных отраслей 
экономики.
Кроме того, функциями РЦБ являются:
— обслуживание государственного долга, так как покрытие 
бюджетного дефицита может решаться через рынок государственных 
ценных бумаг;
— перераспределение прав собственности;
— спекулятивные операции.
Рынок ценных бумаг подразделяется на биржевой и внебиржевой.

Биржевой рынок — рынок, на котором все операции по 
покупке и продаже ценных бумаг осуществляются на бирже. 

На бирже существует определенный порядок и правила 
заключения сделок, которым должны следовать все участники 
торговли. Также присутствует обязательный контроль 
за сделками.
Внебиржевой рынок — рынок, где правила торговли устанавливаются 
самостоятельно продавцом и покупателем на 
основе договорных отношений.
Рынок также подразделяется на первичный и вторичный. 
Первичный рынок — это такой рынок, где происходит 
размещение вновь выпущенных ценных бумаг, эмиссия1. 
Организация, производящая первичное размещение, называется 
эмитентом, а покупатель — инвестором. Участник первичного 
рынка может выступать как в роли эмитента, так и 
в роли инвестора.
Вторичный рынок ценных бумаг — это такой рынок, где 
происходит торговля ранее выпущенными ценными бумагами.
Несмотря на то что на практике первичный и вторичный 
рынки ценных бумаг относительно обособлены друг от друга, 
их следует рассматривать в диалектическом единстве: 
друг без друга они существовать не могут, так как их связывает 
общность процессов, происходящих в мире экономики 
и финансов.
Эмитенты привлекают инвестиционные средства путем 
выпуска ценных бумаг. Разрешение на выпуск эмиссионных 
ценных бумаг дает регулятор финансового рынка.
Законодательно определены правила выпуска ценных 
бумаг, которые представлены в виде стандартов эмиссии (приказ 
ФСФР от 4 июля 2013 г. № 1355/пз-н). Эти правила регулируют 
процедуру эмиссии акций при учреждении акционерных 
обществ, а также выпуск дополнительных акций и 
облигаций. Стандарты эмиссии ценных бумаг, регламентируя 
процедуру их выпуска, устанавливают правила распределения 
акций среди учредителей акционерного общества при его 
создании путем подписки или конвертации. 

1 Эмиссия ценных бумаг — это установленная законодательством 
последовательность действия эмитента АО по размещению 
ценных бумаг.

Каждому выпуску ценных бумаг присваивается государственный 
регистрационный номер. Структура номера государственной 
регистрации отличается для государственных и корпоративных 
ценных бумаг, а также ценных бумаг, выпускаемых 
акционерными обществами, эмитируемых банками и иными 
кредитными организациями. Ценные бумаги подразделяются 
на эмиссионные и неэмиссионные. 
К эмиссионным ценным бумагам относятся акции и облигации. 
Они подлежат государственной регистрации независимо 
от величины выпуска и количества инвесторов. К неэ-
миссионным ценным бумагам относятся товарные и финансовые 
векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и 
другие производные ценные бумаги. Их еще называют коммерческими 
ценными бумагами. 
Эмиссионная ценная бумага — любая ценная бумага, в 
том числе бездокументарная, которая закрепляет совокупность 
имущественных и неимущественных прав, размещается 
выпусками, имеет равные объем и сроки осуществления 
прав внутри одного выпуска.
Облигация — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая 
право ее владельца на получение от эмитента облигации 
в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости, 
а также получение фиксированного в ней процента от 
номинальной стоимости облигации либо иные имущественные 
права. Доходом по облигации являются процент или дисконт.
Опцион эмитента — эмиссионная именная ценная бумага, 
закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный 
в ней срок и/или при наступлении указанных в 
ней обстоятельств определенного количества акций эмитента 
такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента.
Выпуск эмиссионных ценных бумаг — совокупность 
всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый 
объем прав их владельцам и имеющих одинаковую 
номинальную стоимость.
Именные эмиссионные ценные бумаги — ценные бумаги, 
информация о владельцах которых должна быть доступна 
эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, пере-

ход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав 
требуют обязательной идентификации владельца.
Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя — ценные 
бумаги, переход прав на которые и осуществление закрепленных 
ими прав не требуют идентификации владельца.
Бездокументарная форма эмиссионных ценных бумаг — 
форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец 
устанавливается на основании записи в реестре владельцев 
ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на 
основании записи по счету депо. 
Сертификат эмиссионной ценной бумаги — документ, 
выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность 
прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг.

1.3. Процедура размещения ценных бумаг

Каждому этапу развития бизнеса любой компании должен 
соответствовать свой способ привлечения инвестиций. Сначала 
развитие компании идет преимущественно за счет собственных 
ресурсов, потом могут привлекаться заемные средства (прежде 
всего банковские кредиты) и в дальнейшем — альтернативные 
источники финансирования, полученные в результате 
выпуска акций, облигаций, векселей и иных ценных бумаг. 
Размещение ценных бумаг на финансовых рынках (внутри 
и за пределами страны) может проходить путем эмиссии 
(акции и облигации) или простой продажи собственных векселей, 
депозитных и сберегательных сертификатов и других 
ценных бумаг.
Эмиссионные операции обеспечивают формирование как 
собственного, так и заемного капитала, позволяют привлекать 
необходимые финансовые ресурсы, решать многие финансовые 
и управленческие проблемы.
Для предприятий (компаний) и для банков регистрация происходит 
в специализированных подразделениях Банка России.
Закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ “О рынке ценных 
бумаг” не предусматривает регистрацию эмиссий государственных 
и муниципальных ценных бумаг.

Решение о выпуске ценных бумаг принимается тем органом 
управления, который имеет соответствующие полномочия 
согласно действующему законодательству и уставным 
документам АО. Собрание акционеров может уполномочить 
Совет директоров в промежутке между годовыми собраниями 
акционеров принимать решения об установлении периодов 
осуществления выпуска акций и их объемов.
Процедура эмиссии состоит из нескольких этапов (ст. 19 
Закона “О рынке ценных бумаг”): 
1) принятие решения о размещении эмиссионных ценных 
бумаг или иного решения, являющегося основанием для 
размещения эмиссионных ценных бумаг;
2) утверждение решения о выпуске (дополнительном 
выпуске) эмиссионных ценных бумаг;
3) государственная регистрация выпуска (дополнительного 
выпуска) эмиссионных ценных бумаг или присвоение 
выпуску (дополнительному выпуску) эмиссионных ценных 
бумаг идентификационного номера;
4) размещение эмиссионных ценных бумаг;
5) государственная регистрация отчета об итогах выпуска (
дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг 
или представление уведомления об итогах выпуска (дополнительного 
выпуска) эмиссионных ценных бумаг.
Порядок присвоения выпускам (дополнительным выпускам) 
эмиссионных ценных бумаг государственных регистрационных 
номеров или идентификационных номеров и порядок 
их аннулирования устанавливаются Банком России.
Если предприятие (компания) решается выпустить на 
рынок свои ценные бумаги и не имеет в своем штате специалистов 
по ценным бумагам, то оно для организации выпуска 
может привлечь профессионалов-посредников (андер-
райтеров1). 

1 Андеррайтер — организация (банк, инвестиционная компания), 
которая организует размещение на рынке первичного выпуска ценных 
бумаг какого-либо предприятия, компании, выкупая у эмитента 
весь выпуск или часть ценных бумаг с правом дальнейшей продажи 
выкупленных бумаг от своего имени с определенной надбавкой.