Азбука частного инвестора: путеводитель по финансовому рынку

Москва
Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°»
2023

В. А. Зверев, А. В. Зверева, 
С. Г. Евсюков, Д. П. Никитина

АЗБУКА 
ЧАСТНОГО ИНВЕСТОРА

Путеводитель по финансовому рынку

8-е издание

УДК 336
ББК 65
З-43

Зверев В. А.
Азбука частного инвестора: путеводитель по финансовому 
рынку / В. А. Зверев, А. В. Зверева, С. Г. Евсюков, 
Д. П. Никитина. — 8-е изд. — Москва : Издательскоторговая 
корпорация «Дашков и К°», 2023. — 248 с.

ISBN 978-5-394-05490-7

В книге в простой и доступной форме описаны возможности 
получения дохода частным инвестором от операций с ценными 
бумагами. 
Предлагаются методы и средства оценки  рисков при вложениях 
в те или другие ценные бумаги, даются рекомендации, 
как защитить себя от мошенничества, как выбрать надежного 
оператора на финансовом рынке. 
Для частных инвесторов, физических лиц, студентов экономических 
вузов, специалистов экономических служб предприятий 
и компаний.

З-43

 
© Зверев В. А., Зверева А. В., 
 
    Евсюков С. Г., Никитина Д. П., 2018,
 
     с изменениями
 
© ООО «ИТК «Дашков и К°», 2018,
ISBN 978-5-394-05490-7 
    с изменениями

Авторы:
В. А. Зверев — кандидат экономических наук, работал на рынке ценных 
бумаг с 1993 г. в качестве начальника казначейства, заместителя председателя 
правления в различных коммерческих банках; 
А. В. Зверева — кандидат экономических наук, работает более 30 лет в банковской 
системе, в том числе в должности заместителя председателя правления 
в различных банках; 
С. Г. Евсюков — исполнительный директор Ассоциации участников вексельного 
рынка, работает на финансовом рынке с 1993 г.;
Д. П. Никитина — экономист, налоговый консультант.

СОДЕРЖАНИЕ

ПРЕДИСЛОВИЕ  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7

ВВЕДЕНИЕ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10

Часть 1. КАК ИНВЕСТОРУ НЕ ЗАБЛУДИТЬСЯ 
НА БИРЖЕВОМ РЫНКЕ. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13

Тема 1.1. Все об акциях и как их можно купить и продать. . . . 13

1.1.1. Купил немного акций разных компаний, 
что же делать с ними дальше . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
1.1.2. Стратегия и тактика инвестора на рынке акций. . . . . 17
1.1.3. Как оценить привлекательность акций 
той или иной компании. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
1.1.4. В каком виде выпускаются акции 
и где их хранить  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
1.1.5. В чем отличие акций первого эшелона 
от других акций. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
1.1.6. Какие виды акций инвестор может приобрести 
на фондовом рынке . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
1.1.7. Чем IPO интересно для инвестора. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
1.1.8. Что собой представляют депозитарные расписки 
и как инвестор может их купить. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
1.1.9. Инвестор может играть на бирже не только 
на свои деньги, но и на средства брокера. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36
1.1.10. Как правильно выбрать момент 
для покупки и продажи акций. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38
1.1.11. Что такое биржевые индексы. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
1.1.12. Как инвесторы защищены 
от мошенничества на рынке акций . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46

Тема 1.2. Особенности использования инвестором 
облигаций для инвестирования  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58

1.2.1. Что надо знать инвестору при покупке 
облигаций  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60

1.2.2. Кто может выпускать облигации и чем они 
отличаются друг от друга . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62
1.2.3. Как инвестору оценить надежность облигаций . . . . . . 64
1.2.4. Какие государственные облигации инвестор 
может приобрести на фондовом рынке  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68
1.2.5. Чем может быть интересен для инвестора рынок 
корпоративных облигаций . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71
1.2.6. Что собой представляют российские биржевые 
облигации  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73
1.2.7. Как российскому инвестору купить 
еврооблигации  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76

Тема 1.3. Фондовая биржа и технология работы 
на ней инвесторов  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80

1.3.1. Как инвестору не заблудиться на биржевом 
рынке. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82
1.3.2. Как инвестору выбрать брокера  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89
1.3.3. Общие рекомендации частному инвестору 
по проведению операций на биржевом рынке . . . . . . . . . . . . . 92

Тема 1.4. Чем может быть интересен инвестору 
рынок производных инструментов. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 95

1.4.1. Возможности инвесторов на рынке 
производных ценных бумаг. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 95
1.4.2. Для чего же нужны производные финансовые 
инструменты, почему они приобретают такую 
популярность во всем мире и какое развитие 
получили в России. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 99
1.4.3. Какие виды срочных сделок могут быть 
интересны частному инвестору. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .100
1.4.4. Какие операции на срочном рынке 
предлагают биржи. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .104
1.4.5. Возможные направления использования 
инвестором опционов. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .107
1.4.6. Примеры использования опционов . . . . . . . . . . . . . . . . . .110

1.4.7. Как инвестору ограничить риски . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .112
1.4.8. Чем интересен для инвестора варрант . . . . . . . . . . . . . .113
1.4.9. Как торгуют биржевыми индексами 
на срочном рынке. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .116
1.4.10. Основные возможности инвестора 
на российском рынке деривативов  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .120

Тема 1.5. Чем могут быть интересны для инвестора 
вложения в фонды коллективного инвестирования  . . . . . . . . .125

1.5.1. Особенности вложений денежных 
средств в паевые инвестиционные фонды  . . . . . . . . . . . . . . . .127
1.5.2. Что собой представляет инвестиционный пай 
и какие затраты несет инвестор при покупке 
или продаже пая. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .129
1.5.3. Недостатки и преимущества разных ПИФов. . . . . . .132
1.5.4. Открытые возможности закрытых фондов  . . . . . . . . .135
1.5.5. Некоторые общие советы специалистов 
фондового рынка начинающим инвесторам, желающим 
вложить средства в ПИФы  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .139
1.5.6. Особенности вложений в ОФБУ  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .140
1.5.7. Чем может быть интересен для инвестора 
хедж-фонд . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .146

Часть 2. ВОЗМОЖНОСТИ ИНВЕСТОРА 
НА ВНЕБИРЖЕВОМ РЫНКЕ  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .151

Тема 2.1. Рынок банковских услуг. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .151

2.1.1. Депозитные и сберегательные сертификаты 
как инструмент для инвестирования. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .153
2.1.2. Вексельное банковское кредитование . . . . . . . . . . . . . . .157
2.1.3. Операции РЕПО  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .159
2.1.4. Особенности операций банков с векселями 
путем передачи отступного, новаций, мены  . . . . . . . . . . . . . .161
2.1.5. Ипотечные ценные бумаги  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .164
2.1.6. Жилищные сертификаты  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .166
2.1.7. Что надо знать инвестору о секьюритизации . . . . . . .167

2.1.8. Что такое кредитные ноты  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .171

Тема 2.2. Что инвестору нужно знать о векселях. . . . . . . . . . . . .173

2.2.1. Что представляет собой вексель. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .173
2.2.2. Выпуск и обращение векселей. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .183
2.2.3. Погашение векселей . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .185
2.2.4. Риски вексельного обращения и как 
их избежать. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .187
2.2.5. Как защититься от мошенничества 
при покупке векселей  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .189
2.2.6. Некоторые особенности вексельного обращения  . . .194

Тема 2.3. Как инвестору сформировать свой портфель 
ценных бумаг  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .210

2.3.1. Какие могут быть портфели ценных бумаг  . . . . . . . . .210
2.3.2. Рекомендации по составу портфеля ценных 
бумаг  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .214

Часть 3. ВОЗМОЖНОСТИ ИНВЕСТОРА НА РЫНКЕ 
МИКРОФИНАНСИРОВАНИЯ И НА РЫНКЕ 
ФОРЕКС. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .218

Тема 3.1. Основные функции рынка 
микрофинансирования. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .218

Тема 3.2. Особенности работы микрофинансовых 
организаций  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .220

Тема 3.3. Особенности работы кредитных 
потребительских кооперативов  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .221

Тема 3.4. Как инвестору отличить кредитный 
кооператив от финансовой пирамиды  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .223

Тема 3.5. Особенности рынка Форекс  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .226

ЗАКЛЮЧЕНИЕ  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .234

СЛОВАРЬ. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .237

ЛИТЕРАТУРА. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .246

ПРЕДИСЛОВИЕ

Искусство правильно вложить, сохранить и приумножить 
имеющиеся средства ничуть не меньше, нежели умение их заработать. 
Основная цель инвестора — не просто сохранять деньги, 
а еще получить доход. С ростом доходов у многих россиян встает 
вопрос — куда инвестировать деньги и каким финансовым инструментам 
отдать предпочтение? Развивающийся финансовый 
рынок в России позволяет инвесторам выбирать наиболее выгодные 
пути вложения свободных денежных средств.
В настоящее время инвестиции в валюту, даже при вложении 
на банковские депозиты, не покрывают темпов инфляции. Рублевые 
вклады позволяют сохранить (но не увеличить) сбережения 
лишь на весьма длительных отрезках времени — более одного 
года. Как поступать инвестору, когда инфляция съедает накопленные 
средства? Как можно уберечь миллионы россиян от возможных 
потерь и разочарований? Для людей, не стремящихся стать 
профессионалами фондового рынка и обладающих не очень большими 
средствами, существуют другие варианты инвестирования — 
размещение средств в ценные бумаги.
Хотя российский рынок инвестиционных продуктов идет по 
пути копирования западных аналогов, отличие российских инвесторов 
от инвесторов западных стран в том, что основная масса 
населения не обладает достаточными знаниями для игры на 
финансовом рынке. Пока же доля россиян, знакомых с финансовым 
рынком, составляет 1% экономически активного населения 
(0,7 млн чел.).
Поэтому пока для подавляющего большинства потенциальных 
российских инвесторов, не знающих возможностей финансового 
рынка, по-прежнему остаются варианты получения хоть небольшого 
дохода только путем вложения в депозиты надежных бан-

ков, гарантирующие сохранность вкладов (1 400 000 руб.) через систему 
страхования вкладов, но не защищающие их от инфляции.
Но все же, как заставить ваши деньги работать? Как научиться 
инвестированию в ценные бумаги? Желание есть, но вы не знаете, 
с чего начать? Начинающему инвестору рынок ценных бумаг 
кажется чересчур сложным и запутанным бизнесом.
Инвестор на финансовом рынке имеет возможность не только 
приобрести акции ведущих компаний, но и получить доход от 
вложенных средств. На этом рынке для инвестора довольно много 
инвестиционных инструментов, а использование разнообразных 
услуг брокеров, ПИФов, новейших информационных технологий, 
интернет-трейдинга, доверительного управления позволяет ему 
активно включаться в игру на фондовом рынке. Но как определить, 
какой из них подходит именно вам?
Чтобы частный инвестор самостоятельно мог проводить операции 
на финансовом рынке, ему необходимо иметь хотя бы минимальные 
сведения о возможностях этого рынка, представлять, как 
этот рынок работает, как можно заработать на разных ценных бумагах, 
какие неожиданности его подстерегают на этом рынке, как 
уберечься от возможных убытков, как выбрать ту или иную инвестиционную 
компанию или банк в качестве надежного партнера.
Целью данной книги как раз и является дать будущим инвесторам 
необходимый минимум знаний по финансовому рынку, 
дать совет начинающему инвестору как правильно вложить свободные 
денежные средства, оказать помощь частному инвестору 
в выборе доходных ценных бумаг, а также услуг профессиональных 
специалистов.
Эта книга предназначена не для олигархов, а для тех, кто имеет 
скромные сбережения и раздумывает, куда их вложить, чтобы 
в какой-то мере пополнить свой бюджет и сберечь деньги от 
инфляции.
Данная книга дает начинающему инвестору представление 
о рынке ценных бумаг, раскрывает технологию его функционирования, 
показывает возможности получения инвестором дохода 
на том или ином сегменте этого рынка. Инвестору предлагаются 
методы и средства оценки рисков при вложениях в те или другие 
ценные бумаги, даются рекомендации по использованию различных 
методов принятия правильных решений. Кроме общих поня-

тий о работе рынка ценных бумаг, о преимуществах и недостатках 
тех или иных ценных бумаг, даются рекомендации, как защитить 
себя от мошенничества при операциях с ценными бумагами, 
как выбрать надежного оператора на этом рынке.
Книга является по существу путеводителем для частного инвестора, 
который желает получить доход от вложения своих денежных 
средств в ценные бумаги с учетом возможных рисков, влияющих 
на доходность от операций с ценными бумагами.
Книга состоит из трех частей. В первой части даются рекомендации 
инвестору о том, как работать с эмиссионными ценными 
бумагами: акциями, облигациями, которыми торгуют в основном 
через фондовые биржи, а также о рисках, которые могут 
подстерегать инвесторов на биржевом рынке. Описываются возможности 
использования производных финансовых инструментов (
фьючерсов, опционов и др.), схемы работы инвестора на бирже 
через брокера, а также некоторые средства анализа состояния 
фондового рынка.
Кроме того, описаны возможности инвесторов в получении 
доходов при вложении средств в фонды коллективного инвестирования (
ПИФы, ОФБУ, хедж-фонды).
Во второй части книги описываются в основном финансовые 
инструменты внебиржевого рынка, возможности использования 
инвестором банковских ценных бумаг — депозитных и сберегательных 
сертификатов, векселей. Проводится сравнение доходности 
различных ценных бумаг и банковских депозитов. Даются 
рекомендации о том, как сформировать рациональный портфель 
ценных бумаг и как им управлять, а также как избежать мошенничества 
на внебиржевом рынке.
В третьей части книги рассмотрены возможности получения 
инвесторами прибыли на других сегментах финансового рынка — 
на микрофинансовом рынке, на рынке Форекс. Эти рынки в 
последние годы стали популярными у значительной части населения. 
Раскрыты принципы работы микрофинансовых организаций 
и кредитных потребительских кооперативов, показаны отличия 
финансовых пирамид от работы кооперативов.

ВВЕДЕНИЕ

Большинство потенциальных инвесторов не решаются начать 
работу на финансовом рынке по одной простой причине — они думают, 
что это очень сложно, а ведь на это способен каждый. Каждый 
когда-то покупал доллары или евро, потому что ждал, что 
их курс вырастет, и продавал их, фиксируя прибыль. Не каждый 
прикупил себе лишнюю квартиру, чтобы заработать на росте цен, 
но многие подумали об этом. Удивительно, что эти люди прошли 
мимо рынка ценных бумаг, который дает гораздо более высокую 
доходность. А ведь купить ценные бумаги гораздо проще, чем, например, 
купить квартиру. И продать их проще.
Перед тем как рассматривать назначение и возможности каждой 
ценной бумаги, начинающему инвестору необходимо хотя бы 
немного узнать, что же из себя представляет существующий рынок 
ценных бумаг, который также называют фондовым рынком, 
узнать о возможностях микрофинансового рынка и рынка Форекс, 
об участниках этих рынков.
Фондовый рынок (основная часть финансового рынка), как и 
любой рынок, имеет продавцов, покупателей и посредников. Товаром 
на этом рынке являются ценные бумаги. Как любой рынок, он 
может быть организованным (через биржи) и неорганизованным 
(стихийный). Как на любом рынке, действуют определенные правила 
для участников рынка. Так как этот рынок довольно рискованный, 
то правила игры на нем и контроль за соблюдением таких 
правил устанавливает и осуществляет государство через специализированные 
организации. Для российского фондового рынка такой 
организацией до 1 сентября 2013 года была Федеральная служба 
по финансовым рынкам (ФСФР). В настоящее время эти функции 
выполняет Банк России, являясь регулятором финансового рынка.
Участниками финансового рынка могут быть как юридические, 
так и физические лица. Юридические лица (продавцы и по-

купатели) — это российские и зарубежные компании, предприятия, 
банки, страховые компании, пенсионные фонды. Физические 
лица — это частные инвесторы, население.
Кроме основных участников на фондовом рынке работают 
так называемые организаторы проведения торгов — это профессиональные 
участники: фондовые биржи, депозитарии, дилеры1, 
брокеры2 и другие, имеющие соответствующие лицензии на работу 
на фондовом рынке.
Из года в год на фондовом рынке появляются все новые ценные 
бумаги и информационные технологии. А у инвесторов появляются 
различные возможности для вложения своих свободных 
денежных средств. Правительства разных стран заинтересованы в 
привлечении частных инвесторов на фондовый рынок и стараются 
создать для них различные льготы. Так, например, в США и в 
странах Запада большинство семей держит часть своих денежных 
средств в различных ценных бумагах, так как государство путем 
предоставления налоговых льгот стимулирует участие населения 
в покупке ценных бумаг, а сами частные инвесторы, обучаясь 
на специальных курсах для начинающих, приобретают практические 
навыки по работе с ценными бумагами и используют различные 
методы и средства для контроля за своими вложениями.
Итак, фондовый рынок подразделяется на рынок биржевой 
и рынок внебиржевой.
Биржевой рынок — само название его говорит, что все операции 
по покупке и продаже ценных бумаг осуществляются на 
фондовой бирже.
На бирже существуют определенный порядок и правила заключения 
сделок, которым должны следовать все участники торговли. 
Также присутствует обязательный контроль за сделками.
Внебиржевой рынок — рынок, где правила торговли устанавливаются 
самостоятельно продавцом и покупателем на основе 
договорных отношений.

1 Дилеры — специалисты банков, компаний, которые торгуют на 
бирже, используя их собственные средства.

2 Брокеры — специалисты компаний или физические лица, имеющие 
соответствующие лицензии и торгующие по поручениям клиентов за комиссионное 
вознаграждение.

Кроме того, рынок ценных бумаг подразделяется на первичный 
и вторичный.
Первичный рынок — это рынок новых эмиссий1 (первичных 
и повторных), которые большинство заемщиков использует для 
привлечения новых ресурсов. На этом рынке инвестор может купить 
ценные бумаги непосредственно у предприятия, компании, 
банка, выпустивших эти бумаги.
Вторичный рынок — рынок, на котором осуществляется перепродажа 
ценных бумаг, которые раньше появились на рынке. 
То есть их можно купить (и иногда дешевле) уже не у самих 
предприятий-эмитентов, а у других лиц, имеющих ценные бумаги 
и желающих их продать самостоятельно или через посредников.
Что же такое ценная бумага?
Как уже сказано ранее, товаром на этом рынке являются ценные 
бумаги. В общем, любая ценная бумага представляет собой 
документ установленной формы с набором обязательных реквизитов, 
удостоверяющий имущественные права, осуществление 
или передача которых возможны только при его предъявлении 
(ГК РФ).
Ценная бумага — это документ, имеющий юридическую силу, 
дающий право его владельцу проводить с ней любые не запрещенные 
законом операции.
Какие же ценные бумаги может приобрести инвестор? Каждый 
человек практически ежедневно получает через СМИ информацию 
о росте или снижении цен на акции различных компаний 
как внутри России, так и за рубежом. Не так часто, как об 
акциях, мы узнаем о котировках облигаций и векселей. И совсем 
редко слышим о таких ценных бумагах, как депозитные и сберегательные 
сертификаты банков, о производных ценных бумагах — 
фьючерсах, опционах и др.
Специалисты, работающие на фондовом рынке, все ценные 
бумаги называют также финансовыми инструментами.

1 Эмиссия ценных бумаг — установленная законодательством последовательность 
действий эмитента при размещении ценных бумаг.

Часть 1. КАК ИНВЕСТОРУ 

НЕ ЗАБЛУДИТЬСЯ НА БИРЖЕВОМ РЫНКЕ

Тема 1.1. Все об акциях 
и как их можно купить и продать

Начнем с того, что собой представляют акции и как они появляются 
на рынке.
Если несколько собственников, имеющих сбережения, хотят 
организовать определенное производство, то они объединяют свои 
ресурсы путем организации акционерного общества (АО) и выпускают 
акции (проводят эмиссию), формируя тем самым начальный (
уставный) капитал, необходимые средства для реализации 
предполагаемой деятельности предприятия. Этот этап называется 
первичной (учредительской) эмиссией акций (за счет первичных 
взносов учредителей). Учредителями АО могут быть как юридические, 
так и физические лица, которые вносят определенную 
часть суммы в уставный капитал АО, получают на эту сумму соответствующее 
количество акций, т. е. приобретают определенную 
долю капитала компании.
На этом этапе заканчивается формирование собственного капитала 
компании. Акции компании в этом случае находятся в руках 
небольшой группы людей, в основном у учредителей АО.
При недостатке уставного капитала на следующих этапах расширения 
своего бизнеса компании могут использовать различные 
способы привлечения инвестиций. Например, привлекать небольшие 
заемные средства через банковские кредиты. Когда понадобятся 
очень большие денежные средства, то компания (эмитент1) 

1 Эмитент — организация (компания), выпускающая акции.

может привлечь их путем публичного размещения своих акций 
через биржу на финансовых рынках как внутри страны, так и за 
ее пределами (IPO1). После IPO акциями компании владеют уже 
многие лица, как юридические, так и физические. Публичное размещение 
акций позволяет компаниям в короткие сроки сконцентрировать 
значительные ресурсы для реализации своих крупных 
инвестиционных программ, не обременяя себя обязательствами в 
виде займов или кредитов.
Первичное размещение акций может быть открытым или закрытым. 
Открытое размещение проводится среди неограниченного 
круга покупателей. При закрытом размещении акции продаются 
заранее определенным покупателям.
Любой инвестор может приобрести акции какой-либо компании 
на этапе публичного размещения (первичный рынок) или же 
на вторичном рынке, когда кто-то продает ранее купленные акции (
например, кто-нибудь из учредителей). Акции открытого акционерного 
общества могут переходить от одного лица к другому 
без согласия других акционеров. Если же АО — закрытого типа, 
то в соответствии с уставом АО акции закрытого общества могут 
переходить от одного лица к другому только с согласия большинства 
акционеров, если иное не оговорено в уставе.
В уставном капитале АО акции оцениваются по номинальной 
стоимости. Номинал акции — официально объявленная цена единичного 
пая (вклада). Номинальная стоимость акций выражается 
в рублях. Если акции реализуются за иностранную валюту, то 
кроме рублевого номинала на акции может указываться валютный 
номинал (валютная цена). В процессе деятельности АО реальная 
цена акции постоянно меняется, а номинальная стоимость 
остается как бы величиной исторической.
Акции как ценные бумаги являются одним из финансовых 
инструментов фондового рынка, покупая которые инвестор может 
рассчитывать на сохранение своего капитала и на увеличение 
дохода в долгосрочной перспективе в виде дивидендов — при 
наличии прибыли у компании, выпускающей акции.

1 IPO (initial public offering) — первоначальное публичное предложение (
размещение) акций на бирже.