Актуарный учет
и использование его данных
для управления

А. И. Шигаев

2011

Москва

И
М
НФРА

УДК 657(470+571)
ББК 65.052.206.2(2Рос)
Ш55

Р е ц е н з е н т ы:
др экон. наук, проф. М. В. Мельник;
др экон. наук, проф. Е. А. Мизиковский

Шигаев А. И.
Ш55
Актуарный учет и использование его данных для управле
ния / А. И. Шигаев ; под ред. дра экон. наук, проф. В. Б. Иваш
кевича. — М. : Магистр : ИНФРАМ, 2011. — 224 с.
ISBN 9785977602051
ISBN 9785160050263
Агентство CIP РГБ

Подробно рассматривается концепция принципиально новой системы ак
туарного учета, в том числе его назначение, цели, принципы, объекты и балан
совые уравнения. Раскрыты особенности построения и составления актуарной
финансовой отчетности, методика ее анализа, а также порядок ее использова
ния для оценки акций и стоимости коммерческих организаций. Возможности
формирования и использования данных актуарного учета и финансовой отчет
ности продемонстрированы на примерах крупных отечественных предприятий.
Для студентов, магистрантов, аспирантов и преподавателей экономических
вузов и факультетов, а также для сотрудников финансовоэкономических служб
и управленческого персонала коммерческих организаций.

УДК 657(470+571)
ББК 65.052.206.2(2Рос)

ISBN 9785977602051
© Шигаев А. И., 2011
ISBN 9785160050263
© Издательство «Магистр», 2011

Актуарный учет и использование его данных для управления
Актуарный учет и использование его данных для управления
Предисловие .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 7

ГЛАВА
1
Концепция актуарного учета .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 13
1.1. Об актуариях и истоках методологии актуарного учета .  .  .  .  .  .  . 13
1.2. Понятие, назначение, цели и задачи актуарного учета .  .  .  .  .  .  . 24
1.3. Принципы актуарного учета .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 34

ГЛАВА
2
Теоретические аспекты актуарного учета.  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 52
2.1. Предмет, объекты и метод актуарного учета
.  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 52
2.2. Балансовые уравнения в системе актуарного учета и отчетности .  . 66

ГЛАВА
3
Формирование актуарной финансовой отчетности .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 78
3.1. Совершенствование модели финансовой отчетности в МСФО
.  . 78
3.2. Трансформация показателей финансового учета и отчетности
по МСФО в актуарную финансовую отчетность
.  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 92

ГЛАВА
4
Анализ актуарной финансовой отчетности .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 102
4.1. Анализ и оценка динамики собственного капитала .  .  .  .  .  .  .  . 102
4.2. Анализ рентабельности вложенного капитала .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 112

ГЛАВА
5
Оценка стоимости организации по данным актуарной
финансовой отчетности .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 128
5.1. Модели оценки стоимости организации по данным актуарной
финансовой отчетности .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 128
5.2. Использование данных актуарной финансовой отчетности
для оценки стоимости коммерческой организации .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 142

Актуарный учет и использование его данных для управления
5

Заключение .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 161

Литература.  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 167

Приложения .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 173
Приложение 1. Бухгалтерская отчетность ОАО «Агава»
. . . . 175
Приложение 2. Актуарная финансовая отчетность
ОАО «Агава» . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 178
Приложение 3. Консолидированная финансовая отчетность
ОАО «Байкал» . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 181
Приложение 4. Актуарная финансовая отчетность
ОАО «Байкал» . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 187
Приложение 5. Консолидированная финансовая отчетность
ОАО «Вектра»
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 195
Приложение 6. Актуарная финансовая отчетность
ОАО «Вектра»
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 201
Приложение 7. Консолидированная финансовая отчетность
ОАО «Зенит» . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 209
Приложение 8. Актуарная финансовая отчетность
ОАО «Зенит» . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 216

Оглавление

Современная экономика характеризуется значительным возраста
нием роли рынка капитала и его участников: инвесторов, займо
давцев и иных поставщиков капитала в привлечении финансовых
ресурсов, необходимых для реализации программ развития органи
заций. Рынок капитала уже стал неотъемлемой частью российской
действительности. Его участники предъявляют новые требования к
качеству и содержанию бухгалтерской информации. Традицион
ный бухгалтерский учет не способен в полной мере удовлетворить
их потребности, так как он нацелен на фиксацию прошлых, уже
состоявшихся событий и фактов и отражение существующего фи
нансового положения организации. Между тем поставщикам ка
питала для принятия решений о вложении ресурсов в ту или иную
коммерческую организацию нужна информация о ее финансовом
будущем.
В настоящее время на рынке капитала реализуются сложные
механизмы организации финансовых взаимоотношений, способ
ствующие существенному увеличению мобильности финансовых
капиталов и возрастанию значения рынка ценных бумаг для при
влечения необходимых коммерческим организациям финансовых
ресурсов. В отношении инвестирования финансовых капиталов
часто принимаются решения «покупать/держать/продавать» цен
ные бумаги или решения о кредитовании. Состав и география уча
стников рынка капитала существенно расширились: наравне с
крупными индивидуальными инвесторами и банками в финанси
ровании деятельности коммерческих организаций путем покупки
их долевых и долговых ценных бумаг участвуют находящиеся в
разных городах и даже странах физические лица, инвестиционные
компании, пенсионные фонды, страховые компании и разнооб
разные финансовые институты.
Новые условия функционирования рынка капитала выдвигают
на первый план задачу сохранения и приумножения экономиче
ской стоимости богатства его участников при осуществлении ими
вложений капитала в ту или иную коммерческую организацию.
Экономическая стоимость таких вложений определяется их потен

Актуарный учет и использование его данных для управления
7

циалом приносить поставщикам капитала поток дохода в будущем
при генерировании коммерческой организацией денежных пото
ков по операциям с займодавцами и акционерами. В свою очередь,
величина, временные рамки и вероятность этих денежных потоков
зависят от способности организации создавать экономическую до
бавленную стоимость и генерировать будущие денежные потоки в
операционной деятельности в ходе использования имеющихся ре
сурсов (имущества) как единого комплекса. Таким образом, по
ставщикам капитала для сохранения и приумножения своего
богатства при принятии рациональных решений о вложении капи
тала необходима информация о способностях коммерческих орга
низаций создавать экономическую стоимость и генерировать де
нежные потоки в будущем.
В связи с этим менеджеры многих коммерческих организаций
внедряют новые методы и методики стоимостноориентирован
ного управления, среди которых можно выделить методы управ
ления капитализацией организации и денежными потоками,
контроля процессов создания экономической стоимости, анали
за источников роста собственного капитала и стоимости органи
зации, определения состава и изучения влияния драйверов эко
номической стоимости и др. Для реализации таких методов и
методик бухгалтеры должны уметь выполнять определенные ак
туарные расчеты с применением дисконтирования и подготавли
вать особую учетноаналитическую информацию, позволяющую
рассчитывать величину создаваемой экономической стоимости,
оценивать перспективы ее роста, анализировать драйверы стои
мости, прогнозировать денежные потоки организации.
Таким образом, сформировалась насущная потребность в но
вом типе учета — актуарном учете, нацеленном на снижение неоп
ределенности финансового будущего и соответствующую оценку
создаваемой экономической стоимости и будущих денежных по
токов. К изучению вопросов теории и методологии актуарного
учета, составления и использования актуарной финансовой от
четности в нашей стране и за рубежом еще только приступают. За
рубежом существенный вклад в разработку концептуальных ос
нов актуарного учета внес французский ученый, профессор
Ж. Ришар, в России актуарный учет выделяет, в частности, про
фессор М. И. Кутер.
Отметим, что как за рубежом, так и в России большое внима
ние специалисты уделяют смежным вопросам учетноаналитиче

8
Актуарный учет и использование его данных для управления

Предисловие

ского обеспечения стоимостноориентированного управления.
В нашей стране эти вопросы разрабатывали в своих трудах
В. И. Бариленко, М. А. Вахрушина, В. Б. Ивашкевич, Р. Г. Каспи
на, В. В. Ковалев, В. Г. Когденко, И. А. Маслова, М. В. Мельник,
Л. В. Попова, А. Д. Шеремет и другие ученые. За рубежом пробле
мы
стоимостноориентированного
управления
исследовали
Т. Коллер, Т. Коупленд, Дж. МакТаггарт, Дж. Мартин, Дж. Мур
рин, Б. Нидлз, С. Пенман, Дж. Петти, А. Раппопорт, Б. Стюарт и
другие ученые. Концепция актуарного учета формирует общий
фундамент учетноаналитического обеспечения стоимостноори
ентированного управления. Использование этой концепции в дея
тельности коммерческих организаций позволяет модернизировать
практику ведения бухгалтерского учета и привести традиционные
учетноаналитические системы в соответствие новым условиям
функционирования рынка капитала и экономики в целом.
В предлагаемой вниманию читателей книге рассматривается
содержание новой концепции актуарного учета, в том числе его
назначение, цели, принципы, объекты и балансовые уравнения.
Большое внимание уделяется практике актуарного учета: раскры
вается специфика построения и составления актуарной финансо
вой отчетности, методика ее анализа, а также порядок ее использо
вания для оценки акций и стоимости коммерческих организаций.
Возможности формирования и использования данных актуарного
учета и финансовой отчетности продемонстрированы на примерах
крупных отечественных предприятий.
Книга состоит из пяти глав.
В главе 1 приводится краткая история возникновения и разви
тия методологии актуарного учета. Раскрывается содержание ос
новных элементов концепции актуарного учета. Рассматривается
понятие и назначение актуарного учета, его цели и задачи. Кон
кретизируется состав пользователей формируемой в нем учетной
информации, описываются принципы нового типа учета.
В главе 2 изучаются теоретические вопросы актуарного учета.
Рассматривается предмет и основные объекты актуарного учета,
специфика его методологии. Представлены отличия актуарного
учета от финансового и управленческого учета. Особое внимание
уделяется раскрытию содержания и значения балансовых уравне
ний актуарного учета как информационной основы стоимостно
ориентированного управления.

Актуарный учет и использование его данных для управления
9

Предисловие

В главе 3 освещаются возможности формирования актуарной
финансовой отчетности. Раскрыты перспективы совершенствова
ния модели финансовой отчетности согласно проекту, разрабаты
ваемому совместно Советом по МСФО (IASB) и Советом по стан
дартам финансового учета США (FASB) и запланированному к за
вершению в 2011 г. Изложен порядок трансформации финансовой
отчетности по МСФО в актуарную финансовую отчетность. При
ведены примеры составления актуарной финансовой отчетности
крупных отечественных предприятий.
Глава 4 посвящена особенностям анализа актуарной финан
совой отчетности. Описан порядок анализа дивидендной полити
ки, остаточной прибыли и роста собственного капитала по дан
ным актуарного отчета об изменениях в собственном капитале.
Представлен новый подход к анализу рентабельности вложенно
го капитала по модели Пенмана, позволяющий по данным акту
арного бухгалтерского баланса и актуарного отчета о совокупной
прибыли изучить влияние драйверов прибыльности, рентабель
ности чистых операционных активов, финансового рычага, спрэ
да по финансовым обязательствам и выявить источники роста
стоимости организации. Параллельно рассмотрены некоторые
возможности использования актуарного баланса движения де
нежных средств для анализа источников формирования денеж
ных потоков по операциям с займодавцами и акционерами. Ме
тодики анализа продемонстрированы на примерах крупных оте
чественных компаний.
В главе 5 описан порядок использования системы актуарной
финансовой отчетности для оценки акций и стоимости коммерче
ских организаций по моделям остаточной прибыли, остаточной
операционной прибыли, аномального роста прибыли и аномаль
ного роста операционной прибыли. Применение методик оценки
стоимости коммерческих организаций показано на примере круп
ной отечественной компании.

* * *

Автор выражает благодарность своему научному руководите
лю — заведующему кафедрой управленческого учета и контрол
линга Казанского государственного финансовоэкономического
института, доктору экономических наук, профессору В. Б. Иваш
кевичу за оказанную при написании книги поддержку и ценные

10
Актуарный учет и использование его данных для управления

Предисловие

замечания, высказанные при ее рецензировании. Автор также
выражает благодарность рецензентам: директору Межвузовского
научнометодического центра по бухгалтерскому учету, анализу и
аудиту, доктору экономических наук, профессору кафедры
аудита и контроля Финансового университета при Правительст
ве РФ, заслуженному деятелю науки РФ М. В. Мельник, заведую
щему кафедрой бухгалтерского учета, экономического анализа и
аудита Нижегородского государственного университета им.
Н. И. Лобачевского, доктору экономических наук, профессору
Е. А. Мизиковскому за ценные замечания и пожелания по улуч
шению рукописи книги.

Предисловие

ГЛАВА

1.1. Об актуариях и истоках методологии актуарного учета / 1.2. Понятие, на
значение, цели и задачи актуарного учета / 1.3. Принципы актуарного учета

1.

Основу системы и методологии бухгалтерского учета, а также учет
ной практики коммерческих организаций составляет базовая кон
цепция, определяющая цели бухгалтерского учета, конкретизи
рующая состав пользователей учетных данных и устанавливающая
соответствующие требования к этим данным. В России в декабре
1997 г. была принята Концепция бухгалтерского учета в рыночной
экономике, которая в целом соответствует международным стан
дартам. Однако в настоящее время ее применение, равно как и
применение сопоставимых концепций бухгалтерского учета в раз
витых западных странах, уже не в полной мере отвечает требовани
ям современной экономики. Более того, в построенных на базе
этих концепций традиционных системах бухгалтерского учета
формируется такая информация, содержание которой ограничива
ет возможности принятия управленческих решений как внутрен
ними, так и внешними пользователями и существенно затрудняет
оценку инвестиционной привлекательности и рыночной стоимо
сти коммерческих организаций.
В связи с происходящими изменениями требований пользова
телей к бухгалтерской информации Совет по МСФО (IASB) и Со
вет по стандартам финансового учета США (FASB) инициировали
совместные проекты по совершенствованию концептуальной схе
мы финансовой отчетности и подготовке нового стандарта по
представлению финансовой отчетности, которые в настоящее вре
мя проходят фазу рассмотрения предложений и комментариев по
опубликованным для обсуждения документам. Как показывают
положения опубликованных дискуссионных документов [44], [43],
[59], в новых стандартах планируется закрепить ключевые элемен

Актуарный учет и использование его данных для управления
13

ты концепции нового типа учета и соответствующего подхода к
формированию учетной информации, который в научной литера
туре получил наименование актуарного учета.
В настоящее время термин «актуарный» часто употребляется в
научных и практических изданиях, а также в стандартах по бухгал
терскому учету. Например, в МСФО (IAS) 19 «Вознаграждения ра
ботникам» рассматриваются актуарные допущения и предположе
ния, актуарная прибыль и убытки, актуарные расчеты, метод акту
арной оценки. Более того, в трудах некоторых известных ученых
термином «актуарный» обозначается текущая стадия развития и
складывающийся тип бухгалтерского учета. Однако значение этого
термина и содержание концепции актуарного учета в современной
теории бухгалтерского учета пока четко не определены. В связи с
этим для обеспечения возможности более широкого использова
ния термина «актуарный» в теории и практике бухгалтерского уче
та нужно прежде всего изучить его этимологию и историю приме
нения.
Термин «актуарный» (от лат. actuarius) впервые встречается у
древнеримских авторов (Луция Марка Аннея Сенеки (Сенеки
старшего), Гая Светония Транквилла, Петрония Арбитра, Требел
лия Поллиона). В латинскорусском словаре И. Х. Дворецкого
указываются следующие значения слова актуариус: 1) скорописец,
писец; 2) счетовод; 3) интендант, заведующий продовольствием.
Кроме того, при употреблении в качестве прилагательного слово
«актуариус» трактовали как «легко приводимый в движение, под
вижный, быстроходный» [3]. В 1896 г. Президент Института актуа
риев Англии Т. Е. Янг в своем докладе о происхождении научных и
профессиональных сообществ указал, что в Древнем Риме актуа
риус вел протоколы заседаний Сената и записывал решения Сена
та (Acta Senatus) [65]. В ранних изданиях Энциклопедии Британ
ники (1773, 1797) отмечается, что в Римской Империи актуариуса
ми назывались офицеры по имуществу (т.е. интенданты), которые
вели бухгалтерский учет в армии, получали зерно от кладовщиков
и доставляли его солдатам [45], [46].
В средние века в Европе слово «актуариус» постепенно было
преобразовано в слово «актуарий». Актуариями в то время обычно
называли судебных служащих (протоколистов, регистраторов,
клерков), которые вели протоколы заседаний судов и записывали
принимаемые судом решения. Такие обязанности соответствовали
первоначальному значению латинского слова «актуариус».

14
Актуарный учет и использование его данных для управления

1. Концепция актуарного учета