Инновации и инвестиции

ТОМСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ 

СИСТЕМ УПРАВЛЕНИЯ И РАДИОЭЛЕКТРОНИКИ

ЦЕНТР ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ПЕРЕПОДГОТОВКИ

Семиглазов В.А.

Инновации и инвестиции

Учебное пособие

Томск – 2016

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение 

высшего образования

«ТОМСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ СИСТЕМ

УПРАВЛЕНИЯ И РАДИОЭЛЕКТРОНИКИ» (ТУСУР)

Семиглазов В.А.

Инновации и инвестиции

Учебное пособие

Томск - 2016

Инновации и инвестиции: Учебное пособие / Семиглазов В.А. - Томск: ЦПП ТУСУР, 

2016. - 134стр.

Цель учебной дисциплины - формирование углубленных теоретических знания и 

практических навыков о сущности, задачах, инструментах и содержании управленческой 
деятельности, связанной с реализацией программ и проектов по разработке и внедрению 
нововведений и инноваций.

Основными задачами изучения дисциплины являются: исследование организационных 

форм инновационных организаций, их структуры, основных функций на различных уровнях 
иерархии управления; изучение теории и практики инновационного менеджмента; формирование 
практических навыков подготовки и реализации инновационных и инвестиционных проектов.

© Семиглазов В.А., 
2016

Содержание

ГЛАВА 1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИЙ..................... 5

1. 1. Понятие инвестиций и инвестиционной деятельности............................................ 5
1.2. Классификация и цепь инвестиций ............................................................................. 6
1.3. Состав инвестиционной сферы. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности

....................................................................................................................................................... 10

1.4. Понятие и структура капитальных вложений, их сущность, классификация и 

экономическая роль.................................................................................................................... 12

ГЛАВА 2. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЦЕСС И МЕХАНИЗМ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА..... 16

2.1. Инвестиционный рынок: общие положения............................................................ 16
2.2. Равновесие на инвестиционном рынке.................................................................... 22
2.3. Инфраструктура инвестиционного процесса............................................................ 37

ГЛАВА 3. ИНВЕСТИЦИИ В ОБНОВЛЕНИЕ И ВОСПРОИЗВОДСТВО ОСНОВНЫХ ФОНДОВ... 49

3.1. Понятие основных фондов и их экономическая роль ............................................. 49
3.2. Классификация основных фондов и факторы, влияющие на их структуру ........... 51
3.3. Оценка состояния основных фондов и порядок их переоценки............................ 59
3.4. Необходимость обновления и формы воспроизводства основных фондов на базе 

капитальных вложений............................................................................................................... 67

3.5. Амортизация основных фондов................................................................................. 69

ГЛАВА 4. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ..................................... 76

4.1. Инвестиционные проекты и принципы их оценки .................................................. 76
4.1.1. Понятие инвестиционного проекта, его виды и жизненный цикл...................... 76
4.1.2. Предынвестиционные исследования .................................................................... 82
4.1.3. Основные принципы оценки инвестиционной привлекательности проектов .. 90
4.2. Оценка эффективности инвестиционных проектов................................................. 93
4.2.1. Критерии и основные аспекты оценки эффективности инвестиционных проектов

....................................................................................................................................................... 93

4.2.2. Оценка финансовой состоятельности инвестиционных проектов...................... 94
4.2.3. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов ................ 103
4.3. Ранжирование инвестиционных проектов............................................................. 113
4.4. Оценка бюджетной эффективности ........................................................................ 119
4.5. Особенности оценки эффективности инвестиционных проектов в Российской 

Федерации.................................................................................................................................. 121

4.6. Методические основы оценки проектов ................................................................ 126
4.6.1. Оценка стоимости денег во времени................................................................... 126
4.6.2. Оценка рисков ........................................................................................................ 128

Литература............................................................................................................................ 134

ГЛАВА 1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И КЛАССИФИКАЦИЯ 
ИНВЕСТИЦИЙ1

1. 1. Понятие инвестиций и инвестиционной деятельности

"Инвестиции" — слово иностранного происхождения (от лат. investire, нем. 

investition), в переводе — долгосрочное вложение капитала в какие-либо объекты, 

социально-экономические программы, проекты в собственной стране или за 

рубежом с целью получения дохода и социального эффекта.

Термин "инвестиции" в России стал широко использоваться в годы рыночных 

реформ. В отечественной и зарубежной научной литературе имеется
ряд 

дефиниций (определений понятия инвестиций).

Наиболее распространенным, часто встречающимся является такое понятие 

инвестиций: это долгосрочные вложения денежных средств и иного капитала 

в собственной стране или за рубежом в объекты различной деятельности, 

предпринимательские 
проекты, 
социально-экономические 
программы, 

инновационные проекты в целях получения дохода или достижения иного 

полезного эффекта.

И, наконец, в Федеральном законе "Об инвестиционной деятельности в 

Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25 

февраля 1999 г. № 39-ФЗ
инвестициям дается следующее определение: 

"Инвестиции —
денежные средства, ценные бумаги, в том числе 

имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты 

предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли 

и (или) достижения иного полезного эффекта".

В своей стране вложения капитала делаются не только с целью получения 

дохода, но и удовлетворения социальных потребностей общества.

Слова "инвестиции" и "капитальные вложения" являются близкими по 

смыслу, и некоторые авторы считают их синонимами.

Инвестиционная деятельность — это вложения средств (инвестирование) и 

1 Нешитой А. С. Инвестиции: Учебник. — 5-е изд., перераб. и испр. — М.: Издательско-торговая корпорация. «Дашков и 

Ко>, 2007. — 372 с. ISBN 5-91131-168-2

осуществление практических действий в целях получения дохода и достижения 

полезного эффекта.

К инвестиционной деятельности относятся инвестиционно-строительные 

процессы. Без них немыслимо воспроизводство
основных фондов (новое 

строительство, 
техническое
перевооружение, 
расширение 
предприятий, 

увеличение мощностей).

1.2. Классификация и цепь инвестиций

Для 
целей 
дальнейшего 
изучения, 
учета, 
анализа
и 
повышения

эффективности инвестиций необходима их научно обоснованная классификация, 

которая основывается на определенных признаках или нормативных актах.

Законом РСФСР от 26 июня 1991 г. № 1488-1 "Об инвестиционной

деятельности в РСФСР" было введено разделение инвестиций по их цели на две 

категории:

1) 
капиталообразующие 
инвестиции, 
обеспечивающие
создание 
и 

воспроизводство основных фондов. В науке и практике эти инвестиции трактуются 

как реальные инвестиции — в форме капитальных вложений;

2) портфельные (финансовые) инвестиции — это капитал, вкладываемый в 

ценные бумаги: акции, облигации и другие ценные бумаги, т. е. средства, 

помещаемые в финансовые активы.

Капиталообразующие (реальные) инвестиции в форме
капитальных 

вложений — это вложения денежных средств и иного капитала с целью 

воспроизводства основных фондов и развития предприятий промышленности, 

сельского хозяйства, транспорта, строительства, торговли, науки, образования,

жилищно-коммунального хозяйства и других отраслей экономики страны. Их 

главная цель —
удовлетворение
общественных социально-экономических 

потребностей.

Реальные 
инвестиции 
состоят 
главным 
образом 
из 
долгосрочных

капитальных вложений. Реальные инвестиции включают следующие элементы: 

инвестиции в основные фонды (основной капитал), затраты на приобретение 

земельных участков, инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, 

научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки, инвестиции), в 

пополнение запасов материальных оборотных средств.

Портфельные (финансовые) инвестиции —
это практически
капитал, 

вкладываемый в акции, облигации, векселя и другие виды ценных бумаг. 

Возникновение и обращение финансового капитала тесным образом связаны с 

функционированием реального (т. е. производительного) капитала.

С появлением ценных бумаг происходит как бы раздвоение капитала. С одной 

стороны, существует реальный капитал, представленный производственными 

фондами, с другой— его отражение в ценных бумагах.

Действительный капитал вложен в производство и функционирует в этой 

сфере. Ценные же бумаги представляют собой бумажный дубликат капитала 

(практически фиктивный, мнимый капитал).

Появление фиктивного капитала, т. е. ценных бумаг, связано с развитием 

потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие 

расширения коммерческой и производственной деятельности.

Таким образом, фиктивный капитал исторически начинает развиваться на 

основе ссудного, так как покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу 

части денежного капитала в ссуду, а сама бумага получает форму кре дитного 

документа, в соответствии с которым ее владелец приобретает право на 

определенный доход в виде процентов или дивидендов на отданный взаймы 

капитал.

Дивиденды и проценты могут колебаться в больших пределах — от 

превышения фиктивного капитала в несколько раз до снижения их до нуля.

Величина портфельного капитала (совокупная курсовая
цена бумаг) 

определяется путем капитализации доходов по ценным бумагам:

Основная функция фиктивного капитала заключается в
мобилизации 

денежных средств для организации и расширения производства.

Таким образом, инвестиции по признаку цели вложения капитала разделяют 

на:

1) реальные инвестиции в основной капитал (в основные фонды);

2) портфельные (покупка акций, паев, облигаций и других ценных бумаг).

Далее 
инвестиции 
классифицируют 
по 
формам 
собственности

собственности. Под структурой инвестиций по формам собственности понимают 

их распределение по тому признаку, кому эти инвестиции принадлежат. По формам 

собственности инвестиции подразделяют на:

1) государственные;

2) муниципальные;

3) частные (вложения средств гражданами);

4) общественных объединений (потребительской кооперации и др.);

5) смешанные формы (без иностранного капитала);

6) иностранные;

7) смешанная форма с иностранным участием.

Государственные инвестиции направляются в основном в оборонную 

промышленность, инфраструктуру, малодоходные отрасли, жилищное хозяйство и 

др.

Частные инвестиции идут в те отрасли, где можно извлечь большую прибыль 

(промышленность, торговля). Частные инвестиции в значительных размерах 

направляются в строительство частных жилых домов, дач и других объектов 

жилищной сферы.

Кооперативные 
инвестиции 
направляются 
на 
переработку

сельскохозяйственных 
продуктов, 
торговлю 
и 
др., 
где 
обеспечивается

самофинансирование предприятий некоммерческой сферы.

Структура инвестиций в основной капитал по формам собственности 

приведена в таблице.

Таблица 1.1 Структура инвестиций в основной капитал, по формам 

собственности в России, %.

В
отечественной 
практике 
различают 
инвестиции 
иностранные
и 

отечественные. В основе подразделения инвестиций
на иностранные и 

отечественные лежит собственность: иностранных инвесторов или отечественных 

инвесторов.

Иностранные инвестиции являются иностранным капиталом, вывезенным из 

одного государства и вложенным в предприятие (или дело) на территории другого 

государства.

По признаку целевого назначения будущих объектов
инвестиции 

разделяют:

• на производственное строительство;

• 
на 
строительство 
культурно-бытовых 
и 
других 
объектов

непроизводственной сферы;

• на изыскательские и геологоразведочные работы;

• на проектные и изыскательские работы.

По источникам финансирования инвестиции подразделяются на:

а) централизованные (за счет средств федерального бюджета и бюджетов 

субъектов РФ);

б) нецентрализованные (за счет средств юридических и физических лиц —

застройщиков).

1.3. Состав инвестиционной сферы. Объекты и субъекты

инвестиционной деятельности

В состав инвестиционной сферы включаются:

1) сфера капитального строительства. Эта сфера объединяет деятельность 

заказчиков-инвесторов, 
подрядчиков, 
проектировщиков,
поставщиков 

оборудования, граждан по индивидуальному
кооперативному жилищному 

строительству;

2) инновационная сфера, где реализуются научно-техническая продукция и 

интеллектуальный потенциал;

3) сфера обращения финансового капитала (ценных бумаг и др.);

4) сфера реализации имущественных прав субъектов инвестиционной

деятельности.

К объектам инвестиционной деятельности относятся прежде всего объекты 

недвижимости:

1) вновь создаваемые основные фонды любой формы собственности;

2) оборотные средства во всех сферах экономики;

3) реконструкция, модернизация основных фондов, цехов, предприятий;

4) научно-техническая продукция, инвестиционное проектирование;

5) земельные участки.

Градостроительный кодекс к объектам градостроительной деятельности 

относит территории, в том числе функциональных зоны 2, зоны размещения 

объектов капитального строительства для государственных и муниципальных 

нужд,
зоны с особыми условиями использования территорий (охранные,

защитные).

В качестве объектов инвестиционной деятельности могут выступать вновь 

создаваемые основные фонды, проектирование, реконструкция, расширение и 

техническое перевооружение предприятий, а также оборотные средства и ценные 

2 Функциональные зоны – зоны, для которых документами территориального планирования определены границы и функциональное назначение.

бумаги.

В число объектов инвестиционной деятельности можно включить денежные 

вклады.

Субъекты инвестиционной деятельности действуют в инвестиционной

сфере, где осуществляется практическая реализация инвестиций. Они могут 

объединять средства для осуществления совместного инвестирования.

Субъектами инвестиционной деятельности выступают юридические лица. 

Согласно ст. 48 Гражданского кодекса
Российской Федерации (ГК РФ) 

юридическим лицом признается организация, которая имеет в собственности, 

хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленное имущество и 

отвечает по своим обязательствам этим имуществом.

Может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и 

личные неимущественные права, быть истцом и ответчиком в суде. Юридические 

лица должны иметь самостоятельный баланс или смету.

В качестве юридических лиц выступают организации (предприятия).

Организации как юридические лица могут быть коммерческими
и 

некоммерческими, резидентами и нерезидентами.

Субъектами 
инвестиционной 
деятельности 
выступают
следующие 

юридические лица:

• инвесторы, осуществляющие капитальные вложения с использованием 

собственных и (или) привлеченных средств в соответствии с законодательством 

РФ. Инвесторами могут быть юридические и физические лица;

• заказчики —
уполномоченные на то инвесторами юридические
и 

физические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов;

• подрядчики — юридические и физические лица, которые исполняют работы 

по договору подряда и (или) государственному контракту, заключаемым с 

заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом РФ;

• разработчики проектно-сметной документации;

• пользователи объектов капитальных вложений —
юридические
и 

физические 
лица, 
а 
также 
государственные 
органы,
органы 
местного 

самоуправления, иностранные государства, международные организации, для