Анализ в управлении финансовым состоянием коммерческой организации

ФИНАНСЫ И СТАТИСТИКА
МОСКВА
2021

Н.Н. Илышева, С.И. Крылов

Издание второе,
с изменениями

АНАЛИЗ В УПРАВЛЕНИИ

ФИНАНСОВЫМ СОСТОЯНИЕМ

КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ

ÝËÅÊÒÐÎÍÍÎÅ ÈÇÄÀÍÈÅ
ÝËÅÊÒÐÎÍÍÎÅ ÈÇÄÀÍÈÅ

Издание второе,
с изменениями

УДК 657.6:[005.915:334.012.44]+658.14/.17]
ББК 65.053.4+65.292.3-93-21
И48

АВТОРЫ:
Н.Н. Илышева,
доктор экономических наук, профессор, профессор кафедры учета,
анализа и аудита Уральского федерального университета
имени первого Президента России Б.Н. Ельцина
С.И. Крылов,
доктор экономических наук, профессор, профессор кафедры учета,
анализа и аудита Уральского федерального университета
имени первого Президента России Б.Н. Ельцина

Илышева Н.Н., Крылов С.И.
Анализ в управлении финансовым состоянием коммерческой организации / Н.Н. Илышева, С.И. Крылов. –
2-е изд., с изм. – Эл. изд. – 1 файл pdf: 244 с. – М.:
Финансы и статистика, 2021. – Текст: электронный.
ISBN 978-5-00184-012-1
Рассматривается проблема совершенствования методологии анализа в системе управления финансовым состоянием коммерческой организации в современных условиях. В первой главе излагаются теоретические основы анализа в управлении финансовым состоянием
коммерческой организации; во второй и третьей – методологические,
методические и прикладные аспекты анализа финансового состояния
коммерческой организации; в четвертой – возможности использования результатов анализа финансового состояния в обосновании программ финансового оздоровления организаций.
Для научных и практических работников, занимающихся вопросами анализа финансового состояния коммерческих организаций,
преподавателей, аспирантов и студентов вузов.

УДК 657.6:[005.915:334.012.44]+658.14/.17]
ББК 65.053.4+65.292.3-93-21

© Илышева Н.Н., Крылов С.И., 2008
© Илышева Н.Н., Крылов С.И., 2021,
с изменениями
© ООО «Издательство «Финансы
ISBN 978-5-00184-012-1
и статистика», 2021

И48

Неустойчивость финансового состояния коммерческой организации (хозяйствующего субъекта, предприятия, фирмы,
компании) затрудняет реализацию ее как стратегических, так и
тактических целей и задач, в том числе в финансовой сфере.
Поэтому обеспечение устойчивости финансового состояния
коммерческой организации – одна из важнейших целей, преследуемых как ее финансовой стратегией, так и финансовой тактикой.
Необходимо отметить, что обеспечение устойчивости финансового состояния коммерческой организации на долгосрочную
перспективу в рамках финансовой стратегии и на краткосрочную перспективу в рамках финансовой тактики практически
невозможно без анализа финансового состояния коммерческой
организации, включая прогнозирование состояния ее финансовых ресурсов, а также их движения, т. е. финансовых потоков,
связанных с хозяйственной деятельностью этой организации.
 В настоящее время проблема осуществления достоверных
оценки и прогнозирования финансового состояния коммерческой организации еще более актуальна и прежде всего для потенциальных инвесторов, поскольку значительная часть предприятий (особенно производственной сферы) либо нуждается
в инвестициях, либо испытывает финансовые затруднения.
Известно, что теоретико-методологические аспекты анализа
(оценки и прогнозирования) финансового состояния коммерческой организации, а также его конкретные методы, применяемые на практике, достаточно глубоко и полно отражены в работах многих отечественных и зарубежных ученых.
Однако до сих пор не было разработано концепции анализа
финансового состояния, включая его прогнозирование, которая
могла бы стать эффективным инструментом как повышения инвестиционной привлекательности коммерческой организации,
так и вывода ее из кризисного состояния. В основе же современной общепринятой концепции прогнозирования финансового состояния лежат методологические принципы, ставящие во
главу угла не необходимость его улучшения, а предположение

ÂÂÅÄÅÍÈÅ

об объеме продаж, приводя к фактической первичности прогнозирования движения финансовых ресурсов и вторичности их
состояния.
В целях улучшения финансового состояния коммерческой
организации возникает необходимость изменить очередность
прогнозирования: сначала разработать прогноз желаемого состояния финансовых ресурсов, а затем – прогноз их движения,
т. е. финансовых потоков. Прогноз финансовых потоков коммерческой организации должен разрабатываться исходя из существующего и прогнозного состояния ее финансовых ресурсов и определять пути перехода от существующего состояния
финансовых ресурсов к прогнозному.
Методы прогнозирования должны быть приспособлены для
практического использования и обладать достаточной точностью
и не слишком большой сложностью. Их информационная база
должна быть доступна для широкого круга пользователей финансовой информации, что вытекает из решаемых методами прогнозирования задач.
Таким образом, обоснованность выбора темы исследования,
ее актуальность обусловлены, во-первых, тем, что обеспечение
устойчивости финансового состояния коммерческой организации является одной из важнейших целей, преследуемых ее финансовыми стратегией и тактикой; во-вторых, хронической неустойчивостью финансового состояния значительной части
российских предприятий; в-третьих, нерешенностью ряда теоретико-методологических и прикладных аспектов исследуемой
в монографии проблемы.

ГЛАВА 1

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА
В УПРАВЛЕНИИ ФИНАНСОВЫМ
СОСТОЯНИЕМ КОММЕРЧЕСКОЙ
ОРГАНИЗАЦИИ

1.1. Финансовое состояние коммерческой
организации как объект экономического анализа

Финансовое состояние коммерческой организации – это экономическая категория, представляющая собой степень способности
коммерческой организации финансировать свою деятельность
и характеризующаяся обеспеченностью коммерческой организации финансовыми ресурсами, необходимыми для ее нормального функционирования, целесообразностью их размещения,
интенсивностью и эффективностью использования, а также устойчивостью положения на рынке ценных бумаг (если коммерческая организация – открытое акционерное общество).
Раскрывая содержание авторского определения финансового состояния коммерческой организации, следует отметить его
основные положения:
1) обеспеченность коммерческой организации финансовыми ресурсами, необходимыми для ее нормального функционирования, предполагает оптимизацию объема, состава и структуры капитала предприятия и прежде всего достижение наиболее
приемлемого для коммерческой организации соотношения заемных и собственных источников финансирования;
2) целесообразность размещения финансовых ресурсов предполагает выбор наиболее приемлемого в данной ситуации способа финансирования активов коммерческой организации, а
также определение наиболее оптимальных их состава и структуры;
3) интенсивность использования финансовых ресурсов свя-
зана с обеспечением наибольшей их отдачи в процессе финансово-хозяйственной деятельности коммерческой организации;

4) эффективность использования финансовых ресурсов предполагает получение наибольшего экономического эффекта от
их применения в процессе финансово-хозяйственной деятельности коммерческой организации;
5) устойчивость положения коммерческой организации (открытого акционерного общества) на рынке ценных бумаг обусловлена прежде всего необходимостью максимизации или, по
меньшей мере, поддержания на заданном уровне рыночной стоимости обыкновенных акций для обеспечения их инвестиционной привлекательности;
6) совокупность пяти перечисленных выше характеристик и
их уровней в конечном итоге и определяет степень способности
коммерческой организации финансировать свою деятельность,
т.е. привлекать финансовые ресурсы как из внутренних, так и
из внешних источников.
Финансовое состояние коммерческой организации включает в себя две составляющие: статическую и динамическую.
Статическое финансовое состояние коммерческой организации отражает состояние ее активов, обязательств и собственного капитала на определенный момент времени (на начало или
конец года, квартала, месяца и т.д.).
Динамическое финансовое состояние (финансовая динамика) отражает движение активов, обязательств и собственного
капитала коммерческой организации в течение определенного
временного периода (года, квартала, месяца и т.д.).
При этом финансовую динамику коммерческой организации следует рассматривать как своего рода связующее звено
между ее статическими финансовыми состояниями на начало и
конец периода, которое определяет пути перехода от одного статического финансового состояния к другому и поэтому представляет наибольший интерес для исследования.
Финансовая динамика коммерческой организации характеризуется ее финансовыми потоками, т.е. потоками финансовых
ресурсов коммерческой организации в широком их понимании:
• потоками денежных средств;
• потоками прочих активов (в стоимостном выражении);
• потоками источников средств (пассивов);
• финансовыми результатами и формирующими их факторами (доходами, расходами, налогами).

Иными словами, понятие «финансовые потоки» – более общее в сравнении с понятием «денежные потоки». Совокупность
же всех финансовых потоков коммерческой организации отражает ее хозяйственный оборот в стоимостном выражении.
Финансовые потоки коммерческой организации классифицируются на отдельные виды по различным признакам (табл. 1.1).
Раскроем классификацию финансовых потоков коммерческой
организации с учетом точек зрения отечественных и зарубежных ученых-экономистов, в трудах которых в той или иной степени нашло отражение решение данной проблемы: И.А. Бланка
[11], В.В. Ковалева [30,31], А.Д. Шеремета [51, 52], В.В. Бочарова [12], Л.Т. Гиляровской [55], О.В. Ефимовой [19], Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой [17], Н.Н. Селезневой и А.Ф. Ионовой
[46], Е.М. Сорокиной [47], Е.С. Стояновой [48], Л.А. Бернстайна [7], Э. Хелферта [49], S.B. Block and G.A. Hirt [56], E.A. Spiller
and P.T. May [58] и др. (табл. 1.1).

Т а б л и ц а  1.1

Классификация финансовых потоков
коммерческой организации

Продолжение

Учитывая результаты классификации финансовых потоков
коммерческой организации по первому, второму, четвертому,
пятому, шестому и седьмому признакам, получаем следующую
группировку, объединяющую денежные потоки:
1) от текущей (операционной, основной) деятельности коммерческой организации: приток – выручка (брутто) от продажи
продукции, работ, услуг; отток – затраты и налоги, связанные
с текущей деятельностью;
2) от инвестиционной деятельности коммерческой организации: приток – за счет продажи основных средств и нематериальных активов, погашения инвестиций и получения дохода по
ним; отток – за счет покупки основных средств и нематериальных активов, осуществления инвестиций и налогов, связанных
с инвестиционной деятельностью;
3) от финансовой деятельности: приток – за счет эмиссии
облигаций, обыкновенных и привилегированных акций и других ценных бумаг коммерческой организации, получения кредитов и займов; отток – за счет погашения или выкупа облигаций, обыкновенных и привилегированных акций и других ценных
бумаг, возвращения кредитов и займов, выплаты процентов и
дивидендов, а также налогов, связанных с финансовой деятельностью.
Суммируя чистые денежные потоки от всех видов деятельности коммерческой организации, приходим к чистому увеличению (притоку) или уменьшению (оттоку) ее денежных средств
(результативному чистому денежному потоку) (рис. 1.1).
Существуют два метода расчета результативного чистого денежного потока: прямой и косвенный.
Прямой метод заключается в группировке и анализе данных
бухгалтерского учета, отражающих движение денежных средств
в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности (табл. 1.2).
Косвенный метод состоит в перегруппировке и корректировке данных бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и
убытках и отличается от прямого метода спецификой расчета
чистого денежного потока от текущей деятельности. Расчет чистого денежного потока от текущей деятельности при использовании косвенного метода в наиболее общем виде иллюстрируется следующей формулой:

Рис. 1.1. Денежные потоки коммерческой организации
по видам деятельности

ЧДПт = ЧП + А – ОбА↑ + ОбА↓ + КО↑ – КО↓,

где ЧДПт – чистый денежный поток от текущей деятельности;
ЧП
– чистая прибыль;
А
– амортизация;
ОбА↑ – увеличение  оборотных  активов  (без  учета  денежных
средств);
ОбА↓ – уменьшение  оборотных  активов  (без  учета  денежных
средств);
КО↑
– увеличение краткосрочных обязательств;
КО↓
– уменьшение краткосрочных обязательств.

(1.1)

При этом основная задача косвенного метода расчета результативного чистого денежного потока – выявить несовпадение его
величины с чистой прибылью коммерческой организации и установить причины этого несовпадения, которые, как правило, связаны с действующими правилами ведения бухгалтерского учета.
Очевидно, что прямой метод расчета результативного чистого
денежного потока не только менее трудоемкий по сравнению

Т а б л и ц а  1.2
Прямой метод расчета результативного чистого денежного потока

(операционная,

Вид деятель
(1.2)

с косвенным (тем более, что на его основе строится отчет о
движении денежных средств коммерческой организации), но и
более информативный для анализа финансовых денежных потоков, поскольку дает возможность получить более полное представление об их объеме и составе, позволяя определить не только результативный чистый денежный поток и чистые денежные
потоки по видам деятельности, но также итоговые денежные
приток и отток и суммарные денежные притоки и оттоки по
видам деятельности коммерческой организации.
Если финансовые денежные потоки отражают движение денежных средств коммерческой организации, то финансовые неденежные потоки отражают движение остальных ресурсов коммерческой организации в стоимостном выражении – прочих
активов и источников их формирования. В отличие от денежных потоков применительно к неденежным потокам невозможен расчет результативного чистого потока, поскольку, как уже
было отмечено, каждый вид финансовых неденежных потоков
сопряжен с определенным, конкретным видом ресурсов (кроме денежных средств). В то же время по аналогии с денежными
потоками при рассмотрении неденежных потоков, сопряженных с тем или иным видом ресурсов коммерческой организации, могут быть определены суммарные приток и отток, характеризующие соответственно общие поступление и выбытие этого
вида ресурсов за период, на основе которых исчисляется чистый
поток, отражающий абсолютное изменение объема данного вида
ресурсов за период, по следующей формуле:

ЧФНПj = ФНПj – ФНОj,

где ЧФНПj – чистый финансовый неденежный поток j-го вида (отражает абсолютное изменение объема j-го вида ресурсов
за период в стоимостном выражении);
ФНПj
– финансовый неденежный суммарный приток j-го вида
(характеризует общее поступление j-го вида ресурсов за
период в стоимостном выражении);
ФНОj
– финансовый неденежный суммарный приток j-го вида
(характеризует общее выбытие j-го вида ресурсов за период в стоимостном выражении).

Финансовые неденежные суммарные приток и отток рассчитываются путем суммирования данных по отдельным хозяйственным операциям, характеризующим соответственно по
ступление и выбытие того или иного вида ресурсов в стоимостном выражении в рассматриваемом периоде времени.
В качестве особой разновидности финансовых потоков коммерческой организации, включающих в себя как денежную, так
и неденежную составляющие, можно рассматривать данные,
содержащиеся в отчете о прибылях и убытках, к которым относятся доходы, расходы и налоги, а также финансовые результаты деятельности коммерческой организации. При этом доходы
следует рассматривать как финансовые притоки, расходы и налоги – как финансовые оттоки, а финансовые результаты – как
чистые финансовые потоки.
Присутствие же одновременно денежного и неденежного
элементов в составе указанных финансовых потоков может быть
объяснено воздействием факторов, к которым относятся [55]:
• несовпадение времени отражения доходов и расходов в бухгалтерском учете с притоком и оттоком денежных средств по
этим операциям (например, отражение в учете выручки от продаж с предоставлением покупателям отсрочки платежа);
• хозяйственные операции, не оказывающие непосредственного влияния на расчет показателя чистой прибыли, но вызывающие движение денежных средств (например, приток или отток
денежных средств в связи с привлечением или возвратом заемных средств (кредитов, займов) не вызывает аналогичного изменения финансового результата);
• операции, оказывающие непосредственное влияние на расчет показателя прибыли, но не вызывающие движение денежных средств (например, начисление амортизации основных
средств и нематериальных активов).
Финансовые потоки коммерческой организации как процесс
движения ее финансовых ресурсов и соответственно отражение
хозяйственного оборота в стоимостном выражении могут быть
представлены в виде взаимосвязанных подсистем развивающейся системы, состоящей из финансовых потоков, отражающих
процесс:
• текущей деятельности коммерческой организации;
• инвестиционной деятельности коммерческой организации;
• финансовой деятельности коммерческой организации.
Развитие и совершенствование системы финансовых потоков должно обеспечиваться развитием и совершенствованием
входящих в нее подсистем, развитие и совершенствование которых, в свою очередь, должно обеспечиваться развитием и со

вершенствованием составляющих их элементов – отдельных
(частных) финансовых потоков коммерческой организации.
Обращаясь к более детальному рассмотрению подсистем
системы финансовых потоков коммерческой организации в отдельности, следует отметить, что первая из них, т.е. финансовые потоки, отражающие процесс текущей (основной) деятельности коммерческой организации, может быть охарактеризована
как основная, вторая, т.е. финансовые потоки, отражающие процесс инвестиционной деятельности, – как вспомогательная,
а третья, т.е. финансовые потоки, отражающие процесс финансовой деятельности, – как обеспечивающая.
Финансовые потоки, обусловленные текущей деятельностью
коммерческой организации, которая, как правило, носит циклический характер, связаны с движением ее оборотных активов
(за исключением краткосрочных финансовых инвестиций (вложений), которые следует рассматривать в процессе инвестиционной деятельности организации). В состав оборотных активов
(оборотных средств, текущих активов), как известно, входят запасы, дебиторская задолженность, денежные средства и краткосрочные финансовые инвестиции (вложения). Очевидно, что
наличие достаточного объема оборотных активов и их наиболее
оптимальная структура служат показателями платежеспособности предприятия в пределах краткосрочного периода времени,
обычно равного году.
Считается, что оборотные активы выполняют важную функцию – обслуживания бизнеса предприятия (сервисную функцию), которая может рассматриваться как движение денежных
средств через иные формы оборотных активов назад к денежной
форме, приводя к возникновению соответствующих финансовых потоков (рис. 1.2).
Экономический (сервисный) цикл (кругооборот) оборотных
активов может служить для контроля успешной работы предприятия, которая заключается в том, что денежные средства в
конце цикла должны превосходить денежные средства, вложенные в его начале, а разница представляет собой денежную составляющую прибыли до выплаты процентов на капитал.
Следует понимать, что адекватный поток денежных средств
и оборотные активы подвергаются риску в периоды подъема и
спада. Неконтролируемые действия с целью увеличения продаж
будут создавать тенденцию к высокому уровню запасов и большой дебиторской задолженности так же, как, возможно, и к