Эффективное антикризисное управление, 2017, № 3

правление
нтикризисное
ффективное

Научный
журнал

www.e-c-m.ru

17-й год издания
2017 №3

Председатель редакционной коллегии:

Главный редактор

Члены редакционной коллегии

редакционная коллегия
редакционная коллегия

ПОРФИРЬЕВ 

Борис Николаевич

доктор экономических наук, профессор, академик РАН, 
заместитель директора Института народнохозяйственного 
прогнозирования, зав. лабораторией анализа и прогнозирования 
природных и техногенных рисков экономики, РАН, Москва

ЭСКИНДАРОВ

Михаил Абдрахманович

доктор экономических наук, профессор, ректор, Финансовый 
университет при Правительстве Российской Федерации, Москва

ТРАЧУК 

Аркадий Владимирович

доктор экономических наук, профессор, руководитель Департамента 
менеджмента, научный руководитель Факультета менеджмента, 
Финансовый университет при Правительстве Российской 
Федерации, генеральный директор, АО «Гознак», Москва

ГИТЕЛЬМАН

Лазарь Давыдовыч

доктор экономических наук, профессор, заведующий 
кафедрой систем управления энергетикой и промышленными 
предприятиями Высшей школы экономики и менеджмента, 
Уральский федеральный университет имени первого Президента 
России Б.Н.Ельцина, Екатеринбург

КАРЛИК

Александр Евсеевич

доктор экономических наук, профессор, заведующий 
Кафедрой экономики и управления предприятиями 
и производственными комплексами, Санкт-Петербургский 
государственный экономический университет, 
Санкт-Петербург

КЛЕЙНЕР

Георгий Борисович 

доктор экономических наук, профессор, член-корреспондент 
РАН, заместитель директора Центрального экономикоматематического института Российской академии наук, Москва

ЛИНДЕР

Наталия Вячеславовна

кандидат экономических наук, профессор, заместитель 
главного редактора, заместитель руководителя Департамента 
менеджмента, руководитель лаборатории «Стратегии 
и инновации в бизнесе», Финансовый университет 
при Правительстве Российской Федерации, Москва

РАСТОВА

Юлия Ивановна

доктор экономических наук, профессор, Санкт-Петербургский 
государственный экономический университет, Санкт-Петербург

ЦВЕТКОВ

Валерий Анатольевич

доктор экономических наук, профессор, член – корреспондент 
РАН, директор, Институт проблем рынка Российской академии 
наук, Москва

ФЕДОТОВА

Марина Алексеевна

доктор экономических наук, профессор, руководитель 
Департамента корпоративных финансов и корпоративного 
управления, Финансовый университет при Правительстве 
Российской Федерации, Москва

ЮДАНОВ

Андрей Юрьевич

доктор экономических наук, профессор, Финансовый 
университет при Правительстве Российской Федерации, Москва

СОЛЕСВИК

Марина

PhD, профессор, Бизнес-школа Университета НОРД, Норвегия

МАРИНОВА

Светла

PhD, доцент, Университет Ольборга, Дания

ШАФЕР Тереза
PhD, вице-президент Университета Тиффин, Огайо, США

Редакция
Учредители
Тираж 1900 экз.

содержание

ффективное

нтикризисное

правление

В. М. Макарова
Стейкхолдерский подход при бенчмаркинге 
корпоративного риск-менеджмента
16

И. А. Долматов 
И. Ю. Золотова 

И. В. Маскаев

Новый тарифный режим для естественных 
монополий в России: каким он должен быть?
30

В. А. Иванюк 

Н. М. Абдикеев 
Методы обнаружения кризисных ситуаций 
в экономике на ранних стадиях
10

Е. В. Арсенова 
Т. Ю. Соколова
Создание ценности совместно с потребителем 
на рынке В2В
68

Т. В. Чибикова
Современные тренды информатизации 
финансового маркетинга
38

О. А. Патваканян
Оценка воздействия нулевой ставки налога 
на прибыль: на примере Армении
80

А. М. Левина
Формирование конкурентных преимуществ 
компаниями высокотехнологичных отраслей: 
модель и ее основные компоненты

88

Н. А. Осокин
Детерминанты организационной эффективности 
и результативности футбольных клубов
98

А. Ю. Обыденов
Параметрическое управление поведением 
хозяйствующих субъектов в условиях 
ограниченной рациональности

58

Т. В. Ховалова
Моделирование эффективности перехода 
на собственную генерацию
44

2017       № 3

3

Журнал «Эффективное
Антикризисное Управление»
зарегистрирован 16.10.2000 г.
Перерегистрация состоялась в 2013 г.
Свидетельство о регистрации СМИ
ПИ № ФС77–53580 от 04.04.2013 г.
выдано Федеральной службой по надзору
в сфере связи, информационных технологий
и массовых коммуникаций

Федеральное государственное 
образовательное бюджетное учреждение 
высшего профессионального образования 
«Финансовый университет при Правительстве 
Российской Федерации» (Финуниверситет)

Общество с ограниченной ответственностью 
«Издательский дом «Реальная экономика»

Издатель – ООО «Издательский дом 
«Реальная экономика»

Главный редактор – Аркадий ТРАЧУК

Литературный редактор – Ольга КАППОЛЬ
Дизайн – Ирина ЧУДИ
Верстка – Николай КВАРТНИКОВ
Корректор – Сима ПОШИВАЛОВА

Генеральный директор – Валерий ПРЕСНЯКОВ
Партнерские проекты по конференциям
и семинарам – Александр ПРИВАЛОВ
(pr@e-c-m.ru)
Подписка и распространение – Ирина КУЖИМ
(podpiska@e-c-m.ru)

Адрес редакции: 
ООО «Издательский дом
«Реальная экономика»
107078, Москва, ул. Новая Басманная, 10, 
строение 1, подъезд 6
Тел. (495) 632-2322

190020, Санкт-Петербург,
Старо-Петергофский пр., 43–45, лит. Б, оф. 4н
Тел.: (812) 495-4302, 346-5015, 346-5016
Факс: (812) 325-2099
www.e-c-m.ru,  e-mail: info@e-c-m.ru

ООО «Типография Литас+»:
190020, Санкт-Петербург,
 Лифляндская ул., 3

При использовании материалов ссылка 
на «Эффективное Антикризисное 
Управление» обязательна

Периодичность 4 раза в год
Свободная цена

С октября 2010 г.  журнал «Эффективное Антикризисное 
Управление» включен в Перечень российских рецензируемых 
научных журналов, в которых должны быть опубликованы 
основные научные результаты диссертаций на соискание 
ученых степеней доктора и кандидата наук.  
Данный перечень опубликован на официальном сайте 
Высшей аттестационной комиссии  Министерства 
образования и науки РФ.

Abstracts
Keywords

Science

4

content

Methods for detection of crises in the economy in the early stages

N. M. ABDIKEEV

E-mail:

Nabdikeev@fa.ru

D.Sc. in Engineering, Professor, Director 
of Industrial Policy and Institutional Development Institute of FGOBU VO (Federal State Budgetary Education Institution 
of Higher Education) of the Financial 
University under the Government of the 
Russian Federation”. Scope of scientific 
research: macroeconomic analysis and 
forecasting, neoindustrialization, innovation technologies, strategic planning, system for facilitation of economic decision 
making, cognitive technologies in economics and management.

The article presents the results of a 

research of the principles, methods and 
models for discovery of crises in the economy in the early stages. The increase in the 
intensity of interaction of economic agents 
and increase the speed of information exchange and transactions frequency create 
preconditions not only for accelerating 
growth but also for the overheating of the 
economy with subsequent state of crisis.

The relevance and importance of the 

work justifies increasing frequency, as 
global economic crises and crises of assets, and in opportunities of a statistically 
sound forecasting of development of crisis 
processes in the securities market. The object of the study was the crisis situation of 
the individual assets, as well as methods of 
detecting the crisis at an early stage.

crisis, crisis situations, 
crisis of assets, crisis 
indicator, volatility.

V. A. IVANIUK

E-mail:

VAIvanyuk@fa.ru

Ph.D. in Economics, Assistant Professor of Data Analysis, Decision Making 
and Financial Technology Department 
of FGOBU VO (Federal State Budgetary 
Education Institution of Higher Education) 
of the Financial University under the Government of the Russian Federation”. Scope 
of scientific research: economic modeling, 
decision making theory, strategic planning.

Abstracts
Keywords
content

Decision-making regarding coopera
tion with a particular company requires 
a sufficiently in-depth analysis of the attractiveness and prospects of such cooperation. Standard methods of analysis, 
such as analysis of economic activity, 
investment attractiveness and efficiency 
of investment projects, undoubtedly remain the main ones in the organization of 
interaction, but due to the fact that most 
companies deviate from the normative 
values of activity and still remain attractive enough for cooperation, the analysis 
of the efficiency of intrafirms corporate 
processes is becoming increasingly popular. The huge variety of risk management 
methods, along with the inability to obtain 
reliable information about the methods 
used within the firm, force stakeholders to 
pay attention to indirect signals of effectiveness evaluation. In the course of the 
research, it was suggested that stakeholders have their own judgment about the effectiveness of intracorporate management 
processes that are different from common 
valuation techniques and conducted their 
own research.

Based on the survey data conducted 

with representatives of the top management of various sectors of the economy, a 
list of relevant criteria for the effectiveness 
of intra-corporate risk management was 
obtained. The use of statistical methods of 
analysis and methods of scientific knowledge allowed to develop a mathematical 
methodology for evaluating these criteria, 
and empirical data of 88 Russian companies in the non-financial sector were used 
as a basis for calculating control points 
for application in practice. The theoretical significance is the identification of 
points of control of the effectiveness of 
risk management from the perspective of 
stakeholders; practical relevance reflects 
the toolkit for comparing the company 
with the best practices.

benchmarking, corporate 
risk management, 
performance indicators.

V.M. MAKAROVA

Stakeholder approach in benchmark of corporate risk managemen

E-mail:

vmakarova@hse.ru

Ph.D. in Economics, Assistant Professor 
of the Finance Department of National 
Research University Higher School of 
Economics. Scope of scientific research: 
corporate risk management, corporate 
management, initial public offering, external funding for business development.

5

Abstracts
Keywords

Science

6

content

I.V. MASKAEV

New tariff regulation for natural monopolies: what should it be?

E-mail:

maskaev@hse.ru 

For the last several years, the Russian Federation 

has been artificially restraining the growth of tariffs for 
the services of natural monopolies. A simple decision, 
which is taken hastily a few years ago as a short-term 
anti-crisis measure, has every chance of becoming a 
"solution" for many years to come.

The authors attempt to analyze the short-term and 

long-term effects of the tariff regulation and present the 
results obtained in the framework of the basic research 
program of the Higher School of Economics on the 
impact of tariffs in the energy sector on the main macroeconomic indicators, most often used as arguments 
in favor of tariff restraint. It is shown that tariffs, including the ones for electricity networks, should cover 
all efficient costs of regulated companies in full which 
enables reliable and safe power supply for sustainable 
and efficient development of industries and wellbeing 
of the population.

The authors present for the first time the results of 

the estimations of the efficiency of the operational costs 
of electric networks in Russia obtained on the models 
developed by the Institute of Pricing and Regulation 
of Natural Monopolies. The models are based on the 
data envelopment analysis (DEA) technique, one of the 
most advanced and most common methods in contemporary tariff setting.

regulation of natural 
monopolies, electric-
ity networks, tariff 
regulation, quantitative benchmarking, 
costefficiency.

I.A. DOLMATOV 

E-mail:

idolmatov@hse.ru 

 Ph.D. in Economics, Director of Institute of Pricing and Regulation of Natural Monopolies of NRU HSE (National 
Research University Higher School of 
Economics). Scope of scientific research: 
tariff setting and investment activities in 
the natural monopolies and infrastructure 
sectors; liberalization of natural monopolies in Russia and abroad.

I.YU. ZOLOTOVA

E-mail:

izolotova@hse.ru 

Deputy Director of Institute of Pricing 
and Regulation of Natural Monopolies of 
NRU HSE (National Research University 
Higher School of Economics). Scope of 
scientific research: government system 
for regulation of natural monopolies, pricing, price forecasting models for electric 
power industry and infrastructure sectors.

Senior Research Associate of Institute 
of Pricing and Regulation of Natural 
Monopolies of NRU HSE (National 
Research University Higher School of 
Economics). Scope of scientific research: 
tariff regulation of natural monopolies in 
Russia and abroad, benchmarking, mathematical simulation.

Methodology of expert evaluation of effectiveness of methods of organizational diagnostics

T. V. CHIBIKOVA

E-mail:

tchibikova@bk.ru

Ph.D. in History, Assistant Professor to 
the Chair of “Organization and Management of Knowledge-Intensive Production” of Omsk State Technical University. 
Scope of scientific research: personnel 
management, marketing.

The article is devoted to the actual problem of assess
ing the effectiveness of consulting methods. Management 
consulting is a developing sphere of human activity. The 
technique of an estimation of efficiency of methods of 
organizational diagnostics is offered. The research was 
based on the problem of assessing the effectiveness of diagnostic methods in consulting using only economic indicators. According to the methodology, during the evaluation, the effectiveness of methods is  is assessed in the 
light of  costs and results, both should be similarly broken 
down into a number of elements. These elements were 
to be evaluated by experts. To confirm the validity of the 
results obtained, statistical indicators are used: variance 
of a random variable, standard deviation and coefficient 
of variation, which confirm (or disprove) the results of an 
expert poll.To approbate the methodology, a survey of experts elected among employees of consulting companies 
in Omsk was conducted. The survey data was analyzed. 
Based on the results of the analysis, the validity of the obtained survey results and the possibility of their practical 
application was concluded. The practical significance of 
the study is that it is possible to apply the methodology 
of interviewing experts in practice. The purpose of such 
surveys will be a regular reassessment and identification 
of the need for specific consulting methods for certain 
methods of organizational diagnostics.

managerial consulting, organizational 
diagnostics, 
effectiveness of 
method,  expert 
survey, variance of a 
random variable, 
standard deviation, 
coefficient of 
variation, costs in 
management 
consulting, result, 
histogram.

Modeling of economic feasibility of transition to own power generation

Cross subsidizing in power industry is the 

mechanism allowing one groups of consumers 
to pay the electric power at the price below limit 
costs, at the same time for other groups of consumers establishing the price above limit costs. 
Similar price discrimination leads to that the industrial enterprises buying the electric power on 
raised tariffs, are compelled to look for cheaper 
alternative ways of power supply. In this connection the enterprises gradually make the decision 
on construction of own generating capacities. In 
this article it is investigated to pass how favorably to a question to the enterprises of various 
branches to own generation of the electric power 
at the developed and predicted price level on the 
electric power for the industrial enterprises taking into account cross subsidizing and on condition of its full reduction.

power industry, cross 
subsidizing, own 
generation at the enterprise, wholesale 
market of the electric 
power.

T.V. KHOVALOVA

E-mail:

tkhovalova@gmail.com

The consultant of management consulting department of KPMG

A.YU. OBYDENOV

E-mail:

alexander.obydenov@gmail.com

Ph.D. in Physics and Mathematics, 
Assistant Professor of the FGOBU 
VO (Federal State Budgetary Education Institution of Higher Education) 
of the Financial University under the 
Government of the Russian Federation”. Scope of scientific research: strategic management, new institutional 
economic theory, comprehensive approach to management, complexity 
theory in strategic management.

Parametric management of economic actor behaviour under bounded rationality

The article explores parametric management 

of economic entity production volume within 
framework of weak and strong hypothesis of 
bounded rationality. The concept of parametric 
management with the example of economic entity behavior modeling under the conditions of 
bounded rationality is considered. The qualitative 
analysis of nonlinear kinetics differential equations 
is applied as the basic method of the investigation 
suggested. The investigation proves the possibility of parametric stimulation of economic entity 
production volume increasing by the means of: 
transfers, taxes, fixed prices depending on different 
conditions, such as the model of economic entity 
rationality, demand function, borrowing financial 
assets accessibility. The invariant instruments of 
parametric management for different models of 
economic actors strategic behavior are proposed. 
The managerial problems explored may be generalized for solving the coordination problem as a 
hole.

parametric management, management of 
behaviour, economic 
actor, nonlinear 
dynamics, bounded 
rationality.

Abstracts
Keywords
content

Abstracts
Keywords
content

О.А. PATVAKANIAN

E-mail:

hovseppatvakanyan@gmail.com

Ph.D. in Economics, lecturer of Economics and Finance Chair of the RussianArmenian University. Scope of scientific 
research: taxes, finance, monetary policy, 
foreign exchange policy.

Impact assessment of corporate income tax nullification: case of Armenia

Armenian economy currently experi
ences a range of fundamental challenges 
which require institutional solutions. 
Loans for businesses are allocated under 
unfavourable conditions as compared 
with other countries. In the given circumstances, tax incentives are one of the most 
important elements to ensure economic 
growth. One of such a tax incentives is 
abolishment of corporate income tax on 
retained earnings. The given reform has 
resulted in substantial economic results in 
Estonia in the year of 2000. Current contribution poses a comparative study of Estonia’s economy in 2000 (the year of reform) 
and Armenia’s economy as of now (assuming the reform might take place next 
year). At the same time, the paper assess 
the macroeconomic impact of corporate 
income tax nullification.

corporate income tax, 
0 tax rate, investments, 
state budget

Science

Ph.D. in Economics, a Management Department Professor, Dean of the Management Faculty of  FGOBU VO (Federal 
State Budgetary Education Institution of 
Higher Education) of the Financial University under the Government of the Russian 
Federation”. Scope of research: innovation 
management and entrepreneurship, electronic business-making

Adding Value together with Consumers at B2B Market

Results of scientific research dedi
cated to consumer involvement in the 
joint value addition process have been 
generalized and systematized; peculiar 
features pertinent to the application of the 
concept at the Russia’s B2B market have 
been singled out; methods of consumer 
involvement in the joint value addition 
process have been analyzed. In addition, 
the relationship between the involvement 
of professional consumers in the value 
addition process and the consumer loyalty and the innovative business component has been analyzed.

joint value addition, 
B2B, co-producing 
with consumers, 
customer focus, value 
customization.

E. V. ARSENOVA

T.YU.SOKOLOVA 

E-mail:

Earsenova@fa.ru

E-mail:

tatianasokolova94@gmail.com

Graduate student of “Innovation Management and Entrepreneurship” Program of 
the Management Department of  FGOBU 
VO (Federal State Budgetary Education 
Institution of Higher Education) of the 
Financial University under the Government of the Russian Federation”.  Scope 
of research: innovation management and 
entrepreneurship.

Research objective — to create model of obtaining com
petitive advantages the hi-tech companies. The method of 
the qualitative and comparative analysis which allows to 
receive a set of successful and unsuccessful configurations 
– combinations of factors which bring is chosen or don't lead 
to desirable result. The model is urged to promote formation 
of steady competitive advantage — a stable fast conclusion 
of a large number of qualitative and demanded innovations 
to the world market. Two successful scenarios for the sector companies "Electronics and technical providing" are 
revealed. If the company functions in various branches, it 
needs to concentrate on increase of liquidity and business 
combination by acquisition affiliated and creations of joint 
ventures in the macroregion. Managers of the hi-tech companies of the developed countries can use the developed 
model during the developing and correction of strategy, and 
also at adoption of administrative decisions. The separate 
specified factors and were considered earlier in literature, 
their association in the specified scenario models for obtaining competitive advantages is new development.

hi-tech company, high 
technologies, 
innovations, steady 
competitive advantage, strategy, sector 
of Electronic engineer 
and technical 
providing

Getting Competitive Advantages for High-Tech Companies: Model Formation

E-mail:

anlvn@mail.ru

Chief Specialist of the Investor Relations Department of 
“SIBUR Holding” PJSC.
Scope of scientific research: 
strategic management, innovation and entrepreneurship.

A.M. LEVINA 

Determinants of organizational performance of football clubs

Russian football currently finds itself in a challenging 

economic situation. In light of the upcoming FIFA World 
Cup in 2018 all members of the Russian football industry will be under immense pressure. Russian professional 
football clubs have been struggling to keep with European 
club management standards. This article aims to evaluate 
the industry-specific features of organizational performance within the context of professional football clubs. 
The current performance measurement system within 
Russian football is based on 5 straightforward licensing 
criteria, which do not conform with international requirements. During the course of the study the author was able 
to identify the main factors, which may be used to form 
a new performance measurement system for Russian professional football clubs.The findings of this paper allow to 
formulate the main directions of future research in the field 
of organizational performance of football clubs. The most 
acclaimed methodologies of foreign researchers attempted 
to combine both sporting and non-sporting (financial, marketing, etc.) indicators. The main theoretical findings may 
be used to modernize the current licensing system within 
Russian professional football. This article attempted to 
systemize the body of literature on organizational performance of sports organizations and football clubs by both 
Russian and foreign scholars. The conclusions of this study 
help broaden the understanding that in the current economic realities the ability to win competitions may not be 
regarded as the sole purpose of professional football clubs. 
Football clubs must strive to simultaneously achieve success on and off the pitch.

sportsmanagement, 
performance 
management, 
management in 
football, organizationalperformance, 
financial fair-play.

N.A. OSOKIN

E-mail:

osokin.na.research@gmail.com

Lead Specialist of the Center for Strategic Research in 
Sports of FGVOU VO (Federal State Budgetary Education Institution of Higher 
Education) “G.V.Plekhanov 
Russian Economic University”. Scope of scientific research: sports management, 
sports economy, efficiency 
and effectiveness evaluation.

Abstracts
Keywords
content

ключевые слова:
кризис, кризисная ситуация, кризис активов, кризисный индикатор, 
волатильность.

Приведены результаты исследования принципов, методов 
и модели обнаружения кризисных ситуаций в экономике 
на ранних стадиях. Рост интенсивности взаимодействия 
экономических агентов, увеличение скорости обмена 
информацией и повышение частоты сделок создают 
предпосылки не только для ускорения экономического роста, 
но и для перегрева экономики с последующим ее кризисным 
состоянием. Актуальность и значимость работы обоснованы 
увеличивающейся частотой как глобальных экономических 
кризисов, так и кризисов активов, а также появляющейся 
возможностью статистически обоснованного прогнозирования 
развития кризисных процессов на рынке ценных бумаг. 
Объектом исследования явились кризисные ситуации 
отдельных активов, а также методы обнаружения кризиса 
на ранней стадии.

УДК 334.7: 330.44

Н. М. АБДИКЕЕВ  
Доктор техн. наук, 
профессор, директор 
Института промышленной политики 
и институционального развития ФГОБУ 
ВО «Финансовый 
университет при Правительстве Российской 
Федерации». Область 
научных интересов: промышленная политика, 
прикладной макроэкономический анализ 
и прогнозирование, 
неоиндустриализация, 
инновационные технологии, стратегическое 
планирование, система 
поддержки принятия 
экономических решений, 
когнитивные технологии в экономике 
и менеджменте.

E-mail: 
Nabdikeev@fa.ru

В. А. ИВАНЮК 

Кандидат экон. наук, 

доцент департамента 
анализа данных, приня
тия решений и финансовых технологий ФГОБУ 

ВО «Финансовый 

университет при Правительстве Российской 

Федерации». Область 

научных интересов: 

экономическое моделирование, теория принятия 

решений, стратегиче
ское планирование.

E-mail: 

VAIvanyuk@fa.ru

М

ировой дефицит ликвидности, присутствие 
на рынке переоцененных, малоликвидных 

активов и производных финансовых инструментов привели к ситуации, когда мировая экономика, 
зависящая, прежде всего, от объема ликвидности, 
оказалась подвержена мировым кризисам, которые происходят один за другим в течение последних 15 лет.

На сегодняшний день одним из основополага
ющих факторов, влияющих на развитие мировой 
экономики являются факторы рыночных тенденций, кризисные состояния рынка и банкротства. 
Изучение кризисных процессов и явлений в экономике является одной из самых важных научных 
и практических задач.

Если обратиться к естественнонаучным тен
денциям, то экономику в целом можно представить в виде открытой, самоорганизующейся адап
тивной системы (Берталанфи Л., 1969, с. 30–54). 
Такая система подчиняется общим законам иерархичности, энтропийности и адаптивности (Пригожин И., Стенгерс И., 1986). В простейшем случае 
ее можно рассматривать как существование двух 
взаимодействующих неаддитивных контрполярных факторов. Периодически система проходит 
этапы конвергенции и дивергенции компонентов. 
Когда в результате адаптационного воздействия 
контрполярного элемента составляющая системы 
изменяет свое направление, происходит кризис. 
Неизбежность смены направления компонентов 
(фазовые переходы системы) обусловлена системными свойствами модели.

Кризиса невозможно избежать, но его послед
ствия можно смягчить, если у экономической системы есть достаточно возможностей для адаптации.

Методы 
обнаружения
кризисных 
ситуаций

в экономике на ранних 

стадиях1

1 Статья подготовлена по 

результатам исследова
ний, выполненных за счет 

бюджетных средств по 

государственному заданию 

Финансового университе
та при Правительстве 

Российской Федерации 2016 
года на проведение НИР по 

теме «Методы и модели 
обнаружения кризисных 
ситуаций в экономике на 

ранних стадиях».

ффективное

нтикризисное

правление

11

2017       № 3

Кризис имеет определенную скорость раз
вития. Начало кризиса невозможно предсказать. 
Удается определить (зафиксировать) начальную 
фазу кризиса и предсказать его дальнейшее развитие.

Умение предвидеть развитие событий явля
ется самым главным критерием при принятии 
управленческих решений. Принятие управленческих решений затруднено, если нет информации 
о развитии текущей ситуации или эта информация неполная. Следовательно, основной задачей 
является создание моделей и методов, на основе которых можно не только определять начало 
кризисного процесса, но и предвидеть его дальнейшее развитие и окончание, смягчать его возможные негативные последствия при помощи 
адекватных управленческих воздействий.

Кризис как фазовый переход является не ко
личественным, а качественным изменением системы, поэтому перестают работать стохастические модели. Взаимодействие экономических 
агентов становится более интенсивным: увеличивается скорость обмена информацией, заключается больше сделок – так создаются предпосылки 
не только для ускорения экономического роста, 
но и для перегрева экономики.

На рис. 1 показано количество кризисов, за
фиксированных в среднем за каждые десять лет 
в течение 1901–2014 годов. Если график достигает значения 2, то за десять лет произошло два 
кризиса. Начиная c 1986 года частота кризисов 
стремительно увеличивается. Следовательно, необходимо научиться своевременно определять 
кризис на ранней стадии, с тем чтобы вовремя 
принять меры и смягчить его последствия.

Благодаря современным математическим под
ходам к моделированию финансовых кризисов 
эмпирически подтверждается связь между волатильностью и кризисом. Во многих случаях повышение показателя волатильности является самым важным сигналом наступления кризиса.

Анализ позволил обнаружить взаимосвязь 

между повышением волатильности и наступлением банковского кризиса (Fariborz Moshiriana Q. W., 
2009, p. 351–370). Для этого была собрана информация о банках, макроэкономической среде и институциональных характеристиках финансовых 
учреждений, функционирующих на 18 развитых 
и 18 развивающихся рынках с 1980 по 2001 год. 
Эмпирически доказано увеличение коэффициента корреляции между индексами волатильности 
на различных рынках в кризисный период, увеличение обусловлено поведенческими факторами 
(Kenourgios D., 2014, p. 21–30). При изучении распространения волатильности на международных 
финансовых рынках разработан подход, который 

учитывает наличие двух потенциальных каналов 
перетекания волатильности – переход уровня волатильности с одного рынка на другие посредством ее дисперсии и ковариации (Golosnoy V., 
Gribisch B., Liesenfeld R., 2015, p. 95–114).Перетекание через ковариацию предполагается в связи с существованием эмпирических подтверждений того факта, что резкие изменения дисперсии 
приводят к увеличению коэффициента корреляции на мировом рынке. Проанализировав перетекание волатильности в краткосрочном периоде 
на фондовых рынках Японии, Германии и США 
с использованием внутридневных показателей, 
авторы учли несинхронность времени открытия 
бирж и, следовательно, формирование четырех 
разных внутридневных периодов торгов. Исследование влияния мирового финансового кризиса 
2008–2009 годов на динамику курса валют показало, что уровень волатильности увеличивается 
как минимум вдвое с началом кризиса, при этом 

существует обратная связь между уровнем волатильности и длительностью кризиса (OzerImer I., Ozkan I., 2014, p. 394–406). Показатели 
динамических условных корреляций обычно увеличиваются с началом кризиса и в дальнейшем 
незначительно колеблются, оставаясь на высоком 
уровне.Таким образом, во многих случаях повышение показателя волатильности является самым 
важным сигналом наступления кризиса.

Методологическая часть построения эконо
метрической модели основана на концепции, 
согласно которой экономический кризис рассмотрен не как единовременное состояние (например, точка бифуркации в равновесной кризисной 
модели П. Кругмана или момент перенасыщения 
рынка в теории К. Маркса), а как продолжающийся во времени процесс, вызванный настолько значительным дисбалансом рыночного равновесия 

Рис.1. Частота кризисов с 1906 по 2016 год (Иванюк В. А., 2016)

Среднее количество экономических 
кризисов на 10 лет за последние 100 лет