Экономика инноваций. Инновационные риски

Москва  2019

МИНИС ТЕРС ТВО НАУКИ И ВЫСШ ЕГО О Б РА З О ВА Н И Я РФ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ АВТОНОМНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ 
ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ 
«НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ «МИСиС»

ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ ПРОМЫШЛЕННЫМИ ПРЕДПРИЯТИЯМИ 
ИМ. В.А. РОМЕНЦА 
 
Кафедра экономики

Н.О. Вихрова

ЭКОНОМИКА ИННОВАЦИЙ

ИННОВАЦИОННЫЕ РИСКИ

Учебное пособие

Рекомендовано редакционно-издательским 
советом университета

№ 3810

УДК 65.016.7 
 
В54

Р е ц е н з е н т 
д-р экон. наук, проф. И.А. Ларионова

Вихрова Н.О.
В54  
Экономика инноваций. Инновационные риски : учеб. 
пособие / Н.О. Вихрова. – М. : Изд. Дом НИТУ «МИСиС», 
2019. – 58 с.
ISBN 978-5-907226-35-7

Рассмотрены основы инновационных рисков как части комплекса предпринимательских рисков, что позволяет сформировать у студентов систему знаний в сфере инновационной экономики. Раскрыты 
сущность, особенности и роль венчурного финансирования инновационной деятельности. 
Предназначено для студентов, обучающихся в магистратуре по 
направлению подготовки 38.04.01 «Экономика» (профили «Экономика инноваций», «Экономика минерально-сырьевых комплексов») 
в рамках курса «Экономика инноваций. Инновационные риски». 
Может быть использовано магистрантами направления подготовки 
38.04.02 «Менеджмент» профиля «Управление предприятиями минерально-сырьевого комплекса», студентами бакалавриата направлений подготовки 38.03.01 «Экономика» и 38.03.02 «Менеджмент» 
при написании выпускных квалификационных работ.

УДК 65.016.7

 Н.О. Вихрова, 2019
ISBN 978-5-907226-35-7
 НИТУ «МИСиС», 2019

ОГЛАВЛЕНИЕ

Предисловие ..................................................................... 4
1. Риски инновационной деятельности, их характеристики ..... 5
2. Причины возникновения и факторы, влияющие  
на риски инновационной сферы ......................................... 10
3. Классификация инновационных рисков .......................... 16
4. Анализ рисков инновационной деятельности:  
цель и методы .................................................................. 27
5. Алгоритм управления инновационными рисками ............. 32
6. Сущность, особенности и роль венчурного  
финансирования инноваций .............................................. 40
Заключение .................................................................... 54
Библиографический список ............................................... 55

ПРЕДИСЛОВИЕ

Предпринимательский риск вообще и инновационный в частности являются частью общего риска, присущего любой человеческой деятельности, состоящего в том, что результатом всегда 
могут быть различного рода потери. Инновационный риск – это 
финансовые потери, которые могут возникнуть в результате проведения предприятиями мероприятий в рамках инновационной 
деятельности.
Классификация инновационных рисков необходима для выделения их отдельных типов и видов, каждый из которых имеет собственные причины возникновения. Оценивая факторы, 
влияющие на риски инновационной сферы, применительно к 
конкретной производственной ситуации можно объективно выбирать меры, позволяющие предупредить возникновение потерь 
или снизить их величину.
Для развития инновационной деятельности все большую важность приобретает использование новых подходов к реализации 
научно-технического потенциала. Решение данной проблемы в 
большей мере зависит от возможности и умения использовать 
современные финансовые инструменты и механизмы, которые 
способны привлечь внебюджетные средства. В связи с этим очевидно, что венчурный капитал, являющийся нетрадиционным 
источником финансирования, становится одним из наиболее 
перспективных путей реализации и дальнейшего развития высокорисковых инновационных проектов, эффективность которого 
подтверждена опытом зарубежных стран.
Целью изучаемого курса является формирование у студентов 
способности принимать эффективные решения по интеграции 
новых технологий в бизнес-деятельность компании, проводить 
инвестиционную политику для реализации принятых инновационных решений. 

1. РИСКИ ИННОВАЦИОННОЙ 
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ, ИХ ХАРАКТЕРИСТИКИ

Инновационные риски являются частью комплекса экономических рисков, которым подвержено любое предприятие. Это потери, возникающие при запуске в производство новых товаров и 
услуг, при освоении новых технологий, которые, возможно, не 
найдут ожидаемого спроса на рынке и могут не обеспечить ожидаемого повышения эффективности производства [1].
Объекты инновационного риска – это научно-технические, 
инновационные процессы, а также процессы коммерциализации 
результатов научной и научно-технической деятельности. Любой инновационный риск всегда связан с конкретным объектом. 
Все события, совокупность событий и условий, вызывающих инновационные риски, не должны рассматриваться абстрактно – 
они всегда взаимосвязаны с процессом инвестирования.
Инновационные проекты, обязательным компонентом которых является проведение научных исследований и осуществление опытно-конструкторских работ, требуют единовременных 
затрат – капитальных вложений – на проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских разработок (НИОКР) 
или приобретение технологии.
Процесс перевода новации в инновацию имеет ряд специфических черт, присущих только инновационному проекту:
 –
более высокая степень неопределенности технических и 
коммерческих параметров – сроки окончания исследований, 
размер будущих финансовых потоков;
 –
учет фактора времени во всех финансово-экономических 
расчетах, так как очевидна ориентация инновационных проектов на долгосрочные, отдаленные во времени результаты вследствие необходимости решения сложных научно-технических задач;
 –
привлечение к реализации проекта высококвалифицированных специалистов, творческих личностей, уникальных материалов, знаний и т.д., что требует тщательной подготовка каждого этапа проекта;
 –
слабая инерционность проекта на стадии НИОКР;
 –
возможность получения в рамках одного инновационного 
проекта промежуточных результатов, перспективных для само

стоятельной коммерциализации, следовательно, необходимость 
гибкости управления проектом, готовность к вхождению в новую сферу бизнеса.
Повышенная рискованность инноваций объясняется уникальностью данной экономической категории, отсутствием любой экстраполированной статистической базы об условиях и последствиях осуществления инновационных проектов вследствие 
их многообразия и неповторимости. Поэтому можно утверждать, что инновационный проект имеет существенные отличия 
от инвестиционного проекта (рис. 1.1).

Рис. 1.1. Сравнительные характеристики инновационных и 
инвестиционных проектов [2]

Риск инновационного проекта – это особая дефиниция, отличная от совокупности рисков традиционной деятельности 
предприятия по причине специфических характеристик инновационного проекта [3]. Таким образом, риск инновационного 
проекта – это совокупный уровень всех рисков, включая специфические, присущие данному проекту в рамках конкретного 
экономического субъекта, и традиционные риски, соответствующие данному бизнес-направлению.
Риск инновационного проекта всегда отличен от нуля – безрисковая зона отсутствует на всех этапах и стадиях инноваци

онного цикла. В ходе первой фазы проводятся фундаментальные 
исследования, дающие возможность сделать открытия в области 
развития общества и природы. Основными исполнителями на 
данном этапе являются научно-исследовательские институты, 
высшие учебные заведения, отраслевые специализированные 
институты и специализированные лаборатории различного профиля (рис. 1.2).

Рис. 1.2. Стадии и фазы инновационного цикла

Статистика проведения фундаментальных исследований показывает, что их средняя результативность составляет 5 %, поэтому самым важной задачей на данном этапе инновационного 
проекта является поиск источника финансирования [4]. 
Проведение научных исследований прикладного характера заключается в изучении путей применения открытых в ходе 
фундаментальных исследований явлений и процессов. Но на 
данном этапе, несмотря на большую вероятность получения дохода на инвестиции, высок риск получения тупикового результата, а, следовательно, существенен риск потери вложенных 
средств. Как правило, частный капитал выступает в виде венчурных фондов, специализирующихся на участии в высокорискованных высокодоходных проектах.

По окончании третьей фазы цикла и перед выходом инновации на рынок требуются большие инвестиции – для налаживания или расширения производства, подготовки персонала, проведения маркетинговых мероприятий и т.д. На данном этапе 
реакция рынка на инновацию остается неопределенной и риск 
отторжения инновации достаточно высок, поэтому инвестиции 
по-прежнему носят рисковый характер, но, в отличие от предыдущих этапов, их результат прогнозируем.
Логическим завершением проведенных исследований является осуществление технической и технологической подготовки 
производства инновации. Финансирование на данном этапе состоит из государственных инвестиций и собственного капитала 
предприятий, на которых осваивается производство инновационного продукта или технологии, а также части прибыли, полученной от использования нововведения.
Наиболее известны следующие дефиниции риска:
 –
вероятность (угроза) потери предприятием части своих ресурсов, недополучения доходов или появления дополнительных 
расходов в результате осуществления определенной производственной и финансовой деятельности [5];
 –
возможность неблагоприятного исхода, т.е. неполучения 
инвестором ожидаемой прибыли [6].
Риск – это система экономических отношений по реализации 
способности предпринимателя творчески использовать элемент 
неопределенности в процессе воспроизводства или отдельных 
его моментах для получения добавочной прибыли (предпринимательского дохода).
Инновационным риском или риском инновационной деятельности является вероятность получения отрицательного результата или неопределенных результатов выбранного инновационного действия, при котором поставленная цель экономическим 
субъектом достигается частично или не достигается вообще.
Представляется целесообразным назвать некоторые из значимых характеристик рисков инновационных экономических отношений.
Во-первых, инновационные риски являются одним из видов 
предпринимательских рисков, возникающих при проведении 
бизнес-идеи, выражающихся в форме несовпадения желания и 
действительности, целей и результата.

Во-вторых, возникновение инновационных рисков возможно 
в результате наличия неопределенности в отношении будущего, 
связанной с предполагаемым внесением в бизнес элементов новизны и неопределенности.
Основные проблемы изучения риска в инновационных отношениях заключаются в необходимости анализа причин возникновения риска конкретных нововведений, выявления пределов допустимого риска, разработки методов оценки, анализа и 
управления риском.
Инновационный риск реализуется в следующих действиях 
или бездействиях: опасности, что реализация инновационного 
проекта приведет к убыткам; опасности, что цель проекта не будет достигнута в намеченном объеме, а его отсутствие приведет 
к еще более опасным последствиям; вероятности угрозы потери 
экономическим субъектом части своих ресурсов и образования 
дополнительных расходов в результате текущей операционной 
производственной и финансовой деятельности, которая осуществляется независимо от инноваций, но которая способствует их 
осуществлению; случайности, неопределенности и невозможности предугадать то, как будут осуществляться инновации; 
противодействия в обеспечении предприятия ресурсами, нарушения договорных обязательств, несовершенстве государственного регулирования в области инноваций; неполноты, неточности знания законов деятельности в области инновационного 
бизнеса.

2. ПРИЧИНЫ ВОЗНИКНОВЕНИЯ 
И ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА РИСКИ 
ИННОВАЦИОННОЙ СФЕРЫ

Деятельность предприятий в инновационной сфере в большей 
степени, чем другие направления предпринимательской деятельности, сопряжена с риском, так как практически отсутствует гарантия положительного результата в инновационном предпринимательстве. Причины повышенного риска инновационной 
деятельности заключаются в следующем (рис. 2.1):

Причины повышенного риска  
инновационной деятельности 

Длительный период времени между первоначальными 
инвестициями в инновационный продукт и получением конечного 
продукта инновационной деятельности 

Высокие затраты на реализацию инновационного проекта 

Низкая вероятность достижения поставленной цели  
(желаемого результата) 

Трудности в оценке спроса на новый,  
ранее не производимый товар (услугу) 

Рис. 2.1. Основные причины высокой степени инновационных 
рисков

Современная экономика определила внутренние и внешние 
системные факторы влияния инновационных рисков на деятельность субъектов инновационных отношений. Среди внешних 
системных факторов риска выделяются факторы неэффективности экономических и политических реформ; противоречия в 
разграничении экономических прав, компетенций, нестабильность правил хозяйствования, постоянное изменение размера 
налогов, пошлин, кредитных ставок; колебания конкурентоспособного уровня цен на продукцию в сегментах рынка анализируемого инновационного проекта; непредвиденное падение цен 
на традиционную продукцию предприятия (обусловленное, на

пример, вторжением замещающего импортируемого продукта) 
(табл. 2.1).

Таблица 2.1
Факторы, определяющие риски инновационных проектов

Факторы
Риски

Возможность
выявления
(идентификации)

Риски проекта, которые очевидны и выявлены; риски 
проекта, которые известны, но неизвестно их влияние 
на проект; риски проекта, о которых на данном этапе 
инновационного цикла ничего не известно, но в дальнейшем они могут быть выявлены; риски проекта, о 
которых неизвестно, но появление которых может катастрофично повлиять на реализацию проекта

Источники 
информации 
о выявлении 
рисков

Риски, выявленные из технической документации проекта;
риски, выявленные экспертным методом; риски, выявленные на основании официальной информации (СМИ); 
риски, выявленные на основе анализа инновационных 
проектов

Причины
возникновения

Внешние непредсказуемые риски проекта (политические, экологические и социальные эффекты и т.д.);
внешние предсказуемые, но неопределенные риски 
проекта (воздействие рынка, изменение в налогообложении, социальные последствия и т.д.);
внутренние нетехнические риски проекта (срыв сроков 
окончания НИОКР, получение отрицательного результата исследований, перерасход средств и т.д.); внутренние технические риски проекта (ошибки в проектной 
документации, модификации технологии и т.д.);
правовые риски проекта (невыполнение условий договора по проекту, судебные иски с контрагентами и т.д.)

Этапы инновационного цикла

Риски, возникающие на этапе фундаментальных исследований;
риски, возникающие на этапе прикладных исследований;
риски, возникающие на этапе ОКР; риски, возникающие на этапе освоения производства инновационного 
продукта; риски, возникающие на этапе продвижения 
на рынок инновационного продукта

Субъект инновационной 
деятельности
Риск разработчика инновации; риск инвестора; риск 
государства