Финансовый менеджмент. Приемы и методы экономической диагностики предприятия
Покупка
Тематика:
Финансовый менеджмент
Издательство:
Издательский Дом НИТУ «МИСиС»
Год издания: 2006
Кол-во страниц: 62
Дополнительно
Доступ онлайн
2 000 ₽
В корзину
В лекциях рассмотрены основные методы финансово-экономической диагностики, нашедшие широкое применение в отечественной и зарубежной экономической практике (коэффициентный анализ, формула Дюпона, методика диагностики состояния предприятия Европейской федерации финансовых аналитиков). Курс лекций предназначен для студентов, обучающихся по специальностям 080502 (0608) и 080301 (3513), и может быть использован при изучении курса «Финансовый менеджмент», а также при выполнении курсовой работы по указанной дисциплине.
Скопировать запись
Фрагмент текстового слоя документа размещен для индексирующих роботов.
Для полноценной работы с документом, пожалуйста, перейдите в
ридер.
ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ № 558 МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ИНСТИТУТ СТАЛИ и СПЛАВОВ Технологический университет МИСиС Кафедра экономики и менеджмента И.А. Ларионова Финансовый менеджмент Приемы и методы экономической диагностики предприятия Курс лекций Рекомендовано редакционно-издательским советом института Москва Издательство ´УЧЕБАª 2006
УДК 658.15.012.7 Л25 Рецензент д-р экон. наук, проф. Ю.Г. Куликов Ларионова И.А. Л25 Финансовый менеджмент. Приемы и методы экономической диагностики предприятия: Курс лекций. – М.: МИСиС, 2006. – 62 с. В лекциях рассмотрены основные методы финансово-экономической диагностики, нашедшие широкое применение в отечественной и зарубежной экономической практике (коэффициентный анализ, формула Дюпона, методика диагностики состояния предприятия Европейской федерации финансовых аналитиков). Курс лекций предназначен для студентов, обучающихся по специальностям 080502 (0608) и 080301 (3513), и может быть использован при изучении курса «Финансовый менеджмент», а также при выполнении курсовой работы по указанной дисциплине. © Московский государственный институт стали и сплавов (технологический университет) (МИСиС), 2006
ОГЛАВЛЕНИЕ Условные обозначения 4 Введение 6 1. Финансовый анализ – основной метод экономической диагностики 7 2. Диагностика имущества предприятия 10 3. Диагностика обеспеченности финансированием запасов и затрат. Определение потребности в денежных средствах 15 4. Этапы становления коэффициентного метода экономической диагностики 20 5. Анализ динамики финансовых коэффициентов 27 6. Диагностика финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия с использованием финансовых коэффициентов 34 7. Диагностика влияния факторов на рентабельность капитала с использованием формулы Дюпона 37 8. Пример диагностики влияния факторов на рентабельность капитала с использованием формулы Дюпона 41 9. Методика диагностики состояния предприятия Европейской федерации финансовых аналитиков 46 10. Пример диагностики финансово-экономического состояния металлургического предприятия по методике Европейской федерации финансовых аналитиков 53 Библиографический список 61 3
УСЛОВНЫЕ ОБОЗНАЧЕНИЯ Пчист – чистая прибыль Пвал – валовая прибыль (доход) В р – выручка SДВ – сумма дивидендов А –сумма активов B – валюта баланса Z – запасы и затраты Z1 – запасы сырья Z2 – незавершенное производство Z3 – запасы готовой продукции F – основные средства и прочие внеоборотные активы Ra0 – денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебитор ская задолженность Ra – дебиторская задолженность и прочие оборотные средства Ra1 – дебиторская задолженность Ra2 – другие оборотные средства d – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения d1 – денежные средства d2 – краткосрочные финансовые вложения И с – источники собственных средств (собственный капитал) И с 1 – собственные средства И с 2 – резервы Кз – заемный капитал КT – долго- и среднесрочные кредиты и займы Kt – краткосрочные кредиты и займы Rp – кредиторская задолженность Ес – собственные оборотные средства ЕT – собственные оборотные средства и долгосрочные заемные источники фор мирования запасов и затрат (чистый работающий капитал предприятия) Е – общая величина формирования источников запасов и затрат Ес – наличие собственных средств для формирования запасов и затрат 4
ЕT – наличие собственных средств и долгосрочных источников для форми рования запасов и затрат Е – наличие общих источников для формирования запасов и затрат ТФП – суммарные текущие финансовые потребности ТФПоп –операционные текущие финансовые потребности ТФПвнеоп – внеоперационные (внереализационные) текущие финансовые потребности kавт – коэффициент автономии kз/с – коэффициент соотношения заемных и собственных средств kм – коэффициент мобильности k1 – общий коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) k2 – коэффициент обеспеченности оборотных средств собственными обо ротными средствами kа.л – коэффициент абсолютной ликвидности kп.п – промежуточный коэффициент покрытия kо.а – коэффициент оборачиваемости активов kф.з – коэффициент финансовой зависимости kДВ – показатель выплаты дивидендов ROA – рентабельность активов ROS – рентабельность продаж ROE – рентабельность собственного капитала фирмы G – темп устойчивого роста за счет внутренних источников 5
ВВЕДЕНИЕ Любая модель хозяйственного объекта опирается на определенную систему экономических показателей. В частности, для оценки финансового состояния предприятия широко используется метод, основанный на расчете специальных коэффициентов, характеризующих соотношения между отдельными показателями бухгалтерской отчетности. Известны десятки финансовых коэффициентов, группировки которых отличаются как по количеству выделяемых групп, так и по составу показателей. Разработаны сложные модели, включающие сотни переменных и коэффициентов. Однако существуют методы, позволяющие выполнять анализ результатов деятельности предприятия и перспектив его развития с привлечением относительно небольшого количества ключевых коэффициентов, оценивающих рентабельность, эффективность использования производственных и финансовых ресурсов, состояние и размещение средств, их источники и другие показатели. В данном курсе лекций рассматриваются методы и модели, которые позволяют решить указанную задачу в процессе диагностики финансово-экономического состояния предприятия и получили достаточно широкое распространение в зарубежной практике. 6
1. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ – ОСНОВНОЙ МЕТОД ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДИАГНОСТИКИ Основным методом экономической диагностики состояния предприятия является классический финансовый анализ [1–8]. Предмет финансового анализа – это система денежных отношений экономического субъекта, формирующаяся в процессе его производственнохозяйственной деятельности. На уровне предприятия финансовыми являются следующие отношения: – с другими предприятиями и организациями по поводу доставки сырья, материалов, комплектующих изделий, реализации продукции, оказанию услуг; – с банковскими системами по расчетам за банковские услуги при получении и погашении кредитов, покупке и продаже валюты и других операциях; – с товарно-сырьевыми и фондовыми биржами по операциям с производственными и финансовыми активами; – с инвестиционными институтами (фондами, компаниями) по размещению инвестиций, приватизации и др.; – с акционерами (не членами трудового коллектива); – с налоговой службой по уплате налогов и других платежей. Важной чертой финансового анализа является его способность устанавливать причинно-следственные связи и давать им количественную характеристику, т.е. оценивать влияние факторов на результаты деятельности. Финансовый анализ должен обеспечивать успешное финансовое управление предприятием, которое ориентируется на следующую систему целей: – выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы; – избежание банкротства и крупных финансовых неудач; – лидерство в борьбе с конкурентами; – максимизация рыночной стоимости фирмы; – приемлемые темпы роста экономического потенциала фирмы; – рост объема производства и реализации продукции; – обеспечение рентабельной деятельности; – максимизация прибыли и др. Приоритет той или иной цели определяется конкретными условиями деятельности предприятия. Оценка финансового состояния предприятия может быть выполнена с различной степенью детализации в зависимости от целей анализа, имеющейся информации, программного, технического и кадрового обеспечения. Основу информационного обеспечения анализа финансово-экономического состояния составляет бухгалтерская отчетность. В анализе может ис 7
пользоваться дополнительная информация, главным образом оперативного характера, которая, однако, является лишь вспомогательной. В наиболее общем виде задачи, решаемые с помощью финансового анализа, можно свести к следующим направлениям: 1) общий финансовый анализ и планирование; 2) обеспечение предприятия финансовыми ресурсами (управление источниками средств); 3) распределение финансовых ресурсов (инвестиционная политика и управление активами). В рамках первого направления осуществляется общая оценка: – активов предприятия и источников их финансирования; – величины и состава ресурсов, необходимых для поддержания достигнутого экономического потенциала предприятия и расширения его деятельности; – источников дополнительного финансирования; – системы контроля состояния и эффективности использования финансовых ресурсов. Второе направление предполагает детальную оценку: – объема требуемых финансовых ресурсов; – степени их доступности и времени предоставления (финансы должны быть доступны в нужном объеме и в нужное время); – стоимости обладания данным видом ресурсов (процентные ставки, прочие формальные и неформальные условия предоставления данного источника средств); – рисков, ассоциируемых с данным источником средств (например, капитал собственников как источник средств гораздо менее рискован, чем ссуда банка). Третье направление предусматривает анализ и оценку долгосрочных и краткосрочных решений инвестиционного характера: – состава и структуры, целесообразности и эффективности вложений в основные фонды; – оптимальности трансформации финансовых ресурсов в другие виды ресурсов (материальные, трудовые); – эффективности финансовых вложений; – оптимальности оборотных средств. Основные методики финансового анализа представлены на рис. 1. Они позволяют осуществить оценку: – состава и структуры баланса; – финансовой устойчивости предприятия; – ликвидности и платежеспособности предприятия; – рентабельности; – деловой активности; 8
– динамики финансовых коэффициентов. Принятие решения осуществляется на основании рассмотренных в процессе анализа альтернатив, учитывающих компромисс между требованиями ликвидности, финансовой устойчивости и рентабельности. Перейдем к рассмотрению некоторых методик анализа и диагностики финансово-экономического состояния предприятия. Анализ финансово-экономического состояния предприятия 1. Оценка состава и структуры баланса Построение аналитического баланса Вертикальный и горизонтальный Анализ качественных изменений 3. Оценка ликвидности и платежеспособности предприятия Анализ ликвидности баланса Анализ коэффициентов ликвидности Анализ движения денежных средств 5. Оценка деловой активности 2. Оценка финансовой устойчивости предприятия Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости Анализ относительных показателей финансовой устойчивости 4. Оценка рентабельности Расчет и анализ коэффициентов рентабельности 6. Анализ динамики финансовых коэффициентов Анализ качественных критериев Анализ количественных критериев Анализ изменения финансовых коэффициентов во времени Анализ тенденций Рис. 1. Структура анализа финансово-экономического состояния предприятия 9
2. ДИАГНОСТИКА ИМУЩЕСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ Диагностика экономического состояния предприятия [2, 7] начинается с анализа баланса без предварительного изменения состава его статей. Затем осуществляется дополнительная очистка баланса от имеющихся в нем регуляторов с последующим агрегированием статей в необходимых аналитических аспектах и построение агрегированного аналитического баланса путем объединения некоторых однородных по составу балансовых статей. Аналитический баланс формируется путем устранения влияния на его валюту и структуру так называемых «регулирующих» статей. Например, величина собственного оборотного капитала и величина оборотных активов должна быть уменьшена на сумму по статье «Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал». Значения дебиторской задолженности корректируются на величину сумм, учитываемых на счете «Оценочные резервы» (субсчет «Резервы по сомнительным долгам»). На сумму убытков уменьшается величина активов и собственного капитала. После этого и осуществляется агрегирование баланса (табл. 1). Однородные по составу элементы балансовых статей объединяются в необходимых аналитических разрезах (внеоборотные и оборотные активы, собственный и заемный капитал и др.). Таблица 1 Схема агрегированного аналитического баланса-нетто Статьи АКТИВ 1. Оборотные активы: денежные средства и их эквиваленты расчеты с дебиторами запасы и затраты прочие оборотные активы Итого по разделу 1 2. Внеоборотные активы: основные средства долгосрочные финансовые вложения прочие внеоборотные активы Итого по разделу 2 Всего активов ПАССИВ 1. Заемный капитал: краткосрочные пассивы долгосрочные пассивы Итого по разделу 1 Баланс На начало периода Х Х Х Х Х Х Х Х Х Х Х Х Х На конец периода Х Х Х Х Х Х Х Х Х Х Х Х Х 10
Окончание табл. 1 Статьи 2. Собственный капитал: уставный капитал фонды и резервы минус непокрытые убытки собственные акции в портфеле задолженность участников по взносам в уставный капитал Итого по разделу 2 Всего источников Баланс На начало периода Х Х Х Х Х Х Х На конец периода Х Х Х Х Х Х Х Более детальное исследование можно осуществить с помощью вертикального (структурного) и горизонтального (временного) анализа баланса. Схема вертикального анализа баланса приведена в табл. 2. Таблица 2 Схема вертикального анализа агрегированного баланса, % Статьи АКТИВ 1. Оборотные активы: денежные средства и их эквиваленты расчеты с дебиторами запасы и затраты прочие оборотные активы Итого по разделу 1 2. Внеоборотные активы: основные средства долгосрочные финансовые вложения прочие внеоборотные активы Итого по разделу 2 Всего активов ПАССИВ 1. Заемный капитал: краткосрочные пассивы долгосрочные пассивы Итого по разделу 1 2. Собственный капитал: уставный капитал фонды и резервы Итого по разделу 2 Всего пассивов Баланс На начало периода Х Х Х Х Х Х Х Х Х 100 Х Х Х Х Х Х 100 На конец периода Х Х Х Х Х Х Х Х Х 100 Х Х Х Х Х Х 100 Отклонения (+/–) Х Х Х Х Х Х Х Х Х 100 Х Х Х Х Х Х 100 11
Доступ онлайн
2 000 ₽
В корзину