Экономика и менеджмент в металлургии

 

УДК 65.01:669 
 
Э40 

Экономика и менеджмент в металлургии: Сб. науч. работ 
Э40 студентов и аспирантов кафедры экономики и менеджмента / 
Под ред. В.А. Роменца. – М.: МИСиС, 2005. – 122 с. 

В сборник вошли работы студентов и аспирантов кафедры экономики и 
менеджмента Московского государственного института стали и сплавов 
(Технологического университета), которые были представлены на ежегодных 
конференциях МИСиС (секция экономики и менеджмента) в 2004 г. Для 
удобства читателей весь материал представлен в двух разделах. Раздел 1 посвящен методическим вопросам экономики и менеджмента в металлургии, 
раздел 2 содержит материал прикладного характера. 
Сборник предназначен для научных работников, инженеров; может быть 
полезен аспирантам и студентам, специализирующимся в области экономики 
и информационных технологий. 
 

 Московский государственный институт 
стали и сплавов (Технологический  
университет) (МИСиС), 2005 

СОДЕРЖАНИЕ 

Раздел 1. Методические вопросы экономики и менеджмента  
 
в металлургии ......................................................................... 5 
Ушаков Е.С. Оценка риска инвестиционного проекта  
сценарным методом .................................................................................. 7 
Иноземцева Т.Н. Рыночная стоимость как критерий 
эффективности стратегии предприятия ................................................ 12 
Германова А.В. Организация управленческого учета результатов 
интеллектуальной деятельности (на примере МИСиС) ...................... 20 
Сыркова И.Н., Чекурова О.А. Показатели финансовоэкономического положения отечественных и зарубежных 
металлургических предприятий, характеризующие 
произведенную ими добавленную стоимость ...................................... 25 
Голубкин А.М. Корпоративные войны – процесс слияний  
и поглощений в цветной металлургии России ..................................... 35 
Плишкина Е.С. Оптимизационная матричная модель 
бухгалтерского баланса .......................................................................... 42 
Гусева М.Е. Совершенствование мотивации повышения качества 
продукции ................................................................................................ 51 
Марков С.В. Сопоставление обеспеченности оборотными 
средствами отечественных и зарубежных металлургических 
предприятий ............................................................................................ 59 
Рожкова О.В. Учет факторов риска при определении 
эффективности инвестиционных проектов .......................................... 67 
Михин И.В. Анализ позиционной конкурентоспособности ................ 71 

Раздел 2. Экономические проблемы совершенствования и 
развития технологических процессов в металлургии .. 75 

Крупнов Р.Ю., Рудковский А.М. Стратегия развития  
ОАО Московский завод по обработке цветных металлов 
(МЗОЦМ) ................................................................................................. 77 

Федоренкова А.А. Эффективность внедрения природоохранного 
мероприятия ............................................................................................ 83 
Дзнеладзе К.А. Экономическая эффективность применения 
холоднокатаного стального листа марки IF вместо марки 08Ю 
в автомобилестроении ............................................................................ 87 
Мишинкина А.Ю. «Привлечение финансовых средств сервисным 
металлоцентром  на примере ООО «Интэл Профит»» ....................... 93 
Лебедева А.А. Экономическая эффективность организации 
производства ниобиевых слитков на ОАО «ОХМЗ Гиредмета» ....... 97 
Чалышева Т.Г. Оценка вариантов увеличения выпуска 
высокоосновного агломерата  в условиях ОАО «НЛМК»  
(по материалам специальной практики на ОАО «НЛМК») ................... 103 
Михин И.В. Классический анализ конкурентоспособности 
металлургических предприятий на рынке товарного чугуна ........... 110 
Михин И.В. Динамическая конкурентоспособность предприятий .. 114 
 
 

Раздел 1 

МЕТОДИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ ЭКОНОМИКИ 

И МЕНЕДЖМЕНТА В МЕТАЛЛУРГИИ 

Е.С. Ушаков* 

ОЦЕНКА РИСКА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА 
СЦЕНАРНЫМ МЕТОДОМ 

Определение экономической эффективности инвестиционных 
проектов в условиях рыночной экономики осуществляется методом 
потока наличности. На стадии планирования составляется таблица 
расхода и дохода, которая позволяет определить график получения 
кредита и его погашения. Таблицы денежных потоков используются 
для анализа экономической эффективности инвестиционных проектов. Метод потока наличности базируется на определении и анализе 
денежных расходов и доходов по намеченному объекту по годам или 
другим единицам в течение определенного расчетного периода. За 
начало расчетного периода обычно принимают момент принятия решения о выполнении рассматриваемой инвестиции или время выполнения первых существенных затрат. Конец расчетного периода 
принимается в зависимости от условий задачи, которую требуется 
решить. 
Учет интегрального (за весь срок строительства и освоения) эффекта и фактора времени особенно важны для производства, где сроки строительства и освоения мощностей значительны, как например 
в металлургии. Поэтому для достаточно крупных объектов тяжелой 
промышленности может быть предложен метод оценки эффективности создания нового или расширения действующего предприятия. 
Метод потока наличности, при продолжительных периодах строительства и освоения, более точно учитывает интересы собственника 
финансовых средств, так как он базируется на определении срока 
возврата произведенных капитальных вложений. 
В данной работе выполнен анализ инвестиционного проекта реконструкции электролизного цеха аффинажа серебра. Существующая на заводе технология переработки вторичного серебросодержащего сырья включает в себя операции, имеющие многочисленные 
недостатки: несовершенный процесс электролиза, малая производительность электролизных ванн, тяжелый ручной труд, загрязнение 
окружающей среды оксидом и диоксидом азота.  

––––––––– 
* Научный руководитель – проф. И.А. Ларионова. 

Основная же проблема состоит в том, что оборудование в электролизном цехе технически и морально устарело. Поступающее на 
переработку сырье является низкопробным, т.е. имеет низкую массовую долю серебра (20–30 %) и содержит много примесей цветных 
металлов. При плавке в дуговых печах имеющаяся в достаточном 
количестве медь сплавляется с серебром, что приводит к неизмеримо 
большим затратам для дальнейшего извлечения серебра из полученного сплава. Предлагается отказаться от плавки в дуговых печах и 
использовать схему с предварительным гидрометаллургическим обогащением сырья в электролизных ваннах нового типа – механических электролизерах марки «АМ». 
Следует заметить, что такая замена действующих ванн позволяет 
устранить практически все имеющиеся у дуговых печей недостатки, 
а также полностью механизировать и автоматизировать процесс 
электролиза. Это приведет к существенному сокращению времени 
рабочего процесса, повышению качества переработки сырья и улучшению экономических показателей.  
Другой положительной особенностью предлагаемой схемы следует считать то, что одновременно с извлечением серебра появляется 
возможность не терять попутные цветные металлы.  
Внедрение этой технологии позволит снизить нормы расхода основных и вспомогательных материалов на тонну продукции, в частности: 
– серебряных анодов – на 7,45 %; 
– азотной кислоты – на 12,34 %; 
– медного порошка – на 37,5 %; 
– едкого натрия – на 11,51 %. 
Расход электроэнергии на тонну продукции снизится на 5,88 %. 
Расчет показателей экономической эффективности проекта приведен в табл. 1. 
Недостатком выполненного расчета является то, что он производился для фиксированных исходных данных. Однако многие показатели (например, цены на исходное сырье и готовую продукцию) могут быть заданы с определенной степенью вероятности. Поэтому в 
расчетах экономической эффективности следует учитывать фактор 
риска. Анализ литературных источников [1, 2] показал большое разнообразие подходов к определению и классификации рисков инвестиционных проектов. 

Таблица 1 

Показатели эффективности инвестиционного проекта реконструкции 

Показатели 
Поток реальных денег в период

0-й
1-й
2-й
3-й
4-й

от операционной деятельности

Объем продаж, т 
0
200,00
200,00
200,00
200,00

Цена, тыс. руб. 
0
4 856,83
4 856,83
4 856,83
4 856,83

Выручка, тыс. руб. 
0
971 366,00 971 366,00
971 366,00 971 366,00

Внереализационные 
доходы, тыс. руб. 
0
0
0
0
0

Переменные затраты 
(сырье, материалы 
и др.), тыс. руб. 

0
652 262,05 652 262,05
652 262,05 652 262,05

Постоянные затраты, тыс. руб. 
0
94 384,35
94 384,35
94 384,35
94 384,35

Амортизация зданий, тыс. руб. 
0
1 704,40
1 704,40
1 704,40
1 704,40

Амортизация оборудования, тыс. руб. 
0
14 387,20
14 387,20
14 387,20
14 387,20

Прибыль до вычета 
налогов, тыс. руб. 
0
208 628,00 208 628,00
208 628,00 208 628,00

Налог на имущество, тыс. руб. 
0
17 837,14
17 837,14
17 837,14
17 837,14

Налогооблагаемая 
прибыль, тыс. руб. 
0
190 790,86 190 790,86
190 790,86 190 790,86

Налог на прибыль, тыс. руб. 
0
45 789,81
45 789,81
45 789,81
45 789,81

Проектируемый чистый доход, тыс. руб. 
0
145 001,05 145 001,05
145 001,05 145 001,05

Амортизация суммарная, тыс. руб. 
0
16 091,60
16 091,60
16 091,60
16 091,60

Чистый поток от операций (Rt–Зt), тыс. руб.
0
161 092,65 161 092,65
161 092,65 161 092,65

от инвестиционной деятельности

Вложения в основной 
капитал, тыс. руб. 
126 363,64
0
0
0
0

Прирост оборотного 
капитала, тыс. руб. 
126 36,36
0
0
0
0

Всего инвестиций 
(Kt), тыс. руб. 
139 000,00
0
0
0
0

Поток наличности  
(Rt–Зt–Kt), тыс. руб. 

–139 000,00 161 092,65 161 092,65
161 092,65 161 092,65

Дисконтированный 
поток наличности, тыс. руб. 

–139 000,00 134 243,88 111 869,90
93 224,91
77 687,43

Накопленный поток 
наличности 
(NPV), тыс. руб. 

–139 000,00 –4 756,13
107 113,77
200 338,68 278 026,11

Расчет произведен при ставке дисконтирования, равной 20 %. 

Укрупненно методы можно разделить на две большие группы:  
– учитываемые в коэффициенте дисконтирования;  
– не учитываемые в коэффициенте дисконтирования.  
К первой группе относятся: кумулятивный метод, модель оценки 
капитальных активов (САМР), расчет средневзвешенной цены капитала (WАСС) и метод скорректированной текущей стоимости (AVP).  
Вторая группа объединяет методы, которые связаны со сценарным развитием инвестиционного проекта. Риск в данном случае состоит в вероятности осуществления неблагоприятного сценария. 
Обобщающим показателем эффективности инвестиционного проекта 
при наличии сценарного развития событий будет являться ожидаемый интегральный эффект, который может рассчитываться по аналогии с математическим ожиданием:  

 


i
iP
Э
Эож
, 
 

где 
ож
Э
– ожидаемый интегральный эффект проекта;  

i
Э – интегральный эффект при i-м условии реализации;  

iP – вероятность реализации i-го условия.  

В данной работе выполнен анализ сценариев инвестиционного 
проекта при различных ценах на готовую продукцию, взятых в интервале от 3885,46 до 5808,77 тыс. руб./т. По этим данным определялись соответствующие ценам NPV. Результаты расчета были обработаны в пакете STATISTICA и представлены в табл. 2 . 

 
Таблица 2 

Группировка сценариев проекта реконструкции по величине NPV 

NPV 
Число  
наблюдений 
Вероятность 
реализации 
NPV с  
учетом риска 

–200 000  x < –100 000
1 
0,01 
 
–1 500 

–100 000  x < 0 
13 
0,13 
 
–6 500 

0  x < 100 000 
13 
0,13 
 
6 500 

100 000  x < 200 000 
13 
0,13 
 
19 500 

200 000  x < 300 000 
13 
0,13 
 
32 500 

300 000  x < 400 000 
13 
0,13 
 
45 500 

400 000  x < 500 000 
14 
0,14 
 
63 000 

500 000  x < 600 000 
13 
0,13 
 
71 500 

600 000  x < 700 000 
7 
0,07 
 
45 500 

Итого 
100 
1,00 
276 000 

Расчеты показали, что при учете фактора риска изменения цены 
на готовую продукцию NPV проекта снижается с 278 026,11 до 
276 000 руб., тем не менее даже в условиях риска проект остается 
эффективным. 

Выводы 

После проведения мероприятий по замене электролизных ванн 
удельная себестоимость существенно снизилась (на 7,34 %), так как:  
– уменьшились потребности в серебряных анодах на 9,25 %, азотной кислоте на 12,34 %, медном порошке на 37,5 %, натрии едком на 
11,51 %; 
– снизились энергозатраты на 5,88 %. 
Предприятие стало ежегодно получать прибыли от реализации 
продукции на 60 434 тыс. руб. больше, чем ранее. Рентабельность 
производства увеличилась на 3,97 % и составила 23,39 %, рентабельность продукции увеличилась на 9,35 % и составила 27,35 %, рентабельность продаж увеличилась на 6,22 % и составила 21,48 %. Уровень затрат на 1 руб. товарной продукции уменьшился на 6 коп. и 
составил 0,79 руб./руб. 
Для проведения мероприятий потребовались капитальные вложения в размере 139 млн руб. 
Определение эффективности капитальных вложений рассмотрено 
на примере метода потока наличности, который показал их эффективность. Рассчитанный срок окупаемости составил 2 года. 
Расчеты показали, что при учете фактора риска изменения цены 
на готовую продукцию NPV проекта снижается с 278 026,11 до 
276 000 руб., тем не менее даже в условиях риска проект остается 
эффективным. 

Библиографический список 

1. Методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов и их отбору 
для финансирования. М.: Экономика, 2002. 
2.  Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2001. 

Т.Н. Иноземцева 

РЫНОЧНАЯ СТОИМОСТЬ КАК КРИТЕРИЙ 
ЭФФЕКТИВНОСТИ СТРАТЕГИИ ПРЕДПРИЯТИЯ 

В современных представлениях оценочных принципов и технологий политика экономического роста предприятия рассматривается 
как политика роста рыночной стоимости. 
Показатель рыночной стоимости предприятия является комплексной финансовой оценкой, адекватно отображающей экономическую 
эффективность предприятия, его финансовое благополучие и ожидания перспектив деятельности. 
Во-первых, именно рыночная оценка деятельности представляет 
собой критерий качества принимаемых инвестиционных и финансовых решений, т.е. критерий выбора стратегии развития. А во-вторых, 
проблемой для руководства промышленных предприятий часто является поиск вариантов приумножения активов и капитала [1]. Наряду 
с вариантом внутреннего роста широко используется вариант внешнего роста за счет присоединения других предприятий. Однако принятие такого решения предполагает наличие рыночной оценки присоединяемых предприятий – оценки, которая бы устраивала и покупателей, и продавцов. 
Оценка рыночной стоимости действующего промышленного 
предприятия и управление ею – это сложный аналитико-прогнозный 
процесс, и для полной всесторонней оценки предприятия необходим 
комплексный подход. Согласно российскому законодательству рыночная стоимость должна быть объективной, не зависящей от желания отдельных участников рынка недвижимости и отражать реальные условия, складывающиеся на этом рынке [2]. Нельзя не отметить, что недоразвитость и деформированность российского фондового рынка создает значительные трудности в определении объективной рыночной стоимости предприятия. 
Влияние факторов неопределенности, существующих на любом 
фондовом рынке, в России проявляется более сильно, чем в странах с 
развитыми рынками. Российский рынок значительно больше подвержен спекулятивным колебаниям, прежде всего, по причине чрезвычайно низкой емкости и ликвидности, а также из-за недостатка 
инвесторов. Результатом этого является высокая зависимость фондо
––––––––– 
 Научный руководитель – доц. Ю.Ю. Костюхин 

вого рынка России от перетоков мобильного финансового капитала, 
а следовательно, высокая степень неопределенности изменений 
конъюнктуры [3]. Естественно, что такое состояние рынка, а также 
наличие высоких политических рисков, при которых каждые выборы 
власти превращаются из механического отбора конкретных персон в 
выбор сценария развития страны, не обеспечивает даже минимально 
необходимого уровня защищенности и гарантий инвесторов. 
Однако российский фондовый рынок на сегодняшний день является единственным инструментом, который, несмотря на все свои 
недостатки, позволяет отразить рыночную стоимость самого предприятия и рыночную стоимость его акций, характеризующую степень капитализации. 
Поэтому одним из перспективных направлений современной науки, наряду с направлением выработки общих принципов повышения 
рыночной стоимости, может считаться механизм прогнозирования 
колебаний рыночной стоимости российских предприятий с учетом 
специфики производства и конъюнктуры, а также степени влияния 
различных факторов, отражающихся на рыночной стоимости предприятия. 
При оценке действующего предприятия с целью определения его 
рыночной стоимости потенциального покупателя интересуют не 
столько сами активы, как то, какой доход они приносят и могут принести в будущем. Чтобы это определить, необходимо провести всесторонний анализ состояния и перспектив развития внешней среды 
на государственном, отраслевом и региональном уровнях, а также 
проанализировать результаты деятельности самого предприятия по 
всем направлениям и составить прогноз его развития. 
Цель, ради которой производится оценка действующего предприятия, требует формирования суждения.  
Эксперт должен составить представление о всех выгодах, возникающих в результате владения всем предприятием или его частью 
[4]. Чтобы сформировать такое суждение, эксперту необходимо установить степень эффективности функционирования предприятия, 
которая зависит от множества внешних и внутренних факторов: состояния экономики страны; состояния и перспектив развития данной 
отрасли и региона; развитости рынков сбыта продукции; финансовой 
состоятельности предприятия; качества управления; возможности 
диверсификации видов деятельности, продукции и клиентуры; характера и весомости нематериальных активов и других факторов, а 
также их взаимного влияния на величину рыночной стоимости пред