До минор: реквием для миноритариев в мажорной тональности

ÌÎÑÊÂÀ 2020

Д.О. Бирюков

До минор: 
реквием 
для миноритариев
в мажорной 
тональности

Вступительное слово И.С. Шиткиной

УДК 347.72.031
ББК 67.404.013.11

Б64

Вступительное слово И. С. Шиткиной

 
Бирюков, Денис Олегович.

Б64  
До минор: реквием для миноритариев в мажорной тональности / Д. О. Бирюков ; вступ. сл. И. С. Шиткиной. – Москва : 
Статут, 2020. – 300 с.

ISBN 978­5­8354­1677­6 (в пер.)

Настоящая книга посвящена вопросам защиты прав миноритарных акционеров. В ней рассмотрены основные институты и категории корпоративного 
права, являющиеся наиболее чувствительными для миноритариев, в частности, 
изменение уставного капитала, дивидендные, информационные и иные права 
акционеров, выкуп акций по требованию акционера, обязательное и добровольное предложение. Издание отличают «неканонический» юридический 
стиль, живой язык, заочные диалоги автора с читателем. Приводятся интересные примеры судебной практики, релевантные фрагменты публикаций в деловых СМИ, точные и яркие цитаты авторитетных личностей, короткие исторические справки. 

Издание будет интересно юристам­практикам, специализирующимся в сфере 

корпоративного, гражданского, инвестиционного права, специалистам по рынку 
ценных бумаг, частным и институциональным, квалифицированным и неквалифицированным инвесторам, студентам и аспирантам юридических вузов.

УДК 347.72.031

ББК 67.404.013.11

ISBN 978­5­8354­1677­6

© Бирюков Д.О., 2020

© Шиткина И.С., вступ. сл., 2020

© Редподготовка, оформление. Издательство «Статут», 2020

Оглавление

Вступительное слово (И.С. Шиткина) .................................................7

Глава I. В которой мы немного порассуждаем о добре и зле .............10

Глава II. Легким движением руки брюки превращаются 
в элегантные шорты (или Изменение размера 
и (или) структуры капитала корпорации) ..........................................25

Глава III. Денег нет, но вы держитесь 
(или Дивидендные права акционеров) ...............................................81

Глава IV. Тварь ли я дрожащая или право имею 
(или Основные права акционеров) ..................................................134

Глава V. Много будешь знать – скоро состаришься 
(или Информационные права акционеров) ....................................176

Глава VI. Чтобы продать что­нибудь ненужное, 
нужно сначала купить что­нибудь ненужное 
(или Приобретение акций обществом и выкуп акций 
по требованию акционеров) .............................................................193

Глава VII. Я сделаю ему предложение, от которого он 
не сможет отказаться (или Добровольное и обязательное 
предложение, выкуп акций у акционеров мажоритарием) .............235

Вместо послесловия ..........................................................................275

Cписок сокращений

АО – акционерное общество

ВАС РФ – Высший Арбитражный Суд Российской Федерации

ВОСА – внеочередное общее собрание акционеров

ВС РФ – Верховный Суд Российской Федерации

ГК РФ – Гражданский кодекс Российской Федерации

ГОСА – годовое общее собрание акционеров

ЕГРЮЛ – Единый государственный реестр юридических лиц

Закон об АО – Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. № 208­ФЗ 
«Об акционерных обществах» (с изменениями и дополнениями) 

Закон о банкротстве – Федеральный закон от 26 октября 2002 г. 
№ 127­ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (с изменениями и дополнениями)

Закон о бухучете – Федеральный закон от 6 декабря 2011 г. № 402­ФЗ 
«О бухгалтерском учете» (с изменениями и дополнениями)

Закон о коммерческой тайне – Федеральный закон от 29 июля 2004 г. 
№ 98­ФЗ «О коммерческой тайне» (с изменениями и дополнениями)

Закон об ООО – Федеральный закон от 8 февраля 1998 г. № 14­ФЗ 
«Об обществах с ограниченной ответственностью» (с изменениями 
и дополнениями)

Закон о рынке ценных бумаг – Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. 
№ 39­ФЗ «О рынке ценных бумаг» (с изменениями и дополнениями)

ККУ – Кодекс корпоративного управления, рекомендованный к применению Письмом Банка России от 10 апреля 2014 г. № 06­52/2463 
«О Кодексе корпоративного управления»

Список сокращений

КоАП РФ – Кодекс Российской Федерации об административных 
правонарушениях 

КС РФ – Конституционный Суд Российской Федерации

МСФО – международные стандарты финансовой отчетности 

НК РФ – Налоговый кодекс Российской Федерации

НПФ – негосударственный пенсионный фонд

ООО – общество с ограниченной ответственностью

ОСА – общее собрание акционеров

ПАО – публичное акционерное общество

ПИФ – паевой инвестиционный фонд

Положение № 660-П – Положение Банка России от 16 ноября 2018 г. 
№ 660­П «Об общих собраниях акционеров»

Постановление Пленума № 25 – Постановление Пленума Верховного 
Суда РФ от 23 июня 2015 г. № 25 «О применении судами некоторых 
положений раздела I части первой Гражданского кодекса Российской 
Федерации»

Постановление № 400 – Постановление Правительства РФ от 4 апреля 
2019 г. № 400

РСБУ – российские стандарты бухгалтерского учета

РФ – Российская Федерация

СД – совет директоров

СМИ – средства массовой информации

Стандарты эмиссии – Положение Банка России от 19 декабря 2019 г. 
№ 706­П «О стандартах эмиссии ценных бумаг»

УК РФ – Уголовный кодекс Российской Федерации 

Список сокращений

Указание № 5182-У – Указание Банка России от 28 июня 2019 г. 
№ 5182­У «О дополнительных требованиях к процедурам предоставления акционерными обществами документов или копий документов 
в соответствии со статьей 91 Федерального закона «Об акционерных 
обществах»»

ЦБ РФ – Центральный банк Российской Федерации (Банк России)

Вступительное слово

Уважаемые друзья!

Позвольте поблагодарить Вас за интерес, проявленный к настоящей 
работе. 

Несмотря на свое музыкальное название, книга, которую Вы держите 
в руках, посвящена вопросам защиты прав миноритарных акционеров 
российских корпораций и подготовлена партнером компании «Шиткина и партнеры» Денисом Бирюковым.

С момента основания нашей компании в 2013 г. нашей ключевой компетенцией и, по сути, визитной карточкой стало корпоративное право. 
Партнерами компании являются высококвалифицированные специалисты, за плечами которых значительный опыт на руководящих позициях 
в крупных компаниях, а экспертами – признанные ученые – кандидаты 
и доктора юридических наук, преподающие право в ведущих отечественных и зарубежных вузах, успешно совмещающие науку и практику.

Работая в практическом консалтинге, мы нередко сталкивались с корпоративными конфликтами между мажоритарными и миноритарными 
акционерами. 

В качестве экспертов мы привлекались ко многим резонансным корпоративным спорам, как в России, так и за рубежом. Так уж вышло, 
что выступали мы при этом, как правило, на стороне мажоритарных 
акционеров.

Однако накопленный опыт и знания позволяют нам смотреть на проблему под разными углами зрения, ставить себя на место всех сторон 
спора, слушать и слышать оппонента в споре. Нам есть чем поделиться. 
Именно поэтому мы решили, что наш бэкграунд может пригодиться 
и миноритарным акционерам.

Как правило, миноритарии считаются наиболее слабой стороной 
в корпоративных отношениях, что во многом правда, но справедливости ради нужно отметить, что и среди миноритарных акционеров 
встречаются довольно «сильные» лица, способные постоять за себя 
квалифицированно.

Вступительное слово

Мы понимаем, что тема защиты миноритарных акционеров – избитая 
тема и обращаться к ней с точки зрения читательского интереса довольно рискованно. 

По данной тематике опубликовано немало работ, от научных статей 
до объемных монографий. Тем не менее замечу, что настоящая работа 
от них отличается. Прежде всего она отличается языком и стилем подачи материала.

Юридический язык обычно характеризуется эпитетами «сухой», «официальный», «казенный». Это отчасти правда. Юридическая литература 
не отличается живостью языка, и читать ее кому­либо кроме юристов 
обычно трудно. Чего уж говорить о языке законов и законотворческой 
технике. Нередко сами юристы с трудом пробираются сквозь дебри 
написанного в нормативных актах к их сути. 

Между тем право – это живая материя, призванная регулировать общественные отношения такими методами и способами, которые должны 
быть понятны каждому участнику этих отношений.

Автор постарался оживить юридический язык, где­то комментируя 
нормы простыми словами, где­то разбавляя его примерами из бизнес­практики, где­то приводя релевантные выдержки из публикаций 
в популярных деловых изданиях. 

Такой подход к изложению юридического материала может вызвать 
неприятие, усмешку или снисходительную улыбку как у научного сообщества, так и у наших коллег – практикующих юристов, консультантов. Однако эта книга – не учебник и не научное издание. 

Она прежде всего для бизнеса, для лиц, профессионально и непрофессионально занимающихся инвестициями на рынке ценных бумаг, для 
практикующих юристов. При этом книга будет полезна и студентам 
бакалавриата и магистратуры юридических вузов, изучающих корпоративное право, поскольку в ней рассмотрены основные институты 
законодательства об акционерных обществах.

С учетом целевой аудитории доктринальные толкования определенных институтов и инструментов корпоративного права в данной 
работе максимально минимизированы, однако автором приведена 
релевантная и интересная судебная практика по рассматриваемым 
вопросам.

И.С. Шиткина

Еще раз благодарю Вас за проявленный интерес. Мы будем признательны любым откликам, которые можно направлять на электронную 
почту: legalservices@shitkina­law.ru

Доктор юридических наук, 

профессор кафедры предпринимательского права 

юридического факультета МГУ имени М.В. Ломоносова, 
управляющий партнер компании «Шиткина и партнеры»

И.С. Шиткина

Глава I. В которой мы немного порассуждаем 

о добре и зле

До середины 90­х годов прошлого столетия миноритарные акционеры 
в России не знали никаких бед. Собственно, никаких миноритарных акционеров и в помине не было, а значит, и бедам было просто 
неоткуда браться. Кооперативное движение, возникшее на излете 
СССР, а также первые товарищества с ограниченной ответственностью как формы предпринимательских объединений обеспечили 
гражданам легальную возможность занятия собственным бизнесом, 
но при этом были в большей степени объединением лиц, а не объединением вкладов. 

Между тем ваучерная приватизация, осчастливившая миллионы наших сограждан первым капиталом для инвестирования, создала предпосылки для проблем, которые мы будем освещать в данной книге. 
Именно благодаря ваучерам, внезапно свалившимся в руки наших 
сограждан, совершенно не понимающим, что с ними делать, в России 
появились первые акционеры, ставшие впоследствии в большинстве своем обманутыми вкладчиками. Впрочем, в ту веселую пору 
многие из будущих обманутых вкладчиков думали, что они самые 
настоящие партнеры, а не какие­нибудь халявщики. Вы, конечно 
же, помните знаменитую рекламу из 1990­х с Леней Голубковым? 
Те из вкладчиков­акционеров, что оказались смекалистее, предприимчивее и имели на руках некоторое количество неважно как заработанных денег, вскоре превратились в мажоритарных акционеров 
крупных предприятий. Те же, кому посчастливилось не «утопить» 
свои ваучеры в «Хопре» и «Селенге», на первых порах стали миноритарными акционерами своих фабрик и заводов, реже – крупных 
государственных монополий. 

Отголоски той далекой приватизации до сих пор можно встретить 
в практике российских судов, поскольку наивные миноритарии первой волны 1990­х, а таковые еще сохранились, не теряют надежд 
получить хоть какую­то отдачу от ваучерной инвестиции и десятилетия спустя. 

Ну да довольно лирики. Перейдем к текущим реалиям, нуждам и чаяниям российского миноритария.

В которой мы немного порассуждаем о добре и зле

Прежде всего определимся с понятиями. «Миноритарный акционер», 
или, как их сокращенно именуют, 
«миноритарий», равно как и «мажоритарный акционер» («мажоритарий»), не являются юридическими 
терминами и отсутствуют в российском праве.

Как правило, под мажоритарием понимается лицо, обладающее такой 
степенью корпоративного контроля, которая позволяет ему в значительной степени определять судьбу корпорации – возможность 
принимать или существенно влиять на принятие ключевых управленческих решений. Наиболее близким к понятию «мажоритарий» 
по значению является закрепленный в российском законодательстве 
(корпоративном, банкротном, финансовом) термин «контролирующее лицо». 

В зависимости от целей той или иной отрасли законодательства происходит и наполнение понятия «контролирующее лицо». В корпоративном праве, например, контролирующим лицом признается лицо, 
имеющее право прямо или косвенно (через подконтрольных ему лиц) 
распоряжаться в силу участия в подконтрольной организации и (или) 
на основании договоров (доверительного управления имуществом, 
о совместной деятельности, поручения, акционерного соглашения, 
иного соглашения, предметом которого является осуществление прав, 
удостоверенных акциями подконтрольной организации) более 50% голосов в высшем органе управления подконтрольной организации 
либо право назначать (избирать) единоличный исполнительный орган 
и (или) более 50% состава коллегиального органа управления подконтрольной организации (абз. 6 п. 1 ст. 81 Закона об АО). 

Иными словами, контролирующее лицо для целей квалификации 
сделок с заинтересованностью – это лицо, распоряжающееся (самостоятельно или через других лиц) более чем половиной голосов на общем собрании акционеров либо назначающее генерального директора 
и (или) более половины членов совета директоров.

В свою очередь, миноритарий – это лицо, не обладающее той степенью 
корпоративного контроля, которая позволяет определять судьбу корпорации – возможность принимать или существенно влиять на принятие 
ключевых управленческих решений.

Люди избавились бы от половины своих неприятностей, если 
бы смогли договориться о значении слов.

Рене Декарт