Собрание сочинений в 19 т. Т. 7. Экономические циклы. Ч. 1

The University of Chicago Press

T H E  C O L L E C T E D  W O R K S 

O F  F. A. H AY E K

Volume VII

BUSINESS 

CYCLES

Part I

Edited by Hansjoerg Klausinger

С О Б РА Н И Е  С О Ч И Н Е Н И Й

Ф Р И Д Р И Х А  Х А Й Е К А

Том 7

ЭКОНОМИЧЕСКИЕ

ЦИКЛЫ

Часть I

2020

Челябинск • Москва 
СОЦИУМ

2-е издание, электронное

УДК 330.33
ББК 65.012.3
Х15

Перевод с английского:

А. Резвов — Введение 
«Монетарная теория и экономический цикл» 
Примечания редактора английского издания 
и предисловия к «Ценам и производству»

Гр. Сапов — «Цены и производство»

Х15

Хайек, Фридрих.

Собрание сочинений в 19 т. Т. 7. Экономические циклы. Ч. 1 / Ф. Хайек ; 
пер. с англ. А. Резвова, Гр. Сапова. — 2-е изд., эл. — 1 файл pdf : 471 с. — Москва ; Челябинск : Социум, 2020. — Систем. требования: Adobe Reader XI либо 
Adobe Digital Editions 4.5 ; экран 10". — Текст : электронный.

ISBN 978-5-91603-693-0
ISBN 978-5-91603-694-7 (Т. 7)

В томе 7 Собрания сочинений Ф. Хайека опубликованы две работы 1930-х годов: 
«Монетарная теория и экономический цикл» и «Цены и производство». С большой вступительной статьей редактора и обширными комментариями. Хайек показывает, каким 
образом кредитная экспансия, вызванная понижением ставки процента ниже естественной, искажает межвременную структуру капитала и порождает искусственный бум. 
Вызывая увеличение инвестиций на фоне не снижающегося уровня потребления, подобный бум оказывается неустойчивым и в конце концов участники рынка осознают, 
что для завершения новых инвестиционных проектов накопленных в экономике сбережений недостаточно. Бум обрывается кризисом, сменяющимся периодом экономической 
депрессии, в ходе которого ликвидируются ошибочные инвестиции, рассчитанные на 
искусственно заниженную процентную ставку. Восстановление начинается после того 
как структура капитала вновь приводится в соответствие с межвременными предпочтениями потребителей.

УДК 330.33 
ББК 65.012.3

Электронное издание на основе печатного издания: Собрание сочинений в 19 т. Т. 7. 
Экономические циклы. Ч. 1 / Ф. Хайек ; пер. с англ. А. Резвова, Гр. Сапова. — Москва ; 
Челябинск : Социум, 2018. — 470 с. — ISBN 978-5-906401-83-0; 978-5-906401-84-7 (Т. 7). 
— Текст : непосредственный.

В соответствии со ст. 1299 и 1301 ГК РФ при устранении ограничений, установленных техническими средствами защиты авторских прав, правообладатель вправе требовать от нарушителя 
возмещения убытков или выплаты компенсации.

ISBN 978-5-91603-693-0
ISBN  978-5-91603-694-7 (Т. 7)

© Социум, перевод, 2018
© Комитет гражданских инициатив, 2018

Îãëàâëåíèå

ОТ РЕДАКТОРА АНГЛИЙСКОГО ИЗДАНИЯ . . . . . . . . . . . . . . . .
11

ВВЕДЕНИЕ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

МОНЕТАРНАЯ ТЕОРИЯ И ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЦИКЛ

ПРЕДИСЛОВИЕ К СЕРИИ ПУБЛИКАЦИЙ (1933)
. . . . . . . . . . . . .
87

ПРЕДИСЛОВИЕ (1933). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
91

ПРЕДИСЛОВИЕ К НЕМЕЦКОМУ ИЗДАНИЮ (1929)
. . . . . . . . . . . .
98

ПРЕДИСЛОВИЕ К ПЕРЕИЗДАНИЮ НЕМЕЦКОГО ВАРИАНТА ТЕКСТА (1976)
. . . 100

ГЛАВА 1. ПРОБЛЕМА ЭКОНОМИЧЕСКОГО ЦИКЛА
. . . . . . . . . . . . 107

ГЛАВА 2. НЕМОНЕТАРНЫЕ ТЕОРИИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ЦИКЛА . . . . . . . 125

ГЛАВА 3. МОНЕТАРНЫЕ ТЕОРИИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ЦИКЛА . . . . . . . . 157

ГЛАВА 4. ГЛУБИННАЯ ПРИЧИНА ЦИКЛИЧЕСКИХ КОЛЕБАНИЙ. . . . . . . . 185

ГЛАВА 5. НЕРЕШЕННЫЕ ВОПРОСЫ ТЕОРИИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ЦИКЛА. . . . 227

ЦЕНЫ И ПРОИЗВОДСТВО

ВСТУПИТЕЛЬНОЕ СЛОВО К ПЕРВОМУ ИЗДАНИЮ (1931) . . . . . . . . . . 261

ПРЕДИСЛОВИЕ К ПЕРВОМУ ИЗДАНИЮ (1931) . . . . . . . . . . . . . . 268

ПРЕДИСЛОВИЕ КО ВТОРОМУ ИЗДАНИЮ (1934) . . . . . . . . . . . . . 271

ПРЕДИСЛОВИЕ К НЕМЕЦКОМУ ИЗДАНИЮ (1931) . . . . . . . . . . . . . 278

ПРЕДИСЛОВИЕ К ПЕРЕИЗДАНИЮ НЕМЕЦКОГО ВАРИАНТА ТЕКСТА (1976)
. . . 284

ЛЕКЦИЯ 1. ОБЗОР ТЕОРИЙ ВЛИЯНИЯ ДЕНЕГ НА ЦЕНЫ . . . . . . . . . . 293

ЛЕКЦИЯ 2. УСЛОВИЯ РАВНОВЕСИЯ МЕЖДУ ПРОИЗВОДСТВОМ

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ И ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ БЛАГ . . . . . . . 331

ЛЕКЦИЯ 3. ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ МЕХАНИЗМА ЦЕН

НА ПРОТЯЖЕНИИ КРЕДИТНОГО ЦИКЛА. . . . . . . . . . . . 367

ПРИЛОЖЕНИЕ. ЗАМЕЧАНИЕ ПО ИСТОРИИ ДОКТРИН, 

ОБСУЖДАВШИХСЯ В ЛЕКЦИИ. . . . . . . . . . . . . . . 397

ЛЕКЦИЯ 4. АРГУМЕНТЫ ЗА И ПРОТИВ

 «ЭЛАСТИЧНОГО» ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ
. . . . . . . . . 405

ПРИЛОЖЕНИЕ. НЕКОТОРЫЕ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ ЗАМЕЧАНИЯ

О «НЕЙТРАЛЬНОСТИ ДЕНЕГ»
. . . . . . . . . . . . . . 428

КАПИТАЛ И КОЛЕБАНИЯ ПРОИЗВОДСТВА: ОТВЕТ НА КРИТИКУ
. . . . . . . . 433

УКАЗАТЕЛЬ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 463

Ñîäåðæàíèå

ОТ РЕДАКТОРА АНГЛИЙСКОГО ИЗДАНИЯ. . . . . . . . . . . . . . . . . .11

ВВЕДЕНИЕ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
15

Хайек в Вене, 1924—1931 гг.. . . . . . . . . . . . . . . . . .
15

Равновесный подход к вопросам денег и экономического цикла . . .
32

Монетарные причины экономического цикла . . . . . . . . . . .
43

Производственная структура и механизм экономического цикла
. .
53

Нейтральные деньги . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
66

Новый взгляд на полемику между Хайеком и Сраффой
. . . . . .
76

МОНЕТАРНАЯ ТЕОРИЯ И ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЦИКЛ

ПРЕДИСЛОВИЕ К СЕРИИ ПУБЛИКАЦИЙ (1933)
. . . . . . . . . . . . .
87

ПРЕДИСЛОВИЕ (1933). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
91

ПРЕДИСЛОВИЕ К НЕМЕЦКОМУ ИЗДАНИЮ (1929)
. . . . . . . . . . . .
98

ПРЕДИСЛОВИЕ К ПЕРЕИЗДАНИЮ НЕМЕЦКОГО

ВАРИАНТА ТЕКСТА (1976)
. . . . . . . . . . . . . . . 100

ГЛАВА 1. ПРОБЛЕМА ЭКОНОМИЧЕСКОГО ЦИКЛА
. . . . . . . . . . . . 107

1. Взаимосвязь между эмпирическим наблюдением 

и теоретическим объяснением . . . . . . . . . . . . . . . . 107

2.
Использование статистики для проверки теории . . . . . . . . 111

3.
Задача статистики — дать точную информацию о событиях,
попадающих в сферу действия теории. . . . . . . . . . . . . 113

4. Основная межа в теории экономического цикла 

разделяет монетарные и немонетарные теории. . . . . . . . . 118

5.
Цель нижеследующего очерка . . . . . . . . . . . . . . . . 124

ГЛАВА 2. НЕМОНЕТАРНЫЕ ТЕОРИИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ЦИКЛА . . . . . . . 125

1. Общее опровержение таких теорий затруднено 

из-за отсутствия надлежащей классификации . . . . . . . . . 125

2.
Выбор предмета исследования. . . . . . . . . . . . . . . . 128

3. Теории, объясняющие цикл в категориях 

технических условий производства . . . . . . . . . . . . . . 132

4. Эти доводы игнорируют важнейшую функцию механизма 

относительных цен . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 135

5.
Дальнейшее рассмотрение предполагаемой в рассматриваемых
теориях реакции цен на подобные изменения «данных». . . . . 139

6.
Теории, которые объясняют колебания отсылкой к явлениям,
возникающим в процессе сбережения и инвестирования
. . . . 143

7.
Психологические теории . . . . . . . . . . . . . . . . . . 147

8.
Все эти теории предполагают вариабельность кредита
. . . . . 149

9. Основное различие между монетарными 

и прочими изменениями экономических «данных». . . . . . . 151

Содержание

10. Если предполагать наличие монетарных возмущений, 

то первая задача теории — проверить все отклонения от системы,
предусмотренной чистой теорией равновесия, которые должны
по необходимости вытекать из этого предположения . . . . . . 155

ГЛАВА 3. МОНЕТАРНЫЕ ТЕОРИИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ЦИКЛА . . . . . . . . 157

1.
Основные задачи монетарной теории экономического цикла
. . 157

2.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 158

3. Монетарные объяснения не должны исходить 

из изменений общего уровня цен. . . . . . . . . . . . . . . 160

4. Существенный момент — воздействие изменения 

объема денег на производственную структуру . . . . . . . . . 162

5. Такие изменения производственной структуры 

принципиально не зависят от ценности денег . . . . . . . . . 170

6. Критика монетарного объяснения в основном 

обусловлена непониманием данного пункта . . . . . . . . . . 174

7. Изменения соотношений отдельных цен должны быть 

главным предметом внимания, ибо такие изменения меняют
направление производственной деятельности . . . . . . . . . 178

8. Преимущества предложенного метода рассмотрения, 

возможность примирения монетарных и немонетарных теорий . . . 181

ГЛАВА 4. ГЛУБИННАЯ ПРИЧИНА ЦИКЛИЧЕСКИХ КОЛЕБАНИЙ. . . . . . . . 185

1. Проблема в том, чтобы открыть причину, по которой 

определенные изменения «данных» способны вывести 
систему из равновесия . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 185

2.
Экзогенные и эндогенные монетарные теории . . . . . . . . . 188

3. Из трех возможных способов увеличения объема 

денежных средств самый важный, согласно представленной 
точке зрения, — создание кредита банками . . . . . . . . . . 191

4. Путаница по этому вопросу обусловлена в основном 

неспособностью различения возможностей отдельного банка
и возможностей банковской системы в целом . . . . . . . . . 194

5.
Фактическое происхождение добавочных кредитов. . . . . . . 200

6.
Способность банкиров произвольно создавать кредит устраняется,
поскольку в конкретных случаях невозможно отличить 
те депозиты, которые возникли посредством внесения 
наличных, от депозитов кредитного происхождения . . . . . . 204

7.
Реакция банков на увеличение спроса на кредит . . . . . . . . 207

8.
Процесс кредитной экспансии и его прекращение
. . . . . . . 211

9. Эластичность объема фидуциарных средств обращения — 

достаточная причина циклических колебаний . . . . . . . . . 213

10. Значение указанных монетарных воздействий 

с точки зрения теории экономического цикла . . . . . . . . . 218

11. Выводы для экономической политики
. . . . . . . . . . . . 221

Содержание

ГЛАВА 5. НЕРЕШЕННЫЕ ВОПРОСЫ ТЕОРИИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ЦИКЛА
. . . 227

1. Все колебания объема эффективного обращения с необходимостью

включают в себя процессы изменения, отличные от тех, которые 
незамедлительно выводятся из утверждений статической теории . . . 227

2. Важнейшие воздействия идут через изменения структуры 

денежных ставок процента, которые тем самым ставят 
ряд важных вопросов. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 230

3.
Важное значение колебаний естественной ставки процента . . . 232

4.
Понятие естественной, или равновесной, ставки процента. . . . 236

5. Связь между равновесной ставкой и фактической

(денежной) ставкой процента . . . . . . . . . . . . . . . . 239

6. Вынужденные сбережения как причина 

экономических кризисов . . . . . . . . . . . . . . . . . . 243

7. Процентные ставки на денежном рынке 

и рынке капитала соответственно
. . . . . . . . . . . . . . 248

8.
Вопросы для статистического исследования . . . . . . . . . . 251

ЦЕНЫ И ПРОИЗВОДСТВО

ВСТУПИТЕЛЬНОЕ СЛОВО К ПЕРВОМУ ИЗДАНИЮ (1931) . . . . . . . . . . 261

ПРЕДИСЛОВИЕ К ПЕРВОМУ ИЗДАНИЮ (1931) . . . . . . . . . . . . . . 268

ПРЕДИСЛОВИЕ КО ВТОРОМУ ИЗДАНИЮ (1934) . . . . . . . . . . . . . 271

ПРЕДИСЛОВИЕ К НЕМЕЦКОМУ ИЗДАНИЮ (1931)
. . . . . . . . . . . . 278

ПРЕДИСЛОВИЕ К ПЕРЕИЗДАНИЮ НЕМЕЦКОГО ВАРИАНТА ТЕКСТА (1976)
. . . 284

ЛЕКЦИЯ 1. ОБЗОР ТЕОРИЙ ВЛИЯНИЯ ДЕНЕГ НА ЦЕНЫ . . . . . . . . . . 293

1. <Об удивительном отсутствии прогресса в монетарной 

экономической теории в условиях 15-летней депрессии> . . . . 294

2. <Об отсутствии связи теории денег с основным корпусом 

общей экономической теории>
. . . . . . . . . . . . . . . 295

3. <Первый этап развития монетарной теории: влияние денег на 

производство и относительные цены через общий уровень цен>. . . 297

4. <Второй этап развития монетарной теории: 

причинно-следственная связь между деньгами и ценами>
. . . 300

5. <Третий этап развития монетарной теории: воздействие 

количества денег на ставку процента и последствия этого>
. . . 304

6.
<Влияние количества денег на производство капитала>. . . . . 314

7. <Развитие учения о вынужденных 

сбережениях К. Викселлем>. . . . . . . . . . . . . . . . . 320

8. <Третий этап развития монетарной теории: 

критика теория Викселля> . . . . . . . . . . . . . . . . . 325

9.
<О задачах экономической теории> . . . . . . . . . . . . . 329

ЛЕКЦИЯ 2. УСЛОВИЯ РАВНОВЕСИЯ МЕЖДУ ПРОИЗВОДСТВОМ

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ И ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ БЛАГ
. . . . . . . 331

1.
<Введение>. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 331

2. <Первое объяснение экономического цикла: готовность 

индивидов наращивать усилия> . . . . . . . . . . . . . . . 332

3. <Второе объяснение экономического цикла: колебания 

загрузки производственных мощностей; 
методологические замечания>. . . . . . . . . . . . . . . . 333

Содержание

4. <Третье объяснение экономического цикла: 

изменение методов использования имеющихся ресурсов; 
окольные методы производства>. . . . . . . . . . . . . . . 334

5.
<Определение терминов>
. . . . . . . . . . . . . . . . . 336

6. <Графическая иллюстрация непрерывного 

синхронизированного процесса производства>
. . . . . . . . 336

7. <Графическая модель дискретного синхронизированного 

процесса производства> . . . . . . . . . . . . . . . . . . 342

8. <Применение графической модели дискретного 

синхронизированного процесса производства
для интерпретации фактов>
. . . . . . . . . . . . . . . . 345

9. <Переход от менее к более капиталоемким методам 

производства (и наоборот); условия равновесия> . . . . . . . 350

10. <Последствия увеличения количества денег 

в форме кредитов производителям> . . . . . . . . . . . . . 354

11. <Пример увеличения спроса на потребительские блага 

в результате появления дополнительных денег у потребителей>. . . 359

12. <О последней проблеме, которая будет рассмотрена в лекции> . . . 360
13. <Случай (а): весь процесс производства продукции

в рамках некоторой производственной цепочки
выполняется одной фирмой>
. . . . . . . . . . . . . . . 361

14. <Случай (б): акты обмена продукцией происходят 

через нерегулярные промежутки времени> . . . . . . . . . . 364

15. <О показателе доли общего перемещения благ, 

которая осуществляется в обмен на деньги> . . . . . . . . . . 364

ЛЕКЦИЯ 3. ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ МЕХАНИЗМА ЦЕН

НА ПРОТЯЖЕНИИ КРЕДИТНОГО ЦИКЛА. . . . . . . . . . . . 367

1.
<Постановка проблемы> . . . . . . . . . . . . . . . . . . 367

2.
<Специфические и неспецифические производственные блага>. . . 369

3. <О разнице цен на производственные блага одного типа 

на разных стадиях производства при переходе от одного 
состояния равновесия к другому> . . . . . . . . . . . . . . 370

4. <Последствия изменения относительного спроса 

на потребительские и производственные блага 
для цен благ и ставки процента> . . . . . . . . . . . . . . . 373

5. <Последствия изменения ставки процента для изменения 

относительных цен на промежуточные блага, производимые 
на последовательных стадиях>
. . . . . . . . . . . . . . . 377

6.
<О направлении использования дополнительного кредита> . . . 381

7. <Искажение естественного движения цен в результате 

расширения выдачи кредитов производителям> . . . . . . . . 382

8. <Искажение естественного движения цен в результате 

искусственного роста спроса на потребительские блага>
. . . . 387

9.
<Незагруженные мощности и кредитная экспансия>. . . . . . 394

10. <Выводы> . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 396

ПРИЛОЖЕНИЕ. ЗАМЕЧАНИЕ ПО ИСТОРИИ ДОКТРИН, 

ОБСУЖДАВШИХСЯ В ЛЕКЦИИ. . . . . . . . . . . . . . . 397

ЛЕКЦИЯ 4. АРГУМЕНТЫ ЗА И ПРОТИВ

 «ЭЛАСТИЧНОГО» ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ
. . . . . . . . . 405

Содержание

1. <Неверно, что количество денег в обращении должно 

изменяться в зависимости от колебаний объема производства> . . . 405

2. <Об укорененности этой идеи в умах 

современных экономистов> . . . . . . . . . . . . . . . . . 408

3. <О различии замкнутой и открытой экономики с точки зрения 

изменения количества денег в обращении> . . . . . . . . . . 410

4. <Ошибка смешения спроса на конкретные виды 

средств обращения со спросом на деньги вообще> . . . . . . 412

5.
<О нечеткости понятия «общий объем средств обращения»> . . . 414

6. <Допустимо ли ожидать, что количество средств обращения 

можно сохранять неизменным, и какими средствами можно 
достичь этой цели?> . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 416

7. <О наличии других аргументов для обоснования 

изменений предложения денег> . . . . . . . . . . . . . . . 418

8. <Необходимость изменения количества денег 

при изменении коэффициента денежных сделок> . . . . . . . 420

9. <Изменение скорости обращения денег должно 

компенсироваться соответствующим изменением 
количества денег в обращении> . . . . . . . . . . . . . . . 422

10. <Трудность перевода теоретических выводов в принципы 

практической монетарной политики>
. . . . . . . . . . . . 424

11. <О задачах монетарной экономической теории и об изменении 

устройства денежно-кредитной системы>. . . . . . . . . . . 426

ПРИЛОЖЕНИЕ. НЕКОТОРЫЕ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ ЗАМЕЧАНИЯ

О «НЕЙТРАЛЬНОСТИ ДЕНЕГ»
. . . . . . . . . . . . . . 428

КАПИТАЛ И КОЛЕБАНИЯ ПРОИЗВОДСТВА: ОТВЕТ НА КРИТИКУ
. . . . . . . . 433

<0. Основные положения лекций 

«Цены и производство» в изложении Хансена 
и Таута (10 тезисов)> . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 433

1.
<Предварительные замечания> . . . . . . . . . . . . . . . 437

2.
<Завершенная и незавершенная производственная структура>
. . 438

3. <Расширение более ранних стадий производства требует 

капитала для достройки производственной структуры 
на более поздних стадиях> . . . . . . . . . . . . . . . . . 441

4. <Ошибка применения положений, справедливых 

для отдельной отрасли, ко всей промышленности> . . . . . . . 445

5. <Вынужденные сбережения всегда ведут к увеличению 

денежного спроса на потребительские блага> . . . . . . . . . 447

6. < Какой темп кредитной экспансии требуется 

для поддержания данного темпа вынужденных сбережений?> . . .449

7. <Могут ли вынужденные сбережения иметь место в качестве 

временного явления, не вызывая кризиса > . . . . . . . . . . 453

8. <О последствиях расширения потребительского спроса 

за счет банковских кредитов в условиях наличия 
незагруженных мощностей>
. . . . . . . . . . . . . . . . 455

9.
<О вторичных монетарных изменениях> . . . . . . . . . . . 458

10. <Концепция нейтральных денег как инструмент теоретического 

анализа и как инструмент практической политики>
. . . . . . 460

УКАЗАТЕЛЬ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 463

Îò ðåäàêòîðà 
àíãëèéñêîãî èçäàíèÿ

Хотя в моей родной Австрии на протяжении долгого времени 
Фридрих Хайек не признавался крупным мыслителем XX в. 
ни в качестве экономиста, ни в качестве социального философа, в некотором смысле его работы, прежде всего и более всего 
его сочинения по теории денег и экономическому циклу, всегда сопровождали мои усилия по изучению истории экономической мысли. Я впервые столкнулся с работами Хайека, когда мой коллега Норберт Хентшель, которому я по-прежнему благодарен, предложил мне обсуждение Хайековой теории 
экономического цикла в качестве темы для докторской диссертации**. Этому предложению я последовал не сразу, а десять 
лет спустя, когда решил включить главу о Хайеке в мою хабилитацию***. С тех пор мой интерес к Хайеку никогда не угасал, и поэтому я считаю большой честью возможность представить данное издание сочинений Хайека по экономическому циклу.
Первая часть, собранная в этом томе, содержит две главные монографии Хайека по экономическому циклу — работы «Монетарная теория и экономический цикл» и «Цены 
и производство». В то же время его короткие статьи, включая прежде не опубликованные, собраны в отдельном томе 
(«Business Cycles, Part II»). История различных редакций 

*
<На полях под чертой указано начало страницы по английскому 
оригиналу. См. указатели.
    Здесь и далее до с. 258 угловыми скобками отмечены вставки и примечания, добавленные в русском издании переводчиком
и редактором издательства (в первом случае — «Прим. перев.»
и «Перев.», во втором — «Прим. изд.» и «Изд.»). Квадратными
скобками (по всей книге) отмечены, как и в оригинальном издании, примечания и вставки редактора английского издания.>
** <В данном случае аналог кандидатской диссертации в СССР 
и России. — Прим. перев.>
*** <В ряде зарубежных стран служит аналогом докторской диссертации в СССР и России. — Прим. перев.>

ix*

От редактора английского издания 

обеих монографий обусловила необходимость выбраного здесь 
конкретного подхода. «Монетарная теория и экономический 
цикл» («Monetary Theory and the Trade Cycle», 1933) является уточненной редакцией перевода немецкоязычной работы («Geldtheorie und Konjunkturtheorie», 1929). В некоторых отношениях этот перевод не лишен недостатков, недавно выявленных переводом той работы, которая была, по сути, 
препринтом первых трех глав этой монографии. Таким образом, настоящее издание не просто воспроизводит текст перевода 1933 г., оно будет опираться на первоначальный немецкий вариант, пользуясь более недавним переводом для указания расхождений (какими бы ни были их причины) между 
немецким и английским вариантами. «Цены и производство» 
(«Prices and Production») впервые увидели свет в 1931 г. 
в Англии, а затем вышли вторым пересмотренным изданием в 1935 г., при этом вскоре после первого издания Хайек представил немецкий вариант («Preise und Produktion», 
1931). В настоящем томе текст будет представлен в редакции, 
основанной на втором переработанном издании, с указанием 
всех расхождений с первым изданием. Там, где это помогает 
понять развитие мысли Хайека, будут приведены разночтения, 
взятые из немецкого варианта.
Помимо этого, главная задача редактора состояла в проверке сылок и цитат. Здесь редактор придерживался основных подходов, принятых в настоящем «Собрании сочинений», — с некоторыми небольшими отклонениями. Система оформления ссылок такова, что при первом цитировании 
указывается полная ссылка, в последующем — сокращенные 
ссылки; отклонение же состоит в том, что редакторское введение и две монографии рассматриваются как самостоятельные части, в каждой из которых это правило применяется 
по-разному. Опечатки и очевидные ошибки были молчаливо исправлены повсеместно. Аналогично, ссылки были молчаливо приведены к системе оформления ссылок настоящего издания. Неточные цитаты из первоначального варианта 
Хайека были оставлены без исправлений, причем неточности 
по-разному указаны в основном тексте и в сносках. Неточные 
цитаты в основном тексте указаны в сопроводительных редакторских сносках, а исправления неточностей в сносках даются в квадратных скобках. И хотя неполные ссылки, которые 
дал Хайек, были молчаливо дополнены, квадратные скобки 

x

От редактора английского издания 

используются для исправления тех ссылок на источники, которые несомненно ошибочны (например, в части имени автора, заголовка или номеров страниц). Если не указано иное, 
названия немецкоязычных сочинений были переведены <на 
английский> редактором.
И наконец, самая приятная задача — выразить признательность за поддержку тем лицам и организациям, без которых было бы гораздо труднее, если вообще возможно, выпустить данное издание. Прежде всего, статьи, связанные 
с данным изданием, и особенно фрагменты введения, были 
представлены разнообразным группам слушателей — конференциям Европейского общества истории экономической 
мысли в Страсбурге, Праге, Фессалониках и Амстердаме, собранию Общества истории экономической теории в Университете Джорджа Мейсона, семинарам в Университете Штутгарта-Гогенгейма, в Институте Вальтера Ойкена во Фрайбурге, в Университете Хитоцубаси и Иокогамском национальном 
университете в Японии, на практикуме по истории политической экономии в Университете Дьюка, и наконец, на семинарах факультета экономики моего родного Венского экономического университета (Wirtschaftsuniversität Wien). 
Я признателен участникам прений по итогам всех этих выступлений за огромное число полезных предложений. Конечно 
же, невозможно дать полный список всех тех, кому я благодарен за поддержку и помощь. В любом случае этот список должен включать Ларри Уайта, редактора двух томов 
настоящего «Собрания сочинений», посвященных капиталу, и Роджера Гаррисона, от которого мне перешла работа по редактированию данных томов. При этом многочисленные подсказки и вопросы представили Гюнтер Халоупек, 
Сюзен Хаусон, Хайнц Курц, Роберт Леонард, Ханс-Михаэль Траутвайн. Отклики на отправленные по списку рассылки запросы дали Даниэла Бесоми, Джеймс Фолдер и Николас Теокаракис. Касательно моих коллег по Венскому экономическому университету я должен упомянуть поддержку 
Ханса Пихлера, Альфреда Зица и Херберта Вальтера. Решающий толчок работе над этим изданием дали те четыре месяца, которые я в 2008 г. по приглашению Брюса Колдуэлла 
провел в Университете Дьюка в качестве старшего научного 
сотрудника Центра истории политической экономии. В ответ 
Брюс Колдуэлл, Харальд Хагеман и Араш Молави Вассей про
xi

От редактора английского издания 

вели некоторое время в качестве приглашенных исследователей в Венском экономическом университете и на протяжении 
этого срока дотошно комментировали фрагменты моего введения. Комментарии двух анонимных рецензентов первоначальной рукописи оказались крайне ценными: предложенные 
улучшения помогли прийти к конечному результату. Киран 
Кассиди помог с переводами предисловий к немецким изданиям работ. Кроме того, необходимо особо выделить Брюса 
Колдуэлла, общего редактора настоящего собрания сочинений, за его неизменную готовность комментировать предварительные варианты и делиться своим редакторским опытом, 
а также за то терпение, с которым он курировал ход работы 
над данными томами.
При подготовке этого тома использовались фонды многих 
библиотек и архивов, и я чрезвычайно благодарен за ту поддержку, которую неизменно получал. В частности, я побывал 
и поработал в архивах Гуверовского института при Стэнфордском университете, в Библиотеке Перкинса при Университете Дьюка, в Библиотеке Хайека при Зальцбургском университете, в Австрийской национальной библиотеке, в библиотеке 
Венского университета и, конечно, в библиотеке моего родного университета. За разрешение цитировать неопубликованные переписку и работы Фрица Махлупа я благодарен архивам 
Гуверовского института, в которых хранятся его материалы, 
а за разрешение цитировать неопубликованные работы и переписку Ф. А. Хайека — Фонд наследия Ф. А. Хайека. Наконец, 
немаловажно и то, что работе над обоими томами по экономическим циклам значительно содействовала финансовая 
поддержка со стороны Юбилейного фонда (Jubiläumsstiftung) 
Венского экономического университета, который профинансировал мой годичный творческий отпуск на проведение исследовательской работы (Forschungsvertrag), и Австрийского национального банка, которому я выражаю признательность за 
полученную мною премию (Internationalisierungspreis).
Заключительное слово благодарности причитается моей 
семье: моей жене Клаудии, а также Герульфу, Хельге, Марселю и Марио. Все они в полной мере ощутили мою длительную, затянувшуюся поглощенность Хайеком и ее непреднамеренные последствия для моей семейной жизни.

Хансйорг Клаузингер

Ââåäåíèå

Первоначальную известность Фридриху Хайеку как экономисту-теоретику, и конкретно как участнику тогдашней экономической полемики в англоязычном мире, принесли его 
смелые начинания в области теории денег и теории экономического цикла. С публикацией двух частей «Экономических 
циклов» («Business Cycles», Part I—II) все сочинения Хайека по экономическому циклу будут собраны воедино. Этот 
том содержит две монографии по данному предмету, а другой том — его короткие работы, включая некоторые материалы, публикуемые впервые. Редакторские введения по необходимости перекрываются и регулярно отсылают друг к другу. 
Отражая судьбу Хайека в качестве теоретика экономического 
цикла, это введение высвечивает истоки и сущность его ранних достижений, в то время как другое введение сосредоточивается на подлинных и кажущихся проблемах его подхода и в целом на развитии его взглядов. Чтобы, однако, начать 
сначала, мы первым делом вкратце вспомним о формировании Хайека как теоретика в рамках австрийской школы в экономической теории.

Õàéåê â Âåíå, 1924—1931 ãã.

Формирование Хайека как экономиста и его итоговое признание как серьезного теоретика с высокой репутацией совпало с финальным расцветом австрийской школы в ее венском 
центре1. Последний представитель второго поколения шко
1 
Этот параграф опирается на большое число источников по 
австрийской школе в 1920-х гг. Они включают всевозможные 
редакторские введения к томам «Собрания сочинений» Хайека (The Collected Works of F. A. Hayek, Chicago: University of 
Chicago Press; London: Routledge); недавние биографии Хайека и Людвига фон Мизеса, написанные соответственно Брюсом 
Колдуэллом (Bruce Caldwell, Hayek’s Challenge: An Intellectual 
Biography of F. A. Hayek [Chicago: University of Chicago Press, 
2004]) и Гвидо Хюльсманом (Jörg Guido Hulsmann, Mises: 

1

2

Введение

лы Фридрих Визер неожиданно умер в 1926 г. Перед этим, 
в 1922 г., он ушел в отставку с должности профессора в Венском университете. Следующее поколение состояло из Ханса Майера, Людвига фон Мизеса, Йозефа Шумпетера (все 
в возрасте сорока с лишним лет), и экономистов меньшего 
ранга наподобие Рихарда Райша, Рихарда Шюллера, Рихарда Штригля, за которыми шли молодые ученые вроде Готфрида Хаберлера, Фрица Махлупа, Оскара Моргенштерна, 

The Last Knight of Liberalism [Auburn, AL: Mises Institute, 2007 
(Хюльсманн Й. Г. Последний рыцарь либерализма. М.; Челябинск: Социум, 2013)]); воспоминания Хайека в: F. A. Hayek, 
“Nobel Prize-Winning Economist”, ed. Armen Alchian (расшифровка интервью, проведенного в 1978 г. при поддержке «Программы устной истории» библиотеки Университета Калифорнии в Лос-Анджелесе [transcript 300/224, Department of 
Special Collections, Charles E. Young Research Library, UCLA]); 
The Fortunes of Liberalism: Essays on Austrian Economics and 
the Ideal of Freedom, ed. Peter G. Klein, vol. 4 (1992) of The 
Collected Works of F. A. Hayek, part 1 <Хайек Ф. фон. Судьбы либерализма в ХХ веке. М.: ИРИСЭН, 2008>; Hayek on 
Hayek: An Autobiographical Dialogue, ed. Stephen Kresge and Leif 
Wenar (Chicago: University of Chicago Press; London: Routledge, 
1994). Ср. также: Earlene Craver, “The Emigration of the Austrian 
Economists”, History of Political Economy, vol. 18, Spring 1986, 
pp. 1—32; Stephen Boehm, “Austrian Economists between the 
Wars: Some Historiographical Problems”, in Austrian Economics: 
Tensions and New Directions, ed. Bruce Caldwell and Stephen 
Boehm (Boston: Kluwer, 1992), pp. 1—30; Kurt R. Leube, “Über 
Diskontinuitäten und Kontinuitäten der österreichischen Schule der 
Nationalökonomie“, in Erkenntnisgewinne, Erkenntnisverluste, ed. 
Karl Acham, Knut Wolfgang Knörr, and Bertram Schefold (Stuttgart: 
Steiner, 1998), pp. 301—324; Robert Leonard, “‘Between 
Worlds’, or an Imagined Reminiscence by Oscar Morgenstern on 
Equilibrium and Mathematics in the 1920s”, Journal of History 
of Economic Thought, vol. 26, September 2004, pp. 285—310, 
and “The Collapse of Interwar Vienna: Oskar Morgenstern’ 
Community, 1925—1950” (ICER Working Paper 4, International 
Centre for Economic Research, Turin, 2010); Hauke Janssen, 
Nationalökonomie und Nationalsozialismus. Die deutsche Volks
wirtschaftswissenschaftlichen Emigration nach 1933, 2 vols., ed. 
Harald Hagemann and Claus-Dieter Krohn (Munich: Saur, 1999). 
Наконец, по конкретным вопросам бесценными оказались документы, которые собраны в архивах Оскара Моргенштерна и Готфрида Хаберлера.

2