Научные записки молодых исследователей, 2014, № 6

слово редактора

П

редставляю вам очередной номер 
журнала «Научные записки молодых 
исследователей». Этим выпуском мы 
завершаем наше творческое сотрудничество 
в 2014 году. Считаю, что оно было успешным 
и плодотворным, и есть все основания для 
оптимизма и уверенности в том, что журнал 
и впредь будет служить достойной кафедрой 
для молодых ученых, которым есть что сказать и что исследовать.
События уходящего года и их последствия для экономики, финансов и социальной 
сферы не могли не стать предметом исследования наших авторов. В номере вы найдете 
статьи молодых ученых, которые анализируют текущую ситуацию, формулируют рекомендации по преодолению негативных явлений, 
прогнозируют развитие событий. А они в конце года развивались настолько стремительно, 
что наши авторы просто физически не могли 
успеть на все отреагировать. Стоит учесть и то 
обстоятельство, что, в отличие от ежедневной 
газеты, производственный цикл нашего журнала — минимум два месяца. Для научно-практического издания это короткий цикл.
Но отвлечемся от политики, экономики 
и финансов. В преддверии Нового года, зимней сессии и каникул мысли сами выстраиваются в определенном порядке с надеждой 
на чудо, добро и успех. Пусть наступающий 
2015 год принесет нам все это!

С наступающим Новым Годом!
Ни пуха, ни пера всем, кто вскоре после 
праздников будет сдавать сессию!
Хорошо отдохнуть тем, кто ее успешно сдаст!
Мира, счастья, добра нам всем!

Уважаемые читатели!

О. В. Карамова, 
главный редактор журнала, 
доктор экономических наук, 
научный руководитель 
Научного студенческого общества

Научные записки молодых исследователей № 6/2014
2

содержание

Учредитель
ФГоБУ «Финансовый 
университет 
при Правительстве 
российской Федерации»

Главный редактор
о. в. карамова,
д-р экон. наук

Заведующий редакцией 
научных журналов
в. а. Шадрин

Выпускающий редактор
а. а. войнов

Корректор
е. в. Маурина

Верстка
с. М. ветров

Мнение редакции 
и членов редколлегии 
может не совпадать 
с мнением авторов.

Письменное 
согласие редакции 
при перепечатке, ссылки 
при цитировании статей 
журнала «Научные 
записки молодых 
исследователей» 
обязательны.

Подписной индекс 
в объединенном каталоге 
«Пресса России» — 42136. 
По вопросам подписки 
и приобретения журнала 
в редакции звонить 
(499) 943-93-31.

Почтовый адрес редакции: 
125993, Москва, ГПС-3, 
Ленинградский проспект, 
51, корп. 3, комн. 104. Тел.: 
(499) 943-99-09.

http://www.fa.ru/dep/
scinotes/journal/Pages/
Default.aspx
E-mail: nzmu@mail.ru

Подписано в печать: 
22.01.2015
Формат 60 × 84 1/8
Заказ № 50 от 22.01.2015
Отпечатано 
в ООП Издательства 
Финуниверситета
(Ленинградский пр-т, д. 49)

Журнал зарегистрирован 
в Федеральной службе по 
надзору за соблюдением 
законодательства в сфере 
массовых коммуникаций 
и охране культурного 
наследия.

свидетельство 
о регистрации 
Пи № Фс77-54333 
от 29 мая 2013 г.

ЭКОНОМИКА

Волков М. А., Козлова Е. А., Лебедева Н. А.
отчетность об устойчивом развитии и обоснование инвестиционных решений . . .5

Гамага А. В., Карпекова Н. И.
влияние санкций на валютную политику россии . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .12

Комаров А. В., Лабусов М. В.
антимонопольное регулирование на современном этапе: проблемы 
и перспективы  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .17

Журавлева А. М., Подловилина Е. А.
влияние санкций на инвестиционный климат россии . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .22

Романчук Е. С.
«интеграционный барометр» стран Юга африки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .26

ФИНАНСЫ

Егорова О. Я.
налоговая политика компании как инструмент  
управления налоговыми рисками . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .36

Дорофеева Ю. В., Зайцева Е. В., Лукашова А. В.
Подходы к исследованию страхового портфеля  
в отечественной научной литературе . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .40

Богушевский Н. В.
оценка ситуации в банковском секторе в современных условиях  . . . . . . . . . . . . . .48

УПРАВЛЕНИЕ

Бутова Т. В., Закарян А. М.
Формирование процессов инноватизации  
социально-экономического развития макрорегиона  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .52

Гаджиева М. Х.-О., Кривцова М. К.
«второе поколение» показателей качества государственного управления . . . . . . .60

ПРАВО

Бученков Г. А., Колупаева К. А.
Перспективы развития законодательства  
об отходах производства и потребления . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .65

Карпинская И. А., Меткина М. С.
Подкуп в спортивных соревнованиях  
и коммерческих конкурсах. Что делать? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .69

СОЦИУМ

Мифтахова Г. Р., Федорина Е. Ю.
судебный процесс первой четверти XVIII века.  
суд над царевичем алексеем Петровичем . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .72

НАУЧНЫЕ ЗАПИСКИ
Молодых исследователей

Научные записки молодых исследователей № 6/2014
3

Contents

редакционный 
совет

Председатель 
совета — 
М. а. Эскиндаров, 
ректор Финансового 
университета;

а. Г. аксаков,  
научный  
руководитель 
кредитноэкономического 
факультета;

М. в. Мишустин, 
научный 
руководитель 
факультета  
налогов 
и налогообложения;

в. к. сенчагов, 
научный  
руководитель 
факультета 
анализа рисков 
и экономической 
безопасности;

в. и. соловьев, 
научный  
руководитель 
факультета 
прикладной 
математики 
и информационных 
технологий;

Г. а. тосунян,  
президент  
Ассоциации 
российских банков;

а. в. трачук,  
научный руководитель 
факультета 
менеджмента;

в. в. Федоров, 
научный руководитель 
факультета 
социологии 
и политологии;

л. З. Шнейдман, 
научный  
руководитель 
факультета 
учета и аудита.

ECONOMY

Volkov M. A., Kozlova E. A., Lebedeva N. A.

A sustainable development report and justification of investment decisions . . . . . . . . .5

Gamagа A. V., Karpekova N. I.

The influence of sanctions on the monetary policy of Russia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .12

Komarov, A. V., Labusov M. V.

Antimonopoly regulation at the present-day stage: problems and prospects  . . . . . . .17

Zhuravleva A. M., Podlovilina E. A.

The impact of sanctions on the investment climate in Russia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .22

Romanchuk E. S.

“Integration barometer” of the Southern Africa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .26

FINANCE

Egorova O. Y.

Corporate taxation policy as an instrument of tax risk-management . . . . . . . . . . . . . . .36

Dorofeeva Y. V., Zaitseva E. V., Lukashova A. V.

Approaches to the study of the insurance portfolio  

in the domestic scientific literature . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .40

Bogushevsky N. V.

Assessment of the situation in the banking sector in current conditions  . . . . . . . . . . .48

MANAGEMENT

Butova T. V., Zakarian A. M.

Forming processes innovatization socio-economic development macro-region  . . . . .52

Gadzhieva V. H.-O., Krivtsova M. K.

The “second generation” indicators of quality of public administration . . . . . . . . . . . . .60

LAW

Buchenkov G. A., Kolupaeva K. A.

Prospects of development of the legislation on production wastes  

and consumption . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .65

Karpinskaya I. A., Metkina M. S.

Bribery in sporting events and commercial competitions. What to do? . . . . . . . . . . . . .69

SOCIETY

Miftachova G. R., Fedorina E. Y.

Trial of the first quarter of the 18 th century.  

The trial of Prince Alexei Petrovich . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .72

Научные записки молодых исследователей № 6/2014
4

о.в. карамова, председатель 
редколлегии, научный 
руководитель Научного 
студенческого общества, 
главный редактор;

л.и. Гончаренко,  
научный редактор;

н.и. Пушкарская, заместитель 
председателя редколлегии, 
заместитель главного редактора;

М. а. абрамова, заведующая 
кафедрой «Денежно-кредитные 
отношения и монетарная 
политика», руководитель 
Департамента банков, 
монетарной политики 
и финансовых рынков;

в. и. авдийский, декан 
факультета анализа 
рисков и экономической 
безопасности;

е. в. арсенова, декан факультета 
менеджмента;

е. р. Безсмертная, декан кредитноэкономического факультета;

в. а. дмитриев, декан факультета 
международных экономических 
отношений;

в. н. Засько, декан факультета 
налогов и налогообложения;

а. н. Зубец, профессор кафедры 
«Прикладная социология», 
руководитель Департамента 
социологии;

а. и. ильинский, декан 
международного 
финансового факультета;

а. Я. капустин, заведующий 
кафедрой «Международное право», 
руководитель Департамента 
международного и частного права;
л. в. клепикова, декан  
факультета учета и аудита;

и. и. климова, заведующая 
кафедрой «Иностранные языки-4», 
руководитель Департамента языковой 
подготовки;

а. н. лебедев, заведующий кафедрой 
«Прикладная психология»;

р. М. нуреев, заведующий 
кафедрой «Макроэкономика», 
руководитель Департамента 
экономической теории;

М. р. Пинская, директор Института
налоговой политики и налогового 
администрирования, руководитель
Департамента налогов
и налогового права;

в. Ю. Попов, заведующий 
кафедрой «Прикладная 
математика», руководитель 
Департамента математики 
и информатики;

с. а. Посашков, декан 
факультета прикладной 
математики и информационных 
технологий;

с. н. сильвестров, проректор, 
руководитель Департамента 
мировой экономики 
и международных финансовых 
отношений;

к. в. симонов, заведующий  
кафедрой «Прикладная  
политология», руководитель 
Департамента политологии;

в. н. сумароков,  
декан международного  
экономического  
факультета;

т. в. Филатова, декан  
факультета государственного 
и муниципального  
управления;

а. Б. Шатилов, декан  
факультета социологии 
и политологии;

н. т. Шестаев,  
декан юридического  
факультета;

р. в. Фаттахов, директор 
Института региональных 
исследований и проблем 
пространственного 
развития, руководитель 
Департамента региональной 
экономики;

а. а. Фатьянов,  
директор Института 
проблем эффективного 
государства и гражданского 
общества, руководитель 
Департамента публичного  
права;

М. а. Федотова, проректор, 
руководитель Департамента 
корпоративных финансов;

а. н. Чумаков, заведующий  
кафедрой «Философия»;

в. Ф. Шаров, 
директор Института
финансово-экономических
исследований, руководитель
Департамента общественных
финансов.

редакционнаЯ коллеГиЯ

вы Можете оФорМить ПодПискУ на жУрнал  
«наУЧные ЗаПиски Молодых исследователей»

•  В любом отделении связи «Почта России».  
Подписной индекс по объединенному каталогу  
«Пресса России» 42136

•  В редакции по адресу: Москва, Ленинградский проспект, 51, 
корп. 3, комн. 103. 
Тел.: (499) 943-93-31 
Менеджер Ратникова Ирина Юрьевна

Научные записки молодых исследователей № 6/2014
5

С

егодня все большее компаний ищут новые 
пути максимизации стоимости бизнеса, повышения его стратегической и оперативной 
эффективности. Компании пытаются задействовать скрытые ресурсы, которые способствуют 
достижению стратегических целей. Среди такого 
рода ресурсов особо выделяют так называемые 
«нефинансовые» капиталы (социальный, интеллектуальный, природный и т. д.), за счет которых компания создает стоимость. Подходы, позволяющие 
измерять и, что самое главное, управлять данным 
типом ресурсов, зачастую базируются на фундаментальных концепциях. Одной из наиболее популярных на сегодняшний день концепций, активно используемых компаниями, является концепция устойчивого развития.
Концепция устойчивого развития с точки зрения 
бизнеса традиционно воспринимается в контексте 
корпоративной и социальной ответственности. Зачастую компании не различают эти понятия, что приводит к ошибочному пониманию сути концепции, 

УДК 338
отчетность об устойчивом развитии 
и обоснование инвестиционных 
решений

Аннотация. Статья посвящена рассмотрению прикладных решений в области устойчивого развития. Обосновывается тезис о необходимости внедрения концепции устойчивого развития в деятельность компании. 
В частности, анализируется потенциал отчетности об устойчивом развитии в качестве инструмента для 
принятия инвестиционных решений. Особое внимание уделено вопросам практической значимости отчетности об устойчивом развитии для разработки стратегии компании.
В рамках настоящей работы рассмотрены основные причины интеграции принципов устойчивого развития в деятельность компаний и публикации отчетности об устойчивом развитии; проведен SWOT-анализ 
концепции отчетности об устойчивом развитии; изучена статистика раскрытия показателей отчетности 
об устойчивом развитии в российских и зарубежных компаниях.
Ключевые слова: устойчивое развитие; отчетность об устойчивом развитии; нефинансовая отчетность; 
нефинансовые показатели.
Abstract. Current article contains a review of modern practices in terms of sustainable development principles. Authors 
consider the necessity of implementation of sustainable development in companies’ business model. It also contains the 
analysis of sustainable development reporting, its potential for investment analysis and efficiency for practice needs.
The aims of this article are: to examine the main reasons of implementation sustainable development principles 
in companies business model and goals of sustainabledevelopment reporting; to perform SWOT-analysis of 
sustainability concept model; to examine a statistics of key performance indicators disclosure among Russian and 
foreign companies.
Keywords: sustainable development; sustainable development report; non-financial report; non-financial indicators.

ЭконоМика

Волков М. А.,  
студент Финансового  
университета 
 wowvolkov@mail.ru 

Козлова Е. А.,  
студентка Финансового  
университета 
 experance@yandex.ru 

Лебедева Н. А.,  
студентка Финансового  
университета 
 nataleb05.10@gmail.com 

Научный руководитель: Ефимова О. В., доктор экономических наук, профессор кафедры «Экономический анализ».

Научные записки молодых исследователей № 6/2014
6

когда компании рассматривают устойчивое развитие исключительно как некое обязательство перед 
обществом, инструмент управления репутационными 
рисками, а также как принудительную меру, навязанную государством.
В действительности концепция устойчивого развития предполагает достижение стратегических целей компании, а также максимизацию положительного эффекта деятельности для внешних сторон. Концепция устойчивого развития, в самом общем виде, 
предполагает использование ресурсов (финансовых 
и нефинансовых) таким образом, чтобы не создавать 
их дефицит в будущем. Следовательно, в отличие от 
концепций корпоративной и социальной ответственности, устойчивое развитие базируется на рациональном использовании «ресурсов», а не только на 
максимизации полезности деятельности компаний 
для внешних сторон [1].
Многие компании уже успешно интегрировали принципы устойчивого развития в свою повседневную и перспективную деятельность. Более 
того, они публикуют так называемую «Отчетность 
об устойчивом развитии». Отчетность позволяет 
внешним пользователям оценить, насколько фирма следует принципам устойчивого развития, каковы ключевые показатели эффективности бизнеса, 
отследить события, происходившие с компанией, 
и т. д. Можно говорить о том, что данный вид отчетности расширяет горизонты анализа, позволяя 
оценить не только финансовую составляющую бизнеса, но и выявить ключевые факторы, влияющие 
на его результативность, т. е. оценить инвестиционную привлекательность бизнеса с новой, «скрытой» 
ранее стороны.
Целью настоящей работы является анализ отчетности об устойчивом развитии как информационноаналитической базы для принятия инвестиционных 
решений. Для достижения заявленной цели были 
поставлены следующие задачи.
• Проанализировать причины интеграции принципов устойчивого развития в деятельность компании 
и формирования отчетности об устойчивом развитии.
• Выявить сильные и слабые стороны отчетности 
об устойчивом развитии, а также возможности и угрозы, связанные с ее применением (SWOT-анализ).
• Проанализировать статистику раскрытия показателей в отчетности об устойчивом развитии и определить причины полученных результатов.
Стоит отметить, что проблема использования отчетности об устойчивом развитии для инвестиционной оценки все еще недостаточно изучена, в то 
время как существует немало работ, посвященных 
изучению самой концепции устойчивого развития, 

внедрению основных ее принципов в деятельность 
компании и влиянию концепции на инвестиционную 
привлекательность фирмы.
Интеграция принципов устойчивого развития 
в качестве составляющей стратегии компании — довольно значимый с точки зрения стоимости компании шаг. Есть исследования, доказывающие значимость концепции устойчивого развития для компаний1. Есть практические инструменты, позволяющие 
измерить влияние изменения того или иного показателя устойчивого развития на финансовые результаты деятельности компании2 (Еarnings beforein 
terestsand taxes, EBIT — операционная прибыль, Net 
Sales —чистая реализация и т. д.). Кроме того, есть 
гипотезы, которые связывают отдельные факторы устойчивого развития с волатильностью акций 
и рисками инвестирования в компанию. Эти связи 
доказывают, что концепция устойчивого развития 
напрямую связана со стоимостью компании. Следовательно, в качестве основного последствия интеграции принципов устойчивого развития можно рассматривать увеличение стоимости компании, причем 
посредством как улучшения результатов систематической деятельности компании, так и уменьшения 
рисков инвестирования в компанию [2].
Существует множество причин, в соответствии 
с которыми компании публикуют отчетность в области устойчивого развития. Среди наиболее распространенных следующие3:
• этические соображения;
• экономия затрат;
• экономические выгоды;
• усиление позиций на рынке;
• управление рисками;
• улучшение отношений с государственными органами;
• укрепление репутации бренда;
• укрепление отношений с поставщиками;
• мотивация персонала;
• инновации и обучение;
• доступ к капиталу или повышенной акционерной стоимости.
Стоит отметить, что наличие отчетности об устойчивом развитии не всегда говорит о существовании 
системы управления устойчивым развитием в организации. Некоторые компании публикуют отчетность 
об устойчивом развитии исключительно в целях пиара, повышая, таким образом, уровень прозрачности 

1 Исследование КПМГ: A new vision of value.

2 Прикладное решение XEEV.xls в базе данных BloombergTerminal.

3 Исследование КПМГ: Отчетность Российских компаний в области 
устойчивого развития.

отчетность об устойчивом развитии и обоснование инвестиционных решений

Научные записки молодых исследователей № 6/2014
7

отчетности и доверия к компании. Причинами такого 
восприятия отчетности менеджментом компаний могут быть низкая заинтересованность собственников, 
а также сложность интеграции принципов устойчивого развития и построения стратегической модели 
с учетом данных факторов.
Тем не менее в качестве ключевого этапа на 
пути к устойчивому развитию следует рассматривать интеграцию принципов устойчивого развития 
в стратегическую модель компании. Это позволит 
улучшить качество отчетности об устойчивом развитии, повысив ее достоверность и глубину раскрытия 
показателей, а также позитивно скажется на стоимости компаний ввиду неоспоримого позитивного 
влияния факторов устойчивого развития на финансовые результаты и на риск инвестирования. Кроме 
того, управление факторами устойчивого развития 
является достаточно эффективной системой с точки 
зрения управления нефинансовыми и связанными 
финансовыми рисками, возникающими в результате 
хозяйственной деятельности компании.
Как уже было сказано, многие компании формируют отчет об устойчивом развитии, но в разной степени раскрывают те или иные показатели. Как свидетельствует практика, среди прочих преимущества 
имеют показатели, которые, во-первых, напрямую 
вытекают из бизнес-модели компаний и поэтому не 
требуют дополнительных расчетов. Во-вторых, такие 
показатели, очевидно, связаны со стоимостью компании либо с показателями прибыльности или доходности для инвесторов.
Так реализуется основная, согласно большинству 
опросов, задача предоставления отчетности в области устойчивого развития компаний —удорожание 
бренда. С одной стороны, тенденция выглядит весьма 
логично и положительно сказывается на самой компании. С другой стороны, игнорирование косвенных 
показателей, не связанных напрямую с генерированием прибыли, ведет к возникновению пробелов 
в модели устойчивого развития.
Главной проблемой, с которой сталкиваются компании при отображении различных групп нефинансовых показателей, является сложность их оценки [3]. 
Поэтому редкие компании отражают показатель «Понимание и описание существенных косвенных экономических воздействий, включая область влияния».
Анализ отчетов устойчивого развития российских 
и зарубежных компаний4 показал, что в целом процент раскрытия тех или иных данных говорит о том, 
что компании представляют основные показатели 
в полном объеме.

4 URL: Database.globalreporting.org/benchmark.

Проанализируем степень раскрытия показателей в разрезе следующих ключевых направлений, 
определяющих инвестиционную привлекательность 
компании: экономика; экология; взаимодействие 
с заинтересованными сторонами; социальная ответственность; инновации.
Анализ статистики раскрытия экономических показателей показывает, что для большинства компаний обнародование основной части сведений экономического характера не вызывает существенных 
затруднений. Показатели, которые характеризуют 
экономический фактор устойчивого развития, в среднем раскрывают 75% компаний. При этом раскрытие показателей, характеризующих специфические 
элементы отдельных отраслей, составляет 77%.Это 
незначительно выше, чем общая статистика. Отсюда 
можно сделать вывод, что отраслевые особенности 
никак не влияют на степень раскрытия данного рода 
показателей. В целом тенденция понятна: экономические показатели однородны для всех отраслей, 
а также не вызывает трудностей их количественная 
характеристика ввиду денежной оценки показателей.

В то же время следует указать на проблемы раскрытия более сложных показателей, в частности 
показателя «Понимание и описание существенных 
косвенных экономических воздействий, включая 
область влияния»: 48% компаний полностью раскрывают данный показатель; 10% раскрывают его лишь 
частично, а 42% не раскрывают вообще. Это объясняется сложным составом показателя: измерение косвенного влияния некоторых транзакций на экономику — довольно сложный процесс, который практически невозможен в отдельных отраслях. Однако в отраслях, где этот процесс легко применим, отражение 
подобного влияния не представляется проблемой. 
Как правило, компании, которые начали заниматься измерением подобных композитных показателей, 
доводят его отражение до совершенства, что также 
сказывается на распределении степени раскрытия.
Наиболее распространен данный показатель среди компаний финансового сектора, что также объяснимо: как правило, эти компании обладают довольно 
внушительным аналитическим аппаратом, поэтому 
анализ косвенных последствий финансового характера не является проблемным моментом.

ЭконоМика

концепция устойчивого развития 
предполагает достижение стратегических 
целей компании, а также максимизацию 
положительного эффекта деятельности 
для внешних сторон

Научные записки молодых исследователей № 6/2014
8

В соответствии со статистикой раскрытия показателей большинство компаний отражают в отчетности 
данные о влиянии их деятельности на экологию, a 
также степень нивелирования этого воздействия. 
Наибольшее раскрытие наблюдается в таких сферах, 
как энергетика, химическая промышленность, металлургия, нефтегазовая отрасль. Это компании, деятельность которых может сказываться на состоянии 
окружающей среды наиболее негативно. Чаще всего 
в отчетах можно увидеть отражения показателя EN 
16 «Косвенные энергетические выбросы парниковых 
газов», что объясняется особой важностью и актуальностью этой информации в последнее время в связи с вниманием общественности к воздействию на 
атмосферу. Также в большей степени раскрывается 
показатель EN 28 «Денежное значение существенных штрафов и общее число нефинансовых санкций, 
наложенных за несоблюдение экологического законодательства и нормативных требований» в силу нетрудоемкости сбора информации.

Анализ в отраслевом разрезе показал: в авиационном секторе наиболее проработанным показателем является АО9 «Ежегодный ущерб окружающей 
среде на 10 000 полетов»; в энергетической сфере — 
EU1 «Установленная мощность, в разбивке по виду 
используемой энергии и режиму регулирования»; 
в финансовой области — FS2 «Политики, содержащие определенные экологические и социальные 
компоненты, применительно к направлениям деятельности».
Наименьший процент раскрытия наблюдается по 
показателю FP13 «Общее количество случаев нарушения законодательства либо иных нормативных 
актов, касающихся транспортировки, содержания 
и процедуры убоя сухопутных и водных животных» 
в пищевой промышленности, что может быть обусловлено тем, что компании не считают столь значимой необходимость предоставлять эти данные.
Взаимодействие с заинтересованными сторонами 
наиболее полно раскрывается в медиаотрасли, где 
100% компаний отображают информацию о методах 
взаимодействия с аудиторией и результатах (MS6). 
Столь высокий процент объясняется тем, что для этого сектора главный способ получить прибыль — привлечь внимание публики. Отслеживание показателей 

по работе с ней поможет составить представление 
о результативности (нерезультативности) деятельности компаний медиаотрасли.
Также активно отображаются показатели в финансовом секторе: «Описание политик, обеспечивающих 
добросовестный дизайн и продажу финансовых продуктов и услуг» (FS15), «Инициативы, направленные 
на упрощение доступа лиц с ограниченными возможностями к финансовым услугам» (FS14). Такие 
же данные предоставляются и некоммерческими 
организациями.
В целом компании раскрывают практически все 
показатели взаимодействия с заинтересованными сторонами. Наименьшее количество отражения 
(43%) наблюдается по отраслевому показателю HR9 
«Общее число случаев нарушений, затрагивающих 
права коренных и малочисленных народов, и предпринятые действия»; по показателю PR2 «Общее 
количество случаев несоответствия нормативным 
требованиям и добровольным кодексам, касающимся воздействия продукции и услуг на здоровье и безопасность, в разбивке по видам последствий» (47%), 
что может быть связано с трудоемкостью процесса 
сбора данных.
Социальная составляющая устойчивого развития 
относится к воздействию организации на социальные системы, в рамках которых она функционирует. Можно утверждать, что для каждой организации, 
независимо от того, к какой отрасли она принадлежит, одинаково важно следить за социальной средой, которую она создает и в которой ей приходится 
функционировать. Основные отличия заключаются 
в конкретных показателях, которые отражаются более или менее полно. Так, лидером по полноте раскрытия можно назвать показатель FS1 «Политики, 
содержащие определенные социальные компоненты, применительно к направлениям деятельности», 
его полноценно раскрывают 87% компаний. Высокая 
степень раскрытия может быть связана с тем, что этот 
показатель содержит тенденции социального развития компании, а значит, представляет заинтересованным сторонам социальную картину в целом.
На первых позициях также отраслевые показатели для энергетических компаний EU15 «Процент 
численности персонала, показывающий, сколько 
сотрудников вступят в пенсионный возраст через 5 
и 10 лет, в разбивке по категориям и регионам». Эти 
данные раскрывают 89% компаний. Показатель для 
металлургических компаний MM4 «Количество забастовок, превышающих по длительности неделю, по 
странам» — 86% полного раскрытия. Эти результаты 
объясняются тем, что по данным показателям существует точная статистика. Кроме того, они важны для 

отчетность об устойчивом развитии и обоснование инвестиционных решений

Главной проблемой, с которой 
сталкиваются компании при отображении 
различных групп нефинансовых 
показателей, является сложность 
их оценки

Научные записки молодых исследователей № 6/2014
9

определения социального климата и будущего трудового капитала компании.
Наибольшие проблемы у компаний вызывают показатели EU8 «Доля сотрудников службы безопасности, прошедших обучение политикам и процедурам 
в отношении аспектов прав человека, связанным 
с осуществляемой деятельностью». Его не отражают 
58% компаний. А отраслевой показатель CRE7 «Количество переселенных либо уволенных сотрудников 
в результате закрытия проектов» — 67% строительных компаний. Возможно, причины в том, что компании не считают необходимым обучать сотрудников 
отдельных категорий социальным нормам либо для 
компании не представляется возможным собрать 
статистику по показателю, вычленив именно его влияние из множества социальных показателей.
Важность показателей инновационной и технологической эффективности объясняется возможностью 
роста стоимости от взаимодействия всех видов капитала компании. В данной категории рассматриваются 
мероприятия, связанные с улучшением характеристик оборудования, инвестициями в технологическую 
составляющую компании, которые приведут к созданию качественно новых продуктов и повышению 
прочих видов эффективности.
Лучше всего компаниям удалось отразить такие 
показатели, как MS3 «Действия, предпринятые для 
улучшения процесса создания ценности для общества»; так, в мультимедийном сегменте данный показатель отразили 89% компаний.
Энергетическим компаниям наиболее полно 
удалось отразить показатель EU8 «Научные исследования и разработки и расходы на их проведение, 
нацеленные на обеспечение надежного снабжения 
электроэнергией и способствующие устойчивому 
развитию».
Хуже всего ситуация у фармацевтических компаний, которые редко отражают такие показатели, как 
FP10 «Политика и действия в отношении применения физических модификаций и использования анестетиков по породе и спецификации» (не раскрыт 
в 77% компаний); FP12 «Политика и действия в отношении применения гормонов роста, стимуляторов 
и т. д.». Их не стали отражать 68% компаний.
Приведенные выше выводы были сделаны по результатам анализа международного опыта. Но опыт 
в вопросах раскрытия данных об устойчивом развитии в России представляет не меньший интерес.
В этой связи возникла необходимость проведения сравнительного анализа российских и иностранных компаний по вопросам отражения в отчетах той 
или иной информации. Для анализа были выбраны 
нефтяная, металлургическая, энергетическая и хими
ческая индустрии, и в каждой были взяты для оценки 
лидеры.
В рамках экономического блока российские компании в большей степени делают упор на финансовые показатели, хотя существует немалый объем 
нефинансовых данных, которые являются не менее 
существенными [4].
Также можно заметить, что как российские, так 
и иностранные компании отражают аспекты взаимодействия с государством, a именно объем финансирования и платежи компании в пользу государства, 
что не в полной мере характеризует степень поддержки со стороны государства. В качестве дополнительных сведений можно представить данные о налоговых льготах или прочих выгодах либо, наоборот, 
ограничениях.

Многие иностранные компании, в частности 
Exxon Mobil, уделяют особое внимание деятельности 
в других странах, выделяя в отдельный показатель 
страны, участвующие в программе EITI (Extractive 
Industries Transparency Initiative, Инициатива прозрачности в добывающих отраслях).
Важное место в системе показателей компаний 
занимают вложения в продвижение товара, в инновационные программы. Например, General Electric отражает непосредственно сумму инвестиций и сумму 
прибыли от вложенных средств. Российская компания «Росатом» отражает, помимо инвестиций, количество патентов, полезных моделей, которыми владеет; количество поданных заявок на охраняемые 
результаты интеллектуальной деятельности; долю 
инновационной продукции в выручке. Такое подробное раскрытие информации об инновационной деятельности компании позволяет увидеть ее реальную 
активность.
В социальной сфере в связи с особенностью деятельности анализируемых компаний важны показатели травматизма на производстве, что отражается 
в отчетах иностранных и российских компаний. Помимо этого, российские компании отражают показатели обучения вопросам промышленной безопасности, охраны труда и окружающей среды и готовности 
к чрезвычайным ситуациям, a также непосредственно объем затрат на охрану труда и обеспечение промышленной безопасности.

ЭконоМика

для каждой организации, независимо от 
того, к какой отрасли она принадлежит, 
одинаково важно следить за социальной 
средой, которую она создает и в которой 
ей приходится функционировать

Научные записки молодых исследователей № 6/2014
10

Особый акцент в отчетности иностранных компаний делается на повышении квалификации персонала: отражаются затраты и количество работников, 
прошедших обучение [5]. Российские компании не 
уделяют этому особого внимания, тем самым упуская 
важный фактор развития.
ИGE и «Росатом» выделяют показатель численности работников. При этом, характеризуя структуру 
персонала, иностранные компании делают акцент на 
национальный и половой признаки, в то время как 
российские компании уделяют больше внимания 
возрастной структуре, выделяя отдельно количество 
студентов, молодых специалистов и т. д.
Интересная практика отмечена у GeneralElectric, 
которая особое внимание уделяет сведениям о количестве волонтеров, участвующих в тех или иных 
проектах, a также степени их участия. Показатель 
характеризует отношение общества к деятельности 
компании.
В рамках экологического сектора многие компании в большинстве случаев отражают показатели, характеризующие выработку вредных веществ 
в процессе производства. При этом иностранные 
компании предоставляют более детализированные 
данные о вредных веществах. Большое внимание 
российские компании уделяют энергопотреблению 
и использованию воды. Однако было бы неплохо отражать и меры по снижению электропотребления.
Составление отчетов об устойчивом развитии является относительно новой практикой, особенно для 
российских компаний. Перед тем как принять решение о разработке такого отчета, компании стоит 
провести соответствующее исследование, которое 
позволило бы ей увидеть преимущества и проблемы 
составления отчета.
Наиболее эффективным инструментом для этого 
можно назвать SWOT-анализ, который предполагает 
выявление факторов внутренней и внешней среды 
организации, деля их на четыре категории: Strengths 
(сильные стороны), Weaknesses (слабые стороны), 
Opportunities (возможности) и Threats (угрозы). Аналитику необходимо определить возможные факторы, 
распределить их по четырем категориям и заключить, 
что компания может приобрести и потерять в результате составления отчетов по устойчивому развитию. 
Рассмотрим анализ перечисленных факторов более 
подробно [6].

Strength (S).  
сильные стороны
Самым серьезным преимуществом, которое может 
получить компания, является повышение ее стоимости через удорожание бренда и укрепление ре
путации. Во-первых, все заинтересованные стороны 
видят в отчете об устойчивом развитии ответственное отношение компании к обществу и окружающей 
среде, а не только нацеленность на собственную 
экономическую эффективность, на что стейкхолдеры откликаются уважением и доверием к бизнесу. 
Во-вторых, общество осознает вред, который в силу 
объективных и субъективных причин наносится окружающей среде, и стремится снизить воздействие на 
природу доступными средствами, в том числе путем 
потребления экологичной продукции. Если на рынке появляется компания, которая может предложить 
«зеленые» товары, она становится узнаваемой, стоимость бренда такой компании растет.
Другой сильной стороной устойчивого развития 
можно назвать экономию затрат, когда компания 
через глобальную цель снижения потребления ресурсов снижает собственные расходы на эти нужды. 
Возможны ситуации, когда необходимо единовременно нести большие расходы, но, в конечном счете, 
они способствуют росту эффективности деятельности. 
Так, например, инвестируя в обучение сотрудников, 
в перспективе можно получить рост производительности труда и более высокую результативность.
Наконец, развиваясь устойчиво, компания может 
более обоснованно выстраивать стратегию деятельности и достигать намеченных целей.

Weaknesses (W).  
слабые стороны
Основные проблемы, с которыми сталкивается компания, применяя концепцию устойчивого развития, 
возникают, как правило, именно на этапе формирования отчетности. Чаще всего это связано с отсутствием возможности или навыков сбора первичной 
информации, ее обработки, анализа и представления 
в отчете. Так бывает, когда системы сбора данных не 
налажены должным образом, не автоматизированы, 
разрознены по связанным процессам, отсутствует 
понимание значимости показателей. Некоторые отчеты об устойчивом развитии громоздки и неэффективны, содержат много незначимой информации, из 
которой сложно сделать выводы и составить целостную картину [7].
Еще одной причиной, из-за которой руководство неохотно внедряет концепцию и готовит отчеты, 
является высокая стоимость подготовки отчетов. Для 
их составления необходимо собирать нефинансовую 
информацию, по объему в разы превышающую финансовую, практика получения которой хорошо отлажена и понятна. Для этого от компании требуется 
внедрение новых систем, привлечение сторонних 
специалистов и экспертов. Кроме того, чтобы повы
отчетность об устойчивом развитии и обоснование инвестиционных решений

Научные записки молодых исследователей № 6/2014
11

сить достоверность отчета об устойчивом развитии 
в глазах стейкхолдеров, компания должна его заверить, что весьма затратно. Однако не стоит забывать, 
что, несмотря на высокую стоимость подготовки отчетности и длительный период окупаемости, полученные выгоды покроют все инвестиции и отдача 
будет продолжительной.

Opportunities (O).  
возможности
Результатом внедрения концепции устойчивого 
развития могут быть новые возможности, которые 
открываются перед компанией. Если говорить о сотрудниках, они чувствуют большее удовлетворение, 
работая в компании, которая о них заботится, предоставляет возможности карьерного роста, социальные 
гарантии, за счет чего снижается текучесть кадров 
и увеличивается производительность труда. Комплексное понимание бизнеса позволяет наладить 
взаимодействие с широким кругом заинтересованных сторон (стейкхолдеров).
Взаимодействие становится комплексным, ответственным и прозрачным. У компании появляется 
больше возможностей двигаться в верном направлении. Более того, бизнес, применяющий концепцию 
устойчивого развития, можно смело назвать более 
конкурентоспособным. Подготовка отчетности и следование принципам устойчивости выделяют компанию среди конкурентов. Это может заставить конкурентов устойчиво развиваться. Но тогда и компании 
придется двигаться дальше, внедрять новые технологии, чтобы быть на шаг впереди, что тоже своего рода 
конкуренция [8].
Наконец, у компании появляются шансы идентифицировать риски и возможности, связанные 
с устойчивым развитием. Отчеты содержат комплексную информацию о стратегии и целях бизнеса, 
процессах, создающих стоимость, что может открыть 
новые возможности по совершенствованию бизнеса 
и снижению рисков.

Threats (T).  
Угрозы
Как правило, угрозы, связанные с внедрением концепции устойчивого развития, возникают от неправильной расстановки приоритетов, нарушения базовых правил формирования отчетов и непонимания 
руководством, какие цели достигаются устойчиво 
развивающимися компаниями. Грамотно составленный отчет по устойчивому развитию должен содержать три направления — экономическую, экологическую и социальную эффективность. Если в отчете 
выделена лишь одна сторона, у пользователей от
четности может сложиться впечатление, что активная 
деятельность ведется только по одному направлению. 
Либо компания не желает отражать информацию по 
ряду показателей в связи с неудовлетворительными 
результатами, либо в принципе не владеет методами 
составления отчета по устойчивому развитию — все 
это вызывает недоверие у стейкхолдеров.
Кроме того, в отчете необходимо ставить релевантные и достижимые цели. В противном случае 
компания может показаться излишне амбициозной, 
с завышенной оценкой или неэффективной, если 
цели не реализуются. При отражении достигнутых 
результатов важно, чтобы они были значимы и правдивы. Поскольку реальные успехи компании являются ключевыми компонентами отчета, стейкхолдеры 
в первую очередь обращают внимание именно на 
них. А если все результаты деятельности исключительно позитивные, доверие к информации может 
снизиться. В связи с этим в отчетах рекомендуется 
указывать, по каким направлениям у компании еще 
остаются проблемы, требующие решения. Зачастую 
любую негативную информацию в отчете можно 
развернуть в позитивную сторону, если показать, как 
компания планирует решать проблемы и какие ресурсы она для этого может задействовать.
Стратегический анализ позволяет глубоко изучить принципы устойчивого развития, оценить 
возможность их интеграции в стратегию компании, 
обеспечить рациональное использование практики 
составления отчетов об устойчивом развитии для мониторинга анализа и эффективности принимаемых 
решений.

литература

1. Аньшин В. М. Организация управления проектами с позиций кон
цепции устойчивого развития / В кн.: Современный менеджмент: 

проблемы, гипотезы, исследования. Сб. науч. трудов. Вып. 4. В 2ч. / 

Сост.: У. В. Ломакова. Ч. 1. М.: Издательский дом НИУ ВШЭ, 2012.

2. 
Ефимова О. В. Стейкхолдерский подход к анализу устойчивого раз
вития компании // Экономический анализ: теория и практика. 2013. 

№ 45. С. 41–52.

3. 
Международное исследование КПМГ «Отчетность в области устой
чивого развития», 2011.

4. Отчетность российских компаний в области устойчивого развития // 

KPMG International Survey of Corporate Responsibility Reporting, 2011.

5. Официальный сайт Глобальной инициативы по отчетности (Global 

Reporting Initiative) Режим доступа: https://www.globalreporting.

org/ (дата обращения: 02.12.2014).

6. Global corporate sustainability report // United Nations Global 

Compact, 2013.

7. 
GRI Sustainability Reporting Guidelines // Global Reporting Initiative.

8. The IIRC / Integrated reporting [Электронный ресурс]. Режим досту
па: http://www.theiirc.org. (дата обращения: 05.12.2014)

ЭконоМика

Научные записки молодых исследователей № 6/2014
12

П

очему растет курс доллара по отношению 
к рублю? Что происходит с нашей банковской системой? Сегодня это интересует 
каждого гражданина нашей страны. Поэтому актуальность вопроса о влиянии санкций на валютную политику Российской Федерации бесспорна. 
Ведь от характера и результатов валютной политики зависит не только состояние валютной системы 
страны, но и ситуация в мировом хозяйстве. Кроме 

того, валютный курс является одним из важнейших 
показателей, позволяющих сопоставлять цены на 
товары и услуги, именно от него зависит не только конкурентоспособность произведенных в нашей 
стране товаров и услуг, но и объемы экспорта и импорта…
Но для начала разберемся с понятием экономических санкций. Множество словарей дают определение этому термину и вот одно из них.
Экономические санкции (economic sanctions) — 
«действия, предпринимаемые одной страной или 
группой стран и направленные против экономических 
интересов другой страны или группы стран, обычно 
с целью добиться проведения в этой стране (странах) 
социальных или политических изменений» [1].
На этом примере мы видим, что санкции имеют 
преимущественно ограничительный характер, связанный с экспортом/импортом товаров и услуг или 
с осуществлением финансовых операций. Но в связи с политическим кризисом на Украине санкции 
стали носить не только экономический, но и политический характер. Таким образом, понятие санкций 
в сложившейся ситуации может быть сформулировано следующим образом.

ЭконоМика

УДК 338.2
влияние санкций на валютную 
политику россии 

Аннотация. В статье рассматривается влияние санкций на валютную политику Российской Федерации. Проанализированы причины введения санкций США и Европейским союзом и их последствия для экономики нашей 
страны. В центре внимания находятся падение курса рубля, установление «исторических максимумов» курса доллара по отношению к рублю, обострение проблемы закредитованности населения и рост процентных ставок по 
кредитам. Статья также посвящена методам монетарной политики, которые применяет Центральный банк 
для стабилизации сложившейся ситуации, в частности проведению интервенций и изменению ключевых ставок. 
Особое внимание авторы акцентируют на актуальности данной проблемы, так как валютная политика влияет 
не только на экономическую ситуацию внутри страны, но и на состояние мирового хозяйства.
Ключевые слова: санкции; политический кризис на Украине; рост курса доллара по отношению к рублю; интервенции; ключевая ставка.
Abstract.This article is devoted to the influence of sanctions on the monetary policy of the Russian Federation. 
Authors analyze the reasons for imposing sanctions by the USA and the European Union and the consequences of these 
sanctions for the Russian economy. The main emphasis is on the increase of the exchange rate of the dollar against the 
ruble, strengthening of the problem of heavy indebtedness and the increase of interest rates. The article also deals with 
measures that are taken by the Central Bank of Russia to solve these problems and to stabilize the current situation.
Keywords: sanctions; political crisis in Ukraine; the increase of the exchange rate of the dollar against the ruble; 
interventions; key rate.

Гамага А. В.,  
студентка Финансового 
университета 
 annavalerevna94@mail.ru 

Карпекова Н. И.,  
студентка Финансового  
университета 
 karkushan94@mail.ru 

Научный руководитель: Диденко В. Ю., кандидат экономических наук, доцент кафедры «Денежно-кредитные отношения и монетарная политика».