Экономика. Налоги. Право, 2017, том 10, № 2

Экономика. Налоги. Право

Международный научно-практический журнал

еkonomika. Nalogi. Pravo

[Economics, Taxes & Law]

International Scientifi c and Practical Journal

Издание перерегистрировано
в Федеральной службе
по надзору в сфере связи,
информационных технологий
и массовых коммуникаций:
ПИ № ФС77-67075
от 15 сентября 2016 г.

Периодичность издания — 6 номеров в год

учредитель: ФГОБУ «Финансовый университет при 
Правительстве Российской Федерации»

Журнал ориентирован на научное
обсуждение актуальных проблем
в сфере экономики, налогов и права

Журнал входит в Перечень периодических научных 
изданий, рекомендуемых ВАК для публикации 
основных результатов диссертаций на соискание 
ученых степеней кандидата и доктора наук

Журнал включен в систему Российского индекса
научного цитирования (РИНЦ)

Журнал распространяется только по подписке.
Подписной индекс 81303
в объединенном каталоге «Пресса России»

Том 10, № 2, 2017 год

The edition is reregistered
in the Federal Service
for communication, informational
technologies and media control:
ПИ № ФС77-67075
of September 15, 2016.

Publication frequency — 6 issues per year

Founder: FSEBI “Financial University under the 
Government of the Russian Federation”

The journal is oriented towards scientifi c
discussion of present-day topics in the sphere
of Economics, Taxes and Law

The journal is included into the list of periodicals 
recommended for publishing doctoral research results 
by the Higher Attestation Commission

The journal is included into the system
of Russian Science Citation Index

The journal is distributed only by subscription
Subscription index 81303
in the consolidated catalogue “The Press of Russia”

Vol. 10, Nо. 2, 2017

Экономика. Налоги. Право

РедакциоННый совет
Председатель совета — Эскиндаров М.а., д-р экон. 
наук, профессор, академик Российской академии 
образования, ректор Финансового университета, 
Заслуженный деятель науки РФ;
Гринберг Р.с., д-р экон. наук, чл.-корр. РАН, 
научный руководитель Института экономики РАН;
крохина Ю.а., д-р экон. наук, заведующая 
кафедрой правовых дисциплин Высшей школы 
государственного аудита МГУ им. М.В. Ломоносова;
кучеров и.и., д-р юрид. наук, заведующий 
кафедрой Финансового университета;
красоченкова Н.П., канд. экон. наук, заместитель 
директора Департамента государственного управления 
регионального развития и местного самоуправления 
Правительства Российской Федерации;
Пансков в.Г., д-р экон. наук, советник 
генерального директора ЗАО «Международный 
центр финансово-экономического развития»;
саакян Р.а., д-р экон. наук, заместитель директора 
департамента Минфина России;
тосунян Г.а., д-р юрид. наук, президент 
Ассоциации российских банков;
Черник д.Г., д-р экон. наук, президент ЗАО 
«МЦФЭР-консалтинг», президент Палаты 
налоговых консультантов;
иншаков о.в., д-р экон. наук, президент 
Волгоградского государственного университета;
субботин в.Н., канд. пед. наук, директор 
экспертно-методического центра в области 
юриспруденции Московского государственного 
юридического университета им. О.Е. Кутафина.

МеждуНаРодНый 
издательский совет
Бернс у., советник декана по специальным 
проектам, Техасский университет A&M, США;
Буссе Р., налоговый консультант (Германия);
ванишстендаль Ф., профессор Левенского 
католического университета, Бельгия;
вебер д., профессор права, Амстердамский 
университет (Нидерланды);
вишневский в.П., заместитель директора 
Института экономики промышленности (Украина);
Головненков П., главный научный сотрудник 
Потсдамского университета (Германия);
иванов Ю.Б., заместитель директора Научноисследовательского центра индустриальных 
проблем развития НАН (Украина);
омирбаев с.М., ректор Павлодарского 
государственного университета 
им. С. Торайгырова;
соколовская а.М., заместитель директора Научноисследовательского финансового института 
(Украина);

Хелльманн у., заведующий кафедрой уголовного 
права и экономических преступлений 
Потсдамского университета (Германия).

РедакциоННая коллеГия
Гончаренко л.и., главный редактор, д-р экон.  
наук, профессор, руководитель департамента 
Финансового университета, Заслуженный работник 
высшей школы РФ;
Ручкина Г.Ф., заместитель председателя 
редакционной коллегии, д-р юрид. наук, 
руководитель департамента факультета 
Финансового университета;
абрамова М.а., д-р экон. наук, профессор, 
заместитель руководителя департамента 
Финансового университета;
засько в.Н., д-р экон. наук, декан факультета 
Финансового университета;
звонова е.а., д-р экон. наук, профессор, 
руководитель департамента Финансового 
университета;
иванова Н.Г., д-р экон. наук, профессор, 
заведующая кафедрой Санкт-Петербургского 
государственного экономического 
университета;
климова и.и., канд. филол. наук, руководитель 
департамента Финансового университета;
лапина М.а., д-р юрид. наук, профессор,  
заместитель руководителя департамента 
Финансового университета;
Майбуров и.а., д-р экон. наук, заведующий 
кафедрой Уральского федерального 
университета;
Малис Н.и., канд. экон. наук, профессор 
Финансового университета;
Мельничук М.в., д-р экон. наук, директор центра 
Финансового университета;
Моисеенко М.а., канд. юрид. наук, доцент, 
заместитель руководителя департамента 
Финансового университета;
Пинская М.Р., д-р экон. наук, профессор 
Финансового университета;
Пономаренко е.в., д-р экон. наук, профессор, 
заведующая кафедрой Российского университета 
дружбы народа;
смирнов в.М., д-р экон. наук, зам. директора 
Института сокращенных программ Финансового 
университета;
солянникова с.П., канд. экон. наук, доцент, 
руководитель департамента Финансового 
университета.

№ 2/2017

Editorial Board
M.a. Eskindarov, Chairman of the Board, ScD 
(Economics), Rector of the Financial University, 
Honored Scholar of the Russian Federation, 
Corresponding Member, Russian Academy  
of Education
r.S. Grinberg, ScD (Economics), Corresponding 
Member of the Russian Academy of Sciences, 
Scientific Advisor of the RAS Institute  
of Economics
Yu.a. Krokhina, ScD (Economics), Head of the Chair 
of legal disciplines, Graduate School of Public Audit, 
Lomonosov Moscow State University
i.i. Kucherov, ScD (Law), Head of the Chair, Financial 
University
N.P. Krasochenkova, PhD (Economics),  
Deputy Director of the RF Government  
Department for Regional Development and Local 
Governance
V.G. Panskov, ScD (Economics), Advisor to the 
General Director of CJSC «International Centre 
for Financial and Economic Development»
r.a. Sahakyan, ScD (Economics), Deputy Director 
of Department of the RF Ministry of Finance
G.a. tosunyan, ScD (Law), President of the 
Association of Russian Banks
d.G. Chernik, ScD (Economics), President of JSC 
MCFER-Consulting, President of the Chamber  
of Tax Consultants
o.V. inshakov, ScD (Economics), Rector of Volgograd 
State University
V.N. Subbotin, PhD (Pedagogy), Director of Expert 
and Methodical Centre of Moscow Kutafin State 
Law University.

iNtErNatioNal 
Editorial CouNCil
Byrnes W., Associate Dean for Special Projects 
of Texas A&M Law School, USA
r. Busse, Tax Consultant (Germany)
Vanistendael F., professor of the Catholic University 
Leuven, Belgium
V.P. Vishnevsky, Deputy Director of the Institute 
of Industrial Economics (Ukraine)
P. Golovnenkov, Chief Researcher of the University 
of Potsdam (Germany)
Yu.B. ivanov, Deputy Director of Research Center of 
Industrial Problems, National Academy of Science 
(Ukraine)
S.M. omirbaev, Rector of Pavlodar Toraygyrov State 
University
a.M. Sokolovskaya, Deputy Director of the Finance 
Research Institute (Ukraine)

u. Hellmann, Head of the Criminal Law and 
Economic Crime Chair of the University of Potsdam 
(Germany)
Weber d., Professor,doctor of Law, University 
of Amsterdam.

Editorial StaFF
l.i. Goncharenko, Editor- in Chief, ScD (Economics), 
Professor, Head of the Department, Financial 
University, Honored Worker of the Higher School  
of the Russian Federation
G.F. ruchkina, ScD (Law), Deputy Chairperson of 
the Editorial Board, Dean of the Faculty, Financial 
University
M.a. abramova, ScD (Economics), Professor, Deputy 
Head of the Department, Financial University
V.N. Zasko, ScD (Economics), Dean of the Faculty, 
Financial University
E.a. Zvonova, ScD (Economics), Professor, Head of 
the Department, Financial University
N.G. ivanova, ScD (Economics), Professor, Head 
of the Chair, St. Petersburg State University of 
Economics
i.i. Klimova, PhD (Philology), Head of the 
Department, Financial University
M.a. lapina, ScD (Law), Professor, Deputy Head of 
the Department, Financial University
i.a. Maiburov, ScD (Economics), Head of the Chair, 
Ural Federal University
N.i. Malis, PhD (Economics), Professor, Financial 
University
M.V. Melnichuk, ScD (Economics), Director of the 
Centre, Financial University
M.a. Moiseenko, PhD (Law), Associate Professor, 
Deputy Head of the Department, Financial 
University
M.r. Pinskaya, ScD (Economics), Professor 
of the Financial University
E.V. Ponomarenko, ScD (Economics), Professor, Head 
of the Chair, Russian University of Peoples’ Friendship
V.M. Smirnov, ScD (Economics), Deputy Director of 
the Reduced Curricula Institute
S.P. Solyannikova, PhD (Economics), Associate 
Professor, Head of the Department, Financial 
University.

Экономика. Налоги. Право

содеРжаНие

журнал 
«Экономика. 
Налоги. Право»

Главный редактор
л.и. Гончаренко,  
д-р экон. наук

Заведующий редакцией 
научных журналов
в.а. Шадрин

Выпускающий редактор
в.а. Чечет

Корректор
с.Ф. Михайлова

Верстка
с.М. ветров

Мнение редакции и членов 
редколлегии может 
не совпадать с мнением 
авторов.

Письменное согласие 
редакции при перепечатке, 
а также ссылки при 
цитировании на журнал 
«Экономика. Налоги. Право» 
обязательны.

Оформление подписки 
в любом отделении 
«Почта России» 
по объединенному каталогу 
«Пресса России» — подписной 
индекс 81303 или в редакции 
по тел.: (499) 943-94-31, 
e-mail: NAGurskaya@fa.ru 
Гурская Наталья анатольевна

адрес редакции:  
125993, ГСП-3, Москва, 
Ленинградский пр-т, 
дом 51, корп. 3, комн. 307 

Телефоны: 
8 (499) 943-94-23, 
8 (985) 964-85-72
WEB: http://www.etl.fa.ru
E-mail: eknalogpravo@mail.ru

Подписано в печать:  
15.05.2017
Формат 60 × 84 1/8
Заказ № 494 от 15.05.2017

Отпечатано в Издательстве 
Финуниверситета 
(Ленинградский пр-т, д. 49)

Главная тема

М. А. Абрамова, Л. И. Гончаренко, 
С. Е. Дубова, О. И. Лаврушин, 
И. В. Ларионова, В. В. Масленников, 
Б. Б. Рубцов, А. А. Цыганов
текущее состояние и перспективы 
развития финансовой системы 
России  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6

Экономика и управление

В. Н. Миронова
Производительность труда как фактор 
повышения конкурентоспособности 
экономики России  . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22

Е. А. Звонова
сохранение международной 
конкурентоспособности национальной 
экономики страны — объекта 
экономических санкций (опыт ирана) . . .30

М. Л. Васюнина
оценка эффективности межбюджетных 
трансфертов субъектам Российской 
Федерации . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .38

С. А. Побываев, А. И. Селиванов, Д. В. Трошин
трансформация парадигмы и институтов 
государственного управления 
как инструмент детеневизации 
национальной экономики . . . . . . . . . . . . 44

Л. О. Бабешко, А. М. Ясакова
Гибридные и селективные модели 
прогнозирования финансовых 
индексов в рамках рандомизированной 
коллокации . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51

Экономика реГионов

Т. В. Погодина
Прямые иностранные инвестиции 
и их влияние на социально-экономическое 
развитие регионов России . . . . . . . . . . . .58

За рубежом

Л. П. Королева
Налоговое стимулирование 
неоиндустриализации: опыт 
великобритании и его актуальность 
для России . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65

А. В. Власов, Н. Ю. Щетинина
динамика процентных ставок: влияние 
на инновационные процессы в ведущих 
странах мира . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73

учет, аналиЗ, аудит

Д. В. Брызгалов
особенности и проблемы 
перехода микрофинансовых 
организаций на единый план 
счетов и отраслевые стандарты 
бухгалтерского учета . . . . . . . . . . . . . . . . 84

И. Е. Денежкина, Н. Ю. Грызлова,
определение справедливой 
стоимости бизнеса для целей
налогообложения при совершении 
сделок купли-продажи . . . . . . . . . . . . . . 91

налоГи и налоГообложение

Л. И. Гончаренко, Н. П. Мельникова
о новых подходах к политике 
применения налоговых льгот 
и преференций в целях стимулирования 
развития экономики  . . . . . . . . . . . . . . . . 96

В. Г. Пансков
Прогрессивная или пропорциональная 
шкала налогообложения: что 
справедливее и эффективнее?  . . . . . . 105

Ю. Д. Шмелев
о критериях оценки эффективности 
и справедливости налоговой политики 
государства . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113

И. А. Майбуров, Ю. В. Леонтьева
Фискальное регулирование процессов 
владения и использования грузового 
коммерческого транспорта в России . . 121

Ю. Г. Тюрина
теоретические аспекты применения 
системного подхода
в налогообложении . . . . . . . . . . . . . . . . 128

Е. С. Цепилова, В. И. Горобинская
институциональный подход 
к характеристике налоговой политики 
государства . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 134

право

А. А. Тарасов
Юридическая документация 
международных синдицированных 
кредитов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 142

публикации молодых ученых

И. А. Гребешкова
оценка налоговой нагрузки организации: 
установление граничных уровней . . . . 151

№ 2/2017

CoNtENtS

TOPIC OF THE DAY

M. A. Abramova, L. I. Goncharenko, S. E. Dubova, 
O. I. Lavrushin, I. V. Larionova, V. V. Maslennikov, 
B. B. Rubtsov, A. A. Tsyganov
the Financial System of russia: Current State 
and development Prospects . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .6

ECONOMICS AND MANAGEMENT

V. N. Mironova
labor Productivity Growth as a Way to increase 
the Competitiveness of the russian Economy . . . . . . . . . . 22

E. A. Zvonova
Sustaining the international Competitiveness  
of the National Economy of a Country under Economic 
Sanctions (iran Case Study) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30

M. L. Vasyunina
assessment of the Effectiveness  
of interbudget transfers to Federal Subjects  
of the russian Federation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38

S. A. Pobyvaev, A. I. Selivanov, D. V. Troshin
transformation of the Paradigm and institutions  
of State administration as a tool of the National  
Economy de-Shadowing . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44

L. O. Babeshko, A. M. Yasakova
Hybrid and Selective Models of Financial index  
Forecasting in the randomized Collocation  
Framework . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51

REGIONAL ECONOMY

T. V. Pogodina
direct Foreign investments and their impact  
on the Socio-Economic development  
of russian regions  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58

FOREIGN EXPERIENCE

L. P. Koroleva
Neo-industrialization tax incentives:  
the uK Experience and its relevance for russia . . . . . . . . . 65

A. V. Vlasov, N. Yu. Shchetinina
the interest rate Behavior: its impact on innovation 
Processes in leading Countries
accounting, analysis, audit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73

ACCOuNTING, ANALYSIS, AuDIT

D.V. Bryzgalov
Problems of Microfinance organizations  
in Switching to the unified Chart of accounts  
and industry Standards of accounting . . . . . . . . . . . . . . . . . 84

I. E. Denezhkina, N. Yu. Gryzlova
determining the Fair Value of a Business  
for taxation in Making Sale-Purchase  
transactions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 91

TAXES AND TAXATION

L. I. Goncharenko, N. P. Melnikova
on New approaches to the Policy  
of tax incentives and Preferences  
to Boost Economic development . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 96

V. G. Panskov
Progressive or Proportional Scale  
of taxation: which is Fairer  
and More Effective? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105

Yu. D. Shmelev
on Criteria for assessing the Effectiveness  
and Fairness of the State tax Policy  . . . . . . . . . . . . . . . . . 113

I. A. Maiburov, Yu. V. Leontyeva
Fiscal regulation  
of the Processes of owning  
and using Commercial truck Vehicles in russia . . . . . . . . 121

Yu. G. Tyurina
theoretical aspects of the System  
approach to taxation  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 128

E. S. Tsepilova, V. L. Gorobinskaya
institutional approach  
to the Government Fiscal Policy . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 134

LAW

A A. Tarasov
legal documentation  
of international Syndicated loans . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 142

PuBLICATIONS OF YOuNG SCIENTISTS

I. A. Grebeshkova
assessment of the tax Burden of a Company:  
Establishment of Margins . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 151

Экономика. Налоги. Право

УДК 336.01

текуЩее состояНие и ПеРсПективы Развития 
ФиНаНсовой систеМы России

Абрамова Марина Александровна, д-р экон. наук, профессор, заместитель руководителя Департамента 
финансовых рынков и банков, Финансовый университет, Москва, Россия
MAbramova@fa.ru

Гончаренко Любовь Ивановна, д-р экон. наук, профессор, руководитель Департамента налоговой 
политики и таможенно-тарифного регулирования, Финансовый университет, Москва, Россия
eknalogpravo@mail.ru

Дубова Светлана Евгеньевна, д-р экон. наук, профессор, профессор Департамента финансовых рынков 
и банков, Финансовый университет, Москва, Россия
SEDubova@fa.ru

Лаврушин Олег Иванович, д-р экон. наук, профессор, руководитель Департамента финансовых рынков 
и банков, Финансовый университет, Москва, Россия
bnkdtkj@fa.ru

Ларионова Ирина Владимировна, д-р экон. наук, профессор, заместитель руководителя Департамента 
финансовых рынков и банков, Финансовый университет, Москва, Россия
eknalogpravo@mail.ru

Масленников Владимир Владимирович, д-р экон. наук, профессор, проректор по научной работе, 
Финансовый университет, Москва, Россия
eknalogpravo@mail.ru

Рубцов Борис Борисович, д-р экон. наук, профессор, заместитель руководителя Департамента 
финансовых рынков и банков, Финансовый университет, Москва, Россия
eknalogpravo@mail.ru

Цыганов Александр Андреевич, д-р экон. наук, профессор, руководитель Департамента страхования 
и экономики социальной сферы, Финансовый университет, Москва, Россия
eknalogpravo@mail.ru

Новой реальностью ближайшего десятилетия должна стать не стагнация экономики, а подчинение интересов финансового сектора задачам развития реального сектора экономики, особенно его сегментов, ориентированных на производство продукции для внутреннего потребления и несырьевого экспорта. Для этого необходима координация всех составляющих финансово-экономической политики страны, включая денежно-кредитную, бюджетно-налоговую, банковскую 
и иных ее элементов. Внутренний потенциал саморегулирования российской экономики, в которой более половины 
относится (прямо или косвенно) к государственному сектору, весьма ограничен — нельзя эффективно управлять такой 
нерыночной экономикой исключительно рыночными методами. В связи с этим до формирования рыночной структуры 
экономики управление ею будет вынужденно комбинированным: каждый ее из сегментов должен иметь собственный 
набор инструментов регулирования. Однако процесс усиления государственного администрирования государственных 
компаний должен сопровождаться постепенным снижением доли государства в российской экономике, созданием 
реальных условий для развития частного сектора.
* По материалам  «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2017 г. и период 2018 и 
2019 годов» [1].

ГлавНая теМа

№ 2/2017

ключевые слова: финансовая система; экономический рост; денежно-кредитная политика; трансмиссионный механизм; бюджетная система; налоговая система; банковская система; кредитные организации; некредитные финансовые организации; финансовый рынок; страхование.

tHE FiNaNCial SYStEM oF ruSSia: CurrENt StatE 
aNd dEVEloPMENt ProSPECtS

Abramova Marina A., ScD (Economics), full professor, Deputy Head of the Department of Financial Markets and 
Banks, Financial University, Moscow, Russia
MAbramova@fa.ru

Goncharenko Lyubov I., ScD (Economics), full professor, Head of the Department of Tax Policy and Customs Tariff 
Regulation, Financial University, Moscow, Russia
eknalogpravo@mail.ru

Dubova Svetlana E., ScD (Economics), full professor of the Department of Financial Markets and Banks, Financial 
University, Moscow, Russia
SEDubova@fa.ru

Lavrushin Oleg I., full professor, Head of the Department of Financial Markets and Banks, Financial University, 
Moscow, Russia
bnkdtkj@fa.ru

Larionova Irina V., ScD (Economics), full professor, Deputy Head of the Department of Financial Markets and Banks, 
Financial University, Moscow, Russia
eknalogpravo@mail.ru

Maslennikov Vladimir V., ScD (Economics), professor, Vice-Rector for Research, Financial University, Moscow, Russia
eknalogpravo@mail.ru

Rubtsov Boris B., ScD (Economics), full professor, Deputy Head of the Department of Financial Markets and Banks, 
Financial University, Moscow, Russia
eknalogpravo@mail.ru

Tsyganov Alexander A., ScD (Economics), Professor, Head of the Department of Insurance and Social Economics. 
Financial University Moscow, Russia
eknalogpravo@mail.ru

The new reality of the next decade should not be the stagnating economy but the economy featuring subordination of the financial sector interests to the tasks of real sector and development of those economy’s segments which produce the goods for 
domestic consumption and non-raw material exports. This requires coordination of all components of the country’s financial 
and economic policy, including monetary, fiscal, banking and other elements. The internal potential for self-regulation of the 
Russian economy where the public sector accounts for over 50% (directly or indirectly) is very limited: it is impossible to apply 
uniquely market management methods to such a non-market economy. Thereby, until the formation of the market structure, 
combined management should be used, i. e. each segment must have its own set of regulatory tools. However, the process of 
strengthening state administration of state-owned companies should be accompanied by gradually decreasing share of the 
public sector in the Russian economy, thus creating real conditions for the development of the private sector.
Keywords: financial system; economic growth; monetary policy; transmission mechanism; budgetary system; tax system; 
banking system; credit organizations; Non-credit financial institutions; financial market; insurance. 

М.А. Абрамова, Л.И. Гончаренко и др. текущее состояние и перспективы развития финансовой системы...

Экономика. Налоги. Право

Ф

инансовая система любой страны оказывает большое влияние на состояние 
ее экономики. Это утверждение справедливо и для России. Более того, необходимость коренной трансформации финансовой 
системы сообразно новым подходам к ведению 
экономической деятельности в 1990-х гг. — начале 2000-х гг. привела сначала к созданию условий для приоритетного развития финансовой 
сферы, а затем и к постепенному подчинению 
ее интересам значительной части несырьевого 
сегмента реального сектора экономики.
В понимании значительной части так называемого либерального крыла экономистов утвердилась иллюзия, что среднесрочная финансовая 
стабильность является основной целью управления экономикой и должна достигаться любыми методами, в том числе в ущерб интересам 
развития реального сектора экономики. Такой 
поход в настоящее время продолжает активно 
реализовываться, однако его потенциал уже давно исчерпан и требует изменения. Новой парадигмой ближайшего десятилетия должно стать 
подчинение интересов финансового сектора задачам развития реального сектора экономики, 
особенно его сегментов, ориентированных на 
производство продукции для внутреннего потребления и несырьевого экспорта. Это требует 
четкой координации всех составляющих финансово-экономической политики страны, включая 
денежно-кредитные, бюджетно-налоговые, банковские и иные ее элементы. Однако уровень такой координации пока, к сожалению, является 
явно недостаточным, что только увеличивает 
количество существующих проблем.
Учитывая изложенное, особо актуальными являются выявление и комплексный анализ проблем финансовой системы России, определение 
их влияния на конкурентоспособность отечественной экономики и нахождение путей решения.

тенденции развития бюджетной системы 
Российской Федерации
В условиях стагнации и неопределенности правительства многих стран прибегают к разработке и реализации программ финансовой стабилизации, предусматривающих чрезмерный рост 
субсидий, бюджетных кредитов, гарантий вне 
общей стратегии развития экономики страны, 

однако они нередко носят догоняющий, мозаичный характер и поэтому объективно имеют 
ограниченную эффективность в части обеспечения конкурентоспособности национальных 
экономик. В современных условиях залогом 
макроэкономического здоровья служит ответственная бюджетная политика, которая позволит 
системе государственных финансов стать стабилизирующим фактором экономики, а не дополнительным источником рисков для нее, т. е. при 
формировании и исполнении бюджетов бюджетной системы необходимо ориентироваться 
не только на эффективное использование бюджетных средств, но и на соответствие таких расходов стратегическим направлениям развития 
экономики, а также на реализацию принципов 
социальной справедливости как при налогообложении доходов и имущества, так и при использовании бюджетных средств.
Ключевой проблемой в бюджетной сфере для 
России стала чрезмерная централизация бюджетных доходов на федеральном уровне. Поскольку бюджетная система страны строится на 
принципах федерализма, т. е. должна быть нацелена на достижение оптимального сочетания 
государственных (национальных) и региональных интересов, необходим компромисс между 
разнообразием и единством, автономией и суверенитетом, национальным и региональным. 
Однако тенденция централизации доходов на 
федеральном уровне приводит к негативным 
последствиям как с точки зрения обеспечения 
устойчивости бюджетов, так и обеспечения экономического роста в стране. Например, в 2016 г. 
на консолидированные бюджеты субъектов 
Российской Федерации приходилось около 37% 
налоговых и неналоговых доходов консолидированного бюджета Российской Федерации, при 
этом доля межбюджетных трансфертов из федерального бюджета превышала 16% доходов 
региональных бюджетов, что являлось минимальным уровнем за период с 2007 г., однако 
при этом возросли объемы бюджетных кредитов, 
предоставляемых субъектам Российской Федерации. В период 2011–2016 гг. число бюджетов 
субъектов Российской Федерации, утверждаемых 
с дефицитом, возросло на 19, а общий объем государственного долга субъектов Российской Федерации за данный период увеличился в два раза.

ГлавНая теМа

№ 2/2017

Средний уровень покрытия расходов консолидированных бюджетов субъектов Российской 
Федерации за счет налоговых и неналоговых 
доходов (без целевых межбюджетных трансфертов из федерального бюджета) составил в 2015–
2016 гг. около 76%, т. е. положения Бюджетного 
кодекса Российской Федерации, устанавливающие нормативы зачисления доходов в региональные бюджеты, слабо увязаны с закрепленными за регионами и муниципальными образованиями предметами ведения и полномочиями.
Действующая модель обязательного медицинского страхования не просто предполагает 
фактически централизацию средств бюджетов 
субъектов Российской Федерации на федеральном уровне, но и через систему ОМС отвлечение 
их на общие расходы федерального бюджета. Это 
противоречит и общим принципам бюджетного 
устройства федерального государства, и принципу автономии системы обязательного социального страхования, определенного российским 
законодательством.
В этой связи степень материальной зависимости органов государственной власти субъектов Российской Федерации и органов местного 
самоуправления от федеральных органов государственной власти можно охарактеризовать 
как избыточную, у субъектов Российской Федерации и муниципальных образований отсутствует достаточная доходная база для исполнения ими расходных обязательств по предметам 
собственного ведения, а их зависимость от финансовой помощи из федерального бюджета не 
создает стимулов для проведения финансовой 
политики, направленной на обеспечение социально-экономического развития и повышение 
инвестиционной привлекательности регионов 
и муниципалитетов.

Налоговая система России: основные 
проблемы и перспективы трансформации
В ежегодном Послании Федеральному Собранию (01.12.2016 г.) Президент Российской Федерации В. В. Путин фактически запустил новый этап развития налоговой системы, поставив задачу перенастройки налогообложения на 
решение главных целей: стимулирование деловой активности, рост экономики и инвестиций, 
чтобы она создавала конкурентные условия для 

развития производства. Важно при этом не допустить увеличения налоговой нагрузки, которая в настоящая время представляется достаточно высокой, хотя и не чрезмерна в основе.
Основными проблемными зонами современной налоговой системы Российской Федерации 
являются:
• все еще недостаточное развитие современных технологий налогового администрирования, что является одним из факторов 
сохранения теневой экономики, отражающейся в нарушении конкурентных условий 
ведения бизнеса;
• неконтролируемая ситуация с неналоговыми платежами (парафискалитетами);
• слабая мотивация муниципальной власти 
в развитии бизнеса на своей территории 
в силу ограниченности налоговых доходов 
муниципальных бюджетов;
• неэффективная система налоговых льгот 
и преференций.
Повышение качества налогового администрирования в значительной мере будет зависеть от реализации тех новшеств, которые уже 
предусмотрены в законодательстве по налогам 
и сборам (налоговый мониторинг, досудебное 
урегулирование налоговых споров, администрирование применения трансфертного ценообразования, электронного документооборота 
по НДС и др.) или предполагаются к внедрению. 
По признанию представителей бизнеса, многие 
из изменений привели к увеличению нагрузки, но принципиально поддерживаются ими, 
поскольку положительно сказываются на выравнивании условий ведения бизнеса и уровне 
прозрачности налоговых проверок, следовательно, и на снижении налоговых рисков. Большое 
значение в совершенствовании всех процедур 
(главное, в уменьшении требуемой к представлению, подчас излишней, информации) будет 
иметь степень доверия в отношениях налогоплательщиков и налоговых органов.
Для повышения эффективности налоговых 
льгот важно более гибко подходить к механизму их установления, применения и отмены. По 
налогу на прибыль организаций объем льгот 
согласно Основным направлениям развития 
налоговой политики на 2017 год уже почти достигает 900 млрд руб. В первую очередь следо
М.А. Абрамова, Л.И. Гончаренко и др. текущее состояние и перспективы развития финансовой системы...

Экономика. Налоги. Право

вало бы усилить целевую направленность льгот, 
нарушение которой должно иметь более серьезные последствия как для существования самой 
льготы, так и налогоплательщиков, нарушающих 
установленные цели. Ускоренная амортизация, 
в том числе в форме амортизационной премии, 
требует решительной перестройки. Вероятным 
направлением стало бы включение начисленных средств в новый механизм инвестиционной 
льготы по налогу на прибыль организаций, как 
это было до ее отмены. Возможно и введение 
«штрафных» санкций через увязку применения 
указанных стимулов с динамикой объема инвестиций в обновление основных фондов, прежде 
всего их активной части.
Дискуссия относительно введения прогрессивного подоходного налогообложения доходов 
физических лиц представляется необоснованной экономически, хотя с политической позиции 
весьма привлекательна. Тем не менее не учитываются дифференциация доходов населения по 
регионам огромной страны, современный уровень налоговой грамотности населения и т. д. 
Неправомерно и игнорирование фактически 
дифференцированного характера обложения 
налогом на имущество физических лиц. Вместе 
с тем некоторые шаги по модернизации НДФЛ 
представляются целесообразными: постепенный 
рост налоговых вычетов на образование, медицинское страхование, медицинские услуги, детей и т. д.
Для усиления взаимосвязи денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики важное 
значение имеет введение дополнительных норм 
в законодательство о налогах и сборах в части 
механизма налогообложения ценных бумаг, 
в том числе дополнительных льгот при вложении денежных средств в корпоративные ценные 
бумаги, которые в настоящее время существенно 
проигрывают из-за налогообложения доходов по 
ним государственным ценным бумагам. Современный уровень развития фондового рынка 
позволяет если не уравнять, то максимально 
приблизить налоговое бремя на корпоративные долговые ценные бумаги и государственные 
ценные бумаги. Вероятнее всего, проценты по 
долгосрочным корпоративным облигациям на 
ближайшие пять лет могли бы быть освобождены 
от НДФЛ.

Закрепленный законодательством перечень 
прав органов представительной власти субъектов Российской Федерации и муниципальных 
образований обеспечивает возможность реализации приоритетных задач развития российской 
и региональной экономики посредством налоговых инструментов. Вместе с тем возможно повышение ответственности и усиления стимулов 
для реализации этих возможностей. Так, представляется целесообразным увязать проценты 
отчислений от НДФЛ в региональные и местные 
бюджеты с показателями изменения уровня занятости или создания новых рабочих мест.

денежно-кредитные факторы 
экономического роста: особенности 
России
Теоретической основой влияния денежнокредитных факторов на обеспечение экономического роста на средне- и долгосрочную 
перспективу в условиях открытой экономики 
и высокой степени неопределенности внешней 
среды являются имманентно присущие любой 
экономической системе отношения взаимодействия между такими функциональными подсистемами экономики, как денежная, кредитная, 
бюджетно-налоговая, платежная и производственная. Понимание данного положения позволяет конкретизировать цели, задачи современной денежно-кредитной политики, выбрать наиболее эффективные ее инструменты 
с точки зрения обеспечения экономического 
роста. Вместе с тем следует учитывать тот факт, 
что денежно-кредитные факторы (так же как 
и бюджетно-налоговые) косвенно воздействуют на сектор материального производства 
как основу реального экономического роста. 
Косвенное воздействие указанных факторов 
означает, что каналы их трансмиссионного 
механизма могут быть достаточно длинными, 
последствия — слабо предсказуемыми. Это не 
означает, что они оказывают незначительное 
влияние. В условиях развитого финансового 
рынка, высокого уровня «финансиализации» 
экономики их действие может быть значимым, 
определяющим степень финансовой стабильности (или нестабильности).
Конкретные каналы влияния денежно-кредитного регулирования на экономику (тран
ГлавНая теМа

№ 2/2017

смиссионный механизм денежно-кредитной 
политики) — это объективно существующие способы передачи в кредитную, финансовую, платежную, а затем и в производственную систему 
(в реальный сектор экономики) «сигналов» Центрального банка о его решениях по смягчению 
или ужесточению денежно-кредитного регулирования. Эти «сигналы» представлены в виде 
определенного набора инструментов и методов 
денежно-кредитного регулирования. «Набор» 
инструментов и эффективность их применения 
зависят от выбранной цели денежно-кредитной 
политики, от глубины, степени развития национального финансового рынка, его зависимости 
от внешних факторов, а также особенностей 
структуры национальной экономики. Не менее 
важными для результативности работы трансмиссионного механизма денежно-кредитного 
регулирования является общая макроэкономическая среда.
В научной литературе и материалах национальных центральных банков выделяются следующие основные каналы трансмиссионного 
механизма денежно-кредитного регулирования: канал инфляционных ожиданий; процентный канал; кредитный канал; канал валютного 
курса; канал благосостояния (цен активов). Для 
достижения цели экономического роста в России первые три из названных канала являются 
приоритетными.
Канал инфляционных ожиданий, ранжированный согласно нашим оценкам как первый 
по значимости, воспринимается регуляторами как тяжело поддающийся управлению, поскольку в разных странах и на различных фазах 
экономического цикла одни и те же изменения 
в денежно-кредитной политике могут приводить к разным изменениям в экономических 
ожиданиях экономических агентов, а значит, 
и к разным экономическим последствиям. Так, 
при прочих равных условиях, решение Центрального банка о росте процентной ставки 
(ключевой ставки, учетной ставки процента, 
ставки рефинансирования) может быть воспринято как сигнал о намерении Центрального банка не допустить возможного перегрева экономики, что, тем не менее, приведет 
впоследствии к ожиданию положительного 
экономического роста и повлечет увеличение 

совокупного спроса в долгосрочном периоде, 
или как сигнал к снижению уровня инфляции 
до уровня целевого ориентира, что может сопровождаться или ожиданием экономических 
потерь и ограничений и снизит спрос, или, наоборот, ожиданием стабилизации уровня инфляции, что в дальнейшем приведет к росту 
совокупного спроса. Немаловажным является 
и то, насколько реальный уровень инфляции 
совпадает с инфляционными ожиданиями экономических агентов: экономические потери 
выше в стране, где инфляция выше инфляционных ожиданий.

Кредитный канал отражает реакцию спроса 
на кредиты и их предложения в ответ на изменения условий рефинансирования со стороны 
Центрального банка. Условия рефинансирования включают не только изменения процентной 
ставки, но и изменение условий доступа заемщиков к этим кредитам (виды залогов, сроки, цели 
и т. п.).
Процентный канал показывает влияние процентной ставки Центрального банка (ключевой, 
ставки рефинансирования, учетной ставки), 
а вместе с ней и привязанных к ее значению 
остальных краткосрочных процентных ставок 
Центрального банка по операциям предоставления/абсорбирования ликвидности на краткосрочные и долгосрочные процентные ставки денежного рынка (первичный эффект). Изменение 
этих ставок приводит к изменениям рыночных 
процентных ставок (по депозитам и кредитам 
коммерческих банков, по облигациям и коммерческим бумагам и т. д.). Изменение стоимости 
заемных и инвестируемых средств влияет на 
решения экономических агентов относительно 

Для усиления взаимосвязи денежнокредитной и бюджетно-налоговой 
политики важное значение имеет 
введение дополнительных норм 
в законодательство о налогах 
и сборах в части механизма 
налогообложения ценных бумаг.

М.А. Абрамова, Л.И. Гончаренко и др. текущее состояние и перспективы развития финансовой системы...

Экономика. Налоги. Право

объемов потребления, инвестиций, сбережений 
и производства.
Действие процентного канала напрямую зависит от того, как сигналы Центрального банка 
воспринимаются участниками денежного рынка, 
а также насколько изменения, происходящие на 
денежном рынке, отражаются в реальной экономике. Влияние процентных ставок на реальные 
экономические величины определяется чувствительностью потребления к ставке процента 
(т. е. соотношением в экономике нетто-кредиторов и нетто-заемщиков), жесткостью цен 
и заработной платы в краткосрочном периоде, 
чувствительностью инвестиций к ставке процента, долей производств, чувствительных к ставке 
процента, долей процентных расходов фирм 
в общих издержках.

В процентном канале следует различать первичные и вторичные эффекты. К первичным эффектам будут относиться отклики процентных 
ставок на финансовом рынке, а также величины, 
зависящие от уровня рыночных процентных ставок. К вторичным эффектам — изменения в решениях экономических агентов относительно 
потребления, сбережений и инвестиций вследствие сигнала с финансового рынка. Накопленный 
вторичный эффект будет выражаться в том, как 
быстро растет/падает совокупный спрос относительно совокупного предложения экономики, 
что определит, как быстро будут расти цены.
Под воздействием или в процессе работы механизма кредитно-денежной трансмиссии формируются денежно-кредитные факторы экономического роста. Их можно классифицировать 
в зависимости от каналов трансмиссии как:
• факторы, влияющие на ценовую стабильность;
• факторы, влияющие на активизацию кредитования;

• факторы, влияющие на структуру денежного оборота, критерии его оптимизации.
К факторам, влияющим на ценовую стабильность, относятся постановка цели государственной денежно-кредитной политики 
и механизм ее достижения. Значительная 
часть российских экономистов отмечает, что 
в условиях умеренных масштабов монетизации 
российской экономики (46% в 2016 г.) влияние 
регулятора на монетарные факторы инфляции 
посредством процентного и информационного 
канала трансмиссии денежно-кредитной политики незначительно и приводит не столько 
к снижению уровня инфляции, сколько к кризису ликвидности и инвестиционной ловушке. Попытка Банка России компенсировать 
влияние немонетарных факторов инфляции 
монетарными методами не может дать желаемого результата по сдерживанию инфляции. 
Представляется в этой связи целесообразным 
вменение Правительству РФ ответственности 
за поддержание целевого уровня немонетарной составляющей инфляции, ограничение 
ответственности Банка России только за монетарную составляющую инфляции, а также 
усиление координации действий Банка России 
и Правительства РФ по поддержанию общего 
целевого уровня инфляции.
На текущем этапе регулятору следует также 
более оперативно перейти на следующую ступень денежно-кредитного регулирования, т. е. 
отдать приоритет макропруденциальному регулированию финансовой системы в целом, а также серьезных структурных изменений действующей институциональной модели и правовых 
основ макропруденциальной политики. Ключевой целью экономической политики государства должно выступать обеспечение реального 
экономического роста, что требует объединения 
усилий всех межведомственных регуляторных 
органов. В связи с этим представляется целесообразным изменение мандата Банка России: 
внесение в Федеральный закон от 10.07.2002 
№ 86-ФЗ «О Центральном банке Российской 
Федерации (Банке России)» изменений, определяющих в качестве одной из основных целей деятельности Банка России «обеспечение условий 
для устойчивого экономического роста в Российской Федерации». (В дополнение к ст. 34.1. 

Ключевой проблемой в бюджетной 
сфере для России стала чрезмерная 
централизация бюджетных 
доходов на федеральном уровне.

ГлавНая теМа