Экономика. Налоги. Право, 2016, том 9, № 4

Экономика. Налоги. Право

Международный научно-практический журнал

Еkonomika. Nalogi. Pravo

[Economics, Taxes & Law]

International Scientifi c and Practical Journal

Издание перерегистрировано
в Федеральной службе
по надзору в сфере связи,
информационных технологий
и массовых коммуникаций:
ПИ № ФС77-54552
от 21 июня 2013 г.

Периодичность издания — 6 номеров в год

Учредитель: ФГОБУ «Финансовый университет при 
Правительстве Российской Федерации»

Журнал ориентирован на научное
обсуждение актуальных проблем
в сфере экономики, налогов и права

Журнал входит в Перечень периодических научных 
изданий, рекомендуемых ВАК для публикации 
основных результатов диссертаций на соискание 
ученых степеней кандидата и доктора наук

Журнал включен в систему Российского индекса
научного цитирования (РИНЦ)

Журнал распространяется только по подписке.
Подписной индекс 81303
в объединенном каталоге «Пресса России»

Том 9, № 4, 2016 год

The edition is reregistered
in the Federal Service
for communication, informational
technologies and media control:
ПИ № ФС77-54552
of June 21, 2013.

Publication frequency — 6 issues per year

Founder: FSEBI “Financial University under the 
Government of the Russian Federation”

The journal is oriented towards scientifi c
discussion of present-day topics in the sphere
of Economics, Taxes and Law

The journal is included into the list of periodicals 
recommended for publishing doctoral research results 
by the Higher Attestation Commission

The journal is included into the system
of Russian Science Citation Index

The journal is distributed only by subscription
Subscription index 81303
in the consolidated catalogue “The Press of Russia”

Vol. 9, Nо. 4, 2016

Экономика. Налоги. Право

РЕДАКЦИОННЫЙ СОВЕТ
Председатель совета — Эскиндаров М.А., д-р экон. 
наук, профессор, чл.-корр. Российской академии 
образования, ректор Финансового университета, 
Заслуженный деятель науки РФ;
Гринберг Р.С., д-р экон. наук, чл.-корр. РАН, 
научный руководитель Института экономики РАН;
Татаркин А.И., д-р экон. наук, академик РАН, 
директор Института экономики Уральского 
отделения РАН;
Крохина Ю.А., д-р экон. наук, заведующая 
кафедрой правовых дисциплин Высшей школы 
государственного аудита МГУ им. М.В. Ломоносова;
Кучеров И.И., д-р юрид. наук, заведующий 
кафедрой Финансового университета;
Красоченкова Н.П., канд. экон. наук, заместитель 
директора Департамента государственного управления 
регионального развития и местного самоуправления 
Правительства Российской Федерации;
Пансков В.Г., д-р экон. наук, советник 
генерального директора ЗАО «Международный 
центр финансово-экономического развития»;
Саакян Р.А., д-р экон. наук, заместитель директора 
департамента Минфина России;
Тосунян Г.А., д-р юрид. наук, президент 
Ассоциации российских банков;
Черник Д.Г., д-р экон. наук, президент ЗАО 
«МЦФЭР-консалтинг», президент Палаты 
налоговых консультантов;
Иншаков О.В., д-р экон. наук, ректор 
Волгоградского государственного университета;
Субботин В.Н., канд. пед. наук, директор 
экспертно-методического центра в области 
юриспруденции Московского государственного 
юридического университета им. О.Е. Кутафина.

МЕЖДУНАРОДНЫЙ
ИЗДАТЕЛЬСКИЙ СОВЕТ
Бернс У., советник декана по специальным 
проектам, Техасский университет A&M, США;
Буссе Р., налоговый консультант (Германия);
Ванишстендаль Ф., профессор Левенского 
католического университета, Бельгия;
Вебер Д., профессор права, Амстердамский 
университет (Нидерланды);
Вишневский В.П., заместитель директора 
Института экономики промышленности (Украина);
Головненков П., главный научный сотрудник 
Потсдамского университета (Германия);
Иванов Ю.Б., заместитель директора Научноисследовательского центра индустриальных 
проблем развития НАН (Украина);
Омирбаев С.М., ректор Павлодарского 
государственного университета 
им. С. Торайгырова;

Соколовская А.М., заместитель директора Научноисследовательского финансового института 
(Украина);
Хелльманн У., заведующий кафедрой уголовного 
права и экономических преступлений 
Потсдамского университета (Германия).

РЕДАКЦИОННАЯ КОЛЛЕГИЯ
Гончаренко Л.И., главный редактор, д-р экон. 
наук, профессор, руководитель департамента 
Финансового университета, Заслуженный работник 
высшей школы РФ;
Ручкина Г.Ф., заместитель председателя 
редакционной коллегии, д-р юрид. наук, 
декан факультета Финансового университета;
Абрамова М.А., д-р экон. наук, профессор, 
заместитель руководителя департамента 
Финансового университета;
Засько В.Н., д-р экон. наук, декан факультета 
Финансового университета;
Звонова Е.А., д-р экон. наук, профессор, 
руководитель департамента Финансового 
университета;
Иванова Н.Г., д-р экон. наук, профессор, 
заведующая кафедрой Санкт-Петербургского 
государственного экономического 
университета;
Климова И.И., канд. филол. наук, руководитель 
департамента Финансового университета;
Лапина М.А., д-р юрид. наук, профессор,  
заместитель руководителя департамента 
Финансового университета;
Майбуров И.А., д-р экон. наук, заведующий 
кафедрой Уральского федерального 
университета;
Малис Н.И., канд. экон. наук, профессор 
Финансового университета;
Мельничук М.В., д-р экон. наук, директор центра 
Финансового университета;
Моисеенко М.А., канд. юрид. наук, доцент, 
заместитель руководителя департамента 
Финансового университета;
Пинская М.Р., д-р экон. наук, профессор 
Финансового университета;
Пономаренко Е.В., д-р экон. наук, профессор, 
заведующая кафедрой Российского университета 
дружбы народа;
Смирнов В.М., д-р экон. наук, зам. директора 
Института сокращенных программ Финансового 
университета;
Солянникова С.П., канд. экон. наук, доцент, 
руководитель департамента Финансового 
университета.

№ 4/2016

EDITORIAL BOARD
M.A. Eskindarov, Chairman of the Board, ScD 
(Economics), Rector of the Financial University, 
Honored Scholar of the Russian Federation, 
Corresponding Member, Russian Academy 
of Education
R.S. Grinberg, ScD (Economics), Corresponding 
Member of the Russian Academy of Sciences, 
Scientifi c Advisor of the RAS Institute 
of Economics
A.I. Tatarkin, ScD (Economics), Member of the 
Russian Academy of Sciences, Director of the 
Institute of Economics, Ural Branch
Yu.A. Krokhina, ScD (Economics), Head of the Chair 
of legal disciplines, Graduate School of Public Audit, 
Lomonosov Moscow State University
I.I. Kucherov, ScD (Law), Head of the Chair, Financial 
University
N.P. Krasochenkova, PhD (Economics), 
Deputy Director of the RF Government 
Department for Regional Development and Local 
Governance
V.G. Panskov, ScD (Economics), Advisor to the 
General Director of CJSC «International Centre 
for Financial and Economic Development»
R.A. Sahakyan, ScD (Economics), Deputy Director 
of Department of the RF Ministry of Finance
G.A. Tosunyan, ScD (Law), President of the 
Association of Russian Banks
D.G. Chernik, ScD (Economics), President of JSC 
MCFER-Consulting, President of the Chamber 
of Tax Consultants
O.V. Inshakov, ScD (Economics), Rector of Volgograd 
State University
V.N. Subbotin, PhD (Pedagogy), Director of Expert 
and Methodical Centre of Moscow Kutafi n State 
Law University.

INTERNATIONAL
EDITORIAL COUNCIL
Byrnes W., Associate Dean for Special Projects 
of Texas A&M Law School, USA
R. Busse, Tax Consultant (Germany)
Vanistendael F., professor of the Catholic University 
Leuven, Belgium
V.P. Vishnevsky, Deputy Director of the Institute 
of Industrial Economics (Ukraine)
P. Golovnenkov, Chief Researcher of the University 
of Potsdam (Germany)
Yu.B. Ivanov, Deputy Director of Research Center of 
Industrial Problems, National Academy of Science 
(Ukraine)

S.M. Omirbaev, Rector of Pavlodar Toraygyrov State 
University
A.M. Sokolovskaya, Deputy Director of the Finance 
Research Institute (Ukraine)
U. Hellmann, Head of the Criminal Law and 
Economic Crime Chair of the University of Potsdam 
(Germany)
Weber D., Professor,doctor of Law, University 
of Amsterdam.

EDITORIAL STAFF
L.I. Goncharenko, Editor- in Chief, ScD (Economics), 
Professor, Head of the Department, Financial 
University, Honored Worker of the Higher School 
of the Russian Federation
G.F. Ruchkina, ScD (Law), Deputy Chairperson of 
the Editorial Board, Dean of the Faculty, Financial 
University
M.A. Abramova, ScD (Economics), Professor, Deputy 
Head of the Department, Financial University
V.N. Zasko, ScD (Economics), Dean of the Faculty, 
Financial University
E.A. Zvonova, ScD (Economics), Professor, Head of 
the Department, Financial University
N.G. Ivanova, ScD (Economics), Professor, Head 
of the Chair, St. Petersburg State University of 
Economics
I.I. Klimova, PhD (Philology), Head of the 
Department, Financial University
M.A. Lapina, ScD (Law), Professor, Deputy Head of 
the Department, Financial University
I.A. Maiburov, ScD (Economics), Head of the Chair, 
Ural Federal University
N.I. Malis, PhD (Economics), Professor, Financial 
University
M.V. Melnichuk, ScD (Economics), Director of the 
Centre, Financial University
M.A. Moiseenko, PhD (Law), Associate Professor, 
Deputy Head of the Department, Financial 
University
M.R. Pinskaya, ScD (Economics), Professor 
of the Financial University
E.V. Ponomarenko, ScD (Economics), Professor, Head 
of the Chair, Russian University of Peoples’ Friendship
V.M. Smirnov, ScD (Economics), Deputy Director of 
the Reduced Curricula Institute
S.P. Solyannikova, PhD (Economics), Associate 
Professor, Head of the Department, Financial 
University.

Экономика. Налоги. Право

СОДЕРЖАНИЕ

Журнал 
«Экономика. 
Налоги. Право»

Главный редактор
Л.И. Гончаренко, 
д-р экон. наук

Заведующий редакцией 
научных журналов
В.А. Шадрин

Выпускающий редактор
В.А. Чечет

Корректор
С.Ф. Михайлова

Верстка
Н.А. Гурская

Мнение редакции и членов 
редколлегии может 
не совпадать с мнением 
авторов.

Письменное согласие 
редакции при перепечатке, 
а также ссылки при 
цитировании на журнал 
«Экономика. Налоги. Право» 
обязательны.

Оформление подписки 
в любом отделении 
«Почта России» 
по объединенному каталогу 
«Пресса России» — подписной 
индекс 81303 или в редакции 
по тел.: (499) 943-93-31,
e-mail: iri-ratnikova@yandex.ru,
Ратникова Ирина Юрьевна

Адрес редакции: 
125993, ГСП-3, Москва, 
Ленинградский пр-т,
дом 51, корп. 3, комн. 307 

Телефоны:
8 (499) 943-94-23,
8 (985) 964-85-72
WEB: http://www.etl.fa.ru
E-mail: eknalogpravo@mail.ru

Подписано в печать: 
18.08.2016
Формат 60  84 1/8
Заказ № 776 от 16.08.2016

Отпечатано в Издательстве 
Финуниверситета 
(Ленинградский пр-т, д. 49)

ГЛАВНАЯ ТЕМА
М. А. Абрамова, Н. А. Ковалева, 
О. И. Лаврушин, Б. Б. Рубцов, А. А. Цыганов
Основные направления развития 
финансового рынка Российской 
Федерации в среднесрочной 
перспективе: мнение экспертов  . . . . . . . 6

Л. Н. Андрианова, Е. В. Семенкова
Стратегическое развитие российского 
финансового рынка: 
инициативы мегарегулятора  . . . . . . . . . 12

А. А. Френкель, Б. И. Тихомиров
Проблемы формирования 
государственной социальноэкономической политики . . . . . . . . . . . . 21

ЭКОНОМИКА И УПРАВЛЕНИЕ
В. А. Успенский, А. Ю. Юданов
Национальная самодостаточность:
актуальны ли еще предложения
Дж. М. Кейнса? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32

И. Г. Сергеева
Направления денежно-кредитного 
регулирования инновационного 
развития российской экономики . . . . . . 40

О. И. Лаврушин
О развитии банковского сектора 
России и его законодательном 
обеспечении . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46

В. П. Бауэр
Управленческий аспект 
реализации стратегии
экономического развития России . . . . . 54

Л. С. Ревенко
Региональные экономические аспекты 
международного сотрудничества 
в сфере продовольственной
безопасности . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59

А. И. Соловьев
Импортозамещение в России: 
проблемы и пути решения . . . . . . . . . . . 66

Е. В. Богомолов
Финансирование экономического 
развития без ссудного процента . . . . . . 72
И. А. Балюк
Государственная поддержка 
экспортно-ориентированных 
компаний в условиях санкций 
и валютных взлетов . . . . . . . . . . . . . . . . . 79
Л. С. Кабир
Россия + АСЕАН: через сложности 
развития к конструированию 
достойного будущего . . . . . . . . . . . . . . . . 87

Н. В. Сергеева
Перспективы рынка 
банковских услуг ЕАЭС  . . . . . . . . . . . . . . 96

М.А. Гончаренко, Л.И. Хомякова
Евразийская интеграция: 
перспективы развития . . . . . . . . . . . . . . 103

ЭКОНОМИКА РЕГИОНОВ
Ю. А. Симагин
Проблемы учета динамики 
демографического потенциала
в стратегиях экономического 
развития регионов России . . . . . . . . . . 111
И. Г. Турсунмухамедов
Точки роста инвестиционного 
потенциала в стратегии развития 
экономики региона . . . . . . . . . . . . . . . . 118

ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБРАЗОВАНИЕ
Д. Г.  Александров
Об изменении структуры
преподавания экономической теории 
в российских вузах . . . . . . . . . . . . . . . . . 125

ЗА РУБЕЖОМ
Готовын Цэрэнпурэв
Регулирование экономики
Монголии в условиях глобализации . . 134

НАЛОГИ И НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ
И. В. Кивико, Н. И. Малис
Налоговая система 
Республики Крым адаптируется 
к российским условиям . . . . . . . . . . . . . 143

Н. Х. Токаев, М. Ш. Баснукаев,
А.-В.Б. Баматалиев
Неналоговые доходы:
факторы формирования,
тенденции и законодательное 
регулирование . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 150

ПРАВО
И. Ю. Фалинский
Стратегические направления
развития правоохранительных
органов Российской Федерации
как субъекта системы противодействия 
теневой экономике  . . . . . . . . . . . . . . . . 157

КОНФЕРЕНЦИЯ
Тенденции и модели правового 
регулирования виртуальной 
валюты в России . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 166

Памяти А.И. Татаркина . . . . . . . . . . . . . . 173

№ 4/2016

CONTENTS

TOPIC OF THE DAY

M. A. Abramova, N. A. Kovaleva, O. I. Lavrushin, 

B. B. Rubtsov, A. A. Tsyganov

The Mid-Term Trends in the Russian Financial Market 

Development: Expert Opinion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .6

L. I. Andrianova, E. V. Semenkova

Strategic Development of the Russian Financial Market: 

Initiatives of the Megaregulator  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12

A. A. Frenkel, B. I. Tikhomirov

Problems of Shaping the State Social 

and Economic Policy . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21

ECONOMICS AND MANAGEMENT

V. A. Uspensky, A. Yu. Yudanov

National Self-Suffi ciency: 

Are Recommendations of J. M. Keynes Still Relevant? . . . . 32

I. G. Sergeeva

Monetary Regulation Trends 

in the Innovative Development of the Russian Economy  . 40

O. I. Lavrushin

On the Development of the Russian Banking 

Sector and its Legislative Support . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46

V. P. Bauer

A Managerial Aspect of the Strategy 

for the Economic Development of Russia . . . . . . . . . . . . . . 54

L. S. Revenko

Regional Economic Aspects of International 

Cooperation in the Field of Food Security . . . . . . . . . . . . . . 59

A. I. Solovyev

Import Substitution in Russia: 

Problems and Solutions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66

E. V. Bogomolov

Funding the Economic Development 

without the Loan Interest . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72

I. A. Balyuk

The State Support of Export-Oriented 

Companies under the Conditions 

of Sanctions and Foreign Currency Ups . . . . . . . . . . . . . . . . 79

L.S. Kabir
Russia + ASEAN: Through the Challenges 
of Development to Building Up a Worthful Future  . . . . . . .87

N.V. Sergeeva
The Outlook of the EАEU Banking Services Market . . . . . . 96

M. A. Goncharenko, L.I. Khomyakova
Eurasian Integration: the Potential and Barriers . . . . . . . 103

THE ECONOMY OF REGIONS

Yu.A. Simagin
Problems of Accounting the Demographic 
Potential Dynamics in Economic Development 
Strategies of Russian Regions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111

I.G. Tursunmukhamedov
The Regional Economy Development Strategy: 
Growth Points in Investment Potential . . . . . . . . . . . . . . . 118

ECONOMIC EDUCATION

D.G. Alexandrov
Changing the Structure of Economic Theory 
for Teaching Purposes at Russian Higher Schools . . . . . . 125

ABROAD

G.Tserenpurev
Regulating Mongolia’s Economy under Globalization . . . 134

TAXES AND TAXATION

I.V. Kiviko, N.I. Malis
The Fiscal System of the Republic 
of Crimea Adapts to Russian Conditions . . . . . . . . . . . . . . 143

N.H. Tokayev, M.S. Basnukaev, A.-V.B. Bamataliev
Non-Tax Revenues: Forming Factors, 
Trends and Statutory Regulation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 150

LAW

I.Yu. Falinsky
Strategic Lines for Further Developing 
the Law Enforcement Bodies of the Russian Federation with 
the Aim to Counteract the Shadow Economy . . . . . . . . . . 157

CONFERENCE
Trends and patterns of legal regulation 
of virtual currency in Russia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 166

In memory of A.I. Tatarkin . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 173

Экономика. Налоги. Право

ГЛАВНАЯ ТЕМА

УДК 336.1

ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ 
ФИНАНСОВОГО РЫНКА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ 
В СРЕДНЕСРОЧНОЙ ПЕРСПЕКТИВЕ: 
МНЕНИЕ ЭКСПЕРТОВ*

АБРАМОВА МАРИНА АЛЕКСАНДРОВНА, д-р экон. наук, профессор, заместитель руководителя 
Департамента финансовых рынков и банков Финансового университета
E-mail: eknalogpravo@mail.ru

КОВАЛЕВА НАТАЛЬЯ АЛЕКСЕЕВНА, канд. экон. наук, доцент 
Департамента финансовых рынков и банков Финансового университета
E-mail: eknalogpravo@mail.ru

ЛАВРУШИН ОЛЕГ ИВАНОВИЧ, д-р экон. наук, профессор, 
руководитель Департамента финансовых рынков и банков Финансового университета
E-mail: eknalogpravo@mail.ru

РУБЦОВ БОРИС БОРИСОВИЧ, д-р экон. наук, профессор, заместитель руководителя 
Департамента финансовых рынков и банков Финансового университета
E-mail: eknalogpravo@mail.ru

ЦЫГАНОВ АЛЕКСАНДР АНДРЕЕВИЧ, д-р экон. наук, профессор, 
заведующий кафедрой «Страховое дело» Финансового университета
E-mail: eknalogpravo@mail.ru

Предметом статьи является анализ основных направлений развития финансового рынка Российской Федерации на 
период 2016–2018 гг. Цель представленного материала — оценка экспертами наиболее важных вопросов современного российского финансового рынка в контексте достижения заявленных Банком России приоритетных целей 
его развития. Вносятся предложения по совершенствованию представленного Банком России проекта. Вносимые 
экспертами предложения касаются как качества представленного документа, так и вопросов развития отдельных 
сегментов финансового рынка и особенностей его кросс-секторного регулирования.
Область применения результатов проведенной оценки — Комитет по финансовым рынкам Государственной Думы 
Российской Федерации, Банк России, Правительство Российской Федерации.
Ключевые слова: финансовый рынок и его сегменты; финансовая индустрия; финансовая доступность; пропорциональное регулирование финансового рынка; рынок страхования.

* По материалам  проекта Банка России «Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на период 
2016–2018 годов».

№ 4/2016

М. А. Абрамова, Н. А. Ковалева, О. И. Лаврушин, Б. Б. Рубцов, А. А. Цыганов Основные направления развития...

The Mid-Term Trends in the Russian 
Financial Market Development: Expert Opinion

MARINA A. ABRAMOVA,  ScD (Economics), full professor, 
Deputy Head of the Financial Markets and Banks Department, Financial University
E-mail: eknalogpravo@mail.ru

NATALYA A. KOVALEVA, PhD (Economics), 
associate professor of the Financial Markets and Banks Department, Financial University
E-mail: eknalogpravo@mail.ru

OLEG I. LAVRUSHIN, ScD (Economics), full professor, 
Head of the Financial Markets and Banks Department, Financial University
E-mail: eknalogpravo@mail.ru

BORIS B. RUBTSOV, ScD (Economics), 
full professor, Deputy Head of the Financial Markets and Banks Department, Financial University
E-mail: eknalogpravo@mail.ru

ALEXANDER A. TSYGANOV, ScD (Economics), full professor, 
Head of the Insurance Business Chair, Financial University
E-mail: eknalogpravo@mail.ru

The paper analyzes the main trends of the fi nancial market development in the Russian Federation for the period of 
2016–2018. The purpose of the paper is to provide expert assessment of the key issues of the modern Russian fi nancial 
market in the context of achieving the priority objectives of its development announced by the Bank of Russia. Proposals 
are made on how to improve the project presented by the Bank of Russia. The proposals put forward by the experts 
concern both the quality of the document and individual segments of the fi nancial market development as well as 
the specifi cs of its cross-sectoral regulation. The results of the assessment are suggested for use by the Committee on 
Financial Markets of the Russian Federation State Duma, the Bank of Russia or the Russian Government.
Keywords: fi nancial market and its segments; fi nancial industry; fi nancial affordability; proportional regulation of the 
fi nancial market; insurance market.

Формулирование целей развития 
российского финансового рынка
В условиях современной макроэкономической 
и финансовой нестабильности России, ограниченности или закрытия многих внешних источников финансирования стало очевидным, что 
обеспечение экономического роста невозможно 
без доступности субъектов рынка всех отраслей 
экономики к инструментам российского финансового рынка как к внутренним источникам 
финансирования, прежде всего инструментам 
долгового и долевого финансирования, так и 
инструментам страхования рисков. Поэтому 
первоочередными задачами на сегодняшний 

день являются стимулирование внутреннего 
инвестора и создание благоприятных условий 
для его деятельности на финансовом рынке. 
Действия Банка России, представленные в проекте «Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на период 
2016–2018 годов» [1] (далее — Документ), нацелены на решение этой задачи и включают конкретные механизмы достижения поставленных 
в Документе целей развития российского финансового рынка, а именно:
1) повышение уровня и качества жизни россиян, в том числе за счет использования различных 
инструментов современного финансового рынка;

Экономика. Налоги. Право

ГЛАВНАЯ ТЕМА

2) стимулирование экономического роста 
на основе обеспечения доступности субъектов 
российской экономики к долговому и долевому 
финансированию, а также к инструментам страхования рисков;
3) создание условий для роста финансовой 
индустрии.
Документ в целом получился сбалансированным, охватывающим все основные сегменты 
финансового рынка с точки зрения его институтов: банковский сектор, страховой, отрасль 
коллективных инвестиций, микрофинансовые 
организации, расчетный и платежная инфраструктура.
По нашему мнению, Банк России в качестве 
единого регулятора финансового рынка впервые 
разработал документ, обладающий кросс-секторальным характером и содержащий описание 
запланированных действий Банка России по 
развитию всех секторов финансового рынка на 
среднесрочный период.

Направления развития 
финансового рынка
На основе широкого анализа деятельности 
участников финансового рынка в Документе 
сформулированы рекомендации по повышению 
обеспечения защиты прав потребителей финансовых услуг, дестимулированию недобросовестного поведения на финансовом рынке, развитию рынка облигаций.
Вместе с тем практика показывает, что на 
российском финансовом рынке наблюдаются 
негативные явления и тенденции. В частности, 
российский финансовый рынок характеризуется 
слабо диверсифицированным набором инструментов, неравномерным развитием различных 
сегментов, ограниченным перечнем участников. 
Особенностью российской финансовой системы 
является ее явно банкоориентированный характер. По общепризнанным оценкам, высокий уровень концентрации активов, прежде всего в банковском секторе, а также в других сегментах финансового рынка может привести к обострению 
системных банковских рисков и возникновению 
больших убытков. Полагаем, что этим вопросам 
необходимо уделять более пристальное внимание, в частности принятию дополнительных 
мер по децентрализации банковского сектора, 

повышению эффективности его деятельности и 
диверсификации участников финансового рынка, а также предлагаемым в Документе инструментам финансирования.
По нашему мнению, программа по развитию 
финансового рынка должна включать:
• формирование комплекса мер по усилению 
клиентоориентированности и глубокой 
диверсификации продуктов финансового 
рынка для инвесторов (физических лиц и 
субъектов малого и среднего предпринимательства);
• создание системы страхования средств 
граждан на брокерских счетах (на первом 
этапе — на индивидуальных инвестиционных счетах);
• дестимулирование недобросовестного поведения на финансовом рынке саморегулируемых организаций (далее — СРО) финансового рынка;
• расширение практики применения стандартов СРО для различных направлений 
деятельности и даже отдельных операций 
на финансовом рынке, включая повышение 
мер ответственности участников СРО за нарушение стандартов;
• развитие рынка синдицированного кредитования, в том числе посредством разработки общероссийских правил (или положения, 
стандарта) синдицированного кредитования в России, мер по обеспечению условий 
для формирования вторичного рынка продажи основного долга, упрощения процедуры организации синдиката, разработки 
единой типовой рамочной документации 
(по опыту Lоаn Market Association);
• диверсификацию активов и операций банковского сектора, в том числе на финансовом 
рынке, в крупнейших государственных и частных банках из ТОП-20. Не может не вызывать 
беспокойства факт того, что основными держателями долговых обязательств Российской 
Федерации в последние годы являются банки, 
контролируемые государством, а также крупные частные банки: им принадлежит порядка 
90% долговых обязательств, приобретенных 
банковским сектором.
Важным представляется также отмеченная в 
Документе позиция Банка России в отношении 

№ 4/2016

М. А. Абрамова, Н. А. Ковалева, О. И. Лаврушин, Б. Б. Рубцов, А. А. Цыганов Основные направления развития...

оптимизации регуляторной нагрузки на участников финансового рынка. Регулирование и надзор за участниками финансового рынка должны 
стимулировать развитие различных сегментов, 
обеспечивая, с одной стороны, доверие к ним, 
финансовую доступность для населения и субъектов МСБ (о чем подробно говорится в разделе II. 2 Документа), а с другой стороны — устойчивость финансового рынка и стабильное его 
развитие. Регулирование и надзор должны основываться на принципе пропорциональности по 
отношению к различным сегментам финансового рынка, а также обеспечивать эффективность 
регуляторной деятельности. Это объясняется 
тем, что сегодня можно констатировать появление в России параллельной системы финансового (небанковского) посредничества как в части 
кредитования, финансового консультирования, 
так и проведения расчетов и платежей. Но результатом развития параллельного банкинга в 
России является все более частое возникновение 
значимых рисков, среди которых можно выделить риски стабильности финансовой системы, 
возможного перехода данного бизнеса в тень в 
части отмывания денежных средств, неэтичного (хищнического) потребительского кредитования. При значительных масштабах эти риски 
могут представлять собой системные экономические, политические и/или социальные угрозы.

Развитие параллельной системы финансового (небанковского) посредничества в России 
требует своего регулирования, причем как административными (административно-запретительными) методами, так и экономическими 
(регулирующими деятельность институтов данного сегмента рынка) [2].

Вместе с тем следует заметить, что пропорциональность регулирования и надзора должна, на наш взгляд, применяться внутри секторов 
финансового рынка, что требует значительной 
предварительной проработки данного вопроса.

Меры по развитию 
страхового рынка
Считаем целесообразным дополнить Документ 
мерами по развитию собственно страхового 
рынка, а не только его регулирования. При этом 
следует предусмотреть рассмотрение предлагаемых регулятивных мер в контексте себестоимости страховой деятельности, которая и так 
излишне высока в России.
Хотя действующая «Стратегия развития страховой деятельности в Российской Федерации до 
2020 года» [3] упоминается в Документе, но в нем 
нет существенного анализа хода ее выполнения, 
так же как нет и выводов о необходимости ее 
коррекции в условиях изменения экономических условий в мире и России.
В Документе не уделяется должного внимания и действующей государственной программе 
Российской Федерации «Развитие финансовых 
и страховых рынков, создание международного 
финансового центра» [4].
В Документе констатируется необходимость 
формирования российской перестраховочной 
емкости на основе создания национальной 
(федеральной) перестраховочной компании. 
Данный вопрос становится особенно актуальным на фоне введенных против Российской 
Федерации экономических санкций. Идея создания национальной (федеральной) перестраховочной компании не нова, к ней обращались 
еще в середине 1990-х гг. Например, в программе Правительства РФ «Реформы и развитие 
российской экономики в 1995–1997 годах» [5] 
было указано, что для страхования инвестиций 
будет создана система страховых учреждений, 
включающая страховые компании, целевые 
пулы, Национальную перестраховочную компанию. В отношении государства как прямого 
участника рынка перестрахования существуют 
серьезные опасения страхового сообщества. 
Вместе с тем предлагаются и альтернативные 
формы участия государства в виде предоставления государственных гарантий, формирования 

Первоочередными задачами 
на сегодняшний день  являются 
стимулирование внутреннего 
инвестора и создание 
благоприятных условий 
для его деятельности 
на финансовом рынке

Экономика. Налоги. Право

ГЛАВНАЯ ТЕМА

страховых пулов. Считаем, что к обсуждению 
возможности и необходимости создания новой государственной компании целесообразно 
вернуться, в том числе посредством проведения 
развернутого финансово-экономического обоснования нововведения.

Заслуживает внимания и одобрения идея стандартизации страховых услуг, представленная в 
Документе. Действительно, транзакционные издержки договора страхования уменьшатся, а потенциальные страхователи приобретут большую 
уверенность, если появятся стандарты качества 
при заключении, ведении и исполнении договора 
страхования. И начинать необходимо с наиболее 
социализированных видов страхования — автокаско и страхования имущества граждан.
Своевременны и предложенные в Документе 
меры по формированию условий для санации 
страховщиков и повышения качества страхового надзора.

Предложения по улучшению редакции 
Документа
Учитывая тот факт, что Финансовый университет в конце 2015 г. уже давал замечания по 
проекту Документа, которые были учтены разработчиками, у нас нет принципиальных заме
чаний по данному варианту проекта. Имеются 
лишь частные рекомендации и предложения.
Так, в Документе специально подчеркивается, 
что «настоящий документ не включает прогнозные количественные показатели развития российского финансового рынка» [1, c. 4]. Считаем, 
что в целом этот подход верен, но все же некоторые количественные показатели, которые желательно достигнуть и которые реально отражают решение задачи повышения эффективности 
финансового сектора в целях роста эффективности национальной экономики, можно было бы 
записать. В частности, речь идет об увеличении 
количества публичных эмиссий акций и облигаций, увеличении стоимости чистых активов инвестиционных фондов, пенсионных накоплений 
и резервов пенсионных фондов, сборе премий 
по страхованию жизни и т.п. Тем более что в 
Документе подобного рода данные для банковского сектора приведены [1, c. 57].
Кроме того, было бы целесообразно в дополнение к отдельным количественным целевым 
показателям эффективности будущей реализации «Основных направлений развития финансового рынка Российской Федерации на период 
2016–2018 годов» применить сценарный подход 
к прогнозированию направлений развития российского финансового рынка, что представляется актуальным в условиях высокой волатильности мировых финансовых рынков и нестабильности экономической ситуации в России.
Представленный проект «Основных направлений развития финансового рынка Российской 
Федерации на период 2016–2018 годов» целесообразно одобрить с учетом предлагаемых рекомендаций.

Литература

1. Проект Банка России «Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на период 2016–2018 годов». URL: http://www.cbr.ru/finmarkets/files/development/
onrfr_2016–18.pdf (в редакции от 01.05.2016).
2. Абрамова М. А., Мамута М. В. «Shadow Banking» в России: факторы распространения, возможности 
регулирования // Вестник Финансового университета. 2014. № 5. С. 55–62.
3. Стратегия развития страховой деятельности в Российской Федерации до 2020 года, утвержденная распоряжением Правительства РФ от 22.07.2013 № 1293-р. URL: http://www.consultant.
ru/document/cons_doc_law_150175.
4. Государственная программа Российской Федерации «Развитие финансовых и страховых рынков, 
создание международного финансового центра», утвержденная распоряжением Правительства 
Российской Федерации от 22.02.2013 № 226-р. URL: http://government.ru/docs/507.

Особенностью российской 
финансовой системы является 
ее явно банкоориентированный 
характер

№ 4/2016

М. А. Абрамова, Н. А. Ковалева, О. И. Лаврушин, Б. Б. Рубцов, А. А. Цыганов Основные направления развития...

5. Постановление Правительства РФ от 28.04.1995 № 439 «О Программе Правительства Российской 
Федерации „Реформы и развитие российской экономики в 1995–1997 годах”» // Собрание законодательства Российской Федерации от 1995 г., № 21, ст. 1966.

References

1. The project of the Bank of Russia “The Main directions of development of the fi nancial market of the 
Russian Federation for the period 2016 to 2018” [Proekt Banka Rossii «Osnovnye napravlenija razvitija 
fi nansovogo rynka Rossijskoj Federacii na period 2016–2018 godov»]. Available at: URL: http://www. 
cbr.ru/fi nmarkets/fi les/development/onrfr_2016–18.pdf (as amended from 01.05.2016).
2. Abramova M. A., Mamutа M. V. “Shadow Banking” in Russia: factors of distribution, the possibility of 
regulation [«Shadow Banking» v Rossii: faktory rasprostranenija, vozmozhnosti regulirovanija]. Vestnik 
Finansovogo universiteta — Vestnik of Financial University, 2014, No. 5, pp. 55–62.
3. Strategy of development of insurance activities in the Russian Federation until 2020. Approved. by order 
of the Government of the Russian Federation ot 22.07.2013 No. 1293-R [Strategija razvitija strahovoj 
dejatel’nosti v Rossijskoj Federacii do 2020 goda, utverzhdennaja rasporjazheniem Pravitel’stva RF ot 
22.07.2013 No. 1293-r]. Available at: URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_law_150175.
4. State program of the Russian Federation “Development of fi nancial and insurance markets and creating 
an international fi nancial center”, approved by decree of the Government of the Russian Federation 
dated 22.02.2013 No. 226-R [Gosudarstvennaja programma Rossijskoj Federacii «Razvitie fi nansovyh i 
strahovyh rynkov, sozdanie mezhdunarodnogo fi nansovogo centra», utverzhdennaja rasporjazheniem 
Pravitel’stva Rossijskoj Federacii ot 22.02.2013 No. 226-r]. Available at: URL: http://government.
ru/docs/507.
5. The decree of the RF Government dated 28.04.1995 No. 439 “About the Program of the Government 
of the Russian Federation ‘Reforms and development of the Russian economy in 1995–1997” 
[Postanovlenie Pravitel’stva RF ot 28.04.1995 No. 439 «O Programme Pravitel’stva Rossijskoj Federacii 
„Reformy i razvitie rossijskoj jekonomiki v 1995–1997 godah”»]. Sobranie zakonodatel’stva Rossijskoj 
Federacii — Collected legislation of the Russian Federation, 1995, No. 21, article 1966.

Формируя Стратегию экономического развития России, мы, конечно же, учитываем тенденции, которые происходят в мире, и намерены использовать глобальные технологические сдвиги, формирование новых рынков, возможности интеграции и кооперации в интересах собственного развития.
Россия смогла решить наиболее острые текущие проблемы в экономике. Уже в ближайшей перспективе рассчитываем на возобновление роста. Мы сохранили резервы, существенно сократился 
отток капитала: по сравнению с первым кварталом 2015 года в пять раз. Снижается и инфляция. 
Если взять месяц к месяцу, за предыдущий период между, скажем, 2015-м и 2014 годами, то, скажем, 
если взять 2016-й и 2015-й – в два раза практически инфляция сократилась. Считаю, что уровень 
инфляции в 4–5 процентов достижим уже в среднесрочной перспективе.
* * *
Нужно кардинально снизить возможности для незаконного уголовного преследования. Более того, представители силовых структур должны нести персональную ответственность за неоправданные действия, 
которые привели к разрушению бизнеса. Считаю, что эта ответственность может быть и уголовной.
Понимаю, что это очень тонкая вещь, мы не можем и не должны связывать по рукам и ногам работу 
правоохранительных органов. Однако здесь, безусловно, нужен баланс, жесткий барьер для любого злоупотребления полномочиями и властью. Руководству Прокуратуры, Следственного комитета, 
Министерства внутренних дел, Федеральной службы безопасности нужно постоянно отслеживать 
ситуацию на местах, при необходимости принимать меры по совершенствованию законодательства.

Выступление В.В. Путина на пленарном заседании

Петербургского международного экономического форума 17 июня 2016 г.

Экономика. Налоги. Право

ГЛАВНАЯ ТЕМА

УДК 336.02

СТРАТЕГИЧЕСКОЕ РАЗВИТИЕ 
РОССИЙСКОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА: 
ИНИЦИАТИВЫ МЕГАРЕГУЛЯТОРА

АНДРИАНОВА ЛЮДМИЛА НИКОЛАЕВНА, канд. экон. наук,
доцент Департамента финансовых рынков и банков Финансового университета
E-mail: Agni-10@yandex.ru

СЕМЕНКОВА ЕЛЕНА ВАДИМОВНА, д-р экон. наук, профессор кафедры «Управление рисками, 
страхование и ценные бумаги» Российского экономического университета им. Г. В. Плеханова
E-mail: Vadimovna1231955@mail.ru

Статья посвящена анализу стратегических инициатив Банка России по развитию российского финансового рынка 
на 2016–2018 гг. Рассмотрены основные инструменты и механизмы обеспечения стабильности функционирования 
российского финансового рынка, а также базовые риски и ограничения в процессе реализации разработанного 
Банком России стратегического документа, включая план мероприятий (дорожную карту). Отражены меры по институциональному преобразованию финансового рынка и его регулированию. Представлена точка зрения авторов по 
ключевым аспектам основных направлений развития отечественного финансового рынка на ближайшее трехлетие 
и приводится экспертное мнение о перспективах их реализации с позиции обеспечения его стабильного функционирования.
Ключевые слова: финансовый рынок; стратегическое развитие финансового рынка; источники финансовых ресурсов 
для развития бизнеса; инвестор; регулятор; защита прав потребителей финансовых услуг.

Strategic Development of the Russian Financial Market: 
Initiatives of the Megaregulator

LYUDMILA I. ANDRIANOVA, PhD (Economics), associate professor of the Financial Markets and Banks 
Department, Financial University
E-mail: Agni-10@yandex.ru

ELENA V. SEMENKOVA, ScD (Economics), full professor of the Risk Management, 
Insurance and Securities Chair, the Plekhanov Russian University of Economics
E-mail: Vadimovna1231955@mail.ru

The paper analyzes the strategic initiatives proposed by the Bank of Russia for the development of the Russian fi nancial 
market in 2016–2018. The basic tools and mechanisms to ensure the stability of the Russian financial market as 
well as the basic risks and constraints in the implementation of the strategic document developed by the Bank of 
Russia, including the road map, are discussed. Measures for the institutional reformation of the fi nancial market and 
its regulation are described. The authors’ view on the key aspects of the domestic fi nancial market development in the 
forthcoming three-year period is expressed and the expert opinion on the success of such measures in terms of their 
ability to ensure its stable operation is provided.
Keywords: fi nancial market; strategic development of the fi nancial market; fi nancial resources for business development; 
investor; regulator; protection of rights of fi nancial services consumers.