Вестник Финансового университета, 2014, № 1(79)

Издание перерегистрировано
в Федеральной службе
по надзору в сфере связи,
информационных технологий
и массовых коммуникаций:
ПИ № ФС77– 42557
от 1 ноября 2010 г.

Периодичность издания — 6 номеров в год

Учредитель:
Финансовый университет

Журнал ориентирован на научное
обсуждение актуальных проблем
в сфере экономики, финансов и права

Журнал входит в Перечень периодических научных 
изданий, рекомендуемых ВАК для публикации 
основных результатов диссертаций на соискание 
ученой степени кандидата и доктора наук

Журнал включен в систему
Российского индекса
научного цитирования (РИНЦ)

Журнал распространяется
только по подписке.
Подписной индекс 82140
в объединенном каталоге
«Пресса России»

The edition is reregistered
in the Federal Service
for communication, informational
technologies and media control:
ПИ № ФС77– 42557
of November, 1, 2010.

Publication frequency — 6 issues per year

Founder:
Financial University

The journal is oriented towards scientific
discussion of present-day topics in the sphere
of Economics, Finance and Law

The journal is included into the list of periodicals 
recommended for publishing doctoral research results 
by the Higher Attestation Commission

The journal is included into the system
of Russian Science
Citation Index

The journal is distributed only
by subscription
Subscription index 82140
in the consolidated catalogue
«The Press of Russia»

Международный 
научно-практический журнал

№ 1 (79) 2014 год

International 
Scientific and Practical Journal

№ 1 (79) 2014

Рукописи представляются 
в редакцию в электронном виде 
(на диске или по электронной почте: 
fin.jurnaly@yandex.ru)

Минимальный объем статьи —  
10 тыс. знаков, включая пробелы 
и сноски; оптимальный — 40 тыс. знаков.

Редакция в обязательном порядке осуществляет 
экспертную оценку (рецензирование, 
научное и стилистическое редактирование) 
всех материалов, публикуемых в журнале

Более подробно об условиях публикации 
см: http://www.fa.ru

Мнение редакции и членов редколлегии 
может не совпадать с точкой зрения авторов 
публикаций

Письменное согласие редакции при 
перепечатке, а также ссылки при цитировании 
на журнал «Вестник Финансового 
университета» обязательны

РЕДАКЦИОННАЯ КОЛЛЕГИЯ
М. А. ФедотовА — главный редактор,
заслуженный экономист Российской Федерации,
 доктор экономических наук, профессор;
И. Я. ЛукАсевИч— заместитель главного редактора,  
доктор экономических наук, профессор;
в. И. АвдИйскИй, доктор юридических наук, профессор;
М. А. АбрАМовА, кандидат экономических наук, профессор;
в. А. бАрАнов, кандидат юридических наук, доцент;
в. И. бАрИЛенко, доктор экономических наук, профессор;
в. Г. ГетьМАн, доктор экономических наук, профессор;
Л. И. ГончАренко, доктор экономических наук, профессор;
с. А. ИвАновА, доктор юридических наук, профессор;
н. Г. кондрАхИнА, кандидат филологических наук, доцент;
Л. н. крАсАвИнА, доктор экономических наук, профессор;
о. И. ЛАврушИн, доктор экономических наук, профессор;
е. в. МАркИнА, кандидат экономических наук, профессор;
М. в. МеЛьнИк, доктор экономических наук, профессор;
н. П. МеЛьнИковА, кандидат экономических наук, профессор;
М.в. МеЛьнИчук, доктор экономических наук, профессор;
Л. А. орЛАнюк-МАЛИцкАЯ, доктор экономических наук, 
профессор;
б. б. рубцов, доктор экономических наук, профессор;
Г. Ф. ручкИнА, доктор юридических наук, профессор;
А. н. рЯховскАЯ, доктор экономических наук, профессор;
в. н. сАЛИн, кандидат экономических наук, профессор;
т. в. седовА, кандидат педагогических наук, доцент;
д. е. сорокИн, доктор экономических наук, профессор;
с. е. стеПАнов, доктор физ.-мат. наук, профессор;
А. А. ФАтьЯнов, доктор юридических наук, профессор;
ю. М. цыГАЛов, доктор экономических наук, доцент;
д. в. чИстов, доктор экономических наук, профессор;
И. З. ЯрыГИнА, доктор экономических наук, профессор

РЕДАКЦИОННЫЙ СОВЕТ
М. А. ЭскИндАров — председатель совета,
ректор Финансового университета;
А. у. АЛьбеков, ректор Ростовского государственного 
экономического университета (РИНХ);
р.  е. АртюхИн, руководитель Федерального казначейства 
(Казначейства России), заведующий кафедрой 
«Финансовое право» Финансового университета;
т. д. вАЛовАЯ, член Коллегии (министр) по основным 
направлениям интеграции и макроэкономике Евразийской 
экономической комиссии;
о. в. ГоЛосов, главный ученый секретарь Финансового 
университета;
в. А. дМИтрИев, председатель госкорпорации «Банк 
развития и внешнеэкономической деятельности 
(Внешэкономбанк)»;
А. в. дроЗдов, руководитель Пенсионного фонда 
Российской Федерации;
А. ю. ЖдАнов, член Правления, заместитель 
Председателя Правления ОАО «Россельхозбанк»;
Г. б. кЛейнер, член-корреспондент Российской академии 
наук, заместитель директора ЦЭМИ РАН;
А. А. ЛИбет, член Общественной палаты Российской 
Федерации;
д. е. сорокИн, член-корреспондент Российской 
академии наук, первый заместитель директора Института 
экономики РАН;
М. в. Федоров, ректор Уральского государственного 
экономического университета (УрГЭУ-СИНХ);
А. Г. хЛоПонИн, заместитель Председателя 
Правительства Российской Федерации – полномочный 
представитель Президента Российской Федерации в 
Северо-Кавказском федеральном округе

МЕЖДУНАРОДНЫЙ  
ИЗДАТЕЛЬСКИЙ СОВЕТ
в. АдАМов, ректор Хозяйственной академии  
им. Д. А. Ценова (Болгария);
р. бек, профессор Нью-Йоркской школы права,  
доктор права (США);
д. вебер, директор Амстердамского центра налогового 
права Университета Амстердама, доктор права, профессор 
(Нидерланды);
в. ЖИЛь, профессор Университета Париж 1 ПантеонСорбонна (Франция);
д. ЛАФордЖИА, ректор Университета Саленто (Италия);
А. МАЗАрАкИ, ректор Киевского национального 
торгово-экономического университета (Украина);
А. МуЛИно, профессор финансовой экономики 
и заместитель декана бизнес-школы Университета 
Борнмута (Великобритания);
н. ордуЭй, профессор Гавайского университета (США);
Я. остАшевскИ, декан факультета управления и 
финансов Варшавской школы экономики (Польша);
Г. ПФЛуГ, декан экономического факультета Венского 
университета (Австрия);
в. сАПАтеро, ректор Университета Алькала (Испания);
к. тИтье, декан факультета экономики, бизнеса и права 
Университета имени Мартина Лютера Галле-Виттенберг, 
доктор наук, профессор (Германия);
т. хАйМер, управляющий декан Франкфуртской школы 
финансов и менеджмента (Германия);
с. хАн, руководитель департамента экономики 
Блумсбергского университета (США);
чАн вЭй, президент Ляонинского университета (Китай)

Manuscripts are to be submitted 
to the editorial office in electronic form 
(on CD or via E-mail: 
fin.jurnaly@yandex.ru)

Minimal size of the manuscript: 
10 ths characters, including spaces 
and footnotes; optimal — 40 ths characters.

The editorial makes a mandatory expertise 
(review, scientific and stylistic editing) 
of all the materials to be published in the 
journal

More information on publishing terms 
is at: http://www.fa.ru

Opinions of editorial staff and editorial board 
may not coincide with those of the 
authors of publications

It is obligatory to get a written 
approval of the editorial on reprint, 
and to make references to the journal 
«Bulletin of the Financial University» if quoting

INTERNATIONAL  
EDITORIAL COUNCIL:
V. AdAmov, Rector, D. A. Tsenov Academy of Economics 
(Bulgaria);
R. Beck, Professor, New York Law School (USA)
d. WeBeR, Director of the Amsterdam Centre for Tax law 
 at the University of Amsterdam (Holland);
W. Gilles, Professor, University of Paris 1 Pantheon- 
Sorbonne (France);
d. lAfoRGiA, Rector, University of Salento (Italy);
A. mAzARAki, Rector, Kyiv National University  
of Trade and Economics (Ukraine);
A. mullineux, Professor of Financial Economics and 
Deputy Dean Research, Business School, Bournemouth 
University (UK);
n. oRdWAy, Professor, University of Hawaii (USA);
J. ostAszeWski, Dean, Management and Finance Faculty, 
Warsaw School of Economics (Poland);
G. PfluG, Dean, Faculty of Economics, Vienna University 
(Austria);
v. zAPAteRo, Rector, University of Alcala (Spain);
c. tietJe, Dean, Faculty of Economics, Business and Law,  
Martin Luther University Halle-Wittenberg (Germany);
t. HeimeR, Managing Dean, Frankfurt School of Finance  
and Management / University (Germany);
s. kHAn, Head, Department of Economics, Bloomsburg 
University (USA); 
cHenG Wei, President, Liaoning University (China).

EDITORIAL BOARD:
m. A. eskindARov — Chairman of the Board,
Rector, Financial University;
A. u. AlBekov, Rector, Rostov State University of Economics 
(RINKH);
R. e. ARtukHin, Head of the Russian Federal Treasury, 
Head of the Chair «Financial Law», Financial University;
t. d. vAlovAyA, Member of Ministry Board (Minister) for 
Principle Directions of Integration and Macroeconomics, 
Eurasian Economic Committee;
o. v. Golosov, Chief Academic Secretary, Financial 
University;
v. A. dmitRiev, Chairman, State Corporation «Bank 
for Development and Foreign Economic Affairs 
(Vnesheconombank)»;
A. v. dRozdov, Head, Pension Fund of the Russian 
Federation;
A. yu. zHdAnov, Member of the Board, Deputy of Chairman 
of the Board, OJSC «Rosselkhozbank»;
G. B. kleineR, Corresponding Member of Russian Academy 
of Sciences, Deputy Director, Russian Academy of Sciences 
Central Economics and Mathematics Institute;
A. A. liBet, Member of the Public Chamber of the Russian 
Federation;
d. e. soRokin, Corresponding Member of Russian Academy 
of Sciences, First Deputy Director, Russian Academy of 
Sciences Economy Institute;
m. v. fyodoRov, Rector, Ural State University of Economics;
A. G. kHloPonin, Vice Premier, the President’s 
Plenipotentiary Representative in the North Caucasus 
Federal District

EDITORIAL STAFF:
m. A. fedotovA — Editor-in-Chief,
Honored Economist of the Russian Federation,
 PhD in Economics, Professor;
i. yA. lukAsevicH —Deputy Editor-in-Chief,  
PhD in Economics, Professor;
v. i. Avdiysky, PhD in Law, Professor;
m. A. ABRAmovA, Candidate of Science in Economics, Professor;
v. A. BARAnov, Candidate of Science in Law, Docent;
v. i. BARilenko, PhD in Economics, Professor;
v. G. GetimAn, PhD in Economics, Professor;
l.i. GoncHRenko, PhD in Economics, Professor;
s. A. ivAnovA, PhD in Law, Professor;
n. G. kondRAkHinA, Candidate of Science in Philology, 
Docent;
l. n. kRAsAvinA, PhD in Economics, Professor;
o. i. lAvRousHin, PhD in Economics, Professor ;
e. v. mARkinA, Candidate of Science in Economics, Professor;
m. v. melnik, PhD in Economics, Professor;
n. P. melnikovA, Candidate of Science in Economics, Professor;
m. v. melnicHuk, PhD in Economics, Professor;
l. A. oRlAnyuk-mAlitskAyA, PhD in Economics, Professor;
B. B. RuBtsov, PhD in Economics, Professor;
G. f. RucHkinA,  PhD in Law, Professor;
A. n. RyAHovskAyA, PhD in Economics, Professor;
v. n. sAlin, Candidate of Science in Economics, Professor;
t. v. sedovA, Candidate of Science in Pedagogics, Docent;
d. e. soRokin, PhD in Economics, Professor;
s. e. stePAnov, PhD in Mathematics and Physics, Professor;
A. A. fAtiAnov, PhD in Law, Professor;
yu. m. tsyGAlov, PhD in Economics, Docent;
d. v. cHistov, PhD in Economics, Professor;
i. z. yARiGinA, PhD in Economics, Professor

ВЕСТНИК ФИНАНСОВОГО УНИВЕРСИТЕТА   1’2014

С О Д Е Р Ж А Н И Е

АКТУАЛЬНАЯ ТЕМА
М. А. Эскиндаров 
Проблемы интеграции финансовых рынков стран  
Единого экономического пространства ................................................................................................................................... 8

П. Фелис 
Налоги на недвижимость в странах Европейского союза.  
Теоретические и практические соображения .....................................................................................................................20

ЭКОНОМИКА И УПРАВЛЕНИЕ НАРОДНЫМ ХОЗЯЙСТВОМ
Н. Г. Миценко 
Методические подходы к оценке экономической эффективности  
вертикальных интегрированных систем................................................................................................................................28

А. М. Саралидзе, О. А. Доничев 
Формирование автодорожной инфраструктуры  
как инструмента межрегиональной экономической интеграции ...............................................................................36

П.В. Арефьев 
Преодоление социальной дифференциации как фактор перехода  
к устойчивому экономическому развитию ...........................................................................................................................48

ФИНАНСЫ, ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ И КРЕДИТ
Н. Г. Иванова 
Финансовая политика: вопросы методологии и современной российской практики .......................................64

Н.М. Сабитова 
О понятийном аппарате в финансах .......................................................................................................................................74

Е.И. Мешкова 
Нормативное регулирование рисков банковского сектора: проблемы и основные задачи ..........................82

В. А. Тюрнин 
Некоторые методологические аспекты исследования финансов ...............................................................................92

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА
Д. И. Дема, Н. Н.Фещенко
Казначейское выполнение местных бюджетов по расходам: проблемы и пути решения ........................... 100

Ш. У. Ниязбекова, С. Т. Космагамбетова
Мировые банковские кризисы — причины, факторы и последствия ...................................................................... 110

ЮРИДИЧЕСКИЕ НАУКИ
М.А. Рыльская, Д.В. Некрасов 
Институт уполномоченного экономического оператора в контексте теории права ........................................ 122

ПРОБЛЕМЫ И СУЖДЕНИЯ
Н. В. Кириллова 
Актуальные проблемы развития российского страхового рынка ............................................................................ 129

ПУБЛИКАЦИИ МОЛОДЫХ УЧЕНЫХ
В. В. Литвинова 
Инвестиционная привлекательность и инвестиционный климат региона:  
к вопросу о дефинициях и оценке ........................................................................................................................................ 139

Е. А. Васин 
Оценка эффективности инвестирования средств российских суверенных фондов ....................................... 153

Слово нашим выпускникам ..............................................................................................6, 35, 63, 73, 81, 91, 99, 109, 121 

C O N T E N T S

TOPICAL ISSUE
Mikhail A. Eskindarov
Problems of Integrating Financial Markets  
of Common Economic Space Countries ..............................................................................8

Pawel Felis 
Taxes on Real Estates in the European Union Countries:  
Theoretical and Practical Considerations ........................................................................20

ECONOMY AND ECONOMIC MANAGEMENT
Natalya G. Mitsenko
A Methodical Framework for the Assessment  
of the Economic Efficiency of Vertically Integrated Systems ....................................28

Anzor M. Saralidze, Oleg A. Donichev
Road Infrastructure as a Tool for Improving  
Interregional Economic Integration ...................................................................................36

Petr V. Arefyev 
Overcoming Social Differentiation as a Factor  
to the Transition to Sustainable Economic Growth ......................................................48

FINANCES, MONEY CIRCULATION AND CREDIT
Natalya G.Ivanova
Financial policy: methodology and Russian Modern Practice Matters ..................64

Nadiya M.Sabitova 
The Conceptual Apparatus in Finance ...............................................................................74

Yelena I. Meshkova
Statutory Regulation of the Banking Sector Risks:  
Problems and Key Objectives ...............................................................................................82

Vladimir A. Tyurnin
Methodological Aspects of Studying Finance ................................................................92

WORLD ECONOMY
Dmitry I. Dema, Natalya N. Feshchenko 
Treasury Execution of Local Spending Budgets: Problems and Solutions ........100

Sh.T. Kosmagambetova, Sh.U. Niyazbekova 
Global Banking Crises: Causes, Factors and Implications .......................................110

LAW SCIENCES
Marina A. Rylskaya, Dmitry V. Nekrasov
The Conception of AEOs within the Context of Theory of LAW ............................122

PROBLEMS AND JUDGMENTS
Nadezhda V. Kirillova 
Current Problems of the Russian Insurance Market Development ......................129

PUBLICATIONS OF YOUNG SCIENTISTS
Veronica V. Litvinova 
The Investment Attractiveness and Investment Climate of a Region:  
Definition and Assessment Problems .............................................................................139

Yevgeny A. Vasin
The Assessment of the Investment Efficiency  
of Russian Sovereign Wealth Funds ................................................................................153

Our graduates speaking ...........................................6, 35, 63, 73, 81, 91, 99, 109, 121

BULLETIN OF ThE FINANCIAL UNIvERSITY

ВЕСТНИК ФИНАНСОВОГО 
УНИВЕРСИТЕТА
Международный 
научно-практический журнал
№ 1 (79) 2014

Подписка в редакции
по тел./факс: (499) 943-99-29
Главный редактор —
М. А. Федотова
Заведующий редакцией 
научных журналов
В. А. Шадрин
Выпускающий редактор –  
Л. И. Корнеева
Корректор – Е. В. Маурина 
Переводчики – Е. А. Орлова,  
В. М. Осипова
Верстка – С. М. Ветров

Адрес редакции:
125993, Москва, ГСП-3,
Ленинградский пр-т,  
51/3, к. 105
Тел.: 8 (499) 943 9929
E-mail: fin.jurnaly@yandex.ru
http://www.fa.ru

Подписано в печать 25.02.2014
Формат 60 х 84 1/8. 
Объем 19,3 п. л.
Заказ № 28. Тираж: 266 экз.
Отпечатано в ООП 
(Настасьинский пер.,  
д. 3, стр. 1) Издательства
Финансового университета
© Финансовый университет

Subscription in editorial office
tel./fax: (499) 943-99-29
Editor-in-Chief —  
M. A. Fedotova
Head of Scientific Journals  
Editorial Department — 
v.A. Shadrin
Managing editor – 
L. I. Korneeva
Proofreader — Ye.v. Maurina
Translators – E. A. Orlova,  
v. M. Osipova
Design, make up – S. M. vetrov

Editorial address:
51/3, Leningradsky prospect, office 
105
Moscow, 125993
tel.: +7 (499) 943 9929
E-mail: fin.jurnaly@yandex.ru
http://www.fa.ru

Signed for press on 25.02.2014
Format — 60 х 84 1/8.
Size 19,3 printer sheets.
Order № 28
Circulation: 266 copies
Printed by Publishing House  
of the Financial University  
(4, Nastasinskij lane) 
© financial university

УНИВЕРСИТЕТУ — ПРОЦВЕТАНИЯ!

— Михаил Абдурахманович, какие самые яркие воспоминания у Вас остались от учебы 
в финансовом институте?

— Для меня все годы учебы были яркими и запоминающимися.

Вспоминается самое начало: не успел я приступить к учебе, как меня пригласил проректор 
по хозяйственной части Александр Леонтьевич Полевик и сказал: «У ректората есть мнение, 
чтобы Вы возглавили студенческий совет общежития».

Я приехал на ул. Свибловскую и увидел абсолютно пустое, слегка отремонтированное общежитие, там не было самого необходимого. Пришлось за 2–3 дня найти столы, стулья, кровати, чтобы дети (я был на 2 года взрослее), которые приедут в Москву из городков и сел, не 
ощущали дискомфорта. С этого началась моя активная деятельность в институте. На 1-м курсе 
был избран комсоргом, в следующем году стал членом комитета комсомола, заместителем 

Михаил Абдурахманович Эскиндаров,
ректор Финансового университета при 
Правительстве российской Федерации, доктор 
экономических наук, профессор, Заслуженный 
деятель науки российской Федерации, членкорреспондент российской академии образования.
в 1976 г. закончил Московский финансовый 
институт (МФИ), кредитно-экономический 
факультет, специальность «Финансы и кредит», 
затем в 1981 г. — аспирантуру МФИ по кафедре 
«Политическая экономия».
М. А. Эскиндаров — видный ученый-экономист. 
диапазон его научных интересов включает 
проблемы эффективности труда и производства, 
формирования и развития финансовопромышленных групп, корпоративного управления, 
экономические проблемы мирового развития, 
проблемы высшего образования в россии и в мире.

Cлово нашим выпускникам

секретаря комитета комсомола меня выбрали на 3-м курсе, освобожденным секретарем комитета комсомола всего института был избран на 4-м курсе. Приходилось совмещать учебу 
с активной общественной деятельностью: множество мероприятий, тысячи встреч, не было ни 
одного дня за годы учебы, чтобы не надо было решать различные вопросы по организации 
учебного процесса, вели жесткую борьбу с двоечниками, поощряли отличников, организовывали научные конференции. Вспоминаются студенческие вечера, стройотряды, обязательный 
выезд на картошку и многое другое. Все эти годы для меня знаменательны, они пролетели 
как несколько дней. Самое главное, что я приобрел за это время, помимо знаний и диплома, — 
множество друзей, с которыми мы поддерживаем отношения до сих пор.

— Расскажите о планах университета на будущее.

— Это реализация стратегической задачи, которую мы поставили: завершить формирование университета как крупного учебно-научного консультационного центра. Необходимо 
пересмотреть наши конкретные ресурсы и возможности, провести кадровую реорганизацию, 
в ближайшее время поднять авторитет молодых преподавателей, научных сотрудников, этому 
будет посвящена ближайшая встреча ректора с молодыми коллегами.

В конечном итоге основная наша цель — стать Национальным исследовательским университетом. У нас есть резервы совершенствования научных исследований, улучшения работы с министерствами и ведомствами в качестве экспертов. Но все-таки мы являемся вузом, 
и основная наша задача — подготовка высококвалифицированных специалистов. Для этого 
необходимо укреплять и обновлять кадры, всерьез заниматься материально-техническим 
обеспечением всего комплекса.

В этом году в рамках реализации своей стратегии мы будем серьезно заниматься разработкой собственных стандартов обучения, у нас есть на это право — Указ Президента России. 
В первую очередь будем готовить государственные стандарты по направлениям «Экономика» 
и «Менеджмент».

Я убежден, что будет идти расширение материально-технической базы, планируем ввести 
в строй учебный комплекс на 20 тысяч кв. м, завершаем строительство общежитий на 100 
и 120 мест, в перспективе в течение этого года отремонтируем учебный корпус примерно 
на 20 тысяч кв. м — это несколько упростит организацию учебного процесса, ведь студенты 
должны заниматься в одну смену, чтобы было время на проведение научных исследований.

— Что бы Вы хотели пожелать университету в связи с его юбилеем?

— Университету хочу пожелать процветания, преподавателям — замечательных студентов, 
а студентам — замечательных преподавателей!

ВЕСТНИК ФИНАНСОВОГО УНИВЕРСИТЕТА   1’2014

АктуАльнАя темА

УДК 336.76 (045)

ПРОБЛЕМЫ ИНТЕГРАЦИИ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ 
СТРАН ЕДИНОГО ЭКОНОМИЧЕСКОГО ПРОСТРАНСТВА

ЭСКИНДАРОВ МИХАИЛ АБДУРАХМАНОВИЧ
доктор экономических наук, профессор, член-корреспондент российской академии образования, Заслуженный 
деятель науки российской Федерации, ректор Финансового университета, Москва, россия
E-mail: academy@fa.ru
АННОТАЦИЯ
В статье рассматриваются проблемы гармонизации законодательства по финансовым рынкам (в банковской сфере, на рынке ценных бумаг и в сфере страхования) в странах Единого экономического пространства (Республика Беларусь, Республика Казахстан, Российская Федерация). Дан ретроспективный обзор эволюции интеграционных процессов в СНГ, приведших к образованию Таможенного союза и Единого 
экономического пространства трех стран и позволивших перейти к построению общего финансового рынка. 
Обозначены основные направления и проблемы гармонизации законодательства, касающиеся определения минимальных пруденциальных требований к участникам финансового рынка, вопросов лицензирования их деятельности, защиты интересов инвесторов (вкладчиков), создания наднациональных органов 
регулирования.
Ключевые слова: интеграция; Единое экономическое пространство; финансовые рынки; законодательство по финансовым рынкам; банки; страховые компании; рынок ценных бумаг; пруденциальный 
надзор; регулирование финансового рынка; Республика Беларусь; Республика Казахстан; Российская 
Федерация.

PROBLEMS OF INTEGRATING FINANCIAL MARKETS 
OF COMMON ECONOMIC SPACE COUNTRIES

MIKHAIL A. ESKINDAROV
doctor of sci (economics), full Professor, corresponding member of the Russian Academy of education, Honored scientist 
of the Russian federation, Rector of the financial university, moscow, Russia
E-mail: academy@fa.ru

ABSTRACT
The article addresses problems related to harmonization of the financial market legislation (the banking 
sphere, the securities market and the insurance field) in countries of the Common Economic Space (the 
Republic of Belarus, the Republic of Kazakhstan, the Russian Federation). The retrospective survey traces 
the evolution of integration processes in the CIS that resulted in the formation of the Customs Union and 
the Common Economic Space of the three countries thereby creating preconditions for establishment of a 
common financial market. The key trends and problems of the legislation harmonization are highlighted 
that are related to definition of minimum prudential requirements for the financial market players, issues 
of licensing their activities, protection of interests of investors, establishment of supernational regulation 
authorities.
Keywords: integration; Common Economic Space, financial markets; financial market legislation; banks; 
insurance companies; securities market; prudential supervision; financial market regulation; the Republic of 
Belarus; the Republic of Kazakhstan; the Russian Federation.

С

оздание Таможенного союза и Единого экономического пространства 
Беларуси, Казахстана, России и Евразийской экономической комиссии как их 
единого постоянно действующего регулирующего органа, предполагает осуществление 
конкретных мероприятий по интеграции 
национальных экономик стран-участниц.
Учитывая возрастающую роль финансовых рынков в современной экономике, 
их наиболее «космополитичный» характер среди всех рынков, а также тот факт, 
что финансовые отношения пронизывают 
и связывают все стадии воспроизводства, 
обеспечивая функционирование всех субъектов экономики, приоритетной задачей 
является выработка предложений по развитию интеграции в области финансовых 
рынков.
Осуществление программы мер по интеграции финансовых рынков стран, входящих в ТС и ЕЭП, будет способствовать 
консолидации национальных финансовых 
рынков и увеличению объемов обращающихся на них инвестиционных ресурсов.
Актуальной практической задачей является гармонизация законодательства по финансовым рынкам стран — участниц ЕЭП 
путем унификации законодательства по акционерным обществам, банкам, страховым 
организациям, рынку ценных бумаг (взаимное признание государственной регистрации ценных бумаг, разрешения на допуск 
к обращению ценных бумаг, выпущенных 
в какой-либо стране, для обращения в других государствах — участниках соглашения, 
взаимное признание лицензий, аттестатов 
и иных разрешений, выданных для ведения деятельности на финансовом рынке). 
Работа в этом направлении активно ведется с конца 2012 г. под эгидой Евразийской 
экономической комиссии с привлечением 
широкого круга специалистов, представляющих государственные органы (Минэкономразвития, Министерство финансов, 
Банк России), профессионального бизнессообщества (в частности, различных саморегулируемых организаций — НАУФОР, 
ПАРТАД), представителей вузовской науки 
(в том числе Финансового университета).

I. ОСНОВНЫЕ ВЕХИ  
ФОРМИРОВАНИЯ 
ИНТЕГРАЦИОННОГО  
ОБъЕДИНЕНИЯ
Единое экономическое пространство (ЕЭП) 
Российской Федерации, Республики Беларусь и Республики Казахстан функционирует с 1 января 2012 г. Именно с этой даты 
вступили в силу 17 международных договоров, формирующих ЕЭП трех государств.
Этому предшествовала длительная история создания экономических и таможенных союзов, заключения международных 
договоров, поиска оптимальных форматов 
сотрудничества, создания различных интеграционных объединений, большая работа, как в правовой области, так и в организационной сфере. Наиболее важными 
вехами на пути экономической интеграции 
стран СНГ, Таможенного союза и Единого экономического пространства (по мнению автора статьи) являются следующие 
даты, связанные с принятием тех или иных 
правовых актов, регулирующих отношения 
экономического сотрудничества стран — 
участниц.
1. В 1993 г. государства СНГ подписали 
договор «О создании Экономического союза» от 24 сентября 1993 г. (объединял 11 
государств, прекратил действие для Грузии 
с 18 августа 2009 г. на основании Решения 
Совета глав государств СНГ от 09 октября 
2009 г.). В этом договоре в качестве одной 
из целей декларировалось поэтапное создание общего экономического пространства 
на базе рыночных отношений. Экономический союз предполагает свободное перемещение товаров, услуг, капиталов и рабочей 
силы; согласованную денежно-кредитную, 
бюджетную, налоговую, ценовую, внешнеэкономическую, таможенную и валютную 
политику; гармонизированное хозяйственное законодательство стран; наличие общей статистической базы.
Последующие международные договоры, 
посвященные международной интеграции 
стран СНГ в разных форматах, базируются на этом договоре 1993 г., и его можно рассматривать как основополагающий 
правовой акт тех экономических альянсов, 

АКТУАЛЬНАЯ ТЕМА

ВЕСТНИК ФИНАНСОВОГО УНИВЕРСИТЕТА   1’2014

которые сформировались к настоящему 
моменту.
2. «Договор о Таможенном союзе и Едином экономическом пространстве», подписанный в Москве 26 февраля 1999 г., 
(далее — ЕЭП-1999) объединяет пять государств — Беларусь, Казахстан, Таджикистан, Киргизию, Россию, которые, основываясь на принципах Договора стран СНГ 
«О создании Экономического союза» от 
24 сентября 1993 г., приняли на себя обязательство завершить формирование Таможенного союза и создать на его основе Единое экономическое пространство. В данном 
договоре содержится также положение 
о стремлении договаривающихся сторон 
стать членами Всемирной торговой организации (ВТО).
В рассматриваемом документе дано 
определение Единого экономического пространства. Это пространство, состоящее 
из территорий сторон, на котором функционируют однотипные механизмы регулирования экономики, основанные на 
рыночных принципах и применении гармонизированных правовых норм, существует единая инфраструктура и проводится 
согласованная налоговая, денежно- кредитная, валютно-финансовая, торговая и таможенная политика, обеспечивающие свободное движение товаров, услуг, капитала 
и рабочей силы.
Основными целями формирования Единого экономического пространства являются:
• эффективное функционирование общего (внутреннего) рынка товаров, услуг, 
капитала и труда;
• создание условий стабильного развития и структурной перестройки экономики 
стран в интересах повышения жизненного 
уровня их населения;
• проведение согласованной налоговой, 
денежно-кредитной, валютно-финансовой, 
торговой, таможенной и тарифной политики;
• развитие единых транспортных, энергетических и информационных систем;
• создание общей системы мер государственной поддержки развития приоритетных отраслей экономики, производственной и научно-технологической кооперации.

Формирование Таможенного союза 
и Единого экономического пространства 
должно обеспечиваться соответствующими 
органами управления интеграцией, в том 
числе Межгосударственным советом.
В документе декларируется подход 
к формированию ЕЭП как к процессу, состоящему из нескольких этапов:
• создание Таможенного союза;
• создание Единого экономического 
пространства;
• создание Экономического союза более 
высокого уровня.
Таким образом, в данном договоре ставится задача создать ЕЭП, при этом она 
рассматривается как этап, органично вырастающий из предшествующего ему обязательного этапа — формирования Таможенного союза.
3. Соглашение о формировании Единого экономического пространства, подписанное в Ялте 19 сентября 2003 г. (далее — 
ЕЭП-2003) объединяет четыре государства: 
Россию, Украину, Беларусь, Казахстан.
В нем ставится задача приступить к формированию ЕЭП независимо от создания 
Таможенного союза.
Юридически эти два международных договора (1999 и 2003 гг.) не связаны между 
собой. Соглашение ЕЭП-2003 не определяет 
судьбу более раннего договора и вообще не 
влияет на него.
Анализ международных актов свидетельствует о том, что государства СНГ находились в активном поиске оптимальных форм 
сотрудничества, создавали экономические 
альянсы в разном составе, ставили для них 
разные, хотя и очень близкие, цели и задачи. Связано это со многими экономическими и политическими факторами, но прямо 
согласуется с концепцией разноскоростной 
и разноуровневой интеграции в рамках СНГ, 
которая сформировалась к 2000 г. Такая 
концепция позволяет создавать различные 
интеграционные объединения на основе 
двусторонних и многосторонних соглашений, в том числе заключаемых международными интеграционными организациями.
Ретроспективный взгляд на эти процессы показывает наличие многих двусторон

них и многосторонних вариантов таможенных союзов и других экономических 
договоров.
4. «Договор об учреждении Евразийского 
экономического сообщества» был подписан 
в Астане 10 октября 2000 г. пятью государствами: Республикой Беларусь, Республикой Казахстан, Кыргызской Республикой, 
Российской Федерацией и Республикой 
Таджикистан. В 2006 г. Республика Узбекистан присоединилась к этому договору.
Участники договора учредили международную организацию «Евразийское экономическое сообщество» (ЕврАзЭС).
ЕврАзЭС обладает полномочиями, передаваемыми ему странами-участницами, 
которые, в свою очередь, остаются суверенными и равноправными субъектами международного права.
ЕврАзЭС создано для эффективного 
продвижения процесса формирования Таможенного союза и Единого экономического пространства и реализации других целей 
и задач, определенных в Соглашении между Правительством РФ и Правительством 
Республики Беларусь от 06 января 1995 г. 
«О Таможенном союзе», Соглашении стран 
СНГ от 20 января 1995 «О Таможенном 
союзе», в «Договоре о Таможенном союзе 
и Едином экономическом пространстве» от 
26 февраля 1999 г. в соответствии с намеченными в указанных документах этапами.
Для выполнения целей и задач в рамках 
ЕврАзЭС создаются соответствующие органы: Межгосударственный совет (Межгоссовет); Интеграционный комитет; Межпарламентская ассамблея (МПА); Суд ЕврАзЭС.
Межгосударственный совет являлся 
высшим органом ЕврАзЭС, позже, в 2007 г. 
Межгоссовет был наделен статусом Высшего органа Таможенного союза.
Перечисленные выше международные 
договоры определили цели, принципы 
и механизм функционирования Таможенного союза, этапы его создания. Однако 
непосредственное формирование и развитие международно-правовой базы и институциональной основы Таможенного союза 
начались с 6 октября 2007 г., когда Межгосударственный совет ЕврАзЭС в рамках 

трех государств — Республики Беларусь, 
Республики Казахстан и Российской Федерации — был наделен статусом Высшего 
органа Таможенного союза и была создана 
Комиссия Таможенного союза — единый, 
постоянно действующий регулирующий орган Таможенного союза, основной задачей 
которого являлось обеспечение условий его 
функционирования и развития.
5. Решение Межгосударственного совета 
ЕврАзЭС от 06 октября 2007 г. № 1 (ред. от 
27 ноября 2009 г.) «О формировании правовой базы Таможенного союза в рамках 
Евразийского экономического сообщества» 
определило конкретные действия, которые 
необходимы для практического формирования Таможенного союза и создания ЕЭП. 
На основании этого решения был подписаны договоры: о Комиссии таможенного 
союза (в будущем — Евразийской экономической комиссии), создании единой таможенной территории и формировании Таможенного союза. Также был утвержден План 
действий по формированию Таможенного 
союза Республики Беларусь, Республики Казахстан и Российской Федерации в рамках 
Евразийского экономического сообщества, 
а самим названным государствам предписывалось принять необходимые меры по 
скорейшему проведению всех необходимых 
внутригосударственных процедур.
6. «Договор о создании единой таможенной территории и формировании таможенного союза» подписан в г. Душанбе 
6 октября 2007 г. Республикой Беларусь, 
Республикой Казахстан и Российской Федерацией.
Таможенный союз Беларуси, Казахстана 
и России сформирован в соответствии с целями и задачами Договора о Евразийском 
экономическом сообществе. Из шести три 
государства на первом этапе в соответствии с решением Межгоссовета ЕврАзЭС 
приступили с 6 октября 2007 г. к формированию Таможенного союза и Единого экономического пространства, принимая во 
внимание, что эти государства являются 
наиболее близкими друг к другу по параметрам своего экономического развития. 
В дальнейшем ожидается присоединение 

АКТУАЛЬНАЯ ТЕМА

ВЕСТНИК ФИНАНСОВОГО УНИВЕРСИТЕТА   1’2014

к договорно-правовой базе и других государств —членов ЕврАзЭС.
Таможенный союз Беларуси, Казахстана и России — это не международная 
организация, а форма торгово-экономической интеграции государств — членов 
ЕврАзЭС, предусматривающая единую 
таможенную территорию, в пределах которой во взаимной торговле товарами, 
происходящими с единой таможенной территории, а также из третьих стран и выпущенными в свободное обращение на этой 
таможенной территории, не применяются 
таможенные пошлины и ограничения экономического характера, за исключением 
специальных защитных, антидемпинговых 
и компенсационных мер. На территориях 
государств — членов ТС применяются Единый таможенный тариф и другие единые 
меры регулирования торговли товарами 
с третьими странами.
Чтобы действовали указанные правила, 
подписан целый ряд международных договоров.
В дальнейшем, используя понятие «Таможенный союз», имеется в виду именно 
это объединение Республики Беларусь, Республики Казахстан и Российской Федерации — Таможенный союз в рамках Евразийского экономического сообщества.
7. Решение Межгосударственного совета 
ЕврАзЭС от 27 ноября 2009 г. № 17 «О Договоре о Таможенном кодексе Таможенного 
союза» (вместе с «Договором о Таможенном 
кодексе Таможенного союза» было подписано на уровне глав государств в Минске. 
В соответствии с этим решением стороны 
приняли Таможенный кодекс Таможенного 
союза.
В соответствии с Таможенным кодексом 
Таможенного союза (приложение к Договору о Таможенном кодексе Таможенного 
союза, принятому Решением Межгосударственного совета ЕврАзЭС на уровне глав 
государств от 27 ноября 2009 г. № 17) (ред. 
от 16 апреля 2010 г.) таможенное регулирование в Таможенном союзе осуществляется 
в соответствии с таможенным законодательством Таможенного союза, а в части, не 
урегулированной таким законодательством, 

до установления соответствующих правоотношений на уровне таможенного 
законодательства Таможенного союза — 
в соответствии с законодательством государств—членов Таможенного союза.
Таким образом, основным документом, 
регулирующим таможенные отношения 
в странах — членах Таможенного союза, например, в России, является отныне не Таможенный кодекс Российской Федерации, 
а Таможенный кодекс Таможенного союза.
8. В решении Межгосударственного совета ЕврАзЭС от 9 декабря 2010 г. № 65 
«О ходе выполнения Плана действий по 
формированию Единого экономического 
пространства Республики Беларусь, Республики Казахстан и Российской Федерации» 
на основе информации членов Комиссии 
Таможенного союза (ныне — ЕЭК) и Генерального секретаря ЕврАзЭС о ходе выполнения Плана действий по формированию 
Единого экономического пространства 
Республики Беларусь, Республики Казахстан и Российской Федерации фактически 
констатировано, что задачи первого этапа 
на пути формирования ЕЭП — этапа создания Таможенного союза выполнены, и союз 
переходит к решению следующей задачи — 
формированию Единого экономического пространства этих государств. Именно 
в этом документе впервые приведен перечень 17 соглашений, формирующих ЕЭП, 
сгруппированных в пять разделов:
1) экономическая политика (8 соглашений);
2) свобода движения капитала, валютная 
политика (2 соглашения);
3) энергетика, транспорт, связь (1 согла-
шение);
4) свобода передвижения рабочей силы 
(2 соглашения);
5) техническое регулирование (1 соглашение).
9. В Декларации глав государств от 
18 ноября 2011 г. «О Евразийской экономической интеграции» Президенты Республики Беларусь, Республики Казахстан 
и Российской Федерации констатировали 
успешное функционирование Таможенного 
союза трех государств в рамках ЕврАзЭС 
и заявили о переходе к следующему этапу