Открытые и закрытые корпорации. Особенности оборота долей в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью. Правовые и экономические аспекты

ÌÎÑÊÂÀ 2017

И З Д А Т Е Л Ь С Т В О
С Т А Т У Т

A.A. Глушецкий 

ОТКРЫТЫЕ И ЗАКРЫТЫЕ КОРПОРАЦИИ.
ОСОБЕННОСТИ ОБОРОТА ДОЛЕЙ В УСТАВНОМ КАПИТАЛЕ
ОБЩЕСТВА С ОГРАНИЧЕННОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТЬЮ:
правовой и экономический аспекты

УДК 347.721 
ББК 67.404.013.11
Г 55

Глушецкий А.А.
Г 55  
Открытые и закрытые корпорации. Особенности оборота долей в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью: правовой 
и экономический аспекты. – М.: Статут, 2017. – 192 с.

 
ISBN 978-5-8354-1394-2 (в обл.)

Современные корпорации можно изучать с различных точек зрения. Их можно поделить на коммерческие и некоммерческие, коммерческие можно представить как объединения лиц для совместной предпринимательской деятельности 
и объединения капиталов, без обязанности лично участвовать в деятельности 
корпорации (хозяйственные общества). Хозяйственные общества можно разделить на публичные и непубличные. В книге даются ответы на вопросы в чем 
смысл таких делений, какие цели они преследуют.
      Предлагается нестандартный взгляд на коммерческие корпорации как открытые и закрытые. Это разграничение связано с особенностями оборота прав 
участия в различных корпорациях и применяемых ими механизмами контроля 
состава своих участников. Подробно анализируются специфические особенности самой массовой закрытой коммерческой корпорации – общества с ограниченной ответственностью и прежде всего особенности оборота доли в уставном 
капитале общества.
Книга адресована специалистам в области корпоративного права и управления, корпоративных финансов. Она будет интересна инвесторам и профессиональным консультантам.

УДК 347.721 
ББК 67.404.013.11

ISBN 978-5-8354-1394-2
© Глушецкий А.А., 2017
© Издательство «Статут», редподготовка, оформление, 2017

Глушецкий Андрей Анатольевич

Профессор Высшей школы финансов и менеджмента Российской 
академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ, генеральный директор «Центра корпоративных стратегий». 
Автор ряда монографий и более 200 статей по вопросам корпоративного права и управления.Консультант ряда крупнейших компаний.
Окончил экономический факультет МГУ им. М.В. Ломоносова. 
Доктор экономических наук.
Лауреат премии Ленинского комсомола в области науки и техники.
Член творческих и профессиональных союзов: 
● Союза журналистов России,
● Профессионального союза литераторов России.
Член национального реестра корпоративных директоров.
Член редакционных советов журналов:
● «Акционерное общество: вопросы корпоративного управления»,
● «Business Engineering Journal», Georgia.
увлечения
Коллекционирует колокольчики. Личная коллекция насчитывает 
более 4000 единиц, в которой представлены разнообразные колокола 
и колокольчики из более 50 стран мира.

О книге

Что выбрать: АО или ООО? Зачастую выбор основан не на четком 
понимании специфики природы этих организационно-правовых форм, 
а продиктован одним обстоятельством – вести бизнес в форме ООО 
дешевле. Однако при этом упускают из виду проблемы и конфликты, 
присущие данной форме коммерческой корпорации. В частности, 
почему участник общества не может свободно продать свою долю 
по реальной рыночной стоимости, а получает условное возмещение 
в виде «действительной стоимости» доли?

Читатель узнает:
● что такое «действительная стоимость» доли и как ею можно управлять; 
● почему не любое имущество общества признается его экономическим активом;
● почему приобретение обществом долей его участников ухудшает 
экономическое положение общества;
● чем опасен для общества свободный выход его участников;
● какие существуют варианты реализации преимущественного права;
● как можно контролировать состав участников ООО и соотношение 
их корпоративных прав;
● примут ли наследников в общество;
● в каких случаях целесообразно установить количество голосов 
участника общества, не пропорциональное размеру его доли 
в уставном капитале;
● как на собрании участников обойтись без нотариуса.

Для кого эта книга

Она адресована широкой аудитории специалистов в области корпоративного права и управления, корпоративных финансов. Также 
она будет интересна инвесторам и профессиональным консультантам.

Фишка книги

Вооружить читателя знаниями для осознанного выбора организационно-правовой формы бизнеса, в наибольшей мере соответствующей их интересам. Показать преимущества ведения бизнеса в форме 
общества с ограниченной ответственностью и при этом описать специфические проблемы и конфликты, присущие данной форме коммерческой корпорации, а также вооружить приемами, позволяющими 
их сглаживать и разрешать.

ОГЛАВЛЕНИЕ

Глава 1. кОРПОРАции: кАкиМи ОНи БЫВАЮТ ......................10

● Современная классификация юридических лиц ..........................10

● Открытые и закрытые корпорации ...............................................22

● Специальное уведомление общества о состоявшейся  
передаче доли другому лицу ..........................................................29

● Ценная бумага удостоверяет только права, а доля  
в уставном капитале общества с ограниченной  
ответственностью – права и обязанности ....................................30

● Различия в порядке фиксации прав по акциям и доли  
в уставном капитале общества с ограниченной  
ответственностью ...........................................................................31

● Иные малооборотные виды имущества, связанные  
с правами и обязанностями участников коммерческих  
корпораций ....................................................................................33

● Публичные и непубличные хозяйственные общества –  
смысл деления ................................................................................35

● Консенсус – верный путь к правильному,  
но запоздалому решению...............................................................40

● «Жаль только – жить в эту пору прекрасную уж не придется – 
ни мне, ни тебе» или «мрачное наследие приватизации» 
и акционерные «новоделы» ...........................................................46

● АО или ООО – что выбрать? .........................................................47

Глава 2. МеХАНиЗМЫ, ОБеСПеЧиВАЮЩие  
СТАБилЬНЫй СОСТАВ уЧАСТНикОВ ЗАкРЫТЫХ 
кОРПОРАций ..................................................................................54

● Ограничения отчуждения или перехода доли в уставном  
капитале общества с ограниченной ответственностью  
по иному основанию третьему лицу ..............................................54

Оглавление

● Ограничения отчуждения или перехода доли в уставном  
капитале общества с ограниченной ответственностью  
по иному основанию другим участникам общества .....................64

● Последствия нарушения порядка оборота доли, 
предусмотренного уставом общества ............................................67

● Ограничения оборота пая в производственном  
кооперативе и «акций» народного предприятия ..........................70

● Сомнительная новация Закона об акционерных  
обществах .......................................................................................75

Глава 3. ЭкОНОМиЧеСкие ПОСлеДСТВиЯ ВЫкуПА 
кОРПОРАцией ПРАВ уЧАСТиЯ В Ней ......................................79

● Не любое имущество является активом ........................................79

● Выкупная цена прав участия в закрытых корпорациях. 
Действительная стоимость доли в уставном капитале  
общества с ограниченной ответственностью ...............................82

● Конфликт в закрытых корпорациях, связанный  
с их чистыми активами ..................................................................91

● Идеальная выкупная цена и реальный денежный поток 
корпорации ....................................................................................96

● Момент перехода доли к обществу и сроки выплаты  
действительной стоимости доли ...................................................97

● Отчетный период в бухгалтерском учете и определение  
последней отчетной даты ...............................................................99

● Право участника свободного выхода из закрытой  
корпорации и его экономические последствия ..........................102

● Природа номинальной стоимости доли ......................................109

● Определение номинальной стоимости доли в уставном  
капитале общества с ограниченной ответственностью  
при его учреждении .....................................................................109

● Манипуляции, связанные с выплатой действительной  
стоимости доли ............................................................................115

Оглавление

Глава 4. ПРеиМуЩеСТВеННОе ПРАВО ПОкуПки 
ДОли – иНСТРуМеНТ кОНТРОлЯ ПРОНикНОВеНиЯ 
В кОРПОРАциЮ ТРеТЬиХ лиц ................................................118

● Преимущественные права акционеров при размещении  
ценных бумаг общества ...............................................................118

● Преимущественное право при продаже прав участия 
в корпорации третьим лицам ......................................................120

● Преимущественное право при продаже прав участия 
в корпорации одним участником другим участникам ...............122

● Только договор купли-продажи ..................................................124

● Возможные варианты реализации преимущественного права ....128

● Письменное извещение о продаже доли –  
оферта на заключение договора ..................................................137

● Определение цены продаваемой доли ........................................139

● Особенности преимущественного права в непубличном 
акционерном обществе ................................................................142

Глава 5. ВклАДЫ В иМуЩеСТВО ХОЗЯйСТВеННОГО 
ОБЩеСТВА ......................................................................................145

● Право акционеров публичного и непубличного акционерного 
общества вносить вклады в имущество общества ......................150

● Обязанность акционеров непубличного акционерного  
общества вносить вклады в имущество общества ......................151

● Обязанность участников общества с ограниченной 
ответственностью вносить вклады в имущество общества ........153

● Возможность внесения вклада отдельными участниками 
корпорации ..................................................................................154

● Виды вкладов в имущество общества..........................................156

● Последствия неисполнения участниками общества  
обязанности по внесению вкладов в имущество общества ........156

● Проблемы налогообложения вкладов в имущество ...................157

Оглавление

Глава 6. ДОПОлНиТелЬНЫе ПРАВА уЧАСТНикА  
ОБЩе СТВА С ОГРАНиЧеННОй ОТВеТСТВеННОСТЬЮ .....161

● Установление корпоративных прав непропорционально  
размеру доли участника в уставном капитале общества ............161

● Права не из ценной бумаги, а из закона и (или) устава .............162

● Особенности распределения прибыли в обществе  
с ограниченной ответственностью ..............................................164

● Удостоверение состава участников общего собрания  
и принятых им решений ..............................................................166

Глава 7. НАРОДНОе ПРеДПРиЯТие:  
АкциОНеРНОе ОБЩеСТВО  
или ПРОиЗВОДСТВеННЫй кООПеРАТиВ ............................172

● Почему появились народные предприятия ................................175

● Базовые принципы корпорации кооперативного типа ..............177

● Псевдоакции ................................................................................181

● Неинвестиционный способ увеличения  
«уставного капитала» народного предприятия ...........................182

● Особенность взаимодействия участников и менеджмента 
в народном предприятии .............................................................186

● Базовые принципы корпорации – хозяйственного  
общества .......................................................................................188

Глава 1

КОРПОРАЦИИ: КАКИМИ ОНИ БЫВАЮТ

Современная классификация юридических лиц

Ранее в Гражданском кодексе РФ применялся следующий критерий классификации юридических лиц – характер прав юридического 
лица в отношении его имущества (активов). Согласно этому критерию 
выделялись:
● юридические лица – собственники своего имущества;
● юридические лица, за которыми имущество закреплено на праве 
хозяйственного ведения; 
● юридические лица, за которыми имущество закреплено на праве 
оперативного управления.
В настоящее время в ГК РФ применяется новый критерий классификации юридических лиц – характер прав учредителей (участников) 
в отношении юридического лица. 
Унитарные юридические лица (от лат. unitus – единый) – юридические лица, учредители которых не становятся их участниками и не 
приобретают в них прав членства. 
Корпорации (корпоративные юридические лица)
1 – юридические лица, 
учредители (участники) которых обладают правом участия (членством) 
в них и формируют их высший орган управления. Это организация, 
основанная на началах членства (участия). В связи с участием в корпоративной организации ее участники приобретают корпоративные 
(членские) права и обязанности в отношении созданного ими юридического лица, за исключением случаев, предусмотренных ГК РФ.
Корпорация – это юридическое лицо, обособленное от участников, 
ее составляющих.
Как справедливо указано в литературе, унитарные организации 
и корпорации – это не организационно правовые формы юридических 
лиц, а родовые понятия для определенных групп юридических лиц
2.

1 Корпорация (от лат. corporatio – объединение) – юридическое лицо, созданное 
совокупностью лиц, которые объединились для достижения общих целей, в том числе для осуществления совместной экономической деятельности. В отношении корпорации и ее имущества их участники имеют корпоративные права (п. 2 ст. 48 ГК РФ).
2 Шиткина И.С. Корпоративные формы предпринимательской деятельности // Хозяйство и право. – Приложение. – 2015. – № 11. – С. 6.

Глава 1. Корпорации: какими они бывают

Можно назвать следующие основные отличия унитарных организаций и корпораций. 
Корпорации основаны на членстве, соответственно их участники 
обладают корпоративными правами и обязанностями. В унитарных 
организациях нет членства и, соответственно, нет корпоративных 
прав и обязанностей.
Права участия в корпорации (корпоративные права) имеют денежную оценку и являются имуществом, принадлежащим участнику 
корпорации на праве собственности. В зависимости от вида коммерческой корпорации права участия в ней оформляются в виде акции 
в акционерном обществе, доли в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью, пая в производственном кооперативе, доли 
в складочном капитале хозяйственного товарищества и хозяйственного 
партнерства. 
Совокупность определенным образом оформленных прав участия 
в коммерческих корпорациях образует, соответственно уставный капитал хозяйственного общества (совокупность размещенных акций 
в АО и совокупность долей в уставном капитале ООО), складочный 
капитал в хозяйственных товариществах и хозяйственных и хозяйственных партнерствах, паевой фонд в кооперативах
1.
Имущество корпорации обособлено от имущества ее участников. 
Корпорация является собственником своего имущества, она распоряжается этим имуществом через свои органы. Участники корпорации 
являются собственниками своего имущества – определенным образом 
оформленных прав участия в корпорации (корпоративных прав).
Характер прав на имущество. Все корпорации (некоммерческие 
и коммерческие) являются собственниками своего имущества. Для 
унитарных организаций сохранило свое значение их деление на те, которые являются собственниками своего имущества, т.е. их учредители 
не имеют вещных прав в отношении их имущества, и на те, за которыми 
имущество закреплено на производном вещном праве (праве хозяйственного ведения или оперативного управления), т.е. их учредители 
сохранили право собственности на имущество унитарной организации 
(все коммерческие унитарные организации и учреждения). 
Для унитарных организаций и корпораций сохранило свое значение их деление на коммерческие и некоммерческие. Они отличаются 
следующими признаками.

1 Подробно см.: Глушецкий А. А. Уставный капитал: стереотипы и их преодоление: 
экономический анализ норм корпоративного права. – М., 2017.

А.А. Глушецкий. Открытые и закрытые корпорации

Правоспособность и цель деятельности 

Коммерческие организации обладают общей (универсальной) правоспособностью, они вправе заниматься любым видом деятельности, 
не запрещенным законом
1. Перечень видов деятельности не относится 
к сведениям, обязательным для указания в учредительных документах. 
Цель деятельности – извлечение прибыли.
Некоммерческие организации обладают специальной (ограниченной) правоспособностью, – предмет и цели деятельности определяются 
в учредительных документах. 

Извлечение и распределение прибыли 

Коммерческие организации могут расходовать прибыль на любые 
цели по решению общего собрания участников, в том числе распределять прибыль между своими участниками.
Некоммерческие организации могут осуществлять приносящую 
доход деятельность, если это предусмотрено их уставами и служит 
достижению целей, для которых они созданы. Расходуют прибыль 
только на цели, указанные в уставе. Не вправе распределять прибыль 
между своими участниками.
Перечень коммерческих унитарных юридических лиц представлен 
в табл. 1.

Таблица 1
коммерческие унитарные юридические лица 

Типы
Организационноправовые формы
Характер прав на имущество

Унитарные 
предприятия

● Государственное 
унитарное предприятие
● Муниципальное унитарное предприятие
● Унитарное казенное 
предприятие

Имущество государственного или 
муниципального унитарного предприятия находится в государственной 
или муниципальной собственности 
и принадлежит такому предприятию 
на праве хозяйственного ведения или оперативного управления

1 Для отдельных коммерческих организаций в силу повышенного риска их деятельности сделано исключение – законодательно ограничены их виды деятельности. Это 
банковские, кредитные, страховые организации, профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Глава 1. Корпорации: какими они бывают

Перечень некоммерческих унитарных юридических лиц представлен в табл. 2.

Таблица 2
Некоммерческие унитарные юридические лица

Типы
Организационноправовые формы
Характер прав на имущество

1
2
3

Учреждения
● Государственные, 
муниципальные, казенные учреждения
● Частные учреждения
● Государственные 
академии наук

Учредитель является собственником 
имущества, созданного им учреждения. 
На имущество, закрепленное собственником за учреждением и приобретенное 
учреждением по иным основаниям, оно 
приобретает право оперативного управления

Фонды
● Общественные
● Благотворительные
● Иные

Имущество, переданное фонду его учредителями (учредителем), является собственностью фонда

Религиозные 
организации

● Религиозные организации (объединения граждан)
● Религиозные объединения

Религиозные организации являются 
собственниками принадлежащего им 
имущества, в том числе имущества, приобретенного или созданного ими за счет 
собственных средств

Автономные некоммерческие 
организации
Имущество, переданное автономной 
некоммерческой организации ее учредителями, является собственностью автономной некоммерческой организации. 
Учредители не сохраняют права на имущество, переданное ими в собственность 
этой организации

Государственная корпорация
Имущество, переданное государственной 
корпорации Российской Федерацией, является собственностью государственной 
корпорации

Государственная компания
Имущество, переданное государственной 
компании Российской Федерацией в качестве имущественных взносов, а также 
имущество, созданное или приобретен

А.А. Глушецкий. Открытые и закрытые корпорации

1
2
3

ное государственной компанией в результате собственной деятельности государственной компании, за исключением 
имущества, созданного за счет доходов, 
полученных от осуществления деятельности по доверительному управлению, 
является собственностью государственной компании, если иное не установлено 
федеральным законом

Орган территориального общественного самоуправления
Органы общественной самодеятельности 
являются собственниками имущества, 
созданного и (или) приобретенного ими 
иными законными способами
Орган общественной самодеятельности

Публично-правовые компании

В табл. 3 приведены некоммерческие корпорации.

Таблица 3
Некоммерческие корпорации

Принцип объединения 
участников
Типы
Организационно­правовые 
формы

1
2
3

Объединения 
юридических лиц
Ассоциации и союзы
● объединения работодателей;
● объединения профсоюзов, 
кооперативов и общественных организаций;
● торгово-промышленные 
палаты 

Объединения 
физических 
и (или) юридических 
лиц

Ассоциации и союзы
● объединения фермерских 
хозяйств;
● саморегулируемые организации;
● нотариальные палаты;
● адвокатские палаты