Фондовый рынок: Курс для начинающих

Русское издание книги подготовлено 
при участии московского офиса 
компании Рейтер

John Wiley & Sons (Asia) Pte Ltd
Singapore • New York • Chichester
Brisbane • Toronto • Weinheim

An Introduction to
Equity 
Markets

The Reuters Financial Training Series

Фондовый 
рынок

Курс для начинающих

Серия: Reuters для финансистов

Перевод с английского

3-е издание

Москва
2016

П А Б Л И Ш Е Р

УДК 336.761/.763
ББК 65.262.2

Ф77

Научный редактор А. Ильин

Переводчик В. Ионов

Ф77

  
Фондовый рынок: Курс для начинающих / Пер. с англ. — 3-е изд. — М.: Альпина 
Паблишер, 2016. —  278 с. — (Серия «Reuters для финансистов»).
 
 
ISBN 978-5-9614-1101-0 (серия «Reuters для финансистов»)
ISBN 978-5-9614-1460-8 (Альпина Паблишерз) 
ISBN 0-471-83171-9 (REUTERS  Limited)

Эта книга — великолепное учебное пособие для начинающих углубленное изучение фондовых рынков. Она дает общее представление обо всех аспектах их работы и 
адресована как студентам и преподавателям экономических вузов, так и начинающим 
инвесторам, специалистам брокерских фирм и банков.
Несмотря на сложность финансовых рынков, все большему числу людей в силу профессиональных потребностей или личного интереса необходимы практические знания 
об их инструментах, структуре, игроках, регулировании и других особенностях. В книге 
собрана вся необходимая информация, которая дает возможность стать профессиональным участником фондового рынка. Помимо этого читатель найдет в книге упражнения 
и примеры, облегчающие усвоение прочитанного.

УДК 336.761/.763
ББК 65.262.2

ISBN 978-5-9614-1101-0 (серия «Reuters для финансистов»)
ISBN 978-5-9614-1460-8 (Альпина Паблишерз)
ISBN 0-471-83171-9 (REUTERS  Limited)

© REUTERS  Limited, 1999

© John Wiley & Sons, 1999. All Rights Reserved. Auto rised 
translation from the English language edition published 
by John Wiley & Sons, Ltd

© Издание на русском языке, перевод, оформление.
ООО «Альпина Паблишер», 2016

Все права защищены. Никакая часть этой книги не может быть воспроизведена в какой бы то ни было форме и какими бы то ни было средствами, включая размещение в сети Интернет и в корпоративных сетях, 
а также запись в память ЭВМ для частного или публичного использования, 
без письменного разрешения владельца авторских прав. По вопросу организации доступа к электронной библиотеке издательства обращайтесь 
по адресу lib@alpinabook.ru

Фондовый рынок: Курс для начинающих
5

Благодарности

Издатели и Reuters Limited благодарят за неоценимую поддержку в работе над книгой:

Коллина Николсона из Австралийской ассоциации технического анализа — за тщательный обзор 
книги и конструктивные советы; 

доктора Кейта Роджерса из Training and Learning Design, написавшего и спроектировавшего первую 
версию книги;

профессора Харви Кемпбелла из Duke University — за возможность использования его фи нан со во го 
глоссария (приведен в конце книги);

компанию Numa Financial Systems Ltd — за предоставление списка фьючерсных рынков и бирж 
(представлен в конце книги).

Фондовый рынок: Курс для начинающих
6

Предисловие к русскому изданию

Уважаемые читатели!

Представляем вашему вниманию книгу, изданную при поддержке международной брокерской 
компании Admiral Markets. Книга «Фондовый рынок» продолжает цикл «Курс для начинающих» 
от всемирно известного финансового информагентства Reuters. Компания Admiral Markets 
предпочитает сотрудничать с профессионалами в своей сфере, поэтому мы решили спонсировать 
издание всех книг серии на русском языке. В цикл вошли наиболее востребованные пособия 
для подготовки йдеров и аналитиков, которым в дальнейшем доведется ежедневно применять 
свои профессиональные навыки на практике.
Книга, которую вы держите в руках, представляет собой систематизированное 
руководство по торговле акциями, а также техническому и фундаментальному анализу 
фондовых рынков. Благодаря стремительному развитию информационных и брокерских 
технологий на сегодняшний день у каждого желающего есть уникальная возможность, наряду 
с финансовыми воротилами Уолл-стрит, лично поучаствовать в спекулятивной торговле даже 
голубыми фишками — акциями, эмитентами которых являются известнейшие мировые 
бренды, международные компании огромной капитализации. Если вы хотите подробнее узнать 
об электронном трейдинге акциями и получить свою первую прибыль, инвестируя на фондовых 
рынках, то, несомненно, это лучшая книга для вас!
Основная цель компании Admiral Markets — сделать трейдинг на финансовых рынках 
максимально доступным для всех и для каждого! В связи с объединением компаний Admiral 
Markets и UMIS стали доступны новые инструменты для работы — CFD на акции российских 
компаний, индекс РТС, выход на фондовую биржу Российской Федерации и многие другие. 
Также появилась возможность открывать новые счета системы FX+, абсолютно все сделки 
по которым регистрируются на Санкт-Петербургской фондовой бирже. К вашим услугам, 
помимо всего прочего, остается возможность торговли контрактами на разницу цен акций 
крупнейших корпораций США, котируемых на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) 
и электронной бирже NASDAQ, а также торговля любой из 45 валютных пар, котируемых 
компанией.
Успешно освоить и протестировать на практике описанные в книге стратегии и примеры 
вам поможет современный, интуитивно понятный и многофункциональный торговый терминал 
MetaTrader 4, который вы можете бесплатно скачать на сайте нашей компании. Реальный 
или демонстрационный (учебный) счет открывается за 5 минут, в режиме онлайн из любой точки 
мира. Требования к минимальному размеру депозита по-прежнему отсутствуют, и торговлю 
можно начать с $10–50. Мы принимаем банковские переводы, платежи кредитными картами, 
электронные валюты.
В 2007 году была разработана уникальная бонусная программа Admiral Club™, участниками 
которой на данный момент стали тысячи наших клиентов. Ежегодно для всех желающих 
компания также организует международные конкурсы трейдинга с солидными призовыми 
фондами. Торгуя на демосчетах виртуальными деньгами, вы можете заработать реальные 
денежные призы!

Фондовый рынок: Курс для начинающих
7

Компания Admiral Markets с 2006 года состоит в Комиссии по регулированию отношений 
участников финансовых рынков (КРОУФР), а также имеет лицензию биржевого посредника 
№ 1203, которая выдана Федеральной службой по финансовым рынкам без ограничения 
срока действия. Кроме того, с 2009 года деятельность нашей компании лицензирована 
в Европейском союзе и регулируется единым финансовым законодательством ЕС, в том 
числе новейшей директивой «O рынках финансовых инструментов» (MiFID). Управление 
по финансовому регулированию и надзору Эстонской Республики (FSA) выдало нашему 
центральному представительству в Европейском союзе, компании Admiral Markets AS, лицензию 
на осуществление основных видов инвестиционной и брокерской деятельности, в том числе 
на валютном рынке Forex, на рынках акций, фьючерсов и контрактов на разницу цен (CFD). 
Лицензия (№ 4.1-1 / 46) является действительной во всех 27 странах — участницах Евросоюза.
Компания также занимается активным продвижением образовательных курсов 
и практических программ обучения, созданных специально для повышения уровня знаний 
и опыта начинающих трейдеров. Во всех офисах и представительствах Admiral Markets 
регулярно организуются бесплатные семинары и курсы, цель которых — улучшить навыки 
трейдинга действующих игроков и показать все реальные возможности рынка Forex тем, 
кто не сталкивался с ним ранее. Для самостоятельного же изучения финансовых рынков 
в компании UMIS предлагается бесплатный пакет дистанционного обучения, который вы можете 
подключить в личном кабинете (www.umis.ru).

Информация для справок и контакты компании:

Корпоративный сайт Admiral Markets: www.forextrade.ru
Корпоративный сайт UMIS: www.umis.ru

Телефоны единой справочной службы:
8-800-555-75-08 (по России — бесплатно),
8-495-775-75-08 (Москва)

Адрес центрального представительства в России:
123317, Москва, Пресненская наб., д. 10,
блок С, Башня на набережной, офис 568.

Эл. почта: info@forextrade.ru

Содержание

Фондовый рынок: Курс для начинающих
8

Прежде чем вы начнете... ........................ 9

Глава 1. Зачем нужны рынки акций

Введение...............................................................15
Акции и долговые инструменты .........................17
Рынки акций .........................................................19
Резюме ..................................................................26
Контрольные вопросы .............................................27
Обзор пройденного материала ..........................28
Ответы на контрольные вопросы........................29
Дополнительные источники информации ...........29

Глава 2. Как работают фондовые рынки

Введение...............................................................33
Первичные рынки ................................................36
Вторичные рынки ................................................44
Примеры существующих 
торговых систем ..................................................50
Роль брокеров — исполнение приказов ..........59
Фондовые индексы .............................................63
Резюме ..................................................................76
Контрольные вопросы ....................................... 77
Обзор пройденного материала ..........................78
Ответы на контрольные вопросы........................79
Дополнительные источники информации ...........79

Глава 3. Какие инструменты 
 
применяются 
 
на фондовых рынках
Введение...............................................................83
Инструменты фондового рынка .........................84
Акции и выпуски акций .......................................85
Ценные бумаги, связанные с акциями .............96
Депозитарные расписки .....................................96
Конвертируемые облигации ............................100
Облигации с варрантами ..................................107
Деривативы ....................................................... 112
Фьючерсные контракты ....................................113
Свопы 126
Опционы ..............................................................130
Резюме ............................................................... 150
Контрольные вопросы ...........................................151
Обзор пройденного материала ....................... 154
Ответы на контрольные вопросы ...........................155
Дополнительные источники информации...............156

Глава 4. Оценка акций

Введение............................................................ 159
Дивиденды ......................................................... 159
Отношение цены к балансовой 
стоимости и балансовая стоимость 
акции (BVPS) ...................................................... 162
Дивидендный доход ......................................... 163
Прибыль на акцию (EPS) .................................. 164
Отношение цены акции 
к прибыли (P/E или PER) .................................. 164
Покрытие дивиденда ........................................ 168
Коэффициент выплаты .................................... 168
Финансовая и техническая 
информация ...................................................... 169
Суммарный годовой доход 
на вложенный капитал .................................... 170
Резюме ............................................................... 175
Контрольные вопросы ...........................................176
Обзор пройденного материала ....................... 177
Ответы на контрольные вопросы ...........................178
Дополнительные источники информации...............178

Глава 5. Торговля на фондовых рынках

Введение............................................................ 181
Маркетмейкеры ................................................ 182
Брокеры ............................................................. 183
Фирмы по торговле 
ценными бумагами ........................................... 183
Торговая среда .................................................. 186
Инвесторы ......................................................... 190
Регулирование рынков .................................... 196
Резюме ............................................................... 199
Контрольные вопросы ...........................................199
Обзор пройденного материала ....................... 200
Ответы на контрольные вопросы ...........................201
Дополнительные источники информации ...............201

Англо-русский глоссарий 
терминов фондового рынка .................... 203

Список фьючерсных 
рынков и бирж .............................................. 256

Прежде чем вы начнете...

Фондовый рынок: Курс для начинающих
9

Для кого написана эта книга

Эта книга дает общее представление о фондовых рынках и адресована тем, кто интересуется 
ими, кому необходимы знания для совершенствования инвестиционных стратегий: специалистам по продажам, вспомогательному и 
операционному персоналу брокерских фирм 
и банков, преподавателям, менеджерам и инвесторам. Помимо прочего, книга — великолепное 
стартовое учебное пособие для углубленного 
изучения фондовых рынков.
Несмотря на сложность финансовых рынков, все большему числу людей в силу профессиональных потребностей или личного интереса 
необходимы практические знания об их основных инструментах и структуре. Читатель найдет 
в книге не только основные определения, но и 
упражнения и примеры, облегчающие усвоение 
прочитанного.
Эта книга познакомит вас с основами 
функционирования фондовых рынков: их 
особенностями, инструментами и участниками, организацией и регулированием, а также 
использованием информации. Она позволит 
вам стать информированным участником этих 
рынков.
«Фондовый рынок. Курс для начинающих» — одна из книг серии «Reuters для финансистов», призванная дать читателям общее 
представление о финансовых рынках. Другие 
книги серии посвящены деривативам, техническому анализу, валютным рынкам и рынкам 
облигаций.

Что вы найдете в этой книге

Книга предлагает новый подход к ознакомлению 
с основными понятиями фондового рынка. Она 
написана доступным языком, с минимальным 
использованием профессионального жаргона 
и в понятной форме объясняет рыночные термины.
Особенно ценно то, что предлагаемые материалы и упражнения помогают закрепить 
изученное. В каждом разделе приводится детальное объяснение основных понятий и реальные примеры для проработки. Дополнительные 
упражнения и контрольные вопросы позволяют 
читателю лучше усвоить изложенное. В конце 
каждого раздела его содержание представлено 
графически — в виде схемы, облегчающей быстрое повторение материала. Раздел завершается списком дополнительных рекомендуемых 
источников информации.
В книге рассматриваются главным образом 
фондовые рынки Великобритании и США с 
их биржами, процедурами эмиссии, торговли 
ценными бумагами и т. п. Такой подход обеспечивает согласованность частей книги. Кроме 
того, именно эти рынки в силу их размеров и 
положения зачастую устанавливают правила 
игры для остальных. Для изучения специфики 
других рынков мира рекомендуем обращаться 
непосредственно на действующие на них биржи, контактная информация по которым приведена в конце книги. Воспользуйтесь также 
дополнительными источниками информации 
для каждого из разделов.

Прежде чем вы начнете...

Фондовый рынок: Курс для начинающих
10

Структура книги

В книгу вошли следующие разделы:

Прежде чем вы начнете…

Текущий раздел.

Зачем нужны рынки акций

Данный раздел раскрывает историю появления 
и назначение рынка акций.

Как работают фондовые рынки

В данном разделе рассмотрены механизмы 
функционирования рынка, его «жаргон» и принятые правила.

Какие инструменты применяются 
на фондовых рынках

Здесь приведен краткий обзор инструментов, 
используемых на рынке. Дано определение 
каждого из них с примерами отображения 
в электронных информационных системах 
Reuters, которые показывают, как участники 
рынка получают информацию через информационные терминалы.

Оценка акций

В этом разделе показано, как участники рынка 
оценивают акции, например по наиболее распространенным коэффициентам.

Торговля на фондовых рынках

Данный раздел посвящен участникам рынка и 
методам торговли ценными бумагами. Кроме 
того, в нем приведены примеры диалогов участников рынка, позволяющие лучше понять суть 
их работы.

Основные термины и понятия выделены в 
книге жирным шрифтом, например дивиденд. 
Ключевые моменты текста и задания для лучшего усвоения прочитанного помечены следующими пиктограммами:

Определение термина, который следует 
понять и запомнить.

Остановитесь и обдумайте прочитанное. При желании можно сделать заметки в оставленном свободным поле.

Задание для закрепления прочитанного. 
Его, как правило, следует выполнять 
в письменной форме, например дать 
определение или комментарий, произвести расчет.

Ответ к заданию. Обычно следует за 
заданием.

Основная мысль раздела.

Вопросы для проверки полученных знаний. Приводятся также и ответы.

Краткий обзор пройденного материала. 
Превосходное средство обучения.

В конце каждого раздела приведен список 
дополнительных материалов для изучения.

Прежде чем вы начнете...

Фондовый рынок: Курс для начинающих
11

Как пользоваться книгой

Прежде чем приступить к изучению, решите для 
себя, что вы хотите получить от этой книги. Если 
знания нужны вам для работы, заручитесь поддержкой руководства и обсудите возможность 
выделения времени на ваше самообразование. 
Хотя стиль усвоения материала у каждого сугубо индивидуален, наилучших результатов 
можно достичь при регулярных занятиях продолжительностью около 30 минут. Примите 
это время за основу. Занятия урывками в перерывах между делами не будут эффективными. 
Планируйте учебу так же, как вы планируете 
деловые встречи.
Помните: эффективное обучение — процесс 
интерактивный, не ограниченный простым чтением текста. Предложенные в книге упражнения помогут осмыслить прочитанный материал 
и применить полученные знания. Не пренебрегайте ими. Действуйте в соответствии с древней 
китайской поговоркой, которая гласит:

Слышу — и забываю,
Вижу — и запоминаю,
Делаю — и понимаю. 

Постарайтесь сделать так, чтобы ничто не 
отвлекало вас во время занятий. Рабочее место 
для этого — не самый лучший выбор. Найдите 
подходящее тихое помещение. Это может быть 
отдельная комната в офисе или дома, читальный 
зал библиотеки.

Изменения, 
произошедшие на рынках

К моменту сдачи книги в печать в мае 1999 года 
на финансовых рынках, развитие которых происходит непрерывно, был отмечен целый ряд событий исключительной важности. Часть из них 
отражена в соответствующих разделах, однако 
ключевые моменты, которые следует принять во 
внимание, изложены ниже.

Введение новой валюты — евро 

1 января 1999 года в обращении появилась новая европейская валюта — евро. Она должна 
заменить национальные валюты одиннадцати 
европейских стран.
Влияние единой валюты на финансовые 
рынки — предмет многочисленных прогнозов, 
жарких дебатов и всестороннего анализа. Реальные масштабы последствий ее введения станут 
ясными лишь по прошествии времени. Однако 
евро уже ускорило движение в направлении 
единого общеевропейского фондового рынка, 
появление которого, несомненно, отразится 
на торговле ценными бумагами. Кроме того, 
евро должно повлиять на то, как инвесторы, 
особенно институциональные, с крупными 
портфелями, оценивают риск и распределяют 
свои капиталовложения. Очевидно, что евро 
приведет к созданию индексов и показателей, 
которые будут моделироваться по-новому, например промышленным сектором, в то время 
как традиционные критерии регионального риска, возможно, станут менее значимыми. В свою 
очередь, изменятся характер предоставляемых 
поставщиками информации данных и формы 
их представления.