Вестник Финансового университета, 2012, № 2(68)

Издание перерегистрировано
в Федеральной службе
по надзору в сфере связи,
информационных технологий
и массовых коммуникаций:
ПИ № ФС77– 42557
от 01 ноября 2010 г.

Периодичность издания — 6 номеров в год

Учредитель: 
Финансовый университет

Журнал ориентирован на научное
обсуждение актуальных проблем
в сфере экономики, финансов и права

Журнал входит в Перечень периодических научных 
изданий, рекомендуемых ВАК для публикации 
основных результатов диссертаций на соискание 
ученой степени кандидата и доктора наук

Журнал включен в систему
Российского индекса
научного цитирования (РИНЦ)

Журнал распространяется
только по подписке.
Подписной индекс 821 40
в объединенном каталоге
«Пресса России»

The edition is reregistered 
in the Federal Service
for communication, informational 
technologies and media control:
ПИ № ФС77– 42557
of November, 1, 2010.

Publication frequency — 6 issues per year 

Founder: 
Financial University

The journal is oriented towards scientific  
discussion of present-day topics in the sphere 
of Economy, Finance and Law

The journal is included into the list of periodicals 
recommended for publishing doctoral research results 
by the Higher Attestation Commission

The journal is included into the system 
of Russian Scientific 
Quotation Index

The journal is distributed only
by subscription
Subscription index 821 40
in the consolidated catalogue 
«The Press of Russia»

Международный 
теоретический и научно-практический журнал

№ 2 (68) 2012 год

International 
theoretical and applied sciences journal

№ 2 (68) 2012 

Рукописи представляются
в редакцию в электронном виде
(диск или по электронной почте:
fin.vestnik@yandex.ru)

Минимальный объем статьи:
10 тыс. знаков, включая пробелы
и сноски; оптимальный — 40 тыс. знаков.

Редакция в обязательном порядке
осуществляет экспертную оценку
(рецензирование, научное и 
стилистическое редактирование) всех
материалов, публикуемых в журнале.

Более подробно об условиях публикации
см: http://www.fa.ru

Мнение редакции и членов редколлегии
может не совпадать с точкой зрения 
авторов публикаций.

Письменное согласие редакции 
при перепечатке, а также ссылки 
при цитировании на журнал «Вестник
Финансового университета» — обязательны.

Manuscripts are to be submitted
to the editorial office in electronic form
(on CD or via E-mail:
fin.vestnik@yandex.ru)

Minimal size of the manuscript:
10 ths characters, including spaces
and footnotes; optimal — 40 ths characters.

The editorial makes a mandatory
expertise (review, scientific and 
stylistic editing) of all the materials 
to be published in the journal.

More information on publishing terms 
is at: http://www.fa.ru

Opinions of editorial staff and editorial board
may not coincide with those of the 
authors of publications.

It is obligatory to get a written approval 
of the editorial on reprint, and to make 
references to the journal «Bulletin of 
Financial University» if quoting. 

Международный 
теоретический и научно-практический журнал

№ 2 (68) 2012 год

International 
theoretical and applied sciences journal

МЕЖДУНАРОДНЫЙ ИЗДАТЕЛЬСКИЙ СОВЕТ: 

В. АдАмоВ, ректор Хозяйственной академии им. 
Д. А. Ценова;
В. Жиль, профессор Университета Париж 1 ПантеонСорбонна;
д. лАфордЖиА, ректор университета Саленто;
А. мАзАрАки, ректор Киевского национального 
торгово-экономического университета;
А. мулино, директор научного центра Бирмингемского 
университета;
Я. остАшеВски, декан факультета управления и 
финансов Варшавской школы экономики;
Г. ПфлуГ, декан экономического факультета Венского 
университета;
В. сАПАтеро, ректор Университета Алькала;
т. ХАймер, управляющий декан Франкфуртской 
школы финансов и менеджмента;
с. ХАн, руководитель департамента экономики 
Блумбсбергского университета;
ЧАн Вэй, президент Ляонинского университета.

АССОцИИРОВАННЫЕ чЛЕНЫ РЕДАКцИИ:

Варшавская школа экономики (Польша);
Киевский национальный торгово-экономический 
университет (Украина);
Ляонинский университет (г. Шеньян, Китай);
Франкфуртская школа финансов и менеджмента 
(Германия);
Университет Алькала (Испания);
Хозяйственная академия им. Д. А. Ценова
(г. Свиштов, Болгария)

INTERNATIONAL EDITORIAL ADVISORY BOARD: 

V. AdAmoV, rector, D. A. Tsenov Academy of 
Economics;
W. Gilles, professor, University of Paris 1 PantheonSorbonne;
d. lAforGiA, rector, University of Salento;
A. mAzArAki, rector, Kyiv National University of Trade 
and Economics;
A. mullineux, director, Birmingham Business School, 
Birmingham University;
J. ostAszeWski, dean, Management and Finance Faculty, 
Warsaw School of Economics;
G. PfluG, dean, Faculty of Economics, Vienna 
University;
V. zAPAtero, rector, University of Alcala;
t. Heimer, managing dean, Frankfurt School of Finance 
and Management / University;
s. kHAn, head, Department of Economics, Bloomsburg 
University;
CHenG Wei, president, Liaoning University.

ASSOCIATE MEMBERS OF THE EDITORIAL BODY:

Warsaw School of Economics (Poland);
Kyiv National University  
of Trade and Economics (Ukraine);
Liaoning University (Shenyang, China);
Frankfurt School of Finance and Management/ 
University (Germany);
University of Alcala (Henares, Spain);
D. A. Tsenov Academy of Economics 
(Svishtov, Bulgaria)

Международный 
теоретический и научно-практический журнал

№ 2 (68) 2012 год

International 
theoretical and applied sciences journal

РЕДАКцИОННЫЙ СОВЕТ: 

м. А. эскиндАроВ — председатель совета, 
ректор Финансового университета;
р. е. АртюХин, руководитель Федерального казначейства 
(Казначейства России), заведующий кафедрой «Финансовое право» Финансового университета;
т. д. ВАлоВАЯ, член Коллегии (Министр) по основным 
направлениям интеграции и макроэкономике Евразийской экономической комиссии;
о. В. ГолосоВ, главный ученый секретарь Финансового 
университета;
В. А. дмитриеВ, председатель госкорпорации «Банк 
развития и внешнеэкономической деятельности 
(Внешэкономбанк)»;
А. В. дроздоВ, руководитель Пенсионного фонда Российской Федерации;
А. ю. ЖдАноВ, член Правления, заместитель Председателя Правления ОАО «Россельхозбанк»;
Г. Б. клейнер, член-корреспондент Российской 
академии наук, заместитель директора ЦЭМИ РАН;

н. Г. кузнецоВ, ректор Ростовского государственного 
экономического университета (РИНХ);
А. А. лиБет, заместитель генерального директора по 
развитию ОАО «Энергокомплекс»;
д. е. сорокин, член-корреспондент Российской 
академии наук, первый заместитель директора Института 
экономики РАН;
м. В. федороВ, ректор Уральского государственного 
экономического университета (УрГЭУ-СИНХ);
А. Г. ХлоПонин, вице-премьер, заместитель Председателя Правительства Российской Федерации

EDITORIAL ADVISORY BOARD: 

m. A. eskindAroV — chairman of the Board, 
rector, Financial University;
r. e. ArtukHin, head of the Russian Federal 
Treasury, head of the chair «Financial Law», Financial 
University;
t. d. VAloVAyA, member of Ministry Board 
(Minister) for principle directions of integration and 
macroeconomics, Eurasian Economic Committee;
o. V. GolosoV, chief Academic Secretary, Financial 
University;
V. A. dmitrieV, chairman, State Corporation «Bank 
for Development and Foreign Economic Affairs 
(Vnesheconombank)»;
A. V. drozdoV, head, Pension Fund of the Russian 
Federation;
A. yu. zHdAnoV, member of the Board, deputy of 
Chairman of the Board, OJSC «Rosselkhozbank»;
G. B. kleiner, corresponding Member of Russian 
Academy of Sciences, deputy director, Russian Academy of 
Sciences Central Economics and Mathematics Institute;
n. G. kuznetsoV, rector, Rostov State University of 
Economics (RINKH);
A. A. liBet, deputy General Director for Development, 
OAO «Energocomplex»;
d. e. sorokin, corresponding member of Russian 
Academy of Sciences, first Deputy Director, Russian 
Academy of Sciences Economy Institute;
m. V. fyodoroV, rector, Ural State University of 
Economics;
A. G. kHloPonin, vice premier, deputy of Chairman of 
the Government of the Russian Federation

Международный 
теоретический и научно-практический журнал

№ 2 (68) 2012 год

International 
theoretical and applied sciences journal

РЕДАКцИОННАЯ КОЛЛЕГИЯ: 

м. А. федотоВА — главный редактор, 
заслуженный экономист Российской Федерации,
 доктор экономических наук, профессор;

В. и. АВдийский — заместитель главного редактора, 
доктор юридических наук, профессор; 

м. А. АБрАмоВА, кандидат экономических наук, доцент;
В. А. БАрАноВ, кандидат юридических наук, доцент; 
В. и. БАриленко, доктор экономических наук, профессор;
В. Г. ГетьмАн, доктор экономических наук, профессор;
л. и. ГонЧАренко,  доктор экономических наук, профессор;
с. А. иВАноВА, доктор юридических наук, профессор;
н. Г. кондрАХинА, кандидат филологических наук, 
доцент;
л. н. крАсАВинА, доктор экономических наук, профессор;
о. и. лАВрушин, доктор экономических наук, профессор;
е. В. мАркинА, кандидат экономических наук, профессор;
м. В. мельник, доктор экономических наук, профессор;
н. П. мельникоВА, кандидат экономических наук, 
профессор;
л. А. орлАнюк-мАлицкАЯ, доктор экономических 
наук, профессор;
л. П. ПАВлоВА, доктор экономических наук, профессор;
м. А. ПиВоВАроВА, доктор экономических наук, профессор;
Б. Б. руБцоВ, доктор экономических наук, профессор;
А. н. рЯХоВскАЯ, доктор экономических наук, профессор;
В. н. сАлин, кандидат экономических наук, профессор;
т. В. седоВА, кандидат педагогических наук, доцент;
е. д. сорокин, доктор экономических наук, профессор;
А. А. фАтьЯноВ, доктор юридических наук, профессор;
ю. м. цыГАлоВ, доктор экономических наук, доцент;
д. В. ЧистоВ, доктор экономических наук, профессор;
и. з. ЯрыГинА, доктор экономических наук, профессор.

EDITORIAL BOARD: 

m. A. fedotoVA — editor-in-chief, 
Honored Economist of the Russian Federation,
 PhD in Economics, professor;

V. i. AVdiysky — deputy editor-in-chief, 
PhD in Law, professor;

m. A. ABrAmoVA, candidate of science in Economics, docent;
V. A. BArAnoV, candidate of science in Law, docent; 
V. i. BArilenko, PhD in Economics, professor;
V. G. GetimAn, PhD in Economics, professor;
l.i. GonCHrenko,  PhD in Economics, professor;
s. A. iVAnoVA, PhD in Law, professor;
n. G. kondrAkHinA, candidate of science in Philology, 
docent;
l. n. krAsAVinA, PhD in Economics, professor;
O. I. LavrOushIn, PhD in Economics, professor ;
e. V. mArkinA, candidate of science in Economics, professor;
m. V. melnik, PhD in Economics, professor;
n. P. melnikoVA, candidate of science in Economics, 
professor;
l. A. orlAnyuk-mAlitskAyA, PhD in Economics, 
professor;
l. P. PAVloVA, PhD in Economics, professor;
m. A. PiVoVAroVA, PhD in Economics, professor;
B. B. ruBtsoV, PhD in Economics, professor;
A. n. ryAHoVskAyA, PhD in Economics, professor;
V. n. sAlin, candidate of science in Economics, professor;
t. V. sedoVA, candidate of science in Pedagogics, docent;
e. d. sorokin, PhD in Economics, professor;
A. A. fAtiAnoV, PhD in Law, professor;
yu. m. tsyGAloV, PhD in Economics, docent;
d. V. CHistoV, PhD in Economics, professor;
i. z. yAriGinA, PhD in Economics, professor.

Международный 
теоретический и научно-практический журнал

№ 2 (68) 2012 год

International 
theoretical and applied sciences journal

С О Д Е Р Ж А Н И Е

АктуАльнАя темА
Эскиндаров М. А. 
Устойчивость финансовой системы России: индикаторы и критерии оценки .....................................8 

ЭкономическАя теория
Говорин А. А., Афанасьева М. В.
Технологические основы развития экономики и границы предпринимательских решений ..........19
Вафина Н. Х.
Исследование стратегий транснационального бизнеса на основе синтеза методов 
синергетики и эволюционной экономики ....................................................................................................27
Колодняя Г. В.
Эволюция природы конкурентного преимущества фирмы  ...................................................................33

ЭкономикА и упрАвление нАродным хозяйством
Бельгибаева К. К.
Методологические подходы к группировке сектора «финансовые корпорации»
в Казахстане ..........................................................................................................................................................46
Дрогобыцкий И. Н.
Позиционная модель менеджмента  ...............................................................................................................56
Макар С. В.
Пространственный анализ: развитие концепции и возможностей применения ...............................61
Глушкова В. Г., Хорева О. Б
Региональные особенности реализации государственной 
миграционной политики в России .................................................................................................................73
Гаврилин Е. В., Гаврилина Е. Ю.
Преобразование отношений собственности и организация государственного 
управления в период рыночного реформирования экономики ............................................................ 79
Фаттахов Р . В.
Система моделей оценки крупномасштабных инвестиционных проектов в регионе ......................88

прАвовой курьер
Авдийский В. И.
Экономический анализ права ........................................................................................................................101

нАучно-прАктические мероприятия
Грундел Л. П., Пинская М. Р.
Налоговое администрирование трансфертного ценообразования: 
от теории к практике ........................................................................................................................................108

проблемы, суждения
Голосов О. В.
Моделирование региональной системы: актуализация подходов ........................................................114
Беккер Е. Г.
Особенности бренда вуза ............................................................................................................................... 121
Белоусова О. М.
Региональный мониторинг инновационной активности субъектов Российской Федерации:
анализ ситуации и проблемы формирования .......................................................................................... 134

публикАции молодых ученых
Строев П. В.
Анализ факторов, оказывающих влияние на инновационную активность 
в экономике России ......................................................................................................................................... 143

C O N T E N T S

TOPIC OF THE DAY
Eskindarov M. A. 
Russian financial system stability: assessment indicators and criteria .............................................................8 

ECONOMIC THEORY
Govorin A. A., Afanasyeva M. V.
Technological bases of economic development and business solution bonds ..............................................19
Vafina N. H.
Transnational business strategies research based on synergetics and 
evolutionary economics synthesis .......................................................................................................................27
Kolodnyaya G. V.
Evolution of the firm’s nature of competetive advantage .................................................................................33

ECONOMICS AND NATIONAL ECONOMY MANAGEMENT
Belgibaeva K. K.
Metodological approaches to a grouping of sector «Financial corporation»
 in Kazakhstan ........................................................................................................................................................46
Drogobytsky I. N.
Positional model of management ........................................................................................................................56
Makar S. V.
Spatial analysis: concept and application possibilities development ..............................................................61
Glushkova V. G., Horeva O. B.
Regional features of migration policy
 realization in Russia .............................................................................................................................................73
Gavrilin E. V., Gavrilina E. J.
Transformation of ownership relations and government 
organization during the market reform period ................................................................................................ 79
Fattakhov R. V. 
System of models for regional large-scale investment progects evaluation ...................................................88

LEGAL MESSENGER
Avdiyskiy V. I.
Economic analysis of law ....................................................................................................................................101

SCIENTIFIC AND PRACTICAL EVENTS
Grundel L. P., Pinskaya M. R.
Tax administration of transfer pricing:
 from theory to practice ......................................................................................................................................108

ISSUES AND OPINIONS
Golosov O. V. 
Modelling of regional system: updating of approaches ..................................................................................114
Bekker E. G.
Brand university peculiarities ........................................................................................................................... 121
Belousova O. M.
Regional monitoring of Russian subjects innovative activity: situation analysis and problem of 
formation ............................................................................................................................................................. 134

PUBLICATIONS OF YOUNG SCIENTISTS
Stroev P. V.
Analysis of the factors influencing the innovation activity
 in Russian economy .......................................................................................................................................... 143

ВЕСТНИК ФИНАНСОВОГО УНИВЕРСИТЕТА ♦  
2’2012

УДК 
33.336.051  
 
 
 
  
 

УСТОЙчИВОСТЬ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ РОССИИ: 
ИНДИКАТОРЫ И КРИТЕРИИ ОцЕНКИ

RUSSIAN FINANCIAL SYSTEM STABILITY: ASSESSMENT INDICATORS 
AND CRITERIA

ЭСКИНДАРОВ М. А. 
ESKINDAROV M. A.

актуальная тема

Аннотация: в статье анализируются различные индикаторы и критерии устойчивости финансовой системы российской федерации, проводится их оценка в 
посткризисный период. Автором делается вывод о том, 
что с точки зрения существующих индикаторов оценки 
устойчивости финансовой системы положение финансового сектора россии на макроуровне более стабильно, 
чем в большинстве развитых и развивающихся стран. 
основные проблемы устойчивости финансовой системы 
лежат на мезо- и микроуровне и связаны с уровнем развития финансовых институтов как таковых.

Ключевые слова: финансовая система; финансовый рынок; 
банковская система; банки; финансовый кризис; антикризисное регулирование; устойчивость финансовой системы.

Abstract: the article analyses various indicators of russian 
financial system stability, first of all its banking system. The 
author draws the conclusion that on the macrolevel the position 
of russian financial sector is more stable, than in the majority 
of developed and emerging markets. main problems lie on the 
micro- and mesolevel and are connected with the financial 
institutions as such.

Keywords: financial system; financial market; banking system; 
banks; financial crisis; crisis management; financial system 
stability.

Ключевой проблемой современного мира 
является финансовая безопасность, в обеспечении которой особую роль играет устойчивое 
развитие экономики и ее важнейшего звена — 
финансовой системы.
Банкротства сотен финансовых институтов 
не только в развивающихся, но и в развитых 
странах оказывают дестабилизирующее воздействие на национальные экономики и могут 
приводить к финансовым и экономическим 
кризисам. Для России, интегрирующейся в 
международное сообщество, в том числе в 
рамках формирования международного финансового центра в Москве, устойчивая финансовая система становится основой решения данных задач.

В этой связи к числу чрезвычайно актуальных проблем теории и практики следует отнести формирование модели устойчивой финансовой системы. В таком случае поиск критериев, 
индикаторов, инструментов, позволяющих выявить скрытые дестабилизирующие процессы, 
наметить пути преодоления кризисных явлений, укрепления устойчивости финансовой системы, становится важнейшей народнохозяйственной задачей.
Указанная проблема является чрезвычайно сложной — для решения отмеченных задач 
требуется проведение серьезных фундаментальных исследований. Сложность определяется тем, что финансовая система — это комплексное понятие, включающее совокупность 

АКТУАЛЬНАЯ ТЕМА

важнейших подсистем, таких как кредитнобанковская, платежная, валютная, бюджетноналоговая и др. 
Эти подсистемы, будучи взаимосвязаны и 
находясь во взаимодействии, оказывают влияние как друг на друга, так и в целом на финансовую систему. Так, неустойчивость банковской 
системы может привести к кризису неплатежей и, соответственно, к нарушению устойчивости бюджетной системы. Несовершенство 
налогообложения банковской деятельности 
— к потере финансовой устойчивости банковского сектора и т. д. К тому же приводит и дестабилизация валютной системы. 
Структура и значимость отмеченных подсистем для устойчивости всей финансовой 
системы различна. Так, например, в условиях 
банкоориентированной модели российской 
экономики особое значение имеет устойчивость именно банковской системы. 
Фундаментальные исследования в данной 
сфере ведутся, в том числе, преподавателями 
и сотрудниками Финуниверситета. В частности, изучаются вопросы устойчивости банковской системы, страхового сектора, валютной 
системы, взаимодействия денежно-кредитной 
и финансовой политики, использования централизованных фондов валютных резервов, 
последствий вступления России в ВТО, усиления интеграционных процессов внутри СНГ. 
Исследования охватывают как макро-, так и 
мезо- и микроуровень. 
Проводимые исследования учитывают рекомендации международных организаций, в 
частности Международного валютного фонда и 
Всемирного банка, которые с целью проведения 
комплексной оценки финансовых систем разработали Программу оценки финансового сектора 
(FSAP),  а также публикации комитетов при Банке международных расчетов (в первую очередь 
Базельского комитета по банковскому надзору), 
ОЭСР, Международной организации регуляторов рынков ценных бумаг (ИОСКО — IOSCO), 
Международной  ассоциации органов страхового надзора (IAIS), Совета по международным 
стандартам финансовой отчетности (IASB).
Особую роль в изучении вопросов повышения устойчивости глобальной финансовой 
системы играет Совет по финансовой стабильности, в рамках которого предпринимается 

попытка свести вместе полномочных представителей национальных центральных банков, 
министерств финансов и регуляторов финансовых рынков наиболее развитых стран мира, а 
также ведущих международных финансовых организаций. Совет играет также роль своеобразного 
координатора действий национальных финансовых регуляторов и международных экономических и финансовых организаций при разработке 
рекомендаций, выносимых на обсуждение во 
время встреч как глав государств и правительств, 
так и руководителей центральных банков и министров финансов участников «Группы 20». 
Сегодня уже можно утверждать, что последний кризис, начавшийся в 2007 г. в одних странах и в 2008 г. в нашей стране, способствовал 
усилению координации в работе национальных 
и международных регулятивных органов в области разработки индикаторов и критериев 
оценки устойчивости финансовой сферы. 
Хотя формально в мире нет наднациональных регуляторов, реально система наднационального регулирования уже существует. Она 
функционирует в виде разработки международными организациями (как правительственными, так и неправительственными) стандартов финансовой стабильности и рекомендаций 
по их применению, которые затем, в той или 
иной степени, реализуются на национальном 
уровне. Достаточно привести в качестве примера международные стандарты финансовой 
отчетности, разработанные Советом по международным стандартам финансовой отчетности 
(IASB), Базельские принципы эффективного 
банковского надзора, рекомендации Базельского комитета по банковскому надзору по достаточности капитала банков, по оценке рисков, 
Принципы корпоративного управления ОЭСР, 
Цели и принципы регулирования рынков ценных бумаг ИОСКО и многие другие документы.
Комплексный мониторинг решений этих 
организаций и представление результатов в 
Правительство Российской Федерации — одна 
из задач, которая решается, в том числе, специалистами Финансового университета.
Сложность разработки критериев устойчивости финансовой системы определяется тем, 
что сегодня нет единства как в понимании самого понятия «устойчивость системы», так и в 
классификации видов устойчивости. 

ВЕСТНИК ФИНАНСОВОГО УНИВЕРСИТЕТА ♦  
2’2012

Устойчивость системы — понятие широкое, 
так же как и виды устойчивости (политическая, 
операционная, кадровая, организационная и 
пр.). Виды устойчивости системы взаимосвязаны, но в современных условиях важнейшее значение имеет именно финансовая устойчивость 
хотя бы в силу того, что она обеспечивает работу 
любого экономического института. Обеспечение 
финансовой устойчивости позволяет ему успешно решать остальные задачи, например, определять виды и цену предоставляемых клиентам 
услуг, расширять их спектр, строить стратегию, 
развивать клиентскую базу, решать организационные вопросы, способствуя тем самым росту 
деловой активности, которая, в свою очередь, 
расширяет возможности экономики по производству материальных и нематериальных благ. 
Программа оценки финансового сектора МВФ/ВБ (FSAP) предполагает проведение 
оценки надежности отдельных подсистем 
(прежде всего, банковской), качества банковского, страхового, финансового рынков и 
надзора по принятым международным стандартам, проведение стресс-тестов, оценку способности монетарных властей эффективно 
реагировать в случае системного кризиса, но 
не раскрывает понятие устойчивости всей финансовой системы. 
В соответствии с логикой Программы оценки финансового сектора МВФ/ВБ (FSAP) проведем анализ состояния подсистем финансовой 
системы России и попытаемся ответить на вопрос о том, какова степень их устойчивости, 
исходя из стандартных индикаторов и критериев в сопоставлении с другими странами.
макроэкономические индикаторы и критерии устойчивости. Как известно, последнее 
(2012 г.) обострение на мировых финансовых 
рынках связано в первую очередь с долговыми проблемами развитых стран, прежде всего группы стран Южной Европы и Ирландии. 
Впрочем, хотя внимание международных финансовых регуляторов приковано именно к 
ним, ситуация и в группе мировых лидеров в 
этой области весьма тревожна. По относительному уровню государственного долга (отношение долга к ВВП) развитые страны в настоящее 
время оказались в положении, которое было 
характерно для периода после Второй мировой 
войны — более 100%. Однако тогда высокий 

долг был следствием войны и послевоенной разрухи, а последующее быстрое и существенное 
сокращение государственного долга до 30–50% 
от ВВП было обусловлено, с одной стороны, высокими темпами роста развитых стран (в Японии они были сопоставимы с современными 
темпами развития Китая), а с другой — инфляционным обесценением денег, что фактически 
снижало реальную величину долга. Сегодня же 
перспективы перехода к высоким темпам роста 
экономики весьма туманны (если только не будет осуществлен какой-то новый технологический прорыв по ряду направлений). 
В настоящее время образование колоссальных долгов (см. рис. 1) —  результат беспрецедентных программ поддержки, прежде всего, 
финансового сектора экономики нетрадиционными методами денежно-кредитного регулирования, ориентированными на количественные 
показатели, т. е. фактически методами «накачки» экономики деньгами. Применение этих 
методов продолжается и в современный, так 
называемый посткризисный, период. Так, в 
феврале 2012 г. ЕЦБ выдал 529,5 млрд евро под 
1% годовых 800 европейским банкам. Следует 
заметить, что часть банков положили эти средства на депозит в центральный банк, создав 
своеобразную «подушку ликвидности», пусть 
даже в ущерб себе (ставка ЕЦБ по однодневным 
депозитам — 0,25% годовых).
По показателю относительного уровня госдолга положение России лучше, чем в любой 
стране «Группы 20» (см. рис. 2), если, конечно, забыть о том, что половину доходов федерального бюджета составляют нефтегазовые 
доходы и в случае серьезного, как в 2008-2009 
гг., падения цены на нефть наш бюджет ждут 
большие неприятности. Тем не менее, положение кардинально отличается от того, которое было в конце 1990-х, когда величина 
государственного долга по отношению к ВВП 
равнялась 100%.
Еще один важный макроэкономический 
показатель — внешний долг. В конце нулевых 
много говорилось о тревожной тенденции наращивания внешних долгов частным сектором 
(причем в значительной степени компаниями с 
государственным участием) при резком сокращении внешнего долга органами государственного управления (см. рис. 3).