Журнал Российского права, 2010, № 11

Редакционная коллегия:

Хабриева Т. Я. — главный редактор, член-корр. РАН, 
д-р юрид. наук, проф., засл. юрист РФ,  директор Института законодательства и сравнительного правоведения при Правительстве РФ (ИЗиСП);
Боголюбов С. А. — заместитель главного редактора, 
д-р юрид. наук, проф., засл. деятель науки РФ, зав. отделом аграрного, экологического и природоресурсного 
законодательства ИЗиСП;
Автономов А. С. — д-р юрид. наук, проф., главный научный сотрудник сектора сравнительного права ИГП РАН; 
Власенко Н. А. — д-р юрид. наук, проф., засл. юрист РФ, 
зав. отделом теории законодательства ИЗиСП;
Голиченков А. К. — д-р юрид. наук, проф., засл. деятель науки РФ, декан юридического факультета МГУ  
им. М. В. Ломоносова;
Жуйков В. М. — д-р юрид. наук, проф., засл. юрист РФ, 
руководитель Центра частноправовых исследований 
ИЗиСП;
Маковский А. Л. — д-р юрид. наук, проф., засл. деятель науки РФ, первый заместитель председателя Совета Исследовательского центра частного права при 
Президенте РФ;
Марченко М. Н. — д-р юрид. наук, проф., засл. деятель 
науки РФ, зав. кафедрой теории государства и права и политологии юридического факультета МГУ им. М. В. Ломоносова;
Павлова О. К. — канд. юрид. наук, генеральный директор издательства «Норма»;
Тихомиров Ю. А. — д-р юрид. наук, проф., засл. деятель 
науки РФ, первый заместитель директора ИЗиСП;
Толстой Ю. К. — академик РАН, д-р юрид. наук, проф., 
засл. деятель науки РФ, профессор кафедры гражданского права СПбГУ;
Толстопятенко Г. П. — д-р юрид. наук, проф., декан 
международно-правового факультета МГИМО (У) 
МИД России;
Хлестова И. О. — д-р юрид. наук, засл. юрист РФ, и. о. зав. 
отделом международного частного права ИЗиСП;
Яковлев В. Ф. — член-корр. РАН, д-р юрид. наук, проф., 
засл. юрист РСФСР, советник Президента РФ;
Ярошенко К. Б. — д-р юрид. наук, проф., засл. деятель 
науки РФ, главный научный сотрудник отдела гражданского законодательства и процесса ИЗиСП.

Редакционный совет:

Собянин С. С. (председатель), Зорькин В. Д., Иванов А. А., 
Лебедев В. М., Морозов О. В., Нургалиев Р. Г., Орлова С. Ю., 
Патрушев Н. П., Степашин С. В., Устинов В. В., Чайка Ю. Я.

российского права

Ежемесячный журнал
№ 11 (167) 2010
Издается с 1997 года

Учредители:
Институт законодательства и сравнительного 
правоведения при Правительстве Российской 
Федерации;
Издательство «Норма».

Журнал включен в Перечень ведущих рецензируемых научных журналов и изданий, в которых 
должны быть опубликованы основные научные 
результаты диссертаций 
на соискание ученой степени доктора и кандидата наук (утв. Президиумом ВАК 
Минобрнауки России).

Адрес редакционной  
коллегии:
117259, Москва, Б. Черемушкинская ул., д. 34
Институт законодательства 
и сравнительного правоведения при Правительстве  
Российской Федерации
Тел./факс: (495) 719-73-02,
719-76-02
Е-mаil: editor@izak.ru
Internet: izak.ru

Издатель:
Издательство «Норма»
Свидетельство о регистрации
№ 015582 от 23 декабря 1997 г.
Заместитель главного  
редактора —  
Д. Х. Диянов
Ответственный секретарь — 
Г. А. Королёв
Дизайн — С. С. Водчиц
Корректура — И. Г. Тюленина
Компьютерная верстка —  
А. И. Канунов

Адрес редакции:
101990, Москва, Колпачный 
пер., 9а
Тел./факс: (495) 621-62-95, 
623-67-93, 625-45-05
Е-mаil: jrp@norma-verlag.соm
jrpnorma@mail.ru
Internet:  
norma-verlag.соm/journal

АПК РФ — Ар бит раж ный про цес су аль ный ко декс Рос сий ской Фе де ра ции;
БК РФ — Бюджетный кодекс Российской Федерации;
ГК РФ — Гра ж дан ский ко декс Рос сий ской Фе де ра ции;
ГПК РФ — Гра ж дан ский про цес су аль ный ко декс Российской Федерации;
ЖК РФ — Жи лищ ный ко декс Рос сий ской Фе де ра ции;
ЗК РФ — Земель ный ко декс Рос сий ской Фе де ра ции;
Ко АП РФ — Ко декс Российской Федерации об ад ми ни ст ра тив ных пра во на руше ни ях;
НК РФ — Налоговый кодекс Российской Федерации;
СК РФ — Семейный ко декс Рос сий ской Фе де ра ции;
ТК РФ — Трудовой ко декс Рос сий ской Фе де ра ции;
УИК РФ — Уго лов но-ис пол ни тель ный ко декс Рос сий ской Фе де ра ции;
УК РФ — Уго лов ный ко декс Рос сий ской Фе де ра ции;
УПК РФ — Уго лов но-про цес су аль ный ко декс Российской Федерации.

* * *

БВС РФ — Бюллетень Вер хов ного Суда Рос сий ской Фе де ра ции;
БМД — Бюллетень международных договоров;
БНА — Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной 
власти;
ВВС СССР (РСФСР) — Ве до мо сти Вер хов но го Со ве та СССР (РСФСР);
Ве до мо сти СНД и ВС СССР (РСФСР, РФ) — Ве до мо сти Съезда на род ных де пута тов СССР (РСФСР, Российской Федерации) и Вер хов но го Со ве та СССР (РСФСР, 
Российской Федерации);
Вестник ВАС РФ — Вестник Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации;
Вестник КС РФ — Вестник Конституционного Суда Российской Федерации;
САПП РФ — Со б ра ние ак тов Пре зи ден та и Пра ви тель ст ва Рос сий ской Фе дера ции;
СЗ РФ — Со б ра ние за ко но да тель ст ва Рос сий ской Фе де ра ции.

* * *

ВАС РФ — Высший Арбитражный Суд Рос сий ской Фе де ра ции;
ВС РФ — Вер хов ный Суд Рос сий ской Фе де ра ции;
ЕСПЧ — Европейский Суд по правам человека;
ИГП РАН — Ин сти тут го су дар ст ва и пра ва Рос сий ской ака де мии на ук;
ИЗиСП — Ин сти тут за ко но да тель ст ва и срав ни тель но го пра во ве де ния  
при Пра ви тель ст ве Рос сий ской Фе де ра ции;
КС РФ — Кон сти ту ци он ный Суд Рос сий ской Фе де ра ции;
МГЮА — Московская государственная юридическая академия им. О. Е. Кутафина;
МПА СНГ — Межпарламентская ассамблея государств — участников СНГ;
ФАС — федеральный арбитражный суд;
ФС РФ — Федеральное Собрание Рос сий ской Фе де ра ции;
ЦБ РФ — Центральный банк Рос сий ской Фе де ра ции (Банк России);
ЦИК РФ — Центральная избирательная комиссия Рос сий ской Фе де ра ции.

Список сокращений

Содержание

Хабриева Т. Я., Доронина Н. Г.  
Создание международного финансового центра: системный подход  
к решению правовых проблем  ..................5

Российское законодательство: 
состояние и проблемы
Малеина М. Н. Право на тайну  
и неприкосновенность персональных данных  .............................................................18
Мусаелян М. Ф. Рейдерство:  
понятие, виды и пути  
противодействия   ...............................................28
Дементьева О. А. О регламентации 
института публичных слушаний  
в муниципальных образованиях  .........41
Архимандритова М. А. Материальная ответственность работника  
и работодателя: общее и особенное 
в правовом регулировании  ........................54

Теоретические проблемы 
российского права  
и государственности
Стремоухов А. В. О соотношении 
категорий понятийного ряда  
«права человека»  ................................................65
Булаевский Б. А. Классификация 
правовых презумпций  .................................. 74

Актуальные вопросы 
правоприменения
Панфилов А. Н. Перемещение  
объекта культурного наследия:  
сохранение или уничтожение?  ..............84

Правосудие и судебная практика
Нагорная Э. Н. О существенных  
нарушениях процедуры  
налоговой проверки  .........................................93

Из истории права
Полещенко Д. А. Государственная 
власть и местное самоуправление  
в Российской империи и Российской Федерации  ............................................... 100

Трибуна молодого ученого
Стрежнева А. В. Интегрированный 
и дифференцированный подходы  
к правовому регулированию аренды природных объектов  ............................109

Юридическая жизнь. Хроника
Гутников  О. В. Международный 
форум стран Азиатско-Тихоокеанского региона «Право собственности как фундамент современных 
экономических отношений»  ...................115

Рецензии
Шугрина Е. С. Итоги муниципальной реформы: взгляд юристов  
и экономистов  ......................................................118
Андриченко Л. В. О правах  
коренных малочисленных  
народов Севера России ................................ 122

В год 65-летия Победы
Пономарев М. В. Влияние права  
на аграрные отношения в СССР  
в период Великой Отечественной 
войны  ......................................................................... 126
Садиков О. Н. Председатель Совета 
ветеранов войны Института  
М. Я. Булошников  .............................................131

Новые книги
Издано Институтом законодательства и сравнительного правоведения при Правительстве РФ .................... 134
Издательство «Норма» 
выпустило в свет  ............................................. 135
Справочная информация  ......................... 136

Contents

Establishment of International 
Financial Center: System Approach 
to Solving Legal Problems  
by T. Y. Khabrieva,  
N. G. Doronina  ..........................................................5

Russian Legislation:  
Current State and Problems
A Right to Secrecy and Inviolability 
of Personal Data  
by M. N. Maleina ....................................................18

The Illegal Seizure of Enterprises: 
the Concept, Types and the Ways  
of Counteraction  
by M. F. Musaelyan  .............................................28

On Regulation of Institute of Public 
Hearings in Municipalities  
by O. A. Dementieva ...........................................41

Material Liability of Employee and 
Employer: General and Particular  
in Legal Regulation  
by M. A. Arhimandritova  ..............................54

Theoretical Problems  
of the Russian Law and Statehood
On Correlation of Categories of Chain 
of Notions of «Human Rights»  
by A. V. Stremouhov ...........................................65

Classification of Legal Presumptions 
by B. A. Bulaevsky  .............................................. 74

Pressing Issues of Application of Law 
Moving an Object of Cultural 
Heritage: Reservation or Destruction? 
by A. N. Panfilov  ..................................................84

Justice and Judiciary Practice
On Material Breaches of Procedure 
of Tax Control  
by E. N. Nagornaya  .............................................93

From the History of Law
State Authority and Local 
Government in the Russian Empire 
and in the Russian Federation  
by D. A. Poleschenko  ...................................... 100

Young Scientist’s Tribune
Integral and Differentiated 
Approaches to Legal Regulation  
of the Lease of Natural Objects  
by A. V. Strezhneva  ...........................................109

Juridical Life. Chronicles
International Forum of Asia-Pacific 
countries «Right of Property  
as Foundation of Modern  
Economic Relations»  
by O. V. Gutnikov  ...............................................115

Book Review
Results of Municipal Reform: a View 
of Lawyers and Economists  
by E. S. Shugrina  ...............................................118
Indigenous Peoples of the North  
in Russian Law  
by L. V. Andrichenko  ..................................... 122

65th Anniversary of Victory in the 
Great Patriotic War 
Impact of Law on Agrarian Relations 
in the USSR in the Ages of the Great 
Patriotic War  
by M. V. Ponomarev  ........................................ 126
Chairman of the Council of Veterans 
of War of the Institute  
M. Ya. Buloshnikov   
by O. N. Sadikov  .................................................131

New books
Published by the Institute for 
Legislation and Comparative  
Law under the Government  
of the Russian Federation  ........................... 134
«Norma» Publishing  
House New Editions ......................................... 135
Supplemental Information ......................... 136

Введение. 6—9 сентября 2010 г. 
в Иркутске прошел VI Байкальский 
международный экономический 
форум, в рамках которого состоялся круглый стол на тему «Создание  
меж дународного финансового центра 
в России и инвестиционные процессы 
в экономике российских регионов»1. 
Интеграция России в систему международного разделения труда, осуществление перехода к рыночной системе отношений, а также появление 
российского рынка финансовых услуг — все это в совокупности обеспечило необходимые предпосылки для 
постановки Президентом РФ задачи 
создания в России меж дународного финансового центра (МФЦ) — логичного этапа формирования нового мощного регионального финансового рынка2.

Хабриева Талия Ярулловна — директор 
ИЗиСП, член-корреспондент РАН, доктор 
юридических наук, профессор;
Доронина Наталия Георгиевна — заместитель директора ИЗиСП, доктор юридических наук.
1  Партнерами круглого стола, где с докладом выступила Т. Я. Хабриева, являлись 
Администрация Президента РФ, Институт 
законодательства и сравнительного правоведения при Правительстве РФ, юридическая компания «PricewaterhouseCoopers 
Russia B.V.».
2  См. об этом: Распоряжение Правительства РФ от 11 июля 2009 г. № 911-р «О плане мероприятий по созданию международного финансового центра в Российской Федерации».

По словам Д. А. Медведева, для 
модернизации экономики необходима развитая и конкурентоспособная 
финансовая система. Создание подобной системы в границах Москвы, 
де-факто являющейся полноценным 
финансовым и логистическим центром для всей России, предполагает совершение ряда последовательных действий.
Первым шагом на пути создания 
МФЦ является анализ действующей 
нормативной правовой базы и определение направления ее совершенствования. Надлежащее правовое 
обеспечение МФЦ позволит использовать возможности, которыми обладают все уровни исполнительной 
власти, для привлечения денежных 
ресурсов предпринимателей различных государств на российский 
финансовый рынок.
Особого внимания требует проблема, связанная с расширением внутреннего рынка. Средства, обращающиеся на российском финансовом 
рынке, должны стать более доступными для массового инвестора. Эту 
проблему следует решать не столько 
в просветительском плане (организация консультационных центров), 
сколько в стратегическом, в частности необходимо усилить защиту 
прав инвестора на финансовом рынке. По степени защищенности правовое положение инвестора на российском финансовом рынке должно 
быть не хуже, чем положение потребителя на товарных рынках. Иными 
словами, для привлечения инвестора 

Создание международного финансового 
центра: системный подход  
к решению правовых проблем

Т. Я. Хабриева, Н. Г. Доронина

Журнал российского права № 11 — 2010

на финансовый рынок должны быть 
введены дополнительные средства 
защиты его прав3.
Таким образом, создание МФЦ сопряжено с решением многих правовых проблем, которые принятием одного закона или иного нормативного 
акта не решить. Требуются масштабное изменение внутреннего законодательства, более широкое использование потенциала международноправовых средств, совершенствование правовой системы в целом.
Системный подход к совершенствованию законодательства о финансовых рынках. В 1990-е гг. в России 
был принят ряд актов, заложивших 
основы функционирования рыночной экономики, в том числе финансового рынка: Гражданский кодекс, 
федеральные законы «О рынке ценных бумаг», «О товарных биржах 
и биржевой торговле», «Об инвестиционных фондах» и др.
В настоящее время финансовый 
рынок и его правовые основы в целом 
сформированы. Принят Федеральный закон от 27 июля 2010 г. № 224-ФЗ  
«О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации», целью которого 
является обеспечение справедливого ценообразования на финансовые 
инструменты, иностранную валюту 
и товары, равенства инвесторов и укрепление доверия инвесторов путем 
создания правового механизма предотвращения, выявления и пресечения злоупотреблений на организо
3  По данным Всемирного банка за 2009 г., 
наивысшая степень защиты прав инвесторов отмечена в странах, где уже действуют 
международные финансовые центры (Новая Зеландия, Сингапур, Гонконг, Малайзия, 
США) (см.: Условия и предпосылки формирования международных финансовых центров и перспективы создания международного финансового центра в Российской Федерации / Институт экономики переходного периода. М., 2010).

ванных торгах в форме неправомерного использования инсайдерской 
информации и манипулирования 
рынком. Как видно, речь идет о принятии мер по борьбе со злоупотреблениями на российском финансовом 
рынке, связанными с нарушением 
условий конкуренции.
Современный уровень развития 
российского законодательства в данной сфере ниже уровня развития законодательства зарубежных стран 
(США, Великобритания, ФРГ). Как 
нам представляется, причиной этого является отсутствие системного 
подхода в вопросах регулирования 
финансового рынка.
Для осуществления перехода 
к системе правового регулирования финансового рынка следовало 
бы определить концепцию его развития. В начале проведения экономических реформ рынок в России 
был ориентирован преимущественно на иностранного инвестора. Однако для создания МФЦ финансовый 
рынок должен опираться на отечественного инвестора. Кроме того, необходимо взаимодействие всего комплекса нормативных актов, существующих в сфере частного и публичного права.
Относительно выбора модели правового регулирования финансового 
рынка заметим, что в начале проведения реформ в России была взята за образец германская правовая 
модель, где основными участниками рынка являются банки. Позднее  
в нее были привнесены элементы 
американской рыночной модели, согласно которой участниками рынка 
являются преимущественно инвестиционные компании.
Международный опыт подсказывает, что возможна стратегия создания МФЦ, учитывающая конкретные экономические, географические, 
социальные условия его деятельности. Так, созданный в Дубае МФЦ 
обладает правовым статусом особой 
экономической зоны с определенными элементами экстерриториальности (собственные регулирующий ор

Создание международного финансового центра

ган и судебная система, исключающая юрисдикцию шариатского суда). 
Российский финансовый рынок с точки зрения географии оказания услуг 
уже сейчас можно назвать международным. Однако элемент географии 
лишь способствует выполнению задачи создания МФЦ. В век высоких 
технологий для ее решения не обязательна географическая близость компаний и торговых площадок: создание 
МФЦ может пойти по пути образования так называемого кластера. Если 
рассматривать МФЦ с точки зрения 
концентрации в городе национальных, зарубежных и международных 
финансово-кредитных организаций, 
то требование наличия фондового 
рынка также необязательно.
Сравнительная характеристика функционирования крупнейших  
в мире МФЦ показывает, что основными показателями, свидетельствующими о наличии финансового центра, являются: деятельность 
фондовой биржи (Лондон, Нью-Йорк, Франкфурт); создание условий 
для проведения IPO (Лондон, НьюЙорк, Гонконг, Дубай); обеспечение 
прозрачности раскрываемой информации и установление контроля за соблюдением прав инвестора 
(Лондон, Нью-Йорк, Чикаго, Цюрих, 
Женева), учреждение единого регулятора (Лондон, Франкфурт, Гонконг). 
Каж дая из приведенных характеристик свидетельствует о необходимости формирования в России на основе действующего законодательства 
правовой платформы для деятельности МФЦ.
Создание МФЦ означает новый 
этап развития финансового рынка 
в Российской Федерации, что предполагает работу с уже имеющимися нормативными актами, лежащими в основе его функционирования, включая восполнение пробелов  
в правовом регулировании.
Для преодоления недостатков, касающихся системного подхода, необходим определенный порядок действий, основанный на выделении ключевых проблем.

Субъектами финансового рынка 
являются банки, инвестиционные 
компании, а также организации, составляющие инфраструктуру финансового рынка, к которым относятся биржи, реестродержатели, депозитарии, расчетные палаты, клиринговые организации. К субъектам 
финансового рынка часто относят 
и лиц, оказывающих вспомогательные по отношению к продвижению 
денег на рынок услуги: консультантов, рейтинговые и информационные 
агентства. Однако для того, чтобы 
финансовый рынок функционировал, необходима главная его фигура — инвестор. Именно он является обладателем денежных средств, 
которых ждут на финансовом рынке, или, иными словами, на рынке 
капитала.
Регулируемый рынок, где все направлено на обслуживание инвестора, 
лежит в основе всей системы законодательства, обеспечивающего функционирование МФЦ. В связи с этим 
предполагаемый к принятию закон 
об организованных торгах (биржах) 
правильнее было бы именовать законом о регулируемых рынках, чтобы 
не смешивать понятия биржи и торгов 
при государственных закупках, которые также являются организованными. Целью принятия закона о регулируемых рынках является в том числе 
защита интересов инвестора.
Биржа и организации, составляющие инфраструктуру регулируемого рынка, обеспечивают заключение 
инвестором сделок и защиту его интереса в получении прибыли. Депозитарная система фиксирует принадлежащие ему права. Расчетноклиринговая система обеспечивает интересы инвестора в получении 
платежа. Сама идея организованного рынка служит цели создания 
комфортных условий для инвестора в части предоставления информации, оперативной системы заключения сделок и быстрого, в тот же день, 
расчета по ним.
Представляется важной задача 
создания в России института стра

Журнал российского права № 11 — 2010

тегического инвестора, т. е. инвестора, осуществляющего долгосрочные вложения в ценные бумаги, обращающиеся на финансовом рынке. 
Это позволит сдержать рост спекулятивных операций, основанных на покупке ценных бумаг с целью их продажи, и обеспечить устойчивость самого рынка. Цель создания института 
стратегического инвестора достигается путем выпуска надежных ценных бумаг, имеющих длительный 
срок погашения и реальное обеспечение. Для стратегического инвестора в 
первую очередь важны дополнительные гарантии защиты его прав со стороны государства. Эти гарантии прежде всего связаны с особым правовым 
режимом ценных бумаг крупных государственных компаний и корпораций, т. е. с объектом инвестиционных 
отношений на финансовом рынке.
Объекты отношений на финансовом рынке имеют определенную 
специфику. Российский финансовый 
рынок, начав историю своего становления с торговли приватизационными чеками (ваучерами), пройдя затем этап формирования рынка ценных бумаг, подошел к появлению срочного рынка (рынка срочных 
инструментов). Насыщенность рынка разного рода финансовыми инструментами не отличалась стабильностью. Особенно сложным было положение после кризиса 1998 г., когда 
прекратили свое существование государственные краткосрочные обязательства и на рынке просто нечем 
стало торговать. Рынок привлекателен для инвестора, когда на нем обращается множество разнообразных товаров. Для современного финансового рынка это означает присутствие разного рода финансовых 
инструментов.
Новое понятие «финансовый инструмент», которым российское законодательство оперирует с 2010 г., значительно расширило круг возможностей для инвесторов на финансовом 
рынке. Неисчерпаемый потенциал 
содержится и в увеличении числа 
акций российских эмитентов, обра
щающихся на рынке, и прежде всего эмитентов, чье производство находится в регионах. К сожалению, власти на местах в недостаточной мере 
используют потенциал финансово-
го рынка при принятии региональных целевых программ. Им проще 
пользоваться средствами бюджета, 
чем выпускать на рынок долговые 
финансовые инструменты — облигации. Для привлечения инвесторов необходимо не только расширять товарную номенклатуру финансового рынка, но и четко определять правовой статус тех товаров, 
которые являются предметом купли-продажи на финансовом рынке. Однако действующее российское 
законодательство в этой части несовершенно.
Для определения в законодательстве категории «финансовый инструмент» потребовалось внесение поправок в целый ряд нормативных 
правовых актов, но из-за отсутствия системного подхода не всегда это 
удалось сделать хорошо. Например, 
в Законе РФ «О товарных биржах 
и биржевой торговле» определение 
финансового инструмента дано путем отсылки к Федеральному закону 
«О рынке ценных бумаг». В результате было нарушено положение Закона 
о товарных биржах, которым предусмотрено, что отношения, связанные 
с деятельностью валютных и фондовых бирж, данным Законом не регулируются.
Деятельность МФЦ, как и любого финансового рынка, связана с совершением сделок, регулируемых 
гражданским правом. Однако не менее важны и нормы публичного права. Складывающиеся на российском 
финансовом рынке договорные отношения развиваются в рамках строгих императивных предписаний 
со стороны регулирующих органов, 
и никто из участников рыночных 
отношений не вправе нарушить их. 
Именно жесткие границы административных предписаний дают возможность участникам рынка свободно совершать сделки.

Создание международного финансового центра

Свободное развитие гражданскоправовых отношений обеспечивает, 
например, система актов Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР), принятых в целях регулирования деятельности инвестиционных фондов. Паевые и акционерные инвестиционные фонды 
позволяют гражданам — мелким 
инвесторам — использовать коллективные схемы инвестирования 
для заключения сделок на рынке. 
При этом гражданско-правовые отношения развиваются благодаря жесткому регулированию ФСФР поведения профессиональных участников рынка. Так, нормативными актами ФСФР регулируются состав 
и структура активов акционерных 
и паевых инвестиционных фондов (приказ ФСФР от 20 мая 2008 г. 
№ 08-19/пз-н), порядок приема заявок на приобретение и погашение 
инвестиционных паев, а также выплаты денежной компенсации при 
погашении инвестиционных паев 
закрытого паевого инвестиционного 
фонда (приказ ФСФР от 22 мая 2008 г. 
№ 08-20/пз-н) и другие вопросы.
Особое значение при совершенствовании законодательства в связи с созданием МФЦ приобретает 
вопрос о роли комплексных законов. При отсутствии специального 
закона случается так, что в Налоговом кодексе РФ некоторые понятия появляются ранее, чем их определит Граж данский кодекс РФ. 
Например, определение финансового инструмента как определенного вида договора впервые дал именно НК РФ. Не исключено, что в данном случае финансовые интересы 
государства возобладали над интересами инвестора, защита прав которого осуществляется в соответствии с положениями ГК РФ. Определение категории «финансовый 
инструмент» в настоящее время содержится в Законе о рынке ценных 
бумаг, т. е. в специальном комплексном правовом акте.
Самостоятельной представляется проблема отражения специфики 

финансового рынка в ГК РФ. Концепция развития гражданского законодательства Российской Федерации (одобрена решением Совета 
при Президенте РФ по кодификации и совершенствованию гражданского законодательства от 7 октября 
2009 г.) предусматривает включение 
в понятийный аппарат ГК РФ понятия «финансовая сделка». Однако 
этого явно недостаточно с точки зрения защиты прав инвесторов в условиях создания МФЦ.
Требуется более широкий подход к определению объектов гражданских правоотношений, регулируемых ГК РФ. Должны быть учтены существующие разновидности биржевых сделок и особенности 
биржевой торговли, для которых характерно применение стандартных 
контрактов со стандартными условиями. Для обеспечения системного подхода необходимо использовать 
общие и специальные нормы гражданского права, содержащиеся, соответственно, в ГК РФ и специальных законах.
Так, принятие проекта федерального закона о клиринговой деятельности потребует внесения изменений в ГК РФ. И это тоже связано 
с наличием правовой проблемы. Дело в том, что ГК РФ исходит из двусторонних обязательств и содержит 
только институт зачета двусторонних однородных требований. Клиринг основан на проведении расчетов между множеством участников. 
Создание центрального контрагента для производства расчетов между 
множеством участников финансового рынка, видимо, потребует внести 
в ГК РФ отсылку к специальному 
закону о клиринге, чтобы распространить общие положения ГК РФ 
и на обязательства, возникающие 
при расчетах на финансовом рынке. 
В этом проявляется системность регулирования.
В формирующейся правовой системе финансового рынка основным 
принципом взаимодействия частного 
и публичного права останется пра

Журнал российского права № 11 — 2010

вило о том, что специальные нормы 
имеют приоритет перед общими. 
Нормы ГК РФ будут применяться, 
если иное не предусмотрено специальным законом.
Современное правовое регулирование российского финансового рынка основано на применении  
в основном комплексных актов. В соответствии со Стратегией развития 
финансового рынка Российской Федерации на 2006—2008 годы (утверждена распоряжением Правительства РФ от 1 июня 2006 г. № 793-р) 
приняты, например, Федеральный 
закон от 27 июля 2006 г. № 138-ФЗ 
«О внесении изменений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» 
и некоторые другие законодательные акты Российской Федерации», 
поспособствовавшие увеличению 
количества финансовых инструментов, обращающихся на финансовом 
рынке, упрощению процедур привлечения инвестиционных средств 
на финансовом рынке российскими предприятиями и установлению 
порядка эмиссии и обращения биржевых облигаций; Федеральный закон от 30 декабря 2006 г. № 282-ФЗ  
«О внесении изменений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», 
обеспечивший создание регулятивной основы для выпуска российских депозитарных расписок; Федеральный закон от 26 января 2007 г. 
№ 5-ФЗ «О внесении изменений  
в статью 1062 части второй Гражданского кодекса Российской Федерации», послуживший импульсом для 
качественного роста объемов сделок 
с производными финансовыми инструментами и обеспечивший судебную защиту по срочным сделкам; 
Федеральный закон от 6 декабря 
2007 г. № 334-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» и отдельные 
законодательные акты Российской 
Федерации», который усовершенствовал систему инвестирования с использованием механизмов паевых 
инвестиционных фондов, обеспечил 
широкое привлечение в экономику 

стратегических инвестиций, в том 
числе путем создания венчурных 
фондов, ввел понятие «квалифицированный инвестор», усилил защиту 
неквалифицированных инвесторов, 
повысил прозрачность деятельности 
управляющих компаний, специализированных депозитариев и негосударственных пенсионных фондов, 
а также обеспечил надзор за их деятельностью со стороны ФСФР. Большое значение для развития финансового рынка имеет Федеральный 
закон от 27 июля 2006 г. № 141-ФЗ  
«О внесении изменений в Федеральный закон «Об ипотечных ценных 
бумагах», который касается вопросов совершенствования регулирования эмиссии и обращения ипотечных 
ценных бумаг.
Огромная работа, которая ведется в отношении нормативных актов общего характера, должна быть 
дополнена работой над специальными законами. Состояние нормативной базы в настоящее время  
не в полной мере соответствует требованиям, связанным с задачей создания МФЦ. В частности, затягивается принятие важнейших законов, 
касающихся финансового рынка 
(о клиринге, об организованных торгах); принятый в 2010 г. Федеральный 
закон «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений 
в отдельные законодательные акты Российской Федерации» вступит  
в силу только в январе 2011 г. (за исключением отдельных положений, 
для которых указаны иные сроки). Приведем и такой пример. В настоящее время в Институте проходит экспертную оценку проект федерального закона о национальной 
платежной системе, в котором содержится ряд определений, делающих неясным соотношение основных понятий, употребляемых в законе. В частности, непонятно, как 
соотносится понятие национальной 
платежной системы с понятием платежной системы, а также с катего

Создание международного финансового центра

риями «клиринговый центр» и «расчетный центр».
В принятии специального законодательства велика роль органа, регулирующего финансовый рынок.
В Российской Федерации получили развитие отдельные сегменты 
российского финансового рынка, согласно которым и сложилась система 
управления со стороны регуляторов 
рынка, осуществляющих контроль 
за деятельностью участников рынка, 
издающих ведомственные нормативные акты. Такой подход характерен 
и для зарубежного законодательства, о чем свидетельствует, например, 
нормативная база Комиссии по рынку ценных бумаг США.
Применительно к рынку ценных 
бумаг деятельность биржи в Российской Федерации регулируется Федеральным законом от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Данный Закон выделяет 
две разновидности деятельности, связанной с организацией торговли: деятельность по организации торговли 
на рынке ценных бумаг (ст. 9) и деятельность фондовой биржи (ст. 11—15), 
которая рассматривается как специальная разновидность деятельности 
организатора торговли, в отношении 
которой установлены специальные дополнительные требования.
Согласно Федеральному закону  
от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ  
«О валютном регулировании и валютном контроле» (п. 11 ч. 1 ст. 1) одним из видов деятельности валютной 
биржи как юридического лица является организация биржевых торгов иностранной валютой в порядке 
и на условиях, которые установлены 
Центральным банком РФ.
Деятельность товарных бирж регулируется Законом РФ от 20 февраля 1992 г. № 2383-I «О товарных 
биржах и биржевой торговле», который содержит определение понятия 
биржевой сделки и ее видов (ст. 7, 8) 
(в ред. Федерального закона от 25 ноября 2009 г. № 281-ФЗ).
В настоящее время определение 
категории «биржевые сделки» в со
вокупности с определением категории «биржевой товар» (ст. 6 Закона 
о товарных биржах) позволяет распространять действие этого Закона не столько (и не только) на собственно товарные рынки в обычном 
понимании категории «биржевой товар», сколько на рынки так называемых производных инструментов или 
иначе — на операции, совершаемые 
на рынке срочных сделок4. В связи 
с изменениями на финансовом рынке возникает вопрос о возможности 
перехода к так называемому единому мегарегулятору.
На финансовом рынке в равной 
степени важными являются регулятивные меры Центрального банка РФ, Министерства финансов РФ, 
ФСФР. По мере развития финансового рынка все более четко проявляются границы сферы их регулирования 
и все более совершенным становится регулирование финансового рынка со стороны ФСФР.
Проект Концепции создания меж- 
 дународного финансового центра  
в Российской Федерации предусмат
4  Закон о товарных биржах (ст. 8) до внесения в него изменений Федеральным законом от 25 ноября 2009 г. № 281-ФЗ предусматривал положения, определяющие виды биржевых сделок, связанных с взаимной 
передачей прав и обязанностей в отношении 
реального товара, взаимной передачей прав 
и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком его поставки (форвардные сделки), взаимной передачей прав 
и обязанностей в отношении стандартных 
контрактов на поставку биржевого товара 
(фьючерсные сделки), уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта 
на поставку биржевого товара (опционные 
сделки), а также других сделок в отношении 
биржевого товара, контрактов или прав, установленных в правилах биржевой торговли. Не касаясь корректности формулировок 
приведенных определений, заметим, что наряду с «поставкой реального товара» Закон 
о товарных биржах предусматривал также 
и «передачу прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов».