Корпоративный менеджмент

С. А. Орехов
В. А. Селезнев
Н. В. Тихомирова

Корпоративный
менеджмент

Учебное пособие

4-е издание, переработанное

Под общей редакцией
доктора экономических наук,
профессора С. А. Орехова

Рекомендовано
Учебно-методическим объединением 
по образованию в области антикризисного управления 
в качестве учебного пособия для студентов 
высших учебных заведений, обучающихся 
по специальности «Антикризисное управление» 
и другим экономическим специальностям

Москва
Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°»
2017

УДК 65
ББК 65.290-2
          О-65

Орехов С. А.
Корпоративный менеджмент: Учебное пособие / 
С. А. Орехов, В. А. Селезнев, Н. В. Тихомирова; под общ. ред. 
д.э.н., проф. С. А. Орехова. — 4-е изд., перераб. — М.: Издательскоторговая корпорация «Дашков и К°», 2017. — 440 с.

ISBN 978-5-394-02744-4

В учебном пособии рассмотрены основные понятия теории корпоративного управления, позволяющие раскрыть принципы организации 
деятельности реально функционирующих корпоративных структур. 
В нем нашли отражение проблемы организационных преобразований 
в крупных корпоративных структурах. Авторами предложены направления анализа, позволяющие выбрать оптимальную стратегию 
и тактику слияний и поглощений, возможных в ходе развития или 
преобразования бизнес-процессов. Кроме того, отдельно рассмотрены 
вопросы государственного регулирования деятельности корпораций, 
роль и место корпоративных структур в мировой экономической 
системе.
Для студентов и аспирантов вузов, а также практиков-менеджеров.

О-65

 
 
 
 
 
      © Орехов С. А.,
Селезнев В. А.,
ISBN 978-5-394-02744-4  
 
          Тихомирова Н. В., 2008

Авторы:
С. А. Орехов — доктор экономических наук, профессор — введение; 
гл. 1 ч. 1–2; гл. 2; гл. 4; гл. 5; гл. 7; гл. 8 ч. 2; глоссарий; литература;
В. А. Селезнев — канд. экон. наук, доцент— гл. 1 ч. 3–4; гл. 2; гл. 3; 
гл. 6 ч. 1; гл. 9 ч.1–2; глоссарий; литература;
Н. В. Тихомирова — канд. экон. наук, доцент — гл. 6 ч. 2–3; 
гл. 8 ч. 1; гл. 9 ч. 3.

Рецензенты:
Л. И. Нестеров — доктор экономических наук, профессор,
ведущий научный сотрудник Института экономики РАН;
Кафедра менеджмента Московского института 
предпринимательства и права.

Оглавление

Введение  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .5

Глава 1. Общая характеристика системы корпоративного 
управления. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
1.1. Сущность корпоративного управления  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
1.2. Корпорация и ее основные признаки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
1.3. Формирование корпоративных структур в России. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
1.4. Корпоративные отношения и их регулирование  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
Рекомендуемая литература к главе 1  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43

Глава 2. Формирование механизмов корпоративного управления. . . . . 45
2.1. Характеристика основных моделей корпоративного управления. . . 45
2.2. Механизм функционирования корпорации. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72
2.3. Управление корпорацией на основе контрольных пакетов акций. . . 94
Рекомендуемая литература к главе 2  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107

Глава 3. Организация управления корпоративными структурами. . . . 108
3.1. Организационные формы интеграции. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 108
3.2. Организационная структура управления корпорации. . . . . . . . . . . . . . 132
3.3. Разработка и принятие управленческих решений  . . . . . . . . . . . . . . . . . . 165
Рекомендуемая литература к главе 3  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 172

Глава 4. Управление корпоративной собственностью. . . . . . . . . . . . . . . . . . 174
4.1. Формирование корпоративной собственности. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 174
4.2. Организация управления финансами корпорации . . . . . . . . . . . . . . . . . . 181
4.3. Организация финансового контроля  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 195
Рекомендуемая литература к главе 4  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 208

Глава 5. Корпоративные коммуникации  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 209
5.1. Корпоративная культура  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 209
5.2. Документационное обеспечение управления корпорацией . . . . . . . . . 216
5.3. Организация информационного обеспечения управления 
корпорацией  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 237
Рекомендуемая литература к главе 5  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 254

Глава 6. Особенности корпоративных информационных систем. . . . . . 255
6.1. Современные корпоративные информационные системы 
и их задачи . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 255
6.2. Классификация корпоративных информационных систем. . . . . . . . . 263
6.3. Требования, предъявляемые к корпоративным информационным 
системам  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 269
Рекомендуемая литература к главе 6  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 276

Глава 7. Особенности стратегического менеджмента в системе 
корпоративного управления  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 277
7.1. Понятие и принципы разработки стратегии корпоративного 
управления. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 277
Рекомендуемая литература к главе 7  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 331

Глава 8. Транснационализация корпоративного бизнеса  . . . . . . . . . . . . . . 332
8.1. Понятие транснациональной корпорации и принципы 
ее функционирования . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 332
8.2. Транснациональные корпорации в мировой экономике. . . . . . . . . . . . . 339
Рекомендуемая литература к главе 8  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 354

Глава 9. Государственное регулирование деятельности 
корпоративных структур . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 356
9.1. Влияние государства на эффективность функционирования 
корпоративных структур  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 356
9.2. Развитие конкуренции и антимонопольное регулирование  . . . . . . . . 373
9.3. Государственная поддержка корпоративного бизнеса. . . . . . . . . . . . . . 402
Рекомендуемая литература к главе 9  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 413
Контрольные вопросы по курсу. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 415

Глоссарий  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 418

Литература  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 430

Введение

Формирование рыночных механизмов управления в экономике современной России предполагает внедрение адекватных 
им способов и методов управления различными сферами экономики. Децентрализация управления экономикой, формирование многосубъектных экономических отношений, появление 
реальной конкурентной среды оказывает влияние на вновь 
создаваемую рыночную систему корпоративных отношений. 
Только создание новой реально функционирующей системы 
корпоративных отношений позволит реализовать рыночные 
реформы и придать им необратимый характер.
Продвижение рыночных реформ, глубина и темпы их 
развития напрямую зависят от ресурсного обеспечения. При 
недостаточном финансировании, отсутствии значительной инвестиционной привлекательности остается надеяться только на 
кадры и кадровый потенциал. Из этого можно сделать вывод, что 
на данном этапе реализации рыночных реформ немногое, что 
для их продвижения мы можем сделать при незначительных 
издержках, это подготовка квалифицированных специалистов 
с прогрессивным рыночным мышлением, способных создать эту 
новейшую систему корпоративных отношений.
Предлагаемое учебное пособие “Корпоративный менеджмент” позволяет четко определить, что представляет собой 
складывающаяся в современной России система корпоративных 
отношений, в чем заключаются задачи всех участников этих 
отношений и каким образом и за счет каких факторов можно 
построить оптимальную модель управления этими отношениями, 
что в целом позволит создать то самое корпоративное управление, т. е. эффективный механизм управления, соответствующий 

рыночной экономике, так необходимый странам, претендующим 
на звание “высокоразвитая”.
В данном учебном пособии рассмотрены основные понятия 
из области корпоративного управления, сформулированы основные понятия и категории системы корпоративных отношений, 
позволяющие раскрыть принципы и подходы к организации деятельности реально функционирующих корпоративных структур. 
На основе комплексного подхода проанализированы особенности 
построения и функционирования современных корпоративных 
структур. Учитывая связь теории корпоративного управления 
с практикой организационного построения производственной 
и финансово-хозяйственной деятельности корпоративных 
структур, в учебном пособии используются материалы и статистическая информация, раскрывающие деятельность как 
зарубежных, так и отечественных корпораций.
Целью учебного пособия “Корпоративный менеджмент” 
является формирование у студентов теоретической базы и 
практических навыков в области корпоративного управления, 
что поможет им овладеть системными принципами и методами 
эффективного управления, необходимыми для формирования 
конкурентных механизмов хозяйствования и адекватной им 
отечественной корпоративной культуры.
Структура данного учебного пособия, по мнению авторов, 
дает возможность в логической последовательности наиболее 
эффективно представить учебный материал.
В первой главе “Общая характеристика системы корпоративного управления” рассмотрена сущность корпоративного 
управления, определяются основные черты современной корпорации, анализируются основные этапы формирования отечественных корпоративных структур, уделено внимание построению 
современных конкурентных корпоративных отношений.
Во второй главе “Формирование механизмов корпоративного управления” осуществлена характеристика основных 
моделей корпоративного управления, приведены механизмы 
функционирования современной корпорации, рассмотрены 

особенности управления корпорацией на основе контрольных 
пакетов акций.
В третьей главе “Организация управления корпоративными структурами” подробно рассмотрены основные формы 
интеграции.
Приведенные виды организационной структуры управления 
корпорацией дают понимание общих (типовых) подходов к обеспечению разработки и принятия оптимальных управленческих 
решений.
В четвертой главе “Управление корпоративной собственностью” значительное внимание уделено вопросам формирования и использования основных и оборотных средств, капитала, 
прибыли корпорации, а также управлению денежными потоками корпорации. Эффективное управление собственностью 
рассматривается по всему спектру вопросов от формирования 
дивидендной политики корпорации до инвестиционной.
При этом, как действенному механизму повышения эффективности управления корпоративной собственностью, самое серьезное внимание уделяется организации финансового 
контроля.
В пятой главе “Корпоративные коммуникации” рассматривается понятие “корпоративная культура”, обращается внимание на документационное обеспечение управления корпорацией, 
а также на применение информационных технологий в управлении корпорациями.
Уделено внимание раскрытию таких понятий, как корпоративный климат и корпоративная культура с учетом поведения 
участников корпоративных отношений, рассматривается формирование механизма социальных отношений между ними.
В шестой главе “Особенности корпоративных информационных систем” отмечается, что глобальная задача КИС заключается в эффективном управлении всеми ресурсами предприятия 
(материально-техническими, финансовыми, технологическими и 
интеллектуальными). Успех в настоящем и будущем может быть 
обеспечен только в случае, если удастся правильно организовать 
управление информацией.

Внедрение корпоративной информационной системы в перспективе даст такие преимущества, как получение достоверной 
и оперативной информации о деятельности всех подразделений 
компании, сокращение затрат рабочего времени на выполнение 
текущих операций, повышение эффективности управления 
компанией, общей результативности работы за счет более рациональной ее организации.
В седьмой главе “Особенности стратегического менеджмента в системе корпоративного управления” отмечается, что 
залог успеха — стратегия и тактика корпоративного управления, которые приобретают все большее значение в условиях 
возрастающей интеграции и диверсификации в системе корпоративного управления.
Реализация системы корпоративного управления посредством использования тактики слияний и поглощений дает все большие конкурентные преимущества современным корпорациям.
В восьмой главе “Транснационализация корпоративного 
бизнеса” рассматривается сущность и принципы деятельности 
транснациональных корпораций, анализируется их роль в мировой экономике и возможности влияния на ее развитие.
В девятой главе “Государственное регулирование деятельности корпоративных структур” самое непосредственное 
внимание уделено рассмотрению роли государственного регулирования деятельности корпораций в развитии системы корпоративного управления. С учетом состояния экономического 
развития страны приведены примеры основных направлений 
совершенствования деятельности отечественных корпораций. 
Рассмотрены проблемы развития конкуренции и антимонопольного регулирования.
Учебное пособие предназначено для изучения учебной дисциплины “Корпоративный менеджмент” на лекционных занятиях и в процессе самоподготовки студентов. Изучение дисциплины 
предполагает наличие у слушателей определенных правовых 
знаний и умения работать с нормативной правовой базой. Освоение курса “Корпоративный менеджмент” позволит углубить 
теоретические знания в области практического менеджмента, а 

любому потенциальному менеджеру предоставит возможность 
увеличить эффективность самостоятельной разработки, принятия и реализации эффективного управленческого решения.
В данном учебном пособии систематизированы имеющиеся теоретические и практические разработки, используемые 
в трудах многих известных ученых и практиков, таких как 
И. Ансофф, А. В. Бандурин, И. Ю. Беляева, К. Боумен, Дж. К. Ван 
Хорн, Ю. Б. Винслав, Т. В. Кашанина, Е. В. Ленский, С. Росс, 
Ю. Б. Рубин, М. А. Эскиндаров.
Отдельные материалы учебного пособия могут быть использованы для более глубокого освоения таких учебных курсов, как: “Теория организации”, “Риск-менеджмент”, “Рынок 
ценных бумаг”, “Финансовый менеджмент”, “Инвестиционный 
менеджмент”, “Управление финансами корпораций”, “Менеджмент финансово-промышленных групп” и многих других, 
предполагающих изучение особенностей проектирования и 
функционирования высокоинтегрированных и диверсифицированных корпоративных структур, как в срезе влияния на 
национальную экономику, так и в формировании устойчивых 
внешнеэкономических связей.
Учебное пособие будет полезно для формирования базовых 
знаний у студентов и аспирантов вузов в области организации и 
совершенствования управления корпоративными структурами, 
а также практикам-менеджерам.
Авторы заранее благодарны всем, кто сочтет необходимым 
дать свои замечания и внести предложения по совершенствованию учебного пособия.

Глава 1. Общая характеристика системы 
корпоративного управления

1.1. Сущность корпоративного управления

Корпоративное управление включает в себя процесс управления организацией (управленческую деятельность) и механизм управления. В соответствии с этим понятие “управление” 
следует рассматривать как обобщение и отражение сущности 
процессов упорядочения и регулирования сложных систем 
природы и общества. Уточняя сущность этого понятия необходимо определить цель управленческой деятельности, процесс 
выработки управляющего воздействия и непосредственное его 
осуществление. Некоторые авторы рассматривают управление 
как “определение цели и факт (результат) ее достижения с помощью необходимых и достаточных способов, средств и воздействий” [17] или как “процесс формирования целей, отыскания и 
реализации способов их достижения” [50].
С позиции теории систем управление рассматривается как 
“процесс организации такого целенаправленного воздействия 
на некоторую часть среды, называемую объектом управления, 
в результате которого удовлетворяются потребности субъекта, 
взаимодействующего с этим объектом” [82], а также, как “функция организованных систем различной природы (биологических, 
социальных, технических), обеспечивающая сохранение их 
определенной структуры, поддержание режима деятельности, 
реализацию их программ и целей” [51].
Сущность процессов управления в отдельных системах 
и подсистемах отражается в таких понятиях, как “государственное управление”, “экономическое управление”, “социаль

ное управление” и т. д. Так, например, понятие “социальное 
управление” характеризует процесс воздействия на общество 
или его отдельные звенья с целью обеспечения их нормального 
функционирования, совершенствования и развития. В более 
широком представлении социальное управление трактуется 
как “сознательное воздействие на общественную систему и ее 
отдельные звенья на основе познания объективных закономерностей и тенденций развития для обеспечения оптимального 
функционирования и регулирования системы при согласовании 
интересов настоящего и будущего” [30, с. 52].
Под управлением организацией (сообществом людей) понимается упорядоченная совместная целенаправленная деятельность ее членов. Наряду с этим, управление представляет 
собой совокупность отношений, возникающих между членами 
организации при осуществлении совместной целенаправленной 
деятельности. В связи с этим представляется справедливым 
рассмотрение понятия “менеджмент” как более общего, и применение его “для обозначения структуры и процесса управленческих воздействий (функций) внутри организации любого 
типа” [43, с. 49].
Независимо от того, в каком секторе осуществляется управление (государственном, корпоративном, частном), ему присущ 
определенный состав и содержание функций (планирование, 
организация, мотивация и контроль). Кроме того, можно отметить 
наличие его статических (нормы управляемости, нормируемость 
управленческого труда, организационные структуры) и динамических (коммуникации, информационные потоки, процессы 
принятия решений, документационного обеспечения и т. д.) характеристик.
Эффективное управление и использование ресурсов в 
государственных и коммерческих организациях связано с 
проблемами организационного построения, информационного 
обеспечения, соотношения формальных и неформальных групп, 
формирования организационной культуры.
Теория корпоративного управления базируется на синтезе 
существующих концепций и направлений, сформировавшихся 

за довольно короткий период существования научных знаний об 
организациях, особенно о корпоративных структурах, а также 
широко использует практический опыт управления корпорациями и опыт формирования и функционирования корпоративных 
структур. Как и в любой другой дисциплине, в корпоративном 
менеджменте применяется соответствующий понятийно-категорийный аппарат. Основными понятиями теории корпоративного управления являются “корпорация”, “корпоративное 
управление” и другие, которые мы рассмотрим в данном учебном 
пособии.
Корпоративное управление можно рассматривать как 
систему взаимоотношений между менеджерами компании и их 
владельцами (акционерами), а также другими заинтересованными сторонами по вопросам, связанным с обеспечением эффективности деятельности компании и обеспечением интересов 
владельцев и других заинтересованных сторон.
В научной литературе существуют различные трактовки 
корпоративного управления [24], [38], [39], [44], [45], [87], [88]. 
Приведем некоторые из них.
Корпоративное управление — это процесс, в соответствии 
с которым устанавливается баланс между экономическими и 
социальными целями, между индивидуальными и общественными интересами.
Корпоративное управление — вид хозяйственного управления корпоративными объединениями, основными функциями которого является стратегическое планирование развития 
входящих в корпорацию хозяйственных единиц и корпорации в 
целом по видам производимой продукции, работ и услуг, объемам 
выпуска продукции, ее обновлению, развитию видов производства и технологии, использования и реконструкции оборудования, 
достижения конкурентных преимуществ на рынках новой продукции и традиционных рынках, обеспечения устойчивого роста 
производительности труда, совершенствование организационной 
структуры корпорации и коммуникационных отношений между 
ее элементами и приведение их в соответствие с изменениями в 
сфере производства и условиями рынка [24, с. 402].