Обоснование финансовых решений в управлении структурой капитала малых организаций


АУДИТ И ФИНАНСОВЫЙ анализ

3’2014

3.7. ОБОСНОВАНИЕ ФИНАНСОВЫХ РЕШЕНИЙ В УПРАВЛЕНИИ СТРУКТУРОЙ капитала малых организаций
Морозко Н.И., д.э.н., проф. кафедры «Финансовый менеджмент»
  Финансовый университет при Правительстве РФ
  Рассматриваются особенности функционирования субъектов малого бизнеса. Предлагаются авторские дифференцированные критерии отнесения организаций к малым, с учетом экономического содержания деятельности организаций. Делается вывод, что возможно эмпирическое использование теории Модильяни-Миллера в управлении структурой капитала. Предполагается определение затрат по привлечению капитала на основе оценки средневзвешенной стоимости капитала и расчета эффективности использования капитала малой организации на основе экономической добавленной стоимости. Предлагаются способы увеличения доходности на вложенный капитал малой организации.
  Управление финансовыми ресурсами в соответствии с современными экономическими условиями является главной проблемой отечественных субъектов малого бизнеса. Для решения финансовых проблем у субъектов малого бизнеса возникает потребность использования финансового механизма, учитывающего упрощенные диагностические методы в управлении финансами организации.
  В настоящее время определение субъектов малого бизнеса в разных институциональных структурах трактуется по-разному. В данном исследовании в качестве критериев отнесения организаций к малым, предлагаются дифференцированные показатели. Для фондоемких видов экономической деятельности (промышленные производства, строительство, транспорт) - в качестве критерия отнесения организации к малой принимается - величина активов; для материалоемких видов экономической деятельности (оптовая, розничная торговля) - годовой объем оборота; для трудоемких видов экономической деятельности (научно-техническая сфера и другие инновационные формы) - численность работников [3, с. 5].
  Идентификация пока не введенного в научный оборот и управленческую практику критерия «экономическое содержание деятельности малых организаций» -дифференцированно с учетом разных условий экономического развития, а также особенностей функционирования малого предпринимательства в различных видах экономической деятельности позволит адекватно характеризовать субъекты малого бизнеса.
  По нашему мнению, малые организации - это самостоятельные коммерческие рисковые организации, позволяющие активно раскрывать индивидуальные способности предпринимателей с высокой степенью стимулирования и ответственности [3, с. 55].
  Предпринимательская деятельность в большинстве случаев осуществляется в формах:
•  закрытого акционерного общества (ЗАО), реже в форме открытого акционерного общества (ОАО);
•  общества с ограниченной ответственностью (ООО).
  В исследовании на основе использования выборочного наблюдения и факторного анализа, установлена зависимость процесса формирования финансовых ресурсов малой организации от организационно-правовой формы.

  Проведенная оценка деятельности обществ с ограниченной ответственностью в сравнении с акционерными обществами позволила выделить следующие преимущества:
•  при разбивке капитала на доли не требуется вести реестр какдля акционерных обществ;
•  отсутствие дополнительных отчетов в связи с эмиссией акций; возможность привлечения финансовых средств путем изменения уставного капитала различными способами;
•  управление в ООО проще и требует меньших расходов, чем в акционерных обществах;
•  полученная прибыль по результатам деятельности ООО может распределяться в любом порядке в отличие от акционерных обществ.
  Данную форму, на наш взгляд, эффективнее применять в тех видах экономической деятельности, где не требуется значительных средств для приобретения фондов и одновременно достаточно гибко реагирующих на финансовые изменения - оптовая и розничная торговля, сфера услуг.
  Такая организационно-правовая форма, как акционерные общества, также применяется в некоторых малых организациях. Для малых организаций использование формы ЗАО является наиболее рациональным:
•  возможность для акционеров осуществлять непосредственное управление;
•  упрощенные процедуры эмиссии акций в сравнении с ОАО;
•  в рамках такой формы можно относительно легко привлечь дополнительные финансовые ресурсы для пополнения фондов за счет эмиссии акций;
•  упрощенное ведение отчетности; минимизация рисков при выходе участника из общества.
  Рассматриваемые организационно-правовые формы ЗАО и ООО имеют много общего:
•  уровень формирования уставного капитала;
•  ограничения по численности учредителей;
•  аналогичный порядок налогообложения.
  Специфика малого бизнеса определяет условия формирования и использования его финансовых ресурсов: большая оборачиваемость основных и оборотных средств и одновременно недостаток ресурсов на различных стадиях хозяйственной деятельности. В ходе исследования автор выявил, что возникают проблемы привлечения денежных средств на оптимальных для малой организации условиях:
•  относительно небольшой объем привлекаемых средств;
•  оперативное получение недостающих финансовых ресурсов;
•  доступная и гибкая плата за привлекаемые средства.
•  кратковременный период использования средств в обороте организации [3, с. 56].
  Специфика субъектов малого бизнеса определяется тем, что в ситуациях ограниченных возможностей привлечения заемного капитала и недостаточности собственного капитала становится необходимым обоснование финансовых решений в привлечении финансовых ресурсов.
  В нынешних условиях управление структурой капитала должно стать существенной частью финансовой политики малых организаций. Научно обоснованное применение финансовых методов управления собственным и заемным капиталом малых организаций, в соответствии с особенностями российской экономики способно обеспечить устойчивое развитие отечественных организаций малого бизнеса, их инновационную активность, выход на мировой рынок.
  Методы управления структурой капитала включают процесс определения рационального соотношения ис

162