Финансовый менеджмент

Министерство науки и высшего образования  

Российской Федерации

Уральский федеральный университет 

имени первого Президента России Б. Н. Ельцина 

Финансовый менеджмент 

Учебное пособие 

Под общей редакцией кандидата экономических наук,  

доцента Ю. А. Долгих 

Рекомендовано методическим советом  
Уральского федерального университета 

для студентов вуза, обучающихся по направлениям подготовки 

38.03.01 — Экономика, 38.03.02 — Менеджмент 

Екатеринбург 

Издательство Уральского университета 

2021 

УДК 336:005(075.8)
ББК 65.261я73

     Ф59 

Авторы: канд. экон. наук, доц. Ю. А. Долгих (введение; гл. 1; гл. 2; 

контр. задания); канд. экон. наук, доц. Т. В. Бакунова (гл. 2; контр. за‑
дания); канд. экон. наук, доц. Е. А. Трофимова (гл. 3; контр. задания); 
ст. препод. Е. С. Панфилова (гл. 3; контр. задания) 

Рецензенты:
кафедра финансов и кредита Самарского государственного эконо‑

мического университета (завкафедрой д‑р экон. наук, проф. Т. М. Ко‑
валева);

М. С. Марамыгин, д‑р экон. наук, проф. кафедры финансов, денеж‑

ного обращения и кредита Уральского государственного экономиче‑
ского университета

Ф59

Финансовый менеджмент : учебное пособие / Ю. А. Долгих, 

Т. В. Бакунова, Е. А. Трофимова, Е. С. Панфилова ; под ред. 
Ю. А. Долгих ; М‑во науки и высшего образования РФ. — Ека‑
теринбург : Изд‑во Урал. ун‑та, 2021. — 118, [2] с.

ISBN 978‑5‑7996‑3309‑7

В учебном пособии рассматривается круг основных вопросов финансового ме‑

неджмента. Изложен теоретический базис финансового управления в организации 
с позиции системного подхода. Пособие знакомит с современными методами ана‑
лиза финансового состояния организации, управления ее оборотными активами 
с учетом основных структурных элементов. Особое внимание уделено управлению 
стоимостью и структурой капитала. Книга иллюстрирована рисунками и таблица‑
ми, содержит необходимый оценочный в отношении полученных читателями зна‑
ний аппарат.

Учебное пособие рекомендовано студентам экономических и менеджериальных 

направлений подготовки, магистрантам, может быть полезно аспирантам и практи‑
ческим работникам финансовой сферы.

Библиогр.: 30 назв. Табл. 10. Рис. 12.

УДК 336:005(075.8)
ББК 65.261я73

ISBN 978‑5‑7996‑3309‑7
© Уральский федеральный  
     университет, 2021

ОГЛАВЛЕНИЕ

Предисловие  ................................................................................................... 4
Глава 1. Основы финансового менеджмента  .................................................. 7

1.1. Понятие, цель, задачи и функции финансового менеджмента  ....... 7
1.2. Система финансового менеджмента в организации ........................12
1.3. Информационное обеспечение финансового менеджмента.  
Анализ финансового состояния организации как основа  
для принятия управленческих решений  .................................................18
Вопросы для самопроверки  ....................................................................32
Тестовые задания  .....................................................................................32

Глава 2. Управление оборотными активами организации  ..............................37

2.1. Понятие, структура, классификация оборотного капитала  
организации ..............................................................................................37
2.2. Управление запасами .........................................................................43
2.3. Управление дебиторской задолженностью .......................................48
2.4. Управление денежными активами ....................................................67
Вопросы для самопроверки  ....................................................................78
Тестовые задания  .....................................................................................79

Глава 3. Управление капиталом организации  ................................................83

3.1. Капитал организации: экономическая сущность  
и классификация  .....................................................................................83
3.2. Управление структурой и стоимостью капитала организации ........88
Вопросы для самопроверки  ..................................................................102
Тестовые задания ...................................................................................102

Контрольные задания  ............................................................................ 107
Рекомендуемый библиографический список  ...............................................112
Приложение  ................................................................................................115

Предисловие 

ПРЕДИСЛОВИЕ 

К

ризисные явления в российской экономике, санкции запад‑
ных стран, увеличение объемов информации, перерабатывае‑
мых в системах менеджмента современных компаний, усиле‑

ние интеграционных процессов и расширение глобальных рыночных 
границ, а также многие другие факторы существенно повышают  
неопределенность внешней среды, влияя на то, что деятельность хо‑
зяйствующих субъектов даже в краткосрочной перспективе становит‑
ся процессом труднодетерминированным и сложнопрогнозируемым.

Необходимость адаптации российских компаний к новым реали‑

ям ведения бизнеса актуализирует целесообразность глубокого и ком‑
плексного исследования вопросов финансового управления. Именно 
поэтому в последнее время наблюдается повышение интереса к фи‑
нансовому менеджменту как среди ученых, так и среди финансовых 
менеджеров различных уровней управления.

Финансовый менеджмент является универсальной областью знаний, 

в которой работают специалисты разных направлений — экономисты, 
в том числе финансисты, а также математики, риск‑менеджеры. Про‑
блематика финансового менеджмента представляет собой масштаб‑
ную совокупность современных и перспективных научных вопросов, 
аспектов для исследовательских изысканий, конкретных прикладных 
методик и руководств в деятельности организаций, образовательных 
программ различного уровня и статуса.

В настоящем учебном пособии изложены классические положения 

теории финансового менеджмента, а также методологические и прак‑
тические аспекты управления активами и капиталом организации.

Предисловие

Учебное пособие состоит из трех глав, комплексно охватывающих 

ключевые аспекты проблематики финансового менеджмента. После 
каждой главы приводится список контрольных вопросов, а также те‑
стовые задания.

В первой главе рассматриваются основы финансового менеджмен‑

та, раскрывается понятийный аппарат, цель, задачи и функции финан‑
сового менеджмента. Финансовое управление в организации позици‑
онируется с точки зрения системного подхода. Особое внимание при 
этом уделяется информационному обеспечению финансового менед‑
жмента, а также анализу финансового состояния организации как ос‑
нове принятия управленческих решений.

Во второй главе пособия представлено управление оборотными ак‑

тивами организации в аспекте основных структурных элементов обо‑
ротного капитала: запасов, дебиторской задолженности, денежных 
активов.

Третья глава посвящена комплексному исследованию вопросов 

управления капиталом организации. Рассматривается экономическая 
сущность и классификация капитала, а также методические подходы 
к управлению структурой и стоимостью капитала организации.

В учебном пособии также предлагаются контрольные задания, на‑

правленные на систематизацию полученных знаний и их применение, 
ответы на которые приведены в приложении.

Книга предназначена для студентов, изучающих дисциплину «Фи‑

нансовый менеджмент», которая имеет существенное значение для 
освоения и углубления общепрофессиональных и профессиональ‑
ных компетенций. Данная дисциплина базируется на взаимодействии 
с такими курсами, как «Финансы организаций», «Риск‑менеджмент», 
«Финансовая политика».

Авторы

Предисловие 

Чего не хватает нашему поколению,  

так это финансового образования,  

необходимого для финансовой безопасности 

Роберт Кийосаки

1.1. Понятие, цель, задачи  и функции финансового менеджмента 

ГЛАВА 1. Основы  
финансового менеджмента 

1.1. Понятие, цель, задачи  
и функции финансового менеджмента 
П

онятие «финансовый менеджмент» (financial management) 
в наиболее широкой трактовке означает управление фи‑
нансами в фокусе микроэкономического уровня финансо‑

вых отношений, возникающих прежде всего в отдельной организации  
(фирме, предприятии).

В экономической литературе предлагаются различные определения 

финансового менеджмента (рис. 1), однако все они сходятся в том, что 
это — специфическая система (область) управления предприятием, яв‑
ляющаяся составной частью общей системы менеджмента.

Главной целью финансового менеджмента является обеспечение 

роста благосостояния собственников организации в текущем и пер‑
спективном периоде. Эта цель получает конкретное выражение в обе‑
спечении максимизации рыночной стоимости организации и реали‑
зует конечные финансовые интересы ее собственников. Достижение 
обозначенной цели реализуется путем решения ряда задач, основны‑
ми из которых являются:

– обеспечение формирования достаточного объема финансовых 

ресурсов в соответствии с задачами развития бизнеса в предсто‑
ящем периоде;

Глава 1. основы финансовоГо менеджмента  

– обеспечение наиболее эффективного использования сформи‑
рованного объема финансовых ресурсов с учетом основных на‑
правлений деятельности организации;
– оптимизация денежного оборота;
– обеспечение максимизации прибыли при заданном уровне фи‑
нансового риска;
– обеспечение финансовой устойчивости организации.

Наука управления финансовыми ресурсами предприятия

Финансовый менеджмент

Искусство и наука финансирования организации, приобретения активов и 
управления ими, направленные на выполнение ее миссии, повышение 
вероятности достижения стратегических и тактических целей  

Система принципов и методов разработки и реализации управленческих 
решений, связанных с формированием, распределением и использованием 
финансовых ресурсов предприятия и организацией оборота его денежных 
средств

Финансовая наука, которая изучает методы эффективного использования 
собственного и заемного капитала компании, способы получения 
наибольшей прибыли при наименьшем риске, быстрого приращения 
капитала (стоимости компании) 

Управление денежными потоками на уровне хозяйствующего субъекта
для решения текущих и перспективных задач финансово-хозяйственной 
деятельности предприятия, при обязательном соблюдении его текущей 
платежеспособности

Рис. 1. Примеры трактовок понятия «финансовый менеджмент» 

Наиболее емко содержание финансового менеджмента и как нау‑
ки, и как вида практической деятельности раскрывается в присущих 
ему функциях. Поскольку финансовый менеджмент является состав‑
ной частью общей системы управления, целесообразно рассматри‑
вать функции финансового менеджмента с двух позиций: как управ‑
ляющей системы (субъекта управления) и как специальной области 
управления предприятием (рис. 2).
В аспекте первой позиции в качестве функций финансового менед‑
жмента выступают применяемые в контексте финансов базовые функ‑
ции управления, сформулированные еще А. Файолем: планирование, 
организация, мотивация, координация, контроль (учет и анализ) 1.

1 Долгих Ю. А. Формирование и функционирование системы управления финансовой 
устойчивостью предприятия : дис. … канд. экон. наук: 08.00.10. Екатеринбург, 2019. С. 33.

1.1. Понятие, цель, задачи и функции финансового менеджмента 

Огромное значение финансового планирования в обеспечении 
успешного и долгосрочного функционирования организации в со‑
временных условиях перманентно нестабильной экономической сре‑
ды не вызывает сомнений ни у научного, академического, сообщества, 
ни у менеджеров‑практиков.

Функции финансового менеджмента

Как управляющей системы 
Как специальной области 
управления предприятием

Финансовое планирование

Организация

Мотивация

Координация

Финансовый контроль 

(финансовый учет  

и финансовый анализ)

Управление  активами 

(имуществом) 

Управление  капиталом 

(источниками финансирования)

Управление 

финансовыми рисками

Управление  

финансовыми отношениями

Управление 

денежными потоками

Управление

финансовыми результатами

Управление  инвестициями 

Рис. 2. Функции финансового менеджмента 

Финансовое планирование, в том числе наиболее используемый 
в реальном секторе его инструмент — бюджетирование, позволяет вы‑
являть слабые и приоритетные конкурентные позиции организации, 
определять оптимальные направления формирования и использова‑
ния финансовых ресурсов, эффективно использовать имеющиеся вну‑
тренние резервы и внешние рыночные возможности, что в конечном 
итоге способствует росту финансовой устойчивости организации. До‑
стижение главной цели финансового менеджмента — максимизации 
рыночной стоимости организации — возможно только в том случае, 
когда осуществляется эффективное планирование денежных потоков 
и финансовых результатов в аспекте ее операционной, инвестицион‑
ной и финансовой деятельности.
Организационная функция обеспечивает принятие и реализацию 
управленческих решений в системе финансового менеджмента. Она 

Глава 1. основы финансовоГо менеджмента  

осуществляется в виде формирования субъектов управления (в первую 
очередь финансового отдела, бухгалтерии, инвестиционного отдела), 
наделения их соответствующими полномочиями и ответственностью, 
установления взаимосвязей с другими структурными подразделени‑
ями; обеспечивает адаптацию организационных структур (субъектов 
управления) к меняющимся условиям внутренней и внешней среды 
бизнеса.

Мотивационная функция определяет систему стимулирования ре‑

ализации принятых управленческих решений в области финансово‑
го менеджмента, формирует систему поощрений и санкций соответ‑
ственно за выполнение или невыполнение установленных целевых 
показателей, нормативов и плановых заданий субъектов управления 
и подчиненного им персонала.

Посредством реализации координационной функции достигается 

согласованность функционирования всех структурных элементов си‑
стемы финансового менеджмента, поддержание и совершенствование 
установленных связей между ними. Она воплощается в форме регу‑
лярного и оперативного воздействия субъектов управления на подчи‑
ненный персонал для обеспечения согласованной и слаженной рабо‑
ты в процессе достижения целей и выполнения задач.

Контрольная функция обеспечивает эффективный надзор за реализа‑

цией принятых управленческих решений в системе финансового менед‑
жмента. Эта функция реализуется в виде формирования систем внутрен‑
него контроля в организации, разделения контрольных обязанностей 
между субъектами управления; определения системы контролируемых 
абсолютных и относительных финансовых показателей; оперативного 
реагирования на полученные результаты осуществляемого контроля.

В аспекте второй позиции состав функций финансового менеджмен‑

та определяется по основным объектам финансового управления. Со‑
держание обозначенных на рис. 2 функций финансового менеджмента 
как специальной области управления предприятием представлено ниже.

Содержание функций финансового менеджмента  

как специальной области управления предприятием 

Функция финансо‑
вого менеджмента
Содержание

Управление акти‑
вами (имуществом)

— Управление внеоборотными активами;
— управление оборотными активами;
— оптимизация состава и структуры активов

1.1. Понятие, цель, задачи и функции финансового менеджмента 

Функция финансо‑
вого менеджмента
Содержание

Управление капита‑
лом (источниками 
финансирования)

— Управление собственным капиталом;
— управление заемным капиталом;
— оптимизация состава и структуры капитала

Управление  
финансовыми  
рисками

— Идентификация финансовых рисков;
— оценка финансовых рисков;
— обоснование и выбор методов и приемов управ‑
ления финансовыми рисками;
— реализация методов и приемов управления фи‑
нансовыми рисками;
— мониторинг результатов и совершенствование 
системы управления финансовыми рисками

Управление  
финансовыми  
отношениями

— Управление финансовыми отношениями 
с контрагентами (поставщиками, подрядчиками, 
покупателями);
— управление финансовыми отношениями с бюд‑
жетами всех уровней;
— управление финансовыми отношениями с фи‑
нансовыми институтами (банками, страховыми 
компаниями и пр.);
— управление финансовыми отношениями с работ‑
никами

Управление денеж‑
ными потоками

— Управление денежными потоками от операцион‑
ной деятельности;
— управление денежными потоками от инвестици‑
онной деятельности;
— управление денежными потоками от финансовой 
деятельности

Управление фи‑
нансовыми резуль‑ 
татами

— Планирование прибыли (различных ее видов);
— контроль и анализ прибыли (в аспекте различных 
ее видов);
— эффективное распределение чистой прибыли, 
остающейся в распоряжении организации (поиск 
оптимальных пропорций между потребляемой и ка‑
питализированной чистой прибылью)

Управление инве‑
стициями

– Управление реальными (капитальными) инвести‑
циями;
— управление финансовыми (портфельными) ин‑
вестициями