Epomen. Global, 2022, № 25

Epomen. Global, № 25, 2022 | Epomen. Global, No. 25 (2022)

http://epomen.ru/issues/global/25/Epomen-Global-25-2022.pdf

 

 

УДК/UDC 336.7 
 

Сберегательное поведение населения России в условиях 

экономической нестабильности 

 
Никитина Татьяна Викторовна 
доктор экономических наук, профессор кафедры банков, финансовых рынков и 
страхования 
Санкт-Петербургский государственный экономический университет 
г. Санкт-Петербург, Россия 
e-mail: t_nikitina2004@mail.ru  
SPIN-код: 4012-1447 
 
Скалабан Мария Павловна 
магистрант программы «Банки и управление активами» 
Санкт-Петербургский государственный экономический университет 
г. Санкт-Петербург, Россия 
e-mail: skalaban-mariya@mail.ru  
SPIN-код: 6590-0323 
 

Аннотация 

 

Домохозяйства, наряду с предприятиями и государством, играют 

важную 
роль 
в 
обеспечении 
финансовой 
стабильности. 
Сбережения 

домохозяйств, будучи источником формирования инвестиционного потенциала 
страны, являются одним из основных факторов развития экономики. В статье 
проведен анализ баланса денежных доходов и расходов населения России, а 
также выявлены современные тенденции сберегательного поведения россиян. 
Рассмотрена 
структура 
финансовых 
активов 
домохозяйств, 
отмечена 

концентрация средств во вкладах физических лиц. Проведен сравнительный 
анализ доходности и риска различных форм вложений сберегаемых средств, 
определены их преимущества и недостатки. Представлена нормативно-правовая 
база, регулирующая осуществление сбережений и инвестиций. Описаны условия 
налогообложения 
доходов 
от 
инвестиционной 
деятельности. 
На 
основе 

проведенного анализа даны рекомендации, направленные на повышение 
сберегательной активности населения в условиях экономической нестабильности.  

 

Ключевые 
слова: 
доходы 
населения, 
расходы 
населения, 
сбережения, 

сберегательное поведение, инвестиции, инвестиционное поведение, финансы 
домохозяйств, финансовое поведение домохозяйств. 
 
 
 
 
 
 

Epomen. Global, № 25, 2022 | Epomen. Global, No. 25 (2022)

http://epomen.ru/issues/global/25/Epomen-Global-25-2022.pdf

Savings behavior of Russian households in the context of 
economic instability

Nikitina Tatyana Viktorovna 
Doctor of Economics, Professor of the Department of Banks, Financial Markets and 
Insurance 
Saint Petersburg State University of Economics 
St. Petersburg, Russia 
e-mail: t_nikitina2004@mail.ru 
SPIN: 4012-1447 

Skalaban Maria Pavlovna 
Master's student of the Banking and Asset Management program 
Saint Petersburg State University of Economics 
St. Petersburg, Russia 
e-mail: skalaban-mariya@mail.ru 
SPIN: 6590-0323 

Abstract 

Households, along with enterprises and the state, play an important role in 
ensuring financial stability. Household savings, being a source of the country’s 
investment potential, are one of the main factors of economic development. The 
article analyzes the balance of income and expenditures of Russia’s population and 
reveals current trends in savings behavior. The structure of financial assets of 
households is considered, the concentration of funds in the deposits of individuals is 
noted. A comparative analysis of the returns and risks of various forms of 
investments has been carried out, their advantages and disadvantages have been 
determined. The legal framework regulating the ways of savings and investments is 
presented. The taxation of investment income is described. On the basis of the 
conducted analysis, recommendations aimed at increasing the savings activity of the 
population in conditions of economic instability are given. 

Key words: household income, household expenditures, savings, savings behavior, 
investments, investment behavior, household finance, household financial behavior. 

Финансовое поведение 
населения оказывает существенное 

влияние на экономическое развитие страны. От того, насколько 

эффективно домохозяйства распоряжаются своими денежными 

средствами, во многом зависит не только их материальное 

благополучие, но и устойчивость всей финансовой системы. 

Одним из основных источников информации о финансовом 

Epomen. Global, № 25, 2022 | Epomen. Global, No. 25 (2022)

http://epomen.ru/issues/global/25/Epomen-Global-25-2022.pdf

 

 

поведении домохозяйств в России является баланс денежных доходов 

и расходов населения, публикуемый Росстатом [1]. Данный баланс, 

подобно бухгалтерскому, состоит из трех разделов и позволяет 

провести 
анализ 
результатов 
экономической 
деятельности 

домохозяйств, а также выявить финансовые риски, которым 

подвержен этот сектор. 

Первый раздел баланса содержит информацию о доходах. Как 

показано на Рисунке 1, в период с 2013 по 2020 год они 

последовательно увеличивались и на конец 2020 года достигли 63,4 

трлн рублей. Среднегодовой темп прироста доходов составил 5,3%. 

Доходы домохозяйств Российской Федерации (трлн рублей), 2013-2020 

гг. Построено по данным [1] 

 

Рисунок 1 

В течение рассматриваемого периода структура доходов 

домохозяйств оставалась практически неизменной (Рисунок 2). 

Главным источником их формирования была оплата труда наемных 

работников (58%). Вторыми по значимости являлись социальные 

выплаты 
(21%). 
При 
этом 
доходы 
от 
предпринимательской 

деятельности на конец 2020 года составляли лишь 5%, тогда как еще 

в 2014 году на этот источник приходилось 7%.  

 

 

Epomen. Global, № 25, 2022 | Epomen. Global, No. 25 (2022)

http://epomen.ru/issues/global/25/Epomen-Global-25-2022.pdf

 

 

Структура денежных доходов домохозяйств по источникам 

поступления (%), 2013-2020 гг. Построено по данным [1] 

 

Рисунок 2 

Вместе с тем следует принимать во внимание, что баланс 

доходов и расходов, публикуемый Росстатом, содержит данные в 

номинальном выражении. Тогда как в течение рассматриваемого 

периода наблюдался рост номинальных доходов, реальные доходы 

(скорректированные на индекс потребительских цен) из-за сильного 

влияния инфляции, напротив, имели тенденцию к снижению (Рисунок 

3).  

Реальные располагаемые денежные доходы домохозяйств 

(к соответствующему периоду предыдущего года), 2005-2020 гг. 

Построено по данным [1] 

 

Рисунок 3 

Второй раздел баланса отражает информацию о номинальных 

расходах домохозяйств. После продолжительного роста, в 2020 году 

они сократились на 3,7% по сравнению с предыдущим годом и 

составили на 57,6 трлн рублей (Рисунок 4). Одной из причин 

наблюдаемой динамики стала пандемия COVID-19, повлекшая за 

Epomen. Global, № 25, 2022 | Epomen. Global, No. 25 (2022)

http://epomen.ru/issues/global/25/Epomen-Global-25-2022.pdf

 

 

собой рост безработицы, понижение заработных плат и, как 

следствие, 
уменьшение 
количества 
свободных 
денег. 
Другим 

объяснением сокращения расходов служит психологический фактор: 

на фоне негативного информационного фона и общей нестабильности 

население предпочло экономить средства. 

Расходы домохозяйств Российской Федерации (трлн рублей), 2013-2020 

гг. Построено по данным [1] 

 

Рисунок 4 

В структуре расходов домохозяйств, согласно методологии 

Росстата, выделяют три категории: потребительские расходы 

(покупка товаров и оплата услуг), обязательные платежи (налоги и 

сборы, платежи по страхованию, проценты по кредитам) и 

разнообразные взносы (взносы в общественные и кооперативные 

организации) и прочие расходы [1].  

В период с 2013 по 2019 год значительных изменений в 

структуре расходов не наблюдалось, тогда как в 2020 году 

произошло сокращение потребительских расходов на 5 п. п. в первую 

очередь за счет уменьшения расходов на оплату услуг (Рисунок 5). 

Кроме того, сократились платежи за товары (работы, услуги), 

произведенные за рубежом. 

 

Epomen. Global, № 25, 2022 | Epomen. Global, No. 25 (2022)

http://epomen.ru/issues/global/25/Epomen-Global-25-2022.pdf

 

 

Структура расходов домохозяйств Российской Федерации (%), 

2013-2020 гг. Построено по данным [1] 

 

Рисунок 5 

Несмотря на то, что на протяжении анализируемого отрезка 

времени доходы домохозяйств превышали расходы (наблюдался 

профицит бюджета), в период 2016-2019 гг. номинальные расходы 

увеличивались более быстрыми темпами, чем номинальные доходы 

(Рисунок 6). В 2020 году ситуация изменилась, однако это произошло 

в большей степени за счет сокращения расходов, а не увеличения 

доходов. 

Темп роста доходов и расходов домохозяйств (в % к предыдущему 

году), 2014-2020 гг. Построено по данным [1] 

 

Рисунок 6 

Описанные выше тенденции закономерным образом приводили 

к сокращению сбережений вплоть до 2019 года. В 2020 году 

существенное снижение номинальных расходов наряду с повышением 

номинальных доходов обусловило увеличение прироста сбережений. 

Так, на конец года он составил 5,8 трлн рублей (Рисунок 7). 

Epomen. Global, № 25, 2022 | Epomen. Global, No. 25 (2022)

http://epomen.ru/issues/global/25/Epomen-Global-25-2022.pdf

 

 

Прирост (уменьшение) сбережений домохозяйств Российской 

Федерации (трлн рублей), 2013-2020 гг. Построено по данным [1] 

 

Рисунок 7 

Прирост (уменьшение) сбережений в свою очередь происходит 

за счет увеличения (сокращения) нескольких составляющих, а 

именно: вкладов в банках, государственных и других ценных бумаг, 

средств на счетах индивидуальных предпринимателей, наличных 

денег в рублях и иностранной валюте, расходов на покупку 

недвижимости и прочих сбережений за вычетом задолженности по 

кредитам [1]. 

Структура 
сбережений 
домохозяйств 
в 
рассматриваемый 

период претерпела существенные изменения (Рисунок 8).  

Изменения в структуре сбережений домохозяйств (млн рублей), 

2013-2020 гг. Построено по данным [1] 

 

Рисунок 8 

Epomen. Global, № 25, 2022 | Epomen. Global, No. 25 (2022)

http://epomen.ru/issues/global/25/Epomen-Global-25-2022.pdf

 

 

Наиболее явно прослеживались три тенденции: стремительный 

рост задолженности населения по кредитам начиная с 2015 года; 

постепенный приток средств во вклады; резкое увеличение наличных 

денег в рублях и инвалюте в 2020 году.  

В связи с тем, что причины увеличения наличных средств в 

2020 году главным образом обусловлены влиянием внешних шоков 

(пандемии COVID-19), далее более подробно остановимся на 

относительно устойчивой тенденции притока средств во вклады. 

Спрос на депозиты в первую очередь обусловлен желанием 

населения 
минимизировать 
негативное 
воздействие 
инфляции, 

уровень которой в России значительно превышает показатели во 

многих странах (Рисунок 9).  

Динамика изменения уровня инфляции в России, Германии, США и 

Китае, 2000-2021 гг. Построено по данным [2] 

 

Рисунок 9 

Нормативно-правовой 
базой 
для 
регулирования 
вкладов 

являются федеральные законы и Гражданский кодекс РФ (глава 44) 

[3]. По ФЗ «О банках и банковской деятельности» от 02.12.1990 

№395-1, «право привлечения средств во вклады имеют банки, с 

момента регистрации которых прошло не менее двух лет» (ст. 36), 

при этом «вкладчиками могут быть граждане России, иностранные 

Epomen. Global, № 25, 2022 | Epomen. Global, No. 25 (2022)

http://epomen.ru/issues/global/25/Epomen-Global-25-2022.pdf

 

 

граждане и лица без гражданства» (ст. 37) [4]. Еще одним важным 

моментом в отношении вкладов является размер возмещения. Так, 

согласно ФЗ «О страховании вкладов в банках Российской 

Федерации» от 23.12.2003 № 177-ФЗ, «обязательное страхование 

вкладов распространяется на сумму 1,4 млн рублей» (ст. 11, п.3), а в 

отдельных случаях с 2020 года банк может возместить до 10 млн 

рублей [5]. 

Как отмечалось выше, в последние годы на рынке банковских 

вкладов наблюдалась устойчивая тенденция к росту. По данным 

Банка России, на конец 2021 года общий объем средств на депозитах 

составил 34,7 трлн рублей, что на 5,7% больше по сравнению с 2020 

годом [6]. Динамика изменения объемов вкладов физических лиц, 

привлеченных банками в 2013-2021 гг., представлена на Рисунке 10.  

Объем вкладов физических лиц (трлн рублей), 2013-2021 гг. Построено 

по данным [6] 

 

Рисунок 10 

В начале 2022 года ожидался дальнейший рост объема вкладов, 

но в феврале текущего года был зафиксирован разворот тренда. 

Массовый 
отток 
средств 
произошел 
на 
фоне 
обострения 

геополитического конфликта. По данным Банка России, «в феврале 

россияне забрали из банков рекордную с 2008 года сумму – 1,2 трлн 

Epomen. Global, № 25, 2022 | Epomen. Global, No. 25 (2022)

http://epomen.ru/issues/global/25/Epomen-Global-25-2022.pdf

 

 

рублей» 
[6]. 
Однако 
решения, 
принятые 
домохозяйствами 
в 

описываемый период, носили скорее стихийный, чем осознанный 

характер ввиду общей экономической нестабильности.  

Таким образом, отток средств был временным, поэтому нельзя 

утверждать, что тенденция увеличения объема вкладов сменила 

вектор на противоположный. Повышение ключевой ставки до 20% с 

28 
февраля 
2022 
года, 
напротив, 
сделало 
депозиты 
более 

привлекательными [7].  

Динамика изменения максимальной процентной ставки по 

вкладам в российских рублях в период с 2015 по 2022 гг. 

представлена на Рисунке 11. 

Максимальная процентная ставка по вкладам в российских рублях 

(%), 2015-2022 гг. Построено по данным [6] 

 

Рисунок 11 

С одной стороны, размещение средств на вкладах лишает 

домохозяйств, не разбирающихся в инвестиционных инструментах, 

возможности получения дополнительного дохода. С другой стороны, 

благодаря тому, что все банковские вклады застрахованы в пределах 

1,4 млн рублей, вкладчики не подвергаются высоким рискам (в 

отличие от инвесторов на фондовом рынке) [5]. 

Epomen. Global, № 25, 2022 | Epomen. Global, No. 25 (2022)

http://epomen.ru/issues/global/25/Epomen-Global-25-2022.pdf

 

 

В действительности вклады в коммерческих банках на 

сегодняшний день являются наиболее распространенным способом 

хранения средств. Как показано на Рисунке 12, именно они занимают 

55,6% в общем объеме финансовых активов домохозяйств.  

Распределение финансовых активов домохозяйств Российской 

Федерации по видам, 2021 г. Построено по данным [1] 

 

Рисунок 12 

Размещение средств в банках, с точки зрения нивелирования 

влияния 
инфляции, 
является 
относительно 
положительной 

тенденцией по сравнению с хранением наличных дома. Однако сам 

факт того, что вклады и наличные средства в совокупности 

составляют 
77,1% 
активов 
домохозяйств, 
свидетельствует 
об 

отсутствии представления о других способах размещения средств у 

большей части населения. 

Так, инвестиции в ценные бумаги занимают лишь 12,3% в 

структуре активов домохозяйств, следуя за вкладами и наличными 

средствами с существенным отрывом. Этому есть несколько причин. 

Первая из них – институциональная. Дело в том, что возрождение 

фондового рынка в России произошло относительно недавно: в 1992 

году была основана группа ММВБ, в 1995 – группа РТС [8]. Поэтому 

инвестиции в ценные бумаги до сих пор остаются достаточно новым 

способом получения дохода. Вторая причина – психологическая. 

Epomen. Global, № 25, 2022 | Epomen. Global, No. 25 (2022)

http://epomen.ru/issues/global/25/Epomen-Global-25-2022.pdf

 

 

Барьером для открытия брокерского счета выступает неприятие 

риска. При этом, как правило, страх потерять средства подспудно 

связан с недостаточными знаниями в этой области. 

Инвестиционная деятельность на рынке ценных бумаг в России 

регулируется ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 №39-ФЗ [9] и 

ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке 

ценных бумаг» 
от 05.03.1999 
№46-ФЗ [10]. 
Данные 
законы 

регламентируют отношения, возникающие при эмиссии и обращении 

эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, а также 

особенности создания и деятельности профессиональных участников 

рынка ценных бумаг. 

В последнее время на российском фондовом рынке наблюдается 

«бум»: за 2 года объем вложений розничных инвесторов в ценные 

бумаги увеличился более, чем в 2 раза и по состоянию на 2021 год 

достиг 7,7 трлн рублей (Рисунок 13) [11]. Одним из факторов 

притока средств послужило снижение ставок по банковским вкладам 

и вызванный этим интерес к поиску альтернатив. Кроме того, росту 

инвестиционной активности способствовало развитие цифровых 

технологий и появление мобильных приложений у брокеров, а также 

введение налоговых льгот (ИИС). 

 

 

 

 

 

 

Epomen. Global, № 25, 2022 | Epomen. Global, No. 25 (2022)

http://epomen.ru/issues/global/25/Epomen-Global-25-2022.pdf

 

 

Объем инвестиций физических лиц на фондовом рынке (млрд рублей), 

2015-2021 гг. Построено по данным [11] 

 

Рисунок 13 

От повышенного спроса на ценные бумаги в первую очередь 

выигрывают брокеры и банки, получающие доходы от комиссий и 

маржинальной торговли. Безусловную выгоду получают эмитенты в 

виде повышения рыночной стоимости компаний. Для регулятора 

инвестиционный бум, напротив, является поводом для беспокойства. 

Не случайно в октябре 2021 года Банк России ввел обязательное 

тестирование для неквалифицированных инвесторов перед сделками 

со сложными финансовыми инструментами [12]. 

Наряду с инвестициями физических лиц на брокерских и 

индивидуальных инвестиционных счетах следует отметить вложения 

в 
паевые 
инвестиционные 
фонды. 
ПИФ 
представляет 
собой 

обособленный 
имущественный 
комплекс 
без 
образования 

юридического лица. Согласно ФЗ «Об инвестиционных фондах» от 

29.11.2001 № 156-ФЗ, в зависимости от условий выдачи вложенных 

средств ПИФы бывают трех видов: открытые, интервальные и 

закрытые (ст. 11, 12) [13]. В первом случае средства могут 

выдаваться в любой момент, во втором – в определенные периоды, в 

третьем – погасить пай можно только после окончания срока 

Epomen. Global, № 25, 2022 | Epomen. Global, No. 25 (2022)

http://epomen.ru/issues/global/25/Epomen-Global-25-2022.pdf

 

 

договора [13]. 

Как и в случае с самостоятельными вложениями через брокера, 

на счетах в доверительном управлении отчетливо прослеживается 

рост средств (Рисунок 14). В 2021 году объем вложений в ПИФы 

составил 1,5 трлн рублей [14]. 

Объем вложений в паевые инвестиционные фонды (млрд рублей), 

2013-2021 гг. Построено по данным [14] 

 

Рисунок 14 

Еще одной возможностью для вложения сбережений являются 

негосударственные 
пенсионные 
фонды. 
Законодательное 

регулирование 
их 
деятельности 
осуществляет 
ФЗ 
«О 

негосударственных пенсионных фондах» от 07.05.1998 №75-ФЗ [15]. 

Популярность НПФ растет с течением времени. По состоянию на 

2021 год инвестиционный портфель НПФ достиг 4,6 трлн рублей 

(Рисунок 15) [16]. Востребованность негосударственного пенсионного 

страхования обусловлена низким уровнем страховой пенсии по 

старости. Так, по данным «Интерфакс», ее размер «после 

индексации в 2022 г. составит 18984 рублей» [17]. 

 

 

 

Epomen. Global, № 25, 2022 | Epomen. Global, No. 25 (2022)

http://epomen.ru/issues/global/25/Epomen-Global-25-2022.pdf

 

 

Инвестиционный портфель негосударственных пенсионных фондов 

(трлн рублей), 2017-2021 гг. Построено по данным [16] 

 

Рисунок 15 

Альтернативой негосударственному пенсионному страхованию 

является накопительное страхование жизни. В России этот рынок до 

сих пор слабо развит. Как ранее отмечали Т. В. Никитина, Г.Ф. 

Фейгин, А.В. Репета-Турсунова: «Причины тому – низкая страховая 

культура населения, недоверие к финансовым институтам в целом и 

страховому рынку в частности, а также отсутствие настолько 

длительного горизонта финансового планирования» [18]. Все это 

усугубляется нестабильностью финансового рынка и делает данный 

вид вложений менее привлекательными по сравнению со вкладами. 

По состоянию на 2020 год объемы накопительного страхования 

жизни составляли всего 146 млрд рублей, значительно уступая 

рассмотренным выше альтернативам (Рисунок 16) [19]. 

 

 

 

 

 

 

 

Epomen. Global, № 25, 2022 | Epomen. Global, No. 25 (2022)

http://epomen.ru/issues/global/25/Epomen-Global-25-2022.pdf

 

 

Объем рынка страхования жизни (млрд рублей), 2019-2020 гг. 

Построено по данным [19] 

 

Рисунок 16 

В этом контексте любопытно провести сравнение с другими 

странами. Например, в Германии, граждане которой, как правило, 

придерживаются консервативных взглядов, средства в страховых и 

пенсионных фондах имеют весомое значение. Их доля в структуре 

активов домохозяйств составляет 34,8% (Рисунок 17).  

Распределение финансовых активов домохозяйств Германии по 

видам, 1 квартал 2021 г. Построено по данным [20] 

 

Рисунок 17 

При выборе инвестиционных вложений большое значение имеет 

соотношение доходности и риска. По данным РБК (Таблица 1), 

наиболее доходными в 2021 году являлись иностранные и российские 

акции [21]. Однако для долевых ценных бумаг характерна высокая 

волатильность, поэтому они подходят не всем инвесторам (как 

правило, инвесторам с агрессивным и умеренным, в случае