Оценка и управление стоимостью предприятия (организации)

Кафедра Бухгалтерского учета и аудита

ОЦЕНКА И УПРАВЛЕНИЕ СТОИМОСТЬЮ 

ПРЕДПРИЯТИЯ (ОРГАНИЗАЦИИ)

УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ

для обучающихся

по направлению подготовки 38.03.01 Экономика, 

профиль подготовки «Экономика и управление в АПК»

САНКТ-ПЕТЕРБУРГ

2020

330

Бадмаева Д.Г. Учебное пособие : Оценка и управление стоимостью предприятия 

(организации) для обучающихся по направлению подготовки 38.03.01 Экономика, профиль 
подготовки «Экономика и управление в АПК». – СПб. : СПбГАУ. – 2020. – 62 с.

Рецензент:
кандидат экономических наук, доцент кафедры бухгалтерского учета и аудита ФГБОУ 

ВО СПбГАУ О.О. Андреева.

кандидат экономических наук, доцент кафедры международных финансов и 

бухгалтерского учета ЧОУ ВО СПбУТУиЭ А.А. Золотарев.

Целью учебного пособия является получение и развитие теоретических 

знаний у обучающихся в области оценочной деятельности, освоение ими 
практических 
навыков
проведения 
оценки 
стоимости 
предприятия
и 

приобретение умений управления стоимостью.

Учебное пособие разработано в соответствии с программой учебной 

дисциплины «Оценка и управление стоимостью предприятия (организации)».

Учебное пособие содержит два основных раздела. Первый раздел 

посвящен изучению подходов и методов оценки стоимости предприятия. Второй 
раздел раскрывает систему аналитических процедур в оценке и управлении 
стоимостью предприятия. Особенностью всех разделов пособия является 
наличие практических инструментов углубления и закрепления теоретических 
знаний учебной дисциплины, что позволяет обеспечить эффективное усвоение и 
приобретение практических навыков и умений выполнения оценочных и 
аналитических процедур.

Учебное пособие подготовлено кандидатом экономических 
наук, 

доцентом кафедры бухгалтерского учета и аудита, имеющим практические 
навыки работы и многолетний опыт преподавательской деятельности в области 
указанной учебной дисциплины.

Рекомендовано к публикации на бумажном носителе согласно соответствующему 

договору учебно-методическим советом СПбГАУ протокол № ___   от ____ _____________ 
2020 г

© Бадмаева Д.Г., 2020
© ФГБОУ ВО СПбГАУ, 2020

Оглавление

ПРЕДИСЛОВИЕ.................................................... 4

ВВЕДЕНИЕ ....................................................... 5

Раздел 1. Подходы и методы оценки стоимости предприятия ................... 8

1.1.
Нормативно-правовая база, предмет и основы оценки стоимости предприятия. 8

1.2.
Виды, принципы и подходы к оценке стоимости....................... 14

1.3.
Доходный подход к оценке стоимости предприятия .................... 18

1.4.
Затратный подход к оценке стоимости предприятия.................... 22

1.5.
Сравнительный подход к оценке стоимости предприятия................ 29

Практические инструменты для углубления и закрепления теоретических знаний . 34

Контрольные вопросы .............................................. 34

Тестовые задания .................................................. 35

Практические задачи ............................................... 37

Раздел 
2. 
Аналитические 
процедуры 
в 
оценке 
и 
управлении 
стоимостью 

предприятия...................................................... 40

2.1. Аналитические процедуры и особенности оценки стоимости предприятия в 
современных условиях .............................................. 40

2.2. Методы оценки и управления стоимостью на основе концепции экономической 
прибыли......................................................... 48

Практические инструменты для углубления и закрепления теоретических знаний . 53

Контрольные вопросы .............................................. 53

Тестовые задания .................................................. 54

Практические задачи ............................................... 56

Заключение ...................................................... 58

Библиографический список .......................................... 59

Приложение 1. .................................................... 62

ПРЕДИСЛОВИЕ

Целью издания учебного пособия «Оценка и управление стоимостью 

предприятия (организации)» является получение и развитие теоретических 
знаний у обучающихся в области оценочной деятельности, освоение ими 
практических 
навыков
проведения 
оценки 
стоимости 
предприятия 
и 

приобретение умений управления стоимостью.

Учебное 
пособие 
разработано 
в 
соответствии 
с 
требованиями 

федерального 
государственного 
образовательного 
стандарта 
высшего 

образования для студентов по направлению подготовки 38.03.01 Экономика и 
предназначено для студентов бакалавров, обучающихся по профилю подготовки 
«Экономика и управление в АПК».

Учебное пособие содержит теоретический материал, раскрывающий 

основные положения учебной дисциплины «Оценка и управление стоимостью 
предприятия (организации)», перечень теоретических вопросов для закрепления 
пройденного материала после каждого раздела учебной дисциплины. Материалы 
учебного пособия также могут использоваться студентами, обучающимися по 
направлениям 
подготовки 
«Менеджмент», 
«Финансы 
и 
кредит», 
и 

специалистами, получающими второе высшее образование.

Полнота изложения материалов учебного пособия является достаточной 

для осмысленного изучения основных положений учебной дисциплины «Оценка 
и управление стоимостью предприятия (организации)». Для изучения данной 
дисциплины на предварительном этапе необходимо освоение знаний правовых 
основ организации финансового регулирования экономики и хозяйственной 
деятельности рыночных субъектов, формирования ресурсов на уровне 
предприятия; навыков сбора, обработки и анализа финансово-экономической 
информации; умений проводить анализ финансового состояния организации и 
делать логические выводы из полученных расчетов.

Концепция построения учебного пособия отличается ориентированностью

на освещение разделов и тем в строгом соответствии с содержанием рабочей 
программы по учебной дисциплине «Оценка и управление стоимостью 
предприятия (организации)». Для повышения эффективности освоения учебной 
дисциплины необходима активизация обучающихся в процессе прохождения 
разделов учебной дисциплины, систематическая самостоятельная работа над 
углубленным изучением отдельных теоретических постулатов и закрепление 
полученных знаний путем выполнения аналитических и оценочных процедур в 
ходе решения практических финансовых задач.

Учебное пособие подготовлено кандидатом экономических наук, 

доцентом кафедры бухгалтерского учета и аудита, имеющим практические 
навыки работы и многолетний опыт преподавательской деятельности в области 
указанной учебной дисциплины.

ВВЕДЕНИЕ

В соответствии с учебным планом и учебным графиком подготовки 

бакалавров, обучающихся по образовательной программе по направлению 
подготовки 38.03.01 Экономика, профиль «Экономика и управление в АПК» 
учебная дисциплина «Оценка и управление стоимостью предприятия 
(организации)» изучается в седьмом семестре. Общая трудоемкость дисциплины 
составляет 3 зачетные единицы / 108 часов.

Оценка и управление стоимостью предприятия (организации) как учебная 

дисциплина имеет код Б1.В.13 и относится к вариативной части Блока 1. 
Дисциплины (модули).

В учебных планах других направлений подготовки Оценка и управление 

стоимостью предприятия (организации) может быть представлена обязательной 
дисциплиной или дисциплиной по выбору.

Обучение в системе высшего образования на настоящем этапе требует от 

современного студента проведения систематической самостоятельной работы, 
направленной на углубленное изучение лекционных материалов и расширение 
круга теоретических знаний по каждой учебной дисциплине.

С точки зрения научного исследования «Оценка и управление стоимостью 

предприятия (организации)» представляет собой совокупность теоретико-
методологических знаний, концепций, подходов и методов к оценке стоимости 
предприятия, к управлению его активами и деятельностью. С практической 
стороны, «Оценку и управление стоимостью предприятия (организации)» можно 
представить как целенаправленную систему управления деятельностью 
организации, нацеленную на максимизацию роста ее рыночной стоимости.

Изучение теоретических основ и практических методов в рамках учебной 

дисциплины «Оценка и управление стоимостью предприятия (организации)» 
призвано 
способствовать 
активизации 
индивидуального 
мышления 

обучающихся, развития их творческих способностей и потенциала, выработке 
способностей разрабатывать и обосновывать организационно-управленческие 
решения как в отношении отдельных операций или активов, так и в отношении 
хозяйственной деятельности и самого предприятия в целом.

Дисциплина участвует в формировании следующих компетенций (табл. 1):

1) ОПК-2 способность осуществлять сбор, анализ и обработку данных, 

необходимых для решения профессиональных задач; 

2) ПК-1 способность и проанализировать исходные данные, необходимые 

для расчета экономических и социально-экономических показателей, 
характеризующих деятельность хозяйствующих субъектов;

3) ПК-2
способность на основе типовых методик и действующей 

нормативно-правовой базы рассчитать экономические и социально-
экономические 
показатели, 
характеризующие 
деятельность 

хозяйствующих субъектов [17].

Таблица 1. Карта компетенций дисциплины «Оценка и управление стоимостью предприятия (организации)»

Код 
Структурные элементы компетенции 

знать
уметь
владеть

ОПК-2

Процесс
сбора 
экономической, 

финансовой, 
статистической 
и 

бухгалтерской 
информации, 

необходимой 
для 
определения 

величины стоимости;
Основные экономические показатели 
для оценки результатов деятельности 
организации и используемые в 
оценочных процедурах.

Проводить
обработку 
собранных 

информационных данных и делать на их 
основе аналитические выводы;
Анализировать многообразие собранной 
информации и приводить ее к 
определенному результату для 
обоснования величины стоимости.

Методами
статистического 
и 

экономического анализа;
Приемами анализа сложных социально-
экономических показателей и оценки их 
влияния на результаты оценки стоимости.

ПК-1

Основные экономические и социально-
экономические 
показатели, 

применяемые 
для 
характеристики 

организации;
Варианты расчетов экономических 
показателей.

Анализировать
экономические 
и 

социально-экономические 
показатели, 

характеризующие 
деятельность 

организации;
Делать выводы на основе аналитических 
расчетов и обосновывать полученные 
конечные результаты;
Пользоваться основными выводами 
проведенной аналитической работы.

Методикой комплексного и системного 
анализа 
для 
оценки 
деятельности 

организации;
Способностью использовать 
аналитические методы и приемы для 
обеспечения эффективности управления 
деятельностью организации.

ПК-2

Типовые
методики 
при 
расчете 

экономических 
и 
социально-

экономических показателей;
Нормативно-правовую базу расчета 
экономических показателей.

Обосновать
выбор типовой методики 

расчета экономических показателей;
Анализировать социально-экономические 
показатели, 
используя 
нормативно-

правовую базу;
Делать выводы и обосновывать 
полученные конечные результаты.

Способностью
применять 
методы 
и 

методики 
для 
анализа 
и 
оценки 

экономических 
и 
социально-

экономических показателей;
Навыками использования аналитических 
приемов и методов в управлении 
стоимостью организации.

Полное и глубокое освоение перечисленных общепрофессиональных и 

профессиональных компетенций учебной дисциплины позволит обучающимся 
приобрести необходимые теоретические знания в сфере организации оценочной 
деятельности на рынке, освоить базовые приемы и простейшие навыки для 
работы в области оценки и управления стоимостью предприятия.

Для решения поставленных задач в учебном пособии предусмотрены два 

основных раздела. 

Первый раздел «Подходы и методы оценки стоимости предприятия»

содержит раскрытие предмета и основ оценки стоимости предприятия, освещает 
нормативно-правовую базу оценочной деятельности в нашей стране, раскрывает 
содержание видов стоимости, используемых подходов и методов оценки 
стоимости. Отдельные параграфы раздела посвящены раскрытию вопросов 
отдельных 
подходов 
к 
оценке 
стоимости: 
доходного, 
затратного 
и 

сравнительного подхода.

Во втором разделе «Аналитические процедуры в оценке и управлении 

стоимостью предприятия» детально описаны аналитические процедуры, 
используемые в ходе оценочной деятельности; раскрыты особенности оценки 
стоимости коммерческого предприятия в современных условиях; освещены 
методы оценки и управления стоимостью на основе концепции экономической 
прибыли.

Особенностью учебного пособия является наличие в каждом разделе 

контрольных вопросов по каждой теме учебной дисциплины, комплекта
тестовых заданий и практических задач для самостоятельной работы и 
закрепления учебного материала. Это дает возможность обучающимся 
осуществить углубленное изучение положений учебной дисциплины, расширить 
практические умения и навыки проведения финансовых расчетов.

Раздел 1. Подходы и методы оценки стоимости предприятия

1.1. Нормативно-правовая база, предмет и основы оценки 

стоимости предприятия

Целями освоения дисциплины «Оценка и управление стоимостью 

предприятия 
(организации)» 
являются 
формирование 
компетенции 

обучающегося в сфере аналитических и оценочных процедур, направленных на 
обеспечение эффективности управленческих решений организации.

Для того, чтобы обеспечить достижение указанных целей, необходимо 

решить следующие задачи:

- рассмотреть нормативно-правовые основы осуществления оценочной 

деятельности 
в 
нашей 
стране, 
условия 
государственного 
и 

профессионального регулирования рынка оценки;

- ознакомиться с принципами, приемами, стандартами оценки стоимости, 

организацией работ по оценке;

- исследовать различные оценочные подходы и методы оценки и

приобрести 
практические 
навыки 
оценки 
стоимости 
активов, 

обязательств, доходов и расходов предприятия;

- овладеть навыками аналитических расчетов по управлению стоимостью 

предприятия и его активов;

- приобрести знания и умения в области управления стоимостью в целях 

обоснования производственных, инвестиционных и финансовых 
решений.

Возникновение необходимости проведения оценочных процедур на 

российском рынке было связано с появлением в стране института частной 
собственности. Собственность – это совокупность прав субъекта на право 
владения, пользования и распоряжения объектом. 

Собственник вправе по своему усмотрению совершать в отношении 

принадлежащего ему имущества любые действия, не противоречащие закону и 
иным правовым актам и не нарушающие права и охраняемые законом интересы 
других лиц, в том числе отчуждать свое имущество в собственность другим 
лицам, передавать им, оставаясь собственником, права владения, пользования и 
распоряжения имуществом, отдавать имущество в залог и обременять его 
другими способами, распоряжаться им иным образом [1].

Собственность возникает как продукт общественных отношений, 

поскольку является результатом признания обществом триады указанных прав
(владения, пользования, распоряжения).

В нашей стране признаются частная, государственная, муниципальная и 

иные формы собственности. В качестве иных форм можно назвать 
кооперативную, партнерскую, общественную форму собственности.

Право собственности возникает в результате следующих действий:
- самостоятельного изготовления вещи;

- использования имущества и производства продукции;
- приобретения имущества в результате заключения и исполнения сделки;
- наследования или правопреемства;
- находки бесхозной вещи или обнаружения клада;
- установления срока давности владения (приобретательная давность).
Право собственности прекращается при отчуждении собственником 

своего имущества другим лицам, отказе собственника от права собственности, 
гибели или уничтожении имущества и при утрате собственности на имущество 
в иных, законом установленных, случаях.

Принудительное прекращение права собственности может наступить в 

результате 
национализации 
или 
конфискации 
государством 
объекта 

собственности; изъятия земельного участка, используемого с нарушением 
законодательства, или принудительного выкупа земельного участка для 
государственных 
и 
муниципальных 
нужд;
принудительного
выкупа

бесхозяйственно содержимых культурных ценностей и домашних животных при 
ненадлежащем обращении с ними; обращения взыскания на имущество по 
обязательствам [2].

В процессе оценки стоимости предприятия учитываются экономические 

отношения собственности, то есть отношения между различными субъектами по 
поводу производства и продажи конкретных благ. Здесь важнейшее значение 
имеют следующие вопросы: кто фактически контролирует деятельность объекта 
собственности, кто обладает правом использования и распоряжения его 
доходами и прибылью.

Собственность 
как 
экономическая 
категория 
обладает 
двоякой 

трактовкой: количественной и качественной. Количественная характеристика 
собственности – это вещественное выражение объекта, выражаемое через 
материальную (завод, машина, земля, товар), нематериальную (патент, лицензия, 
товарный знак) или финансовую (ценная бумага, дебиторская задолженность) 
составляющую. Качественная природа собственности – это совокупность 
отношений 
между 
различными 
субъектами, 
сопровождающих 
процесс 

функционирования объекта собственности.

Теоретическим выражением отношений экономической собственности 

является совокупность следующих экономических категорий: «стоимость», 
«цена», «деньги», «капитал», «доход», «заработная плата», «прибыль», «налог» 
и др.

Регулирование 
экономических 
отношений 
между 
субъектами, 

возникающих в процессе оценочной деятельности, осуществляется в строгом 
соответствии с российским законодательством. 

Регулирование оценочной деятельности – это система мер и процедур, 

направленных на повышение качества услуг оценщиков и соответствие их 
определенным критериям, устанавливаемых государственными органами 
(государственное регулирование), профессиональным сообществом оценщиков 
(саморегулирование) или совместно [36, с. 16]. 

Нормативно-правовая база оценочной деятельности в нашей стране имеет 

четырехуровневую систему (рис. 1).

На первом уровне представлены документы, имеющие обязательный 

характер исполнения. Среди них, в первую очередь, следует назвать Кодексы: 
Гражданский, Налоговый, Земельный, Трудовой, Жилищный.

Рис. 1. Содержание нормативно-правовой базы оценки стоимости

Кроме 
кодексов 
на 
первом 
законодательном 
уровне 
находятся

федеральные законы:

- Федеральный закон от 29.07.1998 г. № 135-ФЗ «Об оценочной 

деятельности в Российской Федерации».

- Федеральный закон от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных 

обществах».

- Федеральный закон от 08.02.1998 г. № 14-ФЗ «Об обществах с 

ограниченной ответственностью».

- Федеральный закон от 26.10.2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности 

(банкротстве)».

- Федеральный закон от 16.07.1998 г. № 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге 

недвижимости)».

- Федеральный закон от 01.12.2007 г. № 315-ФЗ «О саморегулируемых 

организациях (СРО)».

- Федеральный закон от 03.07.2016 г. № 237-ФЗ «О государственной 

кадастровой оценке» и др.

Основополагающим документом здесь выступает федеральный закон № 

135-ФЗ, в котором прописаны основания и условия осуществления оценочной 
деятельности в Российской Федерации, определено регулирование оценочной 
деятельности и деятельности саморегулируемых организаций оценщиков. Закон 
раскрывает виды стоимости, определяемой в ходе оценочной деятельности, а 
также определяет субъекты и объекты оценки, права и обязанности оценщика.

На втором уровне нормативно-правовой базы оценочной деятельности 

представлены федеральные стандарты оценочной (ФСО) деятельности. Данные 

Нормативно-правая база

1-й уровень
2-й уровень
3-й уровень

Кодексы, 
Законы

4-й уровень

Федеральные 

стандарты 

оценки (ФСО)

Письма, 
Приказы, 

Распоряжения

Стандарты СРО, 

внутренние 

стандарты оценочной

компании

стандарты утверждаются Министерством экономического развития Российской 
Федерации. ФСО определяют основное содержание, последовательность и 
порядок проведения оценочных процедур, а также содержат требования к 
уровню знаний эксперта саморегулируемой организации оценщиков (СРОО).

В качестве важнейших ФСО можно назвать следующие:
- ФСО № 1 «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к 

проведению оценки».

- ФСО № 2 «Цель оценки и виды стоимости».
- ФСО № 4 «Определение кадастровой стоимости».
- ФСО № 8 «Оценка бизнеса».
- ФСО № 10 «Оценка стоимости машин и оборудования».
- ФСО № 11 «Оценка нематериальных активов и интеллектуальной 

собственности».

- ФСО № 13 «Определение инвестиционной стоимости» и др.
Третий уровень нормативно-правовой базы включает приказы, письма, 

распоряжения, инструкции различных государственных органов и институтов. 
Приведем примеры таких нормативных документов: 

- Приказ Минэкономразвития России от 05.11.2014 № 700 «Об 

утверждении положения о совете по оценочной деятельности и 
положения о его рабочих органах».

- Письмо ФНС России от 29.11.2019 № БС-4-21/24379@ «О применении 

для 
целей 
налогообложения 
объекта 
недвижимого 
имущества 

оспоренной кадастровой стоимости».

- Письмо Минстроя России от 09.12.2019 № 46999-ДВ/09 «Об индексах 

изменения сметной стоимости строительства в IV квартале 2019 г.».

- Письмо Минпромторга России от 10.10.2019 № ПГ-12-8457 «Об 

отнесении 
земельного 
участка, 
находящегося 
на 
территории 

предприятия и покрытого асфальтом, к движимому или недвижимому 
имуществу для целей налогообложения».

- Постановление Верховного суда РФ от 30.06.2015 № 128 «Позиция 

Верховного суда по вопросам споров о государственной кадастровой 
оценке».

- Информация ФНС РФ от 26.12.2019 «О порядке применения в качестве 

налоговой базы вновь установленной кадастровой стоимости».

Документы третьего уровня имеют рекомендательный характер и служат 

практическими 
инструкциями 
для 
использования 
субъектами 
оценки 

непосредственно в ходе выполнения процедур оценки стоимости.

Четвертый уровень объединяет документы на уровне саморегулируемых 

организаций оценщиков и на уровне предприятий – оценочных организаций. 

Саморегулируемой 
организацией 
оценщиков 
(СРОО) 
признается 

некоммерческая организация, созданная в целях регулирования и контроля 
оценочной деятельности, включенная в единый государственный реестр