Риск-менеджмент

А. П. СУВОРОВА           О. М. РЕПИНА 

 
 
 
 

 

РИСК-МЕНЕДЖМЕНТ 

 
 

Учебное пособие 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

Йошкар-Ола 

2018 
 

УДК 658.5:005.584.1(075.8) 
ББК 65.012.1я7 

С 89 

 
 

Рецензенты: 

профессор ПГТУ, кандидат технических наук В. В. Двоеглазов; 

профессор ПГТУ, доктор экономических наук Н. И. Ларионова 

 
 

Печатается по решению 

редакционно-издательского совета ПГТУ 

 
 
 

Суворова, А. П.  

С 89    Риск-менеджмент: учебное пособие / А. П. Суворова, О. М. Ре
пина. – Йошкар-Ола: Поволжский государственный технологический университет, 2018. – 176 с. 
ISBN 978-5-8158-2036-4 
 

Раскрыты общие вопросы риск-менеджмента, особенности процесса 

управления рисками предприятия, методы выявления, анализа и оценки риска, стратегия и тактика управления рисками. Подробно рассмотрены страхование как один из основных методов управления рисками, а также механизмы управления финансовыми рисками и инвестиционным портфелем. 

Для студентов направления подготовки «Экономика и управление», а 

также специалистов в области менеджмента и руководителей хозяйствующих субъектов. 

 

УДК 658.5:005.584.1(075.8) 

ББК 65.012.1я7 

 

ISBN 978-5-8158-2036-4 
© Суворова А. П., Репина О. М., 2018 
© Поволжский государственный  
технологический университет, 2018 

ОГЛАВЛЕНИЕ 

Введение  ....................................................................................................... 5 
 
1. РИСК КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ ................................... 7 

1.1. Понятие риска, его основные элементы .......................................... 7 
1.2. Причины возникновения неопределенности и риска .................. 12 

Контрольные вопросы .................................................................... 16 
Тестовые вопросы .......................................................................... 16 
 

2. ФАКТОРЫ И КЛАССИФИКАЦИЯ РИСКОВ ..................................... 19 

2.1. Факторы, влияющие на уровень экономического риска ............. 19 
2.2. Общие принципы классификации рисков, виды риска ............... 26 

Контрольные вопросы .................................................................... 31 
Тестовые вопросы .......................................................................... 32 
 

3. ОРГАНИЗАЦИЯ ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ РИСКОМ ................. 34 

3.1. Организация риск-менеджмента на предприятии ........................ 34 
3.2. Общая схема процесса управления риском .................................. 37 

Контрольные вопросы .................................................................... 40 
Тестовые вопросы .......................................................................... 40 
 

4. МЕТОДЫ ВЫЯВЛЕНИЯ И АНАЛИЗА РИСКА ................................. 43 

4.1. Методы выявления риска  .............................................................. 43 
4.2. Методы анализа риска .................................................................... 47 

Контрольные вопросы .................................................................... 57 
Тестовые вопросы .......................................................................... 57 
 

5. ОЦЕНКА СТЕПЕНИ РИСКА ................................................................ 60 

5.1. Статистическая оценка риска ......................................................... 60 
5.2. Экспертная оценка риска ................................................................ 62 
5.3. Построение карты рисков ............................................................... 64 

Контрольные вопросы .................................................................... 69 
Тестовые вопросы .......................................................................... 69 
 

6. СТРАТЕГИЯ РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА ............................................... 72 

6.1. Сущность и виды стратегий риск-менеджмента .......................... 72 
6.2. Правила принятия решений в риск-менеджменте ........................ 74 
6.3. Финансирование риска ................................................................... 83 

Контрольные вопросы .................................................................... 87 
Тестовые вопросы .......................................................................... 88 

7. МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКОМ ................................................... 90 

7.1. Классификация методов управления рисками ............................. 90 
7.2. Методы уклонения от риска ........................................................... 91 
7.3. Методы локализации риска ............................................................ 93 
7.4. Методы диссипации (распределения) риска ................................. 94 
7.5. Методы компенсации риска ........................................................... 97 

Контрольные вопросы ................................................................. 100 
Тестовые вопросы ....................................................................... 101 
 

8. СУЩНОСТЬ, СОДЕРЖАНИЕ И ВИДЫ СТРАХОВАНИЯ ............ 103 

8.1. Сущность и виды страхования .................................................... 103 
8.2. Перестрахование ........................................................................... 107 
8.3. Актуарные расчеты в страховании ............................................. 109 

Контрольные вопросы ................................................................. 112 
Тестовые вопросы ....................................................................... 112 
 

9. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ МЕТОДОВ УПРАВЛЕНИЯ  
РИСКОМ .................................................................................................. 115 

Контрольные вопросы ................................................................. 117 
Тестовые вопросы ....................................................................... 118 
 

10. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ............................ 119 

10.1. Сущность и классификация финансовых рисков .................... 119 
10.2. Политика управления финансовыми рисками ......................... 129 
10.3. Внутренние механизмы управления финансовыми рисками . 138 

Контрольные вопросы ................................................................. 149 
Тестовые вопросы ....................................................................... 150 
 

11. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ И РИСК ......................... 153 

11.1. Риск инвестиционного портфеля .............................................. 153 
11.2. Принципы формирования портфеля инвестиций .................... 158 
11.3. Модель оценки доходности финансовых активов .................. 161 
11.4. Анализ инвестиционных проектов в условиях риска ............. 168 

Контрольные вопросы ................................................................. 170 
Тестовые вопросы ....................................................................... 170 
 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ ........................................................................................ 173 
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ ....................................................................... 174 

Введение 

 
Значительная часть решений в сфере бизнеса, связанных с расхо
дованием финансовых средств, характеризуется тем, что будущие 
доходы и расходы не могут быть определены одновременно, и менеджеры при обосновании подобных решений постоянно сталкиваются с не определенными однозначно будущими результатами своих 
действий. Основные проблемы связаны как с самой сущностью рыночной экономики, в условиях которой будущие результаты, например, инвестиционной или иной предпринимательской деятельности, 
с одной стороны, существенно зависят от собственных условий 
предпринимателя и тех факторов, на которые он может оказывать 
влияние, а с другой – от внешних факторов, прежде всего связанных 
с рыночной конъюнктурой, на которые каждый отдельный предприниматель, компания не могут оказывать существенного влияния. 
Следует также отметить, что на результаты производственной деятельности, ход и развитие экономических процессов оказывает воздействие множество так называемых внеэкономических факторов, 
не всегда поддающихся точной оценке и прогнозированию (природные, климатические, политические, социальные и прочие факторы). 

Указанные факторы по-разному влияют на результаты конкрет
ного бизнеса и в зависимости от этого требуют в большей или 
меньшей степени учета факторов неопределенности и риска при 
обосновании решений. 

Влияние внешних факторов на результаты бизнеса стало суще
ственным со второй половины ХХ века, что вызвало необходимость 
учета колебаний будущих результатов при принятии решений, привело к развитию теории и методов учета риска отдельных, прежде 
всего финансовых решений, а позже, в последней четверти ХХ века, 
и к совершенствованию методов управления рисками в процессе 
предпринимательской деятельности, направленных как на использование тех возможностей роста доходов, которые могут повлиять при 
реализации рисковых решений, так и на предотвращение нежелательных колебаний доходов при исполнении этих решений, а также 
связанных с учетом внутренних и внешних факторов риска. 

Предлагаемое учебное пособие предназначено для студентов, 

бизнесменов и менеджеров, обучающихся управлению бизнесом и 
принятию решений с учетом неопределенности и риска. Оно знакомит с основными методами учета риска при обосновании решений и 
возможностями управления рисками в условиях рыночной экономики, применяемыми в развитых странах мира. 

Учебное пособие состоит из 11 глав, в каждой из которых пред
ставлен необходимый для усвоения учебный материал. Все главы 
заканчиваются контрольными и тестовыми вопросами, предназначенными для самостоятельного контроля знаний. 

1. РИСК КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ 

 

1.1. Понятие риска, его основные элементы 

 
Функционированию и развитию многих экономических процес
сов присущи элементы неопределенности. 

Неопределенность порождает несоответствие между тем, что 

люди ожидают и что на самом деле происходит (Самуэльсон). 

Сочетание различных обстоятельств и условий, создающих опре
деленную обстановку для того или иного вида деятельности, называется ситуацией. 

Ситуация неопределенности характеризуется тем, что вероят
ность наступления результатов решений и событий не устанавливаема. Ситуация риска характеризуется наличием неопределенности, 
необходимостью выбора альтернативы; возможностью оценить вероятность осуществления выбираемых альтернатив. Таким образом, 
ситуация риска представляет собой разновидность неопределенной, 
когда наступление событий вероятно и может быть определено. 

Слово «риск» в буквальном понимании означает принятие реше
ния, результат которого заранее не известен. Риск – это нечто, что 
может произойти, а может и не произойти.  

Постулаты для обоснованного определения риска следующие: 
1) риск связан с оценками (ожиданиями) и решениями субъекта и 

не существует безотносительно к ним; 

2) риск отражает решения, с помощью которых связывается вре
мя, хотя будущее не может быть известно в достаточной степени; 

3) свободного от риска поведения не существует; 
4) следует различать риск и его меры. 
Риск является объективно-субъективной категорией. Объектив
ность риска проявляется в том, что это понятие отражает реально 
существующие в жизни явления и процессы. Риск существует независимо от того, осознают ли его наличие. Субъективная сторона 
риска заключается в том, что риск связан с выбором определенных 
альтернатив, расчетом вероятностей их исхода, а также в том, что 
люди по-разному оценивают одни и те же события. 

Существуют различные определения риска: 
риск ‒ это возможная опасность действий на удачу, в надежде на 

счастливый исход; 

риск ‒ это незащищенность от потерь или ущерба (словарь 

Вебстера); 

риск ‒ это ожидаемые негативные последствия от принятия ре
шения, вызванные причинами, независящими от лица принимающего решения; 

риск ‒ это вероятная опасность потерь, вытекающая из специфи
ки тех или иных явлений природы и видов деятельности человеческого общества. 

По своей сущности риск является событием с отрицательными 

последствиями. Это гипотетическая возможность наступления 
ущерба. В связи с этим существует точка зрения, согласно которой о 
риске можно говорить только тогда, когда существует отклонение 
между плановыми и фактическими результатами. Данные отклонения могут быть либо положительными, либо отрицательными. 

Через риск реализуется ущерб, приобретая конкретно изменяе
мые и реальные очертания. Иными словами, это количественная 
оценка (критерий) удачного или неудачного исхода. Измерение риска возможно математическим путем с помощью применения теории 
вероятностей и закона больших чисел на основе статистических 
данных. 

Основные элементы понятия «риск», взаимосвязь которых 

составляет его сущность, следующие: 

1) возможность отклонения от предполагаемой цели, ради кото
рой осуществлялась выбранная альтернатива;  

2) вероятность достижения желаемого результата; 
3) отсутствие уверенности в достижении поставленной цели. 
 
Экономический риск – объективно-субъективная категория, свя
занная с преодолением неопределенности и противоречивости в ситуации выбора альтернатив, которая отображает степень достижения 
ожидаемого результата, неудачи и отклонения от целей с учетом 

влияния контролируемых и неконтролируемых факторов при наличии прямых и обратных связей. 

Объект экономического риска – экономическая система, эффек
тивность и условия функционирования которой заранее точно неизвестны. 

Субъект экономического риска – лицо, заинтересованное в ре
зультатах управления объектом риска и имеющее компетенцию 
принимать решения относительно объекта риска. 

Риски предприятия по субъектам их возникновения можно пред
ставить схемой, приведенной на рис. 1.1. 

 
 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Рис. 1.1. Риски предприятия по субъектам их возникновения 

 

Схема отражает риски предприятия и их взаимосвязи. Реализация 

одних рисков способна привести к реализации других, т.е. реализа
Ликвидация

Кризис

Убытки

Финансовые потери

Внутренние негативные 

проявления

Менеджмент 
предприятия

Акционеры
Персонал

Партнеры
Конкуренты
Органы власти

Внешние негативные 

проявления 

ция рисков нижнего уровня приводит и способствует реализации 
рисков верхнего уровня. При этом, минимизируя (оптимизируя) 
риски «нижнего» уровня, можно оптимизировать риски «верхнего» 
уровня, тем самым предотвращая какие-либо негативные изменения 
в деятельности предприятия. 

К рискам «нижнего» уровня можно отнести действия и решения 

собственников предприятия, его руководителей и сотрудников, органов власти, конкурентов, партнеров по бизнесу, а также породившие этими неблагоприятными действиями и решениями субъектов 
различные внешние негативные проявления. К рискам «верхнего» 
уровня относятся различные негативные проявления во внутренней 
среде предприятия: ухудшение деятельности, разлад внутренних 
хозяйственных процессов, финансовые потери, убытки, кризис и в 
конечном счете ликвидацию предприятия. 

Представленный на рис. 1.1 незаполненный объект показывает, 

что действия и решения субъектов могут оказать негативное влияние 
на деятельность предприятий в двух вариантах: непосредственно 
повлиять на его деятельность или опосредованно, через внешние 
негативные проявления. Так, например, преднамеренное укрепление 
уполномоченным государственным органом курса национальной 
валюты приведет к прямым финансовым потерям для экспортных 
предприятий в виде снижения экспортной выручки за счет роста 
курса национальной валюты. То есть в данном случае происходит 
реализация риска непосредственного внутреннего негативного проявления. В аналогичной же ситуации, в связи с ростом курса национальной валюты, для предприятий, осуществляющих свою деятельность исключительно на внутреннем рынке, то есть не связанных с 
валютными курсами, рост национальной валюты непосредственно 
никак не повлияет на их деятельность. Однако укрепление курса 
национальной валюты сделает более привлекательным импорт иностранных товаров в страну, тем самым приведет к увеличению конкуренции на рынке со стороны зарубежных производителей и, соответственно, к возможному ухудшению показателей деятельности 
предприятия. Таким образом, в данном случае реализация риска 
внутренних негативных проявлений (снижение сбыта произведенной 

продукции, а следовательно, и финансовые потери) происходит не 
непосредственно, а опосредованно, через внешние негативные проявления, в виде усиления конкуренции на рынке между зарубежными товаропроизводителями. 

Основными чертами риска являются неопределенность, противо
речивость (столкновение объективно существующих рискованных 
действий с их субъективной оценкой), альтернативность. 

Термин «менеджмент» имеет значение «управлять и рационально 

вести хозяйство». Иначе говоря, менеджмент – это совокупность 
принципов, методов, средств и форм управления производством, 
ориентациями и инвестициями.  

Главная обязанность менеджера в условиях неопределенности – 

не избегать риска, предвидеть его и снизить возможные негативные 
последствия до минимального уровня или вообще исключить. Целенаправленные действия по ограничению риска в системе бизнеса 
носят название «риск-менеджмент».  

Применение риск-менеджмента в современной хозяйственной 

деятельности включает три основные позиции: 

1) выявление последствий деятельности экономических субъек
тов в ситуации риска; 

2) умение реагировать на возможные отрицательные последствия 

этой деятельности; 

3) разработка и осуществление мер, при помощи которых могут 

быть нейтрализованы или компенсированы вероятные негативные 
результаты предпринимаемых действий.  

Содержательная сторона риск-менеджмента включает следую
щие основные этапы: 

1) подготовительный этап управления риском, который предпо
лагает сравнение характеристик и вероятностей риска, полученных в 
результате анализа и оценки риска; 

2) выбор конкретных мер, способствующих устранению или ми
нимизации возможных отрицательных последствий риска. 

Одним из вариантов, позволяющих своевременно реагировать на 

отрицательные последствия деятельности в ситуации риска, служит 
специально разработанный ситуационный план, в котором содер

жатся предписания по поводу реализаций рисков решений в той или 
иной ситуации и каких последствий следует ожидать. Тем самым 
ситуационные планы являются средством уменьшения неопределенности и оказывают положительное воздействие на деятельность 
субъектов в условиях рынка. 

Система риск-менеджмента включает в себя: 
 выявление расхождений в альтернативах риска; 
 разработку планов, позволяющих оптимальным образом дей
ствовать в ситуациях, связанных с риском; 

 разработку конкретных рекомендаций, ориентированных на 

устранение или минимизацию возможных негативных последствий; 

 подготовку к принятию подзаконных и нормативных актов, ка
сающихся рисковой деятельности; 

 учет и анализ психологического восприятия рисковых решений 

и программ. 

Можно выделить три категории глобальных задач, стоящих пе
ред предприятием в области управления рисками: 

1) применение риск менеджмента; 
2) управление рисками по их типам; 
3) точность оценок рисков. 
 

1.2. Причины возникновения неопределенности и риска 

 
1. Спонтанность природных процессов и явлений, стихийные 

бедствия. Проявления стихийных сил природы (землетрясения, 
наводнения, бури, ураганы), а также отдельные неприятные природные явления (мороз, гололед, град, гроза, засуха и др.) могут оказать 
серьезное отрицательное влияние на результаты предпринимательской деятельности, стать источником непредвиденных затрат. 

2. Случайность. Невозможно однозначно предвидеть наступле
ние предполагаемого результата. 

Вероятностная сущность многих социально-экономических и 

технологических процессов, многовариантность материальных отношений, в которые вступают субъекты предпринимательской деятельности, приводят к тому, что в сходных условиях одно и то же