Управление денежными средствами

Министерство образования и науки Российской Федерации 

 

ТОМСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ СИСТЕМ УПРАВЛЕНИЯ 

И РАДИОЭЛЕКТРОНИКИ (ТУСУР) 

 

ФАКУЛЬТЕТ ДИСТАНЦИОННОГО ОБУЧЕНИЯ (ФДО) 

 
 
 
 

В. Ю. Цибульникова 

 
 
 
 
 

 

УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ 

 

 
 
 
 
 

Учебное пособие 

 
 
 
 
 

 
 

Томск 
2016

УДК
658.14/.17(075.8)

ББК
65.630.565.3я73
Ц 569

 

Рецензенты: 

В. Б. Романюк, канд. экон. наук, доцент кафедры экономики природных  

ресурсов Института природных ресурсов НИ ТПУ; 

Н. В. Ивченко, канд. экон. наук, начальник аналитического отдела АНО ДПО 

«Международная академия инвестиций и трейдинга» 

 

Цибульникова В. Ю. 

Ц 569
Управление денежными средствами
: учебное пособие / 

В. Ю. Цибульникова. – Томск : ФДО, ТУСУР, 2016. – 176 с.
 
В пособии рассматривается основной круг вопросов управления денеж
ными потоками предприятия в современных условиях. Изложены теоретические основы управления денежными средствами; сформулированы сущность, 
цель и функции этого управления; рассмотрены методологические системы и 
методический инструментарий, определены формы связей денежных потоков 
предприятия с различными видами и сегментами товарного и финансового 
рынков. Рассмотрены методы разработки политики управления денежными потоками предприятия, особенности механизмов управления ими в процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Содержатся основные 
расчетные алгоритмы и необходимые иллюстрации.  

Для студентов экономических специальностей. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

© Цибульникова В. Ю., 2016 
© Оформление. 

ФДО, ТУСУР, 2016 

Оглавление 

Введение ............................................................................................................ 5 
1 Теоретические и методические основы управления денежными 

потоками предприятия ............................................................................... 8 
1.1 Денежные средства предприятия: понятие, состав, структура ........... 8 
1.2 Экономическая сущность денежных потоков предприятия .............. 12 
1.3 Классификация денежных потоков предприятия ............................... 14 
1.4 Сущность и функции управления денежными потоками .................. 24 

2 Методологические основы системы обеспечения управления 

денежными потоками ............................................................................... 28 
2.1 Системы и методы анализа, планирования и контроля денежных 

потоков.................................................................................................... 28 

2.2 Методы оценки денежных потоков во времени ................................. 41 
2.3 Методы оценки ликвидности денежных потоков .............................. 43 
2.4 Политика управления денежными потоками предприятия ............... 49 

2.4.1 Сущность политики управления денежными потоками 

предприятия и последовательность ее разработки ...................... 49 

2.4.2 Методические подходы к разработке политики управления 

денежными потоками предприятия ............................................... 61 

3 Управление денежными потоками в процессе основной 

деятельности предприятия ...................................................................... 69 
3.1 Особенности операционной деятельности и механизм управления 

операционными денежными потоками предприятия ........................ 69 

3.2 Управление операционными доходами ............................................... 81 
3.3 Управление операционными затратами .............................................. 90 
3.4 Управление налоговыми платежами .................................................... 99 

4 Управление денежными потоками в процессе инвестиционной 

деятельности ............................................................................................. 103 
4.1 Особенности инвестиционной деятельности и механизм 

формирования инвестиционной прибыли и инвестиционного 
чистого денежного потока .................................................................. 103 

4.2 Управление денежными потоками в процессе реального 

инвестирования .................................................................................... 106 

4.3 Управление денежными потоками в процессе финансового 

инвестирования .................................................................................... 109 

5 Управление денежными потоками в процессе финансовой  

деятельности ............................................................................................. 117 
5.1 Основы управления денежными потоками в процессе  

финансовой деятельности ................................................................... 117 

5.2 Механизм управления привлечением денежных ресурсов на  

основе финансового левериджа ......................................................... 123 

5.3 Управление собственными денежными ресурсами,  

привлекаемыми из внешних источников .......................................... 125 

5.4 Управление привлечением заемных денежных ресурсов из  

внешних источников ........................................................................... 131 

6 Планирование и оптимизация управления денежными  

средствами на предприятии .................................................................. 144 
6.1 Планирование поступления и расходования денежных средств .... 144 
6.2 Методика разработки платежного календаря ................................... 153 
6.3 Оптимизация среднего остатка денежных средств и платежного 

оборота предприятия ........................................................................... 159 

Заключение ................................................................................................... 173 
Литература.................................................................................................... 174 
Глоссарий ...................................................................................................... 175 
 

 
 

Введение 

Управление денежными средствами является важной областью управлен
ческой деятельности предприятия. От наличия денежных средств в необходимых размерах зависит благополучие организации любых форм собственности, 
выживаемость и дальнейшее существование хозяйствующего субъекта. 

На предприятиях денежные средства находятся в форме наличных денег в 

кассе, хранятся в банке на расчетных счетах, на специальных счетах по целевым средствам, на особых счетах, а также используются в виде аккредитивов, 
чековых книжек, депозитов и финансовых вложений в ценные бумаги и др. 

Денежные средства используются для выполнения текущих операций, 

также они нужны для совершения непредсказуемых платежей, поскольку предприятие подвержено влиянию неопределенности в своей деятельности. Денежные средства потребны предприятию по отвлеченным соображениям, поскольку существует вероятность того, что может представиться возможность 
выгодного инвестирования. 

Многие экономисты видят главные проблемы российской экономики в 

дефиците денежных средств на предприятиях, а также в низкой эффективности 
привлечения и использования денежных средств. 

В процессе осуществления всех видов финансовых и хозяйственных опе
раций организации генерируют движение денежных средств в форме их поступления или расходования. Это движение денежных средств функционирующего предприятия представляет собой непрерывный во времени процесс и 
определяется понятием «денежный поток». Денежный поток организации представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, создаваемых во времени его хозяйственной деятельностью. 

Денежный поток предприятия является важнейшим самостоятельным 

объектом финансового менеджмента и одновременно анализа. Это определяется той ролью, которую управление денежными потоками играет в развитии 
предприятия и формировании конечных результатов его финансовой деятельности. Денежные потоки обеспечивают нормальную хозяйственную деятельность организации практически во всех ее сферах. Денежный поток можно 
представить как систему «финансового кровообращения» хозяйственного организма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприя

тия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического и текущего 
развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение 
реализации целей развития предприятия. 

Таким образом, управление денежными потоками – важнейший элемент 

финансовой политики предприятия. От качества и эффективности управления 
денежными потоками на предприятии зависит не только устойчивость предприятия в конкретный период времени, но и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха на долгую перспективу. 

Соглашения, принятые в учебном пособии 

Для улучшения восприятия материала в данном учебном пособии исполь
зуются пиктограммы и специальное выделение важной информации. 
 

 ································ ·····························   

Эта пиктограмма означает определение или новое понятие. 

 ································ ·····························   
 ································ ·····························   

Эта пиктограмма означает «Внимание». Здесь выделена важ
ная информация, требующая акцента на ней. Автор может поделиться с читателем опытом, чтобы помочь избежать некоторых 
ошибок. 
 ································ ·····························   
 ································ ·····························   

В блоке «На заметку» автор может указать дополнительные 

сведения или другой взгляд на изучаемый предмет, чтобы помочь 
читателю лучше понять основные идеи. 
 ································ ·····························   

 

························   
 Пример  ··························   

Эта пиктограмма означает пример. В данном блоке автор может привести 

практический пример для пояснения и разбора основных моментов, отраженных в теоретическом материале. 
 ································ ································ ·······  

··························································  
Контрольные вопросы по главе 
··························································  

1 Теоретические и методические основы управления  

денежными потоками предприятия  

1.1 Денежные средства предприятия: понятие, состав, структура 

Денежные средства и их движение предполагает валовые поступления и 

платежи предприятия. Денежные средства появляются в начале и в конце производственно-коммерческого цикла. Деятельность предприятия, направленная 
на получение прибыли (т. е. хозяйственная деятельность), требует перевода денежных средств в разнообразные активы (т. е. в различные виды запасов), которые обращаются в дебиторскую задолженность. 

При этом предприятие от банкротства не могут застраховать ни большой 

размер уставного капитала, ни норматив оборотных средств, ни высокая рентабельность, если в предусмотренные сроки у него нет средств для осуществления текущих платежей. Поэтому в практической деятельности финансового менеджмента управление денежными активами часто отождествляются с 
управлением платежеспособностью. Передвижение денежных активов по предприятию отображается в отчете о движении денежных средств – одной из основных форм финансовой отчетности, в которой суммируется информация о 
зачислении и выбытии денежных средств предприятия (форма № 4). 

Информация о движении денежных средств предприятия даёт пользова
телям финансовой отчетности базу для оценки способности предприятия привлекать и применять денежные средства и их эквиваленты. Тем не менее при 
составлении отчета о движении денежных средств по российским стандартам 
используется информация только о денежных средствах: 

 счет 50а – «Касса»; 

 счет 51л – «Расчетный счет»; 

 счет 52о – «Валютный счет»; 

 счет 55л – «Специальные счета в банках». 
Отчет о движении денежных средств разделяет денежные выплаты и по
ступления на три основные категории: 

1) основная деятельность; 
2) инвестиционная деятельность; 
3) финансовая деятельность. 

Помимо классификации по видам хозяйственной деятельности различают 

потоки денежных средств по направленности: положительный денежный поток 
(«приток денежных средств»); отрицательный денежный поток («отток денежных средств»). Эти потоки тесно связаны и влияют друг на друга, и в системе 
управления денежными потоками предприятия они представляют собой единый 
комплексный управляемый объект. Сумму чистого денежного потока устанавливает положительная разница между притоком и оттоком денежных средств. 

 ································ ·····························   

Основная деятельность – это деятельность предприятия, 

приносящая ему основные доходы от производства и реализации 
продукции, работ и услуг. 
 ································ ·····························   

Денежные поступления от основной деятельности: 

 поступления от покупателей за проданные товары или услуги; 

 авансы за продукцию; 

 поступление дебиторской задолженности; 

 получение краткосрочных кредитов; 

 арендные платежи. 
Денежные выплаты: 

 выплаты поставщикам; 

 выплаты работникам; 

 выплаты процентов за банковские кредиты;  

 перечисление налогов в бюджет; 

 иные выплаты. 

 ································ ·····························   

Инвестиционная деятельность – это приток финансовых 

вложений для инвестиций, т. е. прибыль, амортизационный фонд, 
долгосрочные кредиты банка, поступления от реализации основных 
фондов. 

Отток денежных средств – это затраты предприятия, 

например на обучение персонала, покупку оборудования, расходы на 
строительство и оснащение, оборотный капитал и т. д. 

Финансовая деятельность – это совокупность притоков 

денежных средств в виде доходов от разницы в курсах валют и их 
эквивалентов, поступления средств от продажи акций, облигаций, 

и оттоков денежных средств, т. е. выплат дивидендов и процентов по ценным бумагам, возврат средств заемщику, реинвестирование доходов от ценных бумаг и т. п. 
 ································ ·····························   

Основной характеристикой при использовании денежных активов служат 

все денежные потоки, связанные с фактором времени: 

 налоговые платежи должны уплачиваться в определенные сроки; 

 имеют сроки погашения банковские кредиты; 

 зарплату выдают в определенные дни; 

 уплата по денежным документам строго регламентируется. 
Но в реальности сроки нарушаются: приток и отток средств часто значи
тельно отложены во времени. Это означает, что их расчеты надо строить по 
установленной методике и, в основном, анализировать движение денежных 
средств и управлять ими. 

В состав денежных средств предприятия входят такие элементы, как: 
1) денежные средства в национальной валюте: 

 денежные средства в кассе; 

 денежные средства на расчётном счёте; 

 денежные средства на специальных счетах; 

 денежные средства в пути; 

2) денежные средства в иностранной валюте: 

 валютные средства в кассе; 

 средства на валютном счёте; 

 валютные средства на специальных счетах; 

 валютные средства в пути; 

3) эквиваленты денежных средств в форме краткосрочных финансовых 

инвестиций: 

 эквиваленты денежных средств в форме краткосрочных денежных 

инструментов; 

 эквиваленты денежных средств в форме краткосрочных фондовых 

инструментов; 

4) депозиты; 
5) ценные бумаги. 
Рассмотрим подробнее некоторые виды денежных средств. 

Касса предприятия. Наличные деньги, как в основной, так и в иностран
ной валюте, ценные бумаги и денежные документы, хранящиеся непосредственно на предприятии, составляют кассу предприятия. В мировой практике 
показано, что касса должна снабжать текущие потребности предприятия в 
наличных средствах (средства на командировочные расходы, выдача зарплаты 
и т. д.), а значительный объем денежных средств и подобающих им активов 
принято хранить в банке на расчетном счете, депозите.  

Нахождение больших средств в кассе предприятия считается риском по 

сравнению с размещением в банке. Именно поэтому главной задачей финансового менеджера является разработка такой финансовой политики, при которой 
в кассе находилась бы минимально необходимая сумма для нужд предприятия 
на текущий день. 

Данный принцип не оправдывает себя, учитывая текущее состояние эко
номики, потому что в большинстве случаев предприятия не в состоянии спланировать эффективную тактику своих действий. Большая сумма наличности в 
кассе объясняется также следующими факторами: 

 на случай наступления непредвиденных событий, когда требуется 

значительная сумма денег; 

 для страхования от риска неплатежей банка, обслуживающего расчет
ный счет предприятия, из-за отсутствия наличных денежных средств. 

На расчетном счете предприятия находятся свободные денежные сред
ства и поступления от реализованной продукции, выполненных работ и услуг, 
краткосрочные и долгосрочные ссуды, получаемые от банка, и прочие зачисления. 

С расчетного счета производятся почти все платежи предприятия, такие 

как оплата поставщикам за материалы, погашение задолженности бюджету, получение денег в кассу для выдачи заработной платы, материальной помощи, 
премий и т. п. Выдача денег, а также безналичные перечисления с этого счета 
банком осуществляются на основании приказа предприятия – владельца расчетного счета или с его согласия (акцепта). 

Текущие счета открываются предприятиям и организациям, которые не 

могут открыть расчетный счет: 

 некоммерческим организациям; 

 обособленным подразделениям юридического лица; 

 состоящим на бюджете учреждениям и организациям, руководители 

которых не являются самостоятельными распорядителями кредитов. 

Список операций по текущему счету ограничен, а распоряжаться сред
ствами можно только строго в соответствии с утвержденной сметой. Режим текущего счета определяется исходя из полномочий филиала, определенных в 
положении о нем, и обязательств перед бюджетами и государственными внебюджетными фондами в соответствии с действующим законодательством. 

Валютный счет. Операции с иностранной валютой могут осуществлять 

любые предприятия. Необходимо открыть в банке, имеющем разрешение (лицензию) на совершение операций в иностранной валюте, текущий валютный 
счет. 

Депозит. Часто предприятия осуществляет накопление денежных 

средств, потребности в которых в данный момент не существует, либо если их 
сумма не соответствует целевому назначению. Примером могут служить фонды 
накопления, амортизационные отчисления и т. п. Банковский депозит обеспечивает как высокую степень ликвидности денежных средств, так и доход на 
них.  

Ценные бумаги. Ликвидные ценные бумаги, находящиеся в кассе пред
приятия или в депозитарии банка, относятся к денежным средствам предприятия. Функция, выполняемая ценными бумагами, родственна функции депозита, 
однако имеет ряд значительных отличий по способу их обращения, степени 
ликвидности и доходности. К примеру, досрочно изымая денежные средства с 
депозита, предприятие может потерять часть процентов, в то время как, реализуя ценные бумаги, оно в зависимости от конъюнктуры рынка может даже получить дополнительную прибыль. 

1.2 Экономическая сущность денежных потоков предприятия 

 ································ ·····························   

Денежный поток предприятия представляет собой сово
купность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, 
генерируемых его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности [1]. 
 ································ ·····························   

Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприя
тия определяется следующими основными положениями: 

1. Денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной дея
тельности предприятия практически во всех ее аспектах.