Финансовый менеджмент

М.И. Черутова

ФИнансовый 
МенеджМент

Учебное пособие

5е издание, стереотипное

Москва
Издательство «ФЛИНТА»
2021

УДК  
65.0:658.14/.17(075)
ББК 
65.2/493я7
Ч50

Р е ц е н з е н т:

академик АИНЭС, др экон. наук, профессор А.И. Щербаков

Черутова М.И.
Финансовый менеджмент [Электронный ресурс] : учеб. 
пособие / М.И. Черутова. – 5е изд., стер. –  М.  :  ФЛИНТА, 
2021. – 102 с.

ISBN 9785976501409

В пособии рассматриваются сущность и содержание финансового ме
неджмента; вопросы выбора источников финансирования, регулирования 
прибыли, ее распределения; проблемы управления текущими активами 
фирмы.

Для студентов и аспирантов экономических факультетов вузов, а так
же для руководителей предприятий и финансовых работников.

 Издательство «ФЛИНТА», 2016
ISBN 9785976501409

УДК 65.0:658.14/.17(075)
ББК 65.2/493я7

Ч50

ВВЕДЕНИЕ

Эффективная деятельность предприятий, стабильные темпы их работы и конкурентоспособность в современных экономических условиях в значительной степени определяются уровнем управления финансами.
Проблемы финансового оздоровления волнуют сегодня
буквально всех. Размер прибыли и налогов, цена акций и облигаций, формы инвестирования средств в производство, выбор
источников финансирования – эти и другие вопросы обсуждаются сегодня не только в правительственных кругах, но и среди
руководителей коммерческих организаций.
В этой связи возникает необходимость подготовки квалифицированных специалистов. Цель настоящего учебного пособия – ознакомить студентов с основами финансового менеджмента, его теорией; научить их методам, приемам и некоторым
секретам работы с финансами.
Предметом дисциплины «Финансовый менеджмент» является механизм управления денежными фондами и финансовыми
отношениями конкретного предприятия. Ее главная задача –
сформировать у студентов целостную систему знаний о финансовых отношениях в хозяйственном процессе, финансовом механизме, о технологии управления финансовой деятельностью
хозяйствующего субъекта. В результате они смогут понять, что
ключевой фигурой в управлении коммерческой организацией
наряду с руководителем становится финансовый менеджер (финансовый директор), так как он принимает инвестиционные решения и решения по выбору источников ее финансирования.
Учебное пособие подготовлено в соответствии с учебным
планом специальности 08050265 «Экономика и управление на
предприятии» и учебной программой по данной дисциплине.

1. ПОНЯТИЕ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА
И ЕГО ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ

1.1. Финансовый менеджмент как система управления

Финансовый менеджмент является частью общего менеджмента. Менеджмент в общем виде можно определить как систему экономического управления производством, которая включает совокупность принципов, методов, функций, форм и приемов управления.
Финансовый менеджмент – это система управления движением финансовых ресурсов, фондами денежных средств, финансовыми отношениями.
Конечная цель такого управления соответствует главной
функции хозяйствующего субъекта – систематическому получению прибыли. Вместе с тем следует выделить ряд условий,
способствующих ее достижению:
выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы;
избежание банкротства и крупных финансовых неудач;
лидерство в борьбе с конкурентами;
максимизация рыночной стоимости фирмы;
устойчивые темпы роста экономического потенциала
фирмы;
рост объемов производства и реализации продукции;
максимизация прибыли;
минимизация расходов;
обеспечение рентабельной деятельности.
Финансовый менеджмент как система управления состоит
из двух подсистем: управляемой, или объекта управления, и управляющей, или субъекта управления. Схематично это представлено на рис. 1.1 [1].
Объектом управления в финансовом менеджменте являются финансовые отношения, которые складываются как внутри
хозяйствующего субъекта, так и между хозяйствующим субъектом и другими лицами; финансовые ресурсы фирмы и источни

ки их финансирования; кругооборот стоимости (капитала); денежный оборот.
Субъектом управления выступает специальная группа людей – кадры, которые входят в состав финансового подразделения. Организационная структура системы управления финансами коммерческой организации и состав кадров могут быть построены различными способами в зависимости от размеров
предприятия и видов его деятельности. Для крупных фирм характерно создание специальной службы, руководимой финансовым директором. Как правило, в нее входят бухгалтерия и
финансовый отдел. На небольших предприятиях специальная
служба может и не создаваться. В этом случае роль финансового
менеджера выполняет главный бухгалтер.

Рис. 1.1. Общая схема финансового менеджмента

ВХОД

ВЫХОД

Управляющая подсистема (субъект)

Управляемая подсистема (объект)

Организационная
структура и
функции
финансового управления

Кадры
финансового
подразделения

Финансовые
инструменты

Финансовые
методы и
приемы

Информация
финансового
характера

Технические
средства
управления
финансами

Денежный
оборот
Кругооборот
стоимости
капитала

Финансовые
отношения
Финансовыересурсы и их
источники

В основе формирования структуры управляющей подсистемы лежат функции финансового менеджмента. Различают конкретные и общие функции.
Основные конкретные функции финансового менеджмента
заключаются в следующем:
финансовый анализ и планирование на основе показателей финансовой отчетности, сбор и обработка данных
бухгалтерского учета для внутреннего управления финансами и внешних пользователей;
принятие долгосрочных инвестиционных решений; определение оптимальной структуры активов, принятие решений об их замене, ликвидации и т.п.; управление портфелем ценных бумаг;
принятие долгосрочных решений по выбору источников
финансирования и формирования структуры капитала
компании; разработка политики привлечения на наиболее выгодных для компании условиях и в наиболее эффективной комбинации собственных и заемных средств;
дивидендная политика;
управление оборотными активами (денежные средства,
дебиторы, материальнопроизводственные запасы);
ряд других функций.
Общие функции в финансовом менеджменте включают планирование, прогнозирование, организацию, регулирование, координирование, стимулирование, анализ, контроль.
Каждая конкретная функция, выполняемая работниками
финансовой службы, реализуется через осуществление общих
функций.
Например, выполнение такой функции, как управление денежными средствами, подразумевает первоначально разработку
планов и прогнозов на перспективу денежной наличности. Далее необходимо организовать реализацию разработанных планов, т.е. объединить людей на основе определенных правил и
процедур, выполняющих данную функцию. Регулирование в
этом случае охватывает текущие мероприятия по устранению
возникающих отклонений от плановых заданий по денежной

наличности. Координация предусматривает согласованность
работ всех звеньев при реализации обозначенного плана.
Стимулирование предполагает побуждение работников финансовой службы к заинтересованности в результатах своего
труда. Контроль представляет в данном случае проверку выполнения плана денежной наличности и строится на анализе финансовых результатов, получаемых в процессе реализации рассматриваемого плана. Посредством анализа и контроля вскрываются дополнительные резервы и возможности, вносятся
изменения в планы и прогнозы.
Под термином «финансовые инструменты» понимают различные формы краткосрочного и долгосрочного инвестирования, торговля которыми осуществляется на финансовых рынках.
Другими словами, это разнообразные виды рыночного продукта
финансовой природы. Финансовые инструменты подразделяются на три основные категории: денежные средства (средства в
кассе и на расчетном счете, валюта), кредитные инструменты
(облигации, фьючерсы, форвардные контракты и др.) и способы участия в первоначальном капитале (акции и паи). С помощью инструментов осуществляется воздействие на экономику
хозяйствующего субъекта.
Фьючерсные контракты – соглашения о поставке и продаже
товара или о принятии поставки, о покупке товара в определенном количестве по цене, оговоренной в контракте, в обозначенный в контракте срок. Поставка товара и его оплата осуществляются в будущем, до исполнения сделки покупатель вносит
небольшую гарантийную сумму (англ. futures – товары, закупаемые заблаговременно, с упреждением).
Форвардные контракты – срочные сделки за наличный расчет, согласно которым покупатель и продавец соглашаются на
поставку проданного товара на определенную дату в будущем.
Цена товара устанавливается в момент заключения сделки, расчет осуществляется не более чем через два дня.
Опцион (от лат. optio – выбор, желание, усмотрение) – право
выбора способа, формы, объема выполнения обязательств, получаемое за определенную плату.

Своп – торговофинансовая обменная операция, в которой
заключение сделки о купле (продаже) товара, ценных бумаг, валюты сопровождается заключением сделки об обратной продаже (купле) того же товара через определенный срок на тех же
или иных условиях.
При куплепродаже финансовых инструментов происходит
одновременное увеличение финансовых активов одного предприятия и финансовых обязательств долгового или долевого характера другого предприятия.
Финансовые методы можно определить как способ воздействия финансовых отношений на хозяйственный процесс. К ним
относятся: самофинансирование, инвестирование, кредитование, налогообложение, система расчетов, страхование, система
амортизационных отчислений, ценообразование, трастовые операции, факторинг, лизинг и др. Составными элементами приведенных методов являются специальные приемы финансового управления: кредиты, займы, процентные ставки, дивиденды, арендная плата, дисконт, котировка валютного курса рубля и т.п.
Основу информационного обеспечения системы финансового управления составляет любая информация финансового
характера.
Информационная база состоит из следующих блоков.
Первый блок включает в себя законы, постановления и другие
нормативные акты, положения и документы, определяющие правовую основу финансов предприятий. Необходимость использования информации этого блока обусловлена тем, что указанные
документы носят обязательный для исполнения характер.
Во второй блок входят нормативные документы государственных органов, различных финансовых институтов, содержащие требования, рекомендации и количественные нормативы в
области финансов. Указанная информация не всегда является
обязательной для исполнения, а часто носит информационный
характер.
Третий блок состоит из бухгалтерской отчетности, которая
характеризует имущественное и финансовое положение предприятия.

Основу четвертого блока составляют сведения финансового
характера, публикуемые органами государственной статистики,
биржами и специализированными информационноаналитическими агентствами.
Пятый блок включает прочую информацию, не имеющую
непосредственного отношения к финансам, но способствующую принятию управленческих решений в области финансов.
Основное требование к информации заключается в том, что
она должна быть полезной для финансового менеджера. Под
полезностью информации понимается возможность ее использования для принятия обоснованных финансовых решений.
Для того чтобы информация была полезной, она должна быть
уместной (своевременной, значимой, ценной для анализа), достоверной (правдивой, без ошибок и пристрастных оценок), сопоставимой (по предприятиям, периодам, методам учета, параметрам) и понятной для пользователей без специальной профессиональной подготовки.
Информация играет огромную роль в финансовом менеджменте. Наличие у финансового менеджера надежной деловой
информации позволяет быстрее принимать финансовые решения, влияет на их правильность. Надлежащее использование
информации при заключении сделок сводит к минимуму вероятность финансовых потерь.
Техническое обеспечение системы финансового управления
является самостоятельным и весьма важным ее элементом.
Многие современные системы (например, межбанковские расчеты, расчеты с помощью кредитных карточек и др.), основанные на безбумажной технологии, предполагают наличие сетей
ЭВМ, персональных компьютеров функциональных пакетов
прикладных программ. Сегодня просто невозможно представить современную фирму, ее финансовую службу без компьютера, который с помощью специальных программ выполняет функции учета, контроля, анализа, планирования и прогнозирования финансов.

1.2. Капитал и активы фирмы

Любой бизнес, деятельность любого предприятия начинаются с вложения денежных средств. В этой связи необходимо в
первую очередь рассмотреть понятие «капитал». Оно произошло от немецкого слова Kapital, что в переводе означает главное
имущество (от лат. capitalis – главный).
Капитал – наличные деньги и другие средства, вложенные в
предприятие (в бизнес), с тем чтобы оно могло начать и (или)
продолжить хозяйственную деятельность с целью получения
прибыли.
Другими словами, капитал – это стоимость, приносящая
прибавочную стоимость.
Структуру капитала можно представить в виде схемы (pис. 1.2).

Здесь К – капитал; СК – собственный капитал; ПК – первоначальный капитал; Пр – прибыль к распределению; ЗК – заемный капитал; ДО – долгосрочные обязательства; КО – краткосрочные обязательства; ВнА – внеоборотные активы; ФВ – финансовые вложения; НА – нематериальные активы; ОА –
основные активы; ТА – текущие активы (ОС – оборотные средства); ЗЗ – запасы и затраты; ДЗ – дебиторская задолженность;
ДС – денежные средства.

Рис. 1.2. Структура капитала и активов фирмы

К

СК

ПК

Пр

ЗК
ДО

КО

ВнА
ФВ
НА

ОА

ТА
(ОС)

ЗЗ

Инвестиции

ДС

ДЗ