Практические аспекты финансового управления корпорацией

МИНОБРНАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ 
НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ 
ТОМСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ 

Институт экономики и менеджмента 

Н.Д. Шимширт, В.В. Копилевич 

ПРАКТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ 

ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ 

КОРПОРАЦИЕЙ 

Учебное пособие для студентов магистратуры 
направления «Экономика» и «Менеджмент» 

(Материалы к лекциям, практические задания и упражнения, 
контрольные вопросы, список рекомендуемой литературы, 

глоссарий к курсу «Корпоративные финансы») 

Томск 

Издательский Дом Томского государственного университета 

2017 
 

УДК 336.64 (075.8) 
ББК 65.290. 93я73 
         Ш 61 

Рецензенты: 

Лариса Сергеевна Гринкевич – профессор, д-р экон. наук,  

зав. каф. финансов и учета Национального исследовательского  

Томского государственного университета 

Ирина Павловна Воробьева – канд. экон. наук, доцент каф. экономики  

Национального исследовательского Томского политехнического университета  

Шимширт Н.Д., Копилевич В.В. 

Ш 61 Практические аспекты финансового управления корпора- 
 
цией : учеб. пособие / под ред. Н.Д. Шимширт. – Томск :  

 
Издательский Дом ТГУ, 2017. – 160 с. 

Пособие предназначено для помощи в изучении курса «Корпоратив
ные финансы», в подготовке к практическим занятиям и выполнению индивидуальных проектов. Включает программу курса, краткие материалы к 
лекции контрольные вопросы, задачи, практические упражнения, список 
литературы. 
Для студентов магистратуры  Института экономики и менеджмента. 

 
УДК 336.64 (075.8) 
ББК 65.290. 93я73 

Авторы разделов: 

В.В. Копилевич – разделы 1, 2; 

Н.Д. Шимширт – разделы 3–12, глоссарий. 

© Шимширт Н.Д., Копилевич В.В., 2017 
© Томский государственный университет, 2017

ОГЛАВЛЕНИЕ 

Введение ......................................................................................................
 
1.  Информационное обеспечение корпоративных финансов ...............

1.1. Общая характеристика финансовой отчетности .........................
1.2. Бухгалтерский баланс ....................................................................
1.3. Отчет о финансовых результатах .................................................
1.4. Отчет об изменениях капитала .....................................................
1.5. Отчет о движении денежных средств ..........................................
1.6. Контрольные тесты ........................................................................

 
2. Выручка, затраты, прибыль,  цена продукции компании ..................
2.1. Сущность затрат как предмета управления ................................
2.2. Сущность и структура цены .........................................................
2.3. Методы ценообразования .............................................................
2.4. Контрольные вопросы и практические задания .........................

3. Базовые показатели корпоративных финансов ...................................
 
4. Учет рисков в принятии решений в области финансового  
управления ..................................................................................................
4.1. Политика заимствований  компании на основе оценки  
финансового риска ...............................................................................
4.2. Производственные (операционные)  риски и их учет  
в принятии решений .............................................................................
4.3. Порог рентабельности и запас финансовой прочности .............
4.4. Управление совокупными рисками .............................................
4.5. Пороговая прибыль от продаж .....................................................
4.6. Контрольные вопросы и задачи  
для самостоятельной работы ...............................................................

5. Источники финансирования компании путем выпуска акций  
и облигаций .................................................................................................

5.1. Финансовый рынок .......................................................................
5.2. Финансирование путем выпуска акций ......................................
5.3. Финансирование путем выпуска облигаций ...............................
5.4.  Вексель в системе финансовых расчетов ...................................

 
6. Финансовые инвестиции и их доходность ..........................................

5

6
6
9
15
17
17
18

21
21
31
34
38

43

46

46

50
52
57
57

61

65
65
69
70
71

73

6.1. Соотношение риска и доходности ...............................................
6.2. Элементы финансовой математики .............................................
6.3. Контрольные вопросы и задачи ...................................................

7. Управление денежными потоками компании .....................................

7.1. Взаимосвязь потоков ресурсов и денег  
для управления оборотным капиталом ..............................................
7.2. Расчёт финансового цикла ............................................................
7.3. Анализ денежных потоков ...........................................................
7.4. Контрольные вопросы и задания  
для самостоятельной работы ...............................................................

 
8. Управление финансированием деятельности предприятия ...............
 
9. Финансовая политика компании ..........................................................
9.1. Дивидендная политика и политика развития предприятия .......
9.2. Развитие предприятия и показатель устойчивого роста ............
9.3. Кредитная политика предприятия ...............................................
9.4. Контрольные вопросы и практические задания .........................
 
10. Экономическая добавленная стоимость как индикатор  
качества управления ..................................................................................
 
11. Финансовая стратегия и финансовое прогнозирование  
на предприятии ...........................................................................................

11.1. Финансовая стратегия в общей стратегии предприятия ..........
11.2. Цели, роль, задачи и процесс финансового планирования  
на предприятии .....................................................................................
11.3. Метод процентной зависимости от продаж ..............................
11.4. Прогнозирование на основе денежного потока ........................
11.5. Задание для выполнения практической работы  
по прогнозированию на основе денежных потоков ..........................
11.6. Контрольные вопросы и  задания  
для самостоятельной работы ...............................................................

Литература ..................................................................................................

 
Глоссарий ....................................................................................................

Система оценивания знаний и умений по курсу  
«Корпоративные финансы» .......................................................................

 

73
75
78

81

81
85
86

89

91

97
97
99
100
104

106

110
110

110
115
119

120

122
124

128

158
 
 

ВВЕДЕНИЕ 
 
Эффективность работы предприятий и организаций, стабильные темпы их работы и конкурентоспособность в современных 
экономических условиях в значительной степени определяются 
уровнем управления финансами. 
Изучение теории управления финансами является продуктивным, если в процессе изучения приобретаются и практические 
навыки. Это достигается постановкой и решением задач, выбором 
наиболее рационального варианта из ряда альтернативных, самостоятельным анализом финансовой ситуации на предприятии 
Предмет изучения курса – финансовые аспекты управления 
предприятиями и организациями России в современных условиях. 
Объект изучения – теоретические и практические подходы к 
финансовому управлению на основе применения западной и отечественной практики. 
Цель курса:  
 овладеть механизмами финансового управления; 
 создать основу для самостоятельного анализа, планирования, 
прогнозирования и принятия решений; 
 способствовать сознательному и целеустремленному приобретению новых знаний и профессиональному росту; 
 способствовать повышению компетентности в оценке возможных финансовых состояний предприятия на основе анализа 
конкретной финансово-экономической информации; 
 способствовать повышению компетентности в области финансового менеджмента предприятия; 
 способствовать усвоению современных методов финансового 
планирования на предприятии; 
 формировать и обосновывать взаимосвязи общих и финансовых целей предприятия. 
 
 

1. ИНФОРМАЦИОННОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ  
КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСОВ 
 
1.1. Общая характеристика финансовой отчетности 
 
Результативность управления предприятием в значительной 
степени определяется уровнем организации процесса управления и 
качеством его информационного обеспечения. В системе информационного обеспечения особое значение имеют бухгалтерские 
данные. С позиции обеспечения управленческой деятельности 
можно выделить три основных требования, которым должна удовлетворять бухгалтерская (финансовая) отчетность. Она должна 
содержать данные, необходимые для: 
– оценки динамики и перспектив изменения прибыли (доходов) 
коммерческой организации; 
– оценки имеющихся у коммерческой организации ресурсов, 
происходящих в них изменений и эффективности их использования; 
– принятия обоснованных управленческих решений в области 
инвестиционной политики; 
– принятия обоснованных управленческих решений в области 
состава и структуры источников финансирования. 
Необходимо помнить, что управленческие работники не всегда 
хорошо разбираются в бухгалтерском учете. Представляемые сведения должны быть достаточно простыми и доступными для тех, 
кому они предназначены. Сведения, которые трудны для восприятия, обычно не принимаются во внимание. В настоящее время 
форматы бухгалтерской отчетности регламентированы нормативными документами с возможностью детализации, делающей информацию более доступной для восприятия. 
Можно дискутировать о сложности восприятия бухгалтерской 
отчетности неспециалистами. Однако поскольку она существует и, 
бесспорно, содержит много ценной для руководителей информации, необходимо научиться ее читать, анализировать, интерпрети

ровать представленные в ней показатели, знать основные взаимосвязи между ними. 
Немаловажно и то, что именно отчетность, в том числе бухгалтерская, — реальное средство коммуникации, благодаря которому 
руководители различных рангов общаются друг с другом, получают представление о месте своей коммерческой организации в системе родственных предприятий, правильности выбранного стратегического курса, сравнительных характеристиках, эффективности использования ресурсов. 
Финансовая отчетность должна обладать следующими характеристиками: 
– релевантность – это степень соответствия информации ожидаемым от нее требованиям. Релевантность предполагает, что информация должна иметь полезное применение к действиям, для 
которых она предназначалась, чтобы обеспечить получение желаемого результата; 
– своевременность – информация должна быть пригодна для 
принятия решения, прежде чем потерять способность влиять на 
решения. Информация не может быть релевантной, если она не 
своевременна; 
– надежность – имеет место, когда информация свободна от 
ошибок и верно отражает то, что надо отразить; 
– достоверность – соответствие или согласие между явлением и 
его оценкой или описанием; 
– проверяемость – проверить какое-либо утверждение, значит, 
установить его истину; 
– нейтральность – исключение одностороннего удовлетворения 
одних групп пользователей бухгалтерской отчётности перед другими; 
– существенность – показатель является существенным, если 
его нераскрытие может повлиять на экономические решения заинтересованных лиц; 
– сопоставимость – информация должна быть сопоставима в 
разные отчетные периоды. Сопоставимость обеспечивается преемственностью в учетной политике при отражении схожих хозяйственных операций; 

– понятность – качество финансовой отчетности имеющей место тогда когда пользователи способны понять ее значение. 
В России основным документом, концептуально регламентирующим сущность и элементы финансовой отчетности, является 
402-ФЗ «О бухгалтерском учете». Согласно закону в России нет 
разграничения между понятиями «бухгалтерская» и «финансовая» 
отчетность. Закон гласит, что бухгалтерская (финансовая) отчётность – это единая система показателей, отражающая имущественное и финансовое положение организации на отчётную дату, 
а также финансовые результаты её хозяйственной деятельности за 
отчётный период, составляемая на основе данных бухгалтерского 
учета, по утвержденным формам. 
Формы отчетности утверждены приказом Министерства Финансов РФ «О формах бухгалтерской отчетности» №66н от 
02.07.2010 г. (с изменениями). 
Согласно Приказу в стандартный формат финансовой отчетности включаются следующие формы: бухгалтерский баланс; отчет о 
финансовых результатах; отчет об изменениях капитала; отчет о 
движении денежных средств; отчет о целевом использовании полученных средств (составляют только общественные организации).  
В практике существует понятие консолидированной отчетности. Формат консолидированной отчетности характерен для компаний холдингового типа. Консолидированная отчётность представляет собой финансовую отчётность группы взаимосвязанных 
предприятий, рассматриваемых как хозяйственное единое образование. Может составляться как по российским стандартам составления отчетности, так и по стандартам МСФО. 
Организация обязана составлять и представлять бухгалтерскую 
(финансовую) отчетности лишь по итогам за год (за период с 1 января по 31 декабря).  
Финансовая отчетность составляется только в денежном измерении. Отчетность, составленная по российским стандартам, 
должна быть номинирована только в единицах национальной валюты. Консолидированная отчетность может быть составлена в 
любой валюте по выбору материнской компании. 

1.2. Бухгалтерский баланс 
 
Одной из самых главных форм финансовой отчетности является бухгалтерский баланс (ББ). ББ призван дать представление о 
финансовом положении экономического субъекта. Это своеобразная «моментальная фотография» экономического субъекта, поэтому реальное отображение информации в балансе разрешает оценить финансовое «здоровье» предприятия и способ «лечения» в 
случае необходимости. 
ББ построен на основании классификации хозяйственных 
средств и источников их образования. Состоит из двух равновеликих частей: в одной отражаются средства по их составу (Актив), в 
другой – по источникам их формирования (Пассив).  
Балансовое уравнение имеет вид: 

Актив = Капитал + Обязательства 

Каждый элемент Актива и Пассива – статья баланса.  
Статьи в балансе по активу распределены на 2 раздела, в пассиве на 3. Каждая статья имеет свою кодировку. В бухгалтерском 
балансе обеспечивается отражение данных на 3 отчетные даты (31 
декабря трех лет), соответствующие двум отчетным периодам.  
Суммовой итог баланса именуется валютой бухгалтерского баланса. 
Активы предприятия – это состоящее из финансовых, материальных и невещественных активов имущество предприятия. 
Любой актив должен быть способен приносить организации экономические выгоды. 
Имущество организации, представленное в бухгалтерском балансе во всем своем многообразии, разделено на 2 группы (раздела): внеоборотные и оборотные активы. Основополагающим критерием такого разделения является степень ликвидности имущества. У внеоборотных активов период обращения в деньги априори 
более длителен, нежели у оборотных. 
Способ оценки имущества, отражаемого в балансе, от статьи к 
статье может разниться. В основном используется фактическая 
стоимость, соответствующая стоимости затрат на приобретение 

(создание) актива, рыночная стоимость (если актив был приобретен способом, отличным от приобретения за плату, например при 
безвозмездном поступлении актива), остаточная стоимость (фактическая стоимость минус начисленная амортизация).  
Внеоборотные активы представлены в балансе нематериальными активами, результатами исследований и разработок, нематериальными и материальными поисковыми активами, основными 
средствами, доходными вложениями в материальные ценности, 
финансовыми вложениями, отложенными налоговыми активами и 
прочими внеоборотными активами. 
Нематериальные активы (НМА) – это имущество, не имеющее физической формы, но представляющее для предприятия материальную ценность. В качестве НМА могут учитываться: произведения науки, литературы, искусства; программное обеспечение; 
изобретения; полезные модели; селекционные достижения; секреты производства (ноу-хау); товарные знаки и знаки обслуживания; 
деловая репутация. Способ оценки нематериальных активов для 
отражения в бухгалтерском балансе – остаточная стоимость.  
В статье «Результаты исследований и разработок» отражается информация о расходах на завершенные научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы 
(НИОКР). Это, по сути, некоторая вариация на тему нематериальных активов, но с оговорками в части оформления прав на интеллектуальную собственность. Способ оценки – фактические затраты. 
Поисковые активы (нематериальные и материальные) – это расходы 
на освоение природных ресурсов. Эти статьи бухгалтерского баланса отражают отраслевую специфику деятельности организации и 
появляются в балансах только у экономических субъектов определенных отраслей. Способ оценки – фактические затраты. 
Основные средства (ОС) в отчетности представлены имуществом со сроком полезного использования более одного года. Их 
используют в различных сферах приложения общественного труда: материального производства, товарного обращения и непроизводственной сферы. Основные средства участвуют в процессе 
производства длительное время, сохраняя при этом натуральную 
форму. Их стоимость переноситься на создаваемую продукцию не 

сразу, а постепенно, частями через процедуру начисления амортизации. Эта группа активов очень многообразна и присутствует 
практически в каждом бухгалтерском балансе экономических 
субъектов. Способ оценки в балансе – остаточная стоимость. 
Доходные вложения в материальные ценности – это вариант 
основных средств. Основные средства идентифицируются в этой 
статье только если не предназначаются для использования в основной деятельности, а будут использованы для извлечения дополнительного дохода, например, сдаваться в аренду. Способ 
оценки – остаточная стоимость. 
Финансовые вложения как актив, представлены в балансе как в 
группе внеоборотных активов, так и в оборотных. Финансовые вложения показывают сумму инвестированных средств в ценные бумаги, 
займы, банковские депозиты и т.д.). Если срок обращения таких инвестиций превышает 12 месяцев, то они отражаются в группе внеоборотных активов, если менее – в оборотных. Способ оценки финансовых вложений в балансе – по фактическим затратам. 
Отложенные налоговые активы (ОНА) – весьма специфичный актив, поскольку представляет собой потенциальную сумму 
уменьшения налога на прибыль организации в следующих отчетных периодах. Этот объект быть конвертированным в денежные 
средства непосредственно не может. Оценка – расчетная, в соответствии с 25 гл. Налогового Кодекса и ПБУ 18/02. 
Прочие внеоборотные активы – это фактические затраты по 
приобретению (созданию) основных средств и нематериальных 
активов, которые еще не введены в эксплуатацию (ОС) или не зарегистрированы в соответствии с действующим законодательством (НМА). В обозримом будущем эти затраты должны стать 
частью ОС и (или) НМА. 
Оборотные активы имеют более высокую степень ликвидности по сравнению с внеоборотными. Как правило, срок трансформации в деньги не превышает 12 месяцев. Оборотные активы в 
балансе представлены запасами, налогом на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторской задолженностью, финансовыми вложениями (краткосрочными), денежными 
средствами и прочими оборотными активами. 

Запасы – наиболее многообразная по своему составу активная 
статья, включающая в себя стоимость сырья, материалов и иных 
аналогичных ценностей, стоимость незавершенного производства, 
готовой продукции и товаров на складе, товаров отгруженных 
(особый порядок перехода права собственности при реализации), 
стоимость расходов будущих периодов.  Способ оценки – по фактическим затратам. 
НДС по приобретенным ценностям – это сумма, потенциально способная уменьшить сумму налога на добавленную стоимость 
к уплате в бюджет в следующих отчетных периодах, так называемый НДС «к зачету». Способ оценки – расчетный, в соответствии 
с 21 гл. НК РФ. 
Дебиторская задолженность возникает как результат расчетов 
и представляет собой обязательство другого юридического, физического лица или бюджета перед данной организацией. Способ 
оценки – расчетный. 
Финансовые вложения как статья оборотных активов полностью соответствует по содержанию объектам, содержащимся в 
аналогичной статье группы внеоборотных активов, но обладают 
признаком краткосрочности, т.е. срок их обращения не превышает 
12 месяцев. Характеризуется как высоколиквидный актив. Способ 
оценки – по фактическим затратам. 
Денежные средства представлены в бухгалтерском балансе 
денежной наличностью, денежными средствами на счетах в банке 
(расчетных рублевых и валютных, спецсчетах), денежными документами, а также денежными эквивалентами. Денежные эквиваленты – это высоколиквидные финансовые вложения, которые могут быть легко обращены в заранее известную сумму денежных 
средств и которые подвержены незначительному риску изменения 
стоимости. Яркими представителями данных активов являются 
банковские векселя и сертификаты. Способ оценки – по номиналу. 
Валютные средства подлежат пересчету в рублевый эквивалент по 
курсу ЦБ РФ на дату составления отчетности. 
Прочие оборотные активы в большей степени страховочная 
статья, предназначенная для отражения активов, не вошедших в 
вышеописанную классификацию. Появляется крайне редко.