Диагностика и оптимизация финансово-экономического состояния предприятия

№ 2354         министерство образования и науки рф
ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ АВТОНОМНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
    «НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ «МИСиС»

  Кафедра промышленного менеджмента

  И.М. Рожков
  И.А. Ларионова
  А.В. Жагловская





                Диагностика и оптимизация финансово-экономического состояния предприятия




 Учебное пособие





   Допущено учебно-методическим объединением по образованию в области металлургии в качестве учебного пособия для студентов высших учебных заведений, обучающихся по направлению 150400 - Металлургия


ИЗДАТЕЛЬСКИЙ ДОМ

Москва 2014

УДК 65.01
     Р63


Рецензент
проф., д-р. техн. наук К.Л. Косырев (ФГУП «ЦНИИчермет»)




      Рожков, И.М.
Р63     Диагностика и оптимизация финансово-экономического со      стояния предприятия : учеб. пособие / И.М. Рожков, И.А. Ларионова, А.В. Жагловская. - М. : Изд. Дом МИСиС, 2014. - 297 с.
        ISBN 978-5-87623-790-3




          Рассмотрены вопросы экономической диагностики предприятия. Изложены ее основные методы и приемы. Приведены базовые показатели, характеризующие экономическое состояние предприятия, и применяемые интегральные показатели. Изложение иллюстрируется примерами из экономики металлургического производства.
          Содержится ряд новых для данного курса вопросов: использование экономико-математических моделей (прогнозирование интегральных показателей, оптимизация добавленной стоимости производимой продукции в зависимости от значений коэффициентов оборачиваемости оборотных средств и текущей ликвидности, связь добавленной стоимости со свободным денежным потоком и другими показателями), мониторинг экономических показателей. Имеется большое количество примеров использования моделей и методик при проведении экономической диагностики. Наличие алфавитно-предметного указателя позволяет использовать материал как справочник.
          Предназначено для студентов и аспирантов экономических специальностей, а также для инженеров и специалистов-металлургов.


УДК 65.01







ISBN 978-5-87623-790-3

                             © И.М. Рожков, И.А. Ларионова, А.В. Жагловская, 2014

    ОГЛАВЛЕНИЕ


Предисловие........................................................10
Глава 1. Содержание диагностики экономического состояния промышленного предприятия................................11
   1.1. Понятие диагностики состояния предприятия..................11
   1.2. Предмет и основные задачи экономической диагностики.......15
   1.3. Место и роль экономической диагностики в системе управления экономикой предприятия..........................................16
Глава 2. Основные показатели, используемые при диагностике экономического состояния предприятия...............19
   2.1. Базовые показатели, характеризующие экономическое состояние предприятия.....................................................19
   2.2. Чистые активы и авансированный капитал.....................22
   2.3. Переменные, характеризующие источники формирования запасов и затрат................................................26
   2.4. Текущие финансовые потребности предприятия.................27
   2.5. Коэффициенты финансовой устойчивости.......................28
   2.6. Коэффициенты ликвидности (платежеспособности)..............29
   2.7. Коэффициенты утраты и восстановления платежеспособности....30
   2.8. Показатели эффективности использования основного капитала.32
   2.9. Показатели эффективности использования оборотного капитала.33
   2.10. Показатели рентабельности.................................36
   2.11. Капитал предприятия, его структура и стоимость............39
   2.12. Экономическая добавленная стоимость и чистая текущая стоимость денежного потока, порождаемого деятельностью фирмы...49
Глава 3. Приемы и методы экономической диагностики предприятия....55
   3.1. Финансовый анализ - основной метод экономической диагностики.......................................55
   3.2. Диагностика имущества предприятия..........................58
   3.3. Диагностика обеспеченности финансированием запасов и затрат. Определение потребности в денежных средствах....................63
   3.4. Этапы становления финансового анализа отчетности предприятий коэффициентным методом..............................68
   3.5. Анализ динамики финансовых коэффициентов...................75
   3.6. Диагностика финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия с использованием финансовых коэффициентов...........81
   3.7. Диагностика влияния факторов на рентабельность капитала с использованием формулы Дюпона.................................83
   3.8. Методика диагностики состояния предприятия Европейской федерации финансовых аналитиков.....................86
   3.9. Диагностика тенденции развития предприятия с использованием экономической (EVA) и рыночной (MVA) добавленных стоимостей....94

3

Глава 4. Диагностика динамики финансового равновесия предприятия.....100
   4.1. Экономическое и бухгалтерское содержание баланса предприятия.100
   4.2. Методика диагностики финансового равновесия предприятия
   с использованием горизонтальной схемы финансирования его активов..103
   4.3. Практическое использование методики диагностики финансового равновесия с горизонтальной схемой финансирования активов......................................109
   4.4. Методика диагностики финансового равновесия предприятия с финансированием его активов по схеме центр капитала.
   Другие схемы финансирования.................................113
   4.5. Таблицы финансирования.................................122
   4.6. Хозяйственный остаток денежных средств.................127
Глава 5. Диагностика интегральных показателей функционирования предприятия и его баланса.....................131
     5.1. Проблемы формирования диагностических моделей........131
     5.2. Примеры интегральных показателей, используемых для оценки финансово-экономического состояния предприятия............134
     5.3. Прогнозирование экономических показателей и бухгалтерского баланса предприятия
     с использованием пропорциональных зависимостей..................142
     5.4. Прогнозирование экономических показателей и баланса предприятия статистическими методами..................151
     5.5. Задачи диагностики финансово-экономического состояния предприятия, решаемые с использованием линейного
     интегрального показателя..................................158
     5.6. Диагностика экономического состояния предприятия с применением показателей, характеризующих произведенную им добавленную стоимость..................................164
Глава 6. Диагностика оборотных средств металлургических предприятий и источников их финансирования с использованием оптимизационных моделей........................................174
   6.1. Общая схема предлагаемой методики............................174
   6.2. Диагностика и выбор рационального способа управления оборотными средствами и источниками их финансирования методом сеток с использованием фоновых диаграмм.............177
   6.3. Диагностика обеспеченности и эффективности управления оборотными средствами предприятия
   с использованием уровня его рейтинговой оценки..............188
   6.4. Измерение способа управления оборотными средствами методом сеток с использованием интегральных показателей.....190
   6.5. Определение оптимальных объемов оборотных средств
   и краткосрочных источников их финансирования................195
   6.6. Управление структурой оборотных средств предприятия..........198
   6.7. Общий вид ограничений, используемых
   в задаче максимизации доходности............................205

4

   6.8. Мониторинг с использованием статистических контрольных карт..211
Глава 7. Улучшение экономического положения предприятия с использованием оптимизации добавленной стоимости.............214
   7.1. Учет влияния прочей деятельности предприятия
   на показатели его рентабельности и полученной добавленной стоимости...................................................214
   7.2. Прогноз предкризисной и кризисной ситуации для предприятия...219
   7.3. Свободный денежный поток и добавленная стоимость.......232
   7.4. Оптимизация добавленной стоимости производимой продукции и увеличение свободного денежного потока предприятия........239
Глава 8. Диагностика инвестиционных проектов...................247
   8.1. Методы экономической оценки эффективности инвестиций.........247
   8.2. Расчет денежного потока и определение ставки дисконтирования.253
   8.3. Сравнительный анализ показателей эффективности.........255
   8.4. Метод компромиссной оценки эффективности проекта.......261
   8.5. Имитационное моделирование денежного потока............268
Библиографический список.......................................280
Алфавитно-предметный указатель.................................287

5

* * *





   Данная книга посвящена новому, интенсивно развивающемуся в настоящее время направлению - «Экономическая диагностика предприятия», дающему обоснованные ответы на вопросы, не только в какой степени значение анализируемого показателя соответствует нормативному или является ли рациональным вид используемой стратегии, но и какие изменения следует внести в управление экономикой предприятия, чтобы улучшить его финансовые результаты и устойчивость функционирования.
   Известно, что основным методом экономической диагностики является обычный финансовый анализ. Этим вопросам посвящены работы российских (И.Т. Балабанова, В.Г. Белолипецкого, И.А. Бланка, М.М. Глазова, В.В. Глухова, О.В. Ефимовой, Л.В. Донцовой, В.В. Ковалева, А.М. Ковалевой, Е.В. Негашева, Н.А. Никифоровой, М.И. Литвина, Г.Б. Поляка, Р.С. Сайфулина, Е.Н. Станиславчика, Е.С. Стояновой, А.Д. Шеремета и др.), а также зарубежных ученых (Ю. Бригхема, Дж. К. Ван Хорна, А. Гапенски, Б. Коласса и др.).
   В то же время следует отметить, что в литературе недостаточно отражены методики диагностики предприятия с применением мониторинга и оптимизационных моделей. Данный пробел и восполняет настоящая книга. Общие вопросы экономической диагностики также нашли в ней отражение. Но здесь читателю следует дополнительно обратиться к работам перечисленных выше авторов.
   Кратко остановимся на новых методиках диагностики металлургического предприятия, составляющих основу данной книги.
   Первая методика - сочетание коэффициентного метода диагностики и процедуры мониторинга финансовых коэффициентов. Это наиболее распространенная в настоящее время методика диагностики оборотных средств. В дополнение к существующему подходу авторы для нахождения нормативных значений финансовых коэффициентов предлагают использовать не только их средние значения для соответствующих технологических групп, но и определять средние значения коэффициентов в группах предприятий, сформированных путем статистического распределения интегральных показателей, разбиваемых на интервалы с использованием среднего квадратического отклонения. Если первый прием относится в основном к управлению предприятием в краткосрочном периоде, то второй - к управлению в долгосрочном периоде в целях приближения показателей данного предприятия

6

к показателям лучших предприятий всей отрасли. Указанная методика позволяет управлять формированием баланса предприятия в целях повышения финансового результата и устойчивости его функционирования. Методика обеспечивает улучшение указанных показателей,

но не решает задачи их оптимизации.
   Вторая методика посвящена диагностике и оптимизации комплексной стратегии управления и обеспечения источниками финансирования оборотных средств. Она в какой-то степени использует результаты работ Е.С. Стояновой, Г.Б. Поляка и Дж. К. Ван Хорна. Но в отличие от классического метода (первая методика) авторам настоящей книги удалось вве

сти некоторые шкалы для измерения стратегии с помощью всего лишь двух экономических показателей л₁ и л₂. Показатель л₁ характеризует относительной объем оборотных средств предприятия и представляет собой отношение величины объема оборотных средств предприятия 5ос
У . _
к сумме его активов А (л1 = ——). Для оценки применяемой предприяти-A
ем методики финансирования текущих активов рекомендуется вычислять К ₜ + Rₚ
отношение л₂ =-------, где К - краткосрочные банковские кредиты,
            ²    Уос        t

Rₚ - хозяйственная кредиторская задолженность.
   Найденные путем статистической обработки фактические диапазоны изменения названных показателей для металлургических предприятий делятся на три равных интервала. Поскольку по мнению Дж. К. Ван Хорна консервативной является модель управления, которая предусматривает больший уровень текущих активов, то можно предположить, что при нахождении фактического значения показателя л1 в первом интервале предприятие использует агрессивную модель управления объемами текущих активов, во втором интервале - умеренную, в третьем - консервативную. В консервативной модели обеспечения источниками финансирования оборотных средств за счет собственного и долгосрочного заемного капитала финансируется большая часть оборотных активов, поэтому при нахождении показателя л₂ в первом интервале предприятия применяют консервативную модель покрытия текущих активов, во втором - умеренную, а в третьем - агрессивную. При значении л₂ > 1 считается, что предприятие не обеспечено собственными и долгосрочными заемными средствами. Авторами построена матрица используемых металлургическими предприятиями двенадцати стратегий. Клетками матрицы являются так назы

7

ваемые элементарные стратегии, каждая из которых определяется соответствующими диапазонами показателей л₁ и л₂. Произведена оценка эффективности каждой элементарной стратегии путем расчета для нее усредненных значений рентабельности активов и их абсолютной ликвидности. Определены наиболее эффективные стратегии, используемые заводами и металлургическими комбинатами. Таким образом, создан инструментарий для дискретной оптимизации стратегий управления оборотными средствами.
   Предлагается осуществлять коррекцию используемой стратегии управления оборотными средствами предприятия при разработке его годового бюджета и в процессе реализации инвестиционных проектов.
   Третья методика посвящена оперативной диагностике и оптимизации структуры оборотных средств предприятия. Предполагается, что структура оборотных средств металлургического предприятия в долгосрочном периоде может претерпевать существенные изменения с учетом тенденций его развития. В связи с этим рекомендуется следить за этими изменениями с организацией их мониторинга. В краткосрочном периоде (например, продолжительностью один месяц или квартал), если эти изменения не были специально запланированы, структуру оборотных средств можно считать относительно стабильной и устанавливать ее нормативы. Нормативную структуру предлагается определять путем решения задачи оптимизации по данным предыдущего аналогичного периода и устанавливать в последующем периоде.
   В качестве целевой функции в этой задаче предлагается добавленная стоимость произведенной предприятием продукции, взятая, например, по отношению к ее себестоимости. Ограничениями в задаче являются известные диапазоны изменения компонентов структуры и суммы валюты баланса. В случае необходимости могут быть введены дополнительные ограничения для учета требований по финансовым коэффициентам.
   Диагностику структуры оборотных средств рекомендуется осуществлять в конце каждого квартала и ее результаты использовать для корректировки управленческого баланса предприятия, который адаптирован под восприятие руководства фирмы и может формироваться для оперативного получения информации о состоянии предприятия и выполнения финансового экспресс-анализа показателей его работы.
   Данная методика позволяет определять рациональные значения управляющих воздействий, обеспечивающих улучшение экономиче

8

ского положения предприятия. Для этого решается задача максимизации добавленной стоимости производимой продукции.
   И, наконец, четвертая методика применяется для диагностики инвестиционных проектов и выбора наиболее эффективных проектов, имеющихся на предприятии. В этой методике для перехода от качественных оценок показателей проектов к количественным используется функция Харрингтона, а для учета случайностей - метод статистических испытаний.
   В заключение хочется отметить, что рассматриваемое в книге научное направление создает предпосылки для внедрения информационных технологий управления экономикой предприятия с использованием оптимизационных процедур.
   Книга, несомненно, будет полезна студентам и аспирантам экономических специальностей, а также работникам металлургических предприятий.

   Заслуженный деятель науки
   и техники РФ, д.т.н., проф. "'Т^^             В .А. Роменец

9

    ПРЕДИСЛОВИЕ

   Классический анализ финансово-экономического состояния предприятия существует со второй половины XIX в. Его дальнейшим развитием является «Диагностика предприятия» - новое направление в экономике предприятия, основоположниками которого являются западные экономисты конца XX в. Она предполагает реализацию следующих последовательных этапов: определение дисфункций и трудностей, ухудшающих функционирование хозяйствующего объекта; установление вызывающих их внутренних и внешних причин; разработку программ действия, направленных на восстановление указанных функций и структурную перестройку предприятия. Данное направление развивается и в отечественной экономике. Значительный вклад в его развитие вносят ученые Санкт-Петербургского государственного экономического университета.
   Обычно выделяют порядка десяти функций диагностики. Отметим, что настоящее учебное пособие посвящено только одной функции диагностики предприятия - экономической диагностике. Здесь рассматриваются новые решения в экспресс-диагностике (диагностика производимой предприятием добавленной стоимости, обеспеченности предприятия оборотными средствами и др.). В качестве инструментов диагностики используются интегральные показатели, новые решения по определению предприятия-лидера, оптимизации баланса предприятия, определению рациональных управляющих воздействий, включая выбор современными методами эффективных инвестиционных проектов и др. Естественно, что кроме новых разработок кратко излагаются и традиционные методы экономической диагностики состояния предприятия.
   В основу учебного пособия положена книга И.А. Ларионовой, И.М. Рожкова и А.В. Пятецкой «Диагностика предприятия с использованием интегральных показателей и оптимизационных моделей». Кроме того, часть разделов нового издания книги написаны: И.А. Ларионовой и С.В. Марковым - раздел 5, И.М. Рожковым и А.А. Бойковым - раздел 7, И. А. Ларионовой и С. Л. Глековым - раздел 8.
   Авторы выражают глубокую признательность за помощь в работе директору института «Экономика и управление промышленными предприятиями» НИТУ «МИСиС» проф. В.А. Роменцу, а также своим коллегам В.В. Гагариновой, Е.Н. Елисеевой, О.В. Никитиной, С.В. Маркову и О.О. Скрябину. Авторы выражают также благодарность рецензенту книги д.т.н., проф. К. Л. Косыреву и д.экон.н., проф. И.Н. Иванову.

10

Глава 1. СОДЕРЖАНИЕ ДИАГНОСТИКИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО СОСТОЯНИЯ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ

    1.1. Понятие диагностики состояния предприятия

   Со второй половины XIX в. осуществляется классический анализ экономического состояния предприятия, его дальнейшим развитием является диагностика предприятия - новое направление в экономическом анализе состояния предприятия, основоположниками которого являются ряд западных экономистов конца XX в. (Жак-Пьер Тибо и др.) [1, 2]. Данное направление экономического анализа развивается и отечественными учеными [3-10]. Значительный вклад в его развитие внесли ученые Санкт-Петербургского государственного экономического университета. Теоретические основы диагностики достаточно широко представлены в работах следующих отечественных и зарубежных экономистов: М.М. Глазова, М.И. Баканова, Ю.М. Бахрамова, А.С. Вартанова, М.И. Воронина, В.В. Глухова, О.Г. Дмитриевой, Э.М. Короткова, А.И. Муравьева, В.Ш. Рапопорта, Р.Л. Жамбековой, С.А. Жданова, А.Д. Шеремета, Б. Коласса и др. Они определили природу и формы диагностики, ее место в экономическом анализе, исследовали процедуры и методы диагностики.
   Остановимся более подробно на понятии «диагностика предприятия» [1]. Диагностика - медицинский термин, который обозначает анализ симптомов, а также установление причин происхождения болезни живого организма. Результатом диагностики предприятия, так же как и при лечении человека, является идентификация или опознание «болезни предприятия». На следующей стадии исследования разрабатывается программа действий, предлагающая восстановительные меры. Программа действий, так же как и в медицине - это комплекс предложений и рекомендаций для восстановления разладившейся системы.
   Итак, понятие «диагностика» - термин, привнесенный в экономику из медицины. Возникает вопрос, зачем использовать медицинский термин вместо хорошо знакомого и привычного понятия «анализ».
   Как отмечено в работе [1], «анализ» - философский термин, возникший от греческого слова «анализис», что означает «расчленение». Эта категория неразрывно связана с понятием «синтез», от греческо

11

го слова «синтезис», т.е. «соединение ранее расчлененных элементов» изучаемого объекта в единое целое. Таким образом, понятия анализ и синтез находятся в диалектическом единстве.
   Понятие «диагностика» - греческое слово, означающее «способный распознавать». По существу и анализ, и синтез являются инструментами диагностики. Диагностика предприятия предполагает реализацию следующих последовательных этапов: определение дисфункций и трудностей, деформирующих функционирование хозяйствующего субъекта; установление вызывающих их внутренних и внешних причин; разработку программ действий, направленных на восстановление указанных функций и структурную перестройку предприятия.
   В работе [11] отмечено, что экономическая диагностика предприятия - это анализ и оценка экономических показателей работы предприятия на основе изучения отдельных результатов, неполной информации с целью выявления возможных перспектив его развития и последствий текущих управленческих решений. Рассмотрим определения экономической диагностики отечественных и зарубежных экономистов [12].
   М.М. Глазов считает, что экономическая диагностика - это процесс постановки диагноза анализируемому объекту в целях увеличения эффективности его функционирования, повышения жизнеспособности в условиях свободной конкуренции, свободного нерегулируемого рынка [1, 4].
   По мнению А.И. Муравьева, экономическая диагностика - это новое направление анализа хозяйственной деятельности, позволяющее выявить и локализовать нарушения хода воспроизводственного процесса на основе минимальных показателей, взятых в динамике. А.И. Муравьев предлагает понимать под экономической диагностикой способ установления характера нарушений нормального хода хозяйственного процесса на основе типичных признаков, присущих данному нарушению [8].
   По мнению авторов [9], экономическая диагностика представляет собой способ определения характера нарушений в области хозяйственной деятельности, в которой происходят отклонения от нормальной относительной динамики различных процессов, выраженных через темпы изменения соответствующих показателей.
   Р.И. Шниппер под экономической диагностикой понимает изучение состояния хозяйствующего субъекта, влияние факторов развития социально-экономических процессов и выявления отклонений от нормального развития. Экономическая диагностика ориентирова

12

на как на познание экономических противоречий, так и на разработку мер по их решению. Комплексный характер экономической диагностики заключается в том, чтобы проследить динамику исследуемых процессов во взаимосвязи, исследовать прямые и обратные связи между процессами. Диагностические методы призваны отражать причинно-следственные связи и зависимости [13].
   О.Г. Дмитриева считает, что экономическая диагностика близка к экономическому анализу, однако это не одно и то же. Они различаются по целям, задачам и используемому инструментарию. Анализ определяет количественное значение параметров и выявляет их отклонение от нормы. Диагностика (постановка диагноза) - это агрегированное синтетическое заключение о состоянии исследуемого объекта, которое делается на основе различной аналитической информации, ее синтеза и сопоставления. Следовательно, основное отличие экономической диагностики от анализа заключается в ее целевой направленности на выявление отклонений от нормы, обнаружении патологии. При этом совокупность операций, локализующая причину отклонения объекта от нормального функционирования, называют функциональной диагностикой, а определяющей отклонения параметров объекта от заданной нормы - параметрической диагностикой [7].
   Согласно В.В. Глухову и Ю.М. Бахрамову диагностика экономической системы - это совокупность исследований по определению целей функционирования предприятия, способов их достижения и выявления недостатков [6].
   По мнению А.С. Вартанова, введение термина «диагностика» сделано не с целью обозначения нового вида анализа, а для того, чтобы подчеркнуть, что основное внимание должно уделяться интерпретации тех или иных экономических результатов деятельности предприятия [14].
   Французский экономист Б. Коласс считает, что заниматься диагностикой - это значит рассматривать в динамике симптомы явлений, которые могут задержать достижение поставленных целей и решение задач, подвергая опасности планируемую деятельность. Это предполагает выработку корректирующих решений и/или пересмотр целей и прогнозов. Знание признака (симптома) позволяет быстро и довольно точно установить характер нарушений, не производя непосредственных измерений, т.е. без действий, которые требуют дополнительного времени и средств [15].
   Таким образом, практически все авторы признают, что экономическая диагностика позволяет выявить отклонения от нормального

13