Экономика производства : рынок ценных бумаг и основы биржевой торговли

№ 1048

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Кафедра экономики и менеджмента

В.В. Петрова
А.В. Алексахин

Экономика производства

Рынок ценных бумаг и основы 
биржевой торговли

Учебное пособие

Рекомендовано редакционноиздательским
советом университета

Москва   Издательский Дом МИСиС
2009

УДК 658.012 
 
П30 

Р е ц е н з е н т  
канд. экон. наук, доц. Т.А. Ольхович 

Петрова В.В., Алексахин А.В. 
П30  
Экономика производства. Рынок ценных бумаг и основы 
биржевой торговли: Учеб. пособие. – М.: Изд. Дом МИСиС, 
2009. – 53 с. 
ISBN 978-5-87623-230-4 

Российский рынок ценных бумаг, он же фондовый рынок, несмотря на 
свою молодость, стал одним из серьезных инструментов на финансовом рынке. 
Данное пособие способствует формированию представления о рынке ценных 
бумаг и  основах биржевой торговли. Рассмотрены базовые понятия рынка 
ценных бумаг и его функционирования, основные виды ценных бумаг и их 
характеристики, биржевые индексы, методы инвестиционного анализа фондового рынка, оценка финансовых рисков и принципы создания торговой 
системы. Также даны некоторые рекомендации будущим участникам рынка 
ценных бумаг. 
Пособие подготовлено в соответствии с требованиями государственного 
образовательного стандарта и действующим учебным планом МИСиС.  
Предназначено для студентов, обучающихся по  специальностям 150103 
«Теплофизика и экология металлургического производства», 280202 «Защита 
окружающей среды», 280101 «Безопасность жизнедеятельности», а также 
может быть использовано студентами других специальностей. 
УДК 658.012 

ISBN 978-5-87623-230-4 
©
Государственный технологический 
университет «Московский институт
стали и сплавов» (МИСиС), 2009 

ОГЛАВЛЕНИЕ 

Введение....................................................................................................4 
1. Рынки.....................................................................................................5 
1.1. Рынки и их предназначение..........................................................5 
1.2. Основные виды рынков ................................................................5 
2. Виды ценных бумаг..............................................................................7 
3. Биржа и ее роль...................................................................................14 
4. Западные и российские биржевые площадки ..................................16 
5. Основы работы на рынке ценных бумаг ..........................................18 
6. Использование индексов в процессе торговли................................19 
6.1. Понятие фондового индекса.......................................................19 
6.2. Индекс РТС ..................................................................................21 
7. Методы анализа финансовых рынков...............................................24 
7.1. Основные положения фундаментального анализа рынка .......24 
7.2. Основные положения технического анализа............................25 
8. Основные инструменты технического анализа ...............................28 
8.1. Методы графического представления цен................................28 
8.2. Понятие тренда............................................................................32 
8.3. Фигуры технического анализа  и компьютерный анализ ........34 
9. Торговая система и цели ее создания ...............................................36 
10. Некоторые рекомендации будущим участникам рынка...............38 
Заключение..............................................................................................42 
Библиографический список...................................................................43 
Приложения ............................................................................................45 

ВВЕДЕНИЕ 

На сегодняшний день существует множество финансовых инструментов, в которые можно инвестировать свои средства. Инвестирование свободных денежных средств, как правило, преследует основную 
цель: получение максимальной доходности при соблюдении соответствующей надежности. В целом, спекуляции на рынке ценных бумаг к 
надежным операциям отнести трудно, но они могут обеспечить самую 
высокую доходность из всех легальных видов деятельности (банковские депозиты, накопительное страхование – страхование жизни, вложения в драгметаллы и недвижимость). Если же денежные средства не 
инвестировать, то они имеют свойство со временем исчезать. Поэтому 
вы или работаете с деньгами, или прощаетесь с ними навсегда. 
Известно, что барон Ротшильд, величайший финансовый гений 
рынка ценных бумаг, дал очень простую формулу успеха: покупать 
дешево и продавать дорого. Очевидно, что покупая дешево и продавая дорого, вы получите прибыль, т.е. добьетесь того, к чему стремится каждый при совершении любого рода инвестирования. 
Так как рыночная цена акции не может постоянно расти, она подвержена изменениям, то правильный выбор времени является основой успешного инвестирования в ценные бумаги. Это означает, что 
покупать дешево надо при экономическом спаде и продавать дорого 
при экономическом подъеме. Для того чтобы сделать это, надо преодолеть ряд психологических барьеров. Действительно, когда на 
рынке полно продавцов и деловые условия неблагоприятны, далеко 
не каждый отважится делать инвестиции. И наоборот, когда складываются благоприятные деловые условия и рынок полон покупателей, 
совершенно нормальной реакцией большинства людей будет чувствовать себя в полной безопасности и готовности делать инвестиции, 
т.е. будут покупать дорого и продавать дешево. 
Текущая ситуация на мировых рынках и рынке России – это ситуация глубокого экономического спада. На падающем рынке зарабатывать большие деньги нелегко, но спад должен когда-то завершиться. 
Можно рассматривать кризис как возможность вхождения в рынок. 
Стратегия поведения инвестора на рынке, выбор инструмента инвестирования зависит от многих факторов. Чтобы они не были случайными, необходимо ориентироваться в том, между чем и чем может выбирать потенциальный инвестор. 
Цель данного пособия ознакомить потенциальных инвесторов с 
неуклонно растущим количеством и разнообразием финансовых инструментов, предлагаемых фондовым рынком на современном этапе 
его развития. 

1. РЫНКИ 

Для потенциальных или начинающих участников рынка ценных 
бумаг знание базовых принципов функционирования этого рынка не 
может быть лишним. Поэтому остановимся на основных понятиях.  

1.1. Рынки и их предназначение 

Для начала определим что такое рынок вообще. Рынок – это система покупки и продажи любых товаров.  
Рынки служат нескольким целям. 
1. Эффективному распределению товаров и услуг. Рынки представляют собой место для покупки и продажи товаров и услуг. Участники 
рынка могут торговать в конкретном месте конкретными товарами. 
2. Определению цены. Одной из самых важных целей рынка является 
раскрытие цены, на которой сходятся интересы покупателей и продавцов. Чем больше на рынке участников, тем более он эффективен, т.е. 
цены на нем наиболее точно отражают баланс спроса и предложения.  
3. Обеспечивают перетекание капитала в производство. Рынки 
долгосрочных инструментов и акций позволяют перевести деньги в 
производство. Например, компания может выпустить акции для покупки активов на полученные средства. Предприниматели применяют свои идеи на практике, занимая деньги на рынке. Инвесторы с 
капиталом, но без собственного бизнеса могут вложить свои деньги в 
новые предприятия. 
4. Перераспределяют риски. Деньги всегда приходят на рынок в 
обмен на риск. Например, покупатель акций компании становится 
совладельцем компании и принимает на себя риски компании в обмен на потенциальную прибыль. 
5. Способствуют обмену идеями. Нужды участников рынка представлены на нем, что позволяет улучшить существующие рынки и 
создать новые. 

1.2. Основные виды рынков 

По типам основных инструментов или товаров, торгуемых на мировых рынках, можно выделить следующие основные виды рынков: 
а) валютный рынок. На данном рынке ведется торговля валютой 
различных государств. Рынок, где торгуются валюты, называется 
Форекс (от англ. Foreign Exchange). Рынок Форекс является круп

нейшим рынком в мире. Ежедневный оборот этого рынка составляет 
около 2–4 трлн долл. США (2008 г.). Для сравнения оборот рынка 
ценных бумаг составляет всего 10 млрд долл.; 
б) рынок ценных бумаг, он же фондовый рынок. Представляет собой совокупность денежного рынка и рынка капиталов в части торговли фондовыми инструментами, удостоверяющими имущественные права своих владельцев на различные виды товаров указанных 
выше рынков. 
Основные инструменты, торгуемые на этих рынках: акции и долговые ценные бумаги – облигации; 
в) рынки природных ресурсов, на которых торгуются следующие 
виды товаров: 
– энергоносители (нефть, газ, древесина и т.д.); 
– металлы, в том числе драгоценные (золото, серебро, платина) и 
промышленные (медь, цинк, сталь и т.д.); 
– сельскохозяйственная продукция (хлопок, пшеница, кукуруза и т.д.); 
– продукты питания (кофе, какао и т.п.). 
В зависимости от вида инструментов, которые торгуются на рынке, он называется спот-рынком (рынок самого товара) или рынком 
производных инструментов – деривативов (фьючерсные контракты, 
опционы), которые не являются физическим товаром, а только правом или обязательством получения его в будущем. 
С точки зрения организации торговли рынок можно разделить на 
внебиржевой (розничный) и биржевой (аукционный). 
Вне биржи цена сделки будет зависеть от взаимной договоренности 
с контрагентом. Недостатком этого рынка является медленное прохождение сделок из-за того, что каждая сделка должна быть подтверждена, и цены, по которым проходят сделки, не видны, а доступны 
только цены заявок на продажу и покупку. Преимуществом такого 
рынка является то, что на нем могут торговаться как наличные товары, 
такие как нефть, золото, так и любые другие инструменты, включая и 
ценные бумаги. Рынок валют Форекс является внебиржевым рынком, 
на котором крупнейшими операторами являются банки. 
Биржевым рынком называется рынок, на котором торговля ведется на бирже. Наиболее развитым и организованным является биржевой рынок ценных бумаг, о котором пойдет дальше речь. 

2. ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ 

В соответствии с Гражданским кодексом РФ (ч. 1 гл. 7 ст. 142) ценной бумагой является документ, удостоверяющий (с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов) имущественные права, 
осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Другими словами, это юридически признанное соглашение, 
фиксирующее право владельца на часть какой-либо собственности или 
долгового обязательства, определяемое типом этой бумаги в обмен на 
денежные средства, уплаченные за эту бумагу. Ценные бумаги как экономическая категория, это права на ресурсы, обособившиеся от своей 
основы и даже имеющие собственную материальную форму и фундаментальные свойства. Существующие в современной мировой практике 
ценные бумаги (фондовые инструменты) делятся на два класса: 
– основные ценные бумаги; 
– производные ценные бумаги или деривативы. 
Основные ценные бумаги можно разбить на две подгруппы: долговые ценные бумаги и долевые (рис. 2.1). 
Долговые ценные бумаги – облигации, векселя, депозитные сертификаты – фиксируют право собственника получить определенную 
денежную сумму в определенный срок от определенного юридического или физического лица, а также обязанность этого лица уплатить данную сумму в определенный срок держателю или владельцу 
долговой ценной бумаги (облигации, векселя). 
Долевые ценные бумаги – обыкновенные и привилегированные 
акции – фиксируют право держателя ценных бумаг на определенную 
часть собственности в конкретном предприятии. 
Производные ценные бумаги – фьючерсные, форвардные и опционные контракты, варранты, депозитарные расписки – одна из форм 
выражения имущественных прав или обязательств, возникающих в 
связи с покупкой или продажей этих специфических активов. 

Рис. 2.1. Виды ценных бумаг 

Одним из наиболее важных качеств ценных бумаг является их способность приносить владельцу доход. Именно это качество и заставляет людей покупать ценные бумаги. Покупка ценных бумаг называется 
инвестированием, а лицо, их приобретающее, – инвестором. Различают прямые и портфельные инвестиции. Под прямыми инвестициями 
подразумевают покупку основных средств производства либо доли 
вновь создаваемого или действующего предприятия с целью дальнейшего производства товаров или услуг. Если же инвестор покупает акции какого-либо предприятия, но при этом сам не участвует в работе 
или процессе управления этим предприятием, рассчитывая лишь на 
долю в прибылях в виде дивидендов, пропорционально доле его собственности, то такой инвестор называется портфельным. При этом его 
права на соответствующую долю предприятия фиксируются в виде 
определенного количества акций, находящихся у него в собственности. Совокупность пакетов различных ценных бумаг называется инвестиционным портфелем. В табл. 2.1 представлен возможный вариант 
инвестиционного портфеля. Структура портфеля будет зависеть от 
выбранной стратегии инвестирования.  

Таблица 2.1 

Пример инвестиционного портфеля* 

Наименование объекта 
инвестирования 
Оценочная стоимость 
(% от стоимости активов)

Рубли 
39,04 

Банк ВТБ, АО ** 
5,03 

«ГАЗПРОМ», ао 
4,81 

НК «ЛУКойл», ао 
5,22 

МТС, ао 
6,43 

ГМК «Норильский никель», ао
5,58 

«Роснефть», ао 
4,58 

Сбербанк России, ао 
4,22 

Сбербанк России, ап ** 
7,73 

«Сургутнефтегаз», ао 
5,47 

«Сургутнефтегаз», ап 
5,86 

«Татнефть», ао 
6,05 

___________ 
* Источник www.finam.ru.,16.02.2009 г. 
** ао – акции обыкновенные; ап – акции привилегированные. 

Рассмотрим основные разновидности фондовых инструментов 
(ценных бумаг) и их характеристики [1, 2]. 

Акции компаний 

Важным признаком развития свободной экономики в стране является наличие рынка акций, выпускаемых предприятиями этой страны. Чем больше объем выпущенных акций, тем больше возможностей для развития экономики. 
Акция представляет собой ценную бумагу, дающую право ее владельцу на участие в деятельности предприятия и на получение дохода в виде чистой прибыли предприятия – дивидендов за определенный период. Владелец акции называется акционером предприятия.  
Акция является ценной бумагой с неограниченным сроком жизни 
и не фиксированной доходностью. Любая акция перестает существовать после ликвидации, реорганизации или в результате банкротства 
предприятия-эмитента, так как она представляет собой долю в предприятии. Цены акций могут меняться в больших пределах, поэтому 

представляют определенный риск для инвестора, однако дают и 
большие возможности для получения дохода. 
Любой инвестор, покупающий акцию может рассчитывать на изменение ее стоимости на рынке или на получение дивидендов. Дивиденды – это выплаты владельцам акций предприятия в случае, если 
предприятием получена прибыль, которая полностью или частично 
направляется на выплату дивидендов, и если принимается решение об 
этих выплатах Советом директоров этого предприятия, который является главным органом, управляющим деятельностью предприятия. 
Акции бывают обыкновенные и привилегированные. 
Обыкновенные акции дают их владельцам право на участие в 
управлении деятельностью предприятия, т.е. на участие в собраниях 
акционеров предприятия, которые, как правило, проводятся ежегодно и на которых сообщается об итогах деятельности предприятия за 
год, утверждаются планы его развития и принимается решение о величине чистой прибыли, направляемой на выплату дивидендов. Однако владельцы обыкновенных акций получают дивиденды после 
того, как их получат владельцы привилегированных акций и величина этих дивидендов не является фиксированной. 
Привилегированные акции не дают право на участие в управлении 
деятельностью предприятия, но гарантируют получение фиксированных дивидендов в случае их выплаты предприятием. 
Выпуск акций называется эмиссией, а предприятие, выпускающее 
акции, эмитентом. Акция имеет номинал, т.е. начальную стоимость 
в момент выпуска. Вся сумма номиналов акций, или по-другому 
сумма, вырученная при размещении акций, называется уставным 
(акционерным) капиталом предприятия. Сам процесс выпуска называется первоначальным размещением (IPO, Initial Public Offering), 
которое контролируется специальным государственным органом (в 
России это – Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, ФКЦБ), 
требующим в первую очередь от предприятия так называемый проспект эмиссии – документ, определяющий параметры выпуска акций. При первичном размещении предприятие обычно работает с 
посредником, который называется андеррайтером (от англ. underwriter), т.е. с брокерской компанией или банком, которые могут продать акции потенциальным инвесторам, а также определить наиболее 
приемлемую цену продажи. При большом спросе на выпускаемые 
акции андеррайтер может самостоятельно выкупить весь выпуск акций и затем продать его уже на рынке. 

За время своего существования предприятие может несколько раз 
эмитировать акции, или, по-другому, проводить дополнительные 
эмиссии, с целью увеличения размера уставного капитала акционерного общества. 
Обслуживание акционерного капитала сводится к выплате дивидендов по акциям. Но сами выплаты осуществляются лишь в случае 
успешной коммерческой деятельности. Это обстоятельство определяет «дешевизну» обслуживания акционерного капитала по сравнению с другими способами финансирования предприятий. Так, в конце 2008 г. российские чиновники обсуждали возможность обязать 
госкомпании (ОАО «Транснефть», ОАО «Газпром», ОАО «Роснефть») отказаться от выплаты дивидендов ради того, чтобы пустить 
освободившиеся ресурсы на развитие в кризисный период. 
На отечественных биржах обращаются акции более 300 эмитентов, и это не предел. На российском фондовом рынке принято так же, 
как и на зарубежных рынках, условно делить рынок акций на три основных эшелона (сегмента): 
– акции первого эшелона, так называемые голубые фишки. 
Голубыми фишками (англ. blue-hip, по аналогии с самыми дорогими фишками при игре в покер) называют акции широко известных, 
высокодоходных и стабильных компаний. В США к ним относятся 
акции таких компаний, как МакДональдс, Кока-Кола, Майкрософт, 
АйБиЭм и т.д. 
В России к голубым фишкам относятся наиболее ликвидные акции крупнейших российских эмитентов, в основном естественных 
монополий. Это, например, акции ОАО «Газпром», ОАО «Лукойл», 
ГМК «Норильский никель», Сбербанк России, «Ростелеком» и др. 
Неоспоримым преимуществом этих акций является их ликвидность, т.е. возможность продать или купить эти акции в любой момент торговой сессии на фондовой бирже; 
– акции второго эшелона – это акции предприятий, не входящих в 
число самых крупных в своей отрасли, но успешных и активно развивающихся, и поэтому являющихся весьма привлекательными для инвесторов. К ним относятся, например, акции ОАО «Аэрофлот», ОАО 
«Камаз», ОАО «Татнефть» и др. Доходность по этим ценным бумагам 
превосходит доходность акций первого эшелона, но можно сказать, что 
риск и доход по этим ценным бумагам уравновешивают друг друга;  
– акции третьего эшелона – это ценные бумаги, которые не имеют 
истории торгов и начали обращаться на организованном рынке сравнительно недавно, но в перспективе могут хорошо «выстрелить».