Межбанковское сотрудничество России и Китая в условиях глобализации мировой экономики
Покупка
Основная коллекция
Тематика:
Международные экономические отношения
Издательство:
РИОР
Под ред.:
Сенчагов Вячеслав Константинович
Год издания: 2018
Кол-во страниц: 335
Дополнительно
Вид издания:
Монография
Уровень образования:
Дополнительное профессиональное образование
ISBN: 978-5-369-01067-9
ISBN-онлайн: 978-5-16-103936-6
Артикул: 184500.04.01
Исследуются тенденции экономического развития России и Китая. Рассматривается история развития валютного законодательства обеих стран в условиях происходящих процессов глобализации, институциональная структура и особенности их банковских систем, а также цели, инструменты и механизмы денежно-кредитной политики Банка России и монетарной политики Народного банка Китая.
Выявлены динамика, этапы и основные формы приграничного сотрудничества России и Китая. Дан анализ правовой базы регулирования межбанковского сотрудничества двух стран, рассмотрены двусторонние соглашения и деятельность управляющих органов по вопросам межбанковского сотрудничества в целом и в приграничных районах России и Китая. Определены общие и особенные направления выхода из мирового кризиса экономики и банковских секторов обеих стран, а также основные направления по совершенствованию их межбанковского сотрудничества.
Предназначено для студентов высших учебных заведений, обучающихся по направлениям «Финансы и кредит» и «Мировая экономика», а также для аспирантов, преподавателей, практических работников.
Тематика:
ББК:
УДК:
ОКСО:
- ВО - Бакалавриат
- 38.03.01: Экономика
- 44.03.05: Педагогическое образование (с двумя профилями подготовки)
ГРНТИ:
Скопировать запись
Фрагмент текстового слоя документа размещен для индексирующих роботов.
Для полноценной работы с документом, пожалуйста, перейдите в
ридер.
В.В. Рудько-Силиванов, В.В. Рудько-Силиванов, Н.В. Зубрилова Н.В. Зубрилова МЕЖБАНКОВСКОЕ МЕЖБАНКОВСКОЕ СОТРУДНИЧЕСТВО РОССИИ СОТРУДНИЧЕСТВО РОССИИ И КИТАЯ В УСЛОВИЯХ И КИТАЯ В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ МИРОВОЙ ГЛОБАЛИЗАЦИИ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ ЭКОНОМИКИ Монография Монография Москва РИОР ИНФРА-М Дальневосточное региональное отделение РАЕН Дальневосточное региональное отделение РАЕН по секции «Проблемы макроэкономики по секции «Проблемы макроэкономики и социального рыночного хозяйства» и социального рыночного хозяйства» НОУ ДПО «Тихоокеанский научно-исследовательский НОУ ДПО «Тихоокеанский научно-исследовательский и учебно-консультационный центр» (Столыпина Центр) и учебно-консультационный центр» (Столыпина Центр) Под редакцией академика РАЕН В.К. Сенчагова Под редакцией академика РАЕН В.К. Сенчагова
УДК 336.71 ББК 65.262.1 Р83 А в т о р ы : Рудько-Силиванов В.В. — д-р экон. наук, профессор, академик РАЕН. Основная область научных интересов — вопросы теории и практики финансов, кредита, денежного обращения, развития экономики и банковского дела, взаимодействие банковского и реального секторов экономики, международного банковского сотрудничества. Автор (соавтор) более 70 монографий, учебных пособий и статей; Зубрилова Н.В. — канд. экон. наук, доцент. Основная область научных интересов — развитие экономики и банковского дела, вопросы международных валютно-кредитных отношений, международных расчетов, валютного регулирования и валютного контроля, международного сотрудничества (в том числе межбанковского) России и стран АТР. Автор (соавтор) более 20 монографий, учебных пособий и статей Р е ц е н з е н т ы : Красавина Л.Н. — д-р экон. наук, профессор, заслуженный деятель науки РФ, академик ФЭНПД, директор центра исследований международно-экономических отношений Института финансово-экономических исследований ФГО БУБ ВПО Финансового университета при Правительстве Российской Федерации; Савалей В.В. — д-р экон. наук, професор, чл.-корр. РАЕН по секции «Проблемы макроэкономики и социального рыночного хозяйства» Рудько-Силиванов В.В., Зубрилова Н.В. Межбанковское сотрудничество России и Китая в условиях глобализации мировой экономики : монография / В.В. Рудько-Силиванов, Н.В. Зубрилова; под ред. акад. РАЕН В.К. Сенчагова. — М. : РИОР : ИНФРА-М, 2018. — 335 с. — (Научная мысль).— DOI: https://doi.org/10.12737/13681 Исследуются тенденции экономического развития России и Китая. Рассматривается история развития валютного законодательства обеих стран в условиях происходящих процессов глобализации, институциональная структура и особенности их банковских систем, а также цели, инструменты и механизмы денежно-кредитной политики Банка России и монетарной политики Народного банка Китая. Выявлены динамика, этапы и основные формы приграничного сотрудничества России и Китая. Дан анализ правовой базы регулирования межбанковского сотрудничества двух стран, рассмотрены двусторонние соглашения и деятельность управляющих органов по вопросам межбанковского сотрудничества в целом и в приграничных районах России и Китая. Определены общие и особенные направления выхода из мирового кризиса экономики и банковских секторов обеих стран, а также основные направления по совершенствованию их межбанковского сотрудничества. Предназначено для студентов высших учебных заведений, обучающихся по направлениям «Финансы и кредит» и «Мировая экономика», а также для аспирантов, преподавателей, практических работников. ISBN 978-5-369-01067-9 (РИОР) ISBN 978-5-16-005700-2 (ИНФРА-М, print) ISBN 978-5-16-103936-6 (ИНФРА-М, online) Издается в авторской редакции УДК 336.71 ББК 65.262.1 ISBN 978-5-369-01067-9 (РИОР) ISBN 978-5-16-005700-2 (ИНФРА-М, print) ISBN 978-5-16-103936-6 (ИНФРА-М, online) © В.В. Рудько-Силиванов, Н.В. Зубрилова Р83 ФЗ № 436-ФЗ Издание не подлежит маркировке в соответствии с п. 1 ч. 2 ст. 1
Rudko-Silivanov V.V., Zubrilova N.V. Banking Cooperation Between Russia and China In the Context Of the World Economy Globalization : monograph / V.V. Rudko-Silivanov, N.V. Zubrilova; edited by Academician of RANS V.K. Senchagov. — Moscow : RIOR : INFRA-M, 2018. — 335 p. — (Nauchnaya Mysl). This work studies trends in the economic development of Russia and China. It examines history of currency control regulations in both countries in the context of the current economic globalization process; the institutional structure and specifics of the banking systems of both countries, as well as goals, instruments and tools of the monetary policies of the Central Bank of the Russian Federation and the People’s Bank of China. The study highlights the dynamics, developmental stages and main forms of cross-border cooperation between Russia and China. It analyses the legal foundation of the regulatory framework for banking cooperation between the countries and reviews the relevant bilateral agreements and functions of the governing bodies that regulate all aspects of the cooperation, including that of in the cross-border areas of Russia and China. The study proposes broad and specific courses of action for the economies and banking sectors of both countries with focus on achieving recovery from the global economic crisis. In addition, it provides suggestions for further improvement of banking cooperation between the countries. This study is intended for higher education students majoring in Finance and Credit and in World Economic Studies, as well as for post-graduate students, lecturers, and practicing professionals. ISBN 978-5-369-01067-9 (RIOR) ISBN 978-5-16-005700-2 (INFRA-M) A u t h o r s : Rudko-Silivanov V.V. — Doctor of Economic Science, Professor, Academician of Russian Academy of Natural Sciences (RANS). Main area of scientific research includes issues related to the theory and practice of finances, bank loans, currency circulation, economic development and banking, interaction of banking and real sector of economy and international banking cooperation. Mr. Rudko-Silivanov is an author and co-author of more than 70 monographs, textbooks and articles; Zubrilova N.V. — Candidate of Economic Science, Associate Professor. Main area of scientific research includes economic development and banking, issues related to international foreign currency and credit relations, international settlements, currency exchange controls and regulations, cooperation between Russia and Asian-Pacific Region countries, including cooperation in banking. Ms. Zubrilova is an author and co-author of more than 20 monographs, textbooks and articles R e v i e w e r s : Krasavina L.N. – Director of Research Center of International Economic Relations, Institute for Financial and Economic Studies at Financial University of the Government of the Russian Federation, Doctor of Economic Science, Professor, Honored Scientist of the Russian Federation, Academician of the Foundation of Economics and Entrepreneurial Activity; Savaley V.V. – Doctor of Economic Science, Professor, Corresponding Member of RANS, Department of Microeconomics and Social Issues in the Market Economy Published in author’s revision ISBN 978-5-369-01067-9 (RIOR) ISBN 978-5-16-005700-2 (INFRA-M) © V.V. Rudko-Silivanov, N.V. Zubrilova
150-100-. .. 2010 . -. , , (1997 . 2008 .). , . , -, , . , . — . , , -() . , . . . . , 1978 . 1990-. , , . , , , . — , , . 2003 . . . , . , , , . , , . ГЛАВА 1. ГЛОБАЛИЗАЦИЯ И ПРОВЕДЕНИЕ ЭКОНОМИЧЕСКИХ РЕФОРМ КАК ОСНОВА ВЗАИМОДЕЙСТВИЯ БАНКОВСКИХ СЕКТОРОВ РОССИИ И КИТАЯ 1.1. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИКИ РОССИИ И КИТАЯ В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ (. 1). , . . 1949 . (. 1). 1 1977 ., 30 . 1998 2009 . 5 2010 . 6 . . 15,2% 1984 ., 1990 . (3,8%), 11,4 . , 2000 . . -. : 9 , . 2008 . . , 2. 1 «» , 7%, «» — 25 . Michael Spence «Wealth of Nation: Why China Grows so Fast?», «Wealth of Nation: What Drives High Growth Rates?» («». 2007). 2. // . : . . / . . , . . . , (. . ..). . : , 2009. . 43–59. Таблица 1 Валовой внутренний продукт России и Китая Страны 1998 г. 1999 г. 2000 г. 2001 г. 2002 г. 2003 г. 2004 г. 2005 г. 2006 г. 2007 г. 2008 г. 2009 г. 2010 г. Валовой внутренний продукт по текущему валютному курсу, млрд долл. США Ежегодные темпы прироста реального ВВП, % Мир в целом ИсточникРис. 1 , . . 7% (2000 . — 10%, 2003 . — 7,3%, 2004 . — 7,2% 2007 . — 8,1%). 1998–1999 . 2 , . 1998 . 2000 . (1998–2010 .) (10,0%). 2 . 5 7,1%. 1998 . 2008 . 6,2 . 2008 . 1,61 . — , , , . , . 2000–2008 . . . , , . 2008 . , , . , 2010 . 4 , 1998 . — 3,5 . 2009 . . 2009 ., , 7%, , . , . Рис. 2Таблица 2 Отраслевая структура ВВП стран, % Наименование отраслей 2000 г. 2005 г. 2006 г. 2007 г. 2008 г. 2009 г. 2010 г. ПримечаниеИсточник:Таблица 3 Динамика использованного ВВП, % номинального ВВП Год Конечное потребление Валовое накопление Внешняя торговля товарами и услугами Органы государственног о управления Домашние хозяйства Всего Экспорт Импорт Россия Китай Таблица 4 Динамика объема внешней торговли товарами и услугами, млрд долл. США Страна 1998 г. 1999 г. 2000 г. 2001 г. 2002 г. 2003 г. 2004 г. 2005 г. 2006 г. 2007 г. 2008 г. 2009 г. 2010 г. Источник:Таблица 5 Внешняя торговля товарами, млрд долл. США Год Экспорт товаров Импорт товаров Товарооборот Сальдо торговли товарами Мир в целом Китай Россия Мир в целом Китай Россия Китай Россия Китай Россия 5 499 5 618 5 711 5 845 6 449 6 663 6 185 6 397 6 473 6 641 7 527 7 736 9 167 9 447 10 488 10 794 12 130 12 388 13 957 14 230 16 026 16 340 12 419 12 590 14 855 12 210 Источник:Рис. 3. Рис. 4. Рис. 5. Импорт Источник:Рис. 6Рис. 7Таблица 6 Товарная структура экспорта Страна Год Стоимость, млрд долл. США Продовольственные товары и сырье для их производства Сельскохозяйственное сырье Топливноэнергетические товары Руды и металлы Промышленные товары, всего В том числе продукция химиической промышленности и связанных с ней отраслей машины и оборудование Удельный вес отдельных видов товаров, % 88,8 88,0 91,7 94,9 92,9 93,5 93,4 39,0 50,6 61,8 61,5 65,7 63,1 69,1 Источник:Таблица 7 Страновая структура экспорта товаров, % Страна Год Стоимость, млрд долл. США Развитые страны Страны с переходной экономикой Развивающиеся страны Всего В том числе Всего В том числе ЕС США Япония Восточная, ЮгоВосточная Азия Западная Азия Источник:Таблица 8 Товарная структура импорта, % Страна Год Стоимость, млрд долл. США Продовольственные товары и сырье для их производства Сельскохозяйственное сырье Топливно-энергетические товары Руды и металлы Промышленные товары, всего В том числе продукция химической промышленности и связанных с ней отраслей машины и оборудование Удельный вес отдельных видов товаров, % Источник:Таблица 9 Страновая структура импорта товаров, % Страна Год Стоимость, млрд долл. США Развитые страны Страны с переходной экономикой Развивающиеся страны Всего В том числе Всего В том числе ЕС США Япония Восточная, ЮгоВосточная Азия Западная Азия Источник:Международная торговля услугамиТаблица 10 Международная торговля услугами, млрд долл. США Год Экспорт услуг Импорт услуг Оборот Сальдо Мир в целом Китай Россия Мир в целом Китай Россия Китай Россия Китай Россия 1 404 1 357 1 451 1 427 1 524 1 513 1 537 1 532 1 640 1 625 1 880 1 853 2 288 2 205 2 558 2 045 2 878 2 714 3 416 3 205 3 857 3 595 3 415 3 252 3 665 3 505 Источник:Инвестиционное сотрудничество.Таблица 11 Структура экспорта и импорта коммерческих услуг, % Показатель Страна Транспортные услуги Туристические услуги 2005 г. 2006 г. 2007 г. 2010 г. 2005 г. 2006 г. 2007 г. 2010 г. Источник:Таблица 12 Доля китайских банков в капитале иностранных финансовых учреждений Китайский банк-инвестор Иностранный банк Доля в капитале, % Торгово-промышленный банк КитаяСтроительный банк КитаяБанк КитаяБанк развития КитаяТорговый банк КитаяИсточникТаблица 13 Объем и структура иностранных инвестиций, млрд долл. США* Показатель Россия Китай 2000 г. 2006 г. 2007 г. 2008 г. 2010 г. 2000 г. 2006 г. 2007 г. 2008 г. 2010 г. Прямые инвестиции Портфельные инвестиции** Прочие инвестиции Всего Примечание:Источник:Таблица 14 Движение ПИИ, млрд долл. США Год Китай Россия приток отток приток отток ИсточникТаблица 15 Объем накопленных ПИИ, млрд долл. США (на конец года) Год Китай Россия приток отток приток отток Источникof China 2,3 и 3,4 млрд долл. США соответственно; Bank of America — вложил 7,3 млрд долл. США в China Construction Bank; Allianz (Германия) и American Express (США) совместно инвестировали 1,9 млрд долл. США в Industrial and Commercial Bank of China1 . Россия Китай Составлено и рассчитано по: Росстат, National Bureau of Statistics of China. Рис. 8. Основные страны-инвесторы в 2010 г., % от привлеченных инвестиций В настоящее время более 480 из 500 крупнейших мировых корпораций вкладывают инвестиции в экономику Китая. Согласно данным Конференции ООН по торговле и развитию, Китай стал 12-м субъектом в мире по объемам инвестиций, 1www.usatoday.com/money/industries/banking/2009-05-14-bank-americachina-stock_N.htm. Кипр 7,8 Великобритания 35,5 Нидерланды 9,3 Люксембург 4,7 Германия 9,1 Франция 3,2 Китай 6,7 Прочие 23,7 Гонконг 63,8 Великобритания 1,5 Япония 4,0 Республика Корея 2,6 США 3,8 Сингапур 5,4 Тайвань 6,3 Франция 1,1 Прочие 11,5 45
:, . , . 9. 2010 ., % . 2008 . 27 514 . , , 923,9 . 1 (2 1National Bureau of Statistics of China.– http://www.stats.gov.cn. -), — «+». «» — . «» «» . Fitch Ratings 90 , , 95% . , , , , Fitch . , , , , «A+», , . . «BBB» — . «BBB» . «». Moody’s , . Таблица 16 Суверенные рейтинги России и Китая (на начало года) Год Moody’s Standard & Poor’s Fitch Ratings Рейтинг обязательств правительства в иностранной/ национальной валюте Страновой потолок Кредитные рейтинги долгосрочный/ краткосрочный РДЭ* в иностранной валюте долгосрочный РДЭ* в национальной валюте обязательств в иностранной валюте банковских депозитов в иностранной валюте долгосрочный/ краткосрочный в иностранной валюте долгосрочный/ краткосрочный в национальной валюте Россия Китай Источник(The Unctad Inward FDI Performance Index) — . . (The Unctad Inward FDI Potential Index) 12 , 0 1. : ; ; ; (1000 1000 ); ; -; ; ; ; ; ; . 2006 . , (. 17). , , , . , 1 (. 10). 1 World Economic Forum, Global Competitiveness Report. 20102011. Таблица 17 Рейтинги инвестиционной привлекательности стран Год Индекс привлечения ПИИ Индекс потенциала по привлечению ПИИ Китай Россия Китай Россия Источник:Рис. 10., . 18 1 65 4,52 30 5,27 1. 118 3,22 49 4,37 2. 47 4,46 50 4,44 3. 79 4,49 4 6,11 4. 53 5,92 37 6,16 2 53 4,19 29 4,63 5. 50 4,55 60 4,24 6. 123 3,58 43 4,40 7. 57 4,51 38 4,70 8. 125 3,18 57 4,28 9. 69 3,56 78 3,44 10. 8 5,74 2 6,71 3 80 3,36 31 4,13 11.101 3,47 41 4,34 12.57 3,25 26 3,92 63 4,24 27 4,84 : World Economic Forum, The Global Competitiveness Report. 2010–2011. 19 , % 125 11,7 10 -0,7 , % 58 21,9 3 52,3 (), % 87 6,7 33 3,1 , % 106 -6,2 35 -2,2 , % 8 8,5 18 16,9 (), . 7 2 109,6 2 8 765,2 () 9 5,6 2 6,6 () 7 6,1 1 7,0 ,% 86 28,2 88 27,9 ,% 126 20,5 122 22,7 109 3,8 71 4,6 92 3,8 44 4,7 107 2,7 52 3,8 107 2,3 51 3,0 95 2,3 27 3,3 119 3,4 123 3,3 129 3,8 60 5,3 118 3,3 61 4,4 103 3,0 60 6,0 : World Economic Forum, TheGlobal Competitiveness Report. 2010–2011. (123-), (125-), (69-), (101-) (118-). . () 92 129-139 . (129-3,8 ). . , , . : (78-) (60-). (41-) (26-). , . , . — . 27-71-. 27-139 . , 1998 . . , , , , . , . , , . 1993 . , 2005 . 2,9 , 2010. — 4 . , . 30 . 2008 . , , (). , 2009 . . 2010 . 20% . 2007 . . , : , , , , . , , . : , , , . . -. 1.2. ОБЩЕЕ И ОСОБЕННОЕ В АНТИКРИЗИСНЫХ ПРОГРАММАХ ЭКОНОМИКИ РОССИИ И КИТАЯ , , (. 11). . 11. , % (45%) — (, , .). –2009 . 10 , 30% 30% (, , , , , , , ). . - , , , 45 25 9 9 7 4 1 , , Меры по стабилизации товарных цен и уменьшению ценового разрываПоддержка малого и среднего бизнесастимулирование рынка недвижимости, субсидирование продаж автомобилей и бытовой техники. распространение потребительских талонов среди малоимущего населенияраспродажи товаров по сниженным ценам.меры налоговой политики.стимулирования экспортастимулировать китайские инвестиции за рубежсохранение социальной стабильности в связи с ростом безработицы.РоссииТаблица 20 Расходы России на антикризисные меры в 2009 г., млрд руб. Показатели План Факт ИсточникТаблица 21 Средства, выделенные Россией на поддержку экономики в 2009 г. Меры Наименование Млрд руб. Млрд долл. США (эквивалент) % ВВП ИсточникСледует признать, что принятые Китаем антикризисные меры более радикальны и логичны. Инвестиционный и потребительский спрос внутри страны стал главной движущей силой развития экономики. Как результат, стране удалось преломить связанные с кризисом негативные тенденции и сохранить темпы экономического роста. В России не была разработана национальная программа по стимулированию экономического роста, что привело к глубокому спаду экономики. 1.3. СОДЕРЖАТЕЛЬНЫЕ АСПЕКТЫ ЛИБЕРАЛИЗАЦИИ ВАЛЮТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ И ВАЛЮТНОГО КОНТРОЛЯ В РОССИИ И КИТАЕ Основные этапы либерализацииВалютная монополияРоссия КитаеВалютное регулированиеПериод 1979–1993 гг В 1979–1993 гг. в Китае была сформирована нормативная база валютного контроля, применимая для этого периода преобразований, но не соответствовавшая международным требованиям. новый этап развития
Режим свободного совершения валютных операцийРегулирование и контроль за валютными операциями. : , . -, . -. . . -() . . . . 5 000 . (. 23). /, 5 000 . (2010 . 50 . ) , , (). . Таблица 23 Регулирование и контроль за осуществлением текущих валютных операций Вид операции Россия Китай Регулирование и контроль за операциями, связанными с движением капиталаВ России24 , , , (, ) 1 2006 . — . 2006 . , . . 1 2006 . — . , 150 . . , . 2006 . . Продолжение табл. 24 Вид операции Россия Китай 1 июля 2006 г. — свободноПрочие инвестиции . С 1 июля 2006 г. — свободноКитаеПрямые инвестиции Портфельные инвестиции, () , «» () «» (, ). . «» , «» — . 2001 . «», 2002 . — «». . (). 2002 . «» 4, 2009 . — 30 . . -, , 10% . . 20% , . 2002 . (Qualified Foreign Institutional Investors — QFII), , «», — «». Прочие инвестиции ВЫВОДЫ ГЛАВА 2. ОСОБЕННОСТИ РАЗВИТИЯ БАНКОВСКИХ СИСТЕМ РОССИИ И КИТАЯ В УСЛОВИЯХ РАДИКАЛЬНЫХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ РЕФОРМ 2.1. ОСНОВНЫЕ ЭТАПЫ И НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ СОВРЕМЕННОЙ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ РОССИИ В 1987–1991 гг. В 1992–1995 гг. В 1996–1998 ггС 1999 по середину 2002 ггС середины 2002 по 2004 г.2005–2008 гг2009 . 17 . . 2010 . : 28 , 19 . 01.01.2010 . 90 . , . (. 12). * , 01.01.2011. . 12. Центральным банком Российской Федерации (Банк России)Статус центрального банкаПринцип независимостицентрального банкаОрганизационная структура центрального банкаЦелями деятельности Банка РоссииРис. 13Функции центрального банкаБанкнотная эмиссияРегулирующие функцииКонтрольные (надзорные) функцииБанковский сектор Россиикоммерческие банки, контролируемые государствомКрупные частные коммерческие банкиРегиональные коммерческие банкиБанки, контролируемые иностранным капиталом, на территории России Небанковские кредитные организации (НКО)Небанковские кредитные организации, осуществляющие депозитивно-кредитные операцииРасчетные небанковские кредитные организацииОрганизации инкассациигосударственному банку развития2.2. ФОРМИРОВАНИЕ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ КИТАЯ В УСЛОВИЯХ РЫНОЧНЫХ ПРЕОБРАЗОВАНИЙ В ЭКОНОМИКЕ Рис. 141978–1993 . . . 1980-. . 1979 . — (Peoples's Bank of China) — : (Agricultural Bank of China (ABC)), (Bank of China (BoC)) (China Construction Bank (CCB)). , . 1984 . — -(Industrial & Commercial Bank of China (ICBC)). . , , . , . . 1985 . 7-. , . , Bank of Communications, China Citic Bank . «» , , , . С 1994 по 2002 гВ 2003–2008 ггРис. 15Народный банк Китая (People’s Bank of China)В 1978 гС сентября 1983 г.В марте 1995 г.В 1998 г.внесения 27.12.2003 г. измененийСтатус Народного банка КитаяСтепень независимостиОрганизационная структура до декабря 2003 гВ 2003 г. 16. Цели деятельностиФункции Народного банка Китаякрупные коммерческие банки (бывшие государственные банки — «большая четверка»):Таблица 25 Показатели по крупнейшим китайским банкам Наименование Место среди 500 крупнейших финансовых институтов мира Доходы от операционной деятельности, млн долл. США Чистая прибыль, млн долл. США Торгово-промышленный банк КитаяСтроительный банк КитаяСельскохозяйственный банк КитаяБанк КитаяБанк коммуникацийИсточникСельскохозяйственный банк Китая(Bank of China) 1912 . , . 1905 . , 1908 . . . 1980 . , . , 1979 ., . , . 100%-: China State Bank Ltd. (1927 .), Kwangtung Provincial Bank (1924 .). , , , (2010 . — 11 058 ): , , (— Eluosi); , , , ; 685 ; , , , . -(Industrial and Commercial Bank of China) 1984 . . . , . 2003 . , . , 2007 . — . (China Construction Bank) 1954 . , . 1979 . Банк коммуникацийакционерные коммерческие банкиПромышленный банк Китайской международной корпорации по доверительным операциям и инвестициям(China Everbright Bank), «», (The Hua Xia Bank), «». 1992 . . , . (The Shanghai Pudong Development Bank), (The Fujian Industrial Bank), (The Guangdong Development Bank), (The Shenzhen Development Bank) . 2010 . 12 . . , , — The Bank of Shanghai, Bank of Beijing, The Bank of Tianjin . . 2008 . 2,16%, 2010 . — 1,83%. . . . 1854. — The Chartered Bank of India. 1865 . , . : The National City Bank, -, , -. . : Chartered Bank, Hongkong& Таблица 26 Основные требования к иностранным банкам Показатель При создании филиала При создании дочернего или совместного банка Источник. : 5% ; ; ; ; , . . , 2003 . Citibank 5% Shanghai Pudong Development Bank, HSBC 8% Bank of Shanghai (. 27). 1994 . , «» , . : (State Development Bank of China), -(Export-Import Bank of China) (Agricultural Development Bank of China). , «». , . 2008 . 15% .
Таблица 27 Доля иностранных инвесторов в отдельных китайских банках Банк Иностранный инвестор Доля иностранного инвестора в капитале, % Крупные коммерческие банки Акционерные коммерческие банки Городские коммерческие банки . 27 , % Bank of Tianjin Australia and New Zealand Banking Group Ltd 18,0 Bank of Nanjin BNP Paribas 12,68 Bank of Nangbo Overseas Chinese Banking Corporation 14,0 Commonwealth Bank of Australia 20,0 Bank of Hangzhou Asian Development Bank 3,95 Bank of Chongqin Dah Sing Bank 19,9 Jilin Bank Hana Bank 18,0 Bank of Chengdu Hong Leong Bank Berhad 19,9 Xi’an City Commercial Bank Bank of Nova Scotia 14,8 IntesaSanpaolo 20,0 Bank of Qingdao Rothschilds Continuation Holdings AG 4,98 Shanghai Rural Commercial Bank Australia and New Zealand Banking Group Ltd 20,0 Tianjin Binhai Rural Commercial Bank International Financial Group 10,63 : Mainland China Banking Survey 2011. — http: //www.kpmg.com/cn. (State Development Bank of China) , (). . . . 2007 . 3,1% British Bank of Barclays. Shenzhen Financial Leasing China Development Bank Co., Ltd (CDBЭкспортно-импортный банк КитаяБанк развития сельского хозяйства КитаяМелкие и средние финансовые институты Городские кредитные кооперативы Таблица 28 Сельские финансовые институты Наименование Количество на 01.01.2010 на 01.01.2011 ИсточникСельские кредитные кооперативысельские коммерческие банки сельские кооперативные банки трех новых типов сельских финансовых институ товК другим финансовым институтамПочтовый сберегательный банк Китаятрастовые компаниифинансовая компанияАвтомобильные финансовые компаниипотребительских финансовых компаний Финансовые лизинговые компанииброкерских фирмденежного рынкаВЫВОДЫ , , . . , «» . , . . , : , . , , ; , . , , , . . , ; 3 , , , 2007 .; , ; , , . 2010 . , , . (, , ), . . (, ), (). , . , , . . 2011 . «». (, , ..). . , . ГЛАВА 3. РЕТРОСПЕКТИВНЫЙ АНАЛИЗ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ (МОНЕТАРНОЙ) ПОЛИТИКИ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ РОССИИ И КИТАЯ 3.1. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА БАНКА РОССИИ КАК ИНСТРУМЕНТ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ПРЕОБРАЗОВАНИЙ Рис. 17устанавливаются ориентиры темпов прироста денежной массы, используемой в качестве промежуточной целиТаблица 29 Цели денежно-кредитной политики Банка России Год Конечная цель Промежуточная цель Операционные ориентиры Таблица 30 Прогнозные ориентиры и фактические показатели денежно-кредитной политики Год Темпы прироста реального ВВП, % Темпы прироста индекса потребительских цен, % Темпы прироста денежной массы (М2), % Официальные пределы колебания валютного курса, % ориентир факт ориентир факт ориентир факт ориентир факт ИсточникИсточникРис. 18Нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования) ИсточникРис. 19Рис. 20Рефинансирование (кредитование) кредитных организацийТаблица 31 Инструменты рефинансирования Банком России кредитных организаций (предоставление ликвидности) Инструмент Вид кредита Срок предоставления денежных средств залогового обеспечениязалогом нерыночных активовПроцентные ставки по операциям Банка России, -. 04.02.2008 . 11 10,25%, (. 21). 32 , -. «» , (, ) «» : , «», . () . Рис. 21Таблица 33 Депозитные операции, проводимые Банком России Назначение Инструмент Срок изъятия денежных средств ., 10 .) . -. . . . . . . -, . «» . «» (), — «-» () . , , , , , . , «» . -. 2006 . (. 22). , 2008 . — 2009 ., , . . -, , , , . — . ИсточникРис. 22(), () (. 34). 34 , / () 1 , 7 , 12 ()* 4 ** 1 , 7 , 12 () 1 , 7 , 3 , 6 , 12 () 1 1 , 7 , 12 () * 4 * 2002 2005 . ** 2008 . 1998 . эмиссию облигаций от своего имени, . 2000 . , , . () -. 2001 . , 2002 . — 1 (). 2002 . -. 2003 . 3 . 2004 . 2001 . () (6 ). , . 2007 . (, ). «» (). 4 2010 . (). 1 — . Валютные интервенцииИсточник:Рис. 23 ИсточникРис. 241 . . 1997 . 5,75 6,35 . 1 . . 1997 . . 1998–2000 . 6,2 . 1 . +/–15%. 1998 . 90-, 6–9,5 . 1 . . 1998 . . . . . : . . 1998 . , 25 1999 . — . 2000 . , . -ИсточникРис. 25.1Источник:Рис. 25.2Таблица 35 Динамика изменения номинального и реального эффективных курсов рубля по отношению к доллару США, %, 2005 = 100 Год Номинальный эффективный курс Реальный эффективный курс Источник, (. 26). , -, , . -. , . , , . (. 36). -, . 2008 . , . , . , . 1. -, . 2008 . , . -. 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 -10000 -12000 42 41 40 39 38 37 36 35 34 33 32 I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII 2008 . 2009 . 2010 . , . , , . -- () () : . 26. 2008–2010 .
Таблица 36 Изменение модели проведения денежно-кредитной политики под воздействием негативных внешних и внутренних факторов Период Негативные внешние и внутренние факторы Последствия для банковского сектора Модель денежнокредитной политики Инструменты Окончание табл. 36 Период Негативные внешние и внутренние факторы Последствия для банковского сектора Модель денежнокредитной политики Инструменты : (, ); , ; (); . , 2009 . 19.10.2008 . 6 , 2008 . 1 . 5 6 . 2008–2010 . 6,5 . . 2011 . 4 , , 91 180 . — , , 180 . . –2008 . 0,5% . 360 . . 0,4 0,6. 01.10.2008 01.03.2010 . . (1 2009 .) 2,5%. . 2008–2010 . 293 . 355 ., — 2 651 . . 2008 . , . 2009 . , . 2010 . -(. 27). (), . 2. , . , рдр Рис. 27 Рис. 28. Динамика границ бивалютной корзины в период плавной девальвации рубля 215
. 5 . . , 2011 . . 3. . 2009 . () . () 90 . 01.01.2010 . 180 . 01.01.2012 . : 31 2009 . . ; ; (31.12.2010 .), . 4. . : 500 .; , , 200 . 25 . . 5 . -(2,5 . ), «» (2 . ) (0,5 . ). 5. . () 14.10.2008 31.12.2010 . , , . 700 . . (28 . . ), . 50 . . 6. . «» , (. 37). , . , , 1 . Таблица 37 Права Банка России и Агентства по страхованию вкладов Банк России Агентство по страхованию вкладов (АСВ) 3.2. МОНЕТАРНАЯ ПОЛИТИКА НАРОДНОГО БАНКА КИТАЯ КАК ОСНОВА ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА Первый принципВторой принципТретий принципТаблица 38 Основные ориентиры макроэкономических показателей Китая, % Пятилетка Год Рост реального ВВП Прирост индекса потребительских цен Ориентир Фактически Ориентир Фактически Источник:Таблица 39 Промежуточные ориентиры монетарной политики и фактические значения показателей, % Пятилетка Год Рост денежного агрегата М1 Рост денежного агрегата М2 Рост объема кредитования Ориентир Фактически Ориентир Фактически Ориентир Фактически Источник, 10 , () , «» «» «». «» : ; ; , ; ; ; , . (. 40). , , , (. 29). 19941997 . : . , . «» , . . 29. 19941997 . . 1993 . . -10 +20% . . 1994 . , , . 90-. «» «». . , , , -.. «» «». 1996 . (CHIBOR — China Interbank Offered Rate). 1997 . . 1994 . . . «» . 1998 . , 57% . «», 20.01.1996 . 193 . . 1994 . 8,4 . Рис. 30, . . , . , 2006 . 52 : 42 , 4 , 4 2 . . . 25 2002 . . 2002 . , , . — , . . (. 41). , , , . 1998 . . Таблица 41 Объем выпущенных государственных облигаций и векселей, млрд юаней Год Государственные облигации Облигации «политических» банков Векселя Народного Банка Китая ИсточникТаблица 42 Норма обязательного резервирования и уровень процентной ставки, % Год Усредненная норма обязательного резервирования (на конец года) Уровень процентной ставки на резервные требования избыточные резервы Рис. 31Политика процентной ставки2005 . «», , . 2003 . , , , . 1 2004 . . , . , , , , . 2005 . . , . «» (-); , () ; . 21 2005 . . 2,1%. , . 2006 . 5,99%. -. , . 2007 . 13% , 2005 . 14%. (20032004 .) (. 43). 2003 . , . 2007 . 3,73%, 2010 . — 6,15%. . . 2003 . , . , . «», , , , , , 43 , %, 2005 = 100 1999 102,66 106,8 2000 109,53 113,02 2001 114,54 116,38 2002 109,92 108,84 2003 101,23 101,81 2004 96,36 96,95 2005 104,08 103,82 2006 102,23 106,67 2007 103,61 107,34 2008 118,05 121,16 2009 111,68 115,1 2010 113,78 119,93 : Bank for International Settlement, effective exchange rate indices database. . , , . , -. , . 2003 . «» . . , , . , . «» (2000-.) 2008 . , , . 2004 ., . : , () «». (. 32). 2004 . 2 2003 . , . , 2006 . — . , 2006 . («» ), , . 2004 . 36,1% . 196,6 (23,8 . ) . ──Источник:Рис. 32Рис. 33. 2004 . . : 7%, 7,5%, 6%. , , . , , . , 2003–2007 . () . . . . . , 10 , , , . . 2008 . . 14 . 2008 . . Рис. 341. , . . , , «» (, , ), , , . 2009 . , «» , , , . . 2008 . . , , (. 35). 2008 . . , , , . , Источник:Рис. 352,7 3,5%. Shibor , , . . 2008 . 3-. . 2009 . 50 (2059 .) 20 (2,9 . ). , . 2010 . 3-. 2008 . . 8 : , 18,0 17,5% . . , , . : 2009 . 2 , 2010 . — 6 18,5%. , , . «». , . «». , , , . 2. . . 6,83 1 . , , (. 36). : . 2011. 13. . 9. . 36. (), 1 . 2010 . , 20052008 . 2010 . 2009 . 9,5 . 3. . 2008 . , , 8 10%. , , . «- », 2009 . 2008 . , , 12%. 12%, 11 368 (43 . ). 2009 . , . 2009 . 5 . 2009 . — 4,7 (688 . ), 3-8,9% . , , . , 2009 . 1 , 11,7%. -, , , –2009 . 0,05–1,8 , , 165 . -, , 3-12,6%, — 12,11%, — 11,63% — 12,52%. , , 9%. 2009 . 11,4%. . 2010 . . 75 (11 .) , 4-, . 3 — -, , 107 (15,7 . ). , , . , , 9,41%. -, . 4. . 2008 . 30 (4,4 . ) 3 , . , , , , . ВЫВОДЫ , -. , «» () () . , . . -() (). -. . 12 25 2010 . 50 () , , . (, .). , 2010 . , -() . (). , , , .. +3, ГЛАВА 4. РАЗВИТИЕ МЕЖБАНКОВСКОГО СОТРУДНИЧЕСТВА РОССИИ И КИТАЯ: НАЦИОНАЛЬНЫЙ И РЕГИОНАЛЬНЫЙ АСПЕКТЫ 4.1. ВЗАИМОДЕЙСТВИЕ БАНКОВСКИХ СЕКТОРОВ РОССИИ И КИТАЯ КАК ЧАСТЬ ДВУСТОРОННЕГО РОССИЙСКО-КИТАЙСКОГО ЭКОНОМИЧЕСКОГО ПАРТНЕРСТВА Таблица 44 Динамика российско-китайской торговли товарами, млрд долл. США Год Оборот Экспорт Импорт Сальдо Источник:Товарооборот Российский экспорт в Китай Российский импорт из Китая Источник:Рис. 37Таблица 45 Товарная структура российского экспорта в Китай, % Год Экспорт — всего Минеральное топливо, нефть, нефтепродукты Древесина и изделия из нее Рыба, ракообразные, моллюски Химические товары Минеральные удобрения Бумажная масса, целлюлоза Черные металлы Цветные металлы Руды, шлаки, зола Машины и оборудование Бумага, картон Прочие товары 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 Окончание табл. 45 Год Экспорт — всего Минеральное топливо, нефть, нефтепродукты Древесина и изделия из нее Рыба, ракообразные, моллюски Химические товары Минеральные удобрения Бумажная масса, целлюлоза Черные металлы Цветные металлы Руды, шлаки, зола Машины и оборудование Бумага, картон Прочие товары 100,0 100,0 100,0 Источник:Таблица 46 Товарная структура российского импорта из Китая, % Год Импорт – всего Пушнина, одежда, обувь, изделия из кожи Машины и оборудование Химические товары Продукты питания Изделия из черных металлов Игрушки, спортинвентарь Мебель, матрацы Керамические изделия Минеральное топливо Прочие товары 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 Окончание табл. 46 Год Импорт– всего Пушнина, одежда, обувь, изделия из кожи Машины и оборудование Химические товары Продукты питания Изделия из черных металлов Игрушки, спортинвентарь Мебель, матрацы Керамические изделия Минеральное топливо Прочие товары 100,0 100,0 100,0 Источник:Объемы торговлиуслугами Таблица 47 Динамика российско-китайской торговли услугами, млн долл. США Год Оборот Экспорт Импорт Сальдо Объемы инвестиционного сотрудничестваТаблица 48 Поступление иностранных инвестиций из Китая в Россию Год Объем поступивших инвестиций, млн. долл. США % к общему объему поступивших из Китая в Россию иностранных инвестиций организационных форм взаимодействияТаблица 49 Иностранные активы и обязательства банковского сектора России, остатки на 1 января, млн долл. США* Год Иностранные активы в том числе требования к Китаю Иностранные обязательства в том числе обязательства перед Китаем Чистые активы в том числе с Китаем Источник 17,7%, 01.01.2010 . — 16,4 20,0%, 01.01.2011 . — 15,0 20,9% 1. . , . , . . . 4.2. . . 2009 . 37,9%, 11,8 . (. 50). , , . , . 2009 . 6,9 . , 1,8 . 14,4% (2007 . — 22,3%). 2010 . 16,6 . , — 10,8 . . 1 2009 . . 255, 2010 . . 254. .-, , , , . , , , , . . , , 1990-. -, 10 , , , . -, : , -. -, -. «» , «» , . , , , . , , , , , . , . , . 2006 ., , 30,8%. : — 95,9%, — 84,9, — 47,0 — 39,9%. 2010 . — 3,8 1,2 . . . , . — 55,1% (. 38). . 38. 2010 ., % (. 39). : . . 39. , . 2004–2008 . 42,2% 115,7% . 2010 . 60,1% (2008 . — 38,8%, 2009 . — 57,1%). 14,0% (2,2 . ) 2009 . 2008 . -33,2% 37,9%. 2010 . 2 2009 . 2000 . . Таблица 51 Проведенные заседания Подкомиссии по межбанковскому сотрудничеству (с 2009 г. — по финансовому сотрудничеству) России и Китая № п/п Дата и место проведения заседания Наиболее значимые обсуждаемые вопросы межбанковского сотрудничества Продолжение табл. 51 Окончание табл. 51 Первый (экспериментальный) этап). (. , ). . . 1 2005 . (, , , ) (, , -). : , , , , . . . (, ) . (c 2005 2007 .), , (. 40). , . Источник:Рис. 40Третьим этапомРис. 41Рис. 42Рис. 43. 44. , % . 4.3. , . , . (, ), , , . , , () , , , . — , , . . . . 45. * 2011 . — . . 45. межбанковскому сотрудничеству (с 2009 г. по финансовому сотрудничеству),принципахпланомерностьрегулярностьдокументальное оформлениеобмен информациейпринцип регионализмаС этого момента в Китае начала формироваться отдельная правовая основа валютного регулирования приграничной торговли нормативно-правовогоОрганизационное направлениево-первых Во-вторыхВ-третьихВ-четвертыхего технологического обеспеченияСовершенствование форм и методов расчетов по торговым операциям клиентовИнформационное обеспечениеВЫВОДЫ ЗАКЛЮЧЕНИЕ , . , , . -, -. , -, «» «» . , , , . , , , , , .. . , 20 , , 2011 . . , , , , (). , , , . -. . , , : -, , , ; -, : ; — ; — (5–10 ) ; -, () () , , -, , , . «, », , , , . -.
ЛИТЕРАТУРА SUMMARY The on-going process of globalization of the world economy presents new opportunities for both Russia and China. Both countries are undertaking market economic reforms; however, they are utilizing different reform models. The economies of Russia and China are growing at faster pace as compared to the average growth rate of the world economy. As Russia and China are pursuing polices to open their economies to the outside world, both countries are currently in the process of liberalization of the currency control regulations. This process began earlier and advanced faster in Russia than in China. The latter still maintains restrictions on capital account transactions. As China’s position in the world economy continues to strengthen, China is actively promoting Yuan as an international currency. The banking sectors of Russia and China are experiencing significant changes. The institutional structure of the banking system in China is more differentiated than that of in Russia. Compared to Russia, non-banking financial institutions are represented on a larger scale in the Chinese financial industry. Due to the growing globalization of the world economy, international banks now have easier access to the domestic financial markets of both countries. The Central Banks of Russia and China are guiding domestic banking systems towards implementation of the international operational standards. Although the goals of the monetary policies in Russia and China are different, the Central Banks of both countries are utilizing standard monetary instruments to manage money supply in the economies. During the time of the recent financial crisis, the Central Banks implemented expansionary monetary policies to stimulate domestic aggregate demand. The bilateral economic relations of Russia and China, including cooperation at the regional cross-border level, provide foundation for cooperation in banking. The legal basis for this cooperation includes the agreements signed by the Bank of Russia and the People’s Bank of China. The central banks and commercial banks of both countries have wealth of experience in settlement operations of national currencies, which facilitates the improvement of the mechanism of banking cooperation between the countries. 333 CONTENTS Preface. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 Chapter 1. GLOBALIZATION AND IMPLEMENTATION OF ECONOMIC REFORMS AS THE FOUNDATION FOR BANKING COOPERATION BETWEEN RUSSIA AND CHINA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 1.1. Comparative analysis of the development of the Russian and Chinese economies in the context of globalization . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 1.2. Common and specific features of the anti-crisis economic programs in Russia and China . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60 1.3. Main aspects of liberalization of currency control regulations in Russia and China . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72 Conclusions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111 Chapter 2. SPECIFICS OF DEVELOPMENT OF THE RUSSIAN AND CHINESE BANKING SYSTEMS IN TIMES OF RADICAL ECONOMIC REFORMS . . . . . 115 2.1. Main developmental stages and directions of the modern banking system of Russia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115 2.2. Formation of the banking system of China in the context of market reforms in the economy . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 135 Conclusions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 164 Chapter 3. RETROSPECTIVE ANALYSIS OF MONETARY POLICIES OF CENTRAL BANKS OF RUSSIA AND CHINA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 169 3.1. Bank of Russia monetary policy as an instrument of economic reforms . . . 169 3.2. People’s Bank of China monetary policy as the foundation for the economic growth . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 218 Conclusions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 254 Chapter 4. DEVELOPMENT OF BANKING COOPERATION BETWEEN RUSSIA AND CHINA: NATIONAL AND REGIONAL ASPECTS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 257 4.1. Interaction of the Russian and Chinese banking sectors as part of bilateral economic partnership between Russia and China . . . . . . . . . . . 257 4.2. Regional aspects of banking cooperation between Russia and China . . . . . 279 4.3. Main directions for further improvement of banking cooperation mechanism between Russia and China . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 293 Conclusions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 311 Concluding remarks . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 312 Epilogue . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 321 List of literature . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 323 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 332