Финансовый анализ деятельности организации

ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ 
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 
ОРГАНИЗАЦИИ

Москва
ИНФРА-М
2021

Н.С. ПЛАСКОВА

УЧЕБНИК

2-е издание, переработанное и дополненное

Рекомендовано Межрегиональным учебно-методическим советом профессионального 
образования в качестве учебника для студентов высших учебных заведений, 
обучающихся по направлениям подготовки 38.03.01 «Экономика»,
38.03.02 «Менеджмент» (квалификация (степень) «бакалавр») 
(протокол № 10 от 27.05.2019)

Пласкова Н.С.
Финансовый анализ деятельности организации : учебник / Н.С. Пласкова. — 2-е изд., перераб. и доп. — Москва : ИНФРА-М, 2021. — 368 с. + 
Доп. материалы [Электронный ресурс]. — (Высшее образование: Бакалавриат). — DOI 10.12737/textbook_5d11b45235a296.34205610.
ISBN 978-5-16-014839-7 (print)
ISBN 978-5-16-107847-1 (online)

Учебник раскрывает основные теоретические, методические и практические вопросы 
учебной дисциплины «Финансовый анализ» («Анализ финансовой отчетности»), предусмотренной федеральными государственными образовательными стандартами высшего 
образования по направлениям «Экономика», «Менеджмент». Знакомит с современными 
методами и методиками финансового анализа, практическая реализация которых должна 
способствовать повышению качества менеджмента коммерческих организаций, информационно-аналитическому обоснованию оптимальной стратегии и тактики ведения бизнеса. 
Материалы учебника сформированы по принципу кейса (сквозной задачи) — все практические примеры основаны на практических отчетных данных реальной производственной 
организации.
Соответствует требованиям федеральных государственных образовательных стандартов 
высшего образования последнего поколения.
Для студентов, аспирантов экономических специальностей, слушателей системы профессиональной подготовки и повышения квалификации бухгалтеров, аудиторов, финансовых 
менеджеров, аналитиков, арбитражных управляющих, специалистов-практиков финансовоэкономических служб предпринимательских организаций.

П37

© Плас кова Н.С., 2019

Р е ц е н з е н т ы:
О.А. Миронова — доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой 
«Бухгалтерский учет, налоги и экономическая безопасность» Поволжского государственного 
технологического университета, заслуженный деятель науки Республики Марий Эл;
Е.В. Чипуренко — доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой 
«Бухгалтерский учет, экономический анализ и аудит» Российской академии народного 
хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации

УДК 336.64(075.8)
ББК 
65.053я73
 
П37

Подписано в печать 21.12.2020. Формат 6090/16. Бумага офсетная. Печать цифровая.
Гарнитура Newton. Усл. печ. л. 23,0. ППТ30. Заказ № 00000
ТК 452300-1233657-240619
ООО «Научно-издательский центр ИНФРА-М»
127214, Москва, ул. Полярная, д. 31В, стр. 1
Тел.: (495) 280-15-96, 280-33-86. Факс: (495) 280-36-29.
E-mail: books@infra-m.ru        http://www.infra-m.ru
Отпечатано в типографии ООО «Научно-издательский центр ИНФРА-М» 
127214, Москва, ул. Полярная, д. 31В, стр. 1
Тел.: (495) 280-15-96, 280-33-86. Факс: (495) 280-36-29

ISBN 978-5-16-014839-7 (print)
ISBN 978-5-16-107847-1 (online)

УДК 336.64(075.8)
ББК 65.053я73

Материалы, отмеченные знаком 
, доступны 
в электронно-библиотечной системе Znanium.com

ФЗ 
№ 436-ФЗ
Издание не подлежит маркировке 
в соответствии с п. 1 ч. 4 ст. 11

ПРЕДИСЛОВИЕ

Целью предпринимательской деятельности является прибыль, 

которая необходима коммерческой организации для обеспечения 
устойчивого роста ее ресурсного потенциала, усиления конкурентных преимуществ, а также для удовлетворения финансовых запросов 
ее собственников как в отношении текущих дивидендных выплат, 
так и роста совокупного акционерного капитала, повышения рыночной стоимости бизнеса. Результативность деятельности коммерческой организации зависит от того, насколько оперативно и точно ее 
руководство может выявлять и измерять влияние различных внешних и внутренних факторов, а также выстраивать и реализовывать 
политику предотвращения их негативного воздействия, обусловленного высоким уровнем предпринимательских и финансовых рисков, 
общим состоянием экономики страны, нестабильностью рынка, 
финансовой системы, тенденциями усложнения корпоративных связей, слабой расчетно-платежной дисциплиной, высокой инфляцией 
и т.п.

Устойчивое развитие предпринимательской деятельности сегодня 

приобретает особую актуальность вследствие формирования новой 
конфигурации российской финансово-экономической рыночной 
архитектуры, усиления глобальной конкуренции на материальных и 
финансовых рынках и совершенствования социально-экономического развития России.

В условиях многогранности и сложности экономических отноше
ний между хозяйствующими субъектами существенно возрастают 
приоритетность и роль аналитического обеспечения управленческих 
решений, основным содержанием которого является комплексное 
системное исследование механизма коммерческой деятельности, 
направленной на укрепление стабильности бизнеса и финансовой 
безопасности организации.

Реформирование системы бухгалтерского учета и отчетности, об
условленное становлением и непрерывным совершенствованием 
рыночных отношений в нашей стране, сопряжено с необходимостью 
создания системы адекватной многоуровневой финансово-экономической информации, которая в должной мере отвечала бы требованиям различных субъектов бизнеса. 

Финансовая отчетность — важнейший источник информации о 

деятельности организации как для ее руководства и собственников, 
так и для внешних пользователей. Интерпретация показателей финансовой отчетности различными субъектами бизнеса необходима 
для принятия управленческих решений различного характера. Финансовый анализ необходим менеджменту организации прежде все

го для подведения итогов деятельности, информационного обеспечения текущей операционной деятельности, а также разработки 
стратегии развития бизнеса.

В коммерческих организациях постоянно изменяется объем тех 

или иных видов используемых ресурсов, поддерживается процесс 
обслуживания возникающих обязательств в связи с привлечением 
капитала, расходованием денежных средств на их погашение. Учитывая подчас противоположный характер экономических интересов 
причастных лиц (собственников, руководства, менеджеров, специалистов и т.д.), организация должна для обеспечения финансовой 
устойчивости постоянно контролировать баланс извлекаемых выгод. 

Несмотря на достигнутый высокий технологический уровень про
изводства, конкурентные свойства товаров, с которыми организация 
выходит на рынок, она может оказаться экономически нежизнеспособной, если будет нарушен баланс ее финансовых взаимоотношений и, как следствие этого, возникнут низкая ликвидность активов, 
неисполнение обязательств перед кредиторами, бюджетами различных уровней по налогам и сборам, внебюджетными фондами, персоналом по заработной плате, банковскими организациями по заемным средствам, собственниками по выплате дивидендов и т.д.

Развитие финансового анализа как в теоретическом, так и в при
кладном аспекте, его распространение в практике ведения бизнеса — 
залог успешной деятельности коммерческой организации. В современных условиях менеджмент любой компании для эффективного 
управления бизнесом нуждается в глубоком анализе и оценке использования ресурсного потенциала, собственного и заемного капитала, основных и оборотных средств и т.п. 

Систематический, комплексный финансовый анализ, осуществ
ляемый, как правило, работниками финансово-экономических 
служб компании, является важным элементом целостной системы 
управления бизнесом, средством выявления неиспользованных резервов и разработки программы их реализации, а также выполняет 
контрольную функцию.

Финансовый анализ относится к одной из важнейших дисциплин 

экономического блока подготовки бакалавров по направлениям 
«Экономика» и «Менеджмент». Цель изучения дисциплины состоит 
в формировании теоретических знаний и практических навыков по 
организации и проведению анализа различных сфер предпринимательской деятельности, обоснованию принимаемых решений для 
реализации финансово-экономической политики организации и 
управления бизнесом.

Среди ключевых задач изучения финансового анализа выделяет
ся формирование глубоких знаний по организации и методике проведения анализа показателей, содержащихся в формах бухгалтерской, консолидированной, сегментной, управленческой отчетности, 

для объективного представления о достигнутых финансовых результатах деятельности организации; оценки влияния причин их изменения; разработки и обоснования вариантов принимаемых управленческих решений для реализации финансовой политики и управления производством, обеспечивающих повышение эффективности 
использования производственного потенциала и финансовых ресурсов коммерческих организаций.

Книга состоит из семи глав. Глава 1 «Основы финансового анализа 

деятельности организации» содержит базовые понятия, раскрывает 
предмет, цель, задачи, виды, методы анализа. Сформулированы важнейшие элементы финансовой отчетности: активы, обязательства, 
капитал, доходы, расходы, финансовые результаты. Приводятся ссылки на основные положения нормативной базы, регулирующей порядок 
раскрытия результатов финансово-хозяйственной деятельности организации в ее финансовой отчетности, сравниваются аналитические 
возможности российской и международной финансовой отчетности. 
Систематизированы процедуры и методы формирования системы аналитических показателей на основе данных финансовой отчетности. 

Глава 2 «Анализ активов, капитала и обязательств организации» 

раскрывает порядок расчета и оценки системы показателей, формируемой на основе данных бухгалтерского баланса. Особое внимание 
уделено оценке динамики и структуры активов, обязательств и капитала; раскрыты методики расчета и оценки чистых активов, оборачиваемости оборотных средств и их элементов. Изложены методики анализа собственного капитала по данным отчета об изменениях капитала.

Глава 3 «Анализ ликвидности, платежеспособности и финансово
го положения организации» раскрывает процедуры исследования 
качества активов, оценки их ликвидности, способности организации 
к погашению кратко- и долгосрочных обязательств, укреплению финансового положения. Представлены методики анализа организаций, находящихся в кризисном финансовом состоянии. 

Глава 4 «Анализ доходов, расходов и финансовых результатов де
ятельности организации» посвящена изучению данных отчета о финансовых результатах и формированию на их основе различных аналитических характеристик, отражающих структуру и динамику доходов, расходов и прибылей; дана оценка различных влияющих на 
них внешних и внутренних факторов.

В главе 5 «Анализ деловой активности, рентабельности и финан
совой политики организации» приведены характеристики и процедуры расчета и анализа показателей деловой активности, рентабельности, а также реализованы методы факторного анализа рентабельности 
с использованием модели «Дюпон»; представлены соответствующие 
алгоритмы и расчеты показателей.

Глава 6 «Анализ денежных потоков организации» содержит подроб
ный методический инструментарий исследования денежных потоков 

организации с использованием данных отчета о движении денежных 
средств. Раскрыты сущность и содержание прямого, косвенного, коэффициентного и факторного методов анализа денежных потоков.

В главе 7 «Анализ влияния инфляции на финансово-экономиче
ское положение организации» последовательно изложена методика 
преобразования различных элементов финансовой отчетности с целью выявления инфляционного влияния на финансовые результаты 
организации.

Глава 8 «Комплексная оценка деятельности организации по дан
ным финансовой отчетности» раскрывает методические приемы и 
практическую реализацию ряда методик комплексной оценки эффективности деятельности организации, ее ресурсного потенциала 
и деловой активности.

Практические материалы, содержащиеся в приложении 1 и ис
пользованные в учебнике для раскрытия методик финансового анализа, представляют собой годовую финансовую отчетность российской компании (публичного акционерного общества), осуществляющей производственную деятельность. Бо2льшая часть табличных, 
графических, иллюстративных материалов основана на исходной 
информации, содержащейся в формах отчетности ПАО «Тайм», 
т.е. представляет собой так называемый сквозной пример (кейс). Это 
позволяет максимально реализовать теоретико-методические подходы по организации финансового анализа во взаимосвязи с практическими отчетными данными компании.

В приложении 2 (размещенном в «Облаке») представлены алго
ритмы расчетов и условные обозначения основных абсолютных и 
относительных финансово-экономических показателей, используемых в процессе проведения финансового анализа. При подготовке 
текста учебного пособия были использованы материалы СПС «КонсультантПлюс».

Автор надеется, что предлагаемый учебник будет способствовать 

совершенствованию теоретических и практических навыков финансового анализа тех, кто выбрал финансово-экономическую деловую 
карьеру.

Нет ничего практичнее хорошей теории.

Густав Роберт Кирхгоф (1824–1887) — немецкий физик,

иностранный член-корреспондент 

Санкт-Петербургской академии наук 

Глава 1 
ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА 
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ

1.1 
Финансовый анализ — область экономической науки
и функция управления организацией

Деятельность организации является объектом исследования мно
гих наук, таких как экономическая теория, экономика, статистика, 
менеджмент, бухгалтерский учет, экономический анализ и др. Общий 
механизм управления коммерческой организацией осуществляется 
через воздействие управляющей системы на управляемую систему. 
Особое место в реализации функций управляющей и управляемой 
систем занимает анализ хозяйственной деятельности (рис. 1.1).

Субъектами управляющей системы выступают руководители, ме
неджеры разных уровней, уполномоченные принимать управленческие решения.

Анализ хозяйственной деятельности, являясь одной из функций 

управления организацией, способствует формированию эффективной системы сбора, обработки, обобщения, хранения информации, 
которая может быть востребована различными пользователями.

Результаты управляющих воздействий в процессе осуществления 

хозяйственной деятельности отражаются в системе информационного обеспечения предприятия, формирование которой происходит 
путем регистрации, накопления, преобразования, детализации, агрегирования, и в конечном счете, по завершении отчетного периода 
представляются в виде показателей корпоративной отчетности, важнейшей финансовой составляющей которой является бухгалтерская 
отчетность. Посредством финансового анализа данные отчетности 
организации обрабатываются, оцениваются и интерпретируются для 
получения целостной, адекватной картины хозяйственной деятельности организации в целях удовлетворения информационных запросов различных пользователей.

УПРАВЛЯЮЩАЯ СИСТЕМА:

Руководство и отделы (департаменты):

Технический
Коммерческий

Производственный

Финансовый

Кадровый

УПРАВЛЯЕМАЯ СИСТЕМА:

Техническое оснащение производства

Производство продукции

Сбыт продукции
Организация труда

Внешние связи

Финансы

Социальные условия
Природопользование

Управляющее 
воздействие с 

помощью
принципов, 

форм, 

методов,
средств

Информация о 
хозяйственных 
операциях и их 
результатах для 
принятия управ
ленческих ре
шений

Рис. 1.1. Место анализа хозяйственной деятельности в механизме 

управления организацией

Финансовый анализ является неотъемлемой составляющей одной 

из важнейших прикладных экономических наук — экономического 
анализа, в числе направлений которого в первую очередь рассматриваются макро- и микроанализ (рис. 1.2). 

Макроанализ посвящен изучению крупномасштабных экономи
ческих явлений и процессов на уровне экономики страны, ее регионов, отраслей хозяйственной деятельности. Объектами изучения 
являются сводные, агрегированные показатели, такие как национальное богатство, валовой внутренний продукт, национальный доход, суммарные государственные и частные инвестиции, количество 
денег в обращении и т.п. Объектами макроанализа являются также 
средние и обобщающие динамические макропоказатели, такие как 
средняя заработная плата, средний уровень доходов населения, уровень инфляции, темпы роста основных экономических показателей.

В центре внимания микроанализа находятся различные показате
ли, отражающие результаты и динамику деятельности отдельных 
предприятий, компаний, т.е. самостоятельных субъектов хозяйствования. В качестве объектов исследования экономический анализ 
рассматривает организации, обособленные рамками коммерческой 

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ

АНАЛИЗ –

 функция системы управления, 
на основе результатов которого 

разрабатываются варианты 

управленческих

решений

самостоятельности (существующие в виде различных организационно-правовых форм) и являющиеся одновременно частью единого 
рыночного механизма хозяйствования. На определенных этапах анализа хозяйственной деятельности организации объектами исследования могут выступать производство продукции и ее продажа, себестоимость, финансовые результаты, финансовое состояние, а также 
отдельные структурные подразделения организаций, отдельные виды 
уставной деятельности хозяйствующих субъектов и т.д.

Особенностью микроэкономического анализа является не только 

изучение результатов хозяйственной деятельности, но и установление и количественное измерение влияния причинно-следственных 
связей, возникающих в процессе осуществления разнообразных хозяйственных операций, которые находят свое отражение в системе 
экономической информации компании.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности является одним 

из главных элементов менеджмента любой компании и служит средством для выявления резервов, обоснования бизнес-планов, а также 
контроля за их выполнением, ориентируясь на конечную цель бизнеса — получение прибыли. Результаты экономического анализа 
необходимы различным внешним и внутренним пользователям (инвесторам, кредиторам, налоговым органам, собственникам самой 
компании, ее руководству и т.д.) для выработки наиболее рациональной системы управленческих решений.

Рис. 1.2. Схема экономического анализа

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ 
 
 

МАКРОАНАЛИЗ —

исследование финансовоэкономических процессов 
на уровне управления  
государством, отраслью,  

регионом и т.п.

МИКРОАНАЛИЗ — 
(анализ хозяйственной  
деятельности) — исследование  
отдельных хозяйствующих субъектов 
(организаций) и их подразделений 

 
 

Вид  
анализа: 

Финансовый 
анализ 

Управленческий 
анализ

Налоговый 
анализ 

Статистический 
анализ

Эпизодический (выборочный) 
анализ

Информационная 
база: 

Финансовый 
учет и 
отчетность 

Управленческий 
учет и 
отчетность

Налоговый 
учет и 
отчетность 

Статистический 
учет и 
отчетность

Внеучетные 
выборочные 
данные 

Результаты финансового, управленческого, налогового и других 

видов экономического анализа необходимы субъектам бизнеса — как 
внутренним (руководству, менеджерам), так и внешним (клиентам, 
партнерам, кредиторам, государственным и негосударственным организациям и др.).

Финансовый анализ представляет собой один из широко распро
страненных видов микроэкономического анализа, а также систему 
исследования финансового состояния и финансовых результатов, 
формирующихся в процессе осуществления хозяйственной деятельности организации в условиях влияния объективных и субъективных 
факторов и получающих отражение в финансовой (бухгалтерской) 
отчетности. На результатах анализа финансовой отчетности основано принятие большого числа разнообразных решений в области финансового менеджмента. Каждый субъект (пользователь) данных 
финансового анализа изучает информацию о деятельности организации в соответствии со своими конкретными интересами.

Финансовый анализ необходим:

• собственникам данной организации — для оценки доходности вло
жений капитала, стабильности ее финансового положения;

• финансовым организациям (банкам, финансовым, инвестици
онным компаниям и пр.) — для решения своих коммерческих 
задач в соответствии с критериями минимизации риска вложений 
при максимизации доходности финансовых операций, связанных, в частности, с предоставлением кредитных ресурсов организациям-заемщикам согласно уровню их кредитоспособности;

• партнерам по бизнесу, которые имеют взаимную возможность вос
пользоваться результатами анализа финансовой отчетности, — 
для принятия коммерческих и иных решений;

• организациям, осуществляющим контроль за деятельностью хозяйст
вующих субъектов в части соблюдения установленных законодательством правил ведения бизнеса (налоговым органам, органам пожарного надзора, торговым инспекциям, органам экологического 
контроля и др.).
Цель финансового анализа — получение оптимального набора по
казателей финансового состояния и финансовых результатов деятельности организации для удовлетворения информационных потребностей пользователей.

Финансовый анализ имеет ряд особенностей:

• множественность субъектов анализа и пользователей конечной 

информации;

• разнообразие целей и интересов субъектов анализа;
• наличие типовых методик, стандартов учета и отчетности;
• ориентация анализа только на публичную, внешнюю отчетность 

организации и, в соответствии с этим, ограничение задач анализа как следствие предыдущего фактора;