Книжная полка Сохранить
Размер шрифта:
А
А
А
|  Шрифт:
Arial
Times
|  Интервал:
Стандартный
Средний
Большой
|  Цвет сайта:
Ц
Ц
Ц
Ц
Ц

Экономика и организация инвестирования в строительстве

Покупка
Основная коллекция
Артикул: 404350.05.01
Доступ онлайн
от 308 ₽
В корзину
Рассматриваются основные принципы экономики и организации ин вестирования, управления инвестиционными потоками, функционирования рынка ценных бумаг. Дана характеристика основных инвестиционных инструментов и институтов. Представлены методики анализа и управления портфелем ценных бумаг с учетом доходности и риска. Для студентов экономических специальностей технических вузов. Может быть использовано работниками финансовых и инвестиционных институтов, преподавателями и аспирантами.
Казакова, Н. В. Экономика и организация инвестирования в строительстве : учебное пособие / Н. В. Казакова, А. Н. Плотников. - Москва : Альфа-М : ИНФРА-М, 2019. - 256 с. - ISBN 978-5-98281-315-2. - Текст : электронный. - URL: https://znanium.ru/catalog/product/959887 (дата обращения: 29.03.2024). – Режим доступа: по подписке.
Фрагмент текстового слоя документа размещен для индексирующих роботов. Для полноценной работы с документом, пожалуйста, перейдите в ридер.
М О СКВА 
 
 
 
АЛЬФ АМ  
 
 
 

И НФ РАМ  
 
 
 

Учебное 
пособие
Н .
В.
 
К АЗАКО ВА
А.
Н .
 
П ЛО ТН И КО В
Э К О Н О М И К А 
И  
О РГАН И ЗАЦ И Я 
И Н ВЕС Т И РО ВА Н И Я 
В С Т РО И Т ЕЛ ЬС Т ВЕ
Допущ ено 
УМ О  
по 
образованию  
в 
област
и 
производст
венног
о 
менедж мент
а 
в 
качест
ве 
учебног
о 
пособия 
для 
ст
удент
ов 
высш их 
учебных 
заведений,
 
обучаю щ ихся 
по 
специальност
и  
«
Эконом ика 
и 
управление 
на 
предприят
ии 
ст
роит
ельст
ва»
2019
УДК 338.94:336.5
ББК 65.9(2)305
К14
Р е ц е н з е н т :
доктор экономических наук, профессор Саратовского государственного
университета О.Ю. Красильников
Казакова, Н.В.
Экономика и организация инвестирования в строительстве : учебное пособие / Н.В. Казакова, А.Н. Плотников. –
М. : АльфаМ : ИНФРАМ, 2019. – 256 с.
ISBN 9785982813152 («АльфаМ»)
ISBN 9785160061061 («ИНФРАМ»)
Рассматриваются основные принципы экономики и организации инвестирования, управления инвестиционными потоками, функционирования рынка ценных бумаг. Дана характеристика основных инвестиционных
инструментов и институтов. Представлены методики анализа и управления
портфелем ценных бумаг с учетом доходности и риска.
Для студентов экономических специальностей технических вузов. Может быть использовано работниками финансовых и инвестиционных институтов, преподавателями и аспирантами.
УДК 338.94:336.5
ББК 65.9(2)305
© «АльфаМ» : «ИНФРАМ», 2012
К14
ISBN 9785982813152 («АльфаМ»)
ISBN 9785160061061 («ИНФРАМ»)
ЭКОНОМ ИЧЕСКА Я С УЩ НОС Т Ь
ИНВЕСТИЦИЙ, ИХ КЛАССИФИКАЦИЯ
И СТРУКТУРА
1.1. Инвестиции и сбережения
В современной экономической теории выделяют
два фундаментальных понятия – «сбережения» и «инвестиции».
Сбережения хозяйствующих субъектов, семейных хозяйств и государства выступают как потенциальные инвестиции в национальное хозяйство, а последние являются реализованными сбережениями.
Дж. Кейнс определяет сбережения как превышение дохода над
потреблением. Часть суммы этого превышения сберегается отдельными гражданами, правительством, местными органами власти и коммерческими организациями.
У. Шарп характеризовал сбережения как «отложенное потребление».
Наиболее логичную позицию занимают те, кто связывает сбережения не только с личными доходами физических лиц, но и с
доходами юридических лиц и государства. Если доходы от реализации готового продукта превышают издержки на его производство и сбыт, то предприятие получит прибыль. Часть этой прибыли
после уплаты налоговых платежей изымают собственники предприятия на цели личного потребления или сбережения. Другая
часть прибыли остается в распоряжении предприятия на цели его
развития.
Сбережения общества могут возрастать за счет средств бюджета
фонда в случае превышения его доходов над расходами. При
дефиците бюджета сбережения общества будут сокращаться. Для
каждого отдельного гражданина или предпринимателя уровень
сбережений определяется специфическими причинами (выгодная сделка, высокая трудоспособность, выигрыш, получение на
следства и т.д.). Однако в масштабе общества уровень сбережений
зависит от развития производства. В условиях роста и повышения
эффективности производства возможно увеличение не только потребляемой, но и накопляемой части произведенного валового
внутреннего продукта (ВВП). Наоборот, если происходит значительное падение объема производства, то снижаются возможности наращивания объема сбережений у семейных хозяйств, предприятий и государства.
Важный фактор, определяющий уровень сбережений, – их
безопасность. Если семейные хозяйства и коммерческие организации не уверены в будущих доходах, то они будут использовать
текущие доходы не на инвестиции, а на текущее потребление.
Сбережения, т.е. часть дохода, не используемая для потребления, выступают источником инвестиционных ресурсов. Размер
реальных ресурсов для сбережений, которыми располагает экономика на каждом конкретном этапе ее развития, в решающей степени зависит от того, что лежит в основе распределения произведенного продукта – текущее потребление или накопление. Так,
при уменьшении нормы сбережений происходит рост потребления и сокращение инвестиций, в результате чего выбытие капитала превышает инвестиции, что нарушает равновесие в экономике.
По мере уменьшения сбережений объемы производства, инвестиций и потребления также снижаются: происходит восстановление
равновесия в экономике на ином технологическом уровне.
Увеличение нормы сбережения обусловливает другой сценарий
экономического развития, характеризующийся падением уровня
потребления и увеличением уровня инвестиций. Рост инвестиций
через определенный временной лаг приводит к накоплению капитала в производстве, уровень накопления и уровень инвестиций
повышаются до тех пор, пока не достигнут оптимального с позиции
устойчивости экономики значения. При этом в результате роста
сбережений обеспечивается более высокий уровень потребления.
Опыт развитых стран показывает, что те из них, которые при
проведении структурной перестройки экономики направляли
значительную часть созданного дохода общества на сбережения,
«канализируя» их в инвестиции, достигали высокого уровня среднедушевого дохода, следовательно, существует довольно тесная
положительная зависимость между долей конечного продукта,
используемого на инвестиции, и уровнем среднедушевого дохода.
6
Глава 1. Экономическая сущность инвестиций, их классификация
Аналогичное воздействие на динамику инвестиций оказывает
распределение доходов населения на сбережение и потребление.
Известное положение Кейнса о росте сбережений по мере увеличения получаемого дохода не подтвердилось.
Роль сбережений как инвестиционного ресурса во многом зависит от влияния таких факторов, как растущее предпочтение наличности, развитие системы институциональных сбережений
(страхование, социальное страхование), основная часть которых не
поступает в распоряжение нуждающихся в капитале предприятий,
повышение роли государства, которое контролирует часть кредита.
Таким образом, сбережения и инвестиции взаимосвязаны и
взаимообусловлены. Сбережения выступают как будущие инвестиции в предпринимательскую деятельность. Чем благоприятнее экономическая и социальная обстановка в обществе, тем выше степень
безопасности вложений, тем бо´льшую долю сбережений трансформируют в инвестиции. В развитых странах практически все сбережения принимают форму инвестиций в национальную экономику.
1.2. Понятие и экономический смысл
инвестиций
Термин «инвестиции» происходит от английского глагола to invest, что означает «вкладывать».
Федеральный закон от 25.02.1999 № 39ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в
форме капитальных вложений» определяет инвестиции как денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе
имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку,
вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного
полезного эффекта.
Как экономическая категория инвестиции выражают:
вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности с целью прироста первоначально авансированной стоимости
(в форме прибыли);
денежные (финансовые) отношения, возникающие между участниками инвестиционной деятельности (застройщиками, подряд1.2. Понятие и экономический смысл инвестиций
7
чиками, банками, государством и т.п.) в процессе реализации различных проектов и программ.
Характерными признаками инвестиций являются:
потенциальная способность приносить доход (прибыль);
связь процесса инвестирования с преобразованием сбережений в
альтернативные виды активов хозяйствующего субъекта;
использование в процессе инвестирования разнообразных видов
финансовых ресурсов, которые различаются спросом, предложением и ценой их привлечения;
целевой характер вложений капитала в различные виды активов;
наличие срока вложения капитала (данный срок всегда индивидуален для каждого инвестора);
осуществление вложений инвесторами – юридическими лицами
и гражданами, которые преследуют собственные цели, не всегда
связанные с извлечением экономической выгоды;
наличие риска вложений капитала, поскольку достижение конечных целей инвестирования носит вероятностный характер.
Инвестиции как экономическая категория выполняют ряд
важнейших функций, без которых немыслимо нормальное развитие экономики любого государства.
На макроуровне инвестиции выступают основой:
осуществления политики расширенного воспроизводства; ускорения научнотехнического прогресса, улучшения качества отечественной продукции и обеспечения ее конкурентоспособности;
структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства; создания необходимой сырьевой базы промышленности; гражданского
строительства, развития здравоохранения, культуры, высшей и
средней школы, а также решения других социальных проблем;
смягчения или решения проблемы безработицы; охраны природной среды; конверсии военнопромышленного комплекса;
обеспечения обороноспособности государства и решения многих
других проблем.
Для российской экономики инвестиции необходимы прежде
всего как основа ее стабилизации и подъема. Таким образом, инвестиции предопределяют рост экономики. Увеличение реального капитала общества (приобретение машин, оборудования, модернизация и строительство зданий, инженерных сооружений)
повышает производственный потенциал экономики. Инвестиции
8
Глава 1. Экономическая сущность инвестиций, их классификация
в производство, в новые технологии помогают выжить в конкурентной борьбе как на внутреннем, так и на внешнем рынке, дают
возможность более гибко регулировать цены на свою продукцию
и т.д.
В макроэкономическом масштабе сегодняшнее благосостояние является в значительной мере результатом вчерашних инвестиций, а сегодняшние инвестиции в свою очередь закладывают
основы завтрашнего роста производительности труда и более высокого благосостояния. Чем больше произведенного сегодня будет сбережено и инвестировано, тем больше будет возможности
потреблять завтра. Напротив, чем больше сегодняшних ресурсов
используется на потребление, тем меньше будет шансов на более
высокий уровень потребности завтра.
Влияя на расширение производственных мощностей в долгосрочной
перспективе,
инвестиции
оказывают
существенное
влияние на использование уже имеющихся мощностей.
На микроуровне инвестиции необходимы прежде всего для
обеспечения нормального функционирования предприятия в будущем, стабильного финансового состояния и максимизации
прибыли, что реализуется в достижении:
расширения, развития и повышения технического уровня производства;
недопущения чрезмерного морального и физического износа основных фондов;
повышения качества продукции конкретного предприятия и
обеспечения его конкурентоспособности;
осуществления природоохранных мероприятий;
приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других
предприятий.
Можно сказать, что инвестиции являются важнейшей экономической категорией и играют значимую роль как на макро, так и
на микроуровне, в первую очередь для простого и расширенного
воспроизводства, структурных преобразований, максимизации
прибыли и на этой основе решения многих социальных проблем.
Состояние инвестиционной деятельности в стране характеризует динамика: общего объема инвестиций, доли инвестиций в валовом внутреннем продукте, доли реальных инвестиций в общем объеме инвестиций, общего объема реальных инвестиций, доли реальных инвестиций, направляемых в основной капитал, и др.
1.2. Понятие и экономический смысл инвестиций
9
Косвенно, но весьма объективно, состояние инвестиционной деятельности характеризуют темпы роста таких макроэкономических показателей, как национальный доход, ВВП и ВНП,
объем промышленного производства, выпуск отдельных важнейших видов промышленной продукции, объема сельскохозяйственного производства, производительность общественного
труда, и др.
Объективность этих показателей в оценке инвестиционной
деятельности объясняется тем, что их рост немыслим без вложения инвестиций. Эти показатели в определенной мере характеризуют и эффективность использования инвестиций: если темпы
роста этих показателей опережают темпы роста инвестиций, то
это явный признак повышения эффективности использования
инвестиций и наоборот.
В 2000е гг. сложилась благоприятная для страны динамика
конъюнктуры мировых рынков и стабилизировалась макроэкономическая ситуация, что улучшило ситуацию в инвестиционной сфере России. Анализ общих показателей, характеризующих
склонность к инвестированию, в докризисный период (2000–2008)
показывает1, что повысились отношение валового накопления
основного капитала к валовым сбережениям и норма инвестирования в основной капитал (рис. 1.1, 1.2).
10
Глава 1. Экономическая сущность инвестиций, их классификация
Рис. 1.1. Отношение валового накопления основного капитала к валовым
сбережениям
Рис. 1.2. Норма инвестирования в основной капитал
1 Инвестиции в России2009 : статистический сборник. М. : Росстат, 2009. С. 13.
При определении термина «инвестиции» нередко допускаются следующие неточности:
к инвестициям часто относят «потребительские инвестиции» граждан (приобретение бытовой техники, автомобилей, недвижимости
и т.п.), однако такие инвестиции не приводят к росту капитала и получению прибыли;
отождествляют термины «инвестиции» и «капитальные вложения».
Но капитальные вложения – форма инвестиционной деятельности
предприятий, связанная с авансированием денежных средств в основной капитал, тогда как инвестиции можно осуществлять также в
нематериальные и финансовые активы;
инвестиции определяют как вложение денежных средств. Но на
практике инвестирование можно осуществлять и в других формах,
например в форме взносов в уставный капитал предприятий движимого и недвижимого имущества, ценных бумаг и нематериальных
активов. Конечно, в последующем эти взносы приобретают денежную оценку;
инвестиции определяют как долгосрочное вложение средств. Безусловно, капитальные вложения на новое строительство, расширение
и реконструкцию производственных объектов имеют долгосрочный
характер. Однако они могут быть и краткосрочными, например
приобретение машин и оборудования, не требующих монтажа и не
входящих в сметы строек.
Факторы, определяющие темпы роста инвестиций и учитываемые
при
разработке
бизнеспланов
инвестиционных
проектов.
Вопервых, объем инвестиций зависит от распределения получаемого дохода на потребление и накопление (сбережение). При
низких доходах у значительной части населения основную их долю (70–80 %) направляют на потребление. Рост доходов граждан
вызывает повышение доли, направляемой на сбережения, которые служат источником инвестиционных ресурсов. Однако это
условие соблюдается, если обеспечены государственные гарантии
сбережений граждан, что служит стимулом их инвестиционной
активности.
Вовторых, на объем инвестиций воздействует также ожидаемая норма прибыли на капитал как основной побудительный мотив:
чем она выше, тем больший объем инвестиций направляют в конкретную отрасль хозяйства или сферу бизнеса (например, в строительство автозаправочных станций, автостоянок, паркингов и т.д.).
Втретьих, на объем инвестиций влияет ставка ссудного
процента, так как в процессе инвестирования могут быть исполь1.2. Понятие и экономический смысл инвестиций
11
зованы не только собственные средства, но и заемные. Если норма
ожидаемой чистой прибыли окажется выше средней ставки ссудного процента, то такие вложения выгодны для инвестора. Поэтому рост процентной ставки вызывает снижение объема инвестиций в стране.
Вчетвертых, на объеме инвестиций сказывается предполагаемый темп инфляции: чем он выше, тем больше обесценится будущая прибыль инвестора и тем меньше стимулов будет у него для
расширения объема инвестиций (особенно в сфере долгосрочного
инвестирования).
Для примера в табл. 1.1 даны показатели1, характеризовавшие
финансовые условия инвестиционной деятельности в РФ в докризисный период.
Таблица 1.1. Показатели, характеризующие финансовые условия инвестиционной деятельности
Показатель
2000
2005
2006
2007
2008
Средневзвешенная ставка по рублевым кредитам нефинансовым
организациям сроком до 1 года*, %
24,4
10,7
10,4
10,0
12,2
Ставка рефинансирования (на конец года), %
25
12
11
10
13
Денежная масса М2 (национальное определение; на конец
года), млрд руб.
1154,4
6044,7
8995,8
13272,1 13493,2
Удельный вес денежной массы М2
в ВВП (коэффициент монетизации), %
12,2
22,6
26,0
31,9
32,8
Удельный вес наличных денег МО
в общем объеме денежной массы
М2 (на конец года), %
36,3
33,2
31,0
27,9
28,1
Международные резервы РФ (на
конец года), млрд долл. США
28,0
182,2
303,7
478,8
427,1
Индекс потребительских цен**, %
120,2
110,9
109,0
111,9
113,3
Индекс цен производителей промышленных товаров**, %
131,9
113,4
110,4
125,1
93,0
12
Глава 1. Экономическая сущность инвестиций, их классификация
1 Инвестиции в России2009. С. 14–15.
Доступ онлайн
от 308 ₽
В корзину