Обоснование системы управления финансами на железнодорожном транспорте

ОБОСНОВАНИЕ СИСТЕМЫ 
УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ

Хабаровск - 2009

Министерство транспорта Российской Федерации

Федеральное агентство железнодорожного транспорта

ГОУ ВПО «Дальневосточный государственный 
университет путей сообщения»

А.В. Барчуков
Р.Г. Леонтьев

ОБОСНОВАНИЕ СИСТЕМЫ 
УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ 
НА ЖЕЛЕЗНОДОРОЖНОМ ТРАНСПОРТЕ

Монография

Хабаровск 
Издательство ДВГУПС

УДК 656.2.078.13 
ББК У372 — 93 
Б 257

Рецензенты:

Директор Института менеджмента 
Морского государственного университета им. Г.И. Невельского, 
доктор экономических наук, 
профессор А.И. Фисенко

Главный научный сотрудник проблемной лаборатории 
Хабаровской государственной академии экономики и права 
доктор экономических наук, 
профессор Мун Д е Ен

Барчуков, А.В.
Б 267 
Обоснование системы управления финансами на железнодорожном транспорте : монография / А. В. Барчуков, Р. Г. Леонтьев. -  Хабаровск : Изд-во ДВГУПС, 2009. -  156 с . : ил.
ISBN 978-5-262-00475-1

В монографии уточнены теоретические положения финансовой политики, 
а также вопросы организации и управления финансами на железнодорожном 
транспорте с использованием информационно-управляющих систем. Выявлены источники финансирования модернизации и развития ОАО «РЖД», в том 
числе за счёт средств Инвестиционного фонда РФ, налоговых льгот и субсидий, получаемых от субъектов РФ. Сформулирован механизм реализации 
стратегических задач менеджмента в условиях централизованного управления финансами на основе безотделенческой структуры дороги-филиала и 
развития конкурентного сектора на железнодорожном транспорте. Разработан 
комплекс мер и определены ориентиры политики предполагающей последовательное привлечение внешних источников финансирования на основе методов предельного и портфельного анализа. Рассмотрены примеры оценивания эффективности инвестиций с использованием теории игр, оптимизации 
долгосрочных источников финансирования на основе модели Блэка-Шоулза и 
формирования оптимальной структуры капитала.
Издание предназначено для специалистов транспорта, преподавателей и 
студентов транспортных и других вузов, научных работников, аспирантов и 
может быть полезно всем, интересующимся проблемами финансового управления на железнодорожном транспорте.

УД К 656.2.078.13 
ББК У372 -  93

ISBN 978-5-262-00475-1 
©  ГОУ ВПО «Дальневосточный государственный
университет путей сообщения» (ДВГУПС), 2009

В системе рыночных отношений производственно-хозяйственная 
деятельность железнодорожного транспорта рассматривается как процесс преобразования в товарную продукцию разнородных видов потребляемых ресурсов -  в данном случае, услуг по транспортному обслуживанию, которые измеряются и оцениваются финансово-экономическими показателями. При этом процедуры потребления разнородных 
ресурсов объединяются соответствующими денежными потоками, имеющими единые единицы измерения. Управление финансами на железнодорожном транспорте в условиях интегрированной Компании с единым 
юридическим лицом требует разработки механизма, обеспечивающего 
сочетание жесткого бюджетирования издержек железных дорог и мотивированной системы управления, как расходами, так и доходами с учётом региональных особенностей филиалов ОАО «РЖД». Эти особенности определяют структуру производственных активов и поэтому для финансового обеспечения своего развития Компания вынуждена ориентироваться не только на собственный, но и на привлечённый капитал исходя из стратегической программы развития отрасли.
Несмотря на многократные преобразования управленческой структуры, эффективная организационная форма железнодорожного транспорта 
ещё не найдена. В результате реформирования система корпоративного 
менеджмента стала сложной и дорогостоящей, с большей избыточностью 
и дублированием функций на всех уровнях управления. Только корректное понимание целей, критериев и путей развития транспорта как сложной системы с гармонизацией режимов продвижения потоков в разных 
подсистемах предохранит компанию от неоправданных рисков. Дискуссионный характер возникающих проблем при управлении финансами железнодорожного транспорта и их практическая значимость обусловили 
выбор темы исследования, а также актуальность её содержания.
Основу теоретико-практического рассмотрения организации финансового менеджмента составляют работы ведущих учёных России в области 
экономики и управления на железнодорожном транспорте: А.П. Абрамова, В.И. Ангелейко, И.В. Белова, Н.Г. Винниченко, В.Г. Галабурды, 
Б.И. 
Лахмана. 
М.Е. Мандрикова, 
Н.Г. 
Смеховой, 
А.И. 
Журавеля,
В.Я. Шульги, М.Ф. Трихункова, Т.С. Хачатурова, Б.А. Волкова, В.А. Пер- 
сианова и других. Следует отметить, что большинство этих работ выполнено для государственной транспортной системы МПС России. При переходе от господствующего принципа «освоения капитальных вложений» к 
эффективному использованию финансовых ресурсов появились работы 
P.M. Царева, А.А. Вовка, Д.А. Мачерета, Б.М. Лапидуса, Л.А. Мазо,
Н.М. Ульяницкой, П.В. Куренкова, В.Э. Каутца и других, которые исследовали соответствующие проблемы в период рыночных преобразований.
з

Нельзя сказать, что в научных публикациях игнорировались методологические проблемы совершенствования организации финансового 
менеджмента -  вопросы эффективности использования капитала, авансированного в транспортное производство, подробно описаны специалистами железнодорожного транспорта. Однако в экономической литературе недостаточно полно решены вопросы правового и финансового 
взаимодействия заинтересованных сторон при мобилизации источников 
финансирования, а ограниченность собственных ресурсов только подчёркивает актуальность этого вопроса. Таким образом, несмотря на интерес к проблемам эффективной системы финансового управления, а 
также относительный рост отечественных публикаций, затрагивающих 
эти вопросы, всё же результаты анализа этих проблем не носят ещё 
прикладного рекомендательного и системного характера.
Рыночные условия хозяйствования по-новому определяют задачи и 
значимость финансового менеджмента, который становится центральным интегрирующим звеном системы управления ОАО «РЖД». Проводимая реформа железнодорожного транспорта -  это весьма существенная смена приоритетов в организации финансового управления и в условиях функционирования самостоятельного хозяйствующего субъекта 
ОАО «РЖД» критерием успешной работы, которого становятся в первую 
очередь не технологические, а финансово-экономические показатели 
(прибыльность перевозок, минимизация расходов, рост доходов и т. д.). 
Исходя из этого, именно финансовые показатели дают возможность 
оценить эффективность работы служб обеспечения перевозок, выявить 
узкие места в технологических цепочках, оперативно влиять как на текущие, так и на долгосрочные экономические результаты.
Построение модели управления финансами включает в себя:
1) обеспечение единства вертикального (перечень целей, методов их 
достижения, функций управления) и горизонтального (процессы последовательности видов деятельности) описаний компании; 2) сочетание 
качественного и количественного (необходимые ресурсы для реализации бизнес-процессов) подходов. В результате этого получается замкнутая информационная система, которая реализует наиболее актуальные 
для ОАО «РЖД» контуры финансового управления, поддерживающие 
стандартные циклы: сбор информации, анализ, выработка, организация 
и реализация решения, учёт, контроль и регулирование.
Финансовая политика на железнодорожном транспорте, выступает в 
качестве одного из основных этапов реализации стратегии использования капитала, представляет собой общее руководство по формированию программы отбора проектов и выбору соответствующих источников 
финансирования, что способствует долговременному укреплению конкурентных преимуществ ОАО «РЖД» и обеспечивает достижение корпоративных целей. Следование направлениям финансовой политики указывает, каким образом должны быть достигнуты цели, отвергая действия и варианты принятия решений, идущие вразрез с установленными в 
ней параметрами и ориентирами.
В первом разделе уточнены теоретические положения финансовой 
политики, а также вопросы организации управления финансами на железнодорожном транспорте с использованием информационно-управля- 
ющих систем. Выявлены источники финансирования модернизации и 
развития ОАО «РЖД», в том числе за счёт средств Инвестиционного 
фонда РФ, налоговых льгот и субсидий, получаемых от субъектов РФ.
Во втором разделе сформулирован механизм реализации стратегических задач менеджмента в условиях централизованного управления 
финансами на основе безотделенческой структуры дороги-филиала и 
развития конкурентного сектора на железнодорожном транспорте.
В третьем разделе разработан комплекс мер и определены ориентиры политики предполагающей последовательное привлечение внешних 
источников финансирования на основе методов предельного и портфельного анализа.
Рассмотрены примеры оценивания эффективности инвестиций с использованием теории игр, оптимизации долгосрочных источников финансирования на основе модели Блэка-Шоулза и формирования оптимальной структуры капитала.
При написании работы в качестве источников информации использовались труды фундаментального и прикладного значения известных зарубежных и отечественных ученых, специализирующихся в соответствующих отраслях науки, связанных с актуальными проблемами организации финансового менеджмента на железнодорожном транспорте, а 
также законодательные, нормативные и программные документы Правительства РФ по вопросам государственной транспортной политики. 
Выполнение исследований базировалось на таких конкретных материалах, как программные документы Министерства транспорта России, отчётные и статистические данные ОАО «РЖД» и его филиалов.
Главная идея и теоретическая значимость монографии заключается 
в разработке объективного подхода, новых теоретических построений и 
методических рекомендаций по обоснованию системы управления финансами на железнодорожном транспорте в условиях корпоративного 
менеджмента, а также: мер повышения эффективности использования 
финансовых ресурсов. Практическая ценность полученных результатов 
состоит в их использовании на уровне филиалов ОАО «РЖД» и Компании в целом, а также организации учебного процесса в железнодорожных вузах,по дисциплинам «Экономика железнодорожного транспорта», 
«Финансы транспорта».

1. ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ 
НА ЖЕЛЕЗНОДОРОЖНОМ ТРАНСПОРТЕ

1.1. Организация управления финансами 
на железнодорожном транспорте
с использованием информационно-управляющих систем

В условиях рыночной экономики формирование эффективного финансового механизма на железнодорожном транспорте, адаптированного к сегодняшним условиям позволит достигнуть сбалансированности и 
экономической состоятельности ОАО «РЖД», предполагающей солидный оборот, достойную долю транспортного рынка, высокую платежеспособность, инвестиционную привлекательность и рентабельность. 
Финансовый механизм -  это система управления экономическими отношениями, выражающихся в планировании, организации и стимулировании при формировании и использовании финансовых ресурсов. В структуру рассматриваемого механизма входят взаимосвязанные элементы: 
методы, а также приёмы и рычаги управления денежными потоками и 
финансовыми ресурсами [13].
Важнейшими задачами структурной реформы железнодорожного 
транспорта является повышение эффективности хозяйственной деятельности, достижение финансовой прозрачности и снижение совокупных затрат на перевозки. Ключевым моментом решения данной задачи 
является создание в ОАО «РЖД» эффективной системы управления 
финансово-хозяйственной деятельности на основе введения нового расчётно-платёжного механизма, бюджетного планирования и мотивации за 
достижение конечных результатов [8].
Для этого разработаны основные положения системы финансово- 
экономических взаимоотношений и система бюджетного планирования 
для работы в условиях единого хозяйствующего субъекта -  Холдинга 
ОАО «РЖД». В основе финансовой системы ОАО «РЖД» положен новый платёжно-расчётный механизм, характеризующийся следующими 
принципиальными моментами.
В компании функционируют по назначению пять типов расчётных счетов:
-  расчётный счёт ОАО «РЖД» по месту нахождения в городе Москва;
-  расчётные счёта ОАО «РЖД» с ограниченным режимом функционирования (для доходных поступлений по основной деятельности) -  
«доходные счета» для приёма провозных платежей по месту расположения железных дорог
-расчётные счёта ОАО «РЖД» с ограниченным режимом функционирования (для доходных поступлений по прочим видам деятельности) -  
«доходные счета» для приёма выручки от прочих видов деятельности по 
месту расположения железных дорог и функциональных филиалов;

-  расчётные счёта филиалов ОАО «РЖД» -  «расходные счета» для 
осуществления операционной деятельности по месту нахождения функциональных филиалов и железных дорог;
-  расчётные счёта филиалов ОАО «РЖД» с ограниченным режимом 
функционирования -  «текущие счета» для финансирования заработной 
платы и операционных нужд по месту нахождения структурных единиц 
железных дорог.
В целях обеспечения финансовой прозрачности и контроля денежные потоки разделяются на входные и выходные следующим порядком: 
доходные поступления направляются на доходные счета, расходование 
средств идёт через расходные счета филиалов и текущие счета структурных единиц.
Выручка за перевозки грузов, пассажиров, багажа и грузобагажа ежесуточно зачисляются на доходные счета ОАО «РЖД», открытые на железных дорогах-филиалах. В соответствии с утверждённым бюджетом 
ежедневно поступившая выручка направляется в Департамент казначейство на расчётный (расходный) счёт филиала и расчётный счёт 
ОАО «РЖД». Выручка от прочих видов деятельности поступает на расчётные счета ОАО «РЖД», открытые в территориальных и функциональных филиалах. Департамент казначейство по установленным нормативам направляет часть «прочей» выручки на расчётный (расходный) 
счёт филиала и часть на расчётный счёт ОАО «РЖД» для уплаты налогов и других обязательных платежей.
Перечисление средств с расходных счетов железных дорог на текущие счета структурных подразделений производится после акцепта платёжных поручений Департаментом казначейство. Филиалы полученную 
на свои расчётные счета часть выручки используют в соответствии с утверждёнными бюджетами, ведут накопительный учёт платежей по каждой 
статье расходов в суточном режиме. Департамент казначейство осуществляет контроль платежей, производимых филиалами, путём дополнительного их акцепта и, совместно с руководителем и главным бухгалтером филиала, несёт ответственность за использование исключительно в 
пределах утверждённых бюджетами лимитов по расходным статьям.
Исполнение расходной части платёжных бюджетов осуществляется 
Департаментом управления финансами, финансовыми службами, отделами филиалов и обособленных подразделений ОАО «РЖД» совместно 
с действующими службами Департамента казначейство. Отчёты об исполнений бюджетов движения денежных средств составляются и анализируются Департаментом управления финансами и Департаментом казначейство. Результаты анализа используются при составлении бюджета движения денежных средств и прогнозного баланса на следующий 
плановый период. ’

Поскольку реальный финансовый результат (прибыль) определяется 
только для ОАО «РЖД» в целом, то вклад всех подразделений (филиалов) в этот результат, а точнее эффективность хозяйственной деятельности каждого подразделения ОАО «РЖД» для целей мотивации оценивается в рамках системы управленческого учёта, ведение которого возлагается на Департамент текущего планирования и бюджетирования..
Таким образом, коренным отличием новой системы финансово- 
экономических отношений является применение постатейного планирования с увязкой натуральных и денежных показателей, возможностью 
корректировки планов (бюджетов) в зависимости от фактически выполняемых объёмов работ в течение отчётного периода. Окончательная 
оценка реально внесённого подразделением (филиалом) вклада в конечный результат работы ОАО «РЖД» и расчёта «права» на дополнительное финансирование фонда мотивации фиксируется в специальном 
мотивационном бюджете. 
;
Финансовый механизм управления деятельностью железнодорожного транспорта будет эффективным только в том случае, если станет составной частью общей системы менеджмента, что позволит:
-  обосновать объёмы, сроки и целесообразность привлечения фи: 
нансовых ресурсов;
-  оперативно и эффективно регулировать денежные потоки;
-  оптимизировать процесс пополнения оборотными и внеоборотными активами;
-  управлять текущими и инвестиционными издержками;
-улучшить процесс финансовой стабилизации, что позволит увеличить конкурентоспособность дорог -  филиалов ОАО «РЖД»;
-  проводить план-фактный анализ выполнения прогнозируемых программ;
-  разрабатывать мероприятия для ликвидации выявленных недостатков и повышения отдачи при использовании финансовых ресурсов;
-более полно учитывать все влияющие на финансовое положение 
ОАО «РЖД» внешние и внутренние факторы.
В общем виде финансовые потоки связаны с экономическими отношениями по поводу образования, распределения и использования фондов денежных средств. По этой причине особенности функционирования 
железнодорожного транспорта определили комплексную систему обра- 
зования'финансовых ресурсов и методические решения оптимизации в 
этой сфере, которые реализуются следующими финансовыми взаимоотношениями [14].
1. 
С пользователями услуг или другой продукции железнодорожной 
отрасли в процессе продажи транспортной продукции -  перевозок грузов 
и пассажиров.

Оплата перевозок грузов осуществляется:
-  в денежной форме без использования скидок по действующим тарифам;
-  в денежной форме при предоставлении скидок;
-  без предварительной оплаты в кредит;
-  в исключительных случаях на бартерной основе.
, Решение о скидках, предоставляемых при оплате в согласованные 
сроки, принимается на основе анализа доходов и расходов. Целесообразность предоставления скидок должна обосновываться техникоэкономическими расчётами таким образом, чтобы потеря доходов железных дорог при снижении тарифов компенсировалась увеличением 
объёмов перевозок.
При оперативном регулировании тарифов следует учитывать:
-  потери доходов при предоставлении скидок;
-  компенсацию потерь за счёт увеличения объёмов перевозок;
-  дополнительные доходы сверх восполняемых потерь;
-  некомпенсированные потери из-за предоставления скидок.
Общий результат по позиции «предоставление скидок» определяется
нарастающим итогом по периодам года в разрезе филиалов ОАО «РЖД»,- 
грузовладельцев и по железнодорожной сети в целом. На основе обобщения практики предоставления скидок формируются обязательные требования к тем грузовладельцам, чьи грузы принимаются без предоплаты. 
В нормативном порядке такие перевозки оформляются на условиях предоставления железнодорожным транспортом грузоотправителю краткосрочного кредита с соответствующим документальным оформлением 
сроков его погашения и использованием залоговых обязательств.
При перевозке пассажиров поступление выручки в денежной форме 
разделяется по видам сообщений: дальнее (прямое и местное), пригородное. При наличии убытков от пассажирских перевозок в дальнем сообщений следует выделить объём перевозок и выручки в рентабельных 
поездах с высоким уровнем сервиса и вести по ним отдельный учёт, а по 
остальным поездам дальнего сообщения -  рассчитать убытки с последующей компенсацией из федерального бюджета, выделяя их в самостоятельную позицию.
Выплачиваемую субъектами РФ компенсацию убытков от пригородных пассажирских перевозок по своему экономическому содержанию в 
зависимости от характера влияния на финансово-экономические показатели дорог-филиалов ОАО «РЖД» разделяют на три формы:
1) прямые дотации денежными средствами, которые непосредственно уменьшают убытки дорог-филиалов;
2) компенсации, влияющие на финансовые результаты дорог-филиалов (налоговые освобождения, льготы по налогам, снижение тарифов 
на электроэнергию по решениям региональных энергетических комис

сий) с оценкой их влияния на эксплуатационные расходы и внесение налоговых платежей в бюджеты в РФ; 
~
3) 
компенсации, увеличивающие инвестиционные возможности железных дорог, предусматривающие выделение финансовых ресурсов из 
бюджетов субъектов РФ на приобретение пригородного пассажирского 
состава, а также развития инфраструктуры.
Компенсация оплаты проезда пассажиров по льготным проездным 
документам определяются во взаимоотношениях с юридическими лицами, бюджетами, силовыми министерствами и пр.
В условиях формирования пассажирских компаний по различным видам сообщений осуществляется:
-оценка дополнительных налогооблагаемых оборотов и величины 
налогов при создании новых юридических лиц в качестве самостоятельных налогоплательщиков;
-анализ дополнительных издержек внутриотраслевых экономических взаимоотношений при взаиморасчётах дорог-филиалов и обособленных подразделений, входящих в дочерние и зависимые общества;
-  определение дополнительных доходных поступлений и идентификация их источников;
-  организация взаимоотношений по покрытию убытков с федеральным 
бюджетом от перевозок пассажиров в дальнем сообщении и с бюджетами 
субъектов РФ от перевозок пассажиров в пригородном сообщении.
2. 
С федеральными и территориальными бюджетами по налоговым и 
иным платежам, компенсации убытков от, социально значимых пассажирских перевозок, финансированию федеральных инвестиционных 
программ и совместному развитию инфраструктуры железных дорог.
На федеральном уровне по налоговым платежам и взносам во внебюджетные фонды денежные потоки по основной деятельности формируются по филиалам ОАО «РЖД» и обобщаются по сети в целом. 
Централизованная форма внесения этих платежей на основе консолидированных бюджетов сохраняется как постоянно действующая система 
и распространяется не только на налог на прибыль, но и на налог на 
имущество. Денежные потоки по финансированию федеральных программ формируются пообъектно и обобщаются на уровне ОАО «РЖД» 
при обеспечении их целевого использования с отслеживанием времени 
прохождения средств. Финансовые ресурсы по субсидиям на покрытие 
убытков от пассажирских перевозок в дальнем сообщении (прямом и 
местном) на основе договорных отношений с федеральными органами 
выделяются и учитываются отдельно. 
,
На региональном уровне экономические денежные отношения строятся;
-  по взносам налогов и сборов, а также платежам во внебюджетные фонды;
ю