Инвестиционное право: публично-правовые начала
Покупка
Основная коллекция
Тематика:
Финансовое право
Издательство:
Российский государственный университет правосудия
Автор:
Терехова Елена Владиславовна
Год издания: 2015
Кол-во страниц: 296
Дополнительно
Вид издания:
Учебное пособие
Уровень образования:
ВО - Магистратура
ISBN: 978-5-93916-474-0
Артикул: 747244.01.99
В учебном пособии представлен комплексный финансово-правовой анализ инвестиционных отношений, составляющих предмет инвестиционного права (публичный аспект). Рассматриваются особенности направлений, видов инвестиционной деятельности государства и муниципальных образований. На основе инвестиционного законодательства исследуются формы и источники финансирования инвестиционной деятельности. Уделено внимание специфике методологии контрольной деятельности в сфере государственного инвестирования.
Рекомендуется магистрам, аспирантам, преподавателям юридических и экономических вузов и факультетов, также может быть полезно практическим работникам.
Скопировать запись
Фрагмент текстового слоя документа размещен для индексирующих роботов.
Для полноценной работы с документом, пожалуйста, перейдите в
ридер.
ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПРАВОСУДИЯ Москва 2015 ИНВЕСТИЦИОННОЕ ПРАВО: ПУБЛИЧНОПРАВОВЫЕ НАЧАЛА Учебное пособие Е. В. Терехова
А в т о р Терехова Е. В., доцент кафедры правового обеспечения экономической деятельности РГУП, канд. юрид. наук Р е ц е н з е н т ы Ручкина Г. Ф., зав. кафедрой предпринимательского и корпоративного права Финансового университета при Правительстве РФ, д-р юрид. наук, профессор Мигачева Е. В., профессор кафедры финансового права, декан экономического факультета РГУП, канд. юрид. наук, доцент Терехова Е. В. Инвестиционное право: публично-правовые начала: Учебное пособие. — М.: РГУП, 2015. ISBN 978-5-93916-474-0 В учебном пособии представлен комплексный финансово-правовой анализ инвестиционных отношений, составляющих предмет инвестиционного права (публичный аспект). Рассматриваются особенности направлений, видов инвестиционной деятельности государства и муниципальных образований. На основе инвестиционного законодательства исследуются формы и источники финансирования инвестиционной деятельности. Уделено внимание специфике методологии контрольной деятельности в сфере государственного инвестирования. Рекомендуется магистрам, аспирантам, преподавателям юридических и экономических вузов и факультетов, также может быть полезно практическим работникам. © Терехова Е. В, 2015 © Российский государственный университет правосудия, 2015 УДК 346.7 ББК 67.402 Т 35 ISBN 978-5-93916-474-0
СОДЕРЖАНИЕ Введение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .5 Раздел I. Теоретические и правовые основы инвестиционного права Глава 1. Понятие инвестиций и инвестиционной деятельности 1.1. Понятие и признаки инвестиций. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 1.2. Виды инвестиций . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14 1.3. Государственные инвестиции . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19 1.4. Понятие и сущность инвестиционной деятельности . . . . . . . . . . . . . 24 Глава 2. Общая характеристика инвестиционного права 2.1. Предмет и метод инвестиционного права. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34 2.2. Принципы инвестиционного права. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40 2.3. Источники инвестиционного права . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46 2.4. Инвестиционное право и инвестиционная политика. . . . . . . . . . . . . 52 Глава 3. Инвестиционные отношения 3.1. Понятие, виды инвестиционных отношений. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58 3.2. Государство и муниципальные образования в системе инвестиционных отношений . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73 3.3. Институциональные субъекты в системе инвестиционных отношений. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77 Глава 4. Инвестиционный контроль 4.1. Понятие и виды инвестиционного контроля . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 97 4.2. Счетная палата Российской Федерации и аудит эффективности . 116 Глава 5. Правовое регулирование иностранной инвестиционной деятельности 5.1. Понятие и виды иностранных инвестиций . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 133 5.2. Правовые аспекты деятельности иностранного инвестора . . . . . . . 142
Инвестиционное право: публично-правовые начала Раздел II. Финансово-правовое регулирование инвестиционной деятельности государства и муниципальных образований Глава 6. Правовой анализ программных инструментов финансирования инвестиционной деятельности государства и муниципальных образований 6.1. Приоритетные национальные проекты. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 149 6.2. Федеральные целевые программы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 165 6.3. Ведомственные целевые программы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 176 6.4. Государственные программы. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 181 Глава 7. Формы и источники финансирования инвестиционной деятельности государства и муниципальных образований 7.1. Инвестиционная деятельность государства и муниципальных образований в форме капитальных вложений . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 193 7.2. Инвестиционная деятельность государства и муниципальных образований в форме финансовых вложений . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 203 7.3. Инвестиционная деятельность государства и муниципальных образований в форме капитальных трансфертов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 218 7.4. Финансово-правовой анализ мер государственной поддержки инвестиционной деятельности . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 227 Глава 8. Правовая регламентация инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг 8.1. Рынок ценных бумаг: теоретико-правовые аспекты. . . . . . . . . . . . . 239 8.2. Виды ценных бумаг. Инвестиционные качества ценных бумаг . . . 250 8.3. Надзор за рынком ценных бумаг . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 256 Заключение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .261 Список рекомендуемой литературы и нормативных правовых актов. . . . . . . .271 Приложение 1. Рабочая программа дисциплины «Правовое регулирование прямых и портфельных инвестиций» . . . . . . . .283 Приложение 2. Рабочая программа дисциплины «Правовое регулирование инвестиционной деятельности публичных компаний» . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .286 Приложение 3. Рабочая программа дисциплины «Правовое обеспечение контрольной деятельности в банковско-инвестиционной сфере» . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .289 Приложение 4. Рабочая программа дисциплины «Актуальные проблемы инвестиционного права» . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .293
ВВЕДЕНИЕ Государственное прогнозирование социально-экономического развития страны предполагает, что динамика инвестиций в основной капитал будет определяться объемами средств предприятий, направляемых на модернизацию и развитие производства, а также государственными капитальными вложениями в такие отрасли, как транспорт, высокотехнологичные отрасли, отрасли, связанные с развитием человеческого капитала, и другие1. В настоящее время сформировался перечень приоритетных государственных инвестиционных направлений. Однако для достижения целей государственной инвестиционной политики необходим эффективный процесс по формированию и реализации инвестиционных проектов, в рамках которых в стране решаются ключевые (инвестиционные) задачи. Вместе с тем, существует ряд проблем, к примеру, касающихся программно-целевого планирования бюджетных расходов (на инвестиционные цели). Среди них в указанной сфере следует выделить следующие недостатки: отсутствие регламентированной процедуры формирования, рассмотрения и использования в бюджетном процессе и при разработке документов государственного стратегического планирования прогнозов социально-экономического развития; 1 Прогноз долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2030 года (Разработан Минэкономразвития России). URL: http://www.economy.gov.ru по состоянию (дата обращения –30.04.2013).
Инвестиционное право: публично-правовые начала 6 отсутствие должного учета при планировании бюджетных ассигнований в процессе формирования бюджета достижений значений показателей государственных программ Российской Федерации; неопределенность соотношения и взаимной увязки различных программно-целевых инструментов; незавершенность формирования и ограниченность практики использования государственных (муниципальных) программ в качестве основного инструмента для достижения целей государственной (муниципальной) политики и основы для бюджетного планирования; сохранение условий и стимулов для неоправданного увеличения бюджетных расходов при низкой мотивации органов государственной власти и органов местного самоуправления к формированию приоритетов и оптимизации бюджетных расходов; отсутствие эффективной методологической базы и должной ответственности за качество подготовки финансово-экономических обоснований проектов нормативных правовых актов, программ, инвестиционных проектов1. Финансово-правовой анализ вышеуказанных проблем рассматривается с учетом практической ситуации в стране. Кроме того, особое внимание уделяется правовой регламентации деятельности институциональных субъектов в области инвестирования, источникам и инструментам государственной инвестиционной деятельности, а также контрольной деятельности. В целях создания системы эффективного государственного финансового контроля соответствующие дополнения и изменения были внесены в гл. 26 БК РФ, а также приняты новые Федеральные законы: от 5 апреля 2013 г. № 41-ФЗ «О Счетной палате Российской Федерации», регламентирующий аудит инвестиционных проектов и государственных программ, и от 7 мая 2013 г. № 77-ФЗ «О парламентском контроле». Эффективное использование хозяйствующими субъектами инвестиций в целях развития экономики государства имеет принципиальное значение и направлено на увеличение масштабов инвестирования. Вопрос эффективности реализации государственных программ Российской Федерации является основополагающим при формиро 1 Программы повышения эффективности управления общественными (государственными и муниципальными) финансами на период до 2018 г., утвержденные распоряжением Правительства РФ от 30 декабря 2013 г. № 2593-р.
Введение вании проекта федерального бюджета. Указанному вопросу уделяется в учебном пособии особое внимание (гл. 4 «Инвестиционный контроль»). Основная цель данного пособия — подготовка магистров к профессиональной деятельности, формирование знаний, умений, навыков в области государственной инвестиционной деятельности, навыков анализа практического опыта, поиска инновационных решений по проблемам инвестиционной сферы, самостоятельной работы над источниками, документами и публикациями. При этом представленное учебное пособие соответствует инновационной концепции построения магистерской программы «Юрист в банковской и инвестиционной сферах» по направлению подготовки (специальности) 030900 Юриспруденция (квалификация (степень) «магистр»), (руководитель программы Е. М. Ашмарина, профессор, д-р юрид. наук, заведующая кафедрой правового обеспечения экономической деятельности Российского государственного университета правосудия). Указанная магистерская программа основывается на системном изучении правовых и экономических вопросов функционирования инвестиционной и банковской деятельностей и сфокусирована на подготовке нового поколения юристов (как практиков, так и исследователей), умеющих применять действующее законодательство в условиях модернизации российской экономики. Содержание учебного материала пособия отражает тематическую составляющую рабочих программ учебных дисциплин по инвестиционно-правовому блоку.
РАЗДЕЛ I. Теоретические и правовые основы инвестиционного права ГЛАВА 1. Понятие инвестиций и инвестиционной деятельности 1.1. Понятие и признаки инвестиций Впервые законодательное определение инвестиций появилось в Основах законодательства об инвестиционной деятельности в СССР, принятых Верховным Советом СССР 10 декабря 1990 г. № 1820-1. Согласно указанным Основам, ныне утратившим силу, инвестиции — все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект. Закон РСФСР от 26 июня 1991 г. № 1488-1 «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» ввел понятие инвестиций, под которыми понимаются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта. Позднее Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (далее — Закон о капитальных вложениях) определил, что инвестиции — это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
Глава 1. Понятие инвестиций и инвестиционной деятельности В экономической литературе понятие «инвестиции» преимущественно рассматривается наряду с понятием «сбережения»1, ибо инвестиции предполагают сбережения. Но не все сбережения становятся инвестициями. Инвестициями становятся те сбережения, которые в дальнейшей перспективе принесут доход с учетом расширения производства. Теория инвестиций Дж. Кейнса, выдающегося английского экономиста, ученика А. Маршалла, родоначальника ведущего направления в современной экономической науке — кейнсианства, определяет инвестиции как «прирост ценности капитального имущества независимо от того, состоит ли последнее из основного, оборотного или ликвидного капитала»2. По мнению П. Массе, инвестиции в самом общем виде представляют собой обмен удовлетворения сегодняшней потребности на ожидаемое удовлетворение ее в будущем с помощью инвестиционных благ3. В свою очередь С. С. Жилинский отмечает, что в отечественной экономической литературе сложились два подхода к раскрытию понятия инвестиции4. Одни авторы определяют их как «... процесс затрат живого и овеществленного труда для создания производственных мощностей, с помощью которых в процессе производства живой труд создает большую стоимость, чем потребляет»5. В юридической литературе подобного подхода придерживается А. Г. Богатырев, по мнению которого доминантным в таком сложном экономическом понятии, как инвестиции, является то, что «инвестиционные средства расходуются на предметы и средства труда, а также на труд, вложенный в производство материальных и духовных благ, т.е. в дело, в предприятие»6. 1 См.: Инвестиции: Учебник для бакалавров / А. Ю. Андрианов, С. В. Валдайцев, П. В. Воробьев (и др.); Отв. ред. В. В. Ковалев, В. В. Иванов, В. А. Лялин. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Проспект, 2013. С. 17. 2 Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег. Пер. с англ. Н. Н. Любимова / Под ред. Л. П. Куракова. М., 2000. С. 54. 3 См.: Массе П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений. М., 1971. С. 27. 4 См.: Жилинский С. С. Финансово-правовое регулирование инвестиционных отношений в Российской Федерации: Дис. ... канд. юрид. наук. М., 2006. 5 Кулагин П. И., Перельман М. Г. Управление инвестиционным процессом в европейских странах СЭВ. М., 1979. С. 7. 6 Богатырев А. Г. Инвестиционное право. М., 1992. С. 9.
Раздел I. Теоретические и правовые основы инвестиционного права 10 Другой подход заключается в том, что инвестиции представляют собой все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской деятельности, в результате которых формируется прибыль (доход) или достигается определенный социальный эффект1. Иными словами, это максимально широкий подход к понятию инвестиций, который включает не только вложение капитала в предпринимательские проекты, но и в различного рода социально-экономические программы. Как мы уже отмечали выше, в западной экономической литературе подобный подход высказывался П. Массе. Отечественные ученые-экономисты, придерживающиеся подобной точки зрения, под инвестициями понимают все виды и формы имущественных, информационных ценностей, в том числе права на них, вкладываемые в развитие человеческих ресурсов и в объекты любой деятельности в целях прироста капитала, достижения их высокой рентабельности и (или) иного полезного эффекта2. В юридической литературе такая позиция была занята Т. А. Серебряковой, по мнению которой инвестиции представляют собой «имущество, в отношении которого государством установлены гарантии, привилегии и иммунитеты, следующие из механизма государственной защиты инвестора, переданное (передаваемое) государством, физическим или юридическим лицом гражданам, организациям, иностранным государствам с целью извлечения прибыли, достижения иного эффекта, признаваемого действующим законодательством социально полезным»3. Необходимо отметить, что в советский период инвестиции рассматривались исключительно через призму капиталовложений, определяя соответствующий объект инвестирования. В дальнейшем с учетом рыночных реформ ситуация стала меняться и законодательство Российской Федерации отразило спектр инвестиционных объектов. 1 Бочаров В., Попова У. Финансово-кредитный механизм регулирования инвестиционной деятельности предприятия. СПб., 1993. С. 24. 2 См.: Иванов Г. И. Инвестиции: сущность, виды, механизмы функционирования. Ростов н/Д., 2002. С. 24. 3 Серебрякова Т. А. Регулирование инвестиционной деятельности: финансово-правовой аспект: Дис. ... канд. юрид. наук. Саратов, 2002. С. 25.
Глава 1. Понятие инвестиций и инвестиционной деятельности Таким образом, в отношении объекта инвестирования законодатель демонстрирует различные подходы. Например, в Законе об инвестиционной деятельности в РСФСР указанные объекты прямо перечисляются, при этом в закрытом, т.е. не допускающем расширительного толкования перечне. Объект инвестирования –денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку (ст. 1 Закона о капитальных вложениях). Наиболее широкий подход к пониманию объекта инвестирования содержится в Законе об иностранных инвестициях. Иностранная инвестиция — вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в Российской Федерации (ст. 2 вышеназванного Закона). В данном случае любые не изъятые из оборота или не ограниченные в обороте объекты гражданских прав могут выступать в качестве объекта инвестирования. С учетом вышеуказанного определения, подчеркнем, что к капиталу отнесена информация. Надо иметь в виду, что информация не является объектом гражданских прав1. Объектом передачи в качестве инвестиций может выступать не информация, а исключительные права2. При этом исключительные права признаются имущественными правами (ст. 1226 ГК РФ). В этой связи целесообразно скорректировать терминологию в ГК РФ и в инвестиционном законодательстве, привести определение иностранной инвестиции в соответствие с ГК РФ. 1 Федеральным законом от 18 декабря 2006 г. № 231 информация как самостоятельный объект гражданских прав исключена из числа объектов гражданских прав, перечисленных в ст. 128 ГК РФ. 2 См.: Инвестиционное право: Учебное пособие / И. В. Ершова, Г. Д. Отнюкова, А. А. Спектор, О. М. Шевченко. М.: Проспект, 2014. С. 62.
Раздел I. Теоретические и правовые основы инвестиционного права 12 Крайне неоднозначным, в научных взглядах, с позиции определения сущности инвестиций представляется такой признак, как цель, которую они преследуют. Как можно заметить из анализа нормативного, или легального, определения инвестиций, наряду с целью извлечения прибыли законодатель называет достижение положительного социального эффекта. Причем в Законе об инвестиционной деятельности в РСФСР говорится о целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта. Закон о капитальных вложениях, а также Конвенция о защите прав инвестора (заключена в г. Москве 28 марта 1997 г.) используют формулировку «с целью получения прибыли (дохода) или достижения социального эффекта». Другими словами, в последнем случае достижение положительного социального эффекта рассматривается в качестве самостоятельной, не сводимой к извлечению прибыли, цели инвестиций. В юридической литературе подобный подход законодателя вызывает неоднозначное отношение. Т. А. Серебрякова полагает, что «социальная полезность» инвестиций является одной из двух возможных целей инвестирования. В частности, она относит к инвестиционной деятельности, например, благотворительность или раздачу милостыни1. Близкой позиции в этом вопросе придерживается и С. С. Жилинский, который отмечает, что «применительно к социальному эффекту от инвестиций надо исходить из толкования «социальный» в самом широком смысле слова, когда эффект достигается в любой сфере общества и в отношении любых структур и субъектов общества: граждан, государства, безопасности, экологии и т.д. И совершенно не обязательно социальный эффект должен выражаться в получении прибыли от инвестиций, констатация чего в анализируемых нормативных актах представляется излишней. Достаточно полно цель инвестиций можно выразить словами: получение положительного социального эффекта»2. Другими словами, он рассматривает получение прибыли в виде одной из составляющих положительного социального эффекта, наряду с прочим. Прямо противоположную точку зрения высказывает О. М. Антипова: «По нашему глубокому убеждению, вложениям всегда должно противостоять возмездное приобретение, в противном слу 1 См.: Серебрякова Т. А. Указ. соч. С. 29. 2 Жилинский С. С. Указ. соч. С. 27.