Определение операционного левереджа

ВЕСТНИК УДМУРТСКОГО УНИВЕРСИТЕТА 

2010. Вып. 1 
 
ЭКОНОМИКА И ПРАВО 

 
УДК 336.512(045) 
 
Л.М. Тимирханова 
 
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ОПЕРАЦИОННОГО ЛЕВЕРЕДЖА 
 
Рассматриваются сущность и различные методики оценки операционного левереджа, учет в расчете операционного левереджа изменения цены единицы продукции, постоянных и переменных затрат, использование операционного левереджа для определения прогнозного значения прибыли. 
 
Ключевые слова: операционный левередж, проблемы оценки, управление прибылью. 
 
В современных условиях многие предприятия вынуждены заниматься снижением затрат из-за 
усиления конкуренции, уменьшения прибыли, возникновения убытков. Для этих целей может быть 
использован операционный анализ. Основным достоинством операционного анализа является возможность простого и эффективного моделирования того, как влияет на размер прибыли, получаемой 
предприятием, изменение сразу нескольких факторов: объема выпуска, состава и величины затрат, 
цены на продукцию, структурных сдвигов в ассортименте продуктов. Одним из показателей, используемых в рамках операционного анализа и характеризующих изменчивость прибыли, выступает операционный левередж. 
По мнению составителей этимолого-экономического словаря, в русском языке слово  
«левередж» появилось как калька из английского leverage. Активное использование данного термина 
как финансового относится к концу ХХ в., когда широкое распространение получили международно 
признанные стандарты финансового менеджмента. Корневое значение слова связано с рычагом lever. 
Его истоки датируются началом XIV в. Leverage от levier (alifter, alever) – подъемник, приспособление для подъема, рычаг. Такое значение и определило использование слова как термина в физике и 
технике, затем экономике и финансах [10]. 
В финансовом менеджменте данный термин используется для описания зависимости, показывающей, каким образом и в какой степени изменение доли той или иной группы постоянных затрат в 
общей их сумме влияет на изменение прибыли предприятия. Существуют различные варианты определения операционного левереджа. По мнению Ю. Бригхема, Л. Гапенски, если больший процент 
общих затрат фирмы составляют постоянные, то о ней говорят, что она имеет высокий уровень операционного левереджа [11]. В деловой терминологии высокий уровень операционного левереджа при 
прочих неизменных факторах означает, что сравнительно небольшое изменение объема реализации 
приводит к большому изменению ROE [10. С.362,363]. Ту же позицию занимает и Дж. К. Ван Хорн, 
считая, что в отношении постоянных издержек относительное изменение прибыли, сопровождающее 
изменение объема производства, больше чем относительное изменение объема производства. Этот 
феномен известен под названием операционного левереджа [2. С. 381]. Расчет эксплуатационного 
рычага, предлагаемый Ж. Перар, не отличается от схем, предлагаемых другими авторами.  
[6. С. 109,110]. Таким образом, один и тот же показатель называется операционным, эксплуатационным или производственным левереджем (рычагом).  
Расчет операционного левереджа можно продемонстрировать на примере формулы, предлагаемой Ченг Ф. Ли, Джозеф И. Финнерти: 
DOL = (выручка от продаж – переменные издержки) / (выручка от продаж – переменные издержки – постоянные издержки). 
Мерой величины операционного «рычага» является степень процентного увеличения дохода до 
выплаты процентов и налогов при данном процентном увеличении выручки от продаж. Этот показатель известен как сила операционного «рычага». Чем больше удельный вес постоянных издержек в 
сумме операционных издержек, тем больше сила этого рычага [9. С. 243]. 
Позиция российских специалистов представлена в табл. 1. 
 
 
 
 

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com