Книжная полка Сохранить
Размер шрифта:
А
А
А
|  Шрифт:
Arial
Times
|  Интервал:
Стандартный
Средний
Большой
|  Цвет сайта:
Ц
Ц
Ц
Ц
Ц
К покупке доступен более свежий выпуск Перейти
В учебнике рассмотрены вопросы организации управления корпорациями в инновационной и цифровой экономике, описаны направления инвестиционной политики и механизм ее реализации в деятельности корпорации. Особое внимание уделено механизмам и методам финансирования деятельности корпорации, а также прикладным аспектам моделирования бизнес-процессов и их эффективности. Соответствует требованиям федеральных государственных образовательных стандартов высшего образования последнего поколения. Предназначен для студентов, обучающихся по направлениям подготовки «Менеджмент» и «Экономика», а также может быть полезен для аспирантов и преподавателей.
8
180
295
369
Балынин Игорь Викторович Власова Наталья Владимировна Губернаторов Алексей Михайлович Корецкая Людмила Кузьминична Ломов Евгений Евгеньевич Никерова Татьяна Алексеевна Стельмашенко Наталья Дмитриевна Тесленко Ирина Борисовна Чекушов Андрей Александрович Шмелева Людмила Александровна
Корпоративные финансы : учебник / под общ. ред. А.М. Губернаторова. — Москва : ИНФРА-М, 2020. — 399 с. — (Высшее образование: Бакалавриат). — DOI 10.12737/1013023. - ISBN 978-5-16-014961-5. - Текст : электронный. - URL: https://znanium.com/catalog/product/1013023 (дата обращения: 29.03.2024). – Режим доступа: по подписке.
Фрагмент текстового слоя документа размещен для индексирующих роботов. Для полноценной работы с документом, пожалуйста, перейдите в ридер.
КОРПОРАТИВНЫЕ 
ФИНАНСЫ

Под общей редакцией А.М. Губернаторова

Москва
ИНФРА-М
2020

УЧЕБНИК

Рекомендовано Межрегиональным учебно-методическим советом профессионального 
образования в качестве учебника для студентов высших учебных заведений, 
обучающихся по направлениям подготовки 38.03.01 «Экономика»,
38.03.02 «Менеджмент» (квалификация (степень) «бакалавр») 
(протокол № 17 от 11.11.2019)

УДК 336(075.8)
ББК 65.26я73
 
К68

К68 
Корпоративные финансы : учебник  / под общ. ред. А.М. Губернаторова. — Москва : ИНФРА-М, 2020. — 399 с. — (Высшее образование: Бакалавриат). — DOI 10.12737/1013023.

ISBN  978-5-16-014961-5 (print)
ISBN 978-5-16-107457-2 (online)
В учебнике рассмотрены вопросы организации управления корпорациями в инновационной и цифровой экономике, описаны направления инвестиционной политики и механизм ее реализации в деятельности корпорации. Особое внимание уделено механизмам и методам финансирования 
деятельности корпорации, а также прикладным аспектам моделирования 
бизнес-процессов и их эффективности.
Соответствует требованиям федеральных государственных образовательных стандартов высшего образования последнего поколения.
Предназначен для студентов, обучающихся по направлениям подготовки «Менеджмент» и «Экономика», а также может быть полезен для аспирантов и преподавателей.
УДК 336(075.8)
ББК 65.26я73

О т в е т с т в е н н ы й  р е д а к т о р:
Губернаторов А.М., доктор экономических наук, профессор, профессор кафедры экономики и финансов Владимирского филиала Финансового университета при Правительстве Российской Федерации

Р е ц е н з е н т ы:
Погодина Т.В., доктор экономических наук, профессор Департамента менеджмента Финансового университета при Правительстве Российской Федерации;
Дигилина О.Б., доктор экономических наук, профессор кафедры 
политической экономии Российского университета дружбы народов

ISBN 978-5-16-014961-5 (print)
ISBN 978-5-16-107457-2 (online)
© Коллектив авторов, 2020

Авторский коллектив

Балынин Игорь Викторович — старший преподаватель Департамента общественных финансов Финансового университета 
при Правительстве Российской Федерации — главы 10, 14;
Власова Наталья Владимировна — кандидат экономических 
наук, доцент кафедры экономики и финансов Владимирского филиала Финансового университета при Правительстве Российской 
Федерации — глава 11;
Губернаторов Алексей Михайлович — доктор экономических 
наук, профессор кафедры экономики и финансов Владимирского 
филиала Финансового университета при Правительстве Российской Федерации — главы 5, 6, 7, 12, 15;
Корецкая Людмила Кузьминична — доктор экономических 
наук, профессор кафедры экономики и финансов Владимирского 
филиала Финансового университета при Правительстве Российской Федерации — глава 16;
Кузнецов Дмитрий Валерьевич — кандидат экономических 
наук, заведующий кафедрой экономики и финансов Владимирского филиала Финансового университета при Правительстве Российской Федерации — глава 13;
Ломов Евгений Евгеньевич — кандидат экономических наук, 
доцент кафедры экономики и финансов Владимирского филиала 
Финансового университета при Правительстве Российской Федерации — глава 9;
Никерова Татьяна Алексеевна — кандидат экономических 
наук, доцент кафедры менеджмента и бизнес-информатики Владимирского филиала Финансового университета при Правительстве 
Российской Федерации — глава 2;
Стельмашенко Наталья Дмитриевна — кандидат экономических 
наук, доцент кафедры экономики и финансов Владимирского филиала Финансового университета при Правительстве Российской 
Федерации — глава 4;
Тесленко Ирина Борисовна — доктор экономических наук, 
профессор кафедры менеджмента и бизнес-информатики Владимирского филиала Финансового университета при Правительстве 
Российской Федерации — глава 3;
Чекушов Андрей Александрович — кандидат философских 
наук, заведующий кафедрой менеджмента и бизнес-информатики 

Владимирского филиала Финансового университета при Правительстве Российской Федерации — глава 1;
Шмелева Людмила Александровна — кандидат экономических 
наук, доцент кафедры менеджмента и бизнес-информатики Владимирского филиала Финансового университета при Правительстве 
Российской Федерации — глава 8.

Предисловие

Учебник «Корпоративные финансы» соответствует требованиям Федерального государственного образовательного стандарта 
высшего образования.
При подготовке учебника использовался компетентностный 
подход, который призван обеспечить формирование у студентов 
профессиональных знаний и навыков, таких как:
• 
умение использовать современные методы управления корпоративными финансами для решения стратегических задач;
• 
умение использовать методы управленческого учета, финансового анализа, налогового планирования, контроллинга, знание 
международных стандартов финансовой отчетности;
• 
умение применять основные финансовые инструменты в финансовом управлении компаниями;
• 
способность разрабатывать и реализовывать обоснованные 
управленческие решения в области корпоративных финансов с использованием прикладного математического и статистического аппарата;
• 
умение использовать методы оценки финансовых рисков, 
стоимости компаний;
• 
умение обосновывать и принимать управленческие решения 
по оценке и управлению инвестиционными проектами, знания и навыки в области разработки инвестиционной политики компании;
• 
умение управлять корпоративным инвестиционным портфелем.
Учебник «Корпоративные финансы» состоит из трех разделов 
и 16 глав.
В первой главе «Механизм эффективного управления корпоративными финансами» раскрываются методы управления корпорациями, рассмотрены основные компоненты контура корпоративного управления.
Вторая глава «Формирование системы управления корпорациями в инновационной экономике» описывает закономерности 
и принципы инновационного развития корпораций, раскрывает 
финансовый механизм управления корпорациями в инновационной экономике.
В третьей главе «Корпоративные структуры и взаимосвязи 
участников бизнес-процессов. Выбор эффективной корпоративной 
структуры» рассматриваются вопросы конфигурирования системы 

управления бизнес-процессами корпорации, а также инструментальные средства для проведения реинжиниринга процессов в корпорации.
Четвертая глава «Корпоративная финансовая диагностика» посвящена описанию системы финансовых показателей для оценки 
«точек роста» корпорации, а также использованию финансовой информации для финансовой диагностики деятельности корпорации 
в контексте международной практики.
В пятой главе «Управление финансовыми рисками корпораций 
на основе использования производных финансовых инструментов» 
раскрываются содержание управления финансовыми рисками корпораций, роль и возможности методов несовершенного хеджирования.
В шестой главе «Бюджетирование как инструмент распределения и планирования финансовых ресурсов в целях оптимизации 
процессов достижения стратегических целей корпорации» описаны 
эффективная процессно-ориентированная система бюджетирования и система ее оценки.
В седьмой главе «Корпоративные финансовые потоки» рассматриваются вопросы формирования плана движения денежных 
средств по бизнес-циклам корпорации.
В восьмой главе «Инвестиционный процесс в деятельности корпораций» раскрываются сущность, значение и содержание инвестиций, инвестиционной деятельности и инвестиционной привлекательности корпораций, а также этапы инвестиционного анализа 
корпораций.
В девятой главе «Налоговое планирование в области корпоративных финансов» охарактеризована современная налоговая система 
России, рассмотрены особенности налогового планирования.
В главе 10 «Дивидендная политика корпораций» раскрывается нормативно-правовое сопровождение в регулировании дивиденд ной политики, показано влияние дивидендной политики 
на цену капитала корпорации и на результаты ее хозяйственной 
деятельности.
В главе 11 «Стоимость капитала и принятие решений о структуре капитала» анализируется стоимость собственного и заемного 
капитала, приводится оценка различных финансовых инструментов.
В главе 12 «Основы оценки кредитоспособности корпораций» 
рассматриваются особенности управления кредитными рисками 
в корпорации, приведены методики оценки кредитоспособности 
при кредитовании корпораций.

В главе 13 «Организация лизингового финансирования корпораций» раскрываются возможности лизинга как перспективного 
инструмента долгосрочного финансирования хозяйственной деятельности корпорации.
В главе 14 «Финансовое управление корпорацией в условиях 
кризиса» анализируются методики диагностики кризисной ситуации в корпорации, представлены модели прогнозирования вероятности наступления кризиса.
В главе 15 «Корпоративные информационные системы» раскрываются принципы построения и особенности управления информационными ресурсами в корпорациях; представлены результаты 
внедрения ERP-системы в деятельность корпорации.
В главе 16 «Бухгалтерский учет фактов хозяйственной жизни 
инвестиционной деятельности» рассмотрены особенности бухгалтерского учета операций с реальными и финансовыми инвестициями и их отражение в бухгалтерской отчетности.
В конце каждой главы приведены вопросы и практические задания для закрепления изученного материала и развития навыков 
самостоятельной работы.
Материал учебника может быть использован при изучении 
следующих дисциплин: «Финансовая стратегия и финансовая политика компании», «Моделирование стоимости компании», «Технологии финансового планирования и бюджетирования в организациях», «Финансовые риски корпоративного инвестирования», 
«Реорганизация бизнеса: слияния и поглощения», «Финансовое 
моделирование в фирме», «Современные концепции корпоративных финансов», а также других дисциплин бакалавриата и магистратуры по направлениям подготовки «Менеджмент» и «Экономика».

Раздел I.

ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ УПРАВЛЕНИЯ 
КОРПОРАЦИЯМИ В ИННОВАЦИОННОЙ 
ЭКОНОМИКЕ

Глава 1.

МЕХАНИЗМ ЭФФЕКТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ 
КОРПОРАТИВНЫМИ ФИНАНСАМИ

Изучив материал главы, студент должен:
знать:
• сущность, значение и содержание корпоративных финансов;
• принципы организации финансов корпорации;
• формы организации и методы управления корпоративными финансами;
• структуру организации управления корпоративными финансами;
• основные компоненты контура корпоративного управления;
• особенности финансового рынка в разрезе контура управления;
уметь:
• определять специфику корпоративных финансов;
• определять основные параметры управления корпоративными финансами;
• определять формы организации управления корпоративными финансами;
• разрабатывать систему показателей управления корпоративными 
финансами;
• определять этапы контура управления;
• проводить классификацию финансовых рынков;
владеть:
• методами анализа и планирования корпоративных финансов;
• методами оценки эффективности источников корпоративных финансов;
• методами принятия управленческих решений на основе результатов 
анализа корпоративных финансов;
• методами анализа в рамках модели контура корпоративного управления;
• методами систематизации финансового рынка.

Ключевые термины: коммерческая организация (корпорация, компания); финансы; корпоративные финансы; принципы организации финансов корпорации; финансовый анализ; финансовое планирование; финансовая политика; контур управления; финансовый рынок.

1.1. ОРГАНИЗАЦИЯ УПРАВЛЕНИЯ КОРПОРАТИВНЫМИ 
ФИНАНСАМИ. МЕТОДЫ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ

Развитие рынка и предпринимательства в стране наряду с развитием конкуренции, внешнеэкономических связей предприятий 
и либерализацией цен всегда предполагает финансовое оздоровление народного хозяйства и создание соответствующей системы 
финансовых отношений.
Специфика финансов обнаруживается прежде всего в том, что 
они всегда выступают в денежной форме. Кроме того, финансы выполняют распределительную функцию и отражают формирование 
и использование различных видов доходов и накоплений для всех 
субъектов хозяйственной деятельности. Эта функция финансов 
касается всех сфер — как материального производства, так и государства и других участников непроизводственной сферы.
Финансовые отношения существуют независимо от уровня 
и качества внимания к ним и всегда проявляются в конкретных 
формах, которые соответствуют характеру производственных отношений в современном обществе. Поэтому финансы всех субъектов хозяйственной деятельности, будучи частью общей системы 
финансовых отношений в стране (в современном мире и в более 
глобальном масштабе), отражают процесс образования, распределения и использования доходов предприятий в разных отраслях 
народного хозяйства. Поскольку предприятие является формой 
предпринимательской деятельности, необходимо учитывать, что 
финансовые отношения всегда тесно связаны с предпринимательством.
В современных условиях формы финансовых отношений постоянно (с определенной периодичностью) претерпевают существенные изменения. Усложнение материальных, информационных 
и денежных потоков внутри предприятий и за их пределами, введение в систему управления сложных форм и нескольких уровней 
требует новых подходов к управлению финансовыми отношениями. 
Этим обусловлено и требование должного внимания к управлению 
корпоративными финансами организации.
Для того чтобы выявить особенности организации управления 
корпоративными финансами, необходимо определить ключевые 
понятия.

Прежде всего, отметим, что корпоративные финансы представляют собой финансы коммерческих организаций. Коммерческая 
организация — юридическое лицо, получение прибыли для которого является целью деятельности.
Общепринято, что на современном рынке функционирует капитал. Обособленный капитал в системе рыночных отношений 
принимает организационную форму в виде коммерческой организации. Источники капитала могут быть внешними и внутренними, 
а также собственными и заемными. Капитал коммерческой организации используется для целей расширенного воспроизводства 
и отражается в специальном балансе, который называется бухгалтерским балансом коммерческой организации. Пассивы этого баланса показывают источники капитала коммерческой организации, 
активы — то, во что вложен капитал.
В современном рыночном пространстве часто используются 
понятия «корпорация» и «компания». В законодательстве многих 
государств их используют для обозначения различного рода объединений юридических и физических лиц. В нашей стране эти категории обычно применяются исключительно для обозначения коммерческих организаций. Поэтому термины «корпорация» и «компания» следует применять в качестве синонимов коммерческой 
организации.
Коммерческая организация выступает одной из сторон финансовых отношений. В свою очередь, финансовые отношения 
и есть сущность корпоративных финансов организации. Соответствующие этой деятельности финансовые отношения называют 
корпоративными.
Коммерческая организация осуществляет управление не абстрактными финансами, в ее распоряжении находится вполне осязаемый капитал. В данном случае речь идет об управлении капиталом организации как стоимостью. Кроме того, существует управление вещественными ресурсами в определенном технологическом 
процессе, т.е. управление этим же капиталом как материальной 
основой процесса производства товаров или услуг. Управление 
капиталом как стоимостью принято называть финансовым управлением. Понятие финансовый менеджмент, которое часто встречается в отечественной литературе, — аналог термина «финансовое 
управление».
Соответственно, корпоративные финансы, или финансы коммерческих организаций, — это финансовые отношения между 
коммерческой организацией и другими участниками рынка, в том 
числе государством. Указанные отношения связаны с формирова
К покупке доступен более свежий выпуск Перейти