Управление рисками в международном бизнесе

О.И. Дегтярева

УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ
В МЕЖДУНАРОДНОМ БИЗНЕСЕ

УЧЕБНИК

4-е издание, стереотипное

Рекомендовано Редакционноиздательским 
Советом Российской академии образования к 
использованию в качестве учебника

Москва
Издательство «ФЛИНТА»
2019

УДК 351/354(075.8)
ББК 65.050.2

Д26

Г л а в н ы й  р е д а к т о р Д.И. Фельдштейн З а м е с т и т е л ь  

г л а в н о г о  р е д а к т о р а С.К. Бондырева

Ч л е н ы  р е д а к ц и о н н о й  к о л л е г и и:

А.Г. Асмолов, В.А. Болотов, В.П. Борисенков, А.А. Деркач,

А.И. Донцов, И.В. Дубровина, М.И. Кондаков,

В.Г. Костомаров, Н.Н. Малофеев, Н.Д. Никандров,

В.А. Поляков, В.В. Рубцов, Э.В. Сайко

Д26

Дегтярева О.И.
Управление рисками в международном бизнесе

[Электронный ресурс] : учебник / О.И. Дегтярева. — 4-е изд., 
стер . — М. : ФЛИНТА, 2019. — 342 с.

ISBN 9785976501560 

В пособии рассмотрены вопросы, связанные со специфическими страновыми рисками, возникающими при осуществлении
различных видов деятельности компаний за рубежом. Представлены основополагающие теоретические аспекты предпринимательских рисков, связанных с зарубежными операциями. Показаны основные методы анализа и оценки этих рисков применительно к экспортноимпортным, инвестиционным и кредитным
операциям. Рассмотрены стратегии и методы управления политическими, валютными и ценовыми рисками зарубежной деятельности.

Для студентов, аспирантов, преподавателей экономических

факультетов вузов и специалистов, занимающихся внешнеторговой деятельностью, страхованием, банковской деятельностью.

УДК 351/354(075.8)

ББК 65.050.2

ISBN 9785976501560
© Издательство «ФЛИНТА», 2014

ОГЛАВЛЕНИЕ

Введение ........................................................................................................... 4

РАЗДЕЛ 1. Теоретические основы управления
предпринимательскими рисками
Глава 1. Понятие и классификация предпринимательских
рисков .............................................................................................. 6
Глава 2. Теория управления рисками .................................................... 27

РАЗДЕЛ 2. Стратегии зарубежной деятельности компаний
и специфика рисков
Глава 3. Современные стратегии в организации зарубежной
деятельности компаний ............................................................ 51
Глава 4. Стадии интернационализации деятельности
компании ...................................................................................... 72

РАЗДЕЛ 3. Специфика рисков зарубежной деятельности
компаний
Глава 5. Понятие и содержание странового риска ............................ 85
Глава 6. Политические риски в зарубежной деятельности ........... 100

РАЗДЕЛ 4. Оценка рисков зарубежных операций
Глава 7. Сравнительные методы анализа рисков ............................. 124
Глава 8. Современная аналитическая техника оценки
страновых рисков ..................................................................... 150
Глава 9. Практическое использование аналитической
техники........................................................................................ 169

РАЗДЕЛ 5. Методы управления рисками зарубежной
деятельности
Глава 10. Управление политическими рисками.................................. 195
Глава 11. Деятельность национальных и международных
агентств по страхованию рисков .......................................... 223
Глава 12. Управление валютными рисками ......................................... 245
Глава 13. Управление ценовыми рисками в международных
коммерческих организациях ................................................. 302
Глава 14. Организация управления рисками в компаниях .............. 321

Библиография.............................................................................................. 339

ВВЕДЕНИЕ

В предпринимательской деятельности риск присутствует постоянно, он тесно связан с менеджментом, со всеми его функциями — планированием, организацией и контролем. Несмотря на то что в экономической жизни риск присутствует постоянно, изучен он пока недостаточно. Как правило, имеющиеся
работы рассматривают эту проблему практически, т.е. описывают возможные способы устранения негативных последствий
риска, но не рассматривают риск как объект теоретических
исследований.
В последние годы указанной проблеме стало уделяться больше внимания не только в деловой практике бизнеса, но и в научной и образовательной сфере. Все больше появляется курсов, затрагивающих различные виды рисков предпринимательской деятельности и раскрывающих специфику форм и методов
управления ими.
Подготовленный автором и читаемый в МГИМО (У) МИД
РФ курс «Управление рисками в международном бизнесе» охватывает специфические виды рисков, возникающих для компаний, действующих на мировом рынке. Основой содержания
курса является понятие «страновой риск», которое детально
исследуется в настоящем учебнике.
Поскольку риски зарубежной деятельности компании неразрывно связаны со всеми остальными видами ее деятельности, целесообразно с методической точки зрения представить
классификацию предпринимательских рисков и те теоретические подходы, которые сложились в экономической науке. Этим
вопросам посвящен первый раздел учебника.
Специфика рисков зарубежной деятельности и связь этих
рисков с формой организации международного бизнеса раскрываются во втором разделе. Его главы дают представление о
современных стратегиях в организации зарубежной деятельности компаний, об их преимуществах и недостатках и условиях применения. Это позволяет увидеть специфику рисков этой
деятельности и их взаимосвязь с другими видами рисков.

Понятие «странового риска» раскрывается в третьем разделе, материал которого позволяет уяснить генезис этого термина и его современную трактовку. Поскольку один из компонентов странового риска — политический риск — существенно
отличается от остальных экономических составляющих, он рассмотрен более подробно в четвертой главе учебника.
Раздел, посвященный методам оценки рисков зарубежных
операций, раскрывает теоретические подходы к оценке рисков,
а также применяемые в современной практике методы анализа и оценки страновых рисков. Приведенные здесь практические примеры позволят интересующимся данной проблемой
разработать собственные методики либо усовершенствовать
уже существующие.
Пятый раздел учебника раскрывает особенности методов
управления рисками зарубежной деятельности. Как представляется, он носит наиболее практический характер и дает не
только общее представление об указанной проблеме, но и конкретные примеры. Полезную и ценную информацию содержит глава о национальных и международных агентствах по
страхованию рисков зарубежной деятельности. Российские
участники международной торговли пока не получают таких
же услуг на национальном рынке, но, по крайней мере, следует иметь представление о возможностях своих деловых партнеров.
В тринадцатой главе учебника кратко проанализирована и
такая актуальная для наших экспортеров сырьевых ресурсов
проблема, как управление ценовыми рисками с использованием биржевых и внебиржевых сделок.
Не остался за пределами данного издания и вопрос об организации управления рисками в компаниях. Здесь представлены, хотя и в кратком виде, те управленческие решения, которые должна принять компания с учетом специфики стран и
рынков, на которых она действует.
Во многих главах учебника использованы материалы, опубликованные в тех российских изданиях, которые посвящены
рассматриваемым проблемам. Библиография в конце учебника поможет читателям найти дополнительные материалы по интересующим их вопросам.

Раздел 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ
УПРАВЛЕНИЯ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИМИ
РИСКАМИ

ГЛАВА 1. Понятие и классификация
предпринимательских рисков

1.1. ПОНЯТИЕ РИСКА В ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Термин «риск» имеет различное значение в разном контексте. Так, до ХVIII века не существовало общего понятия для обозначения риска; считалось, что удача и несчастье предопределялись роком и фортуной. Современная эпоха, трансформировав представления о судьбах, идеалах и целях, принесла
осознание риска как ключевого фактора человеческой деятельности и одного из условий достижения успеха.
В обывательском представлении распространено суждение
о риске как о возможной опасности или неудаче или как о некой плате в погоне за благополучием. То есть люди понимают
риск как своеобразное наказание за стремление достичь неординарного успеха, за принятие рискованного решения. Риск
рассматривается как угроза жизненному благополучию в отместку за рискованную жизненную позицию.
Иногда можно встретить мнение, что природа риска подобна чувству прекрасного и зависит лишь от индивидуальных подходов к его оценке. Согласно обиходному пониманию риск —
это ситуация, в которой имеет место неопределенность относительно результата, который может быть получен. Человек не
способен однозначно ответить, добьется он успеха или нет, выиграет или проиграет. Возможен любой исход. А мера риска —
это величина возможных материальных и/или моральных потерь как платы за возможность желательным образом изменить
или сохранить качество жизни.

Таким образом, в обыденной жизни слова «угроза», «потери», «убытки», «риск» стали синонимами, и риск отождествляется с негативными последствиями безотносительно к конкретным проявлениям этого риска. Однако такое узкое толкование
существенно обедняет содержание понятия «риск» и не способствует пониманию конкретики той или иной ситуации, особенно если мы имеем в виду рыночные отношения.
Категории «неопределенность» и «риск» играют огромную
роль в окружающем нас мире вообще и в экономических отношениях в частности. Будучи неотъемлемой составной частью
условий хозяйственной деятельности, неопределенность лежит
в основе массы сложных и важных экономических явлений, взаимодействие с которыми вызывает соответствующее поведение
как отдельных экономических агентов — участников производства и потребления, так и общества в целом. Особенно наглядно это проявляется в экономиках, для которых характерно отсутствие административной системы и наличие рыночной системы хозяйствования.
В то же время эти понятия не являются полностью тождественными. Ситуация риска качественно отличается от ситуации неопределенности. Последняя характеризуется тем, что
вероятность наступления определенных событий или достижения плановых результатов принятых решений в принципе не
может быть установлена. В отличие от этого ситуация риска
означает возможность оценки такой вероятности на основе статистических данных или предыдущего опыта.
В риске неопределенность проявляет свою сконцентрированную сущность. Ф. Найт, профессор Чикагского университета, впервые обратил внимание на проблему экономического
риска как таковую и выдвинул известное сейчас всем специалистам положение о том, что «вся подлинная прибыль связана
с неопределенностью»1. В своем учебнике по экономике П. Самуэльсон поясняет: «Неопределенность порождает несоответствие между тем, чего люди ожидают, и тем, что действительно
происходит. Количественным выражением этого несоответствия и является прибыль (или убыток)»2.

1 Найт Ф. Понятие риска и неопределенности. THESIS, 1994. С. 5.
2 Самуэльсон П. Экономика. М.: МГП «АЛГОНВНИИСИ»,1992. Т. 1.

Согласно информативной теории риска Ф. Найта причиной
риска является то обстоятельство, что принятие решений относительно событий в будущем осуществляется на основе несовершенной информации. Однако о риске можно говорить только тогда, когда для анализа будущей ситуации доступны объективные статистические данные. В противном случае речь идет
о неопределенности.
Таким образом, ситуацию риска можно охарактеризовать
как разновидность неопределенной, когда наступление событий вероятно и может быть определено, т.е. в этом случае объективно существует возможность оценить вероятность событий,
предположительно возникающих в результате определенной
деятельности.
Понятие риска используется в целом ряде наук. Исследования по анализу риска можно найти в литературе по психологии, медицине, философии. Теория катастроф, например, применяет термин «риск» для описания аварий и стихийных бедствий. Право рассматривает риск в его связи с правомерностью.
При этом под правомерностью риска понимается совокупность
обстоятельств, при которых вероятность риска находится в пределах нормативного уровня. Для определенных сфер деятельности существуют вполне определенные пороговые уровни
риска, и их превышение означает совершение правового нарушения. В каждой из упомянутых наук изучение риска основывается на предмете исследования данной науки и, естественно,
опирается на собственные подходы и методы. Такое разнообразие направлений исследования риска вынужденное и объясняется многоаспектностью данного явления.
Современная деловая среда, состояние которой находится
под влиянием множества разнонаправленных тенденций, способствует формированию понятия риска у всех ее участников.
При этом часто разные участники экономических отношений
дают различное толкование понятию риск, но иногда оказывается, что в принципе правы все стороны.
Например, противоположное мнение имеют теоретики и
практики фондового рынка о воздействии арбитражных операций по фондовым индексам на степень риска рынка ценных
бумаг. Практики считают, что арбитраж делает цены более не9

устойчивыми, и соответственно риск возрастает. Специалисты
по теории фондового рынка с этим не соглашаются, так как исследования рынка ценных бумаг с момента появления фьючерсов и опционов на фондовые индексы показывают, что неустойчивость не повышалась. Действительно, в то время как неустойчивость (понимаемая как статистический показатель,
характеризующий отклонение от среднего) в результате арбитражных операций не увеличилась, скорость ценовых изменений возросла. Практики рынка ценных бумаг, оперирующие по
приказам клиентов и ограниченные определенными правилами биржи в отношении механизма совершения операций, почувствовали эту скорость, и для них она трансформировалась в
возможность не успеть за быстрыми изменениями рынка, т.е. в
повышение риска. Таким образом, обе стороны правы в своей
аргументации.
В словаре Вебстера «риск» определяется как «вероятность
ущерба или потерь», т.е. риск относится к возможности наступления какоголибо неблагоприятного события.
В словаре С.И. Ожегова риск определяется как возможная
опасность, действие наудачу в надежде на счастливый исход.
Как видим, в этом определении уже появляется дополнительная трактовка, столь важная для нас в дальнейшем при рассмотрении специфики предпринимательских рисков.
А в словаре В. Даля слово «риск» определяется, с одной стороны, как «опасность чеголибо», а с другой — «как действие
наудачу, требующее смелости, решительности, предприимчивости в надежде на счастливый исход». Там же применительно
к слову «риск» читаем: «...пускаться наудачу, на неверное дело,
наудалую, идти на авось, делать чтото без верного расчета, подвергаться случайности, действовать смело, предприимчиво, надеясь на счастье, ставить на кон, подвергаться чемуто, известной опасности, превратности, неудаче». Таким образом, в рисковом поведении прослеживается активное начало решений
человека и связь последствий от реализации этого решения с
не зависящими от субъекта обстоятельствами.
Действительно, во всех приведенных толкованиях подчеркивается важная особенность предпринимательской деятельности и самого риска — опасность и возможность неудачи, с од10

ной стороны, выгода и счастливое стечение обстоятельств — с
другой стороны. Но нельзя не заметить, что ситуация предпринимательского риска качественно отличается от просто «неопределенной» ситуации. Здесь налицо волевая компонента: в
одних и тех же обстоятельствах один субъект начнет действовать, подвергая свое дело возможным потерям и убыткам, а другой — нет.
Таким образом, риск — это не безысходность, не отчаяние,
а вполне осознанная жизненная позиция. Риск можно определить как сознательную подверженность потенциальной
опасности потерять имеющиеся активные ресурсы или недополучить планируемые высокие уровни доходов по сравнению
с поведением в ситуации, когда угроза потерь отсутствует, а
доходы не столь высоки. Но при этом подобная угроза обязательно компенсируется ожиданием получить значительную
выгоду.
В общем, как в жизненных ситуациях, так и в бизнесе,
риск — это весы: их чаша может качнуться и в сторону успеха,
и в сторону неудачи. Иными словами, риск изначально присущ
предпринимательской деятельности. И хотя по форме и степени проявления риск может различаться, он тем не менее присущ как деятельности розничного торговца, так и многонациональной корпорации. Любой предприниматель и любая фирма
принимают на себя риски, чтобы родилась возможность получения прибыли. Нахождение разумного баланса между риском
и доходностью — это ключ к увеличению предпринимательского капитала. Следовательно, целесообразно и методически
оправданно считать для предпринимательства главным содержанием слова «риск» его созидательный смысл как источника
дополнительной прибыли.
Таким образом, под риском в широком смысле следует понимать риск как источник получения дополнительной прибыли, а под риском в узком, обыденном смысле — конкретные угрозы причинения ущерба личности и бизнесу предпринимателя. Ведь в общем случае предприниматель идет на рискованное
дело не потому, что он знает о возможных потерях, а потому,
что предприятие может завершиться и положительным исходом.

Обобщая взгляды различных зарубежных экономистов,
можно обозначить шесть подходов к определению риска:

●
риск как вероятность убытка;

●
риск как величина возможного убытка;

●
риск как функция, являющаяся в основном результатом
вероятности и величины убытка;

●
риск как вариация распределения вероятностей всех возможных последствий рискованного хода дела;

●
риск как полувариация распределения всех исходов, взятая лишь для негативных последствий и по отношению к
некоторой установленной базовой величине;

●
риск как взвешенная линейная комбинация вариации и
ожидаемой величины (математического ожидания) распределения всех возможных исходов.

Проблема риска рассматривалась и в отечественной экономической литературе. В работах по этой проблематике можно
встретить следующие определения риска:
1. Риск — это вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом3.
2. Под риском принято понимать вероятность (угрозу) потери предприятием части своих ресурсов, недополучение доходов или появление дополнительных расходов в результате
осуществления определенной производственной и финансовой
деятельности4.
3. Риск — это действие (деяние, поступок), выполняемое в
условиях выбора (в ситуации выбора в надежде на счастливый
исход), когда в случае неудачи существует возможность оказаться в худшем положении, чем до выбора (чем в случае не совершения этого действия)5.

3 Финансовый менеджмент / Под ред. Е.С. Стояновой. М.: Перспектива,
1993.
4 Грабовый П.Г., Петрова С.Н., Полтавцев С.И. и др. Риски в современном
бизнесе. М.: Аланс, 1994.
5 ЧалыйПрилуцкий В.А. Рынок и риск. М.: НИУР: Центр СИНТЕК, 1994.

4. Риск — это деятельность, связанная с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в процессе
которой имеется возможность количественно и качественно
оценить вероятность достижения предполагаемого результата,
неудачи и отклонения от цели6.
Важно отметить, что применительно к экономической сфере деятельности категория риска имеет смысл только относительно лиц, принимающих решения (в первую очередь собственников фирмы, ее менеджеров, партнеров и конкурентов,
государственных и общественных органов — участников рынка), и только относительно доступных альтернативных вариантов этих решений. Подобная ситуация особенно характерна для
рыночных экономик, обеспечивающих по сравнению с плановым хозяйством более открытый доступ на рынок для самостоятельно функционирующих экономических агентов.
Для целей данного курса можно определить риск как событие или группу родственных случайных событий, наносящих
ущерб объекту, обладающему данным риском.
Случайность (непредсказуемость) наступления события означает невозможность точно определить время (а иногда и место) его возникновения.
Объектом риска является материальный объект или имущественный интерес. В качестве материального объекта может
выступать человек или какоелибо имущество, а имущественного интереса — некое нематериальное свойство объекта, например прибыль. Иногда под объектом — носителем риска может пониматься какоелибо его свойство.
В обыденной жизни и юриспруденции для обозначения произвольных потерь или убытков используется общепринятый
термин «ущерб». Ущерб понимается как ухудшение или потеря
свойств объекта. При необходимости (например, для установления законной меры ответственности за причинение ущерба)
смысл этого термина уточняют и говорят, в частности, о таких
видах ущерба, как материальный, физический, моральный и др.
Если объектом выступает человек, то ущерб может выражаться в виде ухудшения его здоровья или смерти. Потеря

6 Альгин А.П. Риск и его роль в общественной жизни. М.: Мысль, 1989.

свойств имущества выражается в его разрушении, ухудшении
потребительских свойств, потере стоимости. В предпринимательской практике ущерб имущественным интересам часто
выражается в виде потери или снижения прибыли. Ущерб может быть выражен в натуральном виде (физический) или в стоимостном выражении (экономический).
Таким образом, риск как отдельное событие обладает двумя
наиболее важными с точки зрения рискменеджмента свойствами — вероятностью и ущербом.
Ситуация риска связана со статистическими процессами и
ей сопутствуют три необходимых условия:
1) наличие неопределенности;
2) необходимость выбора альтернативы (при этом следует
иметь в виду, что отказ от выбора тоже является разновидностью выбора);
3) возможность оценить вероятность осуществления выбираемых альтернатив.
Причинами неопределенности и одновременно источниками риска в настоящее время являются:

●
спонтанность природных процессов и явлений, стихийные бедствия;

●
случайность;

●
наличие противоборствующих тенденций, столкновение
противоречивых интересов;

●
вероятностный характер НТП;

●
неполнота, недостаточность информации об объекте,
процессе, явлении, по отношению к которому принимается решение.

Обобщая указанные источники риска можно разделить их на:
➢ объективные, не зависящие от воли субъекта обстоятельства, в рамках которых люди вынуждены существовать,
и
➢ субъективные обстоятельства, в которые субъект себя
сознательно погружает, стремясь обеспечить достиже14

ние собственных целей или защиту общественных интересов.

Среди объективных факторов предпринимательского риска можно отметить как обстоятельства, в которых реализуется
деятельность предпринимателя, так и качество ресурсов, которыми он располагает. На качество среды бизнеса влияют экономическая, политическая, социальная обстановка в стране или
в странах, где осуществляются деловые операции, а также качество работающего на фирме персонала, добросовестность
партнеров и т.д.
В отношении предпринимательского риска можно утверждать, что это сознательное, намеренное стремление субъектапредпринимателя подвергнуть себя возможным угрозам с целью и в надежде существенно изменить обстоятельства своей
жизни.
Однако анализа только объективных источников риска недостаточно, чтобы судить о степени риска того или иного проекта или сферы деятельности. Ответ попрежнему не определен. В противном случае следовало бы, что, находясь в одинаковых условиях, два предпринимателя имеют одинаковый риск.
Специфика предпринимательских рисков такова, что существенное влияние на возможный результат имеют как объективные факторы, так и субъективные, т.е. личность самого предпринимателя, его характер, опыт, инициатива, рассудительность.
К настоящему времени в рискменеджменте уже сложился
достаточно устойчивый перечень опасностей и угроз, приводящих к риску в предпринимательской деятельности:

●
объективные риски (природные явления, техногенные
риски и т.д.);

●
политические и социальнополитические изменения (в
социальном строе, формах собственности, законах и др.);

●
рыночные риски (изменения рыночной конъюнктуры,
валютных курсов, инфляция);

●
проектные риски (недостаток времени изза нереального
планирования, нехватка рабочей силы, материалов и др.);