Десять лет «Группе двадцати»: безусловные достижения, устойчивые вызовы, новые риски, будущие приоритеты

| И  ДЕЛО |

М.В. Ларионова, А.А. Игнатов 
И.М. Попова, А.Г. Сахаров
А.В. Шелепов

Десять лет 
«Группе двадцати»

Безусловные достижения, 
устойчивые вызовы, 
новые риски, будущие приоритеты

Об авторах: 
Ларионова М. В., руководитель авторского коллектива, директор 
Центра исследований международных институтов (ЦИМИ) РАНХиГС, 
д-р полит. наук
Игнатов А. А., младший научный сотрудник ЦИМИ РАНХиГС
Попова И. М., младший научный сотрудник ЦИМИ РАНХиГС
Сахаров А. Г., научный сотрудник ЦИМИ РАНХиГС
Шелепов А. В., научный сотрудник ЦИМИ РАНХиГС 

Ларионова, М.В., Игнатов, А.А., Попова, И.М., Сахаров, А.Г., 
Шелепов, А.В.
Десять лет «Группе двадцати»: безусловные достижения, устойчивые 
вызовы, новые риски, будущие приоритеты / М.В. Ларионова, А.А. Игнатов, 
И.М. Попова, А.Г. Сахаров, А.В. Шелепов. — М. : Издательский дом «Дело» 
РАНХиГС, 2019. — 84 с.  — (Научные доклады: экономика).

ISBN 978-5-7749-1439-5

Неформальный характер зачастую провоцирует обвинения «двадцатки» в отсутствии легитимности и эффективности. Наш анализ показывает, что такая критика не вполне справедлива. За прошедшее десятилетие страны-члены приняли  обязательств и продемонстрировали высокий уровень их исполнения (около %). Совершенствование 
системы финансового регулирования, прежде всего в странах, где пробелы в регулировании привели к возникновению глобального кризиса; усиление надзора за деятельностью национальных финансовых институтов и регуляторов; обеспечение глобальной ликвидности для преодоления кризиса; согласование и реализация реформ международной 
налоговой системы – неоспоримые достижения «Группы двадцати». Текущая геополитическая ситуация формирует новую реальность в системе международных отношений. Способность «двадцатки», созданной 
в совсем других условиях, справиться с устойчивыми и новыми рисками подвергается сомнению. Однако итоги работы «Группы двадцати» 
за прошедшее десятилетие и значительный потенциал выработки и реализации коллективных решений позволяют утверждать, что «двадцатка» могла бы взять на себя ответственность за формирование новых 
правил в системе международных экономических отношений. 

ISBN 978-5-7749-1439-5

УДК 33

ББК 65.5 

© ФГБОУ ВО «Российская академия народного хозяйства 
и государственной службы при Президенте Российской Федерации», 2019

УДК 33 

ББК 65.5
     Л25

Л

Содержание

Введение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5

1. Финансовое регулирование  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7

2. Реформа международной валютной системы . . . . . . . . . . . . . . . . . 13

3. Всемирный банк и многосторонние 
банки развития (МБР) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21

4. Финансирование инфраструктуры  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27

5. Создание справедливой и современной международной 
налоговой системы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32

6. Занятость . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36

7. Торговля  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42

8. Энергетика и климат . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49

9. Цифровая экономика . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57

Заключение  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62

Приложения . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67

Список литературы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75



Введение

Текущая геополитическая ситуация формирует 
новую реальность в системе международных отношений. Усиление протекционизма в международной торговле и инвестициях (например, в связи с решением президента США о введении 
п ошлин на сталь и алюминий []), санкции в отношении крупных хозяйствующих субъектов 
и целых экономик, их экстерриториальное применение (в соответствии с законом «О противостоянии противникам Америки посредством 
санкций» [], «Кремлевским списком» [], решением Минфина США от  марта  г. [] и т. д.), 
выход США из заключенных ранее международных договоров (например, шестистороннего соглашения по иранской ядерной программе [], 
поддержанного резолюцией Совета Безопасности 
ООН []) и отказ от выполнения многосторонних 
обязательств (в итоговом документе саммита 
«Группы двадцати» в Гамбурге под вли янием 
США была смягчена формулировка обя зательства 
по отказу от протекционистских мер []), использование финансовых институтов в политических 
интересах (превышение МВФ и Всемирным банком лимитов финансовой поддержки Украине 
[]) приводят к разрушению многосторонности 
в системе международных отношений и институтов и негативно влияют на перспективы устойчивого экономического роста. Достаточно сказать, 
что впервые за историю «Группы семи», ОЭСР 

М.В. Л, А.А. И, И.М. П  .



и АТЭС в  г. страны-члены не смогли согласовать итоговые документы саммита «семерки» [], ежегодной министерской встречи ОЭСР [] и саммита АТЭС . Ветерану «Группы 
двадцати» и политическому тяжеловесу канцлеру Германии 
А. Меркель не удалось обеспечить консенсус по вопросам торговли и климата на встрече лидеров в Гамбурге. Тринадцатый 
саммит в Буэнос-Айресе «двадцатка» встретила ослабленной. 
Приверженность реализации Парижского соглашения по климату подтвердили девятнадцать членов. Обязательство по отказу от протекционизма не вошло в декларацию лидеров 
впервые в истории форума. Способность «Группы двадцати» 
справиться с устойчивыми вызовами и новыми рисками подвергается сомнению.
Действительно, «Группа двадцати» была создана в совсем 
других условиях, объединив развитые и развивающиеся страны для преодоления экономического и финансового кризиса. «Двадцатка» справилась со своей миссией и превратилась 
из института антикризисного управления в главный форум 
международного экономического сотрудничества, ответственный за совершенствование системы регулирования финансовых рынков, реформирование и координацию деятельности международных экономических организаций. Сможет ли «двадцатка» ответить на вызов критиков и скептиков, 
обвиняющих ее в неэффективности, нелегитимности, неспособности преодолеть внутренний раскол, и оправдать ожидания оптимистов и прагматиков? Надежда есть. Она опирается на историю успехов форума.

 Y. Wang. The Failure to Adopt the Asia-Pacifi c Economic Cooperation (APEC) 
Communique Is Mainly Due to Certain Economy’s Insistence to Impose Its Own 
Texts upon Others, //. —  URL: https://www.fmprc.gov.cn/mfa_eng/
zxxx_/t.shtml (дата обращения: ..).



. Финансовое регулирование

«Группа двадцати» инициировала совершенствование глобального финансового регулирования: создала Совет по финансовой стабильности (СФС), 
реформировала регулирование рынка внебиржевых 
производных финансовых инструментов, хеджфондов, кредитно-рейтинговых агентств, системно значимых финансовых институтов, требования к капиталу и ликвидности банков (Базельские стандарты) и практики вознаграждения 
руководителей старшего звена. Регулярная оценка 
прогресса, осуществляемая СФС по поручению 
«двадцатки», подтверждает высокий уровень исполнения решений по финансовому регулированию.
Оценки причин возникновения и распространения глобального кризиса  г. сходятся в выделении двух основных групп факторов —  негативных макроэкономических процессов и несовершенного регулирования на финансовых 
рынках. Недостаточно скоординированные и последовательные меры макроэкономической политики и структурные реформы привели к дестабилизации глобальной экономики. Среди основных 
причин кризиса в макроэкономической сфере —  
растущие глобальные дисбалансы (рис. ) и рост 
задолженности (рис. ). Дополнительным фактором стала растущая сложность и непрозрачность 
финансовых продуктов и вытекающий из нее отрыв финансовых рынков от потребностей реальной экономики.

М.В. Л, А.А. И, И.М. П  .



«Двадцатка» инициировала масштабное совершенствование глобального финансового регулирования и налаживание 
координации на глобальном уровне: занялась регулированием рынка внебиржевых производных финансовых инстру
Р. . Баланс счета текущих операций (млрд долл. США)

П: для – гг. —  прогнозные значения.
И: МВФ.

Р. . Валовой госдолг некоторых стран «Группы двадцати» (% ВВП)

П: для – гг. —  прогнозные значения.
И: МВФ.

0

50

100

150

200

250

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

Бразилия
Китай
Франция

Германия
Индия
Япония

РФ
Великобритания
США

-700

-500

-300

-100

100

300

500

700

1980

1983

1986

1989

1992

1995

1998

2001

2004

2007

2010

2013

2016

2019

Развитые страны

Развивающиеся и 
формирующиеся 
рынки

"Группа семи"

Мир

  «Г »: , , ...



ментов, хедж-фондов, кредитно-рейтинговых агентств, системно значимых финансовых институтов; вела работу по совершенствованию МСФО и требований к капиталу 
и ликвидности банков (Базельские стандарты) и пересмотру 
практики вознаграждения руководителей старшего звена.
Прогрессу «двадцатки» в данной сфере способствовало 
формирование институциональной системы, включающей 
глав государств и министров финансов, определяющих основные приоритеты повестки, а также созданный по решению 
саммита в Лондоне Совет по финансовой стабильности (СФС) 
[], которому было поручено координировать деятельность 
профильных финансовых организаций, налаживать межстрановое сотрудничество и контролировать исполнение решений.
Анализ исполнения обязательств «двадцатки» показывает, 
что страны объединения смогли согласовать и успешно реализовать решения, необходимые для преодоления кризиса 
 г. и устранения его причин, связанных с отдельными 
уязвимостями финансового рынка.
Регулярная оценка прогресса, осуществляемая СФС по поручению «двадцатки», подтверждает высокий уровень исполнения решений по финансовому регулированию (рис. ).

Р. . Номинальная стоимость деривативов по типу контрагента (%)

И: СФС, https://www.ranepa.ru/images/media/g/hamburg/Reporton-Implementation-and-Effects-of-the-G-Financial-Regulatory-Reforms-%().pdf

0  10  20  30  40  50  60  70  80   90   100

Отчетность в репозитории

Клиринг через центрального контрагента

Заключение сделок через торговые 
платформы

Повышенные требования к 
резервированию капитала

Применение регулирования к более чем 90% сделок
Наличие регулирования

%

М.В. Л, А.А. И, И.М. П  .



Значительный прогресс отмечен и по другим определяющим направлениям, включая совершенствование требований к капиталу и ликвидности банков, решение проблем системно значимых финансовых институтов, изменение практик компенсационных выплат и т. п. Это подтверждается 
положительной динамикой уровня исполнения членами 
«двадцатки» соответствующих обязательств (рис. ).
Однако сохраняется ряд нерешенных проблем, таких как 
контроль за теневой банковской системой и страховыми 
компаниями. Возникают новые риски для финансовой стабильности, связанные со злонамеренным использованием 
финансовых технологий. Сохраняется актуальность оценки 
последствий нового регулирования, в том числе для наиболее уязвимых стран с развивающимися финансовыми рынками. Так, например, реализация требований в соответствии со стандартами Базель III может стать дополнительной 
нагрузкой для банков и негативно повлиять на объемы их 
кредитования. Издержки связаны и с другими направлениями реформ финансового регулирования, которые ограни
0

0,2

0,4

0,6

0,8

1

Лондон

Питтсбург

Торонто

Сеул

Канны

Лос-Кабос

Санкт-Петербург

Брисбен

Анталья

Ханчжоу

Гамбург

Р. . Динамика исполнения «Группой двадцати» обязательств в области 
финансового регулирования

И: составлено авторами на основе данных исследований ЦИМИ, 
https://www.ranepa.ru/ciir/sfery-issledovanij /gruppa-dvadtsati/analitika

  «Г »: , , ...



чивают определенные виды деятельности финансовых институтов, особенно на рынках развивающихся стран. В этой 
связи по поручению «двадцатки» СФС проводит работу 
по анализу эффекта реформ финансового регулирования 
и формированию систематизированной концепции оценки 
их результатов после реализации на страновом и глобальном уровне [].
«Двадцатка» не смогла добиться решения более долгосрочных проблем мировой экономики. Сохраняются существенные глобальные дисбалансы (см. рис.  и ). Серьезным вызовом остается финансовая глобализация, способствующая 
быстрому распространению кризисных явлений при возникновении проблем на финансовых рынках крупных развитых 
стран. В этой связи в будущем «двадцатка» должна продолжать работу над укреплением глобальной системы финансовой защиты, обеспечивая предотвращение и смягчение финансовой нестабильности. В центре системы должен находиться более обеспеченный ресурсами, эффективный 
и представительный МВФ, координирующий свои программы с предоставлением валютных свопов национальными 
центральными банками. Одновременно система должна 
включать функционирующие параллельно региональные финансовые соглашения. С учетом нормализации денежно-кредитной политики в крупнейших экономиках и недавних эпизодов финансовой нестабильности на развивающихся рынках в центре внимания глав центробанков «двадцатки» 
должны быть риски глобальной финансовой стабильности 
и координация денежно-кредитной политики.
Кроме того, важно обеспечить согласованность национального и глобального регулирования в финансовой сфере 
с Целями устойчивого развития до  г. Финансовая инклюзивность распределена неравномерно между развитыми 
и развивающимися странами, в которых не охвачены банковскими услугами % населения. Еще больше проблема проявляется в гендерном разрыве в доступе к финансовой системе []. Учитывая положительное влияние новых финансовых технологий на благосостояние граждан и ВВП [], 
«двадцатке» следует сосредоточиться на обеспечении благо