Книжная полка Сохранить
Размер шрифта:
А
А
А
|  Шрифт:
Arial
Times
|  Интервал:
Стандартный
Средний
Большой
|  Цвет сайта:
Ц
Ц
Ц
Ц
Ц

Финансовый менеджмент

Покупка
Основная коллекция
Артикул: 714312.01.99
Представлены система финансового менеджмента современного предприятия, математические основы, а также основные положения политики управления активами предприятия. Предназначено для студентов направления подготовки 38.03.02 «Менеджмент» (бакалавриат).
Герасимова, Е.А. Финансовый менеджмент : учеб. пособие / Е.А. Герасимова, Н.Н. Еронкевич. - Красноярск : Сиб. федер. ун-т, 2018. - 244 с. - ISBN 978-5-7638-3780-3. - Текст : электронный. - URL: https://znanium.com/catalog/product/1032121 (дата обращения: 28.03.2024). – Режим доступа: по подписке.
Фрагмент текстового слоя документа размещен для индексирующих роботов. Для полноценной работы с документом, пожалуйста, перейдите в ридер.
Представлены система финансового 
менеджмента 
современного 
предприятия, 
математические основы, а также основные 
положения политики управления активами 
предприятия.

Е. А. Герасимова, Н. Н. Еронкевич

ФИНАНСОВЫЙ  МЕНЕДЖМЕНТ

Учебное пособие

ТОРГОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

Е. А. Герасимова, Н. Н. Еронкевич 
Финансовый менеджмент

Министерство образования и науки Российской Федерации 
Сибирский федеральный университет 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Е. А. Герасимова, Н. Н. Еронкевич 
 
 
ФИНАНСОВЫЙ  МЕНЕДЖМЕНТ 
 
 
Учебное пособие 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Красноярск  
СФУ 
2018 

УДК 336.11(07) 
ББК  65.262.2я73 
Г371 
 
Рецензенты: 
О. Н. Владимирова, доктор экономических наук, профессор кафедры бухгалтерского учета, анализа и аудита ТЭИ СФУ; 
Ю. К. Лобков, кандидат экономических наук, доцент кафедры менеджмента СибГУ имени академика М. Ф. Решетнева 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Герасимова, Е. А. 
Г371 
 
Финансовый менеджмент : учеб. пособие / Е. А. Герасимова, 
Н. Н. Еронкевич. – Красноярск : Сиб. федер. ун-т, 2018. – 244 с. 
ISBN 978-5-7638-3780-3 
 
Представлены система финансового менеджмента современного предприятия, математические основы, а также основные положения политики 
управления активами предприятия.  
Предназначено для студентов направления подготовки 38.03.02 «Менеджмент» (бакалавриат).  
 
Электронный вариант издания см.: 
УДК 336.11(07) 
http://catalog.sfu-kras.ru 
ББК 65.262.2я73 
 
 
 
 
 
 
ISBN 978-5-7638-3780-3 
© Сибирский федеральный 
университет, 2018 

Оглавление 

3 

ОГЛАВЛЕНИЕ 
 
 
Предисловие .................................................................................................  
5 
1. Система финансового менеджмента современного  
предприятия .............................................................................................  
6 
1.1. Сущность финансового менеджмента  
как системы управления предприятием, его цели и задачи ..............  
6 
1.2. Функции, объекты и субъекты финансового менеджмента ..............  
9 
1.3. Механизм финансового менеджмента .................................................  12 
1.4. Система организационного обеспечения финансового 
менеджмента ...........................................................................................  15 
1.5. Система информационного обеспечения финансового 
менеджмента ...........................................................................................  18 
1.6. Системы и методы финансового анализа предприятия .....................  26 
1.7. Системы внутреннего финансового контроля и финансового 
контроллинга ..........................................................................................  30 
Материалы для самопроверки ......................................................................  39 
 
2. Математические основы финансового менеджмента ......................  44 
2.1. Стоимость денег во времени: наращение  
и дисконтирование денег ......................................................................  44 
2.2. Элементы теории процентов .................................................................  46 
2.3. Концепция и методический инструментарий учета фактора 
инфляции .................................................................................................  50 
Материалы для самопроверки ......................................................................  53 
 
3. Политика управления активами предприятия ................................  57 
3.1. Сущность и задачи управления операционными активами 
предприятия ............................................................................................  57 
3.2. Управление запасами предприятия ......................................................  61 
3.3. Управление текущей дебиторской задолженностью предприятия ....  70 
3.4. Управление денежными активами предприятия ................................  80 
3.5. Управление внеоборотными активами предприятия .........................  93 
3.6. Методы оценки и обновления внеоборотных активов ......................  104 
Материалы для самопроверки ......................................................................  110 
 
4. Управление привлечением финансовых ресурсов  
и формированием прибыли предприятия ..........................................  114 
4.1. Концептуальные основы управления капиталом предприятия ........  114 
4.2. Собственный капитал предприятия .....................................................  122 
4.2.1. Состав, структура и источники формирования  
собственного капитала предприятия ........................................  122 

Оглавление 

4 

4.2.2. Дивидендная политика предприятия ........................................  131 
4.2.3. Принятие решений об эмиссии корпоративных  
ценных бумаг ..............................................................................  138 
4.2.4. Критерии измерения эффективности  
собственного капитала ...............................................................  148 
4.3. Управление заемным капиталом предприятия ...................................  151 
4.3.1. Состав и структура заемного капитала как база  
для принятия решений о его привлечении...............................  151 
4.3.2. Управление привлечением банковского кредита ....................  157 
4.3.3. Управление финансовым лизингом ..........................................  165 
4.3.4. Формирование и оценка заемного капитала в форме 
облигационных займов ..............................................................  172 
4.3.5. Управление привлечением товарного (коммерческого) 
кредита .........................................................................................  178 
4.3.6. Эффект финансового рычага и его использование  
при управлении заемным капиталом ........................................  182 
4.3.7. Критерии определения эффективности использования 
заемного капитала ......................................................................  185 
Материалы для самопроверки ......................................................................  188 
 
5. Принятие решений о формировании и исполнении 
операционных и финансовых бюджетов ............................................  193 
5.1. Структура бюджета предприятия .........................................................  193 
5.2. Характеристика частных бюджетов предприятия ..............................  196 
Материалы для самопроверки ......................................................................  203 
 
6. Элементы риск-менеджмента в финансовом менеджменте ...........  205 
6.1. Экономическая сущность и классификация финансовых  
рисков предприятия ...............................................................................  205 
6.2. Методический инструментарий учета фактора риска  
в финансовых операциях .......................................................................  209 
6.3. Механизмы нейтрализации финансовых рисков ................................  215 
6.3.1. Уклонение от риска .....................................................................  215 
6.3.2. Передача риска ............................................................................  217 
6.3.3. Локализация риска ......................................................................  222 
6.3.4. Распределение (диссипация) риска ...........................................  224 
6.3.5. Компенсация риска .....................................................................  226 
Материалы для самопроверки ......................................................................  229 
 
Заключение ...................................................................................................  232 
Словарь терминов .......................................................................................  234 
Библиографический список ......................................................................  240 
 

Оглавление 

5 

ПРЕДИСЛОВИЕ 
 
 
Эффективная финансовая деятельность является важнейшим фактором успешного развития предприятия. Финансы в современной организации выполняют функцию интеграции бизнес-процессов, через финансовые 
показатели информацию воспринимают и анализируют все заинтересованные лица как на предприятии, так и вне его. Просчеты в организации финансов, неучет факторов внешней и внутренней среды предприятия могут 
привести к его неплатежеспособности. Поэтому от организации финансового менеджмента в значительной степени зависит благополучие предприятия и его динамичное развитие.  
Учебное пособие предназначено для проведения лекционных, практических и самостоятельных занятий по дисциплине «Финансовый менеджмент» для студентов направления подготовки 38.03.02 «Менеджмент» 
(бакалавриат). Разделы представленного пособия построены однотипно: 
каждая из шести глав включает базовые теоретические концепции и основные формулы для решения задач. Также в каждом параграфе выделяются две группы однотипных заданий.  
Первая группа заданий содержит дискуссионные вопросы, которые 
нацелены на формирование у студентов самостоятельного мнения по классическим вопросам финансового менеджмента.  
Вторая группа заданий – тесты. Их цель – обратить внимание студентов на отдельные характеристики показателей и терминов, их особенности и различия. 
Данное пособие дает возможность отойти от пассивной и малоэффективной формы обучения к более активной – систематизации концептуальных основ финансового менеджмента, выделению его проблем и обсуждению дискуссионных вопросов, контролю знаний в виде тестов, что позволит сформировать у студентов умение применять основные методы 
финансового менеджмента для оценки активов, управления оборотным капиталом, принятия инвестиционных решений, решений по финансированию, формированию дивидендной политики и структуры капитала, в том 
числе при принятии решений, связанных с операциями на мировых рынках 
в условиях глобализации. 
 
 

Финансовый менеджмент 

6 

1. 
СИСТЕМА ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА 
СОВРЕМЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ  
 
 
1.1. Сущность финансового менеджмента как системы 
управления предприятием, его цели и задачи 
 
В современных условиях хозяйствования предприятий грамотное 
и эффективное управление финансами входит в число сложнейших и приоритетных задач в деятельности любой организации. Достигнуть успехов 
в современном бизнесе могут только менеджеры, обладающие знаниями 
финансовой науки. Независимо от того, начинаете ли вы свое дело или работаете в команде других менеджеров, нанятых владельцем предприятия, 
необходимо знать, из чего складываются ресурсы предприятия, как эффективно разместить на финансовых рынках свободные средства, какие инвестиционные инструменты следует использовать для того, чтобы ваши и заемные капиталы приносили наибольший доход и т. д. Каждый менеджер 
должен владеть языком финансов, обладать навыками работы с финансовой отчетностью и быть способным принимать на ее основе оптимальные 
единственно верные решения. 
В общем виде финансовый менеджмент можно определить как систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием 
финансовых ресурсов предприятия и организацией оборота его денежных 
средств. 
Систему финансового менеджмента наглядно можно представить 
в виде рис. 1.1.  
Главной целью финансового менеджмента является увеличение благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периодах, обеспечиваемое путем максимизации его рыночной стоимости. 
В процессе реализации своей главной цели финансовый менеджмент 
направлен на реализацию следующих основных задач: 
 обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия в предстоящем периоде; 
 обеспечение наиболее эффективного распределения и использования сформированного объема финансовых ресурсов в разрезе основных 
направлений деятельности предприятия; 
 оптимизация денежного оборота; 
 обеспечение максимизации прибыли предприятия при предусматриваемом уровне финансового риска;  

 

 

 
 
Рис. 1.1. Система управления финансовой деятельностью предприятия 
 
 

СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ 

Механизм финансового  
менеджмента 

Процесс финансового 
менеджмента 

Структура финансового 
менеджмента 

Механизм развития  
финансового менеджмента 

Искусство управленческой деятельности 

Принципы: 
– динамизм 
– интегрированность 
– комплексность 
– вариативность и т. д. 

Методы:  
– технико-экономические 
– балансовый метод 
– экономико-статистические 
– экспертные и т. д. 

Рычаги: 
– цена 
– процент 
– дивиденд 
– прибыль и т. д.

Функции: 
– как управляющей системы 
– как специальной области 
управления предприятием  

Технология  
управления  

Информация: 
– первичная 
– вторичная   

Управленческие  
решения: 
– тактические,  
стратегические 
– операционные,  
инвестиционные и т. д. 

Тип структуры управления 
финансовой деятельностью: 
– иерархический 
– органический 

– центр ответственности  

Кадры управления финансовой деятельностью: 
– собственник предприятия 
– финансовые менеджеры 
– риск-менеджер и т. д. 

Технические средства  
управления: 
– прикладные программы  
– технические средства и т. д.

Анализ функционирования системы финансового менеджмента   

Организация совершенствования системы финансового менеджмента  

Система знаний,  
навыков и умений  
в области финансового 
менеджмента 

Постоянный мониторинг системы финансового менеджмента    

Финансовый менеджмент 

8 

 обеспечение минимизации уровня финансового риска при предусматриваемой уровне риска; 
 обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия 
в процессе его развития; 
 обеспечение возможностей быстрого реинвестирования капитала 
при изменении внешних и внутренних условий осуществления хозяйственной деятельности. 
Эффективное управление финансовой деятельностью предприятия 
обеспечивается за счет реализации ряда принципов, основные из которых 
представлены в табл. 1.1. 
 
Таблица 1.1 
Основные принципы финансового менеджмента 
 
Принцип финансового  
менеджмента 
Характеристика принципа 

Интегрированность с общей 
системой управления предприятием 

Принятие управленческого решения в любой сфере 
деятельности предприятия прямо или косвенно 
оказывает влияние на формирование денежных потоков и результаты финансовой деятельности 

Комплексный характер формирования управленческих решений 

Все управленческие решения в области формирования, распределения и использования финансовых 
ресурсов и организации денежного оборота предприятия тесно взаимосвязаны, так как прямо или 
косвенно оказывают влияние на результаты его 
финансовой деятельности 

Высокий динамизм управления Высокий динамизм обусловлен изменением факторов внешней среды, ресурсного потенциала, финансового состояния и других параметров функционирования предприятия 

Вариативность подходов к разработке отдельных управленческих решений 

Подготовка управленческих решений в области 
формирования, распределения и использования 
финансовых ресурсов и организации денежного 
оборота предприятия должна учитывать альтернативные возможности действий 

Ориентированность на стратегические цели развития предприятия 

Все управленческие решения в области финансовой 
деятельности в текущем периоде должны соответствовать миссии и стратегическим направлениям 
развития предприятия в предстоящем периоде 

 
Эффективный финансовый менеджмент, организованный с учетом 
представленных принципов, позволяет формировать необходимый ресурсный потенциал, обеспечивающий повышение конкурентоспособности 
и стабильности развития предприятия в долгосрочной перспективе.  

1. Система финансового менеджмента современного предприятия  

9 

1.2. Функции, объекты и субъекты  
финансового менеджмента 
 
Финансовый менеджмент реализует свою главную цель и основные 
задачи путем осуществления определенных функций, Функции которые 
направлены на реализацию функций финансов предприятия и конкретизируются с учетом особенностей управления отдельными аспектами его финансовой деятельности. Данные функции подразделяются на две основные 
группы, определяемые комплексным содержанием финансового менеджмента:  
1) функции финансового менеджмента как управляющей системы 
(состав функций в целом характерен для любого вида менеджмента, хотя 
и должен учитывать его специфику);  
2) функции финансового менеджмента как специальной области 
управления предприятием (состав функций определяется конкретным объектом финансового менеджмента).  
Рассмотрим содержание основных функций финансового менеджмента в разрезе отдельных групп, которые отражены в табл. 1.2. Основные функции финансового менеджмента как специальной области 
управления предприятием представим в наиболее агрегированном виде. 
Каждая из этих функций может быть конкретизирована более целенаправленно с учетом специфики предприятия как объекта финансового 
управления и основных форм его финансовой деятельности. С учетом 
осуществления такой конкретизации на каждом предприятии строится 
многоуровневая функциональная система управления финансовой деятельностью.  
Как и любая управляющая система, финансовый менеджмент предполагает наличие определенных объектов и субъектов управления.  
Объектом управления выступают финансы предприятия и его финансовая деятельность. Предприятия для более эффективного управления 
классифицируются по признакам, представленным в табл. 1.3.  
В качестве субъектов управления могут выступать: 
1. Собственник предприятия. 
2. Финансовый менеджер широкого профиля (наемный работник, 
осуществляющий все функции финансового управления). 
3. Функциональный финансовый менеджер: 
 «инвестиционный менеджер»; 
 «кэш-менеджер» (по управлению денежными потоками); 
 «риск-менеджер»; 
 «антикризисный менеджер». 
 

 

 

Таблица 1.2 
Функции финансового менеджмента 
 
Функция 
Пояснение 

Функции финансового менеджмента как управляющей системы 

Разработка финансовой стратегии предприятия 
Исходя из общей стратегии экономического развития предприятия и прогноза конъюнктуры финансового 
рынка формируется система целей и целевых показателей финансовой деятельности на долгосрочный период; определяются приоритетные задачи, решаемые в ближайшей перспективе, и разрабатывается политика действий предприятия по основным направлениям его финансового развития 

Создание 
организационных 
структур, 
обеспечивающих 
принятие 
и 
реализацию 
управленческих решений по 
финансовой деятельности 

Такие структуры строятся по иерархическому или функциональному признаку с выделением конкретных 
«центров ответственности». В процессе реализации данной функции финансового менеджмента необходимо обеспечивать постоянную адаптацию этих организационных структур к меняющимся условиям 
функционирования предприятия и направлениям финансовой деятельности. Организационные структуры 
финансового менеджмента должны быть интегрированы в общую организационную структуру управления предприятием 

Формирование 
эффективных 
информационных 
систем, 
обеспечивающих обоснование 
альтернативных вариантов 

В процессе реализации этой функции должны быть определены объемы и содержание информационных 
потребностей финансового менеджмента; сформированы внешние и внутренние источники информации, 
удовлетворяющие эти потребности; организован постоянный мониторинг финансового состояния предприятия и конъюнктуры финансового рынка 

Осуществление анализа финансовой деятельности предприятия 

Проводятся экспресс- и углубленный анализ отдельных финансовых операций; результатов финансовой 
деятельности отдельных дочерних предприятий, филиалов и «центров ответственности»; обобщенных 
результатов финансовой деятельности предприятия в целом и в разрезе отдельных ее направлений 

Осуществление планирования 
финансовой 
деятельности 
предприятия по основным ее 
направлениям 

Реализация этой функции финансового менеджмента связана с разработкой системы текущих планов и 
оперативных бюджетов по основным направлениям финансовой деятельности, по различным структурным подразделениям и по предприятию в целом. Основой такого планирования является разработанная 
финансовая стратегия предприятия, требующая конкретизации на каждом этапе его развития 

Разработка действенной системы стимулирования реализации принятых решений в 
области финансовой деятельности 

В процессе реализации этой функции формируется система поощрения и санкций в разрезе главных менеджеров и менеджеров отдельных структурных подразделений предприятия за выполнение или невыполнение установленных целевых финансовых показателей, финансовых нормативов и плановых заданий. Индивидуализация такой системы стимулирования обеспечивается путем внедрения на предприятии 
контрактной формы оплаты труда руководителей подразделений и финансовых менеджеров 

 

 

Окончание табл. 1.2 
 
Функция 
Пояснение 

Осуществление 
эффективного контроля за реализацией решений в области финансовой деятельности 

Реализация этой функции финансового менеджмента связана с созданием систем внутреннего контроля на 
предприятии, разделением контрольных обязанностей отдельных служб и финансовых менеджеров, определением системы контролируемых показателей и контрольных периодов, оперативным реагированием на 
результаты осуществляемого контроля 

Функции финансового менеджмента как специальной области управления предприятием 

Управление активами 
Основой служит выявление реальной потребности в отдельных видах активов исходя из предусматриваемых 
объемов операционной деятельности и определение их суммы в целом, оптимизация состава активов с позиций эффективности комплексного их использования, обеспечение ликвидности отдельных видов оборотных 
активов и ускорение цикла их оборота, выбор эффективных форм и источников их финансирования 

Управление капиталом 
Определяется общая потребность в капитале для финансирования формируемых активов предприятия; оптимизируется структура капитала в целях обеспечения наиболее эффективного его использования; разрабатывается система мероприятий по рефинансированию капитала в наиболее эффективные виды активов 

Управление инвестициями 
Формирование важнейших направлений инвестиционной деятельности предприятия; оценка инвестиционной привлекательности отдельных реальных проектов и финансовых инструментов и отбор наиболее эффективных из них; формирование реальных инвестиционных программ и портфеля финансовых инвестиций; выбор наиболее эффективных форм финансирования инвестиций 

Управление денежными потоками 
Формирование входящих и выходящих потоков денежных средств предприятия, их синхронизация по объему и во времени по отдельным предстоящим периодам, эффективное использование остатка временно свободных денежных активов 

Управление 
финансовыми 
рисками 
Выявляется состав основных финансовых рисков, присущих хозяйственной деятельности данного предприятия; осуществляется оценка уровня этих рисков и объем связанных с ними возможных финансовых потерь 
в разрезе отдельных операций и по хозяйственной деятельности в целом; формируется система мероприятий по профилактике и минимизации отдельных финансовых рисков, а также их страхованию 

Антикризисное финансовое 
управление 
Постоянный мониторинг финансового состояния предприятия с целью своевременного диагностирования 
симптомов финансового кризиса; определение масштабов кризисного состояния предприятия и факторов 
его вызывающих; определение форм и методов использования внутренних механизмов антикризисного финансового управления предприятием